Анализ финансовой устойчивости и оптимизация платежеспособности предприятия (на примере ОАО «Нарынспецгидромонтаж»)

Дипломный проект

На тему: "Анализ финансовой устойчивости и оптимизация платежеспособности предприятия (на примере ОАО «Нарынспецгидромонтаж»)"

Специальность:

Специализация:

2013

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность, понятие и значение финансовой устойчивости и платежеспособности

1.2    Методы финансового анализа и система показателей

1.3 Информационные база анализа финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «НарынСГЭМ»

1. Характеристика предприятия ОАО « «НарынСГЭМ» и итоги финансово-хозяйственной деятельности 2011 года
2. Характеристика предприятия ОАО «НарынСГЭМ»
3. Анализ финансовой устойчивости предприятия
1. Расчет абсолютных показателей
2. Расчет относительных показателей
4. Анализ платежеспособности и ликвидности

ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОАО «НарынСГЭМ»

1. Оптимизация финансовой устойчивости и платежеспособности
2. Инвестиционный проект

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность выбранной темы обусловлена значительными изменениями в экономической жизни страны и в действующем законодательстве.

Возникновение и развитие в Кыргызстане рыночных отношений, формирование товарных, финансовых рынков и конкуренции предъявило новые, жесткие требования к предприятиям, что вызвало потребность в изменении механизмов их функционирования.

Повысилась  самостоятельность и ответственность  предприятий. Резко возросло значение финансового анализа, при помощи которого можно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность деятельности, перспективы  развития, обеспеченность финансовыми  ресурсами, целесообразность и эффективность  их размещения и использования, финансовые взаимоотношения с партнерами.

Финансовый  анализ служит основой принятия обоснованных управленческих решений.

Анализ  финансового состояния, как составную  часть финансового анализа, невозможно представить без анализа финансовой устойчивости и платежеспособности.

Финансовая  устойчивость является основной гарантией  интересов кредиторов, участников, акционеров предприятия.

Анализ  финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является важнейшей характеристикой  его деятельности и финансово-экономического благополучия, характеризует результат  его текущего, инвестиционного и  финансового развития, содержит необходимую  информацию для инвестора, а также  отражает способность предприятия  отвечать по своим долгам и обязательствам и устанавливает размеры источников для дальнейшего развития.

Платежеспособность  отражает способность предприятия  платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени.

На основе анализа определяются потенциальные  возможности предприятия и тенденции  для покрытия долга, разрабатываются мероприятия воизбежании банкротства.

Цель дипломного проекта состоит в разработке мероприятий по оптимизации финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Поставленная  цель достигается путем решения  следующих задач:

- анализ и обобщение теоретических основ решения проблемы управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью;

- исследование  финансового состояния и выявление  проблем предприятия;

- разработка  мероприятий по оптимизации финансовой  устойчивости и платежеспособности  предприятия.

Предмет исследования – управленческие отношения и механизмы управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия.

Объектом данного исследования является ОАО энергетики и электрификации « «НарынСГЭМ» », основной поставщик электроэнергии на территории Камчатского края.

Предприятие занимает прочное положение в  отечественной энергетической отрасли. По объемам реализованной энергии  ОАО « «НарынСГЭМ» » входит в первую десятку «НарынСГЭМ» систем страны.

Компания  занимает одно из ведущих мест в  экономике Камчатского края.

Руководство предприятия первостепенное значение придает повышению эффективности  и прозрачности деятельности компании, обеспечению надежного и бесперебойного «НарынСГЭМ» снабжения добросовестных потребителей.

Стабильно позитивная динамика производственно-финансовых показателей деятельности компании позволяет с уверенностью смотреть в будущее. ОАО « «НарынСГЭМ» » полностью обеспечивает рост потребления электрической энергии в Камчатском крае.

Основой эффективного финансового менеджмента  предприятия является, прежде всего, квалифицированное серьезное управление издержками. Это позволяет вести  деятельность компании в соответствии с условиями, задаваемые рынком.  

Для решения  вышеизложенных задач в проекте  были использованы следующие методы: сравнения, относительных и средних величин, графического и табличного представления данных, группировки, наблюдения.

Период исследования: 2010 – 2011 года.

Информационной базой исследования послужили научные труды и монографии по экономическому и финансовому анализу, финансовому менеджменту российских авторов Ковалева В. В., Савицкой Г. В. , Стояновой О. В., Бланка И. А., Маркарьяна Э. А. , Лапусты М.Г. , Шеремета А.Д. и других, а также материалы периодической печати, а именно, таких журналов, как «Финансовый менеджмент», «Финансовый директор», «Финансы» и другие.

Для практической части исследования использовались документы бухгалтерского учета  и отчетности предприятия – бухгалтерский  баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2) и другие документы.

Практическая значимость дипломного проекта обусловлена тем, что содержащиеся в нем выводы, предложения и экономически обоснованные рекомендации позволяют улучшить финансовое состояние предприятия.

В первой главе дипломного проекта мы рассмотрели  теоретико-методологические аспекты  управления и анализа финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Во второй главе провели анализ финансового  состояния ОАО «НарынСГЭМ» » и выявили отрицательные и положительные тенденции деятельности предприятия.

В заключительной главе дипломного проекта мы предложили предприятию мероприятия по оптимизации  финансовой устойчивости и платежеспособности: вывод на аутсорсинг непрофильных функций (транспорт, связь); разработку комплексной  системы управления финансами; оптимизацию бизнес-процессов, связанных с ежедневным движением денежных средств, разработку документов, регламентирующих порядок осуществления платежей (график прохождения платежей, платежный календарь); проведение стратегического механизма финансовой стабилизации. Кроме того, в третьей главе рассмотрены два инвестиционных проекта, из которых был выбран наилучший вариант и рассчитана экономическая эффективность.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.  Сущность, понятие и значение финансовой устойчивости и платежеспособности

Финансовая  устойчивость является важнейшим финансовым показателем, находящимся в сфере  внимания руководства предприятия  и финансовой службы. Он используется при оценке финансового состояния  предприятия, его экономической  надежности, кредитоспособности, конкурентоспособности, возможности банкротства и служит инструментом для выработки управленческих решений.

Главной стратегической целью финансового  менеджмента предприятия является увеличение его стоимости или  ценности. В англоязычной литературе используется термин ценность фирмы – value of the firm. Российский исследователь Бараненко С.П. отмечает, что ценность фирмы определяется тем, какое положение на рынке обеспечивает фирме ее капитал, насколько эффективно он используется, увеличивая конкурентоспособность фирмы и рост доходов ее собственников. Такой подход не исключает стремления к увеличению прибыли в настоящем, но кроме этого он побуждает руководство заботиться о будущем положении предприятия на рынке и в отрасли. Устойчивость финансов является необходимым условием продолжительной деятельности предприятия, в ходе которой осуществляются своевременное и полное выполнение обязательств перед персоналом предприятия, бюджетом, кредиторами, партнерами, собственниками (акционерами), осуществляются инвестиции в его развитие. Считается, что финансовое положение предприятия устойчиво, если собственные средства предприятия покрывают не менее половины всех финансовых ресурсов, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности, финансовые ресурсы используются с достаточной рентабельностью, предприятия точно и в срок рассчитываются по своим обязательствам, строго соблюдая финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, а инвестиции увеличивают доходность капитала. Устойчивость финансов характеризуется не абсолютными значениями различных частей баланса предприятия или его обязательств, а их соотношением, то есть их структурой.¹

Финансовый  директор торгово-промышленного холдинга, кандидат экономических наук Грачев А.В. говорит о том, что финансовая устойчивость предприятия – это способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам за счет конкретных источников покрытия – текущих активов. При этом весь заемный капитал в зависимости от срока обращения делится на долгосрочный (долгосрочные кредиты и займы) и краткосрочный (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, авансы полученные и внутренний долг), а в составе текущих (оборотных) активов выделяются активы по степени ликвидности – денежные средства, ценные бумаги и их эквиваленты, с одной стороны, а также дебиторская задолженность и запасы по местам расположения, с другой стороны.²

Профессор Ковалева А.М. в своей книге «Финансы фирмы»³ дает следующее определение финансовой устойчивости предприятия: это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы.

Анализ  финансового состояния на ту или  иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно фирма управляла  финансовыми ресурсами в течение  периода, предшествующего этой дате. Важно, по мнению автора, чтобы состояние  финансовых ресурсов соответствовало  требованиям рынка и отвечало потребностям развития фирмы, поскольку  недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности фирмы и отсутствию у нее средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты фирмы излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступа6ет ее внешним проявлением.⁴

Таким образом, в современной экономической  литературе можно встретить достаточное  количество мнений по поводу определения  термина финансовой устойчивости. На основании вышеизложенного можно сделать вывод: финансовая устойчивость – это важнейший показатель финансового состояния предприятия, который характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам за счет имеющихся у него собственных ресурсов и привлеченных заемных средств, а также обеспечивающий развитие предприятия на основе роста прибыли и сохранения платежеспособности и кредитоспособности.

Под ликвидностью традиционно понимается способность  предприятия погашать текущие долги  и обязательства исключительно  за счет текущих активов. Для этого  вводится показатель текущей ликвидности. Если же текущие обязательства погашаются дебиторской задолженностью и всеми  денежными средствами, то речь идет о показателе срочной ликвидности, а если в качестве источника выступают  только денежные средства, то тогда  рассчитывается показатель абсолютной ликвидности.

Профессор Ковалев В.В. дает следующее определение  ликвидности. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его  трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности  определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта  трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность  данного вида активов.

Ликвидность предприятия – это более общее  понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств  только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие  может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий  имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Когда речь идет о ликвидности предприятия, то имеется в виду наличие у  предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контактами.⁵

Можно сказать, что ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над  краткосрочными обязательствами.

Профессор Савицкая Г.В. дает определение ликвидности  баланса: это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Понятия «платежеспособность» и «ликвидность», отмечает Савицкая Г.В., очень близки, но второе более емкое. От степени  ликвидности зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.⁶

По мнению профессора Ковалева В.В., платежеспособность означает наличие у предприятия  денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной кредиторской задолженности. ⁷

Профессор Лапуста М.Г. дает следующее определение: платежеспособность фирмы означает возможность погашения ею в срок и в полном объеме своих долговых обязательств. В зависимости от того, какие обязательства фирмы принимаются в расчет, различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность.⁸

Таким образом, можно сказать, что платежеспособность – один из важнейших показателей, характеризующих финансовое положение  предприятия. Сущность данного понятия  раскрывается в наличии возможностей у предприятия рассчитываться в  срок по своим долгам. Ликвидность  баланса, как мы выяснили, это возможность  предприятия обращать активы в наличность и погашать свои платежные обязательства.

В современной  экономической литературе встречается  большое число мнений различных  авторов, ведущих отечественных исследователей и экономистов, изучив которые мы пришли к выводу: финансовая устойчивость является одним из наиболее важных и значимых показателей финансового состояния предприятия. Данный показатель характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам за счет собственных и привлеченных заемных средств. Платежеспособность также является очень важным показателем, характеризующим финансовое положение предприятия. Платежеспособность обусловливается наличием возможностей у предприятия рассчитываться в срок по своим долгам. Под ликвидностью баланса понимается возможность предприятия обращать активы в наличность и погашать свои платежные обязательства.

2. Методы финансового анализа и система показателей

Финансовая  устойчивость предприятия оценивается  по соотношению собственного и заемного капитала, темпам на накопления собственного капитала в результате текущей и финансовой деятельности, степени обеспеченности оборотных средств собственным капиталом.

Устойчивость  финансового состояния предприятия  характеризуется системой относительных  показателей – финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений  абсолютных показателей актива и  пассива баланса.

Профессор Маркарьян Э.А. предлагает использовать методику анализа на основе расчета относительных показателей.⁹

Одним из важнейших показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемного капитала, является коэффициент финансовой автономии  К_А (или независимости), который вычисляется как отношение собственного капитала к общей валюте баланса по формуле:

К_А = СК / В, (1)

где СК –  собственный капитал,

В – валюта баланса.

Данный  показатель показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления  уставной деятельности, в общей сумме  всех средств предприятия. Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики. Минимальное пороговое значение коэффициента автономии на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост данного коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения заемных средств.

Коэффициент автономии дополняется коэффициентом  соотношения заемных и собственных  средств К_З/С (коэффициент финансового левериджа), равным отношению величины внешних обязательств к сумме собственного капитала. Профессор Бланк И.А. называет данный показатель коэффициентом финансирования ¹⁰. Формула расчета коэффициента финансирования имеет следующий вид:

К_З/С = (К^Т + К^О) / СК, (2)

где К^Т – долгосрочные обязательства,

К^О – краткосрочные обязательства.

Данный  коэффициент показывает, сколько  заемного капитала привлечено на 1 сом собственного капитала, вложенного в активы. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств. Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким (например, 3:1). А если данное соотношение окажется ниже порогового, то оно называется низким (1:3). Нормальное ограничение данного коэффициента составляет К_З/С ≤ 1.

Показатель  соотношения заемных собственных  средств является наиболее обобщающим. Все остальные показатели в той  или иной мере определяют его величину.

