Биржа как основное звено рынка ценных бумаг

«Российский государственный  профессионально–

педагогический университет»

Институт менеджмента  и экономической безопасности

Кафедра финансов и бухгалтерского учета

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по дисциплине:

 «Рынок ценных бумаг»

на тему: «Биржа как основное звено рынка ценных бумаг.»

 

 

 

 

Выполнил	Студент гр НТ-315сЭУМ
	Лиев А.В.

 

 

 

 

 

Екатерирнбург 2013

 

СОДЕРЖАНИЕ

1. Возникновение и развитие  биржи, ее функции. Управление  биржей и принципы ее деятельности.

 

1.1. История развития фондовой  биржи. 

 

1.2. Основные функции фондовой  биржи. 

 

1.3.Органы, осуществляющие  управление фондовой биржей.

 

1.4. Основные принципы  деятельности фондовой биржи. 

 

2. Организационная структура  биржи. Роль биржевых комитетов.  Законодательные основы деятельности  фондовых бирж в России.

 

2.1. Организационная структура  фондовой биржи. 

 

2.2. Законодательные основы  деятельности фондовых бирж в  России.

 

3. Членство на бирже.  Лицензирование и сертификация  специалистов, работающих на бирже. 

 

4. Участники биржевых  сделок. Принципы биржевой торговли. Оформление биржевых сделок.

 

Список использованной литературы..

 

 

1. Возникновение и развитие  биржи, ее функции. Управление  биржей и принципы ее деятельности.

1.1. История развития фондовой  биржи.

Фондовая биржа – организатор  торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации  торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств.

Впервые фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала (XVII в.) в городе Амстердаме. Это было связано с развитием капиталистических отношений в Голландии. По мере превращения Англии в мировую капиталистическую державу фондовая биржа приобретает широкое распространение в этой стране. Изначально становление биржи было связано с ростом государственного долга, так как вкладываемые капиталы в облигации могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становились акции.

В период становления капитализма  фондовая биржа была важным фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во второй половине XIX в., с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и увеличение числа рантье существенно повысило спрос на ценные бумаги, что в свою очередь вызвало рост биржевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов в акции и облигации, в ценные бумаги государства.

Стремление обладателей  одинаковых ценных бумаг сойтись  в одном месте вытекает из характера  акций и облигаций как товаров, биржевых по своему происхождению. Но акционерные общества, хотя и возникали, как крупные для своего времени  предприятия, не могли претендовать на охват своей деятельностью  всей территории страны. Значит, и свои акции они могли сбывать в  основном там, где базировались и  были известны. Поэтому фондовые биржи  организуются в центрах крупных  экономических районов. Это общая  закономерность. В дальнейшем же пути развития могут быть разными.

Наиболее логично выдвижение на передний план биржи, находящейся  в главном финансовом центре страны. На этой бирже концентрируются акции  компаний, которые довели масштабы своих операций до общенациональных. Провинциальные же биржи постепенно чахнут. Так складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном виде она представлена в Англии. Собственно, среди официальных биржевых названий уже нет Лондонской биржи, одной из старейших в мире. С недавних пор она именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя не только все биржи Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые системы Японии, Франции.

В то же время в странах, устроенных по федеративному образцу, более вероятно формирование полицентрической биржевой системы, при которой примерно равноправны несколько центров  фондовой торговли. Так произошло  в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, в Австралии - биржи  Сиднея и Мельбурна.

Фондовый рынок США  в этом плане специфичен - он настолько  обширен, что нашлось место и  для общепризнанного лидера - Нью-Йоркской фондовой биржи, и для еще одной  крупной биржи, также расположенной  в Нью-Йорке, главном финансовом центре, - Американской фондовой биржи, и для провинциальных бирж. Число последних за послевоенные годы сократилось, но оставшиеся достаточно прочно стоят на ногах. Поэтому биржевую систему США приходится классифицировать как построенную по смешанному типу.

Мировой опыт свидетельствует, что возможны варианты количества бирж в стране. В Швеции, Франции, Англии всего по одной фондовой бирже на страну. В ФРГ 80%  ценных бумаг сосредоточены на фондовой бирже в Франкфурте-на-Майне, а оставшиеся 20% раз6росаны по семи мелким биржам. На бирже в Нью-Йорке котируются акции самых солидных акционерных обществ, все прочие - на других более мелких биржах.

