Введение единой европейской валюты ЕВРО

Введение  единой европейской валюты ЕВРО.

1 января 1999 г.  в рамках Европейского союза  (ЕС) созданы Европейский экономический  и валютный союз (ЭВС) и введена  единая валюта для стран-членов  ЭВС под названием евро, которая  в течение определённого срока  заменила национальные валюты соответствующих стран (ныне это 12 стран).

Это событие  является закономерным, весьма важным и в определенном смысле завершающим  этапом в развитии западноевропейского  интеграционного процесса, начало которому положил Римский договор, подписанный 25 марта 1957 г., о создании Европейского экономического сообщества («Общего рынка») в составе шести стран: Франции, Германии, Италии, Бельгии, Нидерландов, Люксембурга. С тех пор процесс интеграции в Европе, несмотря на немалые трудности и противоречия, в целом успешно развивался как вширь (с 6 до 15 стран), так и в глубь (по направлению к главной цели - формированию единого экономического пространства, в котором осуществлялось бы, независимо от национальных границ, свободное движение товаров, капиталов и людей и действовали равные  для   всех  субъектов хозяйственной деятельности  условия конкуренции на общем, т.е. объединенном рынке).

Евро (euro) - денежная единица стран-участниц европейского Экономического и валютного союза - ЭВС (EMU). Вводится в безналичное обращение с 1 января 1999, в наличное обращение с 1 января 2002. Официальный код евро по стандарту ISO-4217 - EUR. Официальное графическое обозначение евро - "эпсилон", похожий на русское "э" - только наоборот и с двумя горизонтальными линиями посередине, - это символ преемственности идей единства Европы. Еще в VII веке он был изображен на византийской монете "пентанумми", имевшей хождение от Пиренейского полуострова до Армении.

Процедура ввода  евро в обращение разделена на три этапа. На первом этапе, который начался 1 января 1999 года, евро будет использоваться в безналичных расчетах наравне с национальными валютами стран-участниц ЭВС. При этом, в межбанковских расчетах и на фондовом рынке национальные валюты полностью прекратят хождение и будут заменены евро. Курс каждой валюты рассчитан на основе достаточно сложной формулы, учитывающей отдельные экономические показатели страны, курс ее валюты по отношению к экю, кросс-курсы валют стран ЭВС и т.д. Предварительные курсы были объявлены в начале 1998 года, а окончательные стали известны 1 января 1999 года. После объявления окончательных курсов они останутся неизменными до 1 июля 2002 года, когда национальные валюты прекратят хождение. Так как курс будет зафиксирован раз и навсегда, то по сути дела, с 1999 года национальные валюты станут одной из форм евро, только с другим названием. Например DEM можно будет рассматривать как евро реденоминированное в DEM. Министры финансов стран Европейского Союза объявили следующие курсы курсы конвертации валют 11 стран в новую общую валюту - евро.

Установлены специальные  процедуры пересчета в евро средств  в замещаемых национальных валютах, позволяющие избежать курсовой разницы  из-за погрешностей округления. Банки  стран - участниц ЭВС договорились между собой осуществлять конверсию средств в национальных валютах в евро и наоборот без взимания комиссионных и предоставлять выписки по счетам клиентов с одновременным указанием сумм в евро и национальной валюте.

Второй этап - ввод евро в наличное обращение и его параллельное хождение с национальными валютами продлится с 1 января по 30 июня 2002 года. Для того чтобы успешно подготовится к этому этапу, уже началось изготовление банкнот и монет. В связи с этим интересно отметить, что в отличии от банкнот, монеты будут иметь "страновые отличия". В то время, как дизайн лицевой стороны всех монет (аверса) будет одинаков, внешний вид обратной стороны (реверса) будет зависеть от того, в какой стране отчеканена эта монета. Однако, кроме внешнего вида, евро отчеканенное, например, в Германии ничем не будет отличаться от евро отчеканенного в других странах ЭВС.