Анализируемый коэффициент является не только индикатором  финансовой устойчивости, но и оказывает  большое влияние на увеличение или  уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Данный коэффициент  является именно тем рычагом, с помощью  которого увеличивается положительный  или отрицательный эффект финансового  рычага.¹¹

В мировой  практике финансового анализа наряду с вышеназванным показателем  определяется коэффициент «задолженность / капитализация», который основан  на оценке постоянного капитала предприятия, то есть собственного капитала и долгосрочной задолженности. Он показывает, какая  доля постоянного капитала профинансирована, в какой мере предприятие зависит  от долгосрочных заемных средств при финансировании активов. Следовательно, данный коэффициент показывает, какова потребность в прибыльных хозяйственных операциях, способных обеспечить такое привлечение долгосрочного заемного капитала.

Коэффициент соотношения долгосрочной задолженности  и постоянного капитала К_З/К рассчитывают с помощью следующей формулы:

К_З/К = К^Т / СК + К^Т. (3)

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятие должно стремиться к  повышению уровня мобильности активов, который характеризуется отношением стоимости мобильных средств к стоимости иммобилизованных средств. Данный показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К_М/И) и вычисляется по формуле:

К_М/И = R^a / F, (4)

где R^a – мобильные средства (оборотные активы),

F – иммобилизованные средства (внеоборотные активы).

Значение  данного коэффициента в большей  степени обусловлено отраслевыми  особенностями предприятия.

Важной  характеристикой устойчивости финансового  состояния является коэффициент  маневренности (К_М), который определяется как отношение собственного оборотного капитала к величине собственного капитала. Он вычисляется по формуле:

К_М = Е^С / СК, (5)

где Е^С – собственный оборотный капитал.

Данный  коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия  находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия является менее ликвидной, а, следовательно, не может быть в течение короткого промежутка времени преобразована в денежную наличность. С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризует предприятие: собственный капитал мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства. Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере ≥ 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.

В функциональной зависимости от коэффициента маневренности  находится индекс постоянного актива (К_ПА), исчисляемый отношением внеоборотных активов к сумме собственного капитала по формуле:

К_ПА = F / СК. (6)

Он показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы. В сумме коэффициент маневренности и индекс постоянного актива равны 1, и рост одного из них приводит к снижению другого. Автор методики, профессор Маркарьян Э.А., считает, что оценивать финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости.¹²

Для предприятий, имеющих значительные инвестиции в  основные средства, полезно исчислять  коэффициент «основные средства / собственный капитал» К_ОС/СК, который показывает, в какой мере эти инвестиции покрываются за счет собственного капитала. Данный коэффициент рассчитывается по следующей формуле:

К_ОС/СК = F^ОС / СК, (7)

где F^ОС – стоимость основных средств по балансу. ¹³

Важным  показателем устойчивости финансового  состояния являются обеспеченность оборотных активов и их наиболее значительной части – запасов - собственным  оборотным капиталом, равная отношению  суммы собственного оборотного капитала соответственно к стоимости активов  и запасов предприятия. Коэффициент  обеспеченности оборотных активов  собственным оборотным капиталом (К_С) рассчитывается по следующей формуле:

К_С = Е^Т / R^а, (8)

где Е^Т – собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал.

Нормальное  ограничение данного коэффициента не менее 0,1.

Коэффициент обеспеченности запасов собственным  оборотным капиталом (К_О) определяется с помощью формулы:

К_О = Е^Т / Z + Н, (9)

где Н  – НДС по приобретенным ценностям.

Нормальное  ограничение ≥ 0,6 – 0,8. Автор методики предлагает при анализе динамики коэффициента обеспеченности запасов  исходить из того, что собственными источниками должны быть покрыты  необходимые размеры запасов; остальные  можно покрыть заемными средствами. При этом необходимый размер запасов  и затрат в большей мере соответствует  обоснованной потребности в них в те периоды, в которые скорость оборота их выше.¹⁴

Важную характеристику структуры средств (активов) предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (К_ПИ), который вычисляется как отношение суммы основных средств (F^ОС), капитальных вложений (F^НС), производственных запасов (Z^ПЗ) и незавершенного производства (Z^НП) к стоимости всего имущества (совокупных активов) предприятия. Вычисляется данный коэффициент по следующей формуле:

К_ПИ = (F^ОС + F^НС + Z^ПЗ + Z^НП) / В (10)

Нормальным  считается ограничение этого  показателя в рамках ≥ 0,5. Паритетный принцип вложения средств в имущество  производственной сферы и сферы  обращения создает благоприятные  условия для расширения производственного  потенциала и финансовой деятельности.