Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Дипломная работа на тему: Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Содержание

Введение 3

Глава 1. Российский рынок ценных бумаг 6

1.1. Общая характеристика  рынка ценных бумаг 6

1.2. Участники  рынка ценных бумаг 11

1.3. Регулирование РЦБ 18

Глава 2. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг 29

2.1. Коммерческий  банк как инвестор 29

2.2. Основные  принципы формирования портфеля  инвестиций 36

2.3. Управление  портфелем инвестиций 45

Глава 3. Анализ деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг 59

3.1.Деятельность  Сбербанка на фондовом рынке  59

3.2. Методика  определения стоимости пакета  акций 67

3.3. Вексельный  кредит инвесторам 75

Заключение 85

Список использованных источников и литературы 89

Приложения 94

Введение

Многие коммерческие банки в настоящее время имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.

Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение  всех инвестиционных целей, которое  недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

Операции с  ценными бумагами – составная  часть рыночной экономики. Глобализация экономики разных стран неизбежно  приводит к изменению методов  хозяйственной деятельности банка. Деятельность любого банка ориентирована на получение определенных результатов. В результате глобальных воздействий на национальную экономику устанавливаются новые экономические принципы сотрудничества с крупными организациями финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельное структурное подразделение инвестиционные фонды, брокерские и консультационные фирмы.

В условиях рыночной экономики залогом выживания  коммерческого банка является его  конкурентоспособность. В связи с этим коммерческие банки активизируются на фондовом рынке путем создания всевозможных дочерних финансовых копаний и непосредственно участвуя в деятельности брокерских фирм.

Весь спектр котируемых на фондовом рынке финансовых инструментов определяется следующими тремя основными видами:

- государственные  (муниципальные, федеральные) облигации;

- акции предприятий;

- деривативные (производственные ценные бумаги).

Поэтому рынок  ценных бумаг дополняет систему  банковского кредита и взаимодействует с ней. Выпуская ценные бумаги, предприятие может получить финансовые средства на длительный период времени на несколько десятилетий (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции).

Коммерческие  банки могут выступать в качестве эмитентов выпуская ценные бумаги, тех, кто желает вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов (инвесторов, владельцев), и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

Актуальность дипломной работы в том, что инвестиционные портфели активов выполняют ряд важнейших функций, обеспечивая банкам доходность, ликвидность и диверсификацию с целью снижения риска, а также выводя часть доходов банка из-под налогообложения. Такие вложения стабилизируют доходы банка, обеспечивая дополнительные поступления в то время, когда остальные их источники почти истощены.

Основная цель данной дипломной работы – изучить  особенности организации инвестиционного  процесса отечественными коммерческими  банками.

Поставленная  цель дипломной работы определила необходимость  решения взаимосвязанных задач:

- изучить теоретические  предпосылки организации инвестиционного  процесса коммерческими банками;

- исследовать  особенности наработки инвестиционной  политики коммерческого банка;

- проанализировать  практические особенности организации  инвестиционного процесса действующим  отечественным коммерческим банком.

Предметом дипломной  работы являются экономические процессы возникающие при проведения коммерческим банком инвестиционного процесса.

В качестве объекта  дипломной работы выступает инвестиционная деятельность ОАО "Сбербанк России".

Дипломная работа состоит из вступления, основной части  и заключения. Во вступлении обосновывается актуальность темы дипломной работы, определяются цель, задачи, предмет и объект исследования. В основой части анализируется поставленная проблема. В заключении сформулированы основные результаты дипломного исследования.

Информационной  базой дипломной работы явились  труды российских и зарубежных экономистов в области банковского дела, страхового дела, экономики и статистики; учебные пособия; нормативно-правовые акты и законы, регулирующие рынок ценных бумаг; официальные данные Центрального банка России о инвестиционной и эмиссионной деятельности коммерческих банков в Российской Федерации за 2008-2011 гг. Кроме того, в работе также применялись различные программные продукты, которые в настоящее время широко используются в банковских подразделениях, прямо или косвенно связанных с аналитической работой, а именно, "Excel", "Word" и др.

В дипломной  работе использовались экономические  и финансовые методы анализа, такие  как, графический метод, табличный, индексный анализ, анализ структуры  и динамики.

Структура дипломной  работы состоит из введения, 3-х глав, заключения и приложений. Дипломная работа содержит 4 таблицы и 4 рисунка.

Глава 1. Российский рынок ценных бумаг

1. Общая характеристика рынка  ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это составная  часть финансового рынка. На фондовом рынке осуществляется обращение специфических финансовых инструментов – ценных бумаг. Целью рынка ценных бумаг является аккумуляция временно свободных денежных средств хозяйствующих субъектов и обеспечение возможности их перераспределения путем совершения различных операций с ценными бумагами между участниками рынка.

Рынок ценных бумаг  выполняет следующие задачи:

- мобилизация  временно свободных денежных  средств для осуществления инвестиционной  деятельности;

- формирование  соответствующих объектов рыночной  инфраструктуры;

- уменьшение  инвестиционного риска;

- формирование  портфельных инвестиций;

- развитие вторичного  рынка ценных бумаг;

- развитие инструментов  ценообразования;

- прогнозирование  перспективных направлений экономического  развития на основе анализа  динамики продажной стоимости ценных бумаг;

- совершенствование  рыночного механизма.

Рынок ценных бумаг  имеет целый ряд функций, которые  условно можно разделить на две  группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические  функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая  функция, т.е. получение прибыли  от операций на данном рынке;

- ценообразующая  функция, т.е. рынок обеспечивает  процесс складывания рыночных  цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;

- информационная  функция, т.е. рынок производит  и доводит до своих участников  рыночную информацию об объектах  торговли и ее участниках;

- регулирующая  функция, т.е. рынок создает  правила торговли и участия  в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

Рынок ценных бумаг  как финансовый рынок со своими особыми  инструментами и правилами имеет  две основные специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

Функция перераспределения  денежных средств, осуществляемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т.е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

Итак, перераспределительная  функция условно может быть разбита  на три подфункции:

- перераспределение  денежных средств между отраслями  и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из  непроизводительной формы в производительную;

- финансирование  дефицита государственного бюджета  на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция перераспределения  рисков – это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего  в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и называть – функция защиты (страхования) от риска, или, точнее, функция хеджирования. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков.

Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости  от их функционального назначения:

1) Продавцы –  это эмитенты и владельцы ценных  бумаг (государство, коммерческие  предприятия и организации).

2) Инвесторы  – это те, кто вкладывают ("инвестируют") свой реальный капитал в ценные  бумаги (население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств).

3) Фондовые посредники  – это торговцы, обеспечивающие  связь между эмитентами и инвесторами  на рынке ценных бумаг. Это  организации, которые осуществляют  на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность, или деятельность по управлению ценными бумагами.

4) Организации,  обслуживающие рынок ценных бумаг  – это организации, выполняющие  все другие функции на рынке  ценных бумаг, кроме функции  купли-продажи этих ценных бумаг. Они могут включать:

- организаторов  рынка ценных бумаг (фондовые  биржи или небиржевые организаторы  рынка);

- расчетные  центры (расчетные палаты, клиринговые  центры);

- депозитарии;

- регистраторов;

- информационные  агентства и другие организации,  оказывающие услуги участникам рынка.

5) Государственные  органы регулирования и контроля  рынка ценных бумаг в Российской  Федерации включают:

- высшие органы  управления (Президент, Правительство);

- министерства  и ведомства (Министерство финансов  Российской Федерации, Комиссия по ценным бумагам при Правительстве Российской Федерации и др.);

- Центральный  банк Российской Федерации.

Основной мотив, который движет эмитента, – это  привлечь капитал (денежные ресурсы). Кроме  того, продажа ценных бумаг дает возможность реконструировать собственность, например, государственную в акционерную путем приватизации. Путем выпуска ценных бумаг можно улучшить финансовое планирование или управление финансовыми потоками, сделать более мобильными или ликвидными имеющиеся активы компании и т.п.

На другой стороне  рынка – инвестор, покупатель ценных бумаг, основная цель которого – заставить  свои средства работать и приносить  доход. Кроме того, он может быть заинтересован в получении прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса). Аналогично эмитенту инвестор приобретает ценные бумаги и для хеджирования, и для управления ликвидностью и т.д.

Рассмотренная классификация участников рынка  ценных бумаг является специфической, т.е. присущей только данному рынку.

К обращению на фондовом рынке России допущены следующие виды ценных бумаг: государственные облигации, облигации, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, простое и двойное складское свидетельство (и каждая его часть), коносамент, акция и приватизационные ценные бумаги, жилищные сертификаты.

Рынок ценных бумаг  – это многосложная структура, поэтому  он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с  той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место.

В зависимости  от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичные и вторичные  рынки. Первичный рынок – это  рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке, так сказать, стадия "производства" ценной бумаги. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами.

Вторичный рынок  – купля-продажа ценных бумаг  в форме обращения (перехода прав собственности на ценные бумаги), это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.

По виду ценных бумаг данный рынок подразделяется на относительно самостоятельные рынки  каждой отдельной ценной бумаги: рынки  акций, облигаций, векселей и т.п. В  этом случае под рынком подразумевается  как бы само наличие в рыночной практике соответствующей ценной бумаги, выполняющей присущие ей функции, а вовсе не обязательно наличие рынка как сферы торговли конкретной ценной бумагой.

