Влияние внешней задолженности на российскую экономику

 Влияние внешней задолженности на российскую экономику

 Внешний долг, то есть накопленная задолженность  субъектов хозяйствования и органов  власти перед нерезидентами, - ключевой фактор экономического развития России в XXIв. Данная ситуация соответствует современным тенденциям, которые свидетельствуют о том, что мировая экономика дефицитна и имеет ярко выраженные долговые черты. Большинство государств испытывает недостаток собственных финансовых ресурсов для осуществления внутренних платежей, покрытия дефицита государственного бюджета, проведения социально-экономической политики и выполнения обязательств по уже осуществлённым внешним заимствованиям. В разных странах соотношение привлечённых и предоставленных средств происходит по-разному, однако практически везде, в том числе и в России, сложилась экономическая система, основанная на внешних заимствованиях.

 Итак, обозначим причины возникновения  государственного долга:

 Войны - какая-то часть государственного долга  может стать результатом дефицитного  финансирования военных действий;

 Спады - в периоды, когда национальный доход  сокращается, налоговые поступления  автоматически уменьшаются, образуется бюджетный дефицит;

 Снижение  налогов - это может привести к  структурному дефициту федерального бюджета, то есть такому дефициту, при котором  бюджет не будет сбалансированным;

 Недостаток  политической воли - хотя политики выступают  против бюджетного дефицита, но конкретные предложения сократить расход или  повысить налоги обычно встречают больше сопротивления, чем поддержки.

 Также необходимо рассмотреть характер взаимодействия внешнего государственного долга с  соответствующими сферами экономики  страны. Прежде всего, важен характер опасности чрезмерного роста  внешнего долга с позиций государственного бюджета, денежно-кредитной системы, международной кредитоспособности страны. Для государственного бюджета  в кредитном цикле (привлечение, использование, погашение) неблагоприятные  последствия чрезмерного возрастания  внешнего долга связаны со стадией  его погашения; новые же займы  для текущего бюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговые и другие обычные  доходные источники. В то же время  неблагоприятно может складываться график платежей по внешнему долгу. В  любом случае степень и последствия  взаимодействия зависят главным  образом от относительной величины накопившегося внешнего долга.

 У платежного баланса аналогичный характер взаимодействия с долговым циклом: на смену желанным дополнительным валютным поступлениям приходит период расплаты по долгу. Здесь высокая степень взаимодействия, поскольку именно сальдо по текущим статьям платежного баланса может выступать основным ограничителем во внешних заимствованиях и управлении инвалютным долгом, а при определенных обстоятельствах - даже диктовать необходимость отсрочки долговых платежей. В условиях обременительного внешнего долга существенно возрастают трудности в укреплении доверия к национальной валюте, противодействии инфляции, в обеспечении необходимыми валютными резервами и валютной конвертируемости.

 Финансовая  неустойчивость мировой экономики  приобретает системный характер, что способствует поиску новых экономических  моделей, обеспечивающих необходимый  баланс между реализацией национальных интересов и прагматичным участием в международных экономических  отношениях. Составной частью такой  экономической модели является система  управления государственным долгом. До 2001г. внешняя задолженность России оказывала негативное воздействие  на развитие национальной экономики  России, так как:

 усиливалась зависимость РФ от иностранных государств, предоставлявших кредиты, при принятии решений в области экономической  политики;

 происходило сокращение объёма средств, которые  могли быть направлены на инвестирование, что серьёзно ограничивало экономический  рост;

 ослаблялась мотивация к достижению наилучших  макроэкономических показателей, которые  повлекли бы за собой требования о  своевременном погашении долга  в полном объёме;

 сокращался  объём средств, которые могли  быть направлены на развитие социальной сферы, усиливалась социальная напряженность;

 дестабилизировалась денежно-кредитная ситуация;

 происходило ослабление позиций России на мировых  рынках товаров и капиталов.

 Совокупность  этих качественных показателей дала основания характеризовать экономическую  систему страны в начале нового тысячелетия  как долговую, что значит, что  принятие большинства экономических  решений на государственном уровне зависело от возможностей по погашению  и обслуживанию внешнего долга. Именно поэтому построение правильной, научно обоснованной стратегии управления внешней задолженностью и их увязка с другими направлениями экономической  политики государства являлось на современном  этапе задачей исключительной важности.