И наконец, 1 июля 2002 года, прекратятся все расчеты  в национальных валютах стран-участниц ЭВС. Евро останется единственным законным платежным средством на территории европейского Экономического и валютного союза. Эксперты Европейского Союза считают вполне реальным переход на наличные расчеты в единой европейской валюте реальным уже в 2000 или 2001 году, а не в 2002 году, как запланировано. Обосновывая свое мнение, они ссылаются на то, что введение безналичных расчетов в евро с 1 января этого года прошло весьма удачно. Эксперты также указывают, что за скорейшее введение наличных расчетов в евро выступает ряд ведущих европейских политиков.

Всего 11 стран  ЕС - Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция  выразили готовность вступить в ЭВС. Греция также выразила готовность, но ее экономические показатели не удовлетворяют требованиям, установленным Маастрихтстким соглашением для кандидатов на вступление в ЭВС. Великобритания, Дания и Швеция по своим экономическим показателям соответствуют этим требованиям, но по разным причинам решили пока не присоединяться к союзу. Однако, весьма вероятно, что Англия и Швеция присоединятся к ЭВС в 2003 году. Руководитель Центрального банка Великобритании Эдди Джордж заявил о том, что его страна продолжает отказываться от вхождения в "Еврозону" даже после введения расчетов в евро. Он считает, что подходящее время для вступления Великобритании в зону единой валюты пока не наступило. Э. Джордж отметил, что в случае присоединения к "Еврозоне" на экономику Великобритании негативно скажется такой фактор, как высокий уровень безработицы в других европейских странах. Одним из преимуществ не вхождения в зону единой валюты он назвал возможность самостоятельно устанавливать процентную ставку, не подстраиваясь под уровень ставок других европейских стран.

Греция стремиться выправить свои экономические показатели и рассчитывает стать членом ЭВС уже в 2001 году. Сложнее обстоит дело с Данией, жители которой проголосовали против союза. Возможно даже, что Дания так и не присоединиться к ЭВС, по крайней мере в обозримом будущем. По мере вступления в ЕС новых членов, список кандидатов на присоединение к ЭВС будет расширяться. Однако, следует учесть, что членство в Евросоюзе не означает автоматического членства в ЭВС. Поэтому в ближайшие 5-7 лет только упомянутые четыре страны Европейского союза являются наиболее вероятными кандидатами на пополнение рядов ЭВС.

Уже в первые дни 1999 г. на мировых финансовых рынках произошел целый ряд событий, последствия которых возможно будут  определять их конъюнктуру в течение  долгого времени. Безусловно, событием №1 стало введение с 1 января 1999 г. в безналичное обращение единой европейской валюты — евро. В настоящее время единая европейская валюта евро начала соперничество с американским долларом за право считаться лидирующей силой на мировых финансовых рынках. Большой интерес вызывали торги на азиатских рынках, там курс евро несколько вырос по отношению к доллару. Все говорит о том, что мировой финансовый рынок входит в новую эру.  Сейчас в центре внимания финансового мира находится движение курса евро относительно доллара США. Пока идет устойчивое укрепление единой европейской валюты. Все говорит о том, что евро будет твердой валютой. Тем самым закладываются надежные основы ее паритетного отношения с долларом США и превращения евро в одну из наиболее устойчивых мировых валют. По прогнозам немецких и австрийских экспертов, можно ожидать дальнейшего роста курса евро. Они полагают, что к концу 1999 года курс евро может достичь 1,23 долл./евро. Кроме того, весьма высокая оценка международными экспертами экономического потенциала, которым обладают страны, вошедшие в еврозону, уже сейчас привела к появлению достаточно оптимистических прогнозов, предрекающих евро роль второй мировой резервной валюты - роль, которую не удалось заполучить ни британскому фунту, ни японской йене. Оптимизм финансистов основывается помимо прочего на одном очень показательном факте. До введения евро доллар обслуживал более 50% мирового экспорта. Ни британский фунт (на долю которого приходилось более 5% мирового экспорта), ни японская йена (менее 5%) не имели практически никаких шансов составить конкуренцию американскому собрату. Теперь же, с введением в 11 странах общей денежной единицы, доля мирового экспорта, приходящегося на евро, приблизится к 30%. Доля же американского доллара сузится, так как очевидно, что он не будет обслуживать расчеты в Европейском союзе.

