Управление финансовыми ресурсами накопительного пенсионного фонда в Республике Казахстан

Тема: «Управление финансовыми ресурсами накопительного пенсионного  фонда в Республике Казахстан»

 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 5

 

1.    Роль и значение накопительных пенсионных

       фондов в системе пенсионного обеспечения 

1.1 Этапы становления казахстанской пенсионной системы 8

1.2  Роль накопительных пенсионных фондов

       в модели казахстанской пенсионной системы 24

1.3  Концептуальные положения  функционирования 

       накопительных  пенсионных фондов: зарубежный опыт 31

 

2.    Анализ формирования и использования

       ресурсов накопительных пенсионных фондов

       в Республике Казахстан

2.1 Анализ деятельности накопительных пенсионных фондов 

       (на примере  АО "НПФ Народного Банка Казахстана") 46

2.2  Механизм капитализации инвестиционного дохода пенсионного фонда 53

2.3  Финансовые итоги деятельности накопительных пенсионных фондов  

       Республики Казахстан 60

 

3.    Проблемы и перспективы развития накопительных

       пенсионных фондов в условиях преодоления

       кризисных явлений в экономике

3.1  Проблемы функционирования накопительных пенсионных фондов   69

3.2  Перспективы инвестиционной деятельности накопительных

       пенсионных фондов   73

3.3  Меры по повышению эффективности  накопительных

       пенсионных фондов  79

 

Заключение                                                                                                               87

 

Список использованной литературы 90

Приложения 92

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Финансовые ресурсы накопительных пенсионных фондов имеют огромное инвестиционное значение для экономического развития своих стран, так как они являются важной составляющей внутренних инвестиционных ресурсов. Посредством пенсионных фондов свободные денежные ресурсы в виде пенсионных активов трансформируются в потоки финансового капитала, а поскольку пенсионные активы размещаются в различные финансовые инструменты и инвестиционные проекты с целью долговременного инвестирования, они редко участвуют в спекулятивной игре на рынках капитала.

Обострившийся экономический кризис обострил следующие проблемы накопительных пенсионных фондов, требующие безотлагательного решения:

- общий объем пенсионных активов  демонстрирует положительную динамику, что обеспечено, в основном, за счет поступления ежемесячных пенсионных взносов, а не грамотных инвестиционных решений;

- снижение чистого инвестиционного  дохода,  что обусловлено существенным падением стоимости ценных бумаг казахстанских, а также иностранных эмитентов, представленных в портфеле накопительных пенсионных фондов, наблюдавшимся во второй половине текущего года на фоне корпоративных событий США, Европы, усиливших хаос на глобальных фондовых рынках.

- снижение средневзвешенных коэффициентов номинального дохода по пенсионным активам накопительных пенсионных фондов, а у некоторых фондов появление отрицательных значений. Накопленный уровень инфляции за год в более чем 3,5 раз превысил средневзвешенный коэффициент номинального дохода за год, тогда как превышение уровня инфляции за 3 и 5 лет над средневзвешенными коэффициентами номинального дохода за те же периоды составило не более 1,5 раз;

- наблюдается переток инвестиций накопительных пенсионных фондов на внешние рынки, о чем свидетельствует увеличившаяся доля ценных бумаг иностранных эмитентов в структуре инвестиционного портфеля накопительных пенсионных фондов, что обусловлено, во многом, стремлением к диверсификации рисков, поскольку внешние рынки представлены достаточно широким перечнем эмитентов и инструментов, отвечающих требованиям в отношении рейтингов, наличия репутации и т.д. В то же время, поскольку ситуация на зарубежных рынках остается достаточно неопределенной и нестабильной, в особенности учитывая падение мировых фондовых индексов, в настоящее время накопительные пенсионные фонды осуществляют реструктуризацию инвестиционного портфеля с целью его ориентации в большей степени на внутренний рынок. Несмотря на то, что законодательством Республики Казахстан предусмотрен широкий перечень финансовых инструментов, разрешенных к приобретению за счет пенсионных активов, в настоящее время, учитывая ситуацию на мировых фондовых рынках и высокую нестабильность большинства финансовых инструментов, накопительные пенсионные фонды испытывают недостаток объектов для инвестирования. В текущей ситуации с целью снижения инвестиционных рисков накопительным пенсионным фондам необходимо корректировать выбранную стратегию инвестирования пенсионных активов в сторону увеличения доли финансовых инструментов, наименее подверженных колебаниям международных фондовых рынков, что возможно при усилении системы риск-менеджмента в накопительных пенсионных фондах.

