Биржевая деятельность

Министерство  образования и науки 

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования «Волгоградский государственный  архитектурно-строительный университет»

Институт  дистанционного обучения

Кафедра финансов, бухгалтерского учета и  аудита

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине «Биржевая деятельность»

Проверил: ________________

Исполнитель:____________________

Вопрос №1. Что относится к  понятию «регулирование биржевой деятельности».

Ответ. Регулирование биржевого рынка или биржевой деятельности - это упорядочение работы на нем его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Биржа может иметь как внешнее, так и внутреннее регулирование. Внутреннее регулирование - это подчиненность ее деятельности собственным нормативным документам: Уставу, Правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность данной биржи в целом, ее подразделений и работников. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности биржи нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям. 
Регулирование биржевой деятельности осуществляется органами или организациями, уполномоченными и на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

- государственное регулирование  биржевой деятельности, которое  осуществляется государственными  органами, в компетенцию которых  входит выполнение тех или  иных функций регулирования;

- регулирование со стороны профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  или саморегулирование рынка.  Здесь возможны два варианта. С одной стороны, государство  может передавать часть своих  функции по регулированию рынка  уполномоченным или отобранным  им организациям профессиональных  участников биржевого рынка. С  другой стороны, последние могут  сами договориться о том, что  созданная ими организация получает  от них самих некие права  регулирования по отношению ко  всем учредителям или участникам  данной биржи или всех бирж;

- общественное регулирование или  регулирование через общественное  мнение; в конечном счете именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на биржевом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.

Регулирование биржевого рынка имеет следующие цели: 
- поддержание порядка на биржевом рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка; 
- защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций и преступников вообще; 
- обеспечение свободного и открытого процесса биржевого ценообразования на основе концентрации спроса и предложения; 
-создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и каждый риск адекватно вознаграждается; 
-создание новых биржевых рынков, поддержка биржевых структур, начинаний и нововведений и т.п.; воздействие на биржевой рынок с целью достижения каких-то общественных целей (Например, понижения биржевых цен).

Процесс регулирования на биржевом рынке включает: 
- создание нормативной базы его функционирования, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу; 
- отбор профессиональных участников биржевого рынка; современный биржевой рынок невозможен без профессиональных посредников, которые должны удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, устанавливаемым уполномоченными на это регулирующими организациями или органами; 
- контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами; 
- систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на бирже; такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение их из членов биржи.

Принципы регулирования биржевого  рынка отражают проверенную временем мировую практику биржевого рынка.

Основными из указанных принципов являются: 
- разделение подходов к регулированию по отношению к внебиржевым участникам рынка, с одной стороны, и к профессиональным участникам биржевого рынка - с другой. 
- максимально возможное раскрытие информации обо всем, что делается на биржевом рынке. Тем самым достигается не только возможность получения участниками рынка информации, необходимой для принятия деловых решений, но возрастает степень доверия к бирже и ее членам; 
- обеспечение конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости; 
- недопущение совмещения нормотворчества и нормоприменения в одном органе управления или регулирования; 
- обеспечение гласности нормотворчества, публичное обсуждение проблем рынка; 
- принципы преемственности мирового опыта российской системой регулирования биржевого рынка; 
- оптимальное распределение функций регулирования биржевой деятельности между государственными и негосударственными органами управления.

Система государственного регулирования биржевого рынка включает: 
-государственные и иные нормативные акты; 
- государственные органы регулирования и контроля.

Формы государственного управления рынком, которые включают: 
прямое, или административное, управление; 
косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или административное, управление осуществляется путем: 
-принятия государством соответствующих законодательных актов; 
-регистрации участников рынка; 
-лицензирования профессиональной деятельности на биржевом рынке; 
-обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка; 
- поддержания правопорядка на рынке.

Косвенное, или экономическое, управление биржевым рынком ведется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы: 
-систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобожденные от них); 
- денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.); 
-государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.); 
- государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

Основные государственные органы непосредственного регулирования биржевой деятельности: 
-Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку; 
-Федеральная комиссия по товарным биржам; 
-Министерство финансов РФ; 
- Центральный банк Российской Федерации.

Федеральная комиссия по ценным бумагам  и фондовому рынку напрямую регулирует деятельность фондовых бирж. Федеральная  комиссия по товарным биржам осуществляет регулирующие функции по отношению  к товарным биржам и фьючерсной торговле. Центральный банк регулирует деятельность валютных бирж.

Министерство финансов устанавливает  правила бухгалтерского учета, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг  и регулирует их обращение на биржах.

Основные законодательные акты, которыми регулируется российский биржевой рынок: 
-Основы гражданского законодательства, части I и II (1995-1996 гг.); 
-Закон «О банках и банковской деятельности» (1990 г.); 
-Закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (1995 г.); 
-Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» (1992 г.); 
-Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» (1992 г.); 
-Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» (1992 г.); 
-Закон об акционерных обществах (1996 г.)', 
-Закон о рынке ценных бумаг (1996 г.); 
-Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг; 
- Постановления Правительства Российской Федерации, относящиеся к регулированию рынка государственных ценных бумаг.

Вопрос №2. Какую организационно-правовую форму могут иметь биржи в России.

Ответ. Биржа создается на основе добровольного решения учредителей без ограничения срока ее деятельности. Поэтому учредителями биржи считают членов инициативной группы, заключающих между собой учредительный договор и выступающих в качестве ее организаторов. Считается, что чем больше учредителей и прочнее их финансово-материальное положение, тем большую поддержку они могут оказать бирже, хотя большое число учредителей осложняет управление биржей.

Считается, что чем больше учредителей  и прочнее их финансово-материальное положение, тем большую поддержку  они могут оказать бирже, хотя большое число учредителей осложняет  управление биржей.

Состав учредителей зависит  от вида биржи. Например, учредителями товарной биржи могут выступать  как физические, так и юридические  лица. Вместе с тем Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» устанавливает, что учредителями биржи не'могут быть:

• высшие и местные органы государственной власти и управления;
• банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковских операций;
• страховые и инвестиционные компании и фонды;
• общественные религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды;
• физические лица, которые согласно законодательству не могут осуществлять предпринимательскую деятельность.

Учредителями фондовой биржи может выступать только профессиональный участник рынка ценных бумаг, а валютной биржи - коммерческий банк или финансовое учреждение, которое имеет лицензию на право осуществления операций с валютой.

Для бирж, которые возрождались в России в 1990-1991 гг., характерным являлось большое разнообразие состава учредителей. Для одних бирж учредителями являлись исключительно государственные органы. Учредителями, например, Росагробиржи выступили Минсельхоз, Минавтосельмаш, Мосгорисполком, Роспотребсоюз. Учредителями других бирж выступали хозрасчетные предприятия и организации, различные коммерческие организации, частные лица.

Например, учредителями Московской товарной биржи (МТБ) являлись Ассоциация молодых  руководителей предприятий СССР, Главное управление снабжения материалами  и оборудованием Мосгорис пол кома. Совместное советско-югославско-итальянское предприятие «Волтек», Союз строительно-промышленных кооперативов СССР и Союз центров НТТМ, малых венчурных и инновационных фирм СССР.

Все же в числе учредителей большинства  бирж преобладали государственные  предприятия и организации.

В первые годы функционирования бирж ее учредители обладали рядом привилегий в получении дивидендов, в управлении биржей, открытии брокерских контор.

Например, на первом этапе работы МТБ за первыми учредителями закреплялись следующие привилегии: 
1) 10% прибыли сразу поступали в распоряжение первых учредителей, а остальные 90% распределялись пропорционально вкладам других членов биржи; 
2) органы управления и контроля за деятельностью бирж избирались сроком на 5 лет, при этом в состав биржевого совета из числа первых учредителей делегировалось 12 членов (половина из выбираемых), а остальные 12 выбирались учредителями и членами биржи совместно; 
3) учредители биржи получали бесплатно брокерские места.