Эксперты высказывают  самые различные мнения о перспективах новой денежной единицы. Однако уже  сейчас очевидно, что наибольшую “плату”  за интеграцию значительной части Европы в единое финансово-экономическое пространство понесут наиболее развитые страны, и в первую очередь Германия. Тем не менее в самой Германии введение евро встретили с изрядной долей оптимизма. В Бундестаге обсуждается возможность предложения другим членам Евросоюза ускорить процесс ввода в обращение наличного варианта евро (ранее предполагалось, что этот процесс стартует 1 января 2002 г., ряд же немецких парламентариев предлагают приурочить это событие к 1 января 2000 г.). Вместе с тем, по мнению большинства экспертов, излишне активизировать этот процесс пока не стоит, что бы более детально изучить реакцию рынка на появление евро. Тем более, что уже в ближайшее время новой валюте придется выдержать серьезную конкуренцию со стороны доллара и иены.

Финансовые  же власти США и Японии в свою очередь также готовятся к борьбе “за место под солнцем” на мировом валютном рынке. Например, премьер-министр Японии К.Обучи, совершает рабочую поездку по столицам крупнейших европейских государств, одной из основных целей которой является пропаганда иены как мировой валюты. В тоже время на рынке позиции японской валюты по отношению к доллару заметно окрепли. Так, 11 января на торгах в Токио стоимость американского доллара опустилась до отметки 108.6 иены/долл., что является минимальным значение данного показателя за последние 28 месяцев. Тем не менее, заместитель министра финансов Японии К.Танами заявил, что такие значительные изменения курса национальной валюты является нежелательным и впредь правительство страны примет меры для того, чтобы не допустить повторения подобной ситуации в будущем. По мнению непосредственных участников рынка столь резкое движение курса данной валюты вызвано, в первую очередь, нежеланием японских инвесторов (во многом благодаря некоторому улучшению макроэкономической обстановки в самой Японии) вкладывать средства в активы зарубежных, и в первую очередь американских инвестиционных фондов.

Появление евро стало одним из важнейших событий  в мировой экономике в конце  века. Переход к единой валютной политике и замена национальных денежных знаков на единую европейскую валюту преследуют экономические, социальные и политические цели. Логическим продолжением деятельности ЭВС станет превращение территории ЕС в единое экономическое пространство, в границах которого страны-участницы будут иметь одинаковые для всех условия деятельности.

Не имея стабильной общей валюты страны Европейского союза  вряд ли смогут проводить единую экономическую  политику, что является необходимым  условием перехода на новый уровень  политической интеграции. Неустойчивость курсов западноевропейских валют приводит к тому, что центральные европейские банки вынуждены расходовать часть своих валютных запасов или средства из совместных фондов. Кроме того, при совершении валютных операций банки вынуждены страховаться от валютных потерь и, как следствие, увеличивать свои тарифы и процентные ставки.

В случае замены национальной валюты на евро необходимость  в этом исчезнет, и это позволит добиться определенного снижения себестоимости  продукции в реальном секторе  экономики. Стабильные и невысокие процентные ставки - не только способ подавления инфляции, но и важнейшее условие подъема экономики страны.

На протяжении 90-х годов из-за колебания курсов национальных валют страны ЕС ежегодно недосчитывали 0,5% объема прироста ВВП  и теряли тысячи рабочих мест. Подобная ситуация не может способствовать решению проблемы безработицы, которая в целом по ЕС достигает 11%, в то время как в США и Японии - 5,5% и 3,5% соответственно. Фиксирование курсов национальных валют в евро позволит инвесторам не учитывать валютные риски при оценке эффективности проектов. Это приведет к увеличению количества рентабельных проектов и, следовательно, к снижению безработицы. В Германии, например, она может сократиться с 9% до 8%, что эквивалентно появлению 400 тыс. новых рабочих мест.

