Венчурная фирма

Введение

ВЕНЧУРНАЯ ФИРМА - предприятие, продуктом которого являются связанные  с риском инновации (нововведения) различного рода: в области научных исследований, технологии, создания новых продуктов, организации производства, маркетинга. Венчурная фирма служит начальной  ступенью развития продукта, занимаясь  отбором и разработкой научной  или технической идеи, ее апробацией, созданием образцов и моделей  для последующей их передачи на стадию промышленного производства. Зачастую с окончанием работы над данным продуктом  фирма прекращает свое существование. Венчурные фирмы реализуют лишь небольшую долю поступающих проектов. Как правило, венчурные фирмы  относятся к малому и среднему инновационному бизнесу, с числом занятых  до 500 человек. В обычной неформальной обстановке небольших научных коллективов  создаются условия для проявления творческой инициативы, более полного  раскрытия талантов каждого их члена  и быстрой реализации новых идей. Поэтому потенциал венчурных  фирм наилучшим образом используется в наукоемких, технически сложных  отраслях, где он сочетается с огромными  производственными и финансовыми  возможностями крупных компаний. Наиболее благоприятными для деятельности венчурных фирм являются отрасли, где  жизненный цикл продукта невелик (в  микроэлектронной промышленности США  он составляет в среднем 4-5 лет). Быстрая  смена номенклатуры продукции позволяет  небольшим фирмам переходить от одной  инновации к другой. В США в  середине 1980-х гг. суммарный капитал  венчурных фирм составлял примерно 15 млрд. долл.

1. Создание венчурных  компаний

Венчурные фирмы являются вре-менными организационными структурами, создаваемыми для решения конкретных проблем. Данные организации характеризуются  высокой активностью, которая объясняется  прямой личной заинтересованностью  работников фирмы и партнеров  по венчурному бизнесу в успешной коммерческой реализации разработанных  идей, технологий, изобретений с  минимальными затратами.

Создаются венчурные фирмы  на договорной основе и на денежные средства, полученные путем объединения  средств, как правило, нескольких юридических  или физических лиц, либо на вложения и кредиты крупных компаний, банков, частных фондов и государства. Венчурное  финансирование представляет собой  специальный вид высокого риска, когда прямые инвестиции предоставляются  в обмен на долю акций компании, что обосновано лишь верой в успех  венчурной деятельности и отсутствием  условий для собственных исследований и коммерческой реализации перспективной  технологии, а возмещение длительного  ожидания инвесторов возможно только при продаже их доли в поддержанном бизнесе. Характерной особенностью инвестирования в венчурный бизнес является вложение финансовых средств  без всяких гарантий и материального  обеспечения со стороны венчурных  фирм.

Венчурные фирмы, небольшого, как правило, размера, заняты разработкой  научных идей и превращением их в  новые технологии и продукты. На современном этапе роль малого бизнеса  в научных исследованиях и  разработках существенно возросла. Это связано с тем, что НТР  дала мелким и средним внедренческим  и высокотехнологичным фирмам современную  технику, соответствующую их размерам - микропроцессоры, микроЭВМ, микрокомпьютеры, позволяющую вести производство и разработки на высоком техническом  уровне и требующую сравнительно доступных затрат.

Инициаторами такого предприятия  чаще всего выступает небольшая  группа лиц - талантливые инженеры, изобретатели, ученые, менеджеры-новаторы, желающие посвятить себя разработке перспективной идеи и при этом работать без ограничений, неизбежных в лабораториях крупных фирм, подчиненных в своей деятельности жестким программам и централизованным планам. Такой метод организации исследований позволяет максимально использовать потенциал научных кадров, освобождающихся в этом случае от влияния бюрократии. Рисковые предприятия - своеобразная форма защиты талантов от потерь на стартовых участках инновационного процесса, когда новизна научной или технической идеи мешает ее восприятию административными руководителями фирмы. Преимущества венчурного бизнеса: гибкость, подвижность, способность мобильно переориентироваться, изменять направления поиска, быстро улавливать и апробировать новые идеи. Стремление к прибыли, давление рынка и конкуренции, конкретно поставленная задача, жесткие сроки вынуждают разработчиков действовать результативно и быстро, интенсифицируют исследовательский процесс.