 Для принятия решения о внешнем займе  должны быть учтены следующие факторы:

 финансовые  возможности страны по погашению  взятых кредитов в будущем;

 возможные потери от невыполнения или неполного  выполнения тех задач, для которых  привлекаются средства из заграницы;

 цена  внешних финансовых ресурсов;

 степень зависимости от внешних кредиторов при принятии решений в дальнейшем. 

 2.1 Внешняя задолженность  СССР

 Причинами образования внешнего долга России послужили как ее займы после 1991г., так и задолжность СССР, которую взяла на себя правительство России.

 Сумму задолженности СССР точно установить трудно. СССР в послевоенные годы был  образцовым заемщиком, своевременно и  в полном объеме выполнявшим свои долговые обязательства. Однако в 1984г. произошел резкий скачок задолженности. На внешнем рынке заняли более $15 млрд. (внешний долг составил уже 5% ВНП). В 1986г. сумма внешних займов превысила $30 млрд. (50% экспорта), а в 1989г. внешний  долг достиг $50 млрд. (8% ВНП). Факторами, способствующими нарастанию задолженности, являются:

 нарастание  кризисных тенденций в экономике  страны;

 сокращение  темпов добычи сырья и его стоимости  на мировых рынках;

 либерализация внешнеэкономической деятельности;

 применение  плавающих процентных ставок по кредитам;

 привлечение в больших объемах кредитов в  то время.

 Еще $30 млрд. задолженности было накоплено  Союзом в период с 1988 - 1991гг., - когда  западные государства предоставили СССР ряд много миллиардных кредитов. Следует напомнить, что перед  руководством СССР не ставилась задача провести радикальные экономические  реформы в СССР, что сегодня  называется настоящей причиной предоставления этих кредитов. Договор «О правопреемстве в отношении внешнего долга и  активов СССР» был подписан бывшими  союзными республиками 4 декабря 1991г. Предполагалось, что каждое из государств будет нести  свою долю ответственности по внешнему долгу, а также иметь соответствующую  долю в активах бывшего СССР, однако 7 стран бывшего СССР не поставили  свои подписи под Договором.

 По  официальным данным, признанный Россией  советский долг составил в 1991г. $95,1 млрд. Долг иностранным правительствам составлял $57,2 млрд. Половина внешней задолжности бывшего СССР приходилась на кредиты, 20,5% были обусловлены расчетами за поставку товаров в рамках СЭВ.

 На  краткосрочную задолжность приходилось около 20% всей суммы долга. Именно с расчетами со странами СЭВ связаны значительные расхождения, поскольку цены на экспортируемые российские товары были занижены, в то время как цены на продукцию стран Восточной Европы завышались. Заимствования с 1991 - 2000гг. оцениваются на уровне $60 млрд. Из всей суммы долга только 33% задолжности переоформлены в долговые инструменты, которыми легко управлять. Остальная часть представлена межгосударственными обязательствами, в отношении которых ведутся трудные переговоры.

 2.2 Внешняя задолженность  России

 В результате принятия на себя всех обязательств бывших Советских республик по погашению  внешнего долга СССР, внешний долг России, составлявший на начало 1992г. $57 млрд. достиг в начале 1993г. $96.6 млрд. и сравнялся со всем годовым ВНП страны. К концу 1993г. обязательства России составили уже более $110 млрд., увеличившись по сравнению с предыдущим годом на $15 млрд. (в первую очередь за счет привлечения займов международных финансовых организаций). Причинами стремительного роста задолженности стали:

 дефицитность  государственного бюджета;

 заметное  ухудшение ценовых условий внешней  торговли;

 сокращение  экспорта и т.д.

 Несмотря  на это, в 1993г. соотношение внешнего долга к ВНП сократилось до 65%. Для оценки остроты долговой проблемы существуют 2 базовых критерия, основанных на сопоставлении:

 задолженности и долговых платежей с экспортом - от экспорта зависит поступление  валюты в страну, а значит и возможности  по обслуживанию кредитов, номинированных в иностранной валюте. Границей опасности  считается превышение суммы долга  по сравнению с экспортом в 2 раза (15-20%), повышенной опасности - в 3 раза (25-30%);

 задолженности и долговых платежей с ВВП - основной показатель финансовой устойчивости государства.