Если учесть, что немецкая марка - наиболее устойчивая денежная единица среди европейских валют, то вполне логично предположить, что  в странах с менее устойчивыми  валютами эффект от введения евро будет  еще более значительным. От того, насколько успешно страны Европейского союза смогут обеспечить необходимые темпы экономического роста, во многом будет зависеть, процесс интеграции европейских государств.

Прогнозируемый лидерами ЕС экономический подъем будет способствовать повышению конкурентоспособности европейской продукции на мировом рынке. Решение этой проблемы позволит странам Западной Европы упрочить свои позиции на международном рынке разделения труда и строить свои отношения с США, Японией и странами Юго-Восточной Азии на качественно иной основе. Появление евро позволит в значительной степени экономить на издержках обращения национальных валют, так как существование различных валют ежегодно обходится предприятиям европейских стран в 20-25 млрд.. ЭКЮ, включая расходы, связанные с ведением бухгалтерского учета операций с валютами стран ЕС, страхованием валютных рисков, обменными операциями, составлением прейскурантов в различных валютах и т.д.

Начало поэтапного ввода  в действие евро облегчило наглядное  сравнение цен в странах –участницах валютного союза ЕС.  Экспресс-исследование, проведенное организацией потребителей Европейского союза (BEUC), показало, что цены разнятся очень и очень сильно. Исследование носит выборочный характер: сравнивались цены двух ходовых товаров – полуторалитровой бутылки «Кока-Кола» и гамбургера «Биг Мак». Выяснилось, что разрыв в ценах по лимонадам достигает 2,5 раза, а по гамбургерам 1,6 раза. Для любителей питаться «Биг Маками», запивая их «Кока-Колой», самой дорогой страной оказалась Финляндия. Конечно, о разнице цен было известно и прежде. К примеру, уже несколько лет назад была замечена следующая тенденция: пенсионеры  государств Северной Европы предпочитают перебираться в южные страны (Испанию, Грецию или Португалию), где продукты питания дешевле и квартплата ниже. Однако различия в ценах не так бросались в глаза из за того, что стоимость выражалась в национальных валютах. Теперь появился гласный «Общий знаменатель». Цены в евро ныне будут выставляться в магазинах стран – участниц валютного союза, поэтому все стало намного  нагляднее. В этой связи в Финляндии напоминают, что цель будущих этапов стратегии  валютного союза в унифицировании цен. Но в этом плане предстоит проделать колоссальную работу, поскольку уровень цен зависит от массы других факторов: системы налогов, уровня заработной платы, помощи государства производителям многих товаров и т.д.

По прогнозам аналитиков, темпы экономического роста в  европейских странах зоны евро замедлятся в 1999 году, однако опасности экономического спада не существует. Бывший главный экономист Bundesbank Отмар Иссинг заявил, что зона евро будет действовать "как важный островок стабильности для глобальной экономики" до тех пор, пока увеличение ВВП этого региона составит по крайней мере 2 %. Большинство независимых экономистов полагают, что темпы экономического роста в Германии снизятся до 2,7 % в этом году до 2 % или менее в следующем году. Среди наиболее часто отмечаемых факторов отмечают падение экспорта, уменьшение доверия бизнесменов, в частности, в связи с планируемой реформой системы налогообложения, а также продолжающимся экономическим кризисом в Азии и России. Однако, по  мнению европейского экономиста Ганса Христиана Иверсена "аналитики предсказывают успех евро в среднесрочной и долгосрочной перспективе, в то же время многие компании до сих пор не определили свою стратегию в отношении проведения финансовых операций", так многие из них еще не решили, проводить их в евро, или в национальных валютах.

2. Преимущества  и недостатки единой валюты.

Предстоящее введение единой европейской валюты евро называют самым грандиозным проектом конца 20 века, осуществление которого будет иметь глобальные экономические и политические последствия. Дополнение единого внутреннего рынка Экономическим и валютным союзом (ЭВС), основанном на единой валюте, является одним из сложнейших этапов интеграционных процессов в Западной Европе.

