Финансовые аспекты инвестиционной деятельности корпорации на современном этапе

Тема Дипломной работы Усипова Бахтияра айтказиевича: «финансовые аспекты инвестиционной деятельности корпорации на современном этапе»

 

содержание

 

Введение 3

 

1 Глава

Инвестиционная деятельность 6

1.1 Характеристика видов инвестиций и инвесторов 6

1.2 Внутренние источники инвестиции 9

1.3 Внешние источники инвестиции

 

2 Глава

- 20

2.1 -                 20

2.2 -                 27

2.3 -   33

 

3. Глава

- 51

3.1 -…………………………………………………………………………….51

3.2 - 51

 

Заключение 64

 

Список  использОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 68

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Основным условием успешного  проведения инвестиционной деятельности является состояние отечественной экономики, во многом определяющее перспективы развития финансового лизинга как одной из возможных форм капитальных вложений в стране. Данные вопросы представляются особо актуальными на современном этапе развития экономики Казахстана. Отсутствие достаточного числа молодых специалистов в области управления финансами предприятий является одним из важных факторов неадекватного развития данного института в республике, в особенности это касается фондового рынка.

             Корпоративная форма бизнеса  – явление сравнительно новое,  которое возникло как ответ  на определенные требования времени.

Государственная  программа  индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2003 – 2015 гг. нацеливает на осуществление мощного  экономического рывка, выход на качественно  новые рубежи. В соответствии с  поставленными стратегическими  целями  необходимо решение задачи трансформации экономических отношений.

Повышению конкурентоспособности  национальной экономики в международном  разделении труда, привлечению инвестиций в реальную экономику, внедрению  достижений научно-технического прогресса  способствует корпоративная экономика. Крупные корпоративные структуры, выступая в качестве партнёров государства, консолидируют материальные ресурсы  производства и капитала.

Одной из ключевых тенденций  реформирования казахстанских предприятий  становится создание и развитие корпоративных (акционерных) форм собственности. Концентрация капитала в крупных корпоративных  структурах позволяет создать благоприятные  условия для централизованного  управления  их финансовыми ресурсами  в целях построения эффективного контроля за целевым использованием  денежных ресурсов, повышения инвестиционной привлекательности предприятий  и преодоления фактора убыточности.

Корпоративная форма бизнеса  – явление сравнительно недавнее, и возникла она как ответ на определенные требования времени. Говоря юридическим языком, корпорация есть организация лиц, обладающая как  самостоятельный экономический субъект определенными правами, привилегиями и обязательствами, которые отличаются от прав, привилегий и обязательств, присущих каждому члену корпорации в отдельности. Наиболее привлекательными для инвесторов являются четыре характеристики корпоративной формы бизнеса: самостоятельность корпорации как юридического лица, ограниченная ответственность индивидуальных инвесторов, возможность передачи другим лицам акций, принадлежащих индивидуальным инвесторам, а также централизованное управление.

Система корпоративного управления представляет собой организационную  модель, с помощью которой корпорация представляет и защищает интересы своих  инвесторов. Данная система может  включать в себя многое: от совета директоров до схем оплаты труда исполнительного  звена и механизмов объявления банкротства. Тип применяемой модели зависит  от структуры корпорации, существующей в рамках рыночной экономики, и отражает сам факт разделения функций владения и управления современной корпорацией.

     1.Инвестиционная  деятельность

 

На современном этапе  развития Казахстана как нового независимого государства, ориентирующегося на рыночные отношения, главным направлением экономических  реформ становится выработка и реализация инвестиционной политики государства, нацеленной на обеспечение высоких  темпов экономического роста и повышение         эффективности экономики. 
Для решения этих задач, а также для обеспечения структурных преобразований экономики на основе программы действий правительства по углублению реформ и в условиях ограниченности внутренних источников финансирования исключительно важное значение приобретает привлечение иностранного капитала в экономику республики. Привлечение и эффективное использование иностранных инвестиций в экономику республики является основой, одним из направлений взаимовыгодного экономического сотрудничества Казахстана с зарубежными странами.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и

юридические лица, в том  числе иностранные, а также государства  и международные организации. Инвесторы -  субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных  заемных или привлеченных средств  в форме инвестиции и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать:

• органы, уполномоченные управлять  государственным и муниципальным  имуществом

или имущественными правами

• граждане, предприятия, предпринимательские  объединения и другие юридические

лица

• иностранные физические и юридические лица государства  и международные

организации

Возможно объединение  средств инвесторами для осуществления  совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченными инвестора осуществить реализацию инвестиционного проекта не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором между ними. Если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочии установленных указанным договором и в соответствии с действующим законодательством.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут  быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

В случае если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения между ним и инвестором определяются договором об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции двух или нескольких участников

     Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые,

модернизируемые основные фонды  и оборотные средства, ценные бумаги, целевые

денежные вклады, научно-техническая  продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права  и права на интеллектуальную собственность.

