Управление привлечением банковского кредита

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Основным звеном экономики в рыночных условиях хозяйствования являются предприятия, которые выступают  в роли хозяйствующих субъектов. Для осуществления хозяйственной  деятельности, получения доходов и накоплений они используют определенные виды ресурсов: материальные, трудовые, финансовые, а также денежные средства.

В условиях рыночных отношений предприятие есть самоорганизующийся и самовоспроизводящийся социально-производственный организм, автономный центр производственных, хозяйственных и социальных решений. Предприятия – это обособленные экономические структуры, эффективная работа которых оказывает значительное влияние на экономическое состояние нашей страны.

Экономика любой  страны представляет собой единый комплекс взаимосвязанных отраслей. Переход к рынку ведет за собой коренные изменения в формах хозяйствования, отношениях между собственниками, организаторами производства и наемными работниками. Развитие рыночных отношений в России и успех проводимых в стране экономических преобразований во многом зависят от состояния и функционирования финансов предприятий – основы национальной экономики. Это обусловлено тем, именно в сфере финансов предприятий создается национальный доход, который служит источником формирования финансовых ресурсов экономических субъектов. Вот почему сегодня как никогда важно хорошо знать природу финансов, глубоко разбираться в условиях их функционирования, видеть способы наиболее полного их использования в интересах эффективного развития общественного производства.

Финансовые  ресурсы – основополагающий, исходный фактор финансового производства, во многом характеризующий потенциальные возможности субъекта хозяйствования и служащий одновременно показателем эффективности реализованных решений и устойчивости его деятельности.

Актуальность  темы обусловлено тем, что в современных условиях эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных финансовых ресурсов. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете – повысить рыночную стоимость предприятия.

Целью данной выпускной  квалификационной работы является исследование процесса управления формированием заемного капитала предприятия, определение его наиболее рационального источника заимствования, способствующего повышению стоимости собственного капитала предприятия. Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

– исследовать возможности коммерческой организации по привлечению финансовых ресурсов;

– рассмотреть порядок привлечения заемных финансовых ресурсов;

– проанализировать процесс привлечения банковского кредита на примере ООО «Инвестиции и Недвижимость»;

– разработать  практические рекомендации по повышению эффективности деятельности ООО «Инвестиции и Недвижимость».

Предметом работы является анализ процесса привлечения заемных финансовых ресурсов.

Объектом исследования является экономическая деятельность ООО «Инвестиции и Недвижимость».

Практическая значимость выпускной  квалификационной работы заключается в том, что в ней предлагаются практические рекомендации  по эффективному привлечению финансовых ресурсов с учетом специфики кредитования в России.

Эмпирическую  базу исследования составили публикации в монографиях и периодической печати и другие источники, а также материалы, полученные автором непосредственно на объекте исследования.

Работа состоит  из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и электронных  источников данных, приложений.

В первой главе  рассматриваются теоретические основы понятия финансовые ресурсы коммерческой организации и их анализа, в частности дается понятие финансовых ресурсов, их классификация, методы анализа финансовых ресурсов организации.

Во второй главе  говорится о методологии управления привлечением финансовых ресурсов, оценки стоимости привлечения, раскрывается понятие «финансовый леверидж».

Третья глава  посвящена анализу привлечения банковского кредита на примере ООО «Инвестиции и Недвижимость», в частности проведен анализ кредитоспособности заемщика, рассчитана стоимость привлекаемых заемных средств, проанализированы условия привлекаемого банковского кредита. В данной главе дается практические рекомендации по повышению эффективности деятельности ООО «Инвестиции и Недвижимость».

В заключительной части работы излагаются выводы по затронутым вопросам.

1. Финансовые ресурсы, сущность, понятие, классификация

1.1. Определение и сущность категории  «финансовые ресурсы»

В современной парадигме финансового менеджмента одной из наиболее используемой является экономическая категория «финансовые ресурсы». Однако спектр взглядов представителей различных научных школ и отдельных исследователей на сущность этой экономической категории является настолько широким и взаимоисключающим, что можно с уверенностью утверждать, что современная научная мысль в этом вопросе еще очень далека от консенсуса. Рассмотрим основные подходы современных исследователей к определению сущности этой категории и ее использованию в научном аппарате на микроэкономическом уровне, в частности, на уровне организации.

