Расчет показателя ЧДД потенциальной эффективности, общей коммерческой эффективности проекта и эффективности участия предприятия в проекте, а также проверка реализуемости проекта Показатели/ Номер шага (Решение → 33050)

Заказ №38877

- Расчет показателя ЧДД потенциальной эффективности, общей коммерческой эффективности проекта и эффективности участия предприятия в проекте, а также проверка реализуемости проекта Показатели/ Номер шага 1 2 3 4 5 6 7 (-1) (0) (1) (2) (3) (4) (5) 1 2 3 ч 4 5 ' 6 7 8 Раздел 1. Операционная деятельность 1. Выручка от реализации продукции 0 0 11620,23 13760,80 18347,73 18347,73 15289,77 2. Текущие производственные издержки (без амортизационных отчислений) 0 0 2526,95 2779,65 3537,73 3664,08 3285,04 3. Амортизационные отчисления 0 0 400 400 600 600 600 4. Валовая прибыль 0 0 8693,28 10581,15 14210 14083,65 11404,73 Раздел 2. Инвестиционная деятельность 5. Капиталовложения в проект -1000 -1000 0 -1000 0 0 6. Продажа активов 0 0 0 0 0 0 400 Раздел 3. Потенциальная эффективность проекта 7. Поток от операционной деятельности 0 0 9093,28 10981,15 14810 14683,65 12004,73 8. Поток от инвестиционной деятельности -1000 -1000 0 -1000 0 0 400 9. Суммарный поток (сальдо) от операционной и инвестиционной деятельности -1000 -1000 9093,28 9981,15 14810 14683,65 12404,73 10. Коэффициент приведения 1,1500 1 0,8696 0,7561 0,6575 0,5718 0,4972 271 11 Приведенный поток -1150 -1000 7907,20 7547,18 9737,82 8395,42 6167,34 12. Накопленный приведенный поток 0 0 9093,28 10981,15 14810 14683,65 12004,73 13. ЧДД проекта в целом 37604,97 Раздел 4. Общая коммерческая эффективность проекта 14. Налогооблагаемая прибыль 0 0 8693,28 10581,15 14210,00 14083,65 11404,73 15. Налог на прибыль 0 0 1738,66 2116,23 2842,00 2816,73 2280,95 16. Чистая прибыль 0 0 6954,62 8464,92 11368,00 11266,92 9123,78 17. Поток от операционной деятельности 0 0 7354,62 8864,92 11968,00 11866,92 9723,78 18. Поток от инвестиционной деятельности -1000 -1000 0 -1000 0 0 400 19. Суммарный поток от операционной и инвестиционной деятельности -1000 -1000 7354,62 7864,92 11968,00 11866,92 10123,78 20. Коэффициент приведения 1,1500 1,0000 0,8696 0,7561 0,6575 0,5718 0,4972 21. Приведенный поток -1150 -1000 6395,33 5947,01 7869,15 6784,95 5033,31 22.ЧДД общей коммерческой эффективности проекта 29879,75 Продолжение таблицы 2 Раздел 5. Финансовая деятельность 23. Собственные средства 1000 0 0 0 0 0 0 24. Заемные средства 1000 25. Возврат основного долга 1000 272 26. Сумма процентов 152,5 27. Сальдо финансовой деятельности 1000 1000 -1152,5 0 0 0 0 Раздел 6. Эффективность собственного капитала предприятия 28. Налогооблагаемая прибыль 0 0 4346,64 5290,58 14210,00 14083,65 11404,73 29. Налог на прибыль 0 0 869,33 1058,12 2842,00 2816,73 2280,95 30. Чистая прибыль 0 0 7823,95 9523,04 11368,00 11266,92 9123,78 31. Поток от операционной деятельности 0 0 8223,95 9923,04 11968,00 11866,92 9723,78 32. Поток от инвестиционной деятельности -1000 -1000 0 -1000 0 0 400 33. Общий результирующий поток от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности 0 0 7071,45 8923,04 11968,00 11866,92 10123,78 34. Денежный поток для собственного капитала -1000 0 7071,45 8923,04 11968,00 11866,92 10123,78 35. Коэффициент приведения 1,1500 1,0000 0,8696 0,7561 0,6575 0,5718 0,4972 36. Приведенный поток -1150 0 6149,09 6747,10 7869,15 6784,95 5033,31 37. Накопленный приведенный поток -1150 -1150 4999,09 11746,19 19615,34 26400,29 31433,60 38. ЧДД участия предприятия в проекте 31433,60 Раздел 7. Проверка финансовой реализуемости проекта 39. Общее сальдо от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия 0 0 7071,45 8923,04 11968,00 11866,92 10123,78 40. Накопленное общее сальдо (не приведенный накопленный общий поток) 0 0 7071,45 15994,49 27962,49 39829,41 49953,19 273 274 Накопленное общее сальдо (не приведенный накопленный общий поток) 1 г. = 0,00 2 г. = 0,00+0,00 = 0,00 3 г. = 0,00+7071,45 = 7071,45 4 г. = 7071,45+8923,04 = 15994,49 5 г. = 15994,49+11968,00 = 27962,49 6 г. = 27962,49+11866,92 = 39829,41 7 г. = 39829,41+10123,78 = 49953,19 В разделе 3 табл. 2 приведен расчет ЧДД для оценки потенциальной эффективности проекта. Денежный поток от операционной деятельности рассчитан по валовой прибыли от реализации продукции до налогообложения прибыли. ЧДД = 37604,97 тыс. руб. В разделе 4 приведен расчет ЧДД как оценки общей коммерческой эффективности проекта, исходя из налогообложения прибыли без предоставления льготы, условно считая, что проект полностью финансируется за счет собственных средств единственного инвестора. ЧДД проекта составляет 29879,75 тыс. руб., т.е. проект имеет достаточно высокий показатель эффективности при установленном уровне ставки дисконта. Следовательно, можно приступить ко второму этапу оценки. Приняв в качестве участника коммерческий банк, можно составить (согласовать) схему финансирования. Схема финансирования отражена в разделе 5 табл. 2. Она предполагает получение кредита на втором шаге в размере 1000 тыс. руб. с возвратом разовым платежем на втором шаге в полном объеме. В этом же разделе рассчитан денежный поток (сальдо) финансовой деятельности (строка 27). Для оценки эффективности участия предприятия в проекте (раздел 6) денежный поток от операционной деятельности рассчитан (строка 31) с учетом льготы по налогообложению прибыли на шагах расчета в течение первых двух лет. 275 Формализованный расчет денежного потока для собственного капитала заключается в следующем: 1) определяется суммированием общее сальдо от операционной (строка 31), инвестиционной (строка 32) и финансовой (строка 27) деятельности; 2) из общего сальдо (строка 33) пошагово вычитается поток собственных средств предприятия, являющийся внешним по отношению к проекту, т.е. не генерированный самим проектом (строка 23). Полученное таким образом сальдо и представляет собой денежный поток для собственного капитала предприятия- проектоустроителя, по которому рассчитывается ЧДД. ЧДД участия в проекте составляет 31433,6 тыс. руб, т.е. вполне приемлем. Причем он выше общего коммерческого ЧДД, поскольку предприятие имеет льготу по налогу на прибыль. Проверка финансовой реализуемости проекта проведена в разделе 7 табл.2. Данная проверка показала, что на каждом шаге расчета проект характеризуется неотрицательным накопленным совокупным денежным потоком, что указывает на достаточность средств для его осуществления. Необходимо рассчитать показатель ЧДД для оценки: - потенциальной эффективности проекта; - общей коммерческой эффективности проекта; - эффективности участия предприятия в инновационном проекте. Денежные потоки инновационного проекта приведены в таблице 2. Шаг расчета равен одному году, постоянная во времени норма дисконта равна 15%. Кредитный процент 12,75 % годовых Депозитный процент составляет 15% годовых для средств, вкладываемых с целью обеспечения финансовой реализуемости проекта. Проектоустроитель ограничен в инвестиционных средствах в размере 1000 тыс. руб. (могут быть вложены на шаге t=1 (или t=- 1в другом обозначении). Результаты и расчеты оценены в рыночных ценах. 276