- существенное обесценение портфеля  накопительных пенсионных фондов привело также к достижению отрицательных значений в показателях рентабельности и существенному увеличению объемов активов накопительных пенсионных фондов, взвешенных по степени кредитного риска.

В этой связи необходимы меры по расширению видов и объема финансовых инструментов для размещения пенсионных активов, в том числе увеличение объема выпуска специальных государственных ценных бумаг для НПФ, защищенных от инфляции.

Актуальность темы дипломной работы обусловлена тем, что в настоящее время существуют проблемы дальнейшего финансового обеспечения  и распределения финансовых ресурсов накопительных пенсионных фондов в условиях кризисных явлений.

Во-первых, наблюдается  недостаточность ассортимента финансовых инструментов и превышение спроса над предложением, отсутствие достойных инвестиционных проектов и неготовность реального сектора экономики использовать растущий внутри страны капитал.

Во-вторых, необходимо совершенствовать механизм капитализации пенсионного дохода для роста пенсионных накоплений вкладчиков.

В-третьих, стоит вопрос о совершенствовании правовой базы пенсионного обеспечения. Все это - вопросы первостепенной важности, решение которых зависит от рынка капитала, развития экономики, позиции правительства, парламента и других заинтересованных ведомств и учреждений. Об этом подчеркивается в Послании Президента: "К 2015 году размер базовой пенсионной выплаты должен быть повышен до уровня 60% от величины прожиточного минимума" [1].

Цель дипломной работы состоит в анализе функционирования накопительных пенсионных фондов на инвестиционном рынке Республики Казахстан, выявлении проблем и предложении путей ее дальнейшего совершенствования.

Задачи дипломной работы поставлены следующие:

- изучить зарубежный  опыт моделей пенсионной системы;

- раскрыть особенности  деятельности накопительных пенсионных  фондов на рынке пенсионных услуг Республики Казахстан;

- провести анализ становления и современного состояния накопительной пенсионной системы в Республике Казахстан за период 1998-2009 гг.;

- выявить актуальные проблемы функционирования накопительной пенсионной системы и пути их решения.

Объектом исследования выбрано АО "НПФ Народного Банка Казахстана", предмет исследования – пенсионные ресурсы.

Таким образом, необходимость темы исследования обусловлена анализом деятельности накопительных пенсионных фондов в условиях снижения доходности вследствие кризисных явлений. Практическая значимость темы дипломной работы состоит в возможности использования результатов анализа и предложений по совершенствованию функционирования накопительных пенсионных фондов.

Методами исследования дипломной работы являются:

- научно-исследовательский;

- аналитический.

Информационной базой анализа нормативные правовые акты в области пенсионного обеспечения в Республике Казахстан, учебные пособия и монографические издания отечественных и зарубежных авторов по исследуемой тематике, а также статистические материалы Национального Банка Республики Казахстан и практические материалы АО "НПФ Народного Банка Казахстана" и электронный сайт АФН.

Структура дипломной работы состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Первая глава посвящена теоретическим аспектам и мировой практике создания и функционирования пенсионных фондов.

Во второй главе проведен анализ формирования и использования  ресурсов накопительных пенсионных фондов в Республике Казахстан с использованием материалов АО "НПФ Народного Банка Казахстана".

 В третьей главе рассматриваются  проблемы и перспективы развития  накопительных пенсионных фондов в условиях преодоления кризисных явлений в экономике.

В заключении приведены  выводы и предложения по теме дипломной  работы, список использованной литературы и приложения.

