Сравнительная характеристика денежно кредитных систем США и России

НОУ РОССИЙСКИЙ НОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ    (РосНОУ)

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ  СИСТЕМ

США И РОССИИ

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Студентки Кокоревой Ольги Александровны

4 курса на базе среднего профессионального (профильного)

образования

финансово-экономического факультета

заочной формы обучения

    Руководитель: проф.  Регент Т.М.

«Допустить к защите»

заведующий кафедрой _____________

«______» __________________ 200__г.

Москва

2007г.

Содержание

ВВЕДЕНИЕ _______________________________________________________ 3

ГЛАВА 1. УСТРОЙСТВО ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ  СИСТЕМЫ США ____ 5

1. Денежно-кредитная система США _______________________________ 5
2. Сущность денежно-кредитной политики США ____________________ 13

ГЛАВА 2. УСТРОЙСТВО ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ _25

2.1.    Сущность  денежно-кредитной системы и ее  особенности в России ___ 25

2.2.    Денежно-кредитная  политика России и состояние  денежно-кредитной сферы в 2005-2006 гг. _______________________________________________ 47

ГЛАВА 3. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ  АНАЛИЗ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ СИСТЕМ США И РОССИИ __________________________________________________ 64

3.1.   Анализ факторов  независимости центральных банков США и России _ 64

3.2.   Сравнительный  анализ механизма страхования  вкладов _____________ 72

ЗАКЛЮЧЕНИЕ ___________________________________________________ 81

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ __________________________ 83

ПРИЛОЖЕНИЯ ___________________________________________________ 87

Введение

Успешное развитие экономики  во многом определяется состоянием денежно-кредитной системы государства. Роль и место денежных и кредитных отношений в экономической архитектонике особенно усилились на пороге   XXI в. Стало очевидным, что в новом столетии достижение оптимального уровня таких макроэкономических показателей, как прирост реального ВВП, уровень безработицы, уровень инфляции, состояние платежного баланса, валютного курса, и других будет зависеть от равновесия денежно-кредитной системы страны.

Сравнительный анализ денежно-кредитных  систем разных стран, учет преимуществ и недостатков каждой из них дают возможность построить систему денежно-кредитных отношений, отвечающую требованиям нового тысячелетия. К тому же процессы глобализации, интеграции и интернационализации мирохозяйственных связей требуют унификации структуры отечественных финансовых отношений.

Актуальность исследования определяется тем фактом, что денежно-кредитная  политика в России на протяжении нескольких последних лет играла скорее пассивную  роль и в значительной степени  являлась эндогенной по отношению к курсовой политике и сальдо счета текущих операций платежного баланса. Вместе с тем по мере ослабления проблемы внешнего долга и снижения зависимости России от внешней конъюнктуры роль данного инструмента макроэкономической государственной политики должна возрасти. В связи с этим представляется уместным обратиться к опыту других стран с развитой экономикой и рассмотреть, как менялись приоритеты при проведении денежно-кредитной политики по мере развития их экономик к рыночной системе. В этом и заключается актуальность темы дипломной работы.

Цель дипломной работы состоит в изучении и сравнительном  анализе денежно-кредитных систем России и США.

Задачами дипломной  работы являются:

• Исследование сущности и структуры денежно-кредитной  системы государства.

• Изучение устройства денежно-кредитной системы США и России.

• Исследование современной  денежно-кредитной политики России и США.

Объектом исследования является денежно-кредитная система  государства.

Предмет исследования –  денежно-кредитная политика России и США в исторической ретроспективе и в настоящее время.

Теоретической и методологической основой исследования являются статистические данные, монографии, посвященные данной теме, экономические исследования и  публикации в прессе.

Глава 1. Устройство денежно-кредитной системы США

1.1. Денежно-кредитная система США

 Денежное обращение США вначале осуществлялось английскими фунтами стерлингов и испанскими серебряными долларами. В 1785 г. конгресс США зафиксировал доллар в качестве денежной единицы. В настоящее время эмиссию денег осуществляет казначейство. Регулирование денежной системы осуществляют органы управления Федеральной Резервной Системой (ФРС), они включают: Совет Управляющих ФРС, комитет по операциям на открытом рынке, совещательный совет, правление отдельных федеральных банков.