Решение

Условиями задачи не оговорены особенности льготного налогообложения и ставка налога на прибыль. Поэтому самостоятельно принимаем следующее: - льготное налогообложение основано на допущении, что предприятиюпроектоустроителю оказывается государственная поддержка в виде 50 %-ной льготы по налогу на прибыль в первые 2 года производства продукции; - ставка налога на прибыль составляет 20 %. Размер выручки для варианта 7: 3 г. = 1900*1,16 = 3365,97 4 г. = 2250*1,16 = 3986,01 5 г. = 3000*1,16 = 5314,68 6 г. = 3000*1,16 = 5314,68 7 г. = 2500*1,16 = 4428,90 Размер текущих производственных издержек (без амортизационных отчислений) для варианта 7: 3 г. = 1000*1,056 = 1340,10 4 г. = 1100*1,056 = 1474,11 5 г. = 1400*1,056 = 1876,13 6 г. = 1450*1,056 = 1943,14 7 г. = 1300*1,056 = 1742,12 Валовая прибыль: 3 г. = 3365,97-1340,10-400 = 1625,87 4 г. = 3986,01-1474,11-400 = 2111,90 5 г. = 5314,68-1876,13-600 = 2838,55 6 г. = 5314,68-1943,14-600 = 2771,54 7 г. = 4428,90-1742,12-600 = 2086,78 Потенциальная эффективность проекта 277 Поток от операционной деятельности: 3 г. = 1625,87+400 = 2025,87 4 г. = 2111,90+400 = 2511,90 5 г. = 2838,55+600 = 3438,55 6 г. = 2771,54+600 = 3371,54 7 г. = 2086,78+600 = 2686,78 Поток от инвестиционной деятельности: 1 г. = -1000 2 г. = -1000 3 г. = 0 4 г. = -1000 5 г. = 0 6 г. = 0 7 г. = 400 Суммарный поток (сальдо) от операционной и инвестиционной деятельности: 1 г. = -1000+0 = -1000 2 г. = -1000+0 = -1000 3 г. = 0+2025,87 = 2025,87 4 г. = -1000+2511,90 = 1511,9 5 г. = 0+3438,55 = 3438,55 6 г. = 0+3371,54 = 3371,54 7 г. = 400+2686,78 = 3086,78 Коэффициент приведения: 1 г. = 1,15 2 г. = 1,00 3 г. = 1/1,151 = 0,8696 4 г. = 1/1,162 = 0,7561 5 г. = 1/1,173 = 0,6575 6 г. = 1/1,184 = 0,5718 278 7 г. = 1/1,195 = 0,4972 Приведенный поток: