Участники инвестиционного процесса

 

Содержание

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………3

ГЛАВА 1  ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

      1. Понятие, состав, экономическая сущность участников инвестиционного процесса.…………………………….…......4
      2. Типы инвесторов……………………...……………………… 9

ГЛАВА 2 ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

      1. Содержание инвестиционного проекта и его виды.………...12
      2. Критерии оценки инвестиционных  проектов………………13
      3. Методы оценки инвестиционных проектов…………..……..16
      4. Примеры расчета инвестиционного проекта………………..17

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….21

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…..…………………………....22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени  определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой  основывается экономическое развитие общества.

Важное  место в инвестиционной деятельности занимают главные участники  этого процесса. Движение инвестиций предполагает взаимодействие субъектов инвестиционной деятельности, экономические отношения по поводу реализации инвестиций. Для осуществления инвестиционного процесса необходимо взаимодействие, по меньшей мере, двух сторон: инициатора проекта и инвестора, финансирующего проект.

Реализация инвестиций при прочих равных условиях становится возможной  при совпадении экономических интересов  участников инвестиционного процесса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1  ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1.1 Понятие, состав, экономическая сущность участников инвестиционного процесса

В соответствии с Федеральным Законом РФ от 25.02.1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» участниками инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, другие лица.

По российскому  законодательству ими могут быть хозяйствующие субъекты, банковские и небанковские финансово-кредитные  институты, посреднические организации, инвестиционные биржи, граждане Российской Федерации, иностранные юридические  и физические лица, государства и  международные организации.

Инвестор  – юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты  и обеспечивающее их целевое использование.

В качестве инвесторов могут выступать:

- Органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;

- Граждане, в том числе иностранные лица;

- Коммерческие организации и их объединения, в том числе иностранные юридические лица, государства и международные организации.

- Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, то есть выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.

 

Вторым участником инвестиционного  процесса является заказчик. Заказчиком может быть инвестор, а также любое иное юридическое и физическое лицо, уполномоченное инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта. При этом заказчик не вмешивается в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором между ними.

Если заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период или в пределах полномочий, установленных договором с учетом действующего законодательства.

Третий участник – пользователь объектов инвестиционной деятельности (инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности).

Участниками инвестиционного процесса являются инвестиционные посредники – институты инвестиционной инфраструктуры, выполняющие функции по взаимосвязи между инвесторами и предпринимателями. (Инвестиционные банки, финансовые брокеры, инвестиционные фонды, страховые фонды, финансовые компании и другие).

Важным участником инвестиционного  процесса являются предприниматели, обеспечивающие создание конечного продукта для реализации путем использования предоставленных средств.

Особая  роль среди участников инвестиционного  процесса отводится государству. В этой связи было принято Постановление Правительства Российской Федерации от 1 мая 1996 г. №534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации», направленное на развитие инициативы частных инвесторов и поддержку коммерческих высокоэффективных инвестиционных проектов.

 Для  государства основными интересами в инвестиционном процессе могут  быть:

  1. Повышение эффективности экономики;
  2. Реализация социально-ориентированных проектов;
  3. Регулирование инвестиционного  процесса.

Государство не только регулирует инвестиционную деятельность, но и гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:

а) обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

б) гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

в) право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

г) защиту капитальных вложений.

Главным в инвестиционном процессе является взаимодействие инвесторов и  реципиентов — получателей инвестиций. Их интересы определяются той ролью, которую играет каждый из них при  осуществлении инвестиционного  проекта.

Интересы инвесторов могут выражаться в получении максимальной доходности и завоевании рынков сбыта.

Для реципиентов главными целями могут  быть:

  1. Проведение модернизации производства;
  2. Получение первоначального капитала;
  3. Увеличение оборота капитала.

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных  вложений, выступают инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных  вложений и другие лица.

Инвесторы обладают равными правами  на:

  • Осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений;
  • Самостоятельное определение объемов и направлений капиталовложений, а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности;
  • Владение, пользование и распоряжение объектами, возведенными ими или приобретенными за счет капиталовложений;
  • Передачу по договору или государственному контракту своих прав на проведение капитальных вложений и на их результаты юридическим и физическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления;
  • Объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов для совместного осуществления капитальных вложений.
  • Проведение контроля за целевым использованием средств, направляемых на капитальные вложения;
  • Осуществление иных прав, предусмотренных договорами или государственными контрактами в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.

Заказчики — уполномоченные на то инвесторами юридические лица и  граждане, которые реализуют инвестиционные проекты. При этом они не вмешиваются  в предпринимательскую деятельность субъектов инвестиционной сферы, если иное не предусмотрено договором  между ними.

Заказчиков, не являющихся инвесторами, наделяют правами владения, пользования  и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, установленных договором или  государственным контрактом.