Одной из наиболее распространенных точек зрения на сущность финансовых ресурсов предприятия является их полное отождествление с сущностью категории «капитал». Так, преимущественная часть современных исследователей под финансовыми ресурсами предприятия подразумевают используемый им собственный и заемный капитал, считая, что в количественном выражении они тождественны. На наш взгляд, такое отождествление нельзя признать корректным по ряду причин.¹

Прежде всего, следует обратить внимание на то, что используемый предприятием капитал имеет как денежную, так и другие формы – материальную и нематериальную, которые нельзя трактовать как финансовые ресурсы. Так, например, формируемый предприятием уставный капитал в материальной и нематериальной его форме будет характеризовать привлечение соответственно материальных и нематериальных (а не финансовых) ресурсов.

Кроме того, отражаемый в балансе предприятия на определенную дату (на начало рассматриваемого периода) капитал характеризует в основной своей массе уже использованные на предыдущих стадиях его развития финансовые ресурсы. Только определенная часть используемого предприятием капитала может рассматриваться как финансовые ресурсы предприятия, обеспечивающие его предстоящее развитие. Во-первых, как финансовые ресурсы предстоящего периода может рассматриваться капитал предприятия, накопленный в предшествующем периоде в виде финансовых резервов («резервный капитал»; «нераспределенная прибыль»; «обеспечение предстоящих расходов и платежей»; другие резервы финансовых ресурсов, образованные в соответствии с действующими правовыми нормами или по решению предприятия) и обеспеченный денежными средствами, их эквивалентами и другими активами, имеющими высоколиквидную форму. Во-вторых, как финансовые ресурсы может рассматриваться та часть ранее сформированного капитала предприятия, которая предусмотрена к реинвестированию в предстоящем периоде (например, амортизационные отчисления предстоящего периода; средства, предполагаемые к получению от реализации основных средств, нематериальных активов.

Таким образом, количественное отождествление капитала и финансовых ресурсов может иметь место только в одном случае – при создании нового предприятия, когда стартовый капитал в денежной форме является единственным финансовым ресурсом, обеспечивающим формирование его уставного капитала. Во всех других случаях капитал действующего предприятия в основной своей массе выступает превращенной формой определенной части собственных финансовых ресурсов, которая была направлена на накопление на предыдущей стадии его развития (собственный капитал) или характеризует объем привлечения заемных средств, инвестированных в его активы на начало рассматриваемого периода (заемный капитал). С этих теоретических позиций используемый собственный и заемный капитал характеризует не финансовые ресурсы предприятия, а его финансовый потенциал (в совокупности с другими его финансовыми характеристиками, сформированными на начало рассматриваемого периода).

Широко распространенной точкой зрения среди современных экономистов является отождествление финансовых ресурсов предприятия с объемом его предстоящих доходов.² Такая точка зрения во многом сложилась под влиянием того, что на макроэкономическом уровне доходы государства рассматриваются как основная форма его финансовых ресурсов, предназначенных для финансирования отдельных направлений предстоящего социально–экономического развития страны. Однако на микроэкономическом уровне такое отождествление является некорректным в силу следующих обстоятельств.

Прежде всего, если доходы государства являются уже «очищенными» от последующих форм их перераспределения, т.е. являются «чистыми доходами», остающимися в полном его распоряжении, то доходы отдельных субъектов хозяйствования (в нашем случае – предприятий), во-первых, подлежат дальнейшему перераспределению через систему налоговых и приравненных к ним платежей, и, во-вторых, предназначены для возмещения всех ранее произведенных текущих затрат (осуществленных за счет ранее сформированного ими капитала, авансированного в соответствующие оборотные и необоротные активы). Поэтому на уровне конкретных предприятий финансовые ресурсы, обеспечивающие последующее их развитие, формирует только та часть предстоящих доходов, которая остается у них в форме чистой прибыли (прибыли, остающейся в их распоряжении), а также в форме суммы амортизационного потока предстоящего периода (реинвестируемая часть капитала, вновь авансируемая в основные средства и нематериальные активы в процессе простого их воспроизводства).

Кроме того, предстоящие доходы предприятия (даже в такой усеченной форме) нельзя рассматривать как единый внутренний источник формирования его собственных и заемных финансовых ресурсов. Такими внутренними источниками их формирования могут выступать накопленные предприятием резервы денежных средств и их эквивалентов (в различных их формах), прирост суммы внутренних текущих обязательств по расчетам и ряд других.

Наконец, следует обратить внимание и на то, что при таком подходе экономистов полностью игнорируются все внешние по отношению к предприятию источники формирования его финансовых ресурсов, в частности, сумма дополнительного привлечения паевого и акционерного капитала, прирост привлекаемых финансовых кредитов и кредиторской задолженности за товары, работы и услуги и т.п.

С учетом изложенного, предстоящие доходы предприятий (как и других субъектов хозяйствования на микроэкономическом уровне) можно рассматривать только как один из составных элементов их совокупных финансовых ресурсов и лишь после полного завершения процесса их перераспределения. Поэтому основания для отождествления экономической сущности «доходов» и «финансовых ресурсов» предприятий отсутствуют.

Довольно часто в современной литературе можно встретиться с отождествлением финансовых ресурсов предприятия с суммой всех предстоящих поступлений денежных средств,³ т.е. с объемом его положительного де нежного потока в предстоящем периоде. Такой подход к определению сущности финансовых ресурсов предприятия также представляется нам недостаточно аргументированным.

Так, общая сумма положительного денежного потока предприятия (т.е. всех предстоящих поступлений денежных средств) включает все предстоящие его доходы в денежной форме, которые в полном объеме, как было отмечено выше, нельзя рассматривать как его финансовые ресурсы. Более корректным в данном случае является использование показателя не всей суммы положительного денежного потока, а только суммы чистого денежного потока предприятия.

Кроме того, при таком подходе из общей суммы финансовых ресурсов предприятия, которые могут быть использованы для финансирования предстоящего его развития, исключаются накопленные предприятием в разнообразных формах резервы денежных средств и их эквивалентов на начало предстоящего периода.

Следовательно, сумма всех предстоящих поступлений денежных средств ни в теоретическом, ни в прикладном аспектах не может рассматриваться как аналог финансовых ресурсов предприятия.

Ряд исследователей рассматривает финансовые ресурсы предприятия как аналог суммы денежных средств, имеющихся у него на определенную дату.⁴ Такой подход аргументируется ими тем, что в соответствии с общепринятым теоретическим положением финансовые ресурсы имеют денежную форму. Как нам представляется, такая трактовка сущности финансовых ресурсов предприятия является чрезмерно узкой как с теоретических, так и с прикладных позиций.

С теоретических позиций наличие запаса денежных средств предприятия характеризует лишь статическое состояние его финансовых ресурсов на определенную дату, да и то далеко не в полном объеме. Такой статический подход к определению сущности финансовых ресурсов ограничивает их характеристику как источника формирования денежных средств и их использования для финансирования предстоящей хозяйственной деятельности предприятия. С этих позиций полная характеристика финансовых ресурсов предприятия предполагает их рассмотрение не в статике, а в динамике (т.е. не на какую-либо детерминированную дату, а в строго определенном, детерминированном периоде времени – отчетном или плановом). Именно динамический показатель финансовых ресурсов предприятия является объектом управления ними (объектом анализа, планирования и контроля) как на стадии их формирования в разрезе различных источников, так и на стадии их использования в разрезе различных направлений.

С прикладных позиций даже в статике сумма денежных средств предприятия не может в полной мере характеризовать текущее состояние его финансовых ресурсов – часть накопленных их резервов может храниться в формах эквивалентов денежных средств и других высоколиквидных активов (например, в виде высоколиквидных финансовых инструментов инвестирования, краткосрочной дебиторской задолженности и т.п.) и использоваться для финансирования предстоящего развития предприятия.

Изложенное не позволяет идентифицировать в полном объеме финансовые ресурсы предприятия и сумму денежных средств, имеющихся у него на определенную дату.

В современной литературе по инвестиционному менеджменту финансовые ресурсы предприятия иногда отождествляются с его инвестиционными ресурсами.⁵ В этом случае финансовые ресурсы рассматриваются отдельными экономистами исключительно как источник финансирования инвестиционной деятельности и обеспечения процесса накопления капитала.⁶ Такая тождественность рассматриваемых категорий также должна быть подвергнута сомнению.

Так, используемые для финансирования инвестиционной деятельности финансовые ресурсы обеспечивают не только процесс накопления капитала, но и процесс его замещения (т.е. используются в процессе не только расширенного, но и простого воспроизводства основных средств и нематериальных активов предприятия).

Кроме того, инвестиционные ресурсы в отличие от финансовых не в полной мере обслуживают процесс накопления капитала – часть этого процесса обслуживают формируемые предприятием за счет финансовых (а не инвестиционных) ресурсов различные виды резервов денежных средств (например, отчисления части финансовых ресурсов в прирост «резервного капитала» предприятия, который увеличивает размер его собственного капитала, не всегда используемого в инвестиционных целях).

Наконец, финансовые ресурсы в отличие от инвестиционных предназначены к использованию не только в инвестиционном процессе предприятия, но и на цели потребления (например, для выплаты дивидендов или процентов собственникам предприятия, дополнительного премирования персонала, спонсорства и т.п.).

Следовательно, инвестиционные ресурсы предприятия следует рассматривать как составную часть его совокупных финансовых ресурсов, предназначенную для использования в его инвестиционной деятельности, но не всегда как их аналог.

Достаточно часто в отечественной и зарубежной литературе по финансовому менеджменту можно встретить утверждение, что финансовыми ресурсами предприятия являются средства, которые формируются за счет его чистой прибыли и амортизационных отчислений (т.е. сумма чистого денежного потока предприятия).⁷ Такой подход тоже не позволяет сформировать полное представление о сущности финансовых ресурсов предприятия.

Прежде всего, сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений в определенном периоде представляет собой только собственную часть финансовых ресурсов предприятия – при таком подходе полностью игнорируются возможности формирования этих ресурсов из заемных источников.

Кроме того, рассматриваемые составные элементы финансовых ресурсов предприятия характеризуют не всю собственную их часть, а только ту, которая формируется за счет внутренних источников. При этом не учитываются возможности формирования собственных финансовых ресурсов из внешних источников (например, привлечение дополнительного паевого или акционерного капитала, средств безвозмездного целевого финансирования и т.п.).

Наконец, даже внутренние источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия рассматриваемыми их элементами охватываются далеко не в полной мере. Среди таких не учитываемых внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов можно отмстить, например, сформированные предприятием резервы денежных средств на начало предстоящего периода.

Как более расширенный вариант такого подхода следует рассматривать утверждение отдельных авторов, что финансовые ресурсы предприятия формируются за счет его чистой прибыли, амортизационных отчислений и используемых кредитов.⁸ При таком подходе в состав финансовых ресурсов предприятия включается еще один их элемент – «используемые кредиты» (что обусловливает наличие у предприятия заемных финансовых ресурсов).

Вместе с тем, необходимо обратить внимание на то, что используемые предприятием кредиты банковских учреждений и других субъектов хозяйствования являются не единственным внешним источником формирования заемных финансовых ресурсов предприятия. К таким внешним источникам формирования заемных финансовых ресурсов могут быть отнесены также облигационный займ, финансовый липни, кредиторская (задолженность за товары и услуги и некоторые другие.

Кроме того, следует учесть еще один нюанс формирования заемных финансовых ресурсов предприятия – к ним относятся не весь используемый объем заемного капитала, привлеченного из внешних источников, а только его прирост в рассматриваемом периоде (ранее привлеченный извне заемный капитал во всех его формах уже задействован в формировании имеющихся активов предприятия и потому финансовыми ресурсами, обеспечивающими предстоящее его развитие не является).

Наконец, кроме внешних источников формирования заемных финансовых ресурсов предприятия следует обратить внимание и на внутренние источники их формирования – основным из них следует рассматривать возможный прирост в предстоящем периоде среднего остатка средств текущих обязательств по расчетам.

С учетом проведенного критического обзора современной литературы по проблеме определения сущности финансовых ресурсов предприятия можно выделить и следующим образом сформулировать основные сущностные характеристики этой экономической категории.

1. Категория «финансовые ресурсы» является самостоятельной экономической категорией, тесно связанной с другими экономическими категориями финансов предприятия, но не дублирующая их содержание.
2. Финансовые ресурсы являются неотъемлемой составной частью совокупных экономических ресурсов предприятия (наряду с материальными, нематериальными, трудовыми и другими видами ресурсов), формируемых им для использования в хозяйственной деятельности.
3. Основное предназначение формируемых предприятием финансовых ресурсов заключается в обеспечении финансирования его предстоящего развития. В этом заключается основное отличие финансовых ресурсов от общей суммы капитала, используемого предприятием, который уже инвестирован в разнообразные виды внеоборотных и оборотных активов на предшествующих стадиях его хозяйственного развития.
4. В процессе управления (анализа, планирования, контроля) формирование и использование финансовых ресурсов предприятия имеет четко выраженную временную детерминацию рассматриваемого периода (отчетного или планового). В статике возможно отражение состояния имеющихся финансовых ресурсов предприятия на определенную дату, но не процесса их формирования и использования.
5. Финансовые ресурсы предприятия функционируют в денежной форме. В этом отношении их можно рассматривать как форму дополнительно привлекаемого или реинвестируемого денежного капитала предприятия.
6. Формирование финансовых ресурсов предприятия может осуществляться за счет как собственных, так и заемных денежных средств, привлекаемых им для финансирования своего развития.
7. Финансирование и использование финансовых ресурсов контролируется предприятием самостоятельно в соответствии с предусматриваемым целевым предназначением. При этом цели предстоящего использования финансовых ресурсов предприятия в значительной мере определяют и целевые источники их формирования в необходимом объеме.
8. Распределение и использование финансовых ресурсов охватывает сферы потребления, замещения и накопления предприятия. Иными словами, они предназначены для использования как в процессе инвестирования (обеспечивая простое и расширенное воспроизводство активов предприятия), так и в процессе потребления (обеспечивая выплаты дивидендов и процентов собственникам предприятия, дополнительное стимулирование персонала, спонсорство, осуществление благотворительных акций и т.п.).
9. Финансовые ресурсы характеризуются высокой степенью универсальности и ликвидности, что создает возможность быстрой их трансформации при необходимости в любой другой вид экономических ресурсов предприятия.
10. Формирование и использование финансовых ресурсов предприятия тесно связано с фактором риска в его хозяйственной деятельности. Этот фактор в процессе формирования финансовых ресурсов определяет конкретные значения показателей средневзвешенной стоимости и структуры капитала предприятия, а в процессе их использования существенно влияет на результаты конкретных хозяйственных операций, которые они финансируют. Наличие такой связи определяет четкую зависимость процессов формирования и использования финансовых ресурсов от вида корпоративной и финансовой стратегии предприятия и типа его финансовой политики по отдельным спектрам хозяйственной деятельности.

