Амортизация как основа самофинансирования деятельности предприятия

Содержание:

Введение…………………………………………………………………………….3

1. Источники финансирования  предприятия……………………………………..4

1.1.  Внутренние источники  собственных средств………………………..4

1. 2. Внешние (привлеченные) источники собственных средств….……..8

2. Понятие и нормы  амортизации………………………………………….……..13

3. Методы амортизации……………………………………………………….…..17

Заключение…………………………………………………………………….…..19

Список используемой литературы……………………………………………….21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение:

Финансы предприятий  являются всей основой финансовой системы страны. Они занимают отделяющее положение в этой системе, так как охватывают важнейшую часть всех денежных отношений в стране, а именно: финансовые отношения в сфере общественного денежного воспроизводства страны.

Каждое предприятие в процессе своего формирования и развития должно определить, какой объем собственного капитала должен быть вложен в оборот. Целесообразность привлечения того или иного финансового источника необходимо сравнивать с показателями рентабельности вложений данного вида и стоимости данного источника. Потребность предприятия в собственных и привлеченных средствах является объектом планирования, соответственно принятие решения данного вопроса оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние и возможность выживания предприятия.

Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит  от многих факторов: опыта работы предприятия  на рынке, его текущего финансового  состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Источники финансирования предприятия

В зависимости от способа  формирования собственные источники  финансирования предприятия делятся  на внутренние и внешние (привлеченные). Основными внутренними источниками  финансирования любого коммерческого предприятия являются чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов и др. Однако их объемы, как правило, недостаточны для расширения масштабов хозяйственной деятельности, реализации инвестиционных проектов, внедрения новых технологий и т. д. В этой связи возникает необходимость дополнительного привлечения собственных средств из внешних источников.

 

1.1. Внутренние источники собственных средств

Внутренние источники  собственных средств формируются  в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию (self financing). Очевидно, что предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.

Основными внутренними  источниками финансирования любого коммерческого предприятия являются чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов и др.

В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников. В общем случае чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии политики в отношении выплат собственникам (дивидендная политика).

К достоинствам реинвестирования прибыли следует отнести:

• отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников;
• сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;
• повышение финансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечения средств из внешних источников.

В свою очередь, недостатками использования данного источника являются его ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен и т. п.).

Еще одним важнейшим  источником самофинансирования предприятий  служат амортизационные отчисления.

Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе денежных средств за реализованные продукты и услуги. Их основное назначение — обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.

Преимущество амортизационных отчислений как источника средств заключается в том, что он существует при любом финансовом положении предприятия и всегда остается в его распоряжении.

Величина амортизации  как источника финансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и регулируемого государством.

Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной  политике предприятия и применяется  в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.

Применение ускоренных способов (уменьшаемого остатка, суммы чисел лет и др.) позволяет увеличить амортизационные отчисления в начальные периоды эксплуатации объектов инвестиций, что при прочих равных условиях приводит к росту объемов самофинансирования.

В целом адекватная амортизационная  политика при определенных условиях может способствовать высвобождению средств,превышающих расходы по осуществленным инвестициям. Данный факт известен как эффект Логмана-Рухти (Lohmann-Ruchti), которые показали, что в условиях постоянных темпов роста инвестиций при использовании линейной амортизации соотношение между ними будет иметь вид

DA_i / IC_i = ((1 - (1 + g)^{- n} ) / g) x n

где g — постоянный темп роста; n — срок полезной службы амортизируемых активов; DA_i — амортизационные отчисления в период I; IC_i — инвестиции в период i.

Нетрудно заметить, что  множитель в квадратных скобках  представляет собой приведенную  стоимость одной денежной единицы  аннуитета.

В табл. 1 представлен  расчет соотношения между амортизацией и инвестициями для различных  темпов роста и сроков эксплуатации активов.

Таблица 1. Зависимость  между амортизационными отчислениями и инвестициями, %

Темп роста g, %	Срок n, лет
	5	10	15	20
3	92	85	80	74
5	87	77	69	62
7	82	70	61	53
10	76	61	51	43

Как следует из приведенной  таблицы, предприятие, срок полезной службы активов которого составляет 15 лет, а темп роста инвестиций — 5% в год, может финансировать 69% объема инвестиций за счет амортизационных отчислений. Соответственно, остальная часть (31%) должна быть профинансирована за счет нераспределенной прибыли и/или внешних источников.

Таким образом, для более  эффективного использования амортизационных  отчислений в качестве финансовых ресурсов предприятию необходимо проводить  адекватную амортизационную политику. Она включает в себя политику воспроизводства основных активов, политику в области применения тех или иных методов расчета амортизационных отчислений, выбор приоритетных направлений их использования и другие элементы.

В ряде случаев привлечь дополнительные финансовые ресурсы  в хозяйственный оборот из внутренних источников можно за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных и оборотных активов. Вместе с тем такие операции носят разовый характер и не могут рассматриваться в качестве регулярного источника денежных средств.

Для оценки способности предприятия к самофинансированию (self financing — SF) и прогнозирования его объемов в соответствующем периоде может быть использовано соотношение

SF = ( EBIT - I) ( 1 - T) + DA x T - DIV

где EBIT — прибыль  до выплаты процентов и налогов; I — расходы на обслуживание займов (процентные выплаты); DA — амортизация; Т — ставка налога на прибыль; DIV — выплаты собственникам.

Как следует из этой формулы, на способность предприятия к  самофинансированию непосредственное влияние оказывает, помимо эффективности хозяйственной деятельности, осуществляемая заемная, амортизационная и дивидендная политика.

Несмотря на преимущества внутренних источников финансирования, их объемы, как правило, недостаточны для расширения масштабов хозяйственной  деятельности, реализации инвестиционных проектов, внедрения новых технологий и т. д.

В этой связи возникает  необходимость дополнительного  привлечения собственных средств  из внешних источников.

 

1. 2. Внешние (привлеченные) источники собственных средств

Предприятия могут привлекать собственные средства путем увеличения уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителей или выпуска новых акций. Возможности и способы привлечения дополнительного собственного капитала существенно зависят от правовой формы организации бизнеса.

Акционерные общества, испытывающие потребность в инвестициях, могут  осуществлять дополнительное размещение акций по открытой или закрытой подписке (среди ограниченного круга инвесторов).

В общем случае первичное  размещение акций предприятия по открытой подписке (Initial Public Offering — IPO) представляет собой процедуру их реализации на организованном рынке с целью привлечения капитала от широкого круга инвесторов.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» под  публичным размещением понимается «размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг».

Таким образом, IPO российской компании — это размещение дополнительной эмиссии акций ОАО путем открытой подписки на фондовых биржах, при условии, что до момента размещения акции не обращались на рынке. При этом в соответствии с директивами ФСФР не менее 30% от общего объема проводимого IPO должно быть размещено на отечественном рынке.

В общем случае подготовка и проведение IPO предполагает осуществление четырех этапов.

На первом (подготовительном) этапе предприятие должно выработать стратегию размещения, выбрать финансового консультанта, перейти на международные стандарты финансовой отчетности, провести аудит финансовой отчетности и систем внутреннего контроля за 3-4 года, предшествующих IPO, осуществить необходимые структурные преобразования, создать публичную кредитную историю, например, путем эмиссии облигаций.

На втором этапе определяются основные параметры предстоящего IPO, проводятся процедуры юридической и финансовой комплексной проверки, а также независимой оценки бизнеса (due diligence).

На третьем этапе осуществляется подготовка и регистрация проспекта эмиссии, принимается решение о выпуске, доводится информация об IPO до потенциальных инвесторов, определяется окончательная цена размещения.

На заключительном этапе происходит собственно проведение размещения, т. е. допуск компании на биржу и подписка на акции.

 

Финансирование  за счет эмиссии обыкновенных акций имеет следующие преимущества:

• этот источник не предполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров;
• акции не имеют фиксированной даты погашения — это постоянный капитал, который не подлежит «возврату» или погашению;
• проведение IPO существенно повышает статус предприятия как заемщика (повышается кредитный рейтинг, по оценкам экспертов, стоимость привлечения кредитов и обслуживания долга снижается на 2—3 % годовых), акции могут также служить в качестве залога по обеспечению долга;
• обращение акций предприятия на биржах предоставляет собственникам более гибкие возможности для выхода из бизнеса;
• повышается капитализация предприятия, формируется рыночная оценка его стоимости, обеспечиваются более благоприятные условия для привлечения стратегических инвесторов;
• эмиссия акций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе, в том числе — международном, и т. д.

К общим недостаткам финансирования путем эмиссии обыкновенных акций следует отнести:

• предоставление права участия в прибылях и управлении фирмой большему числу владельцев;
• возможность потери контроля над предприятием;
• более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками;
• сложность организации и проведения эмиссии, значительные расходы на ее подготовку;
• дополнительная эмиссия может рассматриваться инвесторами как негативный сигнал и приводить к падению цен в краткосрочной перспективе.

Следует отметить, что  проявление перечисленных недостатков в Российской Федерации имеет свою специфику. В дополнение к ним, широкому распространению практики проведения IPO российскими предприятиями препятствуют как внешние факторы (неразвитость фондового рынка, особенности правового регулирования, доступность иных источников финансирования), так и внутренние ограничения (неготовность большинства предприятий к IPO, настороженное отношение собственников к возможным издержкам «прозрачности», опасения потери контроля и т. п.). Рассмотрим их более детально.

Значительной проблемой, вызванной  особенностями правового регулирования, является временной разрыв между датой принятия решения о размещении акций и началом их обращения на вторичном рынке. По оценкам специалистов РТС, в среднем на подготовку и проведение IPO уходит около полугода.

Еще одним существенным ограничением является требование обеспечения «прозрачности». Раскрытие информации при IPO требуется в значительно большем объеме, чем при получении различных видов займов. В то же время в силу сформировавшегося правового климата и сложившейся деловой практики (преобладание закрытых сделок, «серые» схемы расчетов и оптимизации налогообложения, непрозрачная структура бизнеса) многие российские предприятия весьма болезненно реагируют на требование «прозрачности». Раскрытие информации о конечных собственниках, схемах снижения налоговой нагрузки и т. д. может сделать компанию легкой мишенью для поглощения с использованием судебных, правоохранительных и фискальных органов.

Многие российские предприятия  не готовы к осуществлению IPO. Прозрачность бизнеса в большинстве случаев является следствием наличия четкой стратегии развития (экономически оправданного бизнес-плана) и соответствующей ей структуры управления, позволяющей достигать поставленных целей, управлять ростом, контролировать риски и эффективно использовать капитал. Лишь немногие отечественные предприятия соответствуют этим критериям.

Владельцев российских предприятий пугает возможность  потери контроля над бизнесом в результате IPO. Согласно закону «Об акционерных  обществах» достаточно иметь всего 2% акций, чтобы их владелец получил  право выносить на повестку дня собрания акционеров любые вопросы, например о снятии генерального директора. При свободном обращении акций подобный пакет можно консолидировать в течение одного дня биржевых торгов. Собственники 10% голосующих акций уже имеют право созвать внеочередное собрание акционеров. Поэтому отечественные бизнесмены предпочитают самостоятельно вести поиск стратегического инвестора, который согласился бы войти в долю, обеспечив необходимые вложения.

Владельцы предприятий, которые все же решили осуществить IPO, перестраивают бизнес так, чтобы уменьшить возможные потери от «размывания» своего пакета акций и не потерять контроль. После публичного размещения акций многие крупные акционеры сохраняют за собой контрольный пакет.

Осуществление IPO требует  значительных расходов. Единовременные издержки по организации IPO, как прямые (оплата услуг финансового консультанта, андеррайтера, юридических и аудиторских фирм, биржи, регистратора, маркетинговых агентств и т. п.), так и косвенные (расходы на реорганизацию систем управления и контроля, финансовых потоков, продвижение бренда компании) могут быть довольно значительными — от 7 до 20% от привлеченных средств.

Наконец, низкая емкость  отечественного фондового рынка  не позволяет привлечь значительные объемы средств. В этой связи крупные  российские предприятия (с капитализацией от 200 млн. долл. США) предпочитают проводить IPO на международных рынках (NYSE, NASDAQ, AIM, LSE) в виде размещения депозитарных расписок на свои обыкновенные акции.

В целом в настоящее  время российским предприятиям выгоднее привлекать займы, которые в сложившихся условиях представляют собой более дешевый, простой и эффективный способ привлечения капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Понятие и нормы амортизации

Для возмещения физического  и морального износа основных фондов их стоимость в виде амортизационных отчислений включается в затраты на производство продукции. Таким образом, по экономической сущности, амортизация – это денежное возмещение износа основных фондов путем включения части их стоимости в затраты на выпуск продукции.

Основные функции амортизации: 1. Обеспечение воспроизводства и восстановление основных фондов; 2. Учетная.

Амортизационные отчисления производятся предприятиями ежемесячно исходя из установленных норм амортизации  и балансовой стоимости основных фондов по отдельным группам, состоящим на балансе предприятия. Сумма амортизационных отчислений зависит:

• во-первых, от первоначальной стоимости основных фондов: чем выше первоначальная стоимость, тем больше переносимая часть стоимости  основных фондов;

• во-вторых, эта величина определяется видом основных фондов, например, нормативный срок службы зданий в промышленности составляет 30-50 лет (в зависимости от специфики производства), а нормативный срок службы машин и оборудования – от 3-5 до 15-20 лет;

• в-третьих, величина стоимости основных фондов, переносимая на продукцию обусловлена отраслевой спецификой производства: в одних отраслях доля амортизации в затратах на производство промышленной продукции выше, чем в среднем по промышленности, в других – ниже. Например, доля амортизации в структуре затрат на производство промышленной продукции составляет: в электроэнергетике – 27,4%, в пищевой – 5%, в легкой промышленности –3,2%.

В ряде отраслей в зависимости  от технологических особенностей производства, режима и сменности работы оборудования, степени нагрузки и физического объема выполнения работ, условий внешней среды, географического расположения объектов и других факторов нормы амортизации могут быть повышены или понижены. Если, например, нормы амортизации по машинам и оборудованию установлены исходя из 3-сменного режима работы, то при фактической работе в 2 смены применяется понижающий поправочный коэффициент. И, наоборот, если нормы амортизации установлены исходя из режима работы в 2 смены, то при фактической работе оборудования в 3 смены будет применяться повышающий поправочный коэффициент.

Кроме того, амортизация в определенной степени выполняет и стимулирующую функцию, предусматривая наиболее полное использование основных фондов: чем длительнее период функционирования оборудования, тем больше производится продукции и тем скорее будет перенесена стоимость основных фондов. Это позволит уменьшить их недоамортизацию вследствие морального износа и снизить потери предприятия, что очень важно в условиях рынка.

Норма амортизации. Норма амортизации представляет собой установленный государством годовой процент погашения стоимости основных фондов и определяет сумму ежегодных амортизационных отчислений. Иначе говоря, норма амортизации – это отношение суммы годовых амортизационных отчислений к стоимости основных производственных фондов, выраженное в процентах. Рассчитанная в процентах норма амортизации показывает какую долю своей балансовой стоимости ежегодно переносят средства труда на создаваемую ими продукцию. Нормы амортизации едины для всех предприятий независимо от их форм собственности. По установленным нормам амортизационные отчисления включаются в себестоимость готовой продукции.

В соответствии с этим норма амортизации рассчитывается по формуле:

, или

где На – норма амортизации  основных фондов в год (%);

Фп(б) – первоначальная (балансовая) стоимость основных фондов;

Фл – ликвидационная стоимость;

t сл – срок службы  основных фондов.

Например, если первоначальная стоимость станка 40 тыс. руб., срок его полезного использования 5 лет, то годовая норма амортизации составит:   

 
Годовая сумма амортизационных отчислений (А) составит:

 
, либо 

 

Начисление амортизации по основным фондам, вновь введенным в эксплуатацию, начинается с первого числа месяца, следующего за месяцем их введения в эксплуатацию, а по выбывшим основным фондам прекращается с первого числа месяца, следующего за месяцем выбытия.

Нормы амортизации должны быть экономически обоснованы и направлены на возмещение основных фондов.

Сумму амортизационных  отчислений (руб.) на полное восстановление основных фондов рассчитывают по формуле:

Аа = На * Ф ,

где Ф –среднегодовая стоимость основных фондов (руб.).

При расчете очень  важно правильно определить экономически целесообразный срок службы основных фондов с учетом следующих факторов:

• долговечность основных фондов;

• моральный износ (первого  и второго вида);

• перспективные планы  технического перевооружения;

• баланс оборудования;

• возможности модернизации и капитального ремонта.

В разных отраслях промышленности эти факторы могут иметь различное  значение.

Период амортизации  определяется сроком, в течение которого предполагается получение дохода (пользы) от объекта.

Предполагаемый срок полезной службы при отсутствии его  в технических условиях устанавливается  непосредственно экономическим  субъектом. При подсчете этого показателя учитывают следующую информацию: накопленный опыт работы с подобными  активами; состояние объекта в данный момент; вопросы ремонта и ухода за оборудованием; современные тенденции в области технологий и производств; местные условия эксплуатации, состояние окружающей среды, погодные условия региона.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Методы амортизации

           В  практике  хозяйствования  применяют  два   метода   исчисления амортизационного  фонда:  линейный   (равномерный)   и   нелинейный   (метод  ускоренной амортизации).

            При  линейном  методе   годовая   сумма  амортизации начисляется равномерно по  годам  и  определяется  исходя  из  первоначальной  стоимости основных фондов.

       Линейный  метод расчета амортизации прост,  нагляден и  в   пределенной

степени учитывает процесс  равномерного износа основных фондов за  весь  срок службы. Недостаток этого метода заключается  в  том,  что  в  течение  срока службы оборудования бывают его  простои,  поломка  и  неполная  загрузка  за смену. Это приводит к тому, что в реальном производстве  оборудование  неравномерно изнашивается по времени. Кроме этого этот метод  учитывает  моральный  износ основных  фондов,  который  снижает  стоимость   изготовляемых   машин   или уменьшает их  потребительную  стоимость  за  счет  введения  в  эксплуатацию новых,  более    эффективных  машин  и   оборудования.   Это   обуславливает досрочное,  т.  е.  до  окончания  физического  износа,  выбытие  устаревшей техники и ведет к ее недоамортизации.

          Применение нелинейного  метода  амортизации  позволяет  возместить большую часть (до 60-75%) стоимости основных  фондовуже  в  первую  половину срока их использования. Во вторую  половину  срока  службы  основных  фондов величина  амортизации,  рассчитанная  по  нелинейным  методам,  уменьшается. Нелинейные   методы   амортизации   часто   называют   методами   ускоренной амортизации.  Наиболее  типичные  из  них  –  метод  суммы  чисел  и  методы арифметической  и  геометрической  прогрессии  (например,   дегрессивные   и прогрессивные  методы).   Применяются   также   другие   нелинейные   методы амортизации:

• способ  уменьшаемого остатка;
• способ списания стоимости по сумме чисел лет срока использования;
• способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

             При  использовании способа  уменьшающего остатка  годовая  сумма

амортизационных  отчислений  определяется  исходя  из  остаточной  стоимости основных фондов на начало отчетного года и  нормы  амортизации,  исчисленной на основе срока использования этих фондов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение:

Самофинансирование представляет собой обеспечение потребностей простого и расширенного воспроизводства за счет собственных средств юридических и физических лиц. Это исходная форма финансового обеспечения. Без наличия определенных собственных средств начать любую деятельность невозможно. Но самофинансирование совсем не означает создания финансовой автономии, потому что очень тесно связано с использованием кредитов. Ведь эти заимствованные средства нужно повернуть за счет собственных доходов. Принцип самофинансирования предусматривает, что регуляция финансовой обеспеченности осуществляется за счет кредита. Он нуждается в четком определении соотношения между собственными и заимствованными ресурсами. Из позиции финансовой эффективности собственные ресурсы, то есть самофинансирование как форма финансового обеспечения, предназначены для покрытия затрат на минимально допустимом уровне.