Валютный курс. 8

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1 Валютный курс: определение, классификация, способы  установления

2 Виды валютных курсов

3 Факторы, влияющие на величину валютного курса. Регулирование величины валютного курса

Заключение

Практическая часть

Список использованной литературы

Введение

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Актуальность данной темы заключается в том, что валютный курс оказывает существенное воздействие на внешнюю торговлю страны, поскольку от его уровня в значительной степени зависит конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках. Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.

Различают твердо фиксированный и «плавающий» курсы. До 1973 г. применялись фиксированные курсы валют, с 1973 г. – свободно «плавающие», которые определяются на валютном рынке под влиянием спроса и предложения той или иной валюты. В валютной практике продажа валюты обычно осуществляется по несколько более высокому курсу (курс продавца), а покупка – по более низкому курсу (курс покупателя). Разница между двумя уровнями валютного курса (маржа) составляет доход банка по валютным операциям.

Целью данной работы является изучение понятия и классификации валютных курсов.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

- рассмотреть определение, классификацию  и способы установления валютного  курса;

- выявить факторы, влияющие на  величину валютного курса;

- разобрать регулирование величины  валютного курса.

1 Валютный курс: определение, классификация, способы установления

Валю́тный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

Понятие «обмен валюты» связано с такой её характеристикой, как конвертируемость. Степень конвертируемости валюты определяется механизмом государственного регулирования валютных операций. Валюту называют свободно конвертируемой, если в стране этой валюты к резидентам и нерезидентам не применяют какие-либо ограничения на осуществление валютных сделок, и неконвертируемой, если в стране этой денежной единицы действуют законодательно установленные ограничения почти на все виды операций с ней. Частично конвертируемой считается валюта стран, в которых действуют ограничения и регламентации на некоторые виды обменных операций или для некоторых участников этих операций. Свобода конвертации валюты должна опираться на экономическую стабильность страны, то есть одного законодательного разрешения обмена валюты недостаточно, необходимы доверие к валюте и оценка экономической состоятельности страны. Таким образом конвертируемость — это способность валюты свободно обмениваться на другие валюты и обратно на национальную валюту на валютных рынках.

Для конвертируемых валют в основе курса лежит валютный паритет. Однако курсы валют почти никогда не совпадают с их валютным паритетом. В условиях международной торговли и других внешнеэкономических операций отношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не находится в равновесии. При активном платёжном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платёжный баланс. Потому в большинстве стран вместе с твёрдым официальным курсом национальной валюты также существует свободный. По официальному паритету осуществляются расчёты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями. Расчёты между частными лицами и организациями осуществляются по свободному курсу.

Фиксация валютного курса осуществляется или согласно золотому паритету (гарантированному золотому содержанию национальной денежной единицы), или по международному договору. При классическом золотом стандарте, то есть при свободном размене валют на золото в центральном банке, валютный курс устанавливается в пропорциях к его золотому содержанию.

В той или иной степени правительство страны устанавливает официальные обменные курсы (т. н. учётные), регулярно публикующиеся в специальных бюллетенях. В России официальный курс рубля устанавливается Центральным Банком РФ для использования в расчётах доходов и расходов государственного бюджета, всех видов платёжно-расчётных отношений государства с организациями и гражданами, а также целей налогообложения и бухгалтерского учёта.

Фиксирование национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Принято различать прямую и обратную (косвенную) котировку. Прямая котировка — это цена иностранной валюты, сложившаяся на национальном рынке. Она показывает количество валюты-измерителя, приходящегося на единицу котируемой валюты. Обратная (косвенная) котировка отражает количество единиц котируемой валюты, приходящееся на единицу валюты-измерителя. Курс одной валюты по отношению к другой может быть определён также через третью валюту. В этом случае он называется кросс-курсом. Необходимость в таких котировках возникает в тех случаях, когда объём прямых обменных операций между двумя валютами относительно мал, и, следовательно, не складываются достаточно представительные прямые котировки. Кроме того, даже при наличии надёжных прямых котировок расчёт кросс-курса может дать несколько отличную величину курса. При наблюдении за уровнем валютного курса фиксируют два курса:

Курс продавца (аск, по которому банк продаёт валюту)

 Курс покупателя (бид, по которому банк покупает валюту).