Подрядчики — юридические и  физические лица, выполняющие работы по договору строительного подряда  или государственному контракту, заключенному с заказчиками. Они обязаны иметь  лицензию на осуществление соответствующих  видов строительно-монтажных работ.

 Пользователи объектов капитальных  вложений — юридические и физические  лица (включая иностранные), а также  государственные органы, органы  местного самоуправления, иностранные  государства, международные организации,  для которых создают указанные  объекты. Инвесторы могут выступать  в роли пользователей объектов  капитальных вложений.

Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или  нескольких участников. Допускается  объединение средств инвесторами  для осуществления совместного  инвестирования.

Объектами инвестиционной деятельности являются: вновь создаваемые и  модернизируемые основные фонды  и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, а также имущественные права на интеллектуальную собственность.

Участниками инвестиционного рынка являются также банки, осуществляющие кредитование инвестиционного проекта, государственные  российские и зарубежные инвестиционные институты, к которым относят:

    1. Федеральный центр проектного финансирования;
    2. Российский финансово-банковский союз;
    3. Консультационный совет по иностранным инвестициям;
    4. Российский центр содействия иностранным инвестициям;
    5. Негосударственные пенсионные фонды;
    6. Страховые компании;
    7. Федеральный фонд обязательного медицинского страхования;
    8. Фонд инвестирования жилищного строительства;
    9. Международный финансовый комитет;
    10. Эксимбанк США.

1.2 Типы инвесторов

К инвесторам относят юридическое  или физическое лицо, которое вкладывает собственные, заемные или привлеченные средства в различные объекты  хозяйственной, интеллектуальной и иной деятельности. В качестве вкладываемого инвестиционного капитала могут быть финансовые ресурсы, имущество, интеллектуальный и информационный продукт.

При вложении средств в различные виды хозяйственной деятельности с целью получения прибыли (дохода) выделяют несколько типов инвесторов:

    1. Консервативный;
    2. Умеренно-агрессивный;
    3. Агрессивный;
    4. Нерациональный.

Консервативный — защищает свои средства от инфляции, вкладывает средства с невысокой доходностью и низким уровнем риска. Преимущественно это частные инвесторы.

Умеренно-агрессивный — вкладывает свои средства в ограниченном размере на длительный срок, который обеспечивает более высокую доходность. Во избежание потери капитала страхует себя вложениями в слабодоходные, но и малорискованные ценные бумаги.

Агрессивный — производит вложения средств в рискованные ценные бумаги с высоким уровнем доходности, производит спекулятивные операции на курсах ценных бумаг. Данные вложения, как правило, краткосрочные и постоянно находятся в движении, т.е. систематически меняется портфель ценных бумаг.

Нерациональный инвестор - не имеет четких целей и осуществляет бессистемный подбор ценных бумаг. Обычно они инвестируют проекты с низкой степенью риска.

По направленности хозяйственной деятельности выделяют:

  1. Индивидуальных (физические лица);
  2. Институциональных (коллективных);
  3. Корпоративных инвесторов.

К индивидуальному инвестору обычно относят физическое лицо, которое распоряжается личными средствами в своих финансовых интересах.

 

Институциональный инвестор — это финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность преимущественно на операциях с ценными бумагами.

Под институциональным  инвестором понимают также кредитно-финансовый институт, выступающий в роли держателя  акций. Важнейшими институциональными инвесторами являются инвестиционные фонды, инвестиционные компании и др.

Институциональных инвесторов можно разделить, в зависимости  от их целевой принадлежности по отношению  к извлечению прибыли, на следующие  группы:

1) Некоммерческие организации (основной целью которых не является извлечение прибыли). Их основную часть составляют государственные учреждения, которые могут быть долевыми собственниками или кредиторами инвестиционного проекта;

2) Коммерческие организации (основная цель— извлечение прибыли). Среди них можно выделить:

 —  кредитные организации (являются  кредиторами инвестиционного проекта);

 —  инвестиционные фонды (как правило,  являются долевыми собственниками  инвестиционного проекта);

Корпоративные инвесторы осуществляют свою деятельность от имени предприятия, фирмы. Они привлекают для инвестирования как собственный капитал предприятий и форм, так и используют заемные средства. Такие инвесторы формируют свой капитал из средств вкладчиков и/или клиентов. Они размещают его в ценные бумаги или в долевой уставный капитал инициатора инвестиционного проекта с целью получения дивидендов или прибыли соответственно.

Между такими типами существует связь, которая прослеживается на рисунке «рис.1»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис 1. Типы инвесторов по капитальным вложениям и их взаимосвязь.

 По целям инвестирования выделяют:

  1. Стратегических инвесторов;
  2. Портфельных инвесторов.

