Оценка финансового состояния акционерного общества (на примере ОАО «Радуга»)

оглавление

с.

Введение

Рыночная экономика предполагает становление и развитие предприятий различных организационно – правовых форм, основанных на разных видах частной собственности, появление новых собственников – как отдельных граждан, так и трудовых коллективов предприятий. Предпринимательство –хозяйственная деятельность, связанная с производством и реализацией продукции, выполнением работ, оказанием услуг или же продажей товаров, необходимых потребителю, имеющая регулярный характер. Отличительным чертами предпринимательства является свобода в выборе направлений и методов деятельности; самостоятельность в принятии решений, ответственность за принимаемые решения и их последствия; риск убытков и банкротств; четкая ориентированность на получение прибыли, в условиях развитой конкуренции достигается и удовлетворение общественных потребностей. Реализация этого принципа на практике зависит не только от предоставленной предприятиям самостоятельности и необходимости финансировать свои расходы без государственной поддержки, но и от той доли прибыли, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Кроме того, необходимо создать такую экономическую среду, в условиях которой выгодно производить товары, получать прибыль, снижать издержки.

Акционерная собственность - это закономерный результат процесса развития и трансформации частной собственности, когда на определенном этапе развития масштабы производства, уровень технологии, система организации финансов создают предпосылки для принципиально новой формы организации производства на базе добровольного участия акционеров.

Акционерная форма позволяет привлечь в одно предприятие капиталы многих лиц, причем тех, кто не может в силу каких-то причин заниматься самостоятельной предпринимательской деятельностью. Кроме того, ограничение ответственности размером внесенного вклада вместе с высокой его диверсификацией позволяет вкладывать средства в весьма перспективные, но и в высоко рискованные проекты, существенно ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса. Имеется также множество других положительных сторон акционерной формы собственности, делающие ее поистине универсальной и применимой везде, где есть необходимость и возможность ограничить масштабы ответственности предпринимателя.

Последнее обстоятельство особенно важно в условиях нестабильной экономики, когда непредвиденная обстановка производства может привести к огромным убыткам, долгам, на погашение у которых может не хватить всего имеющегося имущества. Подобной ответственности подвергаются индивидуальные предприниматели и некоторые юридические лица, имеющие другую организационно-правовую форму. Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и другие ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников.

Акционерные общества, являясь основной организационной формой крупных предприятий в современном мире, представляют собой самый совершенный правовой механизм по организации экономики на основе объединения имущества частных лиц, корпораций различного вида и иных органов.

Общество имеет возможность привлекать средства акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности, причем эти средства не подлежат возврату (за исключением полной ликвидации общества), так как акции обществом не выкупаются, а лишь перепродаются другим акционерам.

Общее руководство деятельностью общества отделено от конкретного управления, что позволяет нанимать и выбирать наиболее подходящих управляющих, директоров, заставляет акционеров серьезно относиться к подбору управляющего персонала, так как каждый акционер отвечает за эффективную работу общества вложенными средствами.

Создается возможность реального превращения всего трудового коллектива предприятия в собственников путем приобретения каждым из них акций общества.

Имеется возможность привлечь в состав акционеров своих постоянных контрагентов, создавая при этом общую заинтересованность в результатах деятельности общества. Также и само общество может приобрести ценные бумаги других обществ, образуя при этом целые сети заинтересованных в работе друг друга организаций, связанных отношениями собственности и правом участия в управлении.

Таким образом, акционерное общество, объединяя на единой правовой основе всех участников, обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение акций дает реальную возможность контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров.

Целью финансового управления является повышение благосостояния владельцев предприятия или прирост капитала, вложенного владельцами. Повышение благосостояния собственников обычно ассоциируется с увеличением прибыли организации. В частности, в акционерной организации достижение указанной цели финансового менеджмента обеспечивается через увеличение курсовой стоимости акции. Вместе с тем рост курсовой стоимости акции и увеличение прибыли организации могут противоречить друг другу, особенно в краткосрочном аспекте. Например, организация, инвестирующая в развитие производства, может нести большие текущие убытки, однако впоследствии будет получать высокие прибыли, которые обеспечат рост стоимости ее акций; наоборот, для получения прибыли предприятие может избегать инвестиций в обновление основных фондов, что в последующие годы неизбежно отразится на ее конкурентоспособности и положении на финансовом рынке.