В зависимости  от вида эмитента рынок ценных бумаг  подразделяется на рынки государственных  и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги – это ценные бумаги, эмитентом которых является государство  в лице соответствующих органов  государственной исполнительной власти. В свою очередь, рынок государственных  ценных бумаг в нашей стране делится на рынок федеральных ценных бумаг, рынок ценных бумаг субъектов Федерации и рынок муниципальных ценных бумаг.

Рынок корпоративных  ценных бумаг – это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими  организациями (корпорациями).

Отраслевой  рынок ценных бумаг – это рынок всех видов ценных бумаг, которые выпущены коммерческими структурами данной отрасли. Например, рынок ценных бумаг металлургических компаний или нефтяных компаний и т.д.

1.2 Участники рынка ценных бумаг

Согласно статье 143 Гражданского кодекса РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик, по которым и производится следующая  классификация:

1. По характеру  возникающих в связи с выпуском  отношений – долевые (акции) и долговые (облигации, векселя, депозитарные и сберегательные сертификаты, чеки, банковские книжки на предъявителя).

Акция – эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца, (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация –  эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация также может предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение указанной суммы денег по наступлении предусмотренного векселем срока.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, или в любом филиале этого банка.

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

По форме  размещения – эмиссионные и неэмиссионные.

Федеральный закон  РФ "О рынке ценных бумаг" дает следующее определение эмиссионной  ценной бумаги:

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признакам:

– закрепляет совокупность имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению, уступке  и безусловному осуществлению с  соблюдением установленным Федеральным законом формы и порядка;

– размещается  выпусками

– Имеет равные объем и сроки осуществления  прав внутри одного выпуска вне зависимости  от времени приобретения ценной бумаги.

3. По способу  удостоверения прав владельца  ценной бумаги – именные, ордерные  и на предъявителя.

Инвестор –  физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет и получающее на них право собственности.

Инвестиционный  институт – юридическое лицо, созданное  в любой предусмотренной законодательством  форме.

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  – юридические лица, в том числе  и кредитные организации, а также  граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые  осуществляют следующие виды деятельности:

- брокерская деятельность;

- дилерская  деятельность;

- клиринговая  деятельность;

- депозитарная  деятельность;

- регистратор  (реестродержатель);

- организатор  торговли;

- деятельность  по управлению ценными бумагами.

Приложение 1.

Брокер –  это самый главный посредник  на рынке ценных бумаг. Он осуществляет связь или обеспечивает большую часть всех отношений многочисленных частных клиентов (инвесторов) с рынком и другими его профессиональными участниками. Именно брокер оказывает всевозможные услуги клиентам рынка, полный перечень которых вряд ли можно привести, так как он часто определяется индивидуальными потребностями каждого конкретного клиента (инвестора).

Брокерской  деятельностью является совершение операций с ценными бумагами в  интересах клиента по договору поручения  или договору комиссии. Операции по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов банк может совершать как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Выполняя поручение клиента, банк может удовлетворить его заявку на покупку ценных бумаг за счет собственного портфеля ценных бумаг. В другом случае, исполняя заявку на продажу клиентом ценных бумаг, банк может приобрести предлагаемые ценные бумаги для собственного портфеля.

Современные российские банки, как правило, предлагают своим  клиентам индивидуальный подбор схем брокерского обслуживания, учитывающих уровень подготовки клиента к взаимодействию с банком. К ним относится, в частности, программа "Эксперт", адресованная клиентам банка, хорошо ориентирующимся в работе рынка ценных бумаг и способным самостоятельно принимать инвестиционные решения.

Программа "VIP" предполагает обслуживание клиента  персональным менеджером банка, который  будет наблюдать за состоянием портфеля ценных бумаг клиента, оказывать  помощь в выработке эффективной  стратегии инвестирования с учетом приемлемого для клиента соотношения риск / доходность. Банки брокеры в процессе взаимодействия с клиентом предоставляют также услуги Интернет-трейдинга, который удобен для клиентов активно работающих на фондовом рынке.

Банк-брокер предлагает клиентам следующие виды услуг: Основные услуги:

- совершение  сделок с ценными бумагами  по поручению клиента;

- совершение  маржинальных сделок;

- хранение и  учет денежных средств клиентов, предназначенных для инвестирования  в ценные бумаги или полученные  от продажи ценных бумаг;

- совершение  сделок с производными инструментами  (фьючерсами, опционами);

- предоставление  услуги в Электронной системе  (Интернет-трейдинг);

- совершение  сделок РЕПО.