Биржи могут быть учреждены  государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран  фондовые биржи считаются общественными  учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, что государство предоставляет  помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями  государства, но действуют как частные  предприниматели, за свой счет.

Биржи могут быть учреждены  и на принципах частного предпринимательства, например, как акционерное общество. Такая организация бирж характерна для Англии, США.

На сегодняшний день крупнейшими  фондовыми биржами капиталистических  стран являются биржи в Нью-Йорке (крупнейшие в мире; здесь продается 85-90% всех ценных бумаг США), Лондоне, Токио, Париже и др. В каждой стране обычно имеется своя фондовая биржа (в США их 10). Число фондовых бирж постоянно увеличивается, но главные  из них по-прежнему расположены в  центрах, где сосредоточен финансовый капитал.

 

1.2. Основные функции фондовой  биржи.

 

Основная роль фондовой биржи  заключается  в  обслуживании движения денежных капиталов,  которое опосредует распределение и перераспределение  национального дохода как в  целом  в народном хозяйстве, так и между  социальными группами, отраслями  и сферами экономики.

 

Фондовая биржа выполняет  следующие функции:

 

- мобилизацию  и концентрацию временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг  биржевым посредникам на первичном и вторичном фондовых рынках (под первичным рынком специалисты понимают рынок, на котором происходит  продажа  впервые  выпущенных бумаг (или новых партий таких бумаг),  а под вторичным - рынок, на котором ведется торговля уже обращающимися бумагами);

 

- кредитование и финансирование  государства  и  частного сектора путем покупки их  ценных бумаг на  первичном рынке и перепродажи  на  вторичном, а  также кредитование и финансирование биржевых  спекулянтов путем  осуществления сделок на вторичном рынке;

- концентрацию операций с ценными  бумагами, установление на них цен,  отражающих уровень и соотношение спроса и предложения.

- подготовка и реализация биржевых контрактов;

- информационное обеспечение;

 

- гарантированное исполнение биржевых сделок.

 

1.3.Органы, осуществляющие  управление фондовой биржей

 

Управление биржей осуществляют следующие органы: общее собрание акционеров, Биржевой Совет (Совет Директоров) , Правление, ревизионная комиссия и другие органы, создаваемые по решению биржи (Арбитраж, Расчетная палата, Регистрационный комитет, Комитет по правилам торговли и т. п.). Их деятельность регламентируется соответствующими нормативными актами, Уставом, решениями и положениями биржи.

Высшим  органом управления биржей является общее собрание акционеров. Он проводится раз в год, и разрыв между годовыми общими собраниями , как правило , не может превышать 15 месяцев. Общее собрание обычно решает следующие вопросы:

- утверждает, вносит дополнения  и изменения в Устав;

- утверждает, вносит дополнения  в Положение о Биржах Совета;

- создает и ликвидирует  дочерние предприятия, филиалы  и представительства;      - рассматривает жалобы на Совет  Директоров;     

- утверждает годовые отчеты  о результатах деятельности биржи,  заключение ревизионной комиссии, счет прибылей и убытков. 

 

Между общими собраниями высшим  органом управления является Биржевой Совет, являющийся общим координационным  центром. Его обычно возглавляет  президент биржи. Его численность  и персональный состав определяет общее  собрание акционеров. Биржевой Совет  вправе решать все вопросы, не отнесенные к исключительной компетенции общего собрания. Его полномочия определяются специальным Положением, а заседания  проводятся обычно не реже одного раза в месяц. Повседневной же административно-хозяйственной  и коммерческой деятельностью биржи  руководит Правление.

Совет директоров – это  исполнительный орган биржи. В своей  деятельности он руководствуется уставом  биржи, в котором определяются порядок  управления биржей, состав ее членов, условия  их приема, порядок образования и  функции биржевых органов.

 

1.4. Основные принципы  деятельности фондовой биржи

 

Биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

 

- личное доверие между брокером и клиентом (например, сделки на бирже заключаются устно и оформляются юридически задним числом);

- гласность (публикуются сведения о всех сделках и данные, предоставляемые эмитентом по соглашению с биржей о внесении акций в биржевой список, независимо от активности эмитента);

- жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета.

 

Каждый шаг брокерской фирмы от подачи заявки на приобретение места на бирже до совершения внебиржевых  сделок обставлен массой писанных и  неписанных норм, вырабатываемых администрацией и ее комитетами с целью обеспечения ликвидности.