Сами крупные корпорации, имея дорогостоящее оборудование и  устойчивые позиции на рынке, не очень  охотно идут на технологическую перестройку  производства и разного рода эксперименты. Значительно более выгодно для  них финансировать мелкие внедренческие  фирмы и в случае успеха последних  двигаться по проторенному ими пути.

Существует множество  определений того, что такое венчурное  финансирование, но все они так  или иначе сводятся к его функциональной задаче: способствовать росту конкретного  бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен  на долю в уставном капитале или  некий пакет акций.

Венчурный капиталист, стоящий  во главе фонда или компании, не вкладывает собственные средства в  компании, акции которых он приобретает. Венчурный капиталист - это посредник  между синдицированными (коллективными) инвесторами и предпринимателем. В этом заключается одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования.

С одной стороны, венчурный  капиталист самостоятельно принимает  решение о выборе того или иного  объекта для внесения инвестиций, участвует в работе совета директоров и всячески способствует росту и  расширению бизнеса этой компании. С другой - окончательное решение  о производстве инвестиций принимает  инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов.

В конечном итоге, получаемая венчурным инвестором прибыль принадлежит  только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на часть этой прибыли.

Создание новых венчурных  фондов, продолжает оставаться достаточно сложной проблемой для всего  мира, прежде всего, вследствие несовершенства национальных законодательств как  новых, так и развитых рынков капитала.

2. Венчурные капиталисты  и венчурные фонды

Где-то посередине между  финансовыми и стратегическими  инвесторами стоят венчурные  капиталисты и венчурные фонды. Такие инвесторы обычно стремятся  приобрести значительную долю в предприятии (обычно 20-40%, иногда больше). Венчурный  инвестор, как правило, не имеет своего плана развития предприятия, но требует, чтобы руководство предприятия  разработало такой план и в  целом придерживалось его в течение  инвестиционного цикла. Инвестиционный цикл венчурного инвестора в большинстве  случаев - от трех до десяти лет. Венчурный  инвестор надеется, что за это время  предприятие сможет значительно  увеличить свои обороты и прибыли, рыночная стоимость предприятия  значительно возрастет, и инвестор сможет выгодно продать свои долю в этом предприятии.

До того, как венчурный  инвестор согласится начать инвестиции, он определяет свою стратегию выхода. Наиболее типичные стратегии выхода - это реализация приобретенных акций на биржевом рынке, продажа инвестиции стратегическому инвестору, продажа своей доли остальным акционерам или руководству предприятия.

Своим появлением фонды обязаны  США - стране с наиболее развитой инфраструктурой  венчурного финансирования. В рамках американской модели фонды создавались  в основном для финансирования перспективных  идей и начинаний.

За рубежом, главным образом  в США и странах Западной Европы, эти инструменты широко используются на практике уже не одно десятилетие  и получают в последние годы все  более широкое распространение. Общий мировой рынок венчурного капитала превзошел в середине 90-х  годов рубеж в 100 млрд. долл. За один только 1996 год новые инвестиции венчурного капитала в США составили около 10 млрд. долл., а на европейском континенте - почти 8 млрд. долл.

Опыт развитых стран, в  периоды промышленного спада  сталкивавшихся с проблемами, аналогичными нынешним российским, свидетельствует, что венчурные фонды могут  служить одним из эффективных  средств преодоления дефицита и  дороговизны инвестиционных ресурсов.

Западная Европа тоже оценила  новшество, и сегодня венчурные  фонды инвестируют в экономику  региона более 6 млрд. долларов в  год. Но, в отличие от американских, европейские фонды рискового  финансирования предпочитают вкладывать средства не в начинающий, а в  уже зрелый и хорошо зарекомендовавший  себя бизнес. Дело в том, что в  начале 80-х многие фонды, в частности, английские "обожглись" на финансировании заманчивых и очень модных тогда  идей в сфере информационных технологий.

Венчурные фонды Голландии  и Франции черпают инвестиционный капитал главным образом в  крупнейших банках и страховых компаниях, британские - в пенсионных фондах, на долю которых приходится около трети  всех финансовых вливаний. Последнее  объясняется тем, что в этой стране на пенсионные фонды, инвестирующие в венчурный бизнес, распространяется льготный режим налогообложения.