С учетом изложенных основных сущностных характеристик финансовых ресурсов предприятия их определение может быть сформулировано следующим образом: «Финансовые ресурсы предприятия представляют собой совокупность дополнительно привлекаемого и реинвестируемого им собственного и заемного капитала в денежной форме, предназначенного для финансирования его предстоящего развития в детерминированном плановом периоде, формирование и использование которого контролируется им самостоятельно в соответствии с предусматриваемым целевым предназначением с учетом фактора риска».⁹

1.2. Классификация

Финансовые ресурсы, привлекаемые предприятием для осуществления хозяйственной деятельности, характеризуются не только своей многоаспектной экономической сущностью, но и многообразием видов. В связи с этим в целях обеспечения эффективного целенаправленного управления формированием и использованием финансовых ресурсов предприятия необходимо в первую очередь систематизировать терминологию, связанную с этими процессами.

Финансовые ресурсы предприятия требуют, прежде всего, систематизации по двум важнейшим направлениям:

1. По источникам и формам привлечения.
2. По характеру и направлениям использования.

В разрезе каждого из перечисленных направлений систематизации финансовых ресурсов предприятия выделяются отдельные классификационные признаки, позволяющие построить систему классификации отдельных их видов.

I. По источникам и формам привлечения финансовых ресурсов предприятия могут быть выделены следующие основные классификационные признаки:

1. Титул собственности формируемых финансовых ресурсов.

По титулу собственности формируемые предприятием финансовые ресурсы подразделяются на две основные группы – собственные и заемные. В системе источников формирования финансовых ресурсов такое их разделение носит определяющий характер.

Собственные финансовые ресурсы характеризуют общую сумму привлекаемых предприятием денежных средств, принадлежащих ему на правах собственности. Часть этих денежных средств, предусмотренных к использованию в сфере накопления, будет обеспечивать прирост суммы собственного капитала (или чистых активов) предприятия.

Заемные финансовые ресурсы характеризуют денежные средства, привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе. Все формы заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.¹⁰

2. Группа источников привлечения финансовых ресурсов по отношению к предприятию.

По источникам привлечения финансовых ресурсов по отношению к предприятию выделяют следующие их группы – финансовые ресурсы, привлекаемые из внутренних источников, и финансовые ресурсы, привлекаемые из внешних источников. Такая группировка финансовых ресурсов является одной из важнейших в процессе управления развитием предприятия на основах самофинансирования.

Финансовые ресурсы, привлекаемые из внутренних источников, характеризуют денежные средства, формируемые непосредственно на предприятии для обеспечения его развития. Из внутренних источников могут формироваться как собственные (например, чистая прибыль), так и заемные (например, прирост среднего остатка средств текущих обязательств по расчетам) финансовых ресурсов предприятия.

Финансовые ресурсы, привлекаемые из внешних источников, характеризуют денежные средства, формируемые предприятием извне. Они охватывают привлекаемые со стороны как собственные, так и заемные ресурсы денежных средств.

3. Национальная принадлежность владельцев капитала, предоставляющих его в хозяйственное использование.

По национальной принадлежности владельцев капитала, предоставляющих его в хозяйственное использование, различают финансовые ресурсы, привлекаемые из национальных источников, и финансовые ресурсы, привлекаемые из зарубежных источников.

Финансовые ресурсы, привлекаемые предприятием из национальных источников, позволяют ему в большей степени координировать свою хозяйственную деятельность с экономической политикой государства. Кроме того, эта группа источников, как правило, более доступна для предприятий малого и среднего бизнеса. Вместе с тем, на современном этапе экономического развития страны стоимость привлечения финансовых ресурсов из национальных источников является достаточно высокой, что не позволяет многим субъектам хозяйствования сформировать достаточный их объем для обеспечения необходимых темпов экономического роста.

Финансовые ресурсы, привлекаемые предприятием из зарубежных источников, формируются, как правило, средними и крупными предприятиями, осуществляющими внешнеэкономическую деятельность. Хотя объем предложения денежного капитала на мировом его рынке довольно значительный, условия его привлечения отечественными субъектами хозяйствования очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического риска для зарубежных инвесторов и кредиторов.

4. Временной период привлечения финансовых ресурсов.

По временному периоду привлечения выделяют группы финансовых ресурсов, привлекаемых на краткосрочный, детерминированный долгосрочный и недетерминированный периоды