В результате обеспечения  перечисленных принципов формируется  среда, которая побуждает продавать  и покупать ценные бумаги на бирже. Это такие преимущества, как, во-первых, возможности лучшего доступа  к кредиту для покупки ценных бумаг (банк охотнее его дает, если достигнута договоренность о реализации ценных бумаг через биржу), во-вторых, отличный обзор состояния рынка  ценных бумаг, более точная оценка возможностей тех или иных акций и т.д.

Необходимо четко понимать, что возникновение полноценной  фондовой биржи требует обеспечения  ряда важных условий по формированию соответствующей рыночной среды. Иными  словами, для того, чтобы запустить  механизм фондовой биржи необходимо предварительно: во-первых, приложить  усилия по созданию сети будущей клиентуры - и, прежде всего, акционеров, т.е. решить вопрос о том, с кем работать и  как сформировать необходимый для  старта биржи объем ценных бумаг. Для этой цели формирующиеся биржи особое внимание уделяют активизации процесса акционирования со своей стороны, чему, в частности, способствует отработка собственной концепции акционирования, соответствующих экономико-математических моделей и качественной документации по регистрации акционерных обществ. При этом должны учитываться особенности:

 

- реальное акционирование (становление акций полноценными) в соответствии с порядком проведения подписки растягивается обычно на год;

- возникновение потребности не просто купить какие-нибудь акции (чтобы “спрятать” деньги от инфляции и получить процент), а перепродать их и купить новые акции ,тоже требует времени. Пока акционеры не "пощупают" дивиденды, они не начнут избавляться от купленных акций.

 

 Во-вторых, запускать  механизм фондовой биржи (фондового  отдела)можно только тогда, когда будет сформирована система посредников, в проведении фондовых операций - брокеров и дилеров. Полноценная фондовая биржа опирается на двухступенчатую структуру посредничества, но ее создание - результат развития самой биржи, в ходе которого и расставляются те или иные акценты на статусе ее участников.

В-третьих, прежде чем решиться на запуск фондовой биржи необходимо наладить работу центральных блоков биржевого организма(экспертной комиссии и системы допуска ЦБ на биржу, котировальной комиссии , системы регистрации ценных бумаг и т.д.).

 

2. Организационная структура  биржи. Роль биржевых комитетов.  Законодательные основы деятельности  фондовых бирж в России.

2.1. Организационная структура  фондовой биржи

 

Организационная структура  фондовых бирж отражает выполняемые  биржами функции.

Основными структурными подразделениями  биржи являются:

1. котировальная (котировочная) комиссия;
2. расчётная палата (отдел);
3. регистрационная комиссия;
4. клиринговая комиссия;
5. информационно-аналитическая служба;
6. отдел внешних связей;
7. отдел консалтинга;
8. отдел технического обеспечения;
9. административно-хозяйственный отдел;
10. арбитражная комиссия;
11. комитет по правилам биржевых торгов;

Надзор за всеми сторонами  деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам.

 

- Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи.

- Комитет по арбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членами биржи, а также членами и их клиентами.

- комитет по деловой этике;

- наблюдательный комитет (рассматривает споры и выносит решения по дисциплинарным вопросам);

- контрольный комитет (ведет наблюдение за деловой активностью на бирже);

- комитет по новым товарам (изучает потенциальные возможности введения торговли новыми товарами на бирже);

- комитет по товарам и качеству (контролирует соответствие действительного качества и характеристик представляемых к торговле товаров);

- комитет по процедурам торгового зала (наблюдает за соблюдением правил биржевой торговли в биржевом кольце, определяет режим торговых сессий).

 

Число и состав комитетов  меняются от биржи к бирже, но ряд  из них обязателен.

Это комитет или комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение акций в биржевой список; комитет по процедурам торгового  зала, который совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и следит за соблюдением  инструкций по деятельности в торговом зале, а также в других случаях.

Клиринговая палата решает две главные задачи: сверка информации, подаваемой членами биржи о заключенных  ими за день сделках; смыкание начального и конечного звеньев в цепях, по которым одни и те же акции  переходили из рук в руки в течение  биржевого дня.

Биржевой комитет или  совет управляющих допускает  к продаже ценные бумаги после  их проверки и определяет правила  торговли ими. Чтобы попасть в  число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в  отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности  и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный  орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения  биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг.

 

2.2. Законодательные основы  деятельности фондовых бирж в  России.

