Государственный внутренний долг РФ

  АКАДЕМИИ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ

БАШКИРСКИЙ  ИНСТИТУТ СОЦИАЛЬНЫХ ТЕХНОЛОГИЙ (ФИЛИАЛ)  
 
 
 

Факультет  ЗАОЧНЫЙ

Специальность 080185 «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

Кафедра «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ» 

                                                                                                         Допущен к защите

                                                                                                         Зав. кафедрой 

                                                                                                         Пономарева Т.К.   

                                                                                                       «     » ноябрь 2008 г. 
 
 
 

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА 
 

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ВНУТРЕННИЙ ДОЛГ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 
 
 
 
 
 
 
 
 

УФА - 2008

СОДЕРЖАНИЕ

                                                                                                                                      с.

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                                 4

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВНУТРЕННЕГО ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА                                                                                                                         7                                                                                     

1.1. Экономическое содержание государственного внутреннего долга                7

1.2. Факторы, влияющие на состояние государственного

внутреннего долга                                                                                                    13   

1.3. Источники финансирования государственного внутреннего долга              16

1.4. Механизм  функционирования рынка государственного 

внутреннего долга                                                                                                    26

2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ВНУТРЕННИМ

ДОЛГОМ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ                                                           31

2.1 Анализ этапов развития российского рынка внутреннего долга                    31

2.2. Современное состояние рынка государственного внутреннего долга

Российской Федерации. Основные направления долговой политики

на 2009-2011 гг.                                                                                                          46                                                                                           

2.3. Анализ динамики, состава и структуры государственного внутреннего

долга в Российской Федерации                                                                                51

2.4. Оценка современной системы управления государственным

внутренним долгом                                                                                                   58

3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ

ГОСУДАРСТВЕННЫМ ВНУТРЕННИМ ДОЛГОМ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ                                                                                72

3.1. Проблемы регулирования российской государственной

внутренней задолженности и пути их решения                                                     72

3.2. Направления  совершенствования системы управления

 государственным  внутренним долгом Российской Федерации                          85

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                       100

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ                                              103

ПРИЛОЖЕНИЕ А                                                                                                   107

ПРИЛОЖЕНИЕ Б                                                                                                 109                                                                                           

ПРИЛОЖЕНИЕ В                                                                                                 112

ПРИЛОЖЕНИЕ Г                                                                                                 114 

ПРИЛОЖЕНИЕ Д                                                                                                 115 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

  Темпы экономического развития непосредственно  зависят от доли сбережений в структуре использования национального дохода, которая является основным источником инвестиций в материальное производство в любой экономической системе. Отвлечение части отложенного спроса хозяйствующих субъектов на формирование государственного внутреннего долга значительно сокращает инвестиционные ресурсы страны необходимые для замещения основной массы физически и морально устаревших основных фондов. Существующим проблемам государственного долга посвящено много публикаций. Однако в них на сегодняшний день совершенно недостаточно рассматривается такой аспект, как финансовое управление государственным внутренним долгом.

  Российское  правительство основное внимание уделяет  вопросам внешнего государственного долга, что обусловлено необходимостью соблюдения графика платежей по государственному внешнему долгу международными правилами. С другой стороны, в случае потери возможности соблюдения графика платежей, Правительство может использовать реструктуризацию государственного внешнего долга, но ее условия определяются иностранными кредиторами. Этим объясняется первоочередность внимания вопросам управления государственным внешним долгом. В то же время проблема погашения государственного внутреннего долга для страны не менее важна, но решение ее зависит, прежде всего, от финансовых возможностей государства по погашению долга и его реструктуризации. В настоящее время в области управления государственным долгом имеются определенные трудности: отказ от привлечения внешних заимствований обостряет потребность в привлечении внутренних ресурсов, но решение этой задачи ограничено сложившимся климатом на рынке государственных ценных бумаг, что в свою очередь повышает потребность во внешних займах. Современная практика организации управления государственным внутренним долгом отражает недостаточно высокий уровень разработки законодательной регламентации этой системы.      Необходимо совершенствовать законодательную базу за счет устранения имеющихся в ней противоречий, учитывая и позитивный опыт зарубежных стран. Проблема осложнена тем, что долговая политика Российской Федерации в области управления государственным долгом недостаточно эффективна и не направлена на снижение долговой нагрузки на федеральный бюджет.  
Вне поля зрения остаются существующие противоречия между практикой управления государственным внутренним долгом в Российской Федерации и нормами бюджетного права; практически отсутствуют рекомендации по улучшению долговой ситуации внутри страны. Рассмотрению вопросов управления внутренним долгом и его структуры посвящена эта дипломная работа. 
     В работе будут освещены модели и методы управления государственным долгом, анализ структуры и динамики внутреннего государственного долга, расходов на его погашение, и все понятия, тесно переплетающиеся с этим вопросом. 
     Целью настоящего дипломного исследования является анализ путей повышения эффективности управления государственным внутренним долгом Российской Федерации.

  Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

  - изучить теоретические основы внутреннего государственного долга;

  - провести анализ управления государственным внутренним долгом Российской Федерации;

  - предложить мероприятия, позволяющие  повысить эффективность управления  внутренним государственным долгом  Российской Федерации.

  Объектом дипломного исследования является современная система управления государственным внутренним долгом Российской Федерации.

  Теоретическую основу дипломной работы составили  исследования ведущих отечественных и зарубежных ученых и практических работников в области управления государственным долгом. В работе использованы законодательные акты Российской Федерации, Указы Президента Российской Федерации, постановления Правительства Российской Федерации, инструкции и методические рекомендации Министерства финансов Российской Федерации, а также материалы периодических изданий.

  Научная новизна: проведен углубленный анализ методов регулирования государственной внутренней задолженности.

  Практическая  значимость: результаты дипломного проектирования могут быть использованы студентами при изучении таких дисциплин как «Бюджетная система Российской Федерации», «Государственный долг».

  Структура дипломной работы. Работа состоит  из введения, теоретической, аналитической  и проектной части, заключения, списка литературы, приложений.  Объем дипломной работы  - 116 страниц, список использованной литературы включает 45 источников. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ВНУТРЕННЕГО 

ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА 

1. Экономическое содержание государственного внутреннего  долга

  В соответствии с действующим законодательством (статья 97 Бюджетного кодекса Российской Федерации) под государственным долгом Российской Федерации понимаются долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией. Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну. Федеральные органы государственной власти используют все полномочия по формированию доходов федерального бюджета для погашения долговых обязательств Российской Федерации и обслуживания государственного долга Российской Федерации [1, с 96].

  Обязательства - оформленные договором отношения, заключающиеся в том, что одна из договаривающихся сторон обязана  совершить определенные действия в  пользу другой стороны или воздержаться от нежелательных для нее действий. Чаще всего обязательства распространяются на выполнение работ и услуг, передачу имущественных ценностей, охрану собственности, выплату денежных средств, поставку товаров [36, с. 151]. 

  В настоящее время государственный кредит регулируется Законом "О государственном внутреннем долге Российской Федерации". По этому закону государственным внутренним долгом РФ являются долговые обязательства Правительства РФ, выраженные в валюте РФ, перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами Российской Федерации. Долговые обязательства бывшего Союза ССР включаются в государственный внутренний долг РФ только в части, принятой на себя РФ.

  В соответствии со ст. 6 Бюджетного кодекса  Российской Федерации - внутренним государственным долгом признаются обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации, а также обязательства субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований) [1, с. 23].

  Государственный внутренний долг РФ состоит из задолженности  прошлых лет и вновь возникающей задолженности. Государственный внутренний долг РФ обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ.

  Долговые  обязательства РФ могут быть в  форме: кредитов, полученных Правительством РФ; государственных займов, осуществляемых посредством выпуска ценных бумаг от имени Правительства РФ; других долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ [8, с. 124].

  Теория  государственного долга неразрывно связана с теорией государственного бюджета и использует ряд основных бюджетных понятий, которые являются основополагающими при рассмотрении государственного долга. Бюджетный дефицит - это превышение расходов государственного бюджета над его доходами. Большинство правительств, как в развитых, так и развивающихся стран не могут покрыть доходами своих расходов, сводя госбюджет с дефицитом. Поэтому встает вопрос о допустимом размере дефицита, о его воздействии на экономику в краткосрочном и долгосрочном периоде и о способах его финансирования.

  Отрицательные последствия государственного долга  связаны с тем, что выплаты  процентов по внутреннему долгу  увеличивают неравенство в доходах и требуют повышения налогов, что подрывает экономические стимулы развития производства, а также могут повышать общий уровень процентных ставок и вытеснять частное инвестиционное финансирование [39, с. 418].

  Причинами возникновения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. Например, во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции, что требует значительных государственных расходов, как требует их и содержание армии. Имеется три варианта финансирования: увеличение налогов, выпуск денег и дефицитное финансирование. Рост налогообложения приводит к подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает инфляционное давление, следовательно, большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению. Другой источник государственного долга - это спады. В периоды, когда национальный доход сокращается, или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам.