Физические и юридические  лица могут осуществлять инвестиционную деятельность

за рубежом.

Инвестор самостоятельно определяет объемы направления размеры  и эффективность

инвестиций, и по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно,

конкурсной основе, в том  числе, через торги подряда физических и юридических

лиц, необходимых ему для  реализации инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

1. Характеристика видов инвестиций и инвесторов

 

Предприятия постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций,

т.е. с вложением финансовых средств (внутренних и внешних) в  различные программы и отдельные  мероприятия (проекты) с целью организации  новых, поддержания и развития действующих  производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др.

По финансовому определению, инвестиции -  это все виды активов

(средств), вкладываемых в  хозяйственную деятельность в  целях получения дохода

(выгоды);

По экономическому определению -  расходы на создание, расширение или

реконструкцию и техническое  перевооружение основного и оборотного капитала.

Это целевые банковские вклады, ценные бумаги, финансовые вложения в

технологии, машины и оборудование, лицензии, имущественные права,

интеллектуальные ценности.

Одни вложения капитала будут  влиять только на составляющие расходов, например

на затраты, ведущие к  снижению издержек, другие - как на доходы, так и на

расходы. Прогнозирование  влияния инвестиций на статьи доходов и расходов -

сравнительно трудоемкая задача, так как сложно оценить  объемы их приращения

или наоборот, снижения. Инвестиции в производственные мощности для  выпуска

новой продукции (товаров, услуг) могут потребовать увеличения оборотного

капитала (количества сырья, незавершенного производства, готовых  товаров на

складе). При продаже продукции  в кредит увеличивается дебиторская

задолженность и т.д.

Можно предположить, что  все средства, вложенные в оборотный  капитал,

полностью превратятся в  денежный поток после осуществления  проекта. Это может

случиться при условии, что  все склады будут освобождены  от готовой продукции

и незавершенного производства, дебиторская задолженность получена, а

кредиторская   выплачена. Если по окончании деятельности в рамках проекта

остаток оборотного капитала и можно вернуть, то инвестиции имеют  конечную

стоимость, которую необходимо принимать во внимание.

Объектами инвестирования (вложения средств) могут быть строящиеся,

реконструируемые или  расширяемые предприятия, здания и  сооружения, другие

основные фонды, ориентированные  на решение определенной задачи (например, на

производство новых товаров  или услуг, увеличение их объема или улучшение

качества и т.д.).

Инвестиции различаются  по объемам производства (масштабам  проекта,

производству продукции, работ, услуг), направленности (производственные,

социальные и др.), характеру  и содержанию периода (этапов) осуществления

проектов (на весь период или  только отдельные этапы), формам собственности

(государственные или  частные), характеру и степени  участия государства

(кредиты, пакет акций,  налоговые льготы, гарантии и  др.), окупаемости

средств, эффективности конечных результатов и другим признакам.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные

(капиталообразующие) и портфельные.

Реальные инвестиции - это в основном долгосрочные вложения средств

(капитала) непосредственно  в средства производства и предметы потребления. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило,

долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При

этом может быть использован  и заемный капитал, в том числе и банковский

кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим

реальное инвестирование.

Портфельные инвестиции - это вложение капитала в проекты, связанные,

например, с формированием  портфеля и приобретением ценных бумаг и других

активов. В данном случае основной задачей инвестора является формирование и

управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как

правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом

рынке. Портфель - это совокупность собранных воедино различных инвестиционных

ценностей.

Реальные инвестиции иногда называют прямыми, так как они непосредственно

участвуют в производственном процессе, например, вложение средств  в здания,

оборудование, товарно-материальные запасы и т.д. Согласно американской

методологии, к прямым относятся  инвестиции, формирующие более четверти капитала фирмы. Государственные инвестиции осуществляются за счет бюджетных (налоги,

займы, государственные доходы) и других ассигнований;

Частные - за счет собственных средств предпринимателя или другого

физического лица, полученных им кредитов. Частные инвестиции могут  осуществлять

и акционерные, страховые  компании, коммерческие банки, различные  инвестиционные

и другие фонды.

Вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие  в делах других

фирм, например приобретение их акций, других ценных бумаг, а также  долговых

прав» называют финансовыми инвестициями.