 

Основным законодательным  актом, регулирующим деятельность фондовых бирж в Российской Федерации, является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Законом установлены требования к деятельности фондовой бирже, к  участникам торгов, а также условия  допуска ценных бумаг к торгам и порядок разрешения споров, возникающих  в связи с осуществлением торговли ценным бумагами на фондовой бирже.

Во исполнение и в соответствии с вышеназванным законом были изданы многочисленные подзаконные  акты, среди которых подавляющее  большинство составили акты Федеральной  комиссии по ценным бумагам и фондовому  рынку (ФКЦБ).

Ряд документов закрепил правила  деятельности различных видов профессиональных участников рынка ценных бумаг, определенных законом «О рынке ценных бумаг». Это:

- Постановление ФКЦБ от 11 октября 1999 г. № 9 «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»,

- Постановление ФКЦБ от 16 октября 1997 г. № 36 «Об утверждении положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения», 

- Постановление ФКЦБ от 2 октября 1997 г. № 27 «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»,  и т.п.

 

Поскольку законом установлено  обязательное лицензирование профессиональной деятельности на фондовом рынке и  обязательная аттестация специалистов, непосредственно осуществляющих такую  деятельность, существуют документы, определяющие требования, предъявляемые к профессиональным участникам; к их сотрудникам, занимающим определенные должности; порядок лицензирования и аттестации, а также ограничения  при осуществлении различных  видов профессиональной деятельности на фондовом рынке, в частности:

 

• Приказ ФСФРРФ от 06 марта 2007 г. № 07-21/пз-н «Об утверждении порядка лицензирования на рынке ценных бумаг»,
• Постановление ФКЦБ от 20 января 1998 г. № 3 «Об утверждении совместного с Центральным Банком Российской Федерации положения об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию»,
• Приказ ФКЦБ от 10 января 1997 г. № 3 и Минфина от 9 января 1997 г. № 1 «Об утверждении программы аттестации специалистов организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг».

 

Значительный массив документов посвящен защите интересов инвесторов, организации контроля, отчетности и  раскрытия информации на рынке ценных бумаг. Среди них можно выделить:

 

• Федеральный закон от 12 февраля 1999 года «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», 

 

• Постановление ФКЦБ от 29 ноября 1999 г. № 10 «О некоторых вопросах раскрытия информации на рынке ценных бумаг» и.т.п.

 

С целью организации обращения  ценных бумаг на фондовом рынке, учета  прав, закрепленных ценными бумагами, предоставления возможности физическим и юридическим лицам совершать  сделки на рынке ценных бумаг и  осуществлять другие права, вытекающие из ценных бумаг, законодательством  определены различные виды профессиональной деятельности на фондовом рынке, а также - права и обязанности профессиональных участников рынка, осуществляющих такую  деятельность.

 

3. Членство на бирже.  Лицензирование и сертификация  специалистов, работающих на бирже.

 

Членом биржи считают  того, кто участвует в формировании уставного капитала биржи либо вносит членские взносы или иные целевые  взносы в имущество биржи и  стал её членом в порядке, предусмотренном  Законом и уставом биржи. Членами  фондовой биржи могут быть любые  профессиональные участники рынка  ценных бумаг, как физическое, так  и юридическое лицо.

Порядок вступления в члены  фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании  её документов.

Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения  числа ее членов. Число членов биржи  зависит от размера уставного  капитала и номинальной стоимости 1 акции или пая, а также от того количества акций, которым может  владеть 1 член биржи. Акция (пай) даёт возможность  пользования правами члена биржи. Они выражают стоимость «места»  на бирже. Место – это собственность  члена биржи. Оно может быть продано, если член биржи выходит из её состава, сдано в аренду. Стоимость места определяет Биржевой комитет, она зависит от спроса и предложения.

После того, как биржа  зарегистрирована, и все места  её распределены, стать её членом можно, лишь купив членство у одного из членов биржи. Для приёма нового члена  требуются 2 – 3 рекомендации членов биржи, представления учредительных документов, подтверждения устойчивого финансового  положения, определённой практики работы с тем или иным биржевым товаром.

Членство на бирже может  быть постоянным, временным и разовым. Как можно понять уже из самого названия, ведущее место на бирже  принадлежит ее постоянным членам. Это наиболее важный сектор, определяющий работу биржи. Они владеют постоянным местом и платят годовой взнос за участие в работе биржи (величина этого взноса колеблется в зависимости от состояния общей конъюнктуры в стране и спроса на места на конкретной бирже.

