Антикризисное упраление

Введение

В настоящее время, с переходом  экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая  ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости субъектов  хозяйствования. Все это значительно  увеличивает роль анализа их финансового  состояния: наличия, размещения и использования  денежных средств.

Финансовое состояние  предприятия рассматривается как  результат взаимодействия всех элементов  системы финансовых отношений внутри предприятия и определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных  факторов. Действие каждого из факторов может являться основой для выводов  о возможностях финансового оздоровления предприятия.

Неплатежеспособность и  последующие банкротства предприятий  все чаще становятся предметом рассмотрения арбитражных судов. Перед управляющими предприятий встают задачи предотвратить  кризисные явления и обеспечить устойчивое положение своих предприятий.

На решение именно этих задач должна быть нацелена система  мер, именуемая за рубежом «кризис-менеджмент» (crisis management), а в отечественной литературе – «антикризисное управление».

Под «антикризисным управлением» понимается такое управление, которое  нацелено на вывод предприятия из возникшей кризисной ситуации (т.е. управление в условиях кризиса), а  также на предотвращение проявления кризисной ситуации.

Имея одну только неплатежеспособность, невозможно правильно и адекватно  оценить реальное положение дел  на предприятии. Для выяснение причин и выработки конкретных рекомендаций необходимо определить сущность проявления кризисных тенденций (т.е. неплатежеспособность выступает как результат проявления ряда факторов в финансово-экономической деятельности предприятия).

1. Сущность и виды неплатежеспособности предприятия.

Неплатежеспособность - неспособность  предприятия вовремя в необходимых  объемах удовлетворить свои платежные  обязательства. Неплатежеспособность, однако, может носить различный характер.

Неплатежеспособность - переменная характеристика, которая может иметь  разные градации - от эпизодической  до устойчивой и хронической неплатежеспособности.

Устойчивая и хроническая  неплатежеспособность предприятия  с финансовой точки зрения означает, что такое предприятие:

- поглощает (с задержкой  или безнадежно) ресурсы или средства  кредиторов: их товары, деньги и  услуги. Это средства банков, других  предприятий, собственных работников, акционеров и т.д.;

- формирует недоимки по  налогам и иным обязательным  платежам, что блокирует из-за  дефицита средств в полной мере исполнение бюджета, выплату пенсий и т.д.

Иными словами, неплатежеспособное предприятие является носителем  финансового ущерба кредиторам, оказывает  на них депрессирующее влияние путем изъятия их ресурсов.

В соответствии с классификацией, различают следующие виды неплатежеспособности.

1. Экономическая несостоятельность,  определяемая как несоответствие  доходов предприятия его расходам. В данном случае поддержание  функционирования происходит за  счет внешних источников, а именно  дополнительного капитала, предоставляемого  инвесторами, согласными на доходность  ниже рыночной. Закономерным итогом экономической несостоятельности является закрытие предприятия или сокращение масштабов деятельности до уровня, на котором возможно самофинансирование.

2. Деловая несостоятельность  характеризуется как состояние,  в котором предприятие прекратило  свои операции, результатом чего  стали убытки, понесенные кредиторами.

3. Техническая неплатежеспособность, представляющая собой состояние  текущей нехватки ликвидных средств для удовлетворения обязательств предприятия.

4. Неплатежеспособность  в преддверии банкротства: балансовая  оценка совокупной кредиторской  задолженности превышает реальную  рыночную стоимость активов.

5. Легальное банкротство  - официально признанная неплатежеспособность  предприятия.

В Федеральном Законе «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ, принятом Государственной Думой Российской Федерации 26 сентября 2002 года, несостоятельность определяется как «…признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» (ст.2). При этом «…денежное обязательство - обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и (или) иному предусмотренному Гражданским кодексом Российской Федерации основанию».

Содержащаяся в Законе норма позволяет отметить, что  несостоятельность является, по сути, крайней формой неплатежеспособности предприятия, т.е. юридически признанной неспособностью должника удовлетворить  платежные (по определению Закона - денежные - обязательства).

Стремление обеспечить сохранность  имеющихся ресурсов ставит платежеспособность контрагента на одно из первых мест среди показателей, на которые ориентируются  партнеры при построении взаимоотношений. Неплатежеспособное предприятие создает  угрозу потери ресурсов, как своих  собственных, так и привлеченных .

2 Причины неплатежеспособности.

Неплатежеспособность прямо  пропорциональна объему обязательств Действительно, абсолютно платежеспособным является предприятие, капитал которого полностью является собственным, а  обязательства отсутствуют. Так  как обязательства возникают  всегда (например по налогам), это означает, что данное предприятие с опережением (авансом) исполняет свои обязательства Оно никому не должно, и вопрос о его неплатежеспособности просто не возникает.

В то же время предприятие  может абсолютно не иметь собственного капитала, работать целиком на заемных  средствах и оставаться платежеспособным все зависит от выручки.

Например, предприятие, не имея ни единицы собственного капитала, работает целиком на заемных средствах  в объеме 1 000 условных единиц Но если его среднедневная выручка равна 100 единицам, оно успевает рассчитаться с кредиторами за 10-дневный цикл и никаких проблем с его платежеспособностью у кредиторов не возникает.

Таковое справедливо, однако, если кредиторов устраивает 10-дневный  цикл, т.е. они склонны отпускать  свои средства и товары в ссуду  на 10 дней .

Из вышеприведенного примера  следует, что неплатежеспособность прежде всего обратно пропорциональна выручке. Чем меньше выручка, тем выше неплатежеспособность (естественно, при наличии обязательств).

В общем и целом неплатежеспособность предприятия как тенденция прямо  пропорциональна объему обязательств и обратно пропорциональна величине среднедневной выручки.

Если за определенный период темпы роста обязательств были выше темпов прироста выручки, то предприятие  продвинулось в направлении роста  неплатежеспособности.

В общем случае причинами  неплатежеспособности являются факторы, влияющие на:

- снижение или недостаточный  рост выручки;

- опережающий прирост  обязательств.

Замедление темпов роста  выручки либо ее абсолютное снижение наблюдается при:

- затоваривании, когда рынок снижает спрос на продукцию из-за ее неудовлетворительного качества, высокой цены или снижения на нее потребности;

- растущем невозврате  платежей за отгруженную продукцию,  когда предприятие работает с  ненадлежащим покупателем или  не свободно в выборе надлежащего;

- сужении рынка за счет ограничения на него доступа путем ввода запретов, квот, таможенных барьеров и т.д.

Иными словами, здесь простые  причины: или не берут продукцию (услуги) или берут, но не платят, или  не пускают на рынок.

Опережающий темп прироста обязательств наблюдается в случаях, когда:

- предприятие осуществляет  неэффективные долгосрочные финансовые  вложения (капиталовложения), которые  не сопровождаются соответствующим  ростом выручки. Здесь может  быть и разрыв между сегодняшними  вложениями и завтрашним приростом  выручки. 

- предприятие загружает  производство избыточными (неработающими)  запасами, которые не увеличивают  объемов производства и выручки;

- предприятие наращивает  средства в расчетах, которые  практически не имеют отношения  к выручке;

- предприятие несет убытки.

Данный комплекс общих  причин неплатежеспособности характерен для всех предприятий, испытывающих трудности своевременного расчета  по своим обязательствам, независимо от страны производства и рынка.

Ситуация особо усугубляется, когда отсутствует планирование и управление денежными потоками.

В общем и целом причины  неплатежеспособности могут быть сведены  к двум основным:

- отставанию от запросов  рынка (по предлагаемому ассортименту, по качеству, по цене и т.д.). В этом случае можно говорить  о болезни бизнеса;

- неудовлетворительному  финансовому руководству предприятием, когда оно избыточно отягощается  обязательствами. В данном случае  можно говорить о болезни финансового  управления или менеджмента.

Первый случай наиболее наглядно отражается на выручке, второй - на приросте массы обязательств.

3. Мероприятия по устранению неплатежеспособности предприятия.

Самая эффективная схема  проведения антикризисных мер содержит 3 этапа:

• Устранение неплатежеспособности предприятия;

• Восстановление финансовой устойчивости предприятия;

• Обеспечение финансового равновесия предприятия в длительном периоде;

Рассмотрим, какими способами  можно устранить неплатежеспособность предприятия.

Наступление неплатежеспособности означает превышение расходования денежных средств над их поступлением, особенно опасно это состояние при отсутствии резерва покрытия расходов. Такое  состояние еще называют «кризисная яма» или «кризисная воронка». Нет  ничего разрушительней для предприятия, чем состояние неплатежеспособности, особенно когда не удается договориться с кредиторами об отсрочке задолженности и в отношении предприятия. Когда кредиторы начинают применять санкции по возврату долга, это заканчивается арестом имущественных активов и счетов с последующим списанием всех поступающих денежных средств в пользу кредитора. Такие действия по возврату долгов ведут к дестабилизации деятельности - остановке производства, задолженности по зарплате, неспособности обеспечить выполнение обязательств по договорам. Как следствие, неспособность предприятия вести нормальную хозяйственную деятельность и выполнять текущие обязательства, обычно осложняются имущественными требованиями заказчиков. Потери для владельцев при этом получаются огромные и невосполнимые, а именно полное уничтожение бизнеса и всех активов.

Поэтому, чтобы не потерять всё, необходимо осознанно и вовремя  отдать часть, причем это нужно успеть сделать до предъявления требований по возврату долгов. Изъятие денежных средств из имущественных и других активов предприятия - это суть стабилизационной программы.

Устранение неплатежеспособности в кризисной ситуации может и  должно осуществляться мерами, не приемлемыми  с позиций обычного управления. При  переходе предприятия на антикризисное  управление платежеспособность восстанавливается  любыми способами, в том числе  и продажей активов с настоящими и будущими потерями которые при  нормальном управлении показались бы недопустимыми. Для стабилизации деятельности необходимо восстановить денежные потоки нужной плотности, т.е. устранить разрыв между расходованием и поступлением денежных средств. Для достижения этой цели необходимо перевести в денежные средства часть активов, которые  имеют в данной ситуации второстепенное значение и не имеют прямого отношения  к обеспечению основного производства или деятельности, которая в кризисной  ситуации способна приносить прибыль. Продаже подлежат хозяйственные  объекты, нерентабельные производства, ценные бумаги, технологии и изобретения, запасы нереализованной продукции  и так далее.

Стабилизация "кризисной  ямы" осуществляется с двух сторон.

С одной стороны - увеличением  поступления денежных средств за счет продажи активов.

С другой стороны - уменьшением  текущей потребности в оборотных  средствах, строжайшим контролем расходов и экономией.

Чтобы увеличить количество денежных средств необходимо перевести  часть активов в денежное выражение, это потребует от владельцев отказаться от стереотипности мышления и сделать  несколько решительных шагов, которые  обязательно приведут к неизбежным значительным потерям. Для того, чтобы сделать этот шаг необходимо преодолеть психологический барьер и рассматривать настоящие потери как вложения в будущее бизнеса.

Что можно рассматривать  как операции для извлечения денежных средств?

Продажа краткосрочных финансовых вложений - т.е. продажа ценных бумаг. Это наиболее простой шаг для  мобилизации денежных средств, с  той разницей, что в условиях кризисной  ситуации приоритетным фактором продажи  будет срок изъятия денежных средств, а не дисконт. В этом случае ценные бумаги идут по той цене, по которой  их быстро готовы купить.

Продажа дебиторской задолженности - т.е. прямая продажа дебиторской  задолженности или продажа векселя. При такой продаже дисконты могут  быть больше, чем при продаже ценных бумаг (особенно если такая задолженность  может быть обеспечена имущественно), но, как и в случае с краткосрочными финансовыми вложениями, это означает продажу по любой предлагаемой цене.

Продажа запасов готовой  продукции. К сожалению, такая продукция  может быть продана только с убытками ниже балансовой стоимости.

Продажа избыточных производственных запасов. Если на складе храниться сырье, рассчитанное на несколько производственных циклов, то мы можем продать излишки  и оставить только количество сырья, рассчитанного на один производственный цикл, даже если нам придется его  продать по более низкой цене, а  сырье на следующий производственный цикл закупать по более высокой.

Продажа инвестиций (деинвестирование) - это способ изъятия денежных средств, означающий передачу инвестиционных проектов другому лицу с продажей объектов незавершенного строительства (продажа долей участия). При принятии таких решений стратегические соображения не играют определяющей роли - если конкретный инвестиционный проект начнет давать прибыль только за пределами прогнозируемого выхода предприятия из кризиса, он может быть ликвидирован.

Продажа нерентабельных производств  и объектов непроизводственной сферы. Некоторые предприятия содержат дополнительные производства и хозяйственные  объекты (офисные здания, хозяйственные  помещения, площадки). Обычно такие объекты и производства приобретаются в двух случаях:

• с целью вложения денег в недвижимость при цене намного ниже рыночной;

• с целью расширения бизнеса для поддержки основной технологической цепочки (или оказания услуг).

Разрабатывая антикризисные  мероприятия необходимо определиться с тем, что сохранить для хозяйственной  деятельности, а что ликвидировать (продать).

Необходим анализ хозяйственной  деятельности и четкие выводы по перспективности  развития вспомогательных производственных объектов и затраты на содержание хозяйственных объектов и площадей. Если объекты требуют только вложений и не приносят никакой прибыли, от них следует избавиться немедленно. Для того, чтобы минимизировать риск вывода из хозяйственной деятельности нужного объекта (объекта который будет способствовать выходу предприятия из кризисной ямы), необходимо проводить такие операции в рамах реструктуризации предприятия. Для этого нужно ранжировать все объекты и производства в зависимости от их влияния на производственный цикл предприятия. С направлением производства предприятие должно определиться заранее, причем необязательно, чтобы это было то же направление деятельности, что и до возникновения кризисной ситуации, здесь все индивидуально и зависит от внешних экономических условий.