          В рамках дипломной работы имеются следующие элементы научной новизны:

           -обобщены научные подходы к  определению понятия «пенсионная  система»;

           -обоснован механизм капитализации пенсионного дохода для роста пенсионных накоплений вкладчиков;

           -предложены меры по решению проблем функционирования накопительной пенсионной системы и пути их решения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1  РОЛЬ И  ЗНАЧЕНИЕ НАКОПИТЕЛЬНЫХ ПЕНСИОННЫХ

ФОНДОВ В  СИСТЕМЕ ПЕНСИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ

 

           1.1  Этапы становления казахстанской пенсионной системы

 

 

Унаследованная  Казахстаном пенсионная система являлась частью единой, широкой системы пособий и компенсационных выплат. Право на получение пособий было всеобщим и, кроме пенсий по старости, существовали социальные пенсии, многочисленные специальные (льготные) пенсии, устанавливаемые практически при отсутствии дифференциации в оплате труда, а также за особые  заслуги перед государством и прочие выплаты.

Государственная система пенсионного обеспечения была основана на принципе солидарности поколений, когда текущие выплаты пенсий состоявшимся пенсионерам производятся из текущих пенсионных взносов работающих при отсутствии прямой связи между ними. С переходом к рыночной экономике и  связанным с этим процессом становления новых хозяйственных отношений, протекающим в условиях коренных преобразований и неизбежных в переходный  период дестабилизирующих факторов, пенсионная система (при  сохранении  государственной монополии на пенсионное обеспечение), не успевая за развитием рыночных отношений и имея  существенные недостатки в структуре, организации и функционировании, становится все более и более неприспособленной и в конечном итоге – нежизнеспособной. Ставка обязательных пенсионных взносов работодателей в прежней пенсионной системе составляла 25,5% от фонда заработной платы, что является обременительным для экономики. Сокращение объемов производства и повсеместное  распространение бартера, начиная с 1990 г., сократили возможности большинства предприятий производить данные отчисления.

Действовавшая "солидарная" система пенсионного обеспечения была основана на выплатах пенсий состоявшимся пенсионерам за счет обязательных пенсионных взносов работающих. Отличительными чертами действовавшей системы были:

- государственная монополия на  пенсионное обеспечение;

- обезличенность обязательных  пенсионных взносов ввиду отсутствия  личной ответственности граждан  за собственное материальное  обеспечение в старости;

- перераспределение пенсионных средств внутри системы.

Такая система была эффективна в  условиях плановой директивной экономики, практически полной занятости трудоспособного населения, тотального контроля со стороны государственного аппарата и сложившегося соотношения пенсионеров и работающих граждан. Поэтому пенсионная система обеспечивала относительно высокий уровень пенсий - их размер зависел от заработной платы, полученной в последние годы работы, трудового стажа и возраста, а большое количество льгот делало выход на пенсию привлекательным.

Изменение экономической ситуации привело к нарушению функционирования сложившейся пенсионной системы.

Пенсионная система, с одной  стороны, стала не способной обеспечить минимальные потребности большинства  пенсионеров, а с другой, стала  обременительной для экономики.

Дореформенной  пенсионной системе Казахстана, базирующейся на распределительном принципе, был присущ ряд серьезных недостатков. К моменту проведения пенсионной реформы  выплачиваемые пенсии и пособия перестали отвечать своему социальному назначению: обеспечивать достойный  уровень жизни гражданам, не имеющим трудовых  доходов.

Причин сложившегося состояния с пенсионным обеспечением в стране много, назовем некоторые  из них.