 По  официальным данным Минфина на 31 декабря 1997г. внешний долг России составлял $123.5 млрд., из которых $91,4 млрд. - составляли долги, доставшиеся в наследство от Советского Союза. Однако в 1998г. вновь были сделаны масштабные заимствования. К 1 июля 1998г. внешний долг вырос до $129 млрд. (рост задолженности был связан, в первую очередь, с попытками предотвратить дефолт по внутреннему долгу). Во второй половине 1998г. произошла конвертация части внутреннего долга во внешний - объем задолженности на конец 1998г. составил уже - $156,6 млрд., а в 1999г. достиг своего исторического пика - $167 млрд. (более 90% ВНП в долларовом исчислении). В 1997 - 1998гг. затраты на обслуживание долга составляли половину бюджетных расходов.

 С 2000г. благодаря политике по обслуживанию внешних обязательств без осуществления  новых заимствований происходит постепенное (до $10 млрд. в год) сокращение внешнего долга России.

 Обслуживание  и урегулирование внешнего долга России

 В процессе управления внешней задолженностью перед Россией встаёт необходимость  решения следующих задач:

 1. поддержание  внешнего долга на уровне, обеспечивающем  сохранение экономической безопасности  страны;

 2. контроль за графиком долговых выплат;

 3. минимизации  стоимости долга за счёт удлинения  срока заимствований и снижения  доходности;

 4. своевременное  и полное выполнение обязательств, чтобы избежать начисления штрафов  за просрочки;

 5. обеспечение  эффективного целевого использования  привлечённых средств;

 6. обеспечение  предсказуемости и стабильности  рынка долговых обязательств.

 Несмотря  на сегодняшнюю положительную ситуацию в сфере долговых выплат для снижения угрозы внешней задолженности национальной экономики России требуется реализация ряда дополнительных мер:

 - отказ  от привлечения международных  кредитов на государственном  уровне;

 - разработка  комплексной и ясной нормативной  базы по вопросам внешних заимствований;

 - создание  единой системы управления внешним  долгом для координации мер  по снижению уровня задолженности  и обеспечения более эффективного  контроля за привлечением и использованием средств из-за рубежа;

 - согласование  политики по обслуживанию внешнего  долга с финансовой и экономической  политикой в целом, в особенности  с денежно-кредитной и валютной.

 Основным  воздействием на эффективность государственной  политики по обслуживанию внешнего долга  оказывает, как известно, доверие  к властям. Если доверие существует, то возникает большой выбор возможных  долговых инструментов, выше гибкость долговой политики, а, так называемая, «цена ошибки» минимальна. В России при формировании политики по погашению  внешней задолженности «цена  ошибки» непомерно высока.

 На  сегодняшний день в мировой практике не существует примера радикального решения проблемы внешней задолженности. Для успешного решения данной проблемы хотя бы в перспективе необходимо сочетание двух факторов:

 активного и эффективного экономического развития, создающего материальную основу для  выплат по задолженности;

 грамотной и рациональной политики в области  внешних заимствований, проводимой в соответствии с целью повышения  благосостояния граждан.

 Необходимо  вносить корректировки в долговую политику, где важно следующее:

 1. продолжение  налоговой реформы, предполагающей  дальнейшее сокращение налогового  бремени и выпадающие доходы  бюджетной системы;

 2. реформирование  межбюджетных отношений;

 3. создание  стабилизационного фонда, формирующегося  за счет части доходов федерального  бюджета;

 4. проведение  широкого спектра структурных  реформ, вызывающих дополнительную  нагрузку на бюджетные расходы. 

 Пути  регулирования внешнего долга

 В настоящее  время по основным показателям долговой нагрузки РФ относится к государствам с умеренным уровнем долга. Относительно невелика и долговая нагрузка на бюджет. Этому способствовала последовательная политика Правительства РФ, направленная на отказ от внешних заимствований  в сочетании с операциями по активному  управлению государственным внешним  долгом. Россия досрочно погасила 3.3-миллиардный  долг перед крупнейшим кредитором 90-х  годов - Международным валютным фондом. Между тем, переговоры об условиях погашения  задолженности Парижскому клубу  кредиторов, которая считается самой  дорогой, пока закончилась неудачно. Обязательства России перед странами Парижского клуба составляют около 47 млрд. долларов, из них порядка 20 млрд. приходится на Германию.