  Валовой национальный продукт (ВНП)- один из широко распространенных макроэкономических показателей, представляющих исчисленную  в рыночных ценах стоимость произведенного страной в течение года конечного (готового) продукта (продукции, товаров, услуг). В ВНП включается стоимость продукта, созданного как в самой стране, так и за рубежом с использованием факторов производства, принадлежащих данной стране. [9, с. 42]

  Многие  экономисты считают, что основная тяжесть  долга состоит в необходимости ежегодно отчислять процентные платежи, возникающие как результат государственного долга. При достижении определенного уровня платежей по обслуживанию государственного долга по отношению к ВНП государство теряет возможность дальнейшего экономического роста [39, с. 419].

  Долговые  обязательства Российской Федерации  могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (свыше одного года до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет до 30 лет) - ст. 99 БК РФ.

  В соответствии с пунктом 4 ст. 97 БК РФ в объем государственного внутреннего долга Российской Федерации включаются:

  - номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;

  - объем основного долга по кредитам, полученным Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;

  - объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией;

  - объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте Российской Федерации;

  - объем иных (за исключением указанных) долговых обязательств Российской Федерации, оплата которых в валюте Российской Федерации предусмотрена федеральными законами [1, с. 83].

  В составе государственного внутреннего  долга выделяются отдельные его виды (приложение А).

  Государственный кредит, при котором государство  выступает заемщиком, осуществляется в форме государственных займов, путем выпуска государственных долговых обязательств (казначейских обязательств). Функционирование системы государственного кредита имеет следствием рост государственного долга.

  Традиционная  роль государственных займов - обеспечение финансирования государственных расходов при недостатке бюджетных средств - дополняется стремлением использовать государственный кредит для проведения регулирующих мероприятий. Другими словами, выпуск займов, сроки и время их размещения стали определяться не только дефицитом государственного бюджета, как ранее, но и потребностями регулирования денежного обращения [35, с. 24].

  Государственные займы - основная форма государственного кредита, представляющая кредитные отношения, в которых государство выступает главным образом в качестве заемщика. Задолженность по государственным займам, в которых государство является заемщиком, включается в сумму государственного долга страны [43, с. 365].

  По  способу размещения государственные  займы делятся на несколько основных групп: свободно обращающиеся, размещаемые по подписке, принудительные.

  Государственные займы размещаются правительством на рынке ссудного капитала при посредничестве банков и небанковских финансовых институтов. Облигации, предназначенные для реализации основной суммы займа, обычно размещаются через банки, а для мобилизации сбережений населения - через систему сберегательных касс (банков). Основными подписчиками по государственным займам выступают правительственные учреждения, специальные доверительные фонды, управляемые правительством, промышленные корпорации, банки, местные органы власти, частные инвесторы, страховые компании и т.п.

  Государственные займы бывают краткосрочные - со сроком погашения до одного года, среднесрочные - до пяти лет и долгосрочные - свыше пяти лет.

  По  видам доходности подразделяются на процентные (займодержатели получают ежегодно равными долями твердый доход по утвержденной ставке) и выигрышные, или лотерейные (доход выплачивается при выходе облигации в тираж погашения или тираж выигрышей) [8, с. 204].

  По  месту размещения различаются государственные  займы внутренние (в национальной валюте) и внешние, реализуемые на иностранных денежных рынках (в валюте страны-кредитора, государства-заемщика и третьей страны). Облигации внутренних займов могут покупать иностранные граждане и общества.

  Сущность  государственного займа состоит  в том, что кредиторами государства выступают собственники ссудного капитала, добровольно дающие денежные средства государству в ссуду. В то же время источником погашения государственных займов и уплаты по ним процентов, являются средства, мобилизуемые государством посредством налогов. Кредиторы государства получают гарантированный доход в виде процентов, т. е. таким образом через займы происходит дополнительное перераспределение национального дохода [21, с. 159].

  Государственные ценные бумаги занимают одно из важнейших  мест среди инструментов рынка ценных бумаг. Государственные облигации, некоторые типы векселей и банкнот, казначейские обязательства выражают имущественные отношения (чаще всего - отношения займа) между их владельцами и эмитентами, дают право на получение дохода за пользование средствами. Государственные ценные бумаги могут выпускаться в силу разного рода причин центральным правительством, органами власти, пользующимися государственной поддержкой [11, с. 54].

  Государственные ценные бумаги представляют собой совокупность долговых обязательств, облигаций, казначейских векселей и т.д., которые эмитируются центральным правительством, местными органами власти, организациями и учреждениями, находящимися в государственной собственности (либо под контролем государства) и привлекают временно свободные денежные средства населения и субъектов хозяйствования.