Они различаются, поскольку здесь валютные операции рассматриваются как средство получения прибыли. Разность между этими курсами образует спред.

В Российской Федерации Центральный Банк определяет курсы иностранных валют по результатам торгов на валютной бирже в рублях, применяя прямые котировки.

Курс валют – не что иное, как отношение одной валюты, к примеру, национальной, к другой. Котировка – это комплексное стоимостно-пропорциональное выражение, характеризующая валютный курс в цифровой записи. Проще говоря, котировка – это цена одной валюты по отношению к другой.

Котировки валют применяются в области операций с валютой, в основном при ее купле-продаже, обмене. Котировка валюты строго индивидуальна для каждого валютного соотношения, к примеру, для соотношения доллара и евро.

Практическое использование

Каждая валютная операция по купле-продаже денежных средств, как и любая купля-продажа, имеет две категории эквивалентов: товар и денежные средства, за счет которых совершается сделка и товар переходит в собственность покупателя. По валютным сделкам товаром и платежным средством является один и тот же объект, обязательно выраженный в различных валютах. По большому счету, покупаемая валюта даже не воспринимается как платежное средство - она является исключительно товаром.

К примеру, в валютной операции по покупке долларов США (USD – унифицированная форма записи объектов валюты) за евро (EUR) доллары выступают в качестве товара, а евро – в качестве платежного средства. Отношение евро к доллару и будет являться курсом доллара к евро, а его числовое выражение - котировкой.

Валюта, которая покупается в результате валютной сделки, именуется «базовой валютой», а валюта, выступающая в качестве платежного средства – «валютой котировки» или, зачастую, «валютой цены». Как правило, базовая валюта бывает выражена в целых числах, а валюта котировки, в силу распространенности курса, - в дробном значении.

Обычаями валютных взаимоотношений определено правило, что при фиксации в наглядной письменной форме первой по порядку следования записи идет базовая валюта, валюта цены записывается второй. После формулы отношения валют (к примеру, USD/EUR – формула выражения отношения доллара США и евро) следует запись непосредственно значения котировки. Классическая запись валютной котировки выглядит следующим образом: EUR/USD=1,342 – это выражение означает, что за для покупки одного евро следует заплатить 1 доллар 34 цента.

По структуре валютные котировки подразделяются на прямые и обратные (косвенные). Прямая котировка – это котировка, в которой единица иностранной валюты выражена в определенном количестве единиц национальной валюты. Именно прямая котировка чаще всего используется на практике. Обратная котировка, соответственно, - это котировка, в которой единица национальной валюты выражена в определенном количестве единиц валюты иностранной. На данный момент подобная структура котировки широко применяется лишь в Великобритании: обусловлено это, в первую очередь, сложившейся практикой, возникшей в результате значительно более легкого исчисления отношения при использовании в качестве базовой валюты фунта стерлинга.

По своей сути и характеру, прямые и обратные котировки – не что иное, как взаимообратные числа, то есть обращение между двумя этими величинами равно и естественно и получить одно число из другого возможно без труда.

В идеале котировки валют меняются ежесекундно, однако, на практике подобное изменение невозможно отследить и принять в расчет, потому в отношении котировок присутствуют некоторые условности: к примеру, банки определяют котировки ежедневно, перед открытием – данные значения являются действительными на протяжении всего дня.

В связи с относительной гибкостью интернет-пространства и мобильностью онлайн-рынков, к примеру, на рынке FOREX значение котировок изменяется раз в несколько минут.

Каждой валюте присваивается устойчивая аббревиатура, обычно это три буквы, которые четко определяют ее национальную принадлежность. Валютная котировка – ключевое понятие на рынке Форекс. Это выражение единицы одной иностранной валюты в единицах другой. Валютные котировки бывают трех видов: прямая, обратная и кросс-курс.