 Многократное  преобладание долга номинированного  в иностранной валюте, является серьезным  фактором риска, ставящего управление долгом в жесткую зависимость  от валютной политики и состояния  платежного баланса, что предполагает необходимость замещения внешнего долга внутренним. При этом следует  учитывать сохраняющиеся риски  ограничения доступа на внешние  рынки заимствований.

 В этой связи приоритет осуществления  государственных заимствований  должен быть отдан в долгосрочном плане внутренним заимствованиям.

 Согласно  «Основным направлениям политики Правительства  Российской Федерации в сфере  государственного долга и комплексу  мер по ее реализации» в целях  обеспечения подконтрольности динамики государственного долга и повышения  эффективности заимствований политики Правительства Российской Федерации  в области государственного долга  будут базироваться на следующих  принципах:

 - объем  государственных заимствований  не должен превышать объем  погашения государственного долга;

 - размер  государственного долга и его  структура должны обеспечивать  возможность гарантированного выполнения  Российской Федерацией обязательств  по его погашению и обслуживанию, а также гарантированную возможность  рефинансирования долга, независимо  от состояния бюджета и прогнозируемого  изменения внешнеэкономической  конъюнктуры в конкретный период  времени;

 - долговая  политика должна обеспечивать  возможность использования наиболее  благоприятных на соответствующий  период источников, форм и инструментов  заимствований;

 - долговая  политика должна быть нацелена  на постоянное активное управление  государственным долгом с целью  снижения рисков, связанных с  его структурой, и снижением стоимости  его обслуживания.

 Несмотря  на повышение уровня суверенного  кредитного рейтинга России и улучшения  условий привлечения государственных  заимствований, основной проблемой  в области государственного долга  остается отсутствие возможности устойчивого  рефинансирования государственного долга  за счет внутренних и внешних заимствований  в необходимых объемах и на благоприятных условиях.

 При этом способность осуществлять внешние  займы ограничивается не только сравнительно низким кредитным рейтингом Российской Федерации, и риском сокращения доступа  на рынки заимствований по причинам, не зависящим от РФ (политическая ситуация в мире, долговые кризисы в крупнейших развивающихся странах и т.д.), а также сохраняющейся относительной  структурной слабостью экономики  РФ, ее высокой зависимостью от колебаний  мировых цен на энергоносители.

 Возможности гарантированного привлечения государственных  займов для целей рефинансирования долга ограничены также стоимостными условиями этих заимствований. По расчетам Министерства финансов Российская Федерация  будет в состоянии привлекать в ближайшие годы на внешних рынках не более 5 - 6млрд. долларов, а на внутреннем рынке - не менее 7 - 8 млрд. долларов ежегодно без существенного ухудшения  условий заимствований.

 К другим существенным рискам, связанным со структурой государственного внешнего долга РФ, относятся:

 - исторически  сложившаяся достаточно высокая  стоимость обслуживания государственного  долга;

 - сохранение  высокого удельного веса внешнего  долга в форме задолженности  перед правительствами иностранных  государств и международными  финансовыми организациями, препятствующими  проведению операций по оптимизации  структуры государственного долга;

 - ограниченные  возможности рефинансирования государственного  внешнего долга за счет внутренних  заимствований без существенного  ухудшения структуры государственного  долга по срокам;

 - неравномерный  характер погашения внешнего  долга, наличие пиков платежей;

 - неконтролируемые  риски корпоративных и региональных  заимствований.

 Большой и многообразный по видам и  формам долговых обязательств государственный  внешний долг РФ требует продуманной  системы управления.

 Система управления государственным внешним  долгом Российской Федерации представляет собой совокупность правил и процедур привлечения, использования, обслуживания и погашения (возврата государственных  заимствований, а также регулирование  размера, стоимости и структуры  обязательств государства.

 В настоящее  время в России действует единая система учета и регистрации  государственных внешних заимствований  и государственных кредитов, предоставляемых  Российской Федерацией иностранным  государствам, их юридическим лицам  и международным организациям. Регистрация  и учет внешних заимствований  и предоставляемых кредитов находится  в ведении Министерства финансов.

 Несмотря  на достигнутые в течение последних  лет положительные результаты по совершенствованию системы управления государственным долгом РФ, в сфере  управления государственным долгом сохраняется ряд внешних и  внутренних факторов, отрицательно влияющих на проведение эффективной политики в области государственных заимствований.