  Целями  выпуска государственных ценных бумаг являются:

  - финансирование текущего бюджетного дефицита;

  - погашение ранее выпущенных размещенных займов;

  - обеспечение кассового исполнения государственного бюджета;

  - обеспечение равномерного поступления налоговых платежей в течение всего финансового года;

  - финансирование целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

  - финансовая поддержка учреждений и организаций, имеющих общенациональное экономическое и социальное значение [11, с. 60].

  Часто выпуск долговых обязательств обусловлен потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов. Эта необходимость может возникать и при бездефицитности бюджета за текущий год.

  Помимо  государственных займов, в состав внутреннего государственного долга включаются государственные гарантии. Правительство может гарантировать облигационные займы местных органов власти и управления, выпускаемые с целью мобилизации финансовых ресурсов для капиталовложений, облигационные займы частных корпораций, специализированных кредитных учреждений, финансирующих строительство муниципального жилья и социальной инфраструктуры. Гарантирование займов осуществляется в целях привлечения инвесторов к вложениям в гарантированные ценные бумаги в связи с повышением их надежности. Суммы выданных гарантий включаются во внутренний государственный долг, вместе с тем они представляют государственную задолженность лишь потенциально, а не фактически (в случае, если заемщик не в состоянии погасить свои обязательства). Привлеченные посредством гарантированных займов ресурсы направляются на реализацию конкретных инвестиционных проектов. 

  1.2. Факторы, влияющие на состояние  государственного внутреннего долга 

  К долговой экономике Россия шла быстрыми шагами, совпадающими по темпам с просчетами в реформировании экономики: обвал цен, кризис неплатежей, инфляция, ликвидация оборотного капитала, спад производства, бюджетный дефицит. Влияние данных факторов привело к главному экономическому разлому - активному сужению воспроизводственного процесса, не соответствующему потребностям общества и экономики. В этой связи важен анализ роли госдолга в воспроизводственном процессе [10, с. 26].

  Анализ  долговой ситуации в определенной степени основывается на понятии «долгового навеса», суть которого заключается в том, что количество уже взятых государством обязательств начинает вызывать опасение относительно способности страны погасить их в полном объеме и в определенные сроки. Возникновение проблемы «долгового навеса» и возможность его снятия тесно связаны с состоянием реального сектора экономики.

  Оценка  государственного долга в плане  его влияния на развитие экономики неоднозначна. Значительный госдолг оказывает серьезное негативное воздействие на экономику, так как его рост (или рост расходов по его обслуживанию) ведет к сокращению инвестиций в производительный капитал (особенно при использовании государственных заимствований на нужды текущего потребления государства через государственные ценные бумаги). Значительный дефицит бюджета обусловливает нарастание госдолга и расходов на его обслуживание, что обостряет расходные проблемы государственного бюджета [14, с. 69].

  Для понимания механизма долгового  кризиса в России необходимо рассматривать не только динамику накопленного реального долга, но и соотношение долговых расходов и доходов бюджета, а также отношение госдолга к ВВП. Данные соотношения характеризуют степень уязвимости финансовой системы государства.

  Формирование долговой экономики происходит и активизируется в результате разрушения институциональной структуры экономических отношений, реальных институтов нормальной и социально - рыночно ориентированной экономики. Формы проявления этого разрушения проявляются в следующем: критическое сжатие бюджета страны (по отношению к экономическому и финансовому потенциалу); огромный рост теневой экономики; высокий уровень неплатежей (во многих сегментах экономики); долларизация экономики; демонетизация и бартеризация экономики [17, с. 14].

  В развитии долговой ситуации в Российской Федерации просматриваются три периода: 1992 г.- август 1998 г., август 1998 г.- 2001 г., 2002 г.- настоящее время.

  Основными факторами, оказавшими влияние на состояние государственного внутреннего долга РФ в первом периоде, явилось обвальное падение объемов производимого валового внутреннего продукта, высокие темпы инфляции, опережающие темпы роста цен по сравнению с динамикой изменения курса рубля по отношению к доллару США, глубокий бюджетный кризис, ориентирование системы государственных кредитных отношений на формирование условий для достижения амбициозных целей высших правящих кругов в период президентской избирательной кампании 1996 г., неверие населения в результативность проводимой федеральным правительством финансово-экономической политики. Внутренний долг за рассматриваемый период неуклонно возрастал абсолютно и относительно по 1998 г. включительно. Абсолютно он увеличился в 44,1 раза, составив к началу 1999 г. 757,9 млрд. руб. По отношению к ВВП бремя внутреннего долга выросло в 2,8 раза, достигнув к концу периода 27,8 процентов ВВП [42, с. 63].