В начале ХХ века в США  имелось не менее 5 тысяч эмиссионных (национальных) банков, каждый из которых  обладал правом выпускать в обращение  банкноты на сумму своего основного  капитала. При этом каждый из национальных банков был обязан принимать в уплату билеты всех остальных банков (несмотря на то, что они не являлись законными платежными средствами).

Сегодня банковская система  США состоит из:

• Федеральной резервной системы, выполняющей функции центрального банка страны;
• Коммерческих банков;
• Инвестиционных банков;
• Сберегательных банков;
• Ссудосберегательных ассоциаций.

Кредитная система США  представляет собой совокупность государственных  и частных кредитных институтов. Ее основным государственно-монополистическим  компонентом является ФРС, выполняющая функции центрального банка США.

Важнейшим является деление  финансовых учреждений на учреждения банковского (депозитного) типа и небанковского. Страхование депозитов, естественно, касается только учреждений первого  типа. Вместе с тем имеет большое значение защита клиентов любых финансовых учреждений, по отношению к которым клиенты являются держателями разного рода ценных бумаг, прав и требований, тот процесс практически отсутствует в нашей стране. В этих областях США также имеют обширный опыт. Имеется страхование клиентов брокерских фирм, если эти фирмы управляют ценными бумагами, принадлежащими клиентам. Особая корпорация страхует до определенного лимита эти вложения от банкротства брокерских фирм.

США обладают самой развитой системой финансовых учреждений в современном мире. Когда-то создававшаяся по британскому образцу, она в последние десятилетия сама является предметом "экспорта". В послевоенный период ряд видов финансовых учреждений вырастает в других странах с использованием американского опыта.

Коммерческие банки  являются стержнем всей кредитной системы. Их общее число на конец 2005 г. составляло около 12 тыс. Хотя длительный процесс  концентрации коммерческих банков является их характерной чертой, 60 число относительно мелких и средних банков регионального типа и теперь весьма велико.

По банковскому закону 1933 г. (так называемый Закон Гласса—Стиголла) было произведено разделение коммерческих и инвестиционных банков. Коммерческим банкам было запрещено заниматься операциями с негосударственными ценными бумагами (владение, андеррайтинг, купля, продажа), тогда как инвестиционным банкам был запрещен прием депозитов. Для коммерческих банков были также введены (или сохранены ранее существовавшие) ограничения разного рода, в частности ограничения филиальной сети. В последние полтора-два десятилетия идет законодательный и фактический процесс дерегулирования коммерческих банков, расширения их функций и сфер деятельности. Тем не менее, даже самые крупные американские банки по степени универсализации и теперь заметно отличаются, к примеру, от германских гросс-банков.

В отличие от ряда других стран и в том числе России, система специальных сберегательных учреждений в США также сложилась  без прямого участия государства  и представлена теперь либо частными акционерными, либо взаимными (кооперативными) предприятиями. Во многих случаях кооперативная форма не имеет почти никакого реального рыночного значения.

В сберегательную систему  входят три главных типа учреждений: судо-сберегательные ассоциации, сберегательные банки и кредитные союзы. Исторически все они выросли в основном как институты жилищно-ипотечного и потребительского кредита, поскольку до второй мировой войны коммерческие банки мало занимались этим бизнесом. Хотя среди сберегательных учреждений имеются теперь крупные фирмы банковского типа, в целом они рассредоточены в еще большей степени, чем коммерческие банки.

Тенденция   в  универсализации   коммерческих   банков   проявляется   по линии активных операций в том, что они вторглись в сферу жилищно-ипотечного и потребительского кредита, а по линии пассивных операций — в их экспансии в сферу аккумуляции сбережений населения. В нашей стране такой универсализации нет. Сберегательные учреждения, опять же в отличие от России, являются важным элементом кредитной системы, а защита их вкладчиков в настоящее время находится в центре дискуссий о системе страхования депозитов в США.

Банковская деятельность на основе отделений имеет множество  преимуществ. Она дает возможность предлагать клиентам полный набор банковских услуг даже в небольших деревушках, удовлетворять потребности в заемных средствах как крупных, так и мелких клиентов и перемещать банковских служащих из отделения в отделение, расширяя их профессиональный опыт. Кроме того, сама диверсификация кредитов в рамках общенациональной системы отделений резко снижает риск банкротства банка.

