Задача Величина эмитированных компанией ОАО «Тренд» долговых ценных бумаг в настоящее время составляет 81 млн. руб. (процентная ставка равня- ется 12%). Руководство компании планирует финансировать программу рас- ширения, оцениваемую в 108 млн. руб. , и рассматривает следующие способы финансирования: (Решение → 9678)

Задача Величина эмитированных компанией ОАО «Тренд» долговых ценных бумаг в настоящее время составляет 81 млн. руб. (процентная ставка равня- ется 12%). Руководство компании планирует финансировать программу рас- ширения, оцениваемую в 108 млн. руб. , и рассматривает следующие способы финансирования: Способ финансирования Вариант 2 Выпуск облигаций Купонная ставка - 15% Выпуск обыкновенных акций ий Цена акции - 400 руб. Вь Выпуск привилегированных акций Ставка фиксированного дивиденда - 13% К настоящему времени компания выпустила в обращение 800 000 обыкновенных акций. Прибыль компании облагается по ставке налога 20%. Задание к ситуации: a) Какой будет величина прибыли на одну акцию для трех перечислен- ных способов финансирования, если прибыль до уплаты процентов и налогов в настоящее время составляет 40,5 млн. руб. (предполагается, что немедлен- ного увеличения операционной прибыли не будет)? б) Постройте график безубыточности (или безразличия) для каждого из этих вариантов. b) Вычислите для каждого из вариантов силу финансового «рычага» (DFL) при ожидаемом уровне EBIT, равном 40,5 млн. руб. г) Какому из вариантов вы отдали бы предпочтение? Насколько должен бы повыситься уровень EBIT, чтобы «лучшим» (с точки зрения EPS) оказался следующий из имеющихся у вас вариантов?

Решение: a) Определяем текущие затраты на обслуживание долга, учитывая, что величина эмитированных компанией долговых ценных бумаг в настоящее время составляет 81 млн. руб. , а процентная ставка равняется 12%: