Альтернативна вартість та її використання у проектному аналізі

1.Альтернативна вартість та її використання у проектному аналізі

Альтернативна вартість – це втрачена вигода від застосування варіанта з обмеженими ресурсами для досягнення певної мети порівняно з найкращим варіантом.

Інакше кажучи, альтернативна вартість – це вигода, від якої довелося відмовитися за обмеженості ресурсів, це ціна втраченої вигіднішої альтернативи.

Використання обмежених ресурсів з однією метою обов'язково усуває можливість їх застосування з іншою. Таким чином, різне застосування ресурсів наперед визначає різну кількість чистих вигід, які можна отримати від їх використання. Тому необхідно розподіляти ресурси серед альтернативних способів використання так, щоб чисті вигоди були максимальними.

Під час розгляду фінансового аспекту проектного аналізу основною метою є збільшення до максимуму різниці між доходом і витратами, тобто прибутку. Кожна витрата зменшує цю різницю, тому ціна, сплачена за певні витрати, може бути засобом оцінки альтернативної вартості.

Прийоми визначення альтернативної вартості землі:

• орендна плата, в умовах розвинутого ринку оренди землі;

• пряма оцінка продуктивності землі за допомогою оцінки продуктивності сільськогосподарських культур, які зараз на ній вирощуються, і визначення внеску землі у вартість загальної продукції;

• "залишковий" метод визначення внеску віддачі землі на підставі додаткової вартості, яку можна отримати від її використання.

Отже, у проектному аналізі необхідно враховувати не фактичну вартість товару, який ми розглядаємо, а вартість товару чи послуги, від якої ми відмовляємося. Оскільки альтернативна вартість виражається за допомогою якого-небудь мірила, то її іноді називають "тіньовою ціною", "ціною втраченого шансу", "ціною економічної ефективності" тощо.

Явні вигоди від проекту виникають або в результаті збільшення обсягів випуску, що сприяє зниженню собівартості виробництва продукції, або якщо виникла можливість підвищення ціни на продукцію. Це матеріально відчутні вигоди, тому їх кількісна оцінка майже не викликає складнощів.

Збільшення фізичного обсягу виробництва – найбільш типовий вид матеріальних вигід, визначення яких базується на додаткових грошових надходженнях, що виникають завдяки проекту.

В окремих випадках вигоди від проектів можуть мати вигляд підвищення якості вироблюваної продукції, що дає змогу значною мірою задовольнити зростаючі потреби покупців певного товару і таким чином збільшити обсяги збуту продукції.

До вигід, які можна отримати в результаті реалізації проекту, можна віднести також зміни:

• кваліфікації працівників задля підвищення якості продукції, уникнення ризику браку, досягнення довгострокової рівноваги;

• у часі реалізації. Наприклад, будівництво спеціалізованих сховищ задля продажу сільськогосподарської продукції у період найвигідніших цін на неї (продаж зерна не під час жнив, а наприкінці року, коли ціна на нього підвищується);

• місця реалізації. Передбачається у галузі збуту доставка товару безпосередньо до споживача;

• виду продукту, наприклад його сортування та переробки. Вигоди полягають у тому, що за цим проектом сортування дає змогу кращі овочі та фрукти продавати у свіжому вигляді за вищими цінами, а менш якісний товар направляти на переробку, що в цілому підвищує вартість усього врожаю.

2.Основні види ризиків проекту.

Невизначеність, що пов’язана з можливістю виникнення в ході реалізації проекту несприятливих умов, ситуацій та наслідків називається ризиком.

В ринковій економіці ризик є невід'ємним атрибутом господарювання. Невизначеність приводить до того, що уникнути ризику неможливо. Але це не значить, що слід шукати такі рішення, в яких завчасно відомий результат, вони, як правило, неефективні. Необхідно навчитися передбачати ризик, оцінювати його розміри, планувати заходи щодо його запобігання. Ризик є складною економічно-управлінською категорією, при визначені якої має місце ряд протиріч.

При оцінці проектів найбільш суттєвими є наступні види невизначеності та інвестиційних ризиків:

Ø   невизначеність політичної ситуації, ризик несприятливих соціально-політичних змін у країні та регіоні;

Ø   ризик, пов’язаний з нестабільністю економічного законодавства та поточної економічної ситуації, умов інвестування та використання прибутку;

Ø   зовнішньоекономічний ризик (можливість введення обмежень на торгівлю та постачання, закриття кордонів тощо);

Ø   неповнота та неточність інформації про динаміку техніко-економічних показників, параметрах нової техніки та технології;

Ø   коливання ринкової кон’юнктури, цін, валютних курсів, невизначеність природно - кліматичних умов, можливість стихійних лих;

Ø   виробничо-технологічний ризик (аварії, виробничий брак тощо);

Ø   невизначеність цілей, інтересів та поведінки учасників; неповнота та неточність інформації про фінансовий стан та ділові репутації підприємств-учасників (можливість неплатежів, банкротств, зривів договірних зобов’язань) [13].