Стремясь удовлетворить  потребности в кредитовании, коммерческие банки за пределами США часто используют овердрафт. Заемщику разрешается допускать перерасход по текущему счету на установленную сумму, а процент взимается со среднего остатка овердрафта, обеспеченного или необеспеченного какими-либо активами. С точки зрения заемщика, такая процедура кредитования предпочтительнее американской, в соответствии с которой кредит выдается на фиксированную сумму и определенный период, а заемщик платит проценты на всю сумму кредита независимо от того, воспользовался ли он им, и часто вынужден депонировать на счете средства в размере определенного процента от суммы кредита. Распространенная в США практика значительно повышает реальную процентную ставку по сравнению с установленной кредитным соглашением. Некоторые банки США разрешают овердрафт по чековым счетам клиентов; овердрафт рассматривается как ссуда, за которую взимается процент.

       В  США кооперативные банки - известные  под названием кредитных союзов -  могут учреждаться в соответствии с федеральным законодательством и законами отдельных штатов. Хотя число подобных банков в США увеличилось, их роль в национальной кредитной системе относительно невелика. За рубежом кооперативные банки нередко организуют кооперативы по закупке и сбыту товаров.

Офшорные банки. Одним из самых заметных событий в развитии банковской деятельности стал рост числа офшорных банков, т.е. банков, находящихся за границей и выведенных из-под национального регулирования. Офшорные банки регистрируются в тех немногих уголках земного шара, где в целях создания благоприятных условий для филиалов крупнейших банков мира налогообложение и законодательные ограничения сведены к минимуму. В число стран с хорошо развитой офшорной банковской структурой входят США (штаты Нью-Йорк и Делавэр), Великобритания (остров Мэн, Нормандские и Каймановы острова), Багамские острова, Бахрейн и Панама. Их появление объясняется не только желанием воспользоваться отсутствием налогообложения и регулирования, но и стремлением привлечь избыточные средства соседей - членов Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК). Одна из связанных с оффшорными банками проблем заключается в том, что отсутствие контроля за их операциями может способствовать различного рода злоупотреблениям.

Вместе с тем имеет  большое значение защита клиентов любых  финансовых учреждений, по отношению к которым клиенты являются держателями разного рода ценных бумаг, прав и требований. В этих областях США также имеют обширный опыт. Послевоенные десятилетия отмечены большим ростом небанковских финансовых институтов, особенно корпоративных пенсионных фондов, страховых и инвестиционных компаний, трастовых учреждений и т.д. В связи с этим доля учреждений банковского типа в совокупных активах кредитной системы США снизилась, по оценкам ФКСД, с 63% в 1952 г. до 32% в 2004 г. Однако это не означает ослабления роли банков в экономике и уменьшения значения их стабильности.

В Европе старейшими центральными банками являются шведский «Све-ригесриксбанк», основанный в 1656, и Банк Англии, учрежденный  в 1694. Как центральный банк, Федеральная резервная система США (U.S. Federal Reserve System), образована на основании федерального закона в 1913г. В большинстве стран центральные банки принадлежат государству, а все высшие руководители этих банков назначаются правительством. В США Федеральная резервная система находится в собственности частных банков, являющихся ее членами. Однако Совет управляющих ФРС состоит из людей, назначенных президентом по рекомендации и с согласия Сената.

 Органы  контроля и надзора

Регулирование. Коммерческие банки, даже принадлежащие узкому кругу  частных лиц, в той или иной степени являются объектами государственного контроля и регулирования. В США за долгие годы существования банковской системы был выработан гигантский свод законов (федеральных и отдельных штатов), детально регламентирующий операции коммерческих банков. Часть этих законов была реакцией на необычайно высокий показатель банкротств среди банков до 1934.

Все коммерческие банки  делятся на национальные (имеющие  федеральный чартер, т.е. лицензию) и штатные — банки штатов, которым чартер выдают банковские власти отдельных штатов. Национальные банки обязаны быть членами Федеральной резервной системы, а штатные банки могут выбирать статус членов или нечленов. Фактически только часть мелких и мельчайших банков не входит в ФРС.

