Виды биржевых сделок. 5

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ  ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФАКУЛЬТЕТ ОТКРЫТОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

РЕФЕРАТ

По направлению  «Экономика»

ВИДЫ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК

                                                                                                    Выполнила:

Содержание

1. Понятие биржевых сделок_____________________________________________3
2. Виды биржевых сделок________________________________________________3
1. Кассовые сделки___________________________________________________3
2. Срочные сделки____________________________________________________4
3. Сделки с залогом___________________________________________________6
4. Бартерные сделки___________________________________________________7
5. Фьючерсные сделки_________________________________________________8
6. Сделки с премией___________________________________________________9

3.  Заключение___________________________________________________________11

4.  Список используемой  литературы________________________________________12

1.Понятие биржевых сделок

Легальное определение биржевой сделки дано в статье 7 Закона РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I "О товарных биржах и биржевой торговле" (с изменениями  от 24 июня 1992 г., 30 апреля 1993 г.,19 июня 1995 г., 21 марта 2002 г., 29 июня 2004 г.). Согласно данной статье биржевая сделка - зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый  участниками биржевой торговли в  отношении биржевого товара в  ходе биржевых торгов. Порядок регистрации  и оформления биржевых сделок устанавливается  биржей. Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие указанным  выше требованиям, не являются биржевыми.

2. Виды биржевых  сделок

2.1 Кассовые сделки

Кассовые сделки представляют собой простейший вид биржевых сделок. Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Понятие "немедленное исполнение" для биржевых сделок носит условный характер. Это связано с тем, что  исполнение биржевого договора осуществляется вне биржи и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует  на бирже и находится на складе продавца или транспортируется на склад  биржи. Поэтому для передачи товара необходимо определенное время:

· для подготовки перевозных объектов, погрузка и транспортирование  товара на место, оговоренное сторонами  в договоре, а если эта обязанность  лежит на покупателе, то для принятия и вывоза товара со склада продавца;

· для разгрузки товара в месте, обусловленном сторонами.

В зависимости от сроков исполнения кассовые биржевые сделки заключаются на таких условиях:

· товар во время торгов находится на территории биржи, в принадлежащих ей склада либо ожидается к прибытию на биржу в день торгов до окончания биржевого собрания;

· товар на момент заключения договора транспортируется водным, воздушным, железнодорожным или другим транспортным способом к месту нахождения биржи;

· товар готов к погрузке на транспортный объекты отправка в  место, которое будет определено в договоре.

Правила биржевой торговли устанавливают для каждого из вышеперечисленного условия максимальные сроки исполнения договора.,

По своей юридической  природе кассовые сделки представляют собой типовой договор купли-продажи. Целью кассовых сделок является реальный переход прав и обязанностей относительно предмета договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре. Следует отметить, что предметом  кассовых договоров всегда есть товар, который на момент заключения договора физически существует и находится  в собственности продавца. Торговля товаром (на условиях кассовых сделок), который покупатель получит или  произведет на момент исполнения договора, запрещается. Эта особенность кассовых сделок дает возможность выставлять на торги товар с уже известными качественными характеристиками. Как  правило, этот товар до торгов проходит биржевую или другую независимую  экспертизу или на бирже во время  торгов выставлены его образцы.

 Кассовые сделки могут  содержать в себе какие-либо  условия, требуемые сторонами  для каждого отдельного случая. Относительно этих сделок на  бирже не существует стандартных  контрактов. В силу этого форма  проведения биржевых торгов, на  условиях кассовых сделок иметь  свои особенности, поскольку стороны  должны обговорить все условия  будущего договора.

2.2 Срочные сделки

При заключении сделок, при  условии, что товар находится  на складе биржи, стороны должны урегулировать  вопросы затрат относительно сохранности  товара на складе биржи. Как правило, до заключения сделки эти затраты  относятся к счету продавца, а  после заключения сделки - на покупателя. Оплата товара может осуществляться как во время передачи товара, так  и на условиях предоплаты или после  платы. Исполнение договора начинается с момента его заключения, что  делает невозможным биржевую спекуляцию на колебании цен. Поэтому эти  сделки, с точки зрения курсовых и других биржевых рисков, считается  наиболее надежными, в силу этого  они имеют широкое применение в странах с малоразвитым правовым механизмом защиты участников хозяйственных отношений.

Характерным признаком этих договоров является то, что, в отличии от кассовых сделок срок исполнения предусматривается в будущем. Форвардные сделки характеризуются следующими признаками:

1. Они направлены на  реальную передачу прав и обязанностей  относительно товара, который является  предметом договора. Следует определить, что в отличии от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара.