Таким образом, в современной теории и практике финансового управления более обоснованной считается ориентация на рост благосостояния вкладчиков по следующим причинам: эта цель акцентирует значимость долгосрочных стратегических аспектов управления, учитывает фактор риска и неопределенности (при определении ожидаемой цены акции) - временной фактор поступления отдачи на вложенный капитал, отражает интересы акционеров. Другими целями финансового менеджмента, которые также влияют на принятие решений, являются такие, как максимизация прибыли, увеличение доходов руководящего состава, выполнения ряда социальных функций.

В отечественной научной литературе основные вопросы финансового менеджмента освещены довольно широко, однако фундаментальных исследований в области стратегического управления финансами акционерных обществ в России пока недостаточно. В то время как в практической деятельности ощущается настоятельная необходимость в теоретических и методических разработках посвященных формированию эффективной финансовой стратегии, обеспечивающей долговременное устойчивое развитие, стратегическому финансовому планированию и прогнозированию, управлению денежными потоками.

Принимая во внимание значимость финансов акционерных обществ для российской экономики, можно утверждать, что ее устойчивость напрямую зависит от уровня развития и устойчивости финансов акционерных обществ.

Все вышеизложенное свидетельствует об актуальности темы исследования.

При написании были использованы современные законодательные акты, монографии, статьи ведущих экономистов, таких как Бланше, Стояновой Е.С., Моляков Д.С., Родионовой В.М., Чернышовой Ю.Г., Колчиной Л.Г. и т.д.

Целью выпускной квалификационной работы является определение приоритетов при принятии финансовых решений и выборе источников их финансирования и нахождение компромисса для достижения оптимального сочетания этих вопросов и интересов различных заинтересованных сторон с конечной целью обеспечения роста благосостояния вкладчиков.

Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:

1. Показаны структура и функции финансового управления в акционерном обществе;

2. Рассмотрено финансовое управление акционерными обществами на современном этапе развития рыночных отношений;

3. Определены основные направления финансовой политики акционерного общества.

Предмет исследования – сущность и принципы построения системы управления финансовыми показателями акционерных обществ.

Объект исследования – финансовая отчетность ОАО «Радуга».

В целях определения финансового положения исследуемого предприятия и для нахождения наиболее оптимальных решений для выработки финансовой политики по распределению и мобилизации средств в рамках предприятия, в выпускной квалификационной работе будет проведен анализ финансового состояния ОАО «Радуга».

Во введении обоснован выбор темы исследования, сформированы цель и задачи.

В первой главе рассматриваются теоретические предпосылки и основы формирования и управления финансовыми отношениями в акционерных обществах.

Во второй главе оценено финансовое состояние ОАО «Радуга» в разрезе анализа, планирования и контроля.

В третьей главе представлены основные направления развития финансовой политики анализируемого предприятия, которые приведут ОАО «Радуга» к более значительным результатам деятельности.

В заключении сформулированы основные выводы по выбранной теме.

1. Финансовое управление акционерными обществами на современном этапе развития рыночных отношений

1. Структура и функции финансового управления в акционерном обществе

Предприятие – это самостоятельный хозяйствующий субъект, созданный для ведения хозяйственной деятельности, которая осуществляется в целях извлечения прибыли и удовлетворения общественных потребностей.1

Предприятие выступает юридическим лицом, что определяется совокупностью следующих признаков: обособленностью имущества, ответственностью по обязательствам этим имуществом, наличием расчетного счета в банке, выступлением от своего имени. Обособленность имущества выражается наличием самостоятельного бухгалтерского баланса, на котором числится имущество предприятия.2

Финансовые отношения предприятия возникают тогда, когда на денежной основе происходит формирование собственных средств предприятия, его доходов, привлечение заемных источников финансирования хозяйственной деятельности, распределение доходов, образующихся в результате этой деятельности, их использование на цели развития предприятия.

Для организации хозяйственной деятельности требуется соответствующее финансовое обеспечение, другими словами - первоначальный капитал, который образуется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного капитала. Это важнейший источник формирования имущества любого предприятия. Конкретные способы образования уставного капитала зависят от организационно – правовой формы предприятия.