1. Отсутствие четкой взаимосвязи между уровнем взносов на будущую пенсию и уровнем выплат пенсий. Взносы в пенсионный фонд делались работодателями обезличенно. При этом каждый работник имел право на получение пенсии независимо от того, регулярно ли его предприятие перечисляет средства в пенсионный фонд. В свою очередь, государство не могло отказать работнику в получении пенсии на основании того, что его работодатель не осуществляет пенсионные взносы.
2. Высокая ставка пенсионных взносов. Взнос в размере 25,5% от фонда заработной платы являлся обременительным для предприятий, что сказывалось на уровне занятости. Дальнейший рост уровня взносов был неизбежен и мог привести к еще большему отклонению от обязательных взносов и, как следствие, к сокращению пенсионных поступлений.
3. Низкий уровень собираемости пенсионных взносов. Приватизация предприятий, развитие мелкого и среднего бизнеса, натурализация оплаты, разнообразные формы сокрытия отчислений вызывали ухудшение собираемости взносов.
4. Отсутствие персонифицированного учета пенсионных взносов. Для жизнеспособности пенсионной системы необходимо, чтобы сумма выплат соответствовала  сумме взносов. При этом пенсия должна исчисляться не только за фактический трудовой стаж, но и за годы, когда производились выплаты в пенсионный фонд. Отсутствие персонифицированного учета ведет к потере контроля не только за работодателями, но и за работниками, возлагая бремя ответственности на государство. Имело место скрытая занятость населения, не уплачивающая взносов на пенсионное обеспечение.
5. Значительный рост числа пенсионеров, несмотря на благоприятную демографическую ситуацию. Коэффициент зависимости, показывающий число пенсионеров на одного работающего, был достаточно высок для Казахстана, как страны с преобладанием молодого населения. В основном это было вызвано большим числом людей, имеющих право выхода на пенсию на льготных условиях.
6. Ощутимый недостаток индивидуальной справедливости. Существовало много случаев перекрестного, регионального, половозрастного и профессионального пенсионного субсидирования среди различных групп населения.
7. Запутанность и усложненность расчета сумм пенсий зачастую приводила к массовым нарушениям при исчислении пенсии на местах.

Сохранение действующей пенсионной системы неизбежно привела бы к обострению ее кризиса и затягивающимся задержкам выплат пенсий. Поэтому действующая пенсионная система в правовом, экономическом и социальном отношениях нуждается в принципиальных изменениях. Реформирование системы пенсионного обеспечения может способствовать развитию экономики государства, от состояния которой зависит улучшение материального обеспечения всех пенсионеров.

Экономический спад лишь обострил критическую  ситуацию в распределительной системе казахстанского пенсионного обеспечения. Однако корень проблем заключается в том, что нагрузка на работающее население в связи с необходимостью содержания пенсионеров и крайне высоким коэффициентом нагрузки оказалась предельной. Иначе говоря, общая сумма ежемесячной пенсии и пособии с каждым разом становилось обременительной для бюджета в целом. Дальнейшее повышение ставок отчислений от фонда оплаты труда могло привести к тому, что уклонение от платежей могло принять общенациональный характер.

Частичного снижения нагрузки  на работающее население можно было добиться путем повышения пенсионного  возраста и уменьшением расходов на выплату льготных и профессиональных пенсий. Третий способ сокращения расходов на пенсионное обеспечение заключается в снижении размера выплачиваемых пенсий. Все эти меры, естественно, непопулярны и ведут к усилению социальной напряженности в обществе. Кроме того, повышение пенсионного возраста кардинально не решает проблем распределительной системы пенсионного обеспечения. А снижение размера пенсий нельзя рассматривать как реальный вариант для конкретных условий, что связано с крайне низким соотношением между величиной пенсии и размером прожиточного минимума, между средней пенсией  и средней зарплатой, и тем более исходя из крайне низкого  абсолютного размера пенсии. Таким образом, единовременные меры, ведущие к  уменьшению напряженности, могли рассматриваться в качестве способа решения данных проблем в краткосрочном плане, но не стали бы кардинальным выходом из сложившейся ситуации. С учетом сложившейся ситуации переход к накопительной системе пенсионного обеспечения был более предпочтительным и с точки зрения проблем финансирования расходов в долгосрочной перспективе, и с макроэкономических позиций, так как он ведет к увеличению национальных сбережений и стимулирует экономический рост.