Национальные банки  находятся в ведении особого  федерального органа — Управления контролера денежного обращения (Office of the Comptroller of the Currency), которое осуществляет лицензирование (выдает чартер), ревизию, надзор и ликвидацию банков. Для штатных банков соответствующие функции выполняют банковские власти штатов. Надо заметить, что принципиальных различий по характеру операций между национальными и штатными банками не имеется. Среди крупнейших банков встречаются те и другие.

ФРС также имеет права  и обязанности контроля и регулирования  в отношении банков-членов. В основном она проверяет, соответствуют ли установленным нормативам и правилам финансовые показатели банков. Разумеется, она устанавливает размеры резервных требований.

Все сказанное относится  к коммерческим банкам, а также  к сберегательным банкам, если они являются членами ФРС. Но над всеми сберегательными учреждениями есть еще один федеральный регулирующий орган — Управление контроля над сберегательными учреждениями (Office of Thrift Supervision). Как вписывается в эту сложную, исторически сложившуюся структуру ФКСД с ее специфическими функциями? Непосредственно она имеет право контроля лишь над штатными банками, не входящими в ФРС. В остальном она зависит в своей деятельности от соответствующих органов контроля и надзора.

Давая показания перед подкомитетом палаты представителей в 2003 г., председатель ФКСД следующим образом пытался объяснить это непростое дело конгрессменам:

"ФКСД имеет долгую  историю сотрудничества и взаимодействия  с банковскими властями штатов... Практически каждый штат имеет соглашение того или иного типа с ФКСД. Эти соглашения обычно покрывают такие вопросы, как периодичность и тип ревизий, предревизионные процедуры, совместные бланки ревизионных и заявительных документов, согласование принудительных мер, обмен надзорной информацией, обучение персонала и доступ к компьютерной базе данных ".

Что касается банковского  регулирования на федеральном уровне, то ФКСД работает вместе с Управлением  контролера денежного обращения, правлением ФРС и Управлением контроля над сберегательными учреждениями. Законодательство требует, чтобы федеральные банковские ведомства координировали свои ревизии учреждений и выделяли одно ведущее ведомство при ревизии каждого депозитного учреждения. Поскольку главными федеральными надзорными органами являются либо Управление контролера денежного обращения, либо ФРС, то ФКСД зависит от этих ведомств, а также от Управления контроля над сберегательными учреждениями в отношении ревизии крупных учреждений, необходимой для оценки рисков, которые несут депозитные страховые фонды". Есть, опасение, что более детально понять способы взаимодействия органов, контролирующих банки, из публикуемых материалов невозможно. Вероятно, в этой области нет абсолютно четких и единообразных процедур, и многое зависит от конкретной ситуации и от людей, участвующих в процессах контроля.

Структура Федеральной  резервной системы разработана  Конгрессом с таким расчетом, чтобы  обеспечить ей широкую перспективу  развития экономики и экономической  активности всех частей нации. По существу, эту смешанную федеральную систему образуют: правительственное учреждение – Совет управляющих – в Вашингтоне, Округ Колумбия, и двенадцать региональных Федеральных резервных банков, расположенных в главных городах по всей стране. Между этими организациями распределены обязанности по надзору за определенными финансовыми учреждениями и регулированию их деятельности; по оказанию банковских услуг и реализации гарантий потребителям, как, например, в том, что они получат адекватную информацию, необходимую для эффективного взаимодействия их бизнеса с банковской системой.

Главным компонентом  системы является Федеральный комитет  открытого рынка (ФКОР), который состоит  из Совета управляющих, президента Федерального резервного банка Нью-Йорка и  президентов четырех других Федеральных резервных банков, которые занимают свои должности на ротационной основе. ФКОР наблюдает за операциями на открытым рынке, который является главным инструментом, используемым Федеральным резервом для оказания воздействия на условия функционирования денежного рынка, а также рост массы денег и кредита.

Две других группы также  важны при работе Федеральной  резервной системы с депозитными  учреждениями, через которые реализуется  механизм денежно-кредитной политики, и с консультативными комитетами, которые дают рекомендации Совету управляющих и резервным банкам в отношении распределения ответственности внутри системы.