Главное отличие венчурных  фондов от других институциональных  инвесторов состоит в том, что  первые инвестируют средства путем  покупки акций. Большинство фондов создается на 7-10 лет. После этого  фонд реализует все приобретенные  корпоративные ценные бумаги и ликвидируется. Поэтому венчурные фонды кровно заинтересованы в высокой котировке  акций предприятия-реципиента. Для  этого фонды активно участвуют  в управлении предприятиями и  консультировании высшего руководства. Часто представитель фонда входит в Совет директоров компании.

Венчурный капитал сыграл во второй половине ХХ века важнейшую  роль в реализации крупнейших научно-технических  нововведений в области микроэлектроники, вычислительной техники, информатики, биотехнологии и в других наукоемких отраслях производства. Не случайно поэтому  развитию венчурного бизнеса активно  содействуют государственные органы ряда ведущих индустриальных стран. Они исходят при этом из необходимости  повышения конкурентоспособности  национальной промышленности в условиях обострения соперничества на мировом  рынке. Немалую роль играет и забота о поддержании уровня занятости  населения, в том числе, через  создание новых рабочих мест в  малом бизнесе.

Результаты целенаправленного  государственного вмешательства в  рассматриваемой области хорошо видны на примере стран Западной Европы, которые до начала 80-х годов  заметно отставали от США по суммарному объему аккумулированного из различных  источников и работающего на экономику  венчурного капитала, а уже в 1991 г. вместе взятые не только догнали, но и  обошли американцев.

Привлечение средств для  венчурного инвестирования из казахстанских источников даже теоретически весьма затруднено. Рассматривая традиционные источники, мы видим либо очень слабое развитие этого сектора экономики, либо неблагоприятное законодательство и отсутствие коммерческого интереса на фоне высокого риска.

3. Проблемы венчурного  бизнеса и способы их решения  

В отличие от банка, фонд претендует на часть собственности  в предприятии, поэтому юридическое  состояние фирмы будет весьма интересовать инвестора.

Инвестор приходит в компанию “всерьез и надолго”, готов нести  большие риски, поэтому фондам требуется  гораздо больше времени для принятия решений, как правило не меньше 4 - 6 месяцев.

Достоверность в обмен  на конфиденциальность - это основной подход к подаче информации. Занизив  или завысив какие-то показатели, исказив картину реальной жизни  фирмы, можно оттолкнуть инвестора  или существенно затруднить дальнейшее развитие взаимоотношений.

Проекты, рассматриваемые  венчурными предприятиями, относятся, как правило, к числу высокорисковых со средним периодом окупаемости 7-8 лет. На фирме создается специальный  венчурный фонд для финансирования таких подразделений, причем руководители венчурных фирм наделены полномочиями по планированию периодичности пользования  фондом и сами устанавливают объем  выделяемых средств.

Финансовые затраты на проведение технических мероприятий, временной разрыв между внедрением новшеств и получением полезного  результата, а также вероятность  потерь от нововведений требуют оценки риска инновационных решений. При  этом возникает необходимость четкого  разграничения ожидаемых убытков, чему в экономической практике не уделяется должного внимания. Если возникновение убытков от инноваций  не вызывает сомнений и предусмотрено  заранее, то потери от риска имеют  определенную степень вероятности, что связано с факторами неопределенности. Поэтому при оценке экономического риска следует рассчитывать не только заранее предусмотренные убытки, но и неожиданно возникающие вероятные потери:

Uk = U : (Q - L),

где Uk - коэффициент риска  инноваций;

U - вероятные потери;

Q - полезный результат;

L - предусмотренные убытки.

Таким образом, коэффициент  экономического риска определяет величину вероятных потерь в составе ожидаемых  доходов от инноваций и, следовательно, своим повышением предупреждает  об опасности намеченных инвестиций.

Предлагаемый механизм исчисления коэффициента риска используется как  при расчете вероятных инновационных  потерь от всей системы учитываемых  факторов, так и от отдельных ее составляющих. Следовательно, появляется возможность для оценки влияния  на формирование риска каждого элиминированного фактора, что в свою очередь создает  условия для выявления и исключения из инновационных программ рискованных  с экономической точки зрения мероприятий. Например, обособленное представление  потерь от внешнего (Ua) и внутреннего (Ub) рисков рассчитывается по формуле:

Uk = (Ua + Ub) : (Q - L).

С целью точной оценки целесообразности инновационных процессов возникает  необходимость совершенствования  классификации факторов риска нововведений с учетом специфики экономической среды.

Классификация таких факторов, влияющих на формирование инновационных  рисков, на наш взгляд, выглядит следующим  образом:

Внешний риск

Риск стабильности партнерства

Банковский риск

Риск стабильного снабжения

Риск изменения налоговой  политики

Риск изменения бюджетных  отчислений

Риск подрядного партнерства

Рыночный риск

Риск уменьшения спроса

Риск избытка предложения

Риск роста инфляции

Внутренний риск

Риск срыва намеченных программ

Риск сокращения финансирования

Риск недостаточности  научно-технического потенциала

Риск срыва полноценных  мероприятий на внедрение научно-технических  новшеств

Риск ошибочности экономических  прогнозов

Представленная классификация  не стабильная и, исходя из особенностей отдельных инновационных процессов, должна дополнительно включать другие специфические факторы.

Анализ потерь от риска  инноваций

На развитие инноваций  большое влияние оказывают внешние  факторы. В качестве основных партнеров  предприятий выступают государство  со своей системой налогообложения, поставщики, подрядчики, кредиторы, банки. Своеобразным источником внешнего рынка  является рынок реализации со своим  балансом спроса и предложения. Эти  факторы в любой экономической  среде - сопутствующие элементы риска  любой инновации.

При оценке банковского риска  учитывается вероятность изменения  процентов и сроков предоставления долгосрочного кредита. В условиях экономического спада кредитные  ресурсы в республике формируются  в основном за счет иностранных валютных средств, а не прироста национального  дохода. Следовательно, в зависимости  от изменения притока национальной валюты колеблются также величина банковских активов и условия предоставления кредитов предприятиям. В свою очередь нестабильные проценты и сроки предоставления кредитов повышают степень банковского риска инновационных процессов.

Неустойчивость налогообложения  также важный фактор инвестиционного  риска, поскольку на первоначальном этапе нововведений предоставленные  предприятиям налоговые льготы могут  быть в дальнейшем изменены и даже отменены, что ставит под сомнение планы проведения крупномасштабных инноваций.

Неэффективно действуют  и рычаги государственной защиты внутреннего рынка. Импорт товаров  осуществляется без особых экономических  препятствий, что резко снижает  заинтересованность отечественных  предпринимателей в крупномасштабных инвестициях. В условиях сильной  внешней конкуренции местные  капиталовложения становятся порой  слишком рискованными.

Узкое рыночное пространство для отечественных предпринимателей и вместе с тем повторяющиеся  в последние годы внезапные "интервенции" импортных товаров часто приводят к нарушению баланса предложения  и спроса на внутреннем рынке, что  в свою очередь ставит под сомнение целесообразность инновационных процессов  ввиду трудностей реализации конечных результатов. Поэтому фактор риска  от снижения рыночного спроса и интереса к конечным результатам играет важную роль при оценке экономической целесообразности крупномасштабных инвестиций в республике.

Наряду с внешними факторами  инновационных рисков заметное влияние  оказывают специфические внутренние условия, препятствующие развитию инновационной  деятельности и повышающие степень  риска нововведений на уровне предприятий. Это касается прежде всего утечки кадров из сферы научно-технической  деятельности за пределы республики. Вместе с тем очевидна несостоятельность  предприятий в деле подготовки менеджеров и исполнителей в области инноваций.

Медленное пополнение управленческого  аппарата кадрами с ориентацией  на рыночное хозяйствование, задержка с перестройкой хозяйственных звеньев  при одновременном сокращении состава  прежнего научно-производственного  персонала формируют риск нехватки научно-кадрового потенциала для  управления инновационными процессами на предприятиях.

Внутренний риск недовыполнения инновационных программ связан в  основном с сокращением финансирования инвестиционной деятельности из собственных  источников предприятий. Хронические  срывы в сфере материально-технического снабжения, несвоевременные платежи  заказчиков, простои производства из-за энергетического кризиса сопровождаются углублением финансовой неустойчивости предприятий. Это является причиной сокращения и без того малых собственных  средств, выделяемых на проведение инноваций.

Потери от ошибок в прогнозах  ожидаемых полезных результатов  инвестиций должны учитываться в  оценке целесообразности осуществления  инновационных программ. В перспективных  экономических расчетах не представляется возможным с высокой точностью  определить ожидаемые положительные  и отрицательные результаты намеченных инвестиций, что в свою очередь  требует исчисления коэффициента риска  ошибок таких прогнозов и использования  его при анализе эффективности  предполагаемых инноваций. Следует  отметить, что данный коэффициент  увеличивается с ростом объемов  инновационных программ.

4. Превентивные  меры управления как условие  развития в конкурентной экономике

Когда предприятия поставлены на грань выживания, их администрация  неизбежно идет по пути развития нетрадиционных методов управления. Государственные  предприятия, которые постепенно обрастают  дочерними фирмами, имеющими с ними только неформальные связи. Вместе с  тем все большее значение приобретает  развитие конгломеративных структур управления и соответствующих конгломеративных предприятий. Все это требует: легализации неформальных отношений, изучения и правового решения проблемы совмещения государственных функций и частнопредпринимательской деятельности (с разработкой профилактических мер по предупреждению негативных последствий такого совмещения), легализации доходов высшей администрации.

Для решения внутренних проблем  институционального характера на реформируемых  предприятиях также необходимы новые  законодательные и нормативные  акты для распределения полномочий между органами управления и устранения коллизии между гражданским и  трудовым законодательством в сфере  регулирования управленческого  труда, необходимы не просто сокращение аппарата, а его реструктуризация на новых принципах, смена управленческих технологий.

В конкурентной экономике  для эффективного управления фирмой и ее долгосрочного существования  на рынке используется контроллинг  как система ее адаптации к  условиям глобализующейся экономики  и обеспечения конкурентоспособности  фирмы за счет решения задач на всех этапах стратегического и тактического управления.

В качестве адаптационных  мер разрабатываются инновационные  решения и решения о привлечении  инвестиций, в том числе из-за рубежа.

В то же время необходимо учитывать, что благополучное состояние  мировой экономики в последние  десятилетия базировалось в значительной мере на следующих двух факторах. С  одной стороны, на стремительном  развитии науки и техники, в первую очередь в информационном секторе, на обновлении технологий, быстрой  смене поколений техники и  программного обеспечения, расширении сфер применения новшеств. Все это  подогревало ожидания, взвинчивало  биржевые котировки, способствовало появлению  концепций "новой экономики", якобы  гарантирующей от спадов, кризисов и прежних неурядиц. С другой стороны, самое серьезное влияние на экономику  оказала "неолиберальная" глобализация, открывшая крупным корпорациям  новые рынки сбыта, дешевые источники сырья, прибыльные сферы приложения капитала, рынки дешевой рабочей силы.

В современных условиях производственные взаимосвязи определяются не столько "невидимой рукой" рынка, сколько  стратегией крупных (монополистических  или олигополистических) корпораций, контролирующих рынок, процессы функционирования множества распыленных поставщиков, продавцов. При этом конкуренция  на основе повышения производительности труда неизменно сочетается с  попытками наиболее сильных фирм разными путями экстернализироватъ, переложить на других свои издержки, проблемы, трудности. Особенно преуспели в  этом американские корпорации.

Глобализация вынуждает  пересматривать прежние экономические  концепции и представления в  отношении макроэкономических пропорций  и макроэкономического регулирования. Она сыграла злую шутку и с  США, в которых за последнее десятилетие  стремительно растут макроэкономические диспропорции и проблемы, утрачиваются связи финансовых и материально-вещественных потоков, увеличивается несбалансированность торгового баланса, при росте  текущего потребления падает норма  накопления, растут масштабы задолженности, финансовых спекуляций, нелегальных  операций. Резко обостряются бюджетные  проблемы многих регионов США, в частности, ориентированных на туризм (Гаваи, Флорида).

Ввиду ведущей роли США  в глобализующемся хозяйстве  все эти процессы вызывают огромный резонанс во всем мире. Экономические  прогнозы повсюду пересматриваются в сторону снижения ожидаемого роста  производства и инвестиций.

И у нас еще немало сторонников "общечеловеческих ценностей" и  приверженцев идей глобализма. Однако сама жизнь, на наш взгляд, подталкивает к тому, чтобы на смену планам глобализации пришла идея контрглобализации. Даже в такой цитадели глобализма, как Западная Европа, антиглобалистское  движение набирает обороты.