В 1996-1997 гг. коэффициент зависимости (отношение числа пенсионеров к численности экономически активного населения в процентах) составлял порядка 45%. Этот коэффициент рассчитан исходя их официальных статистических данных. Если принять во внимание, что в настоящее время численность вкладчиков накопительной пенсионной системы составляет немногим более 3 млн. человек, то смело можно предположить о фактическом соотношении пенсионеров и работающих как один к двум.

В такой ситуации для бездотационного  формирования пенсионного фонда (при существующем тогда соотношении пенсии   к зарплате в пределах 40%) взносы в пенсионный фонд должны были составлять (без учета недоимок) 40% заработной платы. Поскольку его основная часть выплачивается работодателями, вряд ли кто согласился бы за каждый тенге выплаченной зарплаты платить еще 40 тиын только на пенсионное обеспечение. Увеличение взносов могло привести к дальнейшему сокращению легальной занятости. Взимание части возросшего тарифа с зарплаты непосредственно работников немедленно привело бы к снижению и без того невысокого уровня жизни. Если добавить к этому сокращение численности занятых в экономике, то можно понять, что альтернативы пенсионной реформе просто не существовало.

Международный опыт построения пенсионных систем показывает: распределительная система, основывающаяся на том, что население получает пенсию от государства из общих налогов, может оправдать себя лишь в той демографической ситуации, когда в стране много работников и мало пенсионеров. Повышение демографической нагрузки - ухудшение соотношения лиц нетрудоспособного и трудоспособного возрастов (а точнее лиц пенсионного возраста и работающего населения) - приводит к росту социальных расходов государства. Если в таких странах, как Чили, Канада, Япония на одного пенсионера приходится от 5 до 7 работающих, в Швейцарии, Германии, США, Нидерландах - от 4 до 5 работающих на одного пенсионера, то в Республике Казахстан по данным 1997 г. - примерно 1,8 работающего на одного пенсионера. По данным 1998 г. это соотношение было 1:1 (по результатам поступления отчислений в Государственный центр по выплате пенсий). Это связано с задержкой выплат заработанных денег, остановкой производств, несвоевременной уплатой налогов и т.п. [2].

Переход к накопительной системе - это не панацея для любой экономики. При молодом населении и большом количестве работающего населения идеальна распределительная система. К примеру, в СССР сталинских времен тридцатых годов могло бы хватить небольших взносов (5-6%) для того, чтобы платить относительно высокие пенсии всем, кто доживал до пенсионного возраста. Многие страны Африки находятся сегодня в такой же ситуации и не случайно там накопительные системы работают неудовлетворительно. В Китае сейчас внедряется именно распределительная система. Это связано с тем, что население там молодое - люди пенсионного возраста составляют около 9 % населения страны.

По мере старения населения соотношение  преимуществ и недостатков распределительной и накопительной систем резко меняется. Преимущества накопительной системы в плане ее дешевизны проявляются по мере роста нагрузки на трудоспособное население. Практически все страны Центральной и Восточной Европы рассматривают или уже начали переход к накопительной системе. Первой была Латвия, к ней присоединились Польша и Венгрия. Казахстан первым из стран СНГ начал такую реформу. На сегодняшний день это самое радикальное в пенсионном плане государство бывшего СССР.

Начало реформирования системы социальной защиты и социального обеспечения в Казахстане следует отнести к 1996 г., когда появились первые законодательные инициативы по внесению изменений в действующий пенсионный закон. Но при этом не предусматривались коренные изменения пенсионной системы, а лишь частичные поправки. Стало очевидным, что нужны глубокие реформы, которые позволили бы создать рыночную систему социального обеспечения при наступлении старости. Новый Закон "О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан" был принят Парламентом и подписан главой государства в июне 1997 г., а с января 1998 г. вступил в силу.

К моменту проведения пенсионной реформы социальная напряженность в стране достигла своей критической точки. Пенсионеры не получали пенсию почти год. Долг превышал сумму в 36 млрд. тенге. Государство не могло его вернуть. Вместо денег стала практиковаться выплата пенсий в виде товаров, продуктов.