В последующем биржи поняли бесперспективность такой практики и отошли от нее, предоставляя как учредителям, так и членам биржи равные права.

Учредители как организаторы биржи обязаны:

• разработать внутрибиржевые нормативные документы;
• сформировать имущество, необходимое для осуществления биржевой торговли;
• собрать уставный капитал в объеме, соответствующем избранной организационно-правовой форме;
• подобрать членов биржи;
• зарегистрировать биржу в установленном порядке;
• получить лицензию на право выступать в роли организатора биржевой торговли;
• провести общее собрание членов биржи.

Членом биржи считают того, кто участвует в формировании ее уставного капитала либо вносит членские взносы или иные целевые взносы в имущество биржи и стал ее членом в порядке, предусмотренном Законом и уставом биржи.

Членом биржи может быть как физическое, гак и юридическое лицо. Для некоторых бирж вводятся определенные ограничения для членства на бирже. Например, согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торговле» членом товарной биржи не может быть тот, кто не может быть ее учредителем, а также служащие данной или какой-либо другой товар] юй биржи, предприятия, учрежде-1шя и организации, если их руководители являются служащими данной биржи.

Членом фондовой биржи в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» может быть только профессиональный участник рынка ценных бумаг.

В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут  быть членами биржи. Причем коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи, хотя не во всех странах  коммерческим банкам разрешено заниматься биржевой деятельностью, или, напротив, на них делается основная ставка.

Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические лица. В зарубежной практике можно выделить разное отношение к категории членов фондовой биржи. В одних странах предпочтение отдается физическим лицам (США), в других - юридическим (Япония, Канада), в третьих (их большинство) - не делается различия между физическими и юридическими лицами.

В большинстве государств в деятельности бирж разрешается принимать участие иностранным физическим и юридическим лицам, удовлетворяющим предъявляемым требованиям. В то же время в отдельных странах (в Канаде и во Франции) иностранные лица не могут быть членами биржи или их участие в уставном фонде бирж ограничивается. В российском законодательстве этот вопрос не затрагивается.

Число членов биржи ограничено, оно  зависит от размера уставного  фонда и номинальной стоимости  одной акции или пая, а также  от того количества акций, которым может  владеть один член биржи. Акция (пай) дает возможность пользоваться правами  члена биржи. Они выражают стоимость  «места» на бирже. Место - это собственность  члена биржи. Оно может быть продано, если член биржи выходит из ее состава, сдано в аренду. Стоимость места  определяет Биржевой комитет, она зависит от спроса и предложения.

После того, как биржа зарегистрирована и все ее места распределены, стать ее членом можно, лишь купив членство у одного из членов биржи.

Прием новых членов биржи оговаривается  уставом. В зарубежной практике можно  встретить биржи, которые не ограничивают число ее членов. В этом случае право  торговли предоставляется либо руководством биржи, либо уполномоченными государственными органами.

Для фондовой биржи все ее члены равны, т.е. не допускаются разные категории членов, как это имеет место, например, на товарных биржах. Это приводит к тому, что не может быть временного членства, сдачи места члена биржи в аренду или залог тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

Согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торговле» в России предусмотрены две категории членов биржи:

• полные члены - с правом участия в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов секции (отделов и отделений) биржи;
• неполные члены - с правом участия в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе, отделении) и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи.

В зарубежной практике также выделяют разные категории членов биржи. Например, фирмы-члены Лондонской фондовой биржи  делятся на три категории.

Первая наиболее важная. К ней относятся члены биржи, которые могут являться либо дилерами, либо брокерами, либо дилерами и брокерами одновременно. Если член биржи занимается дилерской деятельностью, он может зарегистрироваться на бирже в качестве организатора рынка - «маркет-мей-кера». Как правило, такие функции берут на себя только крупные фирмы. Основная их функция - активная покупка (продажа) ценных бумаг в установленный период, называемый обязательным периодом котировок.