Введение евро необходимо прежде всего потому, что единый внутренний рынок, существующий в ЕС с 1993г. не может успешно функционировать  при наличии национальных денежных систем, сохраняющих в ЕС колебания валютных курсов, различий в ценах и налогах. Полноценная экономическая интеграция немыслима без валютного союза с наличием единой валюты либо твердо фиксированных курсов валют стран-участниц. Единая валюта – это наиболее эффективное средство устранения всех преград для свободного движения капиталов, товаров, услуг и рабочей силы.

Перевод денежно-валютного  регулирования в ЕС на наднациональный  уровень создает значительные преимущества для государств-членов и прежде всего для их хозяйствующих субъектов.

На макроэкономическом уровне единая бюджетная дисциплина и объединение денежных рынков стран ЕС под руководством и контролем наднациональных финансовых институтов позволят надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки (а со временем и налоговые платежи), что должно способствовать росту производства, занятости (сейчас это один из важнейших приоритетов социальной рыночной политики и экономики в ЕС) и стабильности государственных финансов.

Для хозяйствующих субъектов единая денежная политика и валюта будут означать существование на всей территории ЭВС одинакового денежно-кредитного и валютного регулирования (в том числе фондового), существенное сокращение накладных расходов за расчетное обслуживание операций, ценовых и валютных рисков, сроков осуществления денежных и платежных переводов (в настоящее время до 3 недель и до 4% за валютную конверсию[5, с.55]). Для предприятий единая валюта означает единое валютно-фондовое регулирование на всей территории валютного союза, уменьшение потребности в оборотном капитале.

Одним из важнейших элементов  валютного союза станет Трансъевропейская единая автоматическая система расчетов в режиме реального времени (TARGET), которая начнет действовать одновременно с введением евро. Ее задача – сократить время прохождения платежей между финансовыми институтами "еврозоны" до таких сроков до таких сроков расчетов внутри одной страны – члена ЕС. Для этого все государства Европейского союза создают единые национальные системы расчетов в режиме реального времени, которые затем будут объединены при помощи специальной системы связи.

В глобальном плане введение евро ускорит процесс движения мировой валютной системы, основанной на фактически главенствующей роли доллара США, к более симметричному ”многополярному” валютному устройству. Заменив собой находящиеся в обращении европейские валютные единицы, евро сможет в обозримом будущем стать одной из ключевых мировых валют. Единая валюта призвана обеспечить Европейскому союзу   ”валютный вес”, соответствующий его экономическому могуществу. ЕС производит треть всех мировых товаров, являясь при этом общепризнанным лидером в торговле и товарами, и услугами. Однако в валютной области экономический гигант как бы не существует. Это, естественно, сказывается и на возможности оказывать реальное политическое воздействие на мировые процессы.

В этом, в частности состоит  различие между ЕС и США. США производит лишь 20 процентов мировых товаров. В то же время они обладают валютой, которая используется в 40 процентах всех мировых валютных операций[5, с.56]. Реальное же влияние доллара США гораздо шире и глубже: американские и транснациональные корпорации в любой точке земного шара могут выставлять счета за свои услуги в долларах и при этом не рискуют столкнуться с проблемами обмена валюты. Большая часть мирового рынка является, таким образом, по сути ”внутренним рынком” для американских компаний.

Введение единой валюты и  ее полномасштабное использование  предоставит хозяйствующим субъектам  ЕС такие преимущества, какими в настоящее время пользуются американские компании. Исчезнет и необходимость расходовать средства на страхование валютных рисков. Сейчас трудно предвидеть, каким будет движение обменного курса евро по отношению к другим валютам. Очевидно также, что ”внешние” аспекты введения евро будут зависеть от экономической политики не только ЕС, но и стран, не являющимися членами Союза, но имеющих с ним тесные экономические и торговые связи.

Введение единой валюты ЕС окажет заметное влияние на состояние  мировых финансовых рынков. Между тем до недавнего времени создатели ЭВС были полностью заняты решением своих внутренних проблем (установлением графика перехода к евро, разработкой механизма отношений между будущими участниками ЭВС и остальными странами ЕС), и лишь с признанием перехода к евро необратимым был утвержден Пакт стабильности и роста, одобрены проекты банкнот и монет евро, а Комиссия ЕС выпустила доклад ”Внешние аспекты Экономического и валютного союза”.

При наличии  эффективно действующего валютного  союза ЕС сможет быстро превратиться в мощную экономическую сверхдержаву с одной из основных мировых валют наравне с долларом и иеной. Имея признанную международную резервную валюту, Евросоюз мог бы обеспечить себе лучшие позиции для поиска стабильности международной валютной системы совместно с американцами и японцами. Валютная зона евро вполне может стать альтернативой долларовой зоне или зоне иены: например, в 1996г. доля стран ЕС составляла 38,3% ВВП государств ОЭСР против 32,5% США и 20,5% Японии, а доля их в мировой внешней торговле соответственно 20,9%,19,6% и 10,5% [см. приложения]. Это уже хорошо поняли и в США, перейдя с весны 1998г. к политике конструктивного диалога по вопросу о будущей роли евро. Заместитель госсекретаря США Строуб Тэлбот официально заявил, что ”Соединенные Штаты не сомневаются, что Европейский валютный союз укрепит единый рынок и будет способствовать экономическому росту в Европе, а это является благом для американской экономики”. Директор Института мировой экономики в Вашингтоне Фред Бергстен опубликовал в журнале Foreign Affairs статью ”Доллар и евро”, в которой отметил, что доля евро в мировых финансовых активах возрастет до 20-30%, если в ЭВС войдут 8-10 стран, и до 25-50% - если членами ЭВС станут все страны ЕС[4]. Таким образом, в 21 веке, по его мнению, в мире будут 2 основные резервные валюты – доллар и евро. Пристальный интерес проявляют к формированию ЭВС и в Японии: по данным исследований Внешнеторговой организации Японии ”Джетро”, 80% японских компаний считают, что введение евро заметно повлияет на развитие бизнеса в Европе и поэтому планируют увеличить расходы на изучение данной проблемы[4].

По мнению аналитиков Банка международных расчетов в  Базеле, после введения евро рынок  обмена иностранных валют сократится как минимум на 10%, и дилеры направят свои усилия на увеличение объемов торговли на рынках валют развивающих стран. Вообще, международная роль евро, доллара и иены в будущем будет определятся прежде всего степенью привязки к ним валют развивающихся стран. Что касается России и других европейских стран СНГ, то евро будет играть более важную роль на их валютных рынках, чем доллар или иена.

Таким образом, вся мировая финансовая система  испытает после введения евро поистине ”тектонические” изменения: если евро станет второй по значению мировой  валютой, то валютные рынки перестанут полностью зависеть от динамики доллара США, и биполярная международная финансовая система может стать более стабильной, чем нынешняя. Есть и еще один очень важный аспект данной проблемы. Неслучайно создание валютного союза в Западной Европе по срокам совпадает с расширением ЕС: само наличие ЭВС ужесточит требования к состоянию финансов ”новичков” и тем самым снизит для ЕС финансовое бремя расширения (например, прием стран ЦВЕ при нынешнем состоянии их финансов обошелся бы ЕС в 60 млрд. ЭКЮ в год, т.е. потребовал бы удвоения бюджета ЕС [4]). В принципе, ”Повестка дня - 2000”, утвержденная в июне 1997г. в Амстердаме, предполагает членство в ЕС до 30 стран. И это вполне понятно: готовясь к растущей глобальной конкуренции, Евросоюз должен становиться все более открытым по отношению к восточной части континента. ЭВС важен для развития экономик ЦВЕ прежде всего потому, что национальные денежные единицы этих стран, получившие возможность привязки к евро, будут иметь реальный шанс войти в его состав в начале нового века.