Разработчики концепции реформирования пенсионного обеспечения, которым помогали специалисты из Всемирного банка и целого ряда других международных организаций,  в 1997 г. отмечали,  что необходимость реформ очевидна. Существующий Пенсионный фонд уже называли банкротом, что связывалось с произошедшими демографическими изменениями последнего времени. Если в начале 90-х годов соотношение работающих и пенсионеров составляло 5 к 1, то к этому времени на каждого пенсионера приходилось всего 1,8 работающих.

Но это не решало проблемы. Пенсионеры в отчаянии стали выходить на акции протеста. Настала пора эффективных мер по выходу из сложившейся ситуации. Нужно было не просто погашать долг перед пенсионерами, а создавать новую, рыночную систему социального обеспечения, которая была бы адаптированной к новым экономическим условиям и понятной всем.

Правительство предложило выход из сложившейся ситуации. В марте 1997 г. был разработан и опубликован проект Концепции реформирования системы пенсионного обеспечения. С учетом высказанных во время всенародного обсуждения замечаний и предложений концепция была доработана.

А к моменту принятия закона долг перед пенсионерами был уже погашен, натуроплата отменена, изменена система доставки пенсий, которая должна была исключить махинации с пенсионными деньгами. Старт новой пенсионной системы в январе 1998 г. был очень ответственным. Министерство труда и социальной защиты населения должно было обеспечить решение целого комплекса проблем: организационное создание всей новой системы пенсионного обеспечения, разработку и принятие нормативной базы для ее функционирования, но самое главное - разъяснение среди населения, руководителей предприятий, организаций, трудовых коллективов сути, механизмов новой пенсионной системы.

Это совершенно новая, основанная на накопительном принципе система ведет к перераспределению ответственности за пенсии между государством, работодателем и самим человеком. Если ранее 25 процентов отчислений от заработной платы уходили в "общий котел" на выплату пенсий, то сейчас 10 из 25 процентов персонифицируются на индивидуальных счетах работников и являются их собственностью. Доводили до сведения людей и механизмы обеспечения этих средств.

Реформа заставила провести полную перерегистрацию всех пенсионеров, собрать данные на всех работающих граждан страны, каждому из которых был присвоен индивидуальный социальный код. Введение их персонифицированного учета основывается на уникальной базе данных, хранящейся в Государственном центре по выплате пенсий (ГЦВП). При перечислении работодателями пенсионных взносов в ГЦВП на основе социального индивидуального кода (СИК) происходит сбор, обработка и внесение в лицевые счета сведений о заработке и о стаже работников. Наличие такой базы позволяет осуществить сверку справок о заработной плате и стаже, которые предоставляются для назначения пенсий, с данными, содержащимися в централизованной базе данных ГЦВП.

Процесс реформирования системы пенсионного  обеспечения заключается в постепенном переходе от изжившей себя государственной солидарной системы пенсионного обеспечения к системе с определенными фиксированными обязательными взносами и добровольными дополнительными вкладами при эффективно действующей системе ведения персонифицированного учета пенсионных накоплений, впоследствии - преимущественно негосударственной. Государственное солидарное обеспечение старости будет параллельно функционировать в течение переходного периода с государственным и негосударственным накопительным обеспечением, и принцип солидарности поколений и обезличенности постепенно будет вытеснен установлением прямой взаимосвязи между осуществляемыми взносами и пенсионными выплатами и установлением личной ответственности граждан за свое пенсионное будущее, а пенсия будет состоять из пенсии, выплачиваемой из государственной солидарной пенсионной системы в соответствии с выработанным стажем (не менее 6 месяцев до начала проведения реформы, т.е. на 1 января 1998 г.) и индивидуальных накоплений, как обязательных, так и добровольных.