Временные члены (другими  словами - постоянные посетители) покупают право участия в работе фондовой биржи на период в год и менее. Он может составлять один, три, шесть  и девять месяцев. При этом они  не обладают правом выдвижения своих  кандидатур для управления биржей, ограничены в правах доступа к  банкам данных биржи, платят относительно более высокие ставки комиссионных при заключении сделок.

Разовые или дневные посетители покупают билет и имеют право  совершать сделки только через маклера. Они также платят относительно более  высокую ставку комиссионных.

Для фондовой биржи все  члены её равны. Членами биржи  могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи могут иметь на бирже несколько представителей.

 

Обязанности членов биржи:

- соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные биржевые документы;

- вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;

- оказывать бирже содействие в осуществлении её деятельности, реализации целей и задач биржи в дальнейшем развитии.

 

Биржа даёт возможность своим  членам:

- участвовать в общих собраниях биржи и управлении её делами;

- избирать и быть избранным в органы управления и контроля;

- пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

- торговать в зале как от своего имени и за свой счёт, так и за счёт клиента;

- участвовать в разделе оставшегося после ликвидации биржи имущества. 

 

В соответствии с Указом Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 "О  мерах по государственному регулированию  рынка ценных бумаг в Российской Федерации" на базе Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при  Президенте Российской Федерации. образована Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации. Согласно Положению о Федеральной комиссии, утвержденному названным Указом, к ее компетенции относится лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, выдача генеральных лицензий на осуществление лицензирования деятельности специализированных депозитариев и профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, лицензирование расчетно-депозитарных организаций, создаваемых участниками рынка ценных бумаг, лицензирование и ведение реестра саморегулируемых организаций, создаваемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг (союзов, ассоциаций, объединений), лицензирование деятельности фондовых бирж (фондовых отделов бирж) и аннулирование перечисленных лицензий в случаях нарушения требований законодательства Российской Федерации.

4. Участники биржевых  сделок. Принципы биржевой торговли. Оформление биржевых сделок.

Участниками биржевой торговли являются:

- дилеры, которые самостоятельно торгуют на свой страх и риск, используя собственные деньги;

- брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение;

- специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации;

- маклеры, которые играют на рынке (спекуляцией на бирже могут заниматься и дилеры, и брокеры);

- организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса;

- руководители биржи, которые отвечают за соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи;

- сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровождают биржевую деятельность

 

За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками миллионов акций. Основными видами биржевых операций являются непосредственная купля и  продажа акций, а также заключение срочных сделок. Как и любой  другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов, инвестированных  в ценные бумаги, но является одновременно и ареной спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной  прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Биржевая спекулятивная игра может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков, придерживающихся такой стратегии, называют быками), так и в надежде на падение курса (их называют медведями).

При осуществлении спекулятивных  сделок принимается во внимание не только прибыль, но и степень риска. Все совершаемые на фондовой бирже  сделки можно разделить на три  группы: сделки с полной гарантией; нормально-спекулятивные сделки; сверхспекулятивные сделки, риск по которым невозможно учесть.

К первой группе относятся  операции с ценными бумагами государства, ТНК; ко второй - с акциями и облигациями  промышленных фирм, банков и т.п.; к  третьей - с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных компаний, впервые  попавших в биржевой оборот. Естественно, что риск может быть чреват разными  последствиями.

Однако было бы неправильно  сводить к спекуляции всю деятельность биржи, уподобляя ее гигантскому  игорному дому. Это не так, поскольку биржа играет конструктивную роль в системе капиталистического производства, придавая необходимые динамизм и гибкость инвестиционному процессу.

Крупные корпорации, банки, страховые компании использовали рынок  ссудных капиталов и ценных бумаг  для всякого рода спекулятивных  сделок, направленных на дальнейшее обогащение и концентрацию капитала внутри отдельных  монополистических групп. Важную роль в этом сыграли инвестиционные компании, которые развились благодаря  сделкам с ценными бумагами. Они  выпускают акции и облигации, которые приобретаются мелкими  инвесторами. На вырученные средства инвестиционные компании покупают другие акции на бирже. Играя на повышении и понижении  курса акций, они получают дополнительные прибыли. Этот основной метод обогащения инвестиционных компаний называется «леверидж». Иногда еще и обыкновенные акции приобретаются за счет заемных средств. Это позволяет вкладывать относительно мало инвестиционных средств самой компании. Долг при повышении котировок остается постоянным, а вся прибыль приходится на небольшой первоначальный вклад.