 Внешние факторы:

 - высокая  степень зависимости платежеспособности  Российской Федерации от состояния  мировых рынков энергоносителей  и сырья;

 - отсутствие  устойчивого доступа РФ на  мировой рынок ссудного капитала  на благоприятных условиях;

 - недостатки  в законодательном разграничении  компетенции органов государственной  власти в области управления  государственным долгом;

 - нерыночный  характер основной доли государственного  внешнего долга РФ, сформированного,  главным образом, в результате  внешнего долга бывшего СССР;

 - недостаточное  количество квалифицированных кадров  и низкий уровень технического  и технологического обеспечения  в сфере управления государственным  долгом.

 Внутренние  факторы:

 - отсутствие  единой системы управления государственным  внутренним и внешним долгом;

 - наличие  в Министерстве финансов РФ, ЦБ  РФ И Внешэкономбанке не интегрированных  между собой баз данных по  учету государственного долга;

 - неразвитые  процедуры долгосрочного планирования  заимствований и моделирования  долговой ситуации;

 - отсутствие  механизма регулирования, эффективного  контроля и оценки федеральных,  региональных, муниципальных и корпоративных  заимствований.

 Действия  указанных факторов предопределяют уязвимость валютно-финансового положения  российской Федерации как должника в случае ухудшения мировой экономической  конъюнктуры, неспособность сложившейся  системы управления государственным  долгом предотвратить или смягчить кризисы при неблагоприятных  ситуациях в экономике и финансовой сфере. Значительные колебания котировок  рыночных обязательств Российской Федерации  также определяют необходимость  совершенствования системы управления государственным долгом с учетом мирового опыта и особенностей текущего экономического и валютно-финансового  положения страны.

 Стратегия управления строилась с учетом того, что у России нет проблемы величины долга, а есть неэффективная его  структура.

 В этой связи основными целями политики в области государственного внешнего долга на среднесрочную перспективу  являются:

 - обеспечение  свободного доступа РФ на рынки  внешних заимствований на выгодных  условиях;

 - активное  управление внешней задолженности  с целью сокращения стоимости  ее обслуживания;

 - существенное  сокращение долга бывшего СССР, задолженности РФ перед правительствами  иностранных государств и международных  государств и международными  финансовыми организациями;

 - наращивание  рыночной составляющей внешнего  долга РФ;

 - проведение  сбалансированной политики в  области внешних заимствований  с целью сохранения и дальнейшего  улучшения платежной репутации  России.

 Проблема  внешнего долга России остается одной  из наиболее важных стоящих перед  государством проблем. Решение ее, несомненно, займет не одно десятилетие. От успешного  решения этой задачи зависит будущее  российской экономики.

 Подход  к решению проблемы государственного долга должен быть комплексным. Необходимой  предпосылкой обеспечения максимально  благоприятных условий урегулирования внешнего долга является создание убедительной программы действий, ориентированной  на продолжение и ускорение рыночных преобразований в России, улучшение  инвестиционного климата, укрепление демократических институтов. Реализация данной программы должна содействовать  поддержанию доверия кредиторов и инвесторов.

 Необходимо  извлечь максимальную выгоду из благоприятной  конъюнктуры, складывающейся на мировых  рынках энергоносителей. Дополнительно  получаемая экспортная выручка должна направляться на развитие производственных отраслей и укрепление экспортного  потенциала страны. В России же, наоборот, практически вся выручка от экспорта направляется на покрытие долгов. Многое зависит от того, как быстро Россия сумеет начать получать ощутимую валютную выручку от традиционных экспортных отраслей России - аэрокосмической  и военной.

 Не  следует также забывать о много  миллиардных долгах развивающихся  стран России, необходимо найти отдельный  подход к каждому должнику. Промедление  в этом вопросе ведет к серьезным  потерям для нашего государства.

 Должен  быть выработан конструктивный подход в позиции с переговорами с  нашими западными кредиторами. Важно  стремиться к достижению реструктуризации российских долгов на наиболее выгодной основе. Наиболее привлекательным вариантом  реструктуризации представляется схема  «долг на экспорт». При этом важен  качественный состав экспорта - экспорт  не сырья и материалов, а машинно-технической  и иной готовой продукции.