Федеральная резервная  система проводит денежно-кредитную  политику, используя три главных  инструмента:

• операции на открытом рынке – закупка и продажа ценных бумаг правительства США (главным образом со стороны Казначейства) на свободном рынке с целью оказания влияния на уровень резервов депозитарной системы;

• резервные требования (Федеральной резервной системы  к коммерческим банкам) – требования в отношении количества фондов, которые коммерческие банки и другие депозитарные учреждения должны хранить в резерве на покрытие депозитов;

• учетная ставка –  процентная ставка, предписанная коммерческим банкам и другим депозитным учреждениям, когда они заимствуют резервы из регионального Федерального резервного банка.

Сеть из двенадцати Федеральных  резервных банков и их двадцати пяти филиалов выполняет ряд функций  системы, включая работу общенациональной системы платежей, распределяющей национальную валюту, а также контролирующую и регулирующую деятельность банков-членов Федеральной резервной системы и банков, владеющих компаниями и обслуживающих в качестве банкира Казначейство США. Каждый резервный округ идентифицирован с помощью символа и номера (см. список местных отделений на странице 10). Всякой валютной единице США присвоена буква и число резервного банка, который первым запускает ее в обращение. Помимо выполнения определенных функций для системы в целом, таких как управление общенациональным банковским делом и кредитной политикой, каждый резервный банк также действует в качестве депозитария банков в их собственном округе и выполняет другие обязанности по обслуживанию округа.

1.2. Сущность денежно-кредитной политики США

Начальная связь между  денежно-кредитной политикой и  экономикой устанавливается на рынке  экономических запасов. Политика Федерального резерва оказывает влияние на спрос или поставку экономических  запасов в банках и других депозитарных учреждениях, а через этот рынок влияние денежно-кредитной политики передается на остальные части экономики. Поэтому чтобы понять, как денежно-кредитная политика связана с экономикой, нужно вначале понять, что такое рынок резервов и как он работает.

Федеральный резерв, используя различные инструменты денежно-кредитной политики, может оказывать воздействие на объем денежных средств, объем кредита и их цену, то есть процентные ставки по ним. Таким образом, Федеральный резерв может влиять на занятость в экономике, выработку продукции и общий уровень цен.

Помимо влияния на уровень цен и на уровень производства в краткосрочном плане, Федеральный  резерв может способствовать финансовой стабильности и достижению лучших экономических  показателей путем ограничения  финансовых нарушений и предотвращения их распространения на внефинансовый сектор. Современные финансовые системы весьма сложны, взаимозависимы и потенциально уязвимы в отношении крупномасштабных системных сбоев, вроде тех, которые происходят во время падения курса акций. Федеральный резерв может оказать помощь в установлении для банковской системы США, и даже для всей финансовой системы в целом, таких ограничений, которые позволят снизить потенциал системных сбоев. Более того, при действительно серьезных потрясениях финансовой системы, центральный банк может смягчить ее отрицательное воздействие на финансовые рынки и экономику, обеспечивая ликвидность посредствам своих инструментов денежно-кредитной политики.

Спрос на резервы складывается из двух составляющих: затребованные  резервы и избыточные резервы. Все депозитные учреждения: коммерческие банки, сберегательные банки, ссудосберегательные ассоциации и кредитные союзы должны аккумулировать некоторый процент от определенных типов депозитов, чтобы они могли выступать в качестве резерва.

Депозитарии используют их счета в Федеральных резервных  банках не только для того, чтобы  удовлетворять свои резервные требования, но также для того, чтобы осуществлять многие клиринговые финансовые операции. Объем и невозможность прогнозирования  сделок, которые проходят через их счета каждый день, вынуждают депозитариев заботиться об ослаблении воздействия на фонды с тем, чтобы защитить себя от возникновения дебета, который в конце дня может превысить их кредит на счетах и привести к проблемам. Депозитарии, которые находят свои остатки требуемого резерва недостаточными для обеспечения необходимой защиты, могут открывать дополнительные счета для требуемого сальдо клиринга. Этот улучшенный баланс открывает новые возможности в форме кредитов, которые могут использоваться для оплаты стоимости услуг, таких, как чековые взаимозачеты между банками и телеграфный перевод фондов и ценных бумаг, которые предоставляет Федеральный резерв.

