Управление оборотными активами предприятия. 2

Оглавление

Введение. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 Глава 1. Теоретические основы управления оборотным капиталом. . . . . . . . . . . . . .7        

        1.1. Сущностная характеристика оборотного капитала . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7  

        1.2. Этапы и стратегии управления оборотными активами. . . . . . . . . . . . . . . . . . 13    

        1.3. Выбор политики  финансирования оборотных активов  предприятия. . . . 25

Глава 2. Анализ политики управления оборотного капитала и его влияние на финансовое состояние ОАО «Нижфарм». . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

         2.1.Социально–экономическая характеристика предприятия ОАО «Нижфарм». . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .32

         2.2. Анализ состава и источников формирования оборотных активов. . . . .. .38

         2.3. Оценка эффективности использования оборотных активов и их влияние  

        3.1. Нормирование запасов с использованием экономико-математических методов. . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .59

        3.2.Совершенствование методов по управлению дебиторской задолженностью. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .63           Заключение. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . .72Список использованной литературы. . . . . .. . . . . . .. . . . . . . . . . .. . . . . . .. . . . . . .. . .77 Приложения. . . .. .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79                   

Введение

  Управление оборотным капиталом — одно из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное  с другими системами управления предприятием.

        Оборотный  капитал, являясь составной частью  активов предприятия, необходим  для удовлетворения потребности  производства в денежных и  материальных ресурсах, для обеспечения  своевременности и полноты расчетов, тем самым способствуя устойчивому финансовому состоянию предприятия. Организации необходимо постоянно эффективно использовать оборотный капитал. Для этого им нужно управлять. Главной целью управления оборотным капиталом организации является в общем случае максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности организации. Организация в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может добиться рационального положения. Объектами управления оборотным капиталом являются его основные элементы: запасы (управление запасами означает определение потребности в них, обеспечивающей бесперебойный процесс производства и реализации), дебиторская задолженность (управление дебиторской задолженностью предполагает определение политики кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции; контроль расчетов с дебиторами и т.д.), денежные средства (управление денежными средствами осуществляется путем прогнозирования денежного потока).

     Политика  управления оборотным капиталом  призвана решать многие задачи. Основными из них являются: формирование  достаточного объема и необходимого  состава активов, обеспечение максимальной  доходности (рентабельности) используемых активов. Максимизация доходности (рентабельности) активов достигается за счет их использования в наиболее эффективных видах деятельности и хозяйственных операциях предприятия. Необходимо также обеспечить минимизацию финансового риска использования активов при предусматриваемом уровне их доходности (рентабельности).

    Решение вышеуказанных  задач предполагает использование  методов финансового анализа.    Финансовый анализ является существенным  элементом финансового менеджмента  и аудита.       Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

       Практически  все пользователи финансовых  отчетов предприятий используют  результаты финансового анализа  для принятия решений по оптимизации  своих интересов.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы и инвесторы  анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам.

     Можно смело  утверждать, что качество принимаемых  решений вообще и в области  управления оборотным капиталом в частности, целиком зависит от грамотного проведения финансового анализа.

    Целью настоящей  работы является анализ оборотного  капитала  и обоснование политики  управления им на производственном  предприятии ОАО «Нижфарм».

    Для достижения  поставленное цели предполагается решение следующих задач:

1. Изучить теоретические  основы формирования политики  управления оборотным капиталом.

2. Дать характеристику  финансово-экономическому состоянию  предприятия.

3. Провести анализ состава  и источников формирования оборотных активов.

4. Дать оценку эффективности  использования оборотных активов  и их влиянию на финансовое  состояние исследуемого предприятия.

5. Сформулировать предложения  по совершенствованию политики  управления оборотным капиталом  ОАО «Нижфарм».

Объектом исследования являются Оборотные средства ОАО «Нижфарм», предметом – управление оборотным капиталом. Здесь можно сделать предположение о том, что Оборотные активы являются «кровью» предприятия, оборот которой через переработку основными средствами приносит прибыль. В данной работе мы рассмотрим сущностную характеристику оборотного капитала, где в ходе выполнения дипломной работы были использованы труды отечественных ученых в области формирования политики управления оборотными активами производственных предприятий, в том числе таких, как Бланка И. А. с его разработанной методологией финансового менеджмента, Ковалева В. В., который доступным языком описывает суть оборотных активов, Савицкой Г. В., которая в своем учебнике анализа прекрасно излагает методики анализа материальных ресурсов и себестоимости продукции, и многих других.

 Также мы рассмотрим теоретические  основы управления оборотным  капиталом, опишем приемы и методы, коснемся политики финансирования, поскольку любое управление подразумевает под собой политику, а грамотно выбранная политика финансирования оборотного капитала – то, из каких средств мы будем питать «кровь» предприятия, - залог общего успеха компании.

В процессе изучения, выбранного нами, предприятия мы проанализируем его состояние, дадим четкое представление о составе и источниках формирования оборотных активов, оценим эффективность использования оборотных активов и проанализируем, каково влияние от их управления на общее состояние предприятия. В завершении коснемся конкретной политики предприятия и проанализируем состояние управления запасов и дебиторской задолженности, как приоритетных направлений, и предложим свои варианты по совершенствованию политики управления оборотным капиталом.

ГЛАВА 1. Теоретические основы управления оборотным капиталом

1. Сущностная характеристика оборотного капитала

Оборотный капитал представляет собой стоимость, авансированную в виде производственных фондов и фондов обращения с целью обеспечения непрерывности кругооборота в процессе расширенного производства.

Характеризуя оборотный капитал необходимо остановиться на классификации оборотных активов, которая основывается на следующих основных признаках:

1) По виду оборотных активов:

а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

б) Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объём выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов.

в) Текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.

г) Денежные активы. К ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конверсируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости.

д) Прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные активы, 
не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они 
отражаются в общей их сумме. [16,с.112]

  2) По характеру участия в операционном процессе оборотные активы дифференцируются следующим образом:

           а) Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия или оборотные фонды (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);

б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл  или фонды обращения (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

3) По периоду функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

а) Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и  других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного  досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый  предприятию для осуществления операционной деятельности.

         б) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида этих оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть. [3,с.98]

4) По характеру финансовых источников  формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.

а) Валовые оборотные активы характеризуют общий их объём, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.

б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Сумму чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) рассчитывают  по следующей формуле:

ЧОА = ОА-ТФО,                                                           (1.1)

где   ЧОА — сумма чистых оборотных активов предприятия;

ОА — сумма валовых оборотных активов предприятия;

ТФО — краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.

в) Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле:

                                         СОА = ОА-ДЗК-ТФО,                                                      (1.2)

где COA — сумма собственных оборотных активов предприятия;

ОА — сумма валовых оборотных активов предприятия;

ДЗК — долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия;

ТФО — текущие финансовые обязательства предприятия.

Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

5) По степени нормирования – на нормируемые и ненормируемые.(см. рис.1)

Рис. 1. Классификация оборотного капитала по степени нормирования

К нормируемым относятся: производственные запасы, затраты на незаконченную продукцию, продукция на складах. Они включают все оборотные средства, находящиеся в сфере производства. В сфере обращения нормируется только та часть оборотных средств, которая овеществлена в готовой продукции. К ненормируемые относятся: отгруженная продукция, денежные средства и средства в расчетах, дебиторская задолженность.

 Деление оборотного капитала на нормируемый и ненормируемый необходимо крупным и средним, по размерам, фирмам, потому что расчеты потребности в оборотном капитале, требуемом для обеспечения нормального хода воспроизводственного процесса, могут производиться как на основании более или менее подробных технико-экономических расчетов (потребность в сырье и материалах, запасы готовых изделий), так и по данным учета, статистики и экспертных оценок (в части дебиторской задолженности). [15,с.78]

6) По источникам формирования бывают собственные, заемные, дополнительно привлеченные.(см.табл.1)

Таблица 1

Характеристика источников оборотных средств производственного предприятия 

    Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции.[14,с.135]

Движение оборотных активов предприятия в процессе их кругооборота проходит четыре основные стадии, последовательно меняя свои формы.

• На первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

• На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

• На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность.

• На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования  может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций). [6,с.178]

      Далее  остановимся на понятии структуры оборотного капитала. Под структурой оборотных средств понимается соотношение их отдельных элементов во всей их совокупности. Знание и анализ структуры оборотных средств на предприятии имеют очень важное значение, так как она в определенной мере характеризует финансовое состояние на тот или иной момент работы предприятия. Структура оборотных средств на предприятиях различных отраслей промышленности не одинакова и зависит от:

- отрасли деятельности предприятия, продолжительности производственного цикла. На предприятиях с длительным производственным циклом (например, в судостроении) велика доля незавершенного производства; на предприятиях горного профиля большая доля расходов будущих периодов;

- качества готовой  продукции. Если на предприятии  выпускается продукция низкого  качества, которая не пользуется спросом у покупателей, то резко повышается доля готовой продукции на складах и дебиторской задолженности;

- уровня концентрации, специализации, кооперирования и  комбинирования производства;

- ускорения научно-технического  прогресса.

При всем этом необходимо иметь ввиду, что одни факторы носят долговременный характер, другие – кратковременный.

1.2. Этапы и стратегии управления оборотными активами

Управление оборотными активами - одно из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное и с другими системами управления предприятия.

Любое управление подразумевает под собой наличие политики управления, то есть конкретной методики и общих направлений в зависимости от конкретных целей.

В процессе реализации своей главной цели управление активами направлено на решение следующих основных задач:

1. Формирование достаточного  объема и необходимого состава  активов, обеспечивающих заданные  темпы экономического развития. Эта задача реализуется путем  определения потребности в необходимых активах, намечаемых к использованию в операционном и инвестиционном процессе предприятия, оптимизации соотношения отдельных их видов и привлечения наиболее эффективных их разновидностей с позиций уровня производительности и потенциальной доходности предстоящего использования.

2. Обеспечение максимальной  доходности (рентабельности) используемых  активов при предусматриваемом  уровне финансового риска. Максимизация  доходности (рентабельности) активов  достигается за счет их использования  в наиболее эффективных видах деятельности и хозяйственных операциях предприятия. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности активов достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с их использованием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь.  

3. Обеспечение минимизации  финансового риска использования  активов при предусматриваемом  уровне их доходности (рентабельности). Если уровень доходности (рентабельности) используемых активов задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций или видов деятельности, обеспечивающих достижение этой доходности (рентабельности).

4. Обеспечение постоянной  платежеспособности предприятия за счет поддержания достаточного уровня ликвидности активов. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов. Однако в процессе решения этой задачи следует иметь в виду, что излишне сформированные денежные активы, обеспечивая высокий уровень платежеспособности предприятия, теряют свою стоимость под влиянием фактора времени и инфляции. Поэтому задача поддержания достаточного уровня платежеспособности относится к числу оптимизационных, в процессе решения которой должны учитываться различные экономические интересы предприятия.

5. Оптимизация оборота  активов. Эта задача решается  путем эффективного управления  денежными и материальными потоками  активов в процессе отдельных  циклов их кругооборота на  предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков активов, связанных с операционной и инвестиционной деятельностью; минимизацией совокупных затрат на организацию оборота активов во всех их формах. [9,с.83]

Все рассмотренные задачи управления  активами предприятия теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации доходности используемых активов при минимизации уровня финансового риска; обеспечение постоянной платежеспособности и обеспечение максимальной доходности использования активов и т.п.). Поэтому в процессе управления активами предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных задач анализа активов осуществляется путем задания весов каждой из них исходя из их приоритетности с позиций развития предприятия,  собственников или менеджеров.

Необходимость управления оборотными активами коммерческих организаций вызвана тем, что они являются неотъемлемым элементом хозяйственного процесса и в этом смысле нуждаются в регулировании, как и все прочие элементы. С другой стороны, сравнивая основные и оборотные активы предприятия, следует отметить, что основные активы в силу своих особенностей нуждаются в управленческих воздействиях заметно реже, чем оборотные активы. Срок эксплуатации здания достаточно велик и хотя решения по вопросам его эксплуатации имеют текущий характер, решение по поводу формирования новых основных средств необходимо будет принять лишь в рамках амортизационной политики и планирования инвестиций практически один раз за этот период. Оборотные активы являются более подвижным видом активов. Управленческое решение по поводу их формирования также может быть принято на этапе создания предприятия и начала хозяйственной деятельности. Кардинальные изменения суммы оборотных активов могут быть связаны в дальнейшем с изменением объемов хозяйственной деятельности, с открытием новых видов деятельности, с изменением масштабов предприятия. Вместе с тем текущие активы участвуют в повседневных операциях купли-продажи, следовательно решения в этой сфере также являются повседневными, в частности выбор конкретных товаров и форм оплаты ежедневно затрагивает вопросы управления оборотными средствами.

Рис. 2. Этапы управления оборотными активами

Политика управления использованием оборотного капитала представляет собой часть общей политики управления использованием совокупного операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.

Политика управления использованием оборотных активов предприятия по мнению И.А. Бланка [6,с.201] проводится путем проведения следующих основных этапов (см. рис.2)

Рассмотрим указанные этапы:

1. Анализ использования оборотных активов  в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде.

Данный этап управления реализуется в следующей последовательности:

Во-первых,  рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых в операционном процессе предприятия; темпы изменения средней их суммы сопоставляются с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всего операционного капитала; изучается динамика удельного веса оборотных активов  предприятия.

Во-вторых, рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала, в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

В-третьих, изучается оборачиваемость оборотных активов  в целом и отдельных видов оборотных активов. Этот анализ проводится с учетом использования показателя — периода оборота оборотного капитала. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

В-четвертых, определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.[13,с.131]