2. Передача товара, а также  переход права собственности  на него осуществляется в будущем,  в срок, предусмотренный в сделке.

По своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых договоров - сделки с реальным товаром, т.е. сделки по которым осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки.

Форвардные сделки в отличии от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

Вторым отличительным  признаком форвардных сделок является то, что их предметом может выступать  как тот товар, который находится  в собственности продавца, так  и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства  будет изготовлен продавцом. Что  же касается кассовых сделок, то, как  уже определялось, их предметом выступает  товар, который находится в собственности  продавца.

Форвардные договоры на основании  определенных выше признаков (реальность передачи товара и передача его в  будущем) является особенной формой договора поставки. Купля товара на условиях форвардного контракта  осуществляется без предварительного смотра товара.

Форвардные контракты  в биржевой практике очень часто  стандартизированы, поскольку это  упрощает биржевой товарооборот и исполнение обязательств. Хотя, беря во внимание тот  факт, что предмет этих сделок на момент проведения торгов, может физически  существовать и находиться в собственности  продавца, допустимо заключение договоров  не на основе стандартных, созданных  биржевой практикой, условий, а на условиях соглашения сторон. После поступления  и оприходования товаров на склад  биржи при сделках "спот" и "форвард", биржа или складское предприятие, с которым биржа установила соответствующие  соглашения по хранению и другим сопутствующим транспортно-экспедиционным складским операциям, выдает владельцу товара специальный документ, называемый варрантом. Варрант - это товарораспределительный документ, свидетельство о сохранности и залоговое, которое продавец хранит в банке и представляет покупателю при наступлении срока поставки товара. Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и страхованию товара на складе. Покупатель после приобретения варранта становится владельцем товара. Для этого он производит оплату чеком, переводом денег или наличными.

При заключении форвардных договоров стороны могут предусмотреть, если это не предусмотрено в стандартном  договоре, обеспечение исполнения обязательств, т.е. установить меры имущественного характера, которые обязуют должника к надлежащему  и своевременному исполнению взятых на себя обязательств. Мерами такого обеспечения  в биржевой практике, как правило, выступают задаток и залог.

2.3 Сделки с залогом

Сделка с залогом - это  сделка, в которой одна сторона  выплачивает другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором  между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог  может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают: сделки с залогом  на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог защищает интересы продавца); сделка с залогом на продажу (плательщиком является продавец, и  в этом случае залог защищает интересы покупателя). При сделке с залогом  на продажу в качестве залога может  служить часть товара, подлежащего  поставке. Размер залога устанавливается  сторонами сделки и может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости  сделки.

В зависимости от того, кто  взял на себя обеспечение исполнение обязанности, форвардные сделки делятся:

· сделки, которые обеспеченны  на куплю;

· сделки, которые обеспеченны  на продажу;

В сделках, которые обеспеченны  на куплю, обеспечение исполнение обязательств осуществляется покупателем. В этих сделках привилегированное положение  имеет продавец, т.к. в случае не выполнения покупателем, взятых на себя обязанностей, он имеет права с имущества, которое дано под обеспечение, возместить причиненные ему убытки. Как правило, покупатель обеспечивает исполнение обязательств внесением денежной суммы в форме задатка, хотя не исключается возможность использование залога. Сумма задатка исчисляется либо в твердой сумме, либо в процентном соотношении к стоимости договора. Конкретная сумма (процент) определяется соглашением сторон, а если товар продается на условиях стандартного контракта - то биржей.

В сделках, которые обеспечены на продажу, стороной, которой обеспечивается надлежащее и своевременное исполнение обязательств, является продавец. При  обеспечении обязательств со стороны  продавца, как правило, используется залог.

В биржевой практике используются не все виды залога. К наиболее применяемым принадлежат заклад, когда продавец при заключении договора передает покупателю часть товара, который по своим качественным характеристикам отвечает предмету договора.

В сделках, в которых предметом  договора является товар, который будет  произведен (приобретен) покупателем  до срока исполнения договора, могут  применятся и другие виды залога. Важным экономическим условием торговли на срок является то, что при колебании цен возникают риски непредусмотренных растрат, и, кроме торговой прибыли, остается еще возможность для получения прибыли от изменения цен или спекулятивной прибыли. При этом спекуляция - не единичное явление, а постоянный элемент каких - либо сделок.

2.4 Бартерные сделки

Сделки "с условием", отличаются от традиционных сделок тем, что обычный участник биржевых торгов, продающий (или покупающий)"на условиях" ценные бумаги у специалиста, берет на себя обязательство по заключению "обратной" сделки - сделки по покупке (или продаже) этих же бумаг. Такую "обратную" сделку специалист должен исполнить по первому требованию ее второй стороны, однако в пределах одной торговой сессии. При этом цена "обратной" сделки может отличаться от цены "прямой" сделки.