К стратегическому относят инвестора, ставящего своей целью приобрести контрольный пакет акций компании или большую долю в ее уставном капитале с тем, чтобы обеспечить реальное управление ею в соответствии с собственной идеологией стратегического развития.

Портфельный инвестор вкладывает свой капитал в покупку акций компаний с целью поучения текущего дохода или прироста капитала в будущем. При этом он не ставит своей задачей приобретение контрольного пакета акций, позволяющего реально участвовать в управлении акционерной компанией.

По принадлежности к резидентам различают:

  1. Отечественных; (физические или юридические лица, государственные органы управления, являющиеся резидентами данной страны).
  2. Иностранных инвесторов (физическое или юридическое лицо, иностранное государство, правомочные осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения).

ГЛАВА 2 ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

2.1 Содержание инвестиционного  проекта и его виды

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.

В составе реальных инвестиционных проектов наибольшее значение имеют  проекты, осуществляемые посредством  капитальных вложений. Данные инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным признакам «рис.2».

Рис.2 Классификация инвестиционных проектов

Инвестиционный проект следует рассматривать как замысел, идею по приобретению, созданию или  изменению объекта инвестирования с соответствующим описанием  и обоснованием цели, инвестиционной привлекательности (инвестиционных качеств), а также возможностей практического  воплощения. Инвестиционная привлекательность выступает обобщающей характеристикой объекта инвестирования, включающей оценку состояния объекта, инвестиционного потенциала, уровня инвестиционного риска.

Исходные  требования, предъявляемые к инвестиционному проекту, сводятся к необходимости возмещения вложенных средств за счет полученных доходов, обеспечению их окупаемости в пределах прогнозируемого срока и достижению желаемого уровня рентабельности. Затем проводится его оценка по степени риска, бюджетной, экономической эффективности и другим критериям.

2.2 Методы оценки инвестиционных  проектов

 

Наиболее распространенными методами, используемыми для оценки инвестиционных проектов, являются: метод расчета чистого приведенного эффекта, методы расчета индекса и нормы рентабельности инвестиций.

Метод расчета чистого  приведенного дохода предполагает сопоставление объема исходных инвестиций с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, которые могут быть получены в течение прогнозируемого периода.

Предположим, что исходная инвестиция (I с) будет генерировать годовые доходы в размере  Р1, Р2, ..., Рn в течение n лет. Тогда общая сумма дисконтированных доходов (РV) составит:

РV = å( Рn / (1 + r)n)

Чистый приведенный  эффект (NPV) рассчитывается как разность между общей суммой дисконтированных доходов (РV) и исходной величиной инвестиций (I с):

NPV = РV – IC =  { å( Рn / (1 + r)n) } – IC

Если полученная разность больше (NPV > 0) или NРV > IC, то инвестиционный проект может быть принят к реализации.

В случае последовательного вложения новых инвестиций в течение ряда лет необходимо учитывать уровень инфляции и вносить соответствующие поправки в формулу для расчета NPV. Тогда она примет следующий вид:

NPV = { å( Рn / (1 + r)n) } – { å( IC n / (1 + i)n) }                                        

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

Поскольку показатель применим к оценке любых  проектов, то его можно использовать для анализа оптимальности инвестиционного  портфеля.

 

 

 

Расчет  индекса рентабельности инвестиций.

Исходные  требования предъявляемые к инвестиционному проекту сводятся к необходимости возмещения вложенных средств за счет полученных доходов обеспечению их окупаемости в пределах прогнозируемого срока и достижению желаемого уровня рентабельности. Затем проводится его оценка по степени риска, бюджетной, экономической эффективности.

Наиболее  распространенными методами используемыми для оценки инвестиционных проектов являются:

1. метод  расчета чистого приведенного  эффекта 

2. метод  расчета индекса.

3. метод  расчета рентабельности инвестиций.

Для расчета  индекса рентабельности инвестиций общую сумму дисконтированных доходов  РV соотносят с величиной исходных инвестиций, т.е. поделив равенство на  I C получим:

PI =PV/IC= сумма  Pn/(1+r)n / IC.

Где PI- индекс рентабельности инвестиций, При PI>1 проект прибыльный, PI <1 проект убыточный, PI=0  проект ни прибыльный ни убыточный. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций наиболее удобен при альтернативных проектов с одинаковыми значениями инвестиций с максимально суммарным значением NPV.

Наряду  с индексом рентабельности рассчитывается так же норма рентабельности инвестиций IRR. Под нормой рентабельности инвестиций  – понимают такое значение коэффициента дисконтирования r  при котором чистый приведенный эффект NPV  инвестируемого проекта равен нулю, т.е IRR=r , при котором NPV=f(r)+0. т.е. IRR  показывает максимально допустимый для конкретного проекта уровень расходов.