Различают также и интеллектуальные нематериальные инвестиции -  это

затраты на покупку патентов, лицензии, ноу-хау, подготовку и переподготовку

персонала, вложения в научно- исследовательские и опытно- конструкторские

разработки, рекламу и  др.

Кроме того, различают начальные  инвестиции, или нетто инвестиции,

осуществляемые на основании  проекта или при покупке предприятия (фирмы). Вместе

с реинвестициями они образуют брутто инвестиции.

Реинвестиции -  это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы,

используемые на приобретение или изготовление новых средств  производства и

другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся

объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического оборудования

или процессов.  Изменение объемов выпуска (производства),  диверсификацию,

связанную с изменением номенклатуры; созданием новых видов продукции  и

организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания  предприятия (фирмы) в

перспективе (например, на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей

среды и др.).

Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного  капитала и направляемых

на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых на возмещение износа

основного капитала), составляют валовые инвестиции.

Затраты, независимо от источника  их финансирования, направленные на возмещение

потребленных средств, расширение и техническое перевооружение мощностей

действующих предприятий, а  также приобретение основных фондов производственного

и непроизводственного назначения - долгосрочные инвестиции.

Они всегда реальны и могут  осуществляться в следующих формах:

·        строительство  новых, реконструкция, расширение и  техническое

перевооружение действующих  предприятий и объектов непроизводственной сферы;

·        приобретение земельных участков и объектив природопользования;

·        приобретение и создание нематериальных активов

Нематериальные активы - условная стоимость объектов промышленной и

интеллектуальной собственности (собственности на результаты интеллектуального

труда, объектами которого являются изобретения, открытия и др.), иных

аналогичных имущественных  прав, признаваемых объектом права  собственности

конкретного юридического или  физического лица, и приносящих ему  доход.

Они подразделяются на:

·        Финансовые активы – валюта и кассовая наличность, депозиты в банках,

вклады, чеки, страховые полисы, вложения в ценные бумаги, потребительский

кредит, паи и т.п.

·        Нематериальные активы -  патенты, торговые марки, авторские

права, франшизы и т.п.

Нематериальные активы -  это неосязаемые (не воспринимаемые осязанием)

активы, новая категория  в составе имущества предприятия, числящегося на его

балансе. Их основные характерные  черты: отсутствие материально-вещественной

(физической) структуры, использование  в течение длительного времени,

способность приносить доходы предприятию, высокая степень неопределенности

относительно размеров возможной  в будущем прибыли от их использования.

В практике планирования и  учета долгосрочные инвестиции могут  группироваться

по следующим признакам:

1) по уровню централизации  источников финансирования: централизованные

(средства государственного  бюджета), нецентрализованные (собственные

средства предприятия, заемные  и привлеченные финансовые ресурсы  и др.);

2) по технологической  структуре (составу работ и  затрат): на строительные и

монтажные работы, приобретение всех видов оборудования, инструмента  и

инвентаря, прочие капитальные  работы и затраты;

3) по характеру воспроизводства  основных фондов:

новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение;

4) по способу выполнения  работ: подрядным и хозяйственным способом;

5) по назначению: производственного  и непроизводственного назначения.

Начальный этан оценки эффективности  инвестиций включает, как правило,

составление альтернатив  и обеспечение их сопоставимости (сравнимости), прежде

всего по временным рамкам и уровню риска.

Альтернативные (допускающие  одну из двух или нескольких возможностей) инвестиции

могут быть независимыми, для  которых порождаемые ими денежные потоки не

перекрываются (финансирование одной из них, но изменит денежные потоки от

другой), и зависимыми, когда порождаемые ими денежные потоки

взаимозависят.

Физическое или юридическое  лицо, осуществляющее инвестиции, приобретающее  ценные бумаги от своего имени из за свой счет называют инвестором.

Инвесторы могут осуществлять вложение собственных заемных и  привлеченных

средств в форме капитальных  вложений. Инвесторами могут быть органы,

уполномоченные управлять  государственным и муниципальным  имуществом или

имущественными правами, юридические лица всех форм собственности,

международные организации  и иностранные юридические лица, физические лица -

резиденты и нерезиденты

В течение долгого времени  главнейшую роль выполняли государственные

инвестиции. Мировая практика показывает, что в рыночной экономике  частный

сектор является ведущим  инвестором. Постепенно набирают силу финансово-

кредитные институты, которые  концентрируют основную часть сбережений

населения.