Возможность заключения бартерной  сделки привлекала клиентов в ситуации товарного дефицита, разрушенных  хозяйственных связей и ослабленного рубля, поэтому биржи вводили  у себя бартерные сделки. Прямое запрещение бартера в то время, когда  принималось российское биржевое законодательство, сочли нецелесообразным. Однако еще  более нецелесообразным было бы увековечить  бартер в Законе, поэтому была принята  компромиссная формулировка, где  вместо слова "бартер" значилось "другие виды сделок".

Надо сказать, что "сделка с условием" все-таки несколько  отличалась от обычной бартерной  сделки. Основные отличия заключались  в том, что заключение сделки идет в процессе гласного торга в операционном зале с участием маклера, учетно-расчетную  функцию выполняли деньги и сделка заключалась с использованием биржевого информационного банка данных. Брокер должен был купить встречный товар в течение месяца, а в противном случае он лишался права на вознаграждение. Брокеры имели право отказаться от такой сделки.

2.5 Фьючерсные сделки

Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности  на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием  порядка такого получения или  передачи. При этом он не является ценной бумагой. Фьючерсный контракт не может  быть просто аннулирован, или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной  сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом.

Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право  выбора - доставить продукцию или  откупить срочный контракт до наступления  срока поставки товара; покупатель - принять товар или перепродавать  срочный контракт до наступления  срока поставки.

Основными признаками фьючерсной торговли служат:

· фиктивный характер сделок, при котором купля-продажа совершается, но обмен товаров практически  полностью отсутствует. Целью сделок является не потребительная, а меновая  стоимость товара;

· преимущественно косвенная  связь с рынком реального товара (через хеджирование, а не через  поставку товара);

· полная унификация потребительной стоимости товара, представителем которого потенциально служит биржевой контракт, непосредственно приравниваемый к  деньгам и обмениваемый на них  в любой момент. (В случае поставки по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар  любого качества и происхождения  в рамках, установленных правилами  биржи);

· полная унификация условий  в отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки;

· обезличенность сделок и  заменимость контрагентов по ним, так  как они заключаются не между  конкретными продавцом и покупателем, а между ними или даже между  их брокерами и расчетной палатой - специальной организацией при бирже, которая берет на себя роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов.

При этом сама биржа не выступает  в качестве одной из сторон в контракте  или на стороне одного из партнеров.

Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности  на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием  порядка такого получения или  передачи. При этом он не является ценной бумагой.

Во фьючерсных операциях  сохранена полная свобода сторон только в отношении цены, а ограниченная - в отношении выбора срока поставки товара. Все остальные условия  строго регламентированы и не зависят  от воли участвующих в сделке сторон. В связи с этим фьючерсную биржу  иногда называют "рынком цен" (т.е. меновых стоимостей) в отличие  от рынков товаров (совокупности и единства потребительных и меновых стоимостей), где покупатель и продавец могут  согласовать между собой практически  любые условия контракта. А эволюцию от сделок с реальными товарами к сделкам с фиктивными сравнивают с прогрессом от обращения денег с реальной стоимостью к бумажно-денежному обращению.

Среди преимуществ, которые  представляют фьючерсные контракты, можно выделить: улучшение планирования, выгода, надежность, конфиденциальность, быстрота, гибкость, ликвидность, возможность арбитража.

2.6 Сделки с премией

Разновидностью фьючерсных сделок являются опционные сделки. Особенность: объектом сделок становиться  обязательство купить или продать  некоторое число фьючерсных сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным, по сравнению с обычными фьючерсными  операциями, риском. Это договорное обязательство купить или продать  определенный вид ценностей или  финансовых прав по заранее установленной  цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права  покупатель опциона уплачивает его  продавцу определенную сумму (премию).

По технике осуществления  различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда  они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу. Опцион - это контракт, фиксирующий право одного из участников сделки купить или продать фиксированное количество акций определенной компании по оговоренной цене в ограниченный период времени у своего контрагента. Опцион дает возможность извлечения выгоды за счет изменения курса ценной бумаги.

Существует две их основные разновидности: опционы - колл (call), т.е. право купить, и опцион - пут (put), т.е. право продать.

В отличие от фьючерса, где  стороны обязаны выполнять заключенный  контракт, опцион позволяет своему владельцу, заплатившему некоторую (фиксируемую  при покупке опциона) премию лицу, его выпустившему, в момент покупки, потом отказаться от сделки, если по акциям данной компании складывается неблагоприятная конъюнктура. И  наоборот, он приобретает акции, если это сулит ему прибыль. Основные виды опционов выписываются на акции, на индексы их курсов, на процентные ставки по фьючерсам, на валюту. Опцион, как правило, представляет собой  именную ценную бумагу.