Некоторые депозитарные учреждения предпочитают держать резервы  даже ниже требуемого уровня для обеспечения соответствия их резервных и клиринговых требований. Эти дополнительные остатки, которые обеспечивают повышенную защиту от превышения кредита и нехватки требуемых резервов, называются избытком резервов; они являются вторым компонентом спроса на резервы (и третьим компонентом, если сюда же требуется включить сальдо клиринга). Как правило, депозитарии держат резервы в небольшом избытке, потому что эти остатки не дают процентов; тем не менее, спрос на эти резервы может сильно колебаться в течение коротких периодов, усложняя реализацию задачи Федерального резерва по проведению денежно-кредитной политики.

Федеральный резерв предоставляет  резервы банковским системам двумя  способами:

• Предоставление кредитов через дисконтное окно Федерального резервного банка.

• Закупка государственных  ценных бумаг (операции на открытом рынке).

Резервы, полученные через  первый канал, называются заимствованными  резервами. Федеральный резерв поставляет их непосредственно в депозитарные учреждения, которые имеют право заимствования через дисконтное окно. Доступ к такому кредиту банкам и сберегательным учреждениям определяется правилами, установленными Советом управляющих, а ссуды выдаются под проценты (учетная ставка), устанавливаемые резервными банками и одобренные Советом. От предоставления заимствованных резервов зависят инициативы депозитарных учреждений осуществить заимствование, хотя на это влияет уровень учетной ставки, сроки и условия доступа к кредиту дисконтного окна. В целом считается, что банки прибегают к услугам дисконтного окна для удовлетворения потребности в ликвидности только тогда, когда исчерпаны все другие разумные доступные источники фондов, что значительно ограничивает использование этого источника фондов. Более того, многие банки боятся того, что использование ими кредита дисконтного окна может стать известным участникам частного рынка (даже притом, что Федеральный резерв относится к идентификации таких заемщиков как к строго конфиденциальному делу), и что такое заимствование может рассматриваться как признак слабости. Вследствие этого количество резервов, предоставленных через дисконтное окно, составляет в целом малую часть суммарного объема предоставляемых резервов.

Другим источником получения  резерва являются незаимствованные резервы. Хотя предоставление незаимствованных резервов зависит от многих факторов, большинство из которых не подлежит повседневному контролю со стороны Федерального резерва, система может осуществлять контроль над таким предоставлением резервов посредством проведения операций на открытом рынке – купли или продажи ценных бумаг Внутренним департаментом торговых операций Федерального резервного банка Нью-Йорка. Когда Федеральный резерв покупает ценные бумаги на открытом рынке, то создаются резервы для их оплаты и возрастает возможность предоставления незаимствованных резервов. Наоборот, когда он продает ценные бумаги, то расходует резервы в обмен на ценные бумаги, что приводит к падению возможности предоставления незаимствованных резервов. Другими словами, Федеральный резерв регулирует предоставление незаимствованных резервов, покупая или продавая ценные бумаги на открытом рынке. При этом покупки эффективно оплачиваются путем соответствующих добавлений или вычетов из резервного баланса депозитного учреждения в Федеральном резерве.

Депозитарные учреждения активно торгуют между собой  резервами, которые хранятся в Федеральном  резерве, начиная обычно вечером  и продолжая всю ночь. Имеющие  избыточные остатки передают резервы  тем, у которых имеется потребность  в увеличении своих остатков. Исходная процентная ставка, предназначенная для краткосрочного использования этих фондов, называется ставкой федеральных фондов. Изменения ставки федеральных фондов отражают состояние спроса и предложения на резервы.

Равновесие устанавливается на рынке резервов тогда, когда спрос на требуемые и избыточные резервы становится равным предложению заимствованных резервов плюс незаимствованные резервы. Если спрос на резервы будет повышаться (скажем, из-за повышения депозитов на текущем счете), то равновесие нарушится. В результате чего возникнет нарастающее давление на ставку федеральных фондов. Равновесие может быть восстановлено с помощью операций на открытом рынке путем предложения дополнительных резервов, при этом ставка федеральных фондов будет оставаться неизменной. Оно может также быть восстановлено путем увеличения предложения для большего заимствования резервов через дисконтное. Федеральный резерв может воспользоваться одним из двух основных подходов, для того чтобы влиять на резервы:

• Он может направить некоторое количество резервов, допуская изменения в спросе на резервы, чтобы оказать влияние на ставку федеральных фондов.

• Он может повлиять на цену резервов (ставку федеральных фондов), регулируя объём предоставляемых резервов, чтобы должным образом реагировать на любое изменение в спросе на резервы.