Управление активами предприятия и источниками их формирования

     Министерство  транспорта Российской Федерации 

Новосибирская государственная академия водного  транспорта 

Кафедра Экономики транспорта и финансов

 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа 

     по  дисциплине: Финансовый менеджмент 

на тему: 

«Управление активами предприятия  и источниками их

формирования» 

                                                                      Выполнила: ЭК НЗФ шифр 05-216

                                                  Группа 2а Сидорова Л.Н.

                                                                      Проверила:  Семенова Р.А. 
 
 
 
 
 
 

Новосибирск 2008

 
 

    Содержание 
 

       

    Введение                                                                              

    1. Ценные бумаги, их виды и классификационные характеристики……1                                             

2. Краткий анализ финансового состояния предприятия……………….19
3. Определение предельной цены капитала и инвестиционных возможностей. Выбор оптимальной структуры капитала……………………26
4. Управление портфелем рисковых активов……………………………31

Литература                                                                                              
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. К р а  т к и й     а н а  л и з      ф и н  а н с о в о г о      с о с т о я н и я        п р е д п р и я т  и я

 

    Финансовое  состояние предприятия определяется структурой средств предприятия  и их источников, структурой затрат предприятия.

    Рассчитаем  показатели финансовой устойчивости по оному периоду.

    Занесем данные в таблицу 1 и изобразим  графически на  графике № 1.

    СОС=500,2-527,5=-27,3

    Ф₁=-27,3-295,7=--323

    Ф₂=-27,3+127,2-295,7=-195,8

    Ф₃=-27,3+127,2+291,9-295,7=-96,1

    К_а=500,2/919,3=0,54

    К_фу=(500,2+127,2)/919,3=0,68

    Таблица 1

    Перечень  показателей финансовой устойчивости 

 

    Рассчитаем  показатели ликвидности по оному периоду.

    Занесем данные в таблицу 2 и изобразим  графически на  графике № 2.

    Л₁=68,8+27,3-0,9*291,9=-166,1

    Л₂=0-0,1*291,9=-29,19

    Л₃=0+295,7-127,2=168,5

    Л₄=-27,3

    К_сос=(68,8+295,7+27,3-291,9)/(68,8+295,7+27,3)=0,25

    К_n=(68,8+295,7+27,3)/291,9=1,34

    К_пл=(68,8+0+27,3)/291,9=0,33

    К_ал=68,8/291,9=0,24

    К_вп=(1,34+4/12*91,34-2))/2=0,56

    К_ст=291,9/490,7=0,59

    К_оп=919,3/291,9=3,15

    Таблица 2

    Показатели  ликвидности 

    Рассчитаем  показатели доходности по оному периоду.

    Занесем данные в таблицу 3.

    R_а=271,2/919,3*100=29,5

    R_ч=217/490,7*100=44,2

    R_ч=217/500,2*100=43,3

    R_пр=270/220,78100=122,3 
 

    Таблица 3

      Показатели доходности 

    Условные  обозначения:

      ВнА  -  внеоборотные активы;

    СК    -  собственный капитал;

    З       -  запасы;

    ДЗ_<12 - дебиторская задолженность менее 12 месяцев;

    ДЗ_>12 - дебиторская задолженность более 12 месяцев;

    ДС      -  денежные средства;

    КФВ   -  краткосрочные финансовые вложения;

    ДО      -  долгосрочные обязательства;

    КО      -  краткосрочные обязательства;

    КЗ       -  кредиторская задолженность;

    КК      -  краткосрочные кредиты (займы);

    ТА        - оборотные средства

    ТО        - текущие обязательства;

    П_ч         - прибыль чистая;

    П_пр       - прибыль от продаж;

    ПДНП   - прибыль до уплаты налогов и  процентов.

    ДЗ_<12=0;

    ДЗ_>12=0;

    ТО=КО;

    ТА=ДС+З+ФВ;

    КК=0,1*КО;

    КЗ=0,9*КО

    Далее рассчитывается бухгалтерская стоимость  акций.

    VА=СК/N_АК,                                                                                       (1)

    где    СК  - собственный капитал;

              N_АК -количество акций в обращении. 

    Таблица 4

      Бухгалтерская стоимость акций 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       3. О п р е д е л е н и е     п р е д е л ь н о й   ц е н ы     к а п и т а л а  и     и н в е с т и ц и о н н ы х    в о з м о ж н о с т е й.   В ы б о р   о п т и м а л ь н о й     с т р у к т у р ы     к а п и т а л а. 
 