При создании предприятия уставный капитал направляется на приобретение основных фондов и формирование оборотных средств в размерах, необходимых для ведения нормальной производственно – хозяйственной деятельности, вкладывается в приобретение лицензий, патентов, ноу-хау, использование которых является важным доходообразующим фактором. Таким образом, первоначальный капитал инвестируется в производство, в процессе которого создается стоимость, выражаемая ценой реализованной продукции. После реализации продукции она принимает денежную форму – форму выручки от реализации товаров, которая поступает на расчетный счет предприятия.

Выручка – считается источником возмещения затраченных на производство продукции средств и формирования денежных фондов и финансовых резервов предприятия, хотя и не является доходом. В результате использования выручки из нее выделяются качественно разные составные части созданной стоимости.

Прежде всего, это связано с формированием амортизационного фонда, который образуется в виде амортизационных отчислений, обязательным условием его образования является продажа произведенных товаров потребителю и поступление выручки.

Поскольку материальную основу создаваемого товара составляют сырье, материалы, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, их стоимость наряду с другими материальными затратами, износом основных производственных фондов, заработной платой работников составляют издержки предприятия по производству продукции, принимающие форму себестоимости. До поступления выручки эти издержки финансируются за счет оборотных средств предприятия, которые не расходуются, а авансируются в производство. После поступления выручки от реализации товаров оборотные средства восстанавливаются, а понесенные предприятием издержки по производству продукции возмещаются.

Обособление издержек в виде расходов на производство и реализацию предоставляет возможность сопоставить выручку, полученную от реализации продукции и производственные затраты. Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка превышает затраты, то предприятие получает его в виде прибыли.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.3

Назначение амортизационных отчислений – обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов. В отличие от амортизационных отчислений прибыль не остается полностью в распоряжении предприятия, ее не значительная часть в виде налогов поступает в бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отношений, которые возникают между предприятием и государством по поводу распределения созданного чистого дохода.

Прибыль, остающаяся в распоряжение предприятия – это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.4

Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на накопление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно – техническое развитие, формирование финансовых активов – приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал других предприятий и т. п. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли используется на потребление, в результате чего возникают финансовые отношения между предприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на предприятии.

В современных условиях хозяйствования распределение и использование амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопровождается созданием обособленных денежных фондов. Амортизационный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распределение прибыли в фонды специального назначения оставлено в компетенции предприятия, но это не меняет сущности распределительных процессов, отражающих использование финансовых ресурсов предприятия.

Поскольку финансы предприятия как отношения являются частью экономических отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности, принципы их организации определяются основами хозяйственной деятельности предприятий. Исходя из этого, принципы организации финансов можно сформулировать следующим образом: самостоятельность в области финансовой деятельности, самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово – хозяйственной деятельности, ответственность за ее результаты, контроль за финансово – хозяйственной деятельностью предприятия.5

Самофинансирование – обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики.6 Этот принцип основан на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно – технической базы предприятия, означающий, что предприятие покрывает текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идет о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитах, используемых на капитальные вложения.

Хозяйственная деятельность предприятия неразрывно связана с его финансовой деятельностью. Предприятие самостоятельно финансирует все направления расходов в соответствии с производственными планами, распоряжается имеющимися финансовыми ресурсами, вкладывая их в производство продукции в целях получения прибыли.

Финансовые ресурсы предприятия, направляемые на его развитие, формируются за счёт следующих средств7:

- амортизационных отчислений;

- прибыли, получаемой от всех видов хозяйственной и финансовой деятельности;

- дополнительных паевых взносов участников в товариществах;

- средств, получаемых от выпуска облигаций;

- средств, мобилизуемых с помощью выпуска и размещения акций в акционерных обществах открытого и закрытого типов;

- долгосрочного кредита банка и других кредиторов (кроме облигационных займов);

- других законных источников (например, добровольных безвозмездных взносов предприятий, организаций, граждан).

Принцип самофинансирования пока не может быть обеспечен на предприятиях, выпускающих необходимую потребителю продукцию с высокими затратами на её производство и не обеспечивающих достаточный уровень рентабельности по разным  объективным причинам. К ним относятся предприятия жилищно-коммунального хозяйства, пассажирского транспорта, сельскохозяйственные и другие предприятия, получающие ассигнования из бюджета. Это характерно и для предприятий оборонного значения, хозяйственная деятельность которых не может считаться предпринимательской и финансируется за счёт средств, полученных от реализации продукции.