Для торговых партнеров стран ЕС появление единой европейской валюты будет означать прежде всего возможность работы в валютной зоне евро с приобретением ряда преимуществ в виде сокращения издержек на совершение промежуточных операций при торговле товарами и услугами на национальных рынках ЕС, создания резервных фондов в евро в целях диверсификации своих авуаров, наконец, возможности привязки к ней курсов своих валют.

С введением  евро образуется единый рынок капитала, более крупный и ликвидный, чем совокупность сегодняшних национальных рынков. Ограничения в доступе на рынок, обусловленные наличием разных валют, исчезнут. Если союз будет стабилен, то уже в среднесрочной перспективе процентные ставки снизятся вследствие повышения предложения денежных ресурсов. Единое валютное пространство также сможет лучше абсорбировать приток капитала. Евро будет в меньшей степени подвержена негативным воздействиям колебаний доллара, чем немецкая марка, что может привести к переориентации международных потоков капитала: международные инвесторы сочтут инвестирование в Европе более привлекательным, а европейским инвесторам также будет выгодно вкладывать капитал в Европе. Таким образом, валютная интеграция мобилизует резервы экономического роста в Европе и в мире.

В связи с  введением евро нужно особо выделить проблему перелива капитала. ”Приливы”  и ”отливы” спекулятивного (в смысле высокомобильного) капитала в последние  десятилетия является серьезным  дестабилизирующим финансовые рынки  фактором. Об остроте свидетельствует недавний кризис финансового рынка.

Европа решила проблему борьбы с подобными переливами капитала, обусловленными игрой на валютных курсах и процентных ставках. С введением единой валюты Европа станет зоной валютной стабильности. Европейская валютная интеграция облегчит решение данной проблемы и в глобальном масштабе. Эмитентам трех основных валют (доллар, евро, иена) будет проще договорится о стабилизации их обменных курсов по отношению друг к другу. Повышение предсказуемости колебаний обменных курсов мировых валют позволило бы ограничить связанные с ними спекулятивные переливы капитала.

Среди минусов  ЭВС отметим прежде всего исчезновение рынка срочных валютных контрактов (при фиксированном курсе форварды, свопы и опционы станут невозможны), однако для европейских стран- не членов ЕС это не будет большой проблемой, поскольку при реализации внешнеторговых контрактов они прибегают к хеджированию по просьбе клиентов с целью страхования от валютных потерь. Поэтому, учитывая неизбежное сокращение коммерческого оборота и объема резервов долларов США в европейских странах после введения евро, следует ожидать, что страны ЦВЕ и СНГ часть своих торговых расчетов переведут с долларов на евро.

Особое значение введение единой валюты имеет для  банковских систем стран ЕС, поскольку для них возникнет принципиально новая ситуация, резко возрастет межбанковская конкуренция в самой зоне евро, исчезнут валютные операции с денежными единицами стран ЭВС, произойдет рационализация банковских структур и унификация банковской деятельности, возрастет роль операций в новой валюте, изменятся функции корреспондентских отношений, большое значение будет иметь доступ к платежным системам других стран. Замена национальных валют на евро заставит банки адаптировать старые и внести новые сложнейшие системы обработки платежей и информации.  

Одним из серьезнейших при введении евро считается вопрос о том, каким образом будут  решаться проблемы расхождения экономического цикла в европейских странах. Ранее в этих целях прибегали к изменению обменных курсов национальных валют. Но введение в действие валютного союза означает откат от национального суверенитета в отношении денежной, курсовой и в некоторой степени фискальной политики. Решение проблем расходящихся циклов потребует определенных издержек, масштаб которых зависит от нескольких факторов: природы экономических шоков, степени международной мобильности капитала и рабочей силы, гибкости заработной платы и цен и ориентации фискальной политики на макроэкономическую стабильность. Эксперты сходятся во мнении, что мобильность рабочей силы в Европе ограничена из-за многочисленных исторических, культурных и языковых различий в странах ЕС. Гибкость заработной платы и цен также лимитирована жесткой организацией товарных рынков в Европе.