       Определение предельной цены капитала и инвестиционных возможностей. 

    Принимая  решение об изменении структуры  капитала следует учесть, что цена капитала не может быть постоянной из-за изменяющихся условий кредитования, затрат на размещение акций новых эмиссий, дивиденда по обыкновенным и привилегированным акциям. Поэтому цена капитала фирмы изменяется скачкообразно, сообразно с изменением инвестиционных возможностей.

1. Определение точек разрыва.

      а) точки разрыва по нераспределенной прибыли НП

П_нер=П(1-Д)     млн.руб.

где    П – прибыль до уплаты налогов  и процентов

П_нер=35*(1-01)=31,2 млн.руб.

ТР_нп=П_нер/L_оа

ТР_нп=28,8/0,58=53,79 млн.руб.

      б) точки разрыва по обыкновенным акциям ОА

ТР_оа=(П_нер+ОА)/L_оа

ТР_оа=(28,8+6)/0,58=60 млн.руб 

      в) точки разрыва по привилегированным  акциям ПА

ТР_па=ПА/L_па

ТР_па=3/0,12=25 млн.руб 

      г) точки разрыва по заемному капиталу ЗК

ТР_зк=ЗК/L_зк

ТР_зк=7/0,3=23,3 млн.руб.

 
 
 

2. Определение компонентной стоимости внутри интервала.

      а) НП - по нераспределенной прибыли 

К_нп=Д_ао/L_оа*100    %

К_нп=40/300*100=13,3 %

      б) ОА -  по обыкновенным акциям

К_оа=Д_ао/Ц_ао(1-З_р^оа)*100

К_оа=40/300(1-0,1)*100=14,8 %

К_оа¹=40/300(1-0,13)*100=15,3 %

      в) ПА  -  по привилегированным акциям

К_па=Д_па*100/Ц_па(1-З_р^па)

К_па=50*100/410*(1-0,05)=12,8 %

К_па¹=50*100/410*(1-0,08)=13,2 %

      г) ЗК   -   по заемному капиталу

К_зк= Тпр_ЗК*(1-Т)

К_зк=15*(1-02)=12 %

К_зк¹=20(*1-0,2)=16 %

Данные  заносим в таблицу.

    Таблица 5

 
 

           3.   Определяем средневзвешенную  стоимость капитала фирмы.

 

                               

и заносим  в таблицу 6.

    Таблица 6

 
 
 

    Предельная цена капитала изображена на графике № 3.

    ПЦК=24. 

Выбор оптимальной  структуры капитала.

1. Рыночная  стоимость финансово-независимой  компании

ПДНП – прибыль  компании до уплаты налога.

      Т ставка налога на прибыль

- цена собственного капитала  финансовой компании

      

      2. Определяем реальную рыночную  стоимость заемного капитала (ЗК)

      

      3. Определяем рыночную стоимость  идеальной финансово-зависимой компании

      

      

      4. Определяем рыночную стоимость  собственного капитала компании

      

      5. Определяем цену собственного  капитала зависимой компании

      

      6. Определяем цену всего капитала  фирмы

      

      7. Определяем фактическую стоимость  финансово-зависимой компании

        

 

Определение оптимальной структуры компании изображено на графике №4.

Оптимальная структура компании:  СК- 0,1;   ЗК - 0,9 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. У п р а в л е н и е     п о р т ф е л е м    р и с к о в ы х    а к т и в о в.

      1. Определяем доходность старого  портфеля

- доходность старого портфеля

      

- доход j-ой акции

- доля j-ой акции портфелем

      

      2. Определяем риск старого портфеля

      

- риск  j-ой акции

      

      3. Формируем арбитражный портфель.

      Условие 1 – не  требуется привлечение новых ресурсов

      

где  - это изменение доли j-ой акции

      1 уравнение

      Условие 2 – риск арбитражного портфеля равен 0.

      

      

      Принимаем прирост любой ценной бумаги за бесконечно малую величину.

      3 уравнение

      

     

     

     

     

     Определяем  доходность арбитражного портфеля:

     

     

     Так как доходность отрицательная, поменяем знаки:

     

     Отсюда  следует:

     

     Определяем  риск арбитражного портфеля

     

    Результаты  расчетов размещаются в таблице

    Таблица 7

    Формирование  портфеля

    Вывод: Стоимость акций А и С отрицательная, поэтому эти акции продаем, а В положительная – покупаем.

Оптимизация портфеля ценных бумаг

 

Определение предельной цены капитала