Согласно определению, управление – это совокупность приемов и методов целенаправленного воздействия на объект для достижения определенного результата. Управление финансами осуществляется специальным аппаратом с помощью особых приемов и методов, в том числе используя разнообразные стимулы и санкции.8

Объектами управления выступают всевозможные виды финансовых отношений, субъектами - организационные структуры, осуществляющие управление. В соответствии с классификацией финансовых отношений по их сферам выделяют две группы объектов: финансы предприятий (организаций, учреждений), государственные финансы. Им соответствуют такие субъекты управления:

- финансовые службы (отделы) предприятий (организаций, учреждений);

- финансовые органы и налоговые инспекции.

Совокупность всех организационных структур, осуществляющих управление финансами, называется финансовым аппаратом.

В управлении финансами выделяют несколько функциональных элементов:

- планирование;

- оперативное управление;

- контроль.

Объектом финансового планирования является финансовая деятельность субъектов хозяйствования и государства, а составление финансовых планов, начиная от сметы отдельного учреждения до сводного финансового баланса государства – итоговым результатом. В каждом плане определяются доходы и расходы за определенный период и связи со звеньями финансовой и кредитной систем (взносы отчислений на социальное страхование, платежи в бюджет, плата за банковский кредит и др.).

Финансовые планы имеют все звенья финансовой системы, причем форма финансового плана, состав его показателей отражают специфику соответствующего звена финансовой системы. Так коммерческие предприятия и организации составляют балансы доходов и расходов; некоммерческие организации - сметы; кооперативные организации, общественные объединения и страховые организации – финансовые планы; органы государственной власти – бюджеты разных уровней.

В ходе планирования любой хозяйствующий субъект проводит всестороннюю оценку состояния собственных финансов, выявляет возможности увеличения финансовых ресурсов, направления их  эффективного использования. Управленческие решения в процессе планирования принимаются на основе анализа финансовой информации, которая в связи с этим должна быть достаточно полной и достоверной. Финансовая информация базируется на бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности.

Оперативное управление - это комплекс мер, разрабатываемых на основе оперативного анализа складывающейся финансовой ситуации и преследующих своей целью получение максимального эффекта при минимальных затратах с помощью перераспределения финансовых ресурсов. Основное содержание оперативного управления сводится к маневрированию финансовыми ресурсами с целью ликвидации «узких» мест, решения вновь возникающих задач и т.п.

Контроль как элемент управления присущ и процессу планирования и на стадии оперативного управления. Он позволяет сопоставить фактические результаты от использования финансовых ресурсов с плановыми, выявить резервы роста, определить пути более эффективного хозяйствования.

Научный подход к управлению финансами определяет многоплановый характер и системный подход к управлению ими в каждой сфере финансовых отношений. При разработке управленческих решений в сфере финансов, оформляемых в законодательных актах, финансовых прогнозах и планах, постановлениях и т.д., следует учитывать требования экономических и юридических законов; результаты экономического анализа не только итогов прошлых периодов, но и на перспективу; экономико-математические методы и автоматизированные системы управления финансами; рациональное сочетание экономических и административных методов управления.

Основные стадии подготовки и методы принятия управленческих решений.

Управленческое решение – это действие субъекта управления направленный на устранение проблем, которые возникли в объекте управления9.

Любое управленческое решение проходит через три стадии:

1. Осознание проблемы.

1) Сбор информации.

2) Анализ полученной информации.

3) Выяснение актуальности.

4) Выяснение, определение условий, при которых эта проблема будет решена.

2. Разработка плана решения.

1) Поиск альтернативных вариантов решения.

2) Сопоставление альтернативных вариантов решения с имеющимися ресурсами.

3) Оценка альтернативных вариантов по социальным последствиям.

4) Оценка альтернативных вариантов по экономической эффективности.

5) Составление программ решения.

6) Разработка и составление детального плана решения.

3. Реализация решения.

1) Доведение принятых решений до конкретных исполнителей.

2) Разработка мер поощрений и наказаний.

3) Контроль за выполнением решений.

Методы – это конкретные способы, с помощью которых может быть решена проблема.

1) Декомпозиция - представление сложной проблемы, как совокупности простых вопросов.

2) Диагностика - поиск в проблеме наиболее важных деталей, которые решаются в первую очередь. Используется при ограниченных ресурсах.

3) Экспертные оценки - формирование какие-либо идей, которые впоследствии рассматриваются, оцениваются, сравниваются.

4) Метод Делфи - экспертам, которые не знают друг друга, задаются вопросы, связанные с решением проблемы, мнение меньшинства экспертов доводится до мнения большинства. Большинство должно либо согласиться с этим решением, либо его опровергнуть. Если большинство не согласно, то их аргументы передаются меньшинству и анализируются ими. Этот процесс повторяется до тех пор, пока все эксперты не придут к одному мнению, либо перейдут к тому, что выделятся группы, которые не меняют своего решения. Этот метод используется для достижения максимальной эффективности.

5) Метод неспециалиста - проблема решается лицами, которые никогда не занимались данной проблемой, но являются специалистами в смежных областях.

6. Линейное программирование.
7. Имитационное моделирование.
8. Метод теории вероятности.
9. Метод теории игр - задачи решаются в условиях полной неопределенности.

10) Метод аналогий - поиск возможных решений возникших проблем основывается на заимствовании из других объектов управления.

Основные функции финансового менеджера заключаются в следующем:10

- финансовый анализ и планирование на основе показателей финансовой отчетности, сбор и обработка данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами;

- принятие долгосрочных инвестиционных решений; определение наиболее оптимальной структуры активов, принятие решений об их замене, ликвидации и т.д.; управление портфелем ценных бумаг;

- принятие долгосрочных решений по выбору источников финансирования и формирования структуры капитала организации, разработка политики привлечения капитала на наиболее выгодных для организации условиях и в наиболее эффективной комбинации собственных и заемных средств, дивидендная политика;

- управление оборотными активами организации (денежные средства, дебиторы, материально - производственные запасы);

- ряд других функций, связанных с защитой активов (страхованием), налогообложением, консультированием, созданием системы внутреннего контроля и информационного обеспечения, реорганизацией организации.

На рисунке 1.1 схематично представлена структура финансового менеджмента.

Рис. 1.1 Структура финансового менеджмента

Представленная схема – общая, она может существенно изменяться в зависимости от размеров и целей деятельности организации. В подчинении вице-президента по финансовым вопросам обычно находятся финансовый менеджер и главный бухгалтер, и в практическом смысле финансовый менеджмент понимается шире, чем чисто финансовый блок вопросов. Функции главного бухгалтера, как правило, сводятся к работе с данными бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности предприятия, внутреннему планированию и контролю, а также к сбору и обработке внутренней информации о деятельности организации в форме, удобной для оценки ее финансового состояния. В отличие от этого функции финансового менеджера ориентированы в основном на развитие отношений организации с окружающим миром: заимодателями, поставщиками и клиентами, акционерами, финансовыми рынками в целом. Схема отражает также тесную взаимосвязь между учетом и менеджментом. Финансовый менеджмент сосредотачивается на функциях финансового отдела или казначейства, акцентируя, в то же время, внимание на финансовой отчетности организации, ввиду той особой роли, которую она выполняет и при разработке и реализации внутренних решений организации, и с точки зрения обеспечения связи между организацией и финансовым рынком.

1.2. Основы формирования и управления финансовыми отношениями в акционерном обществе

В любой момент времени организация может рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных источников: от инвесторов, вкладывающих средства в капитал организации, кредиторов, ссужающих определенные суммы, а также доходов, полученных в результате деятельности самой организации. Сформированные за счет этих источников средства направляются на различные цели, как то: приобретение основных средств, предназначенных для производства товаров и услуг, создание товарных запасов, служащих необходимыми условиями для производства продажи, а так же финансирование дебиторской задолженности. Это также наличные деньги и ликвидные ценные бумаги, используемые как при сделках, так и в целях обеспечения и поддержания ликвидности. В какой-то конкретно определенный момент общий капитал организации может быть стабильным, но через некоторое время он изменится. Подобные изменения называют движением капитала. Обычно движение капитала на предприятии происходит постоянно. Термин «финансовый менеджмент» означает, что такое движение осуществляется в соответствии с определенным планом. Именно об управлении движением капитала в рамках определенной организации идет речь.