За джерелами виникнення ризики класифікуються на:

Ø   політичні;

Ø   господарські;

Ø   форс-мажорні.

Політичні ризики обумовлені:

Ø   ризиком зміни державного устрою, частими змінами уряду;

Ø   нестабільністю політичної влади;

Ø   неадекватністю політичних рішень.

Господарські ризики можуть включати:

Ø   ризик зміни податкового законодавства;

Ø   ринковий ризик (відсутність попиту на товари та послуги);

Ø   ризик капітальних вкладень (інфляція);

Ø   ризик зміни цін постачальників;

Ø   ризик затримки платежів за реалізовану продукцію;

Ø   ризик неадекватного менеджменту тощо.

Форс-мажорні обставини включають:

Ø   ризики землетрусу, повені, бурі, урагану, ін. стихійних лих;

Ø   ризики виникнення міжнаціональних конфліктів;

Ø   ризик втрати майна при пожежі.

Інвестори повинні бути впевненні, що прогнозованих доходів від проекту вистачить для покриття витрат, виплат заборгованостей та забезпечення окупності капіталовкладень. Мова йде про ризик нежиттєздатності проекту.

Велика доля позикового капіталу при здійсненні проектів підвищує ризик порушення принципу ліквідності підприємства, тобто існує фінансовий ризик. Взагалі, фінансовий ризик поділяють на ризик ліквідності та ризик рентабельності. Договірні виплати платежів по кредиту, як правило, необхідно проводити і тоді, коли проект здійснюється не так успішно, як було заплановано. Результатом може бути ліквідація проекту, продаж за безцінь майна та втрата власного капіталу. При фінансуванні власним капіталом можна припинити виплату дивідендів та заплановані погашення аж до покращення ситуації з ліквідністю.

З іншого боку, отримання додаткового капіталу підвищує рентабельність власного капіталу. Це виникає тоді, коли проценти за додатковий сторонній капітал менші від прибутку від капіталу. Частіше не можливо взагалі відмовитись від використання в проекті стороннього капіталу, так як не вистачає прибутків для покриття витрат на необхідні інвестиції. Якщо отримані кошти зі сторони не ведуть до збільшення прибутку, то може скластися ситуація, коли рентабельність власного капіталу значно зменшується і в екстремальному випадку можна втратити і власний капітал. Навіть успішні проекти не можуть бути захищені від коливань. Тому планові щорічні доходи від проекту повинні перекривати максимальні річні виплати по заборгованості. При цьому для зниження ризику, який має назву ризик несплати заборгованості, формують резервний фонд, як можливість додаткового фінансування проекту, шляхом відрахувань визначеного відсотку від реалізації продукції проекту.

Податковий ризик включає: неможливість використати по тих або інших причинах податкові пільги, встановлені законодавством; зміну податкового законодавства та рішення податкової служби, які знижують податкові переваги.

Інвесторів хвилює і ризик додаткових витрат, які пов’язані з несвоєчасним завершенням будівництва проекту через інфляцію, коливань курсів валют, екологічних проблем. Тому перед початком будівництва учасники проекту повинні прийти до згоди відносно гарантій його своєчасного завершення.

Ризик непередбачених змін вартісних оцінок проекту в результаті зміни початкових управлінських рішень, а також змін ринкових та політичних обставин носить назву динамічного. Зміни можуть привести як до втрат, так і до додаткових доходів.

Ризик втрат реальних активів внаслідок нанесення збитків власності та незадовільної організації називається статичним. Цей ризик призводить лише до втрат.

Виходячи з певної ймовірності виникнення небажаних ситуацій, необхідно побудувати діяльність таким чином, щоб зменшити ризик і пов’язані з ним втрати в майбутньому.

Необхідно також провести аналіз чутливості проекту. Він полягає в тому, що крім прогнозованих фінансових результатів, розрахованих для базового варіанту, виконується розрахунок ще для декількох екстремальних випадків:

Ø   розрахунок за найгіршим сценарієм – коли зовнішні фактори максимально заважають здійсненню проекту;

Ø   розрахунок за найкращим сценарієм – коли зовнішні фактори максимально сприяють здійсненню проекту.

За найгіршого сценарію реалізації проекту, повинна бути забезпечена прибутковість, яка гарантує виконання зобов’язань перед кредиторами або партнерами.

3.Цілі,завдання та методи фінансового  аналізу.

Фінансовий аналіз являє собою спосіб накопичення, перетворення та використання інформації фінансового характеру. Фінансовий аналіз має кілька цілей:

• визначення фінансового стану і фінансових результатів діяльності фірми;

• виявлення змін у фінансовому стані та результатах у просторово-часовому розрізі;

• виявлення основних факторів, що викликали зміни у фінансовому стані й результатах;

• прогноз основних тенденцій у фінансовому стані й результатах діяльності фірми.

Фінансовий аналіз може розглядатися як складова частина проектного аналізу, так і фінансового менеджменту, тож дії аналітика залежать від поставленої мети. Проектний аналіз вимагає обґрунтування вкладень з найкращими результатами. Фінансовий менеджмент вимагає постійної роботи менеджера в пошуку фінансових ресурсів.

З позицій проектного аналізу метою фінансового аналізу є визначення рентабельності й ефективності проекту з погляду інвесторів та організації, що реалізує проект, а також оцінка поточного й прогнозованого фінансового стану підприємства.

Фінансовий аналіз передбачає вирішення таких завдань:

• дати оцінку фінансового стану і фінансових результатів підприємства "без проекту" і "з проектом";

• оцінити потребу в фінансуванні проекту і забезпечити координацію використання фінансових ресурсів у часі;

• визначити достатність економічних стимулів для потенційних інвесторів;

• оцінити, оптимізувати й зіставити витрати та вигоди проекту в кількісному вимірі.

Фінансовий аналіз використовує різні методи, які дають змогу структурувати й ідентифікувати взаємозв'язки між основними показниками.

Можна виділити три основні тини моделей, що застосовуються в фінансовому аналізі: дескриптивні, нормативні та предикативні.

Дескриптивні моделі застосовуються для оцінки фінансового стану фірми. До них відносяться: побудова системи звітних балансів, подання фінансової звітності в різних аналітичних розрізах, аналіз звітності, система аналітичних коефіцієнтів тощо. Всі ці моделі засновані на використаній інформації бухгалтерської звітності.

Нормативні моделі дають змогу порівняти фактичні результати діяльності фірм з очікуваними, розрахованими за бюджетом. Ці моделі використовуються здебільшого у фінансовому менеджменті.

У проектному аналізі, що має справу не стільки з теперішнім, скільки з гаданим майбутнім, використовуються предикативні моделі, які мають передбачувальний, прогностичний характер і дозволяють спрогнозувати майбутні грошові потоки, фінансовий стан і результати.

На цих моделях засноване фінансове проектування – логічне завершення проектного аналізу.

Методи фінансового аналізу в застосуванні до ринку цінних паперів і фінансових інвестицій істотно різняться від методів фінансового аналізу як частини проектного аналізу. Наприклад, фінансовий аналіз як частину фінансового менеджменту, що займається аналізом фінансових інвестицій, прийнято ділити па фундаментальний і технічний.

4.Скласти СВОТ аналіз вашого підприємства.

Одним з найбільших виробників твердого сиру в Україні є ПАТ «Шосткинський міськмолкомбінат».

Завод

Україна, 41103, Сумська область, м. Шостка, вул. Паризької Комуни, 27-а

тел.: (05449) 23064, факс (05449) 71447

Головний офіс 

Україна, 03038, м. Київ, вул. М.Гринченко, 4, БЦ "Horizon Park"

тел./факс: (044) 4995980, 4995983

e-mail:[email protected]

Комбінат було побудовано у 1981 р. На сьогодні сири «Шостка» займають більше 10% ринку України та входить в п'ятірку лідерів сироваріння України. Близько 50% сирів підприємство реалізується на експорт.

Введення в дію MC ISO 9001 (2000) дозволяє підприємству приєднатися до європейських вимог по якості, глибше вивчити й удосконалити діючи процеси, оптимізувати зв'язок між ними, підсилити свої позиції вітчизняного виробника на внутрішньому ринку, підняти базовий рівень своєї продукції з перспективою виходу на міжнародний ринок і зниження її собівартості за рахунок упровадження нових технологій.

Продукція ТМ «Шостка-Бель» складається з широкий асортименту молочної та кисломолочної продукції:

• 27 видів твердих сирів;

• 3 види напівтвердих і 2 види м'яких сирів;

• 8 видів плавленого сиру;

• 3 види масла;

• 3 види помазанки.

Завдяки високому професіоналізму фахівців був досягнутий випуск високоякісних сирів (зараз їх уже 27 найменувань). Лабораторією комбінату ретельно проводиться вхідний контроль як сировини так і матеріалів.

SWOT-Аналіз  являє собою узагальнену основу  для розуміння та управління  навколишнім середовищем, в якому  функціонує організація. Ця модель  допомагає аналітику виділити  основні проблеми, що постають  перед організацією, в процесі ретельного аналізу чотирьох окремих елементів SWOT. Потім, менеджери можуть сформулювати стратегію, звертаючи особливу увагу на ключові проблеми. Також детальніше варто зупинитися на тому, що важливо не тільки виявити проблеми, які загрожують, але і в ході аналізу розставити їх у певній послідовності, віддаючи пріоритет найбільш гострим. Важливість або потенційна значимість кожної проблеми можуть змінюватися в залежності від того, на якому рівні формулюється стратегія: корпоративному, робочому або функціональному.

Цінність SWOT-аналізу полягає в тому, що він є інтуїтивним методом оцінки організації величезного обсягу інформації. При проведені первинного аналізу та виявленні відносних стратегічних чинників аналітик розміщує ці фактори у вигляді схеми, що складається з чотирьох квадратів (табл.1). Ця схема є аналітичним результатом SWOT-аналізу і являє чітке наочне зображення первинного аналізу.

Таблиця 1

SWOT-аналіз

Провівши аналіз факторів, які впливають на діяльність ПАТ «Шосткинський міськмолкомбінат», і давши їм оцінку, що відображено в табл. 2.6, потрібно зіставити внутрішні особливості (сильні та слабкі сторони) з зовнішніми аспектами (можливості та загрози) досліджуваного підприємства, де потрібно звертати увагу на найбільш істотні комбінації факторів та сторін суб'єкта господарювання. Для цього потрібно побудувати матрицю SWOT-аналізу, використовуючи при цьому для більшої точності та наочності середні показники отриманих оцінок (табл.2).

Таблиця 2

Матриця SWOT- аналізу діяльності ПАТ “Шосткинський міськмолкомбінат”

                                                                                                                                                                                                                                                      Табл..3 

З вище наведених розрахунків у таблиці 2. можна зробити висновок про те, що охарактеризований стан ПАТ «Шосткинський міськмолкомбінат» має «білий» бізнес. Тобто, підприємство займає досить сильну позицію на ринку, його сильні сторони є достатніми для того, щоб протистояти небезпеці, в повній мірі присутні і можливості, і загрози, які покриваються і нівелюються під впливом існуючих можливостей зовнішнього середовища.

Для успішного аналізу зовнішнього середовища методом SWOT-аналізу важливо не тільки визначити можливості й загрози, а й оцінити їх з точки зору важливості й ступеня впливу на стратегію досліджуваного підприємства. Для оцінки можливостей ПАТ «Шосткинський міськмолкомбінат» доцільно використати метод позиціонування кожної можливості експертним шляхом у матриці можливостей, результати якого зображені в таблиці 4.

Таблиця 4

Матриця можливостей

Можливості, що потрапили на поля «Висока-Сильний» і «Середня- Сильний», мають велике значення для організації та повинні бути обов'язково виконані. Можливості, що потрапили на в поле «Середня-Помірний», можна використати лише при наявності достатніх ресурсів або за певних умов.

Таким чином, керівництво ПАТ «Шосткинський міськмолкомбінат» повинні звернути особливу увагу на такі фактори як: доступність до джерел фінансування та зростання попиту.

Не менш важливим є аналіз загроз зовнішнього середовища підприємства, який представлений в таблиці 5

Таблиця 5

Матриця загроз

Загрози (Threats) - фактори, що можуть потенційно погіршити положення організації на ринку або події, настання яких може зробити несприятливий вплив на підприємство, що аналізується; будь-які процеси або явища, що перешкоджають руху підприємства чи організації в напрямку досягнення своїх місії та цілей.

Наслідки, до яких може призвести реалізація загроз, можуть проявитися через руйнування організації, приведення організації до критичного стану, важкого стану або легких пошкоджень. Виявлення в процесі аналізу факторів, які класифікуються як загрози зовнішнього середовища, записують на полях матриці.

Загрози, що потрапили на поля «Середня ймовірність «легких ударів» і «Низька ймовірність важкого стану», не повинні випадати з поля зору керівництва, яке зобов'язане уважно відслідковувати їхній розвиток.

Фактори, які потрапили на поля Висока імовірність-Руйнування, Висока імовірність-Критичний стан, Середня імовірність-Руйнування, є найбільш небезпечними для подальшого розвитку організації і вимагають термінового усунення. Фактори, які потрапили на поля Висока імовірність-Важкий стан, Середня імовірність-Критичний стан, Низька імовірність-Руйнування, також повинні перебувати під наглядом керівництва і мають бути усунені якомога швидше. Тобто, менеджмент підприємства повинен звернути увагу зростанню вартості ресурсів, що є значною проблемою для даної галузі останнім часом.