Вышеуказанные виды опционов делятся еще на несколько подвидов:

1. Простой опцион (или  простая сделка с премией). По  этой сделке покупатель опциона  вправе потребовать от своего  контрагента исполнения обязательств, либо полностью отступиться от  сделки (право отхода). Если опцион  покупает покупатель товара, то  мы имеем дело с условной  покупкой, а если продавец, то  с условной продажей. Премия может  быть отдельной от стоимости  товара и уплачиваться при  заключении сделки, а может учитываться  в стоимости товара. В этом  случае сумма сделки с условной  покупкой увеличивается на величину  премии, сумма сделки с условной  продажей уменьшается на сумму  премии. Оплата премии в случае  отхода от сделки осуществляется  в день заявления об этом (отступная  премия), в случае исполнения сделки - в день исполнения.

2. Двойной опцион - сделка, в которой плательщик премии  получает право выбора между  позициями покупателя и продавца, а также право отступиться  от сделки. В данном случае  права плательщика премии увеличиваются  вдвое по сравнению с правами  при простом опционе, поэтому  и величина премии устанавливается  в двойном размере. Как и  в простом опционе, премия может  учитываться отдельно от суммы  сделки (обоюдоострая сделка) или  включаться в сумму сделки (“стеллаж”). При “стеллаже" стоимость товара  увеличивается (при сделке на  покупку) или уменьшается (сделка  на продажу) на размер премии.

3. Сложный опцион - сделка, соединяющая две противоположные  сделки с премией, заключаемые  одной и той же брокерской  конторой с двумя другими участниками  торговли. Если брокерская кантора,  заключающая сделку, является плательщиком  премии, то ей принадлежит право  отхода от сделки. Если же брокерская  контора получает премию, то право  отхода от сделки принадлежит  ее контрагентам. Сложный опцион - сделка, открывающая для брокера  очень широкие возможности.

4. Кратный опцион - сделка, при которой один из контрагентов  получает право за определенную  премию в пользу другой стороны  увеличить в несколько раз  количество товара, подлежащего  передаче или приему. Кратность  заключается в том, что большее  количество товара должного находиться  в кратном отношении к обязательному  (твердому) минимуму, т.е. превосходить  его в 2, 3, 4 раза и т.д., но  в пределах максимума, установленного  договором. Кратный опцион представляет собой объединение твердой (обычной) сделки с условной, т.к. хотя количество товара и может меняться, все же некоторое минимальное его количество в любом случае должно быть передано или принято.

Как итог рассмотрения сделок с премией можно сказать, что  их использование наиболее эффективно в том случае, если происходят временные  изменения величины спроса и величины предложения, но в целом экономическая  ситуация стабильна, а рынок близок к состоянию равновесия. Если же на рынке наблюдается избыток  товара, то опционы будут выгодны  продавцу и не выгодны покупателю, и наоборот в ситуации дефицита.

3.Заключение.

В наше время сделки приобретают  актуальное значение, так как объем  и значимость с каждым годом возрастают. Немаловажное место должно занимать правовая просвещенность граждан по поводу совершения сделок.

Правовые аспекты и  формы регулирования большинства  внутрибиржевых отношений - то, благодаря чему биржа является биржей: рынком с совершенной конкуренцией, безопасным местом заключения сделок, структурой с эффективной системой решения конфликтов - являются уже достаточно хорошо отлаженными и их работоспособность доказана временем.

4.Список используемой литературы.

1. Алексеев М.Ю. Рынок  ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика

2. Бердникова Т.Б. Рынок  ценных бумаг и биржевое дело  Учебное пособие. М.: Изд-во ИНФРА-М, 2000

3. Воробьев П.В., Лялин  В.А. Ценные бумаги и фондовая  биржа. - М.: Филинъ, 1998.

4. Кандыбка А.И. Биржи и биржевые сделки. - Ростов-на-Дону: Рифма, 1997 5. Клещенко Н.Т. Рынок ценных бумаг, М., "Экономика", 1997 г.

6. Окунев В. “Руководство  по биржевым операциям" М. 1991 г.

7. Якубов А. “Биржи  и их роль в рыночной экономике"  М. 1991

8. Кандыбка А.И. Правовое регулирование биржевых сделок // Аспирантский вестник РГУ. 1998

9. Герчикова И. "Международные товарные биржи" - Вопросы экономики 1991

10. Грязнова, А.Г. Биржевая деятельность, Москва, "Финансы и статистика", 1996 г.