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению  и за счет клиента на основе договора об оказании брокерских услуг.

По договору поручения банк-брокер действует  в качестве поверенного, т.е. он заключает  сделку от имени клиента и за его  счет. В данном случае главная задача банка-брокера – на рынке найти  для клиента ценные бумаги, которые его устраивали бы по цене, или продать по поручению клиента принадлежащие ему бумаги по указанной цене.

Банк-брокер на основании договора поручения оказывает  клиенту услуги по покупке ценных бумаг. Найдя на рынке бумаги, которые  нужны клиенту, банк-брокер от имени клиента заключает договор с владельцем ценных бумаг, который поставляет ценные бумаги, а клиент со своего счета оплачивает их приобретение. За свои услуги банк-брокер получает комиссионное вознаграждение. Если клиент дает поручение продать ценные бумаги, то сделка совершается по такой же схеме, только клиент поставляет ценные бумаги покупателю, а последний осуществляет их оплату.

Дилерской деятельностью  является деятельность по купле-продаже  ценных бумаг юридическим лицом  от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. Дилером по российскому законодательству может быть только юридическое лицо.

Простую куплю-продажу  ценных бумаг за свой счет, т.е. в собственных интересах, а не только в интересах клиентов, могут осуществлять и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

Следовательно, необходимо различать, во-первых, дилерскую  деятельность как профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг; во-вторых, дилерскую деятельность как торговую деятельность, осуществляемую за счет своих средств.

Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении  усиления роли торгового посредника на рынке. К его важнейшим функциям относятся:

- функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бумаг, включая функции финансового консультанта;

– организация  и поддержание оборота (ликвидности) рынка определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).

На дилера возлагается  выполнение важнейшей функции –  поддержание фондового рынка. Принимая на себя обязательства по котировке ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на организованном фондовом рынке, поддерживая его ликвидность. Эти цены подлежат публичной котировке, т.е. они объявляются на бирже или в системе внебиржевой торговли и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов. Такого дилера принято называть маркет-мейкером. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

Осуществляя котировки  ценных бумаг, дилер, как правило, обладает информацией о финансовом состоянии  эмитента. Однако эта информация не всегда доступна широкому кругу участников рынка. На дилера возлагается обязанность  раскрывать информацию об эмитенте и консультировать клиентов по вопросам приобретения тех или иных ценных бумаг.

Дилерская деятельность подлежит лицензированию. Для обеспечения

гарантий исполнения сделок дилер должен обладать достаточным  собственным капиталом. Поэтому  для получения лицензии законодательство устанавливает требования к минимальной величине собственного капитала компании, которая ведет дилерскую деятельность, согласно Приказу ФСФР России от 24.05.2011 № 11-23/пз-н (ред. от 24.05.2011) "Об утверждении нормативов достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов". Дилер имеет право совмещать свою деятельность с брокерской деятельностью, депозитарной деятельностью и доверительным управлением.

Дилер обязан:

- действовать  исключительно в интересах клиентов;

- обеспечивать  своим клиентам наилучшие условия  исполнения сделок;

- доводить до  клиентов всю необходимую информацию  о состоянии

рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и др.;

- не допускать  манипулирования ценами и понуждения  к совершению

сделки путем  предоставления умышленно искаженной информации об эмитентах, ценных бумагах, динамике изменения цен и др.;

- совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг по поручению

клиентов в  первоочередном порядке по отношению  к дилерским операциям, если дилер  совмещает свою деятельность с брокерской деятельностью.

Дилерами на рынке обычно выступают крупные  банки и компании, располагающие солидным собственным капиталом, без которого просто невозможно поддержание рынка ценной бумаги в "рабочем" состоянии.

Банк-дилер принимает  от инвесторов поручения на покупку  или продажу ГКО путем заключения с последним договора комиссии и  выполняет поручения только после депонирования у себя соответствующих средств инвестора.

Клиринговая организация  – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся определением взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка  информации по сделкам и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарий –  это юридическое лицо, занимающийся оказанием услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Регистратор (реестродержатель) – это юридическое лицо, занимающееся сбором, фиксацией, обработкой, хранением  и предоставлением данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателем реестра может  быть эмитент или профессиональный участник, на основании поручении эмитента.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг – это  профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся предоставлением  услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

1.3. Регулирование рынка ценных  бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает:

- государственное  регулирование;

- регулирование  со стороны профессиональных  участников рынка

ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Государство может передать часть своих функций по регулированию уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг; последние также могут договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации;

- общественное  регулирование, или регулирование  через общественное

мнение. В конечном счете, именно реакция широких слоев  общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной тех или иных регулятивных действий государства или профессионалов рынка.