                  

 

2. Внутренние источники инвестициЙ

 

Инвестиций осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К

внутренним источникам относятся собственные средства предприятий и сбережения населения,  бюджетные ассигнования (из федерального и местных бюджетов), а также  долгосрочные кредиты и займы (государственные  и коммерческие.

   Традиционно,  в РК инвестирование осуществлялось  в основном за счет

внутренних источников. Можно предположить, что  и  в  дальнейшем  они  будут

играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения  иностранного

капитала. Объем сбережений в стране непосредственно влияет на  объем

инвестиций в стране.. Когда общество сберегает часть  своего текущего дохода,

это означает, что  часть производства может быть направлена не на потребление,

а на инвестиции.

Чаще всего вкладчики  и инвесторы принадлежат к  разным экономическим группам.

Когда семья откладывает  часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк.

Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить  капиталовложения.

В этом случае  вкладчики (отдельные граждане)  и  инвесторы  (предприятия)

связаны через финансового  посредника  (банк).  Иногда вкладчики  и инвесторы

представляют  собой  одно и  то же  лицо. Если  предприятие  сберегает часть

своей прибыли и  использует ее на покупку нового станка, оно одновременно и

сберегает и инвестирует  деньги. Иногда компания сберегает  свою  прибыль за

счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой

компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем

сбережений точно  соответствует объему инвестиций. Какая  часть национального

дохода сберегается,  такая часть и может быть инвестирована. Таким образом,

можно сказать, что  в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним

сбережениям.

Когда страна входит в мировую финансовую систему, складывается не столь

однозначная ситуация. Если некая компания желает сделать

капиталовложение, она  может занять необходимые средства, как в наших,

так и в зарубежном банке. Рассмотрим существующие внутренние источники

инвестиций.

Прибыль как источник инвестиций

 

Недостаток финансовых ресурсов предприятия  пытаются восполнить за  счет

повышения цен на свою продукцию. Правительством принимаются меры, которые

облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для

производственного развития, тем более  что сегодня они являются одним  из

основных источников капиталовложений в экономику.

                           Амортизационные отчисления.                          

Амортизационные отчисления - это  капитальная стоимость, отделившаяся от

своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и

т.д.) изначально являющуюся капиталом  уже находящимся в кругообороте и

обороте предприятия. Амортизационные  отчисления направлены на восстановление

средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при

производстве товаров. Однако в  данный момент в России амортизационные

отчисления теряются из-за инфляции (инфляция практически девальвировала этот

источник капиталовложений), поэтому  для самоинвестирования предприятия

используют средства, необходимые  для выплаты долгов по зарплате, налогов и

прочего, что отражается на социальной сфере. Рост стоимости основных фондов

предприятий и их амортизационных  отчислений пропорционально темпам инфляции

позволяет увеличить источники  собственных средств для финансирования

капиталовложений. Поэтому одной  из важных мер по повышению внутренней

инвестиционной активности могла  бы стать антиинфляционная защита

амортизационного фонда путем  регулярной индексации балансовой стоимости

основных средств. Чтобы восстановить инвестиционный характер амортизационного

фонда необходимо провести реформу  амортизационной политики и системы

кругооборота и оборота амортизационного фонда: однозначно признать

капитальный характер амортизационных  отчислений; распространить на

амортизационный фонд законодательство о собственности и гарантировать  права

собственников капитала на определение  судьбы амортизационного фонда; усилить

ответственность производства (менеджеров) предприятий за его сохранность  и

целевое использование; ввести налоговые  и административные санкции против

разбазаривания, проедания и вывоза амортизационного фонда за пределы

российской национальной территории (пресечь вывоз капитала за счёт

амортизационных отчислений). Эти  меры помогут сохранению амортизационного

фонда предприятия и, как следствие, помогут держаться производству на прежнем

уровне.

    

Бюджетное финансирование

 

Дефицит государственного бюджета  не позволяет рассчитывать на решение

инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования.

При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций

государство будет вынуждено перейти  от безвозвратного бюджетного

финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточился контроль за целевым

использованием льготных кредитов.

Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества

в недвижимости, в частности земли. Законодательная база этому создана  Законом

о залоге. Государственные централизованные вложения обычно направляют на

реализацию ограниченного числа  региональных программ, создание особо

эффективных структурообразующих  объектов, поддержание федеральной

инфраструктуры, преодоление последствий  стихийных бедствий, чрезвычайных

ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На

этапе выхода из кризиса приоритетными  направлениями с точки зрения бюджетного

финансирования будут:

- выделение государственных инвестиций  для стимулирования развития  опорных

сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и

топливно-энергетической проблем;

-         поддержание  научно-производственного потенциала;