Социальные пенсии, такие, как пенсии по инвалидности, потере кормильца и прочие, начиная с 1998 г. в качестве социальных пособий становятся обязательствами государства и переводятся в расходную часть бюджета. Пенсия, выплачиваемая за счет накоплений граждан (включая военнослужащих, сотрудников органов внутренних дел и Государственного следственного комитета, имеющих выслугу менее 10 лет на момент начала реформы и вновь поступивших на службу после ее начала) в накопительных пенсионных фондах за счет обязательных взносов, в перспективе станет основной в пенсионном обеспечении. Принципиальное отличие этой пенсии в том, что каждый работающий сам определяет размер своей будущей пенсии. Величина пенсии будет полностью зависеть от продолжительности и размера пенсионных взносов конкретного лица, а также дополнительных начислений (дивидендов) от инвестирования пенсионных активов. Эта пенсия основана на принципах персонификации, что исключает какие-либо привилегии (льготы) отдельным категориям граждан.

Для создания среды, благоприятствующей образованию и развитию полностью самофинансируемой системы пенсионного обеспечения, кроме осуществления регулирования и контроля деятельности участников новой пенсионной системы с целью обеспечения адекватного размера пенсий и избежания рисков потери вкладов и обесценения пенсионных накоплений, государство устанавливает обязательные пенсионные взносы работников в накопительную систему. Еще одной немаловажной отличительной особенностью  пенсионной системы являетcя возможность пpоизводить пенсионные накопления не только за счет взносов вкладчиков, но и за счет получения инвестиционного дохода от их инвестирования в различные финансовые инструменты, что также находится под контролем государства.                       

Ставка обязательных взносов в солидарную систему сократилась с 25,5% до 15% с 1998 г. с последующим ежегодным ее снижением, что позволит существенно уменьшить нагрузку на предприятия, и, тем самым, даст возможность производить дополнительные инвестиции в качестве источника финансирования роста производства. Ставка обязательных взносов в накопительную систему установлена в размере 10%, но не от фонда заработной платы предприятия, а от определенного дохода работника предприятия у источника выплаты, т.е. работодатель от имени работника производит отчисления в накопительную систему на его индивидуальный счет, в результате чего повышается личная ответственность работающих за обеспечение своей старости. Право работника увеличить свои пенсионные накопления посредством осуществления дополнительных (добровольных) взносов еще больше повышает их личную ответственность.

Состоявшиеся  пенсионеры (в полном объеме) и те работающие, которые в силу того, что большую часть своей трудовой деятельности осуществляли при солидарной пенсионной системе (или начали свою трудовую деятельность не менее, чем за 6 месяцев до начала реформы) и, следовательно, не имеющие возможности накопить на персональных счетах сумму, достаточную для получения адекватной компенсации за свой труд из накопительной системы, будут по-прежнему получать пенсию из солидарной системы пропорционально отработанному стажу. В дополнение к государственной пенсии вторая категория граждан будет получать пенсию из накопительной системы.

Таким образом, реформа в достаточной степени  стала защищать интересы уже заработавших своей трудовой деятельностью право на пенсию, кроме того, те граждане, которые получали льготные пенсии при старой пенсионной системе, не лишаются и в новой системе начисленных до начала реформы льгот. Для участников новой пенсионной системы льготные пенсии отменены. Устанавливая минимальную пенсию, государство также дает определенные гарантии тем, кто будет получать обе (государственную и из накопительной системы) или только из накопительной системы пенсии, однако, в силу низкой заработной платы, вынужденного прекращения на какой-то период времени трудовой деятельности или потерь накоплений в результате инвестиционного риска - недостаточную для нормального существования сумму. Важным моментом в данном случае является установление адекватного коэффициента замещения (отношение средней пенсии к средней заработной плате). Женщины и досрочно прекращающие свою трудовую деятельность будут иметь коэффициент замещения ниже, чем остальные категории граждан, и, следовательно, будут получать более низкие пенсии. Выравнивание пенсионного возраста для женщин и мужчин позволило бы женщинам накопить большую сумму (законодательством, однако установлен разный возраст выхода на пенсию для мужчин - 63 года, и женщин - 58 лет). Пенсионным законодательством установлено исчисление пенсионных выплат из государственной солидарной системы из расчета 60% среднемесячного дохода, а за каждый полный отработанный год до начала пенсионной реформы размер выплат увеличивается на 1%, но не более 75%.