Учитывая опасность кризисной  ситуации и скорость возрастания  риска банкротства, ранжирование должно осуществляться экспресс методом. Определять, выводить и продавать хозяйственные  объекты необходимо в 4 этапа:

1-ая группа объектов - это объекты непроизводственной  сферы и обслуживающие производства (ремонтные, сварочные и др. цеха). Эти функции передаются на  аутсорсинг (внешним подрядчикам).

2-ая группа объектов - это вспомогательные производства  с уникальным оборудованием, производящим  запчасти, детали, полуфабрикаты, выполняющие  операции для основного производства. После выполнения программы стабилизации, общие объемы основного производства  обычно сильно снижаются, поэтому  вспомогательные производства становятся  убыточными и лучше прибегнуть  к покупке вспомогательных услуг  или продукции в аутсорсинговых компаний в нужном для посткризисного производства объеме.

3-я группа объектов - это  нерентабельные объекты основного  производства (устаревшее оборудование, находящееся в начале технологического  цикла, оборудование, чью продукцию  можно заменить закупкой). Эти  функции также передаются аутсорсинговым компаниям.

4-ая группа объектов - нерентабельные производства, находящиеся  на конечной стадии технологического  цикла (такие объекты могут  быть у предприятий, которые  обладают несколькими технологическими  линиями, а также предприятий,  которые выпускают полуфабрикаты,  имеющие самостоятельную коммерческую  ценность, особенно, если они более  рентабельны, чем готовая продукция).

Ликвидация и продажа  объектов основного производства в  антикризисной программе крайне нежелательна и допустима только в случае, когда констатирована нерентабельность основного производства.

Продажу перечисленных хозяйственных  активов, скорее всего, придется производить  по цене ниже рыночной, и иногда даже ниже балансовой стоимости, в этом случае к общим потерям добавятся  еще потери на налогах.

Если мы успешно проведем этот этап программы стабилизации, то высвободим денежную массу, необходимую  для оборота.

Из всего сказанного следует  сделать вывод, что для устранения неплатежеспособности приоритетным фактором всегда будет время. От скорости проведения операций по высвобождению денежных средств зависит сохранение предприятия как хозяйственного объекта, а точнее его действующей части, способной приносить прибыль.

Заключение

В заключение можно сделать  следующие выводы:

Неплатежеспособность - неспособность  предприятия вовремя в необходимых  объемах удовлетворить свои платежные  обязательства. Неплатежеспособность, однако, может носить различный характер.

В настоящее время большинство  предприятий России находятся в  затруднительном финансовом состоянии. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и  банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятия оказываются  неплатежеспособными. Внешним признаком  несостоятельности предприятия  является приостановление его текущих  платежей и неспособность удовлетворить  требования кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Для выявления неплатежеспособных предприятий нужен комплексный  анализ их финансового состояния. При  этом необходимо выбрать показатель, обладающий адекватным рыночным отношениям экономическим содержанием. Такому требованию отвечает рентабельность капитала, уровень которой своевременно сигнализирует  об угрозе несостоятельности предприятия. Если произвести сравнение между  фактическим уровнем рентабельности капитала предприятия и среднеотраслевым, то на основании этого сравнения  можно выявить динамику ею финансового  состояния. Для этого необходим  полноценный, комплексный анализ. Анализ будет неполным, если, определив  коэффициенты уровня платежеспособности, не определить, как воздействует динамика этих коэффициентов на уровень рентабельности. Таким образом, если норму рентабельности капитала представить как функцию  показателей платежеспособности и  ликвидности, то этот важнейший рыночный показатель займет свое законное место  и теории и практике рыночных, отношений.

Список литературы

1. Бригхем Ю., Гапенски. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / СПб.: Экономическая школа, 2010

2. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2010

3. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период  / 2009

4. Коротков Э.М. Антикризисное управление. - М.: ИНФРА-М, 2011

5. Кузнецовой Е.В.Финансовое управление компанией / Общ.ред.. - М., 2010

6. Маренков Н.Л. Антикризисное управление: Учебное пособие для вузов Изд. 2-е Феникс, 2009

7. Маренков Н.Л. Антикризисное управление: Учебное пособие для вузов Изд. 2-е Феникс, 2009

8. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2010

9. Шиманаев Н.Г. К вопросу об анализе платежеспособности/ Финансовый менеджмент/ №2 / 2010