Прямой называется котировка, показывающая, какое количество национальной валюты содержится в одном долларе США. Сточки зрения обычного инвестора, это самый удобный вид котировки, поскольку он определяет стоимость любых иностранных денег в единицах хорошо знакомой национальной валюты, того же рубля, например.

Записывается такая котировка в виде дроби, при этом название каждой валюты обозначается тремя латинскими буквами. Название американского доллара обозначается как USD, британского фунта – GBP, Евро – EUR, японской Йены – JPY, и, наконец, швейцарского франка, как CHF. Комбинация из этих аббревиатур называется валютной парой.

Та, которая показывается в числителе дроби, называется базовой, и именно ее мы оцениваем в единицах другой валюты. В прямых котировках базовая валюта – всегда американский доллар. Все операции купли-продажи производятся именно с ним.

Доллар в данном случае является товаром, парная ему валюта – деньгами, за которые доллар покупается. Что касается обратной котировки, то исторической предпосылкой ее возникновения стала чрезвычайно запутанная денежная система Британской империи - крупнейшей мировой экономики на рубеже 19-20 веков.

Пенсы, фунты, шиллинги соотносились между собой дробными величинами, поэтому пересчитать величину британского фунта по отношению к другим валютам обычным способом – через прямые котировки – было бы занятием достаточно сложным.

Для упрощения расчетов фунт был выведен в числитель дроби, являющейся валютной котировкой. Т.е. фунт сам стал базовой валютой по отношению ко всем другим единицам, в том числе и по отношению к американскому доллару.

Обратная котировка – это котировка, показывающая, какое количество долларов США содержится в единице национальной валюты. Расположение валют в котировке фиксировано. Большинство мировых валют записывается в виде прямой котировки, исключение составляют лишь британский фунт, евро, австралийский и новозеландский доллары – они котируются в обратном порядке.

Что же касается кросс-курса, то такая валютная котировка представляет собой отношение мировых валют по отношению друг к другу, а не к доллару. Порядок записи валютных кросс-курсов индивидуален, поэтому эти валютные пары следует просто запомнить.

2 Виды валютных курсов

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов: свободное («чистое») плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов.

В практике международных валютных отношений (в условиях бумажно-денежного обращения) выделяют прежде всего следующие два основных вида валютных курсов: фиксированные и плавающие.

Фиксированные валютные курсы – это курсы, установленные договором или соглашением между странами и поддерживаемые мерами государственного регулирования. Фиксированные валютные курсы подразделяются на реально фиксированные (характерны для золотомонетного стандарта) и на договореннофиксированные (до 1971–1973 гг. применялись в системе МВФ).

Плавающие валютные курсы – это курсы, формирующиеся под влиянием спроса и предложения валют и корректируемые государством.

Выделяют также номинальный валютный курс, который показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны, и реальный валютный курс, определяемый как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте на конкретную дату.

Существует множество валютных курсов в зависимости от вида валютных операций.

Под кросс-курсом валюты понимают курс одной валюты по отношению к другой, выраженный через третью валюту, например тенге к евро – через доллар. Кросс-курсы выполняют две основные функции. Во-первых, они служат для определения курсов тех валют, которые напрямую не котируются на местных национальных рынках или курс которых официально в данной стране не устанавливается. Во-вторых, они служат для валютных спекулянтов индикатором, по которому они определяют возможность проведение так называемого треугольного арбитража.

Валютные курсы, которые устанавливаются рынком или официально являются спот-курсами (spot rates) – курсы по операциям, проводимые в течение короткого времени. Традиционно сделку принято относить к спотовой, если между моментом заключения контракта на продажу-покупку валюты и моментом исполнения контракта срок составляет не более двух рабочих дней. При этом, если сделка заключается и исполняется в один и тот же день, то ее еще называют кассовой (cash), или сделкой с расчетом в тот же день (today). Если сделка исполняется на следующий ден после заключения контракта, то ее называют сделкой на следующий день (tomorrow).

Виды валютных режимов

Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами.

Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов.

Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:

• валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);
• валюты с большой гибкостью;
• валюты с ограниченной гибкостью.

Режим фиксированного валютного курса.

При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает

курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям – режим множественности валютных курсов.

Фиксированный валютный режим включает и такие механизмы курсообразования, как долларизацию и валютный паритет.

Долларизация – это использование валют других стран как законного платежного средства. Такой механизм применяют преимущественно малые страны, которые экономически интегрируются со своими близкими, экономически развитыми соседями. Например, Либерия использует доллар США, Лихтенштейн – швейцарский франк, Маршалловы Острова – доллар США.

Валютный паритет – это такой валютный режим, за который страны осуществляют фиксацию курса национальной валюты относительно иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечивается запасами иностранной (резервной) валюты. По обыкновению государство вводит такой режим как стабилизирующее средство при гиперинфляционных процессах и при валютном кризисе или за определенных политических обстоятельств. К таким странам принадлежат: Аргентина, Бруней-Даруссалам, Босния, Болгария.

Режим «плавающего» или колеблющегося курса.

Такой режим характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. С марта 1973 г. страны перешли к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют.

Промежуточные варианты режима валютного курса.

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

• режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;
• режим «валютного коридора» – это пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддерживаемые центральным банком посредством покупки и продажи валюты. Характерная особенность валютного коридора состоит в том, что изменение курсовых соотношений и установление самого валютного курса могут колебаться исключительно в строго ограниченных и закреплённых нормативно-правовыми документами пределах. Следовательно, валютный коридор позволяет более точно прогнозировать экономическую ситуацию и тем самым значительно снижать риск в процессе осуществления внешнеэкономических операций, что является достаточно стабилизирующим фактором для всей экономики страны.
• режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

3 Факторы, влияющие на величину валютного курса. Регулирование величины валютного курса

В настоящее время нет общепринятого метода определения валютного курса. В значительной мере это обусловлено его многофакторностью, при которой происходит сложное переплетение факторов и выдвижение в качестве решающего то одного, то другого или целой группы факторов. Вместе с тем, факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). К структурным факторам относятся конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение, состояние платежного баланса государства, покупательная способность денежной единицы и темпы инфляции, разница процентных ставок в разных странах, государственное регулирование валютного курса, степень открытости экономики. К конъюнктурным факторам относятся деятельность валютных рынков спекулятивные валютные операции, прогнозы, цикличность деловой активности в стране, кризисы, войны, стихийные бедствия и т.п.

В общем виде влияние некоторых факторов на величину валютного курса состоит в следующем.

1. Темпы инфляции и валютный  курс. Чем выше темп инфляции  в стране, тем ниже курс ее  валюты, если не противодействуют  иные факторы. Инфляционное обесценение  денег в стране вызывает снижение  их покупательной способности  и тенденцию к падению курса  к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном планах. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

2. Состояние платежного баланса. Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возраста спрос на валюту данной страны, что способствует повышению курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов вызывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, так как он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою о может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

3. Национальный доход и валютный  курс. Национальный доход является  независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют вменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

4. Величина относительных реальных процентных ставок и доходности ценных бумаг. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами.

Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу.

Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

Важным моментом, определяющим для инвестора страну размещения капитала, является размер реальных процентных ставок (номинальная ставка за вычетом темпов роста цен). Чем выше реальные процентные ставки и, следовательно, доходность по ценным бумагам в стране относительно других стран, тем привлекательнее данная страна для вложения финансовых средств. Увеличение спроса на национальные финансовые активы отражается в предложении иностранной валюты и действует в сторону повышения курса национальных денег.

5. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

6. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Тот факт, что 60–70% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. Поэтому на курс валюты влияет и степень использования в международных расчетах. Как резервная валюта, доллар неудобен, потому что подвержен сильным колебаниям и в дальней перспективе имеет тенденцию к падению. Но полноценной, адекватной замены ему пока нет. Об этом говорят такие цифры: на доллар приходятся 65% мировых валютных резервов, а евро – только 25%.

7. Ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получавшая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.