Если  проект финансируется за счет ссуды  банка, то верхняя граница допустимого  уровня расходов должна быть равна  уровню банковской процентной ставки.

В случае повышения верхней границы допустимого  уровня расходов проект считается убыточным. Важно чтобы уровень рентабельности оставался не ниже текущего значения показателя СС: при IRR>CC- проект прибыльный, при IRR<C- проект убыточный, при IRR=CC – проект ни  прибыльный ни убыточный.

Денежный поток инвестиционного  проекта и его дисконтирование

Проект, как и любая  финансовая операция, связанная с  получением доходов и осуществлением расходов, порождает денежные потоки. Денежный поток инвестиционного  проекта — это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации любого проекта, определяемая для всего расчетного периода.

На каждом шаге расчета  значение денежного потока характеризуют: 1) притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге; 2) оттоком, равным платежам на этом шаге; 3) сальдо (чистым денежным притоком, эффектом), равным разности между притоком и оттоком денежных средств.

Расчет  показателей для оценки выгодности реального инвестирования базируется на концепции оценки стоимости денег  во времени.

При оценке инвестиционного проекта часто  приходится сравнивать потоки денежных средств (поступления от проекта  и расходы на его осуществление) при различных вариантах его  реализации. Для этого денежные потоки сопоставляют в какой-то один период времени. Для сравнения можно  выбрать любой момент времени, но для удобства берут нулевой период, т. е. начало осуществления проекта.

Будущие потоки денежных средств должны быть приведены (дисконтированы) к настоящему моменту времени. В этих целях используют следующие формулы:                                                          

                          БС = НС х (1 + r)t;  НС = ---БС------- , где

                                                                   (1 + r)t               

БС —  будущая денежная сумма (будущая  стоимость); НС — настоящая (текущая) стоимость денежной суммы; r — норма дисконта; t – продолжительность расчетного периода, число лет (месяцев).

Будущая стоимость инвестиций — сумма, в  которую превратятся деньги, вложенные сегодня, через определенный промежуток времени при установленной процентной (дисконтной) ставке. Процент может быть простым и сложным. Простой процент начисляют только на основную сумму инвестированных средств. Сложный процент — на основную сумму и проценты предшествующих периодов.

Текущая (настоящая) стоимость денежных средств представляет собой произведение будущей и коэффициента дисконтирования: НС - БС х КД, где

КД —  коэффициент дисконтирования, доли единицы.

Коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы, так как в противном случае сегодня деньги стоили бы меньше, чем  завтра.

Таким образом, дисконтированием денежных потоков называют приведение их разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени.

Эффективность проекта в целом  рассчитывается с целью определить потенциальную привлекательность  проекта для возможных участников и найти источники его финансирования

Эффективность проекта в целом  составляет следующие элементы:

- общественная (социальная) эффективность;

- коммерческая эффективность.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую форму  доходности будущего предприятия после  реализации проекта, и может рассчитываться как для проекта в целом, так  и для отдельных участников с  учетом их вклада.

 

 

3.3  Примеры расчета инвестиционного проекта

Финансовый и экономический  анализы проектов оценивают денежные потоки за весь анализируемый срок проекта. Для решения данной задачи на достаточно высоком уровне необходимо использовать специально предназначенные  для этой цели программные продукты. Однако, для предварительной оценки проектов существует несколько достаточно простых методов.

К общим параметрам всех методов относятся.

Экономический срок службы:

Время, за которое полностью амортизируется сумма инвестиций

Технический срок службы:

Физический и практический срок службы инвестиций


Инвестиции                                                                      К0      [руб.]

Годовое чистое сбережение     В[руб.]                            Экономический срок службы                                           n     [годы]

Реальная  процентная ставка                                            r Ч× 100 [%]

Годовое чистое сбережение – это, другими  словами, годовые чистые выгоды и определяются:

Bt=Pt-Зt

Оценка проектов по сроку окупаемости  (упрощенно)

Простой срок окупаемости - время, которое необходимо, чтобы инвестиции окупились при  получении равных годовых чистых сбережений (В1=В2=...=Вn). По истечении этого времени инвестор зарабатывает деньги, пока не будет достигнут экономический срок службы и не потребуются новые инвестиции.

Срок окупаемости =Инвестиции/Годовое  чистое сбережение

                        Ток = К0 / B      [ годы]

Метод с использованием срока окупаемости является наиболее удобным инструментом для быстрых  расчетов, но он несколько ограничен. Его следует использовать только тогда, когда реальная процентная ставка низкая. и срок окупаемости менее 4 лет при расчете в долларах, и 1-2 года при расчете в рублях.

Участники инвестиционного процесса 📙 Реферат → 🆔 288946

Участники инвестиционного процесса 📙 Реферат → 🆔 288946

Участники инвестиционного процесса