Главное в управлении экономикой в настоящее время - ускорение  процесса создания инноваций.

Степень развития инновационной  деятельности можно определить с  помощью такого показателя, как соотношение  затрат на генерирование знаний и  добавленной стоимости. У большинства  высокотехнологичных фирм 20-40% добавленной  стоимости может быть отнесено на счет деятельности, связанной с генерированием знаний. Современные банки при  заключении кредитных договоров, как  правило, придают инновационному потенциалу фирмы-клиента столь же большое  значение, как и устойчивости ее финансового положения.

Основной элемент инновационного процесса - разработка нового продукта. Этот элемент целиком связан с  инженерной деятельностью, и инновационная  способность нации прежде всего  определяется состоянием инженерного  корпуса и его связью с рынком - индикатором задач, требующих инженерного  решения. Эти задачи предстают как  потребности общества, а не как  линейное следствие научных достижений. В то же время ключевой фигурой  инновационного процесса являются менеджеры. Инженеры и менеджеры при этом руководствуются подчас различными критериями. Основной критерий для  инженера - эффективность нового продукта. Для менеджера особенно важны  социальные и экономические мотивы.

Для совершенствования управления экономикой поэтому необходима подготовка инженеров широкого профиля с  глубокими базовыми знаниями и социальной ответственностью, способных легко  адаптироваться к динамичным технологическим  и социальным процессам. Нужны одновременно инновационные менеджеры и консультанты, подготовка которых требует усвоения знаний в области маркетинга, управления производством, информатики, деловых  игр, финансового управления, организации  экономики, технического консультирования, управления персоналом, социального  законодательства, хозяйственного права, анализа перспективы глобального и регионального экономического развития, научного прогнозирования, оценки инноваций, синергетики.

Необходимо формировать  инновационные стратегии развития. Отличительной их чертой является выбор  ориентиров для разработки не технологий-аналогов, а технологических инноваций  для получения качественно новых  продуктов, не имеющих аналогов в  мировой практике и обладающих высокой  конкурентоспособностью.

Для усиления конкурентных позиций имеет значение и продажа  лицензий и ноу-хау иностранным  фирмам, и формирование эффективного механизма легального технологического обмена с зарубежными партнерами на основе предоставления лицензий.

В число первоочередных превентивных управленческих решений входит и  изменение практики финансирования НИОКР на отечественных предприятиях.

Содействуя переводу хозяйственных  систем на инновационный тип развития, венчурный капитал способствует повышению конкурентоспособности  экономики, а также структурным  преобразованиям. Преимуществом венчурных  фирм является непосредственное участие  изобретателя в реализации собственной  идеи, нацеленность на разработку конкретного  инновационного проекта с использованием как собственных, так и привлеченных финансовых средств (последние при  этом значительно превосходят собственные, а иногда обеспечивают 100% потребностей венчурных фирм).

В среднем венчурный инвестор получает от 1 до 5 тыс. предложений в  год. Около 90% этих предложений обычно отвергается непосредственно при  получении. Оставшиеся 10% тщательно  анализируются, в том числе с  привлечением сторонних инновационных  консультантов. В результате остается 10-15 проектов, которые венчурный  инвестор считает отвечающими его  требованиям. Вторичная проверка может  уменьшить их количество до двух-трех проектов.

Специализация на рынке капитала потребовала появления профессионалов, специализирующихся на управлении деньгами, им не принадлежащими. Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какой-либо венчурный фонд они  хотели бы получить ответ на следующий  вопрос: почему имеет смысл вкладывать деньги именно в данный фонд. (Предполагается, что эти люди не испытывают недостатка в предложениях подобного рода.) Чтобы обеспечить их подробной информацией, учредители фондов на начальном этапе  выпускают меморандум, где подробно описаны цели и задачи фонда, специфические  условия его организации и  предпочтения.

Централизованное финансирование научных исследований практически приостановилось, в результате чего научно-исследовательские институты вынуждены заниматься коммерческой деятельностью, продвигая свои разработки на рынок и вступая в конкуренцию друг с другом. Результаты работы этих институтов и услуги ведущих специалистов сегодня доступны для коммерческого использования.