Организаторы рынка предлагают цены, по которым они хотели бы совершать  сделки. Так как число организаторов  достаточно велико, то между ними возникает  конкуренция, что приводит к формированию более обоснованных цен на ценные бумаги. Организаторы рынка обязаны  при котировке указывать два  курса: цену спроса (покупателя) и цену предложения (продавца). Например, котировка  в виде 143-6.10x10 означает, что формирователь  рынка готов купить до 10000 акций  по цене 143 пенса и продать до 10000 акций по цене 146 пенсов. Разница  между курсами (3 пенса) составляет спрэд, или курсовую прибыль.

Вторую категорию членов Лондонской' фондовой биржи составляют междилерские брокеры, т.е. фирмы, оказывающие посреднические услуги тем организаторам рынка, которые хотели бы взаимодействовать друг с другом анонимно. Использование междилерских брокеров позволяет организаторам рынка скрывать от конкурентов свои текущие позиции по ценным бумагам.

Третью категорию членов представляют денежные брокеры. Основная их функция - заимствование ценных бумаг для организаторов рынка.

Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как государственным  законодательством, так и самими биржами. При этом обычно в законах  устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные документы предъявляют дополнительные требования. Например, биржа может определить необходимость содержания в уставах перечня организаций, претендующих на членство, статей, декларирующих право проведения операций с ценными бумагами, а также обязательность наличия квалификационных аттестатов у физических лиц, представляющих их на бирже.

Биржа дает возможность своим членам:

• участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;
• избирать и быть избранными в органы управления и контроля;
• пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;
• торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции брокера);
• участвовать в разделе оставшегося после ликвидации биржи имущества.

Вместе с тем биржа определяет и обязанности членов биржи. К ним относятся:

• соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документы;
• вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;
• оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности, реализации целей и задач биржи и дальнейшем развитии. Биржа должна тщательно отбирать своих членов. Как было отмечено ранее, прием в члены определяется уставом биржи. Как правило, устав подчеркивает, что права и обязанности члена биржи приобретаются после полной уплаты вступительного взноса или полной оплаты акции.

Прием новых членов биржи также  определяется уставом. Для приема, как  правило, требуются 2-3 рекомендации членов биржи, представления учредительных  документов, подтверждения устойчивого  финансового положения, определенной практики работы с тем или иным биржевым товаром.

В зарубежной практике нередко новому члену биржи в течение первого года после приема не разрешается выполнять брокерские функции. Для этого требуется пройти дополнительное обучение и сдать экзамен.

Вопрос №3. Почему валюта выступает  в роли биржевого товара.

Ответ. Наличие национальных валют и отсутствие единого платежного средства, которое можно было бы использовать в качестве международного средства обращения при расчетах во внешней торговле, по кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.д., предопределяют необходимость обмена одной валюты на другую. Под термином «валюта» понимаются обычно все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта именуется по названиям денежных единиц: доллар США, швейцарский франк, австрийский шиллинг, немецкая марка, шведская крона и т.д. Валюта является своеобразным товаром.

 
Для операций купли-продажи валюты необходимо иметь четкое представление о валютном курсе.

Валютный курс определяет соотношение  между двумя валютами, с помощью  которого происходит обмен одной  валюты на другую, т.е. это цена, по которой  может быть продана или куплена  валюта одной страны, выраженная в  валюте другой страны. Валютный курс может  определяться спросом и предложением валюты на открытом неограниченном рынке  или же может быть установлен государством ( в России - Центральным банком РФ).

Чаще всего курс валюты определяется в зависимости от соотношения  спроса и предложения по той или  иной валюте, поэтому он не может  быть величиной постоянной, так как  постоянно меняются спрос и предложение  на валютном рынке. Курс валюты, предложение которой ограничено, повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложением падает.

При определении курса валюты следует  иметь в виду, что может применяться  прямая и обратная котировки. Они  даются с точностью до четырех  знаков после запятой. Наиболее распространена прямая котировка, означающая, что определенная сумма иностранной валюты, как  правило 100 единиц, служит основанием для выражения колеблющейся величины соответствующей суммы национальной валюты. Например, курс швейцарского франка 72,5505 за голландские гульдены означает, что за 100 гульденов дают 72,5505 швейцарского франка.

Реже применяется обратная котировка. Ее основой является твердая сумма  национальной валюты. Обратная котировка - это величина, обратная прямой котировке. Она распространена в основном в  Англии. Это объясняется тем, что  до 1971 г. в денежно-кредитной сфере  Англии отсутствовала десятичная система, поэтому обратную котировку было легче использовать на практике. Ее сохранили и после ввода десятичной системы. Котировка выглядит следующим  образом: 1 ф.ст. равен 1,8260 долл. США. Во внутреннем обороте США обратная котировка используется частично.

 
Валютные курсы различаются и в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты.

1. По курсу покупателя банк  приобретает валюту. Например, курс 72,5305 швейцарского франка за 100 голландских  гульденов означает, что банк  готов купить 100 гульденов, предложив  72,5305 швейцарского франка. Таким  образом, за единицу иностранной  валюты предлагается определенное  количество национальной валюты, величина которой постоянно меняется.

2. Банк продает валюту по курсу  продавца. Например, курс продавца 72,5505 швейцарского франка за 100 гульденов  означает, что банк готов продать  100 голландских гульденов за 72.5505 швейцарского франка. Разница между  курсами продавца и покупателя  используется для покрытия издержек  банка и содержит банковскую  прибыль. Точно установленной  величины этой разницы, именуемой  маржей, нет. Для каждой конкретной  валютной сделки она зависит  от времени и места ее осуществления.  В последние годы разница между  курсами покупателя и продавца  по ведущим валютам сократилась.  Издержки, связанные с осуществлением  валютных операций, снизились за  счет внедрения компьютерной  техники и значительного роста  оборотов этой торговли.

3. Для определения средней арифметической  между курсами покупателя и  продавца используют средний  курс, предназначенный для экономических  сопоставлений за длительные  промежутки времени. Такого курса  в действительности не существует, однако его величина ежедневно  сообщается средствами массовой  информации.

4. Широкое распространение при  проведении валютных операций  получили кросс-курсы, представляющие  собой котировку двух иностранных  валют. При этом ни одна из  них не является национальной  валютой участника сделки, устанавливающего  курс. Например, курс швейцарского  банка -24,0735 ф.ст. за 100 марок ФРГ;  курс банка ФРГ - 37,7324 французского  франка за 100 швейцарских франков .

С 50-х годов вследствие превалирующего положения доллара США на валютном рынке курс национальной валюты данной страны рассчитывается исходя из курса  к доллару США, курсы национальных валют устанавливаются, как правило, к последнему.

Если, например, швейцарский банк хочет  получить курс швейцарского франка к  шведской кроне, то он исходит из курсов обеих валют к доллару США  и затем выводит кросс-курс швейцарского франка к шведской кроне:

х швейцарских франков = 100 шведским кронам; 
3,7946 шведской кроны = 1 долл. США; 
1, 9872 швейцарского франка = 1 долл. США;

100 шведских крон = 100*1,9872/3,7946 = 52,3692 швейцарского  франка.

Биржевая торговля иностранной  валютой может быть организована лишь в том случае, если валюта является свободно (или частично) конвертируемой, т.е. если отсутствуют государственные  ограничения на ее куплю-продажу  населением и организациями.

Биржевой класс иностранной  валюты обычно составляют: американский доллар, английский фунт стерлингов, немецкая марка, французский франк, японская йена и некоторые другие валюты.

Вопрос №4. Дайте определение  ценной бумаги «Облигация».

Ответ. Облигации – это разновидность ценных бумаг, дающая её держателю доход в виде процентов от её номинальной стоимости. 
Чтобы рассмотреть сущность облигаций, необходимо знать понятие финансового рынка и эмиссии ценных бумаг, а так же участников рынка ценных бумаг. 
Финансовый рынок является составной частью системы рыночных отношений и связан с рынком земли, рынком природных ресурсов, рынков инвестиционных ресурсов, рынком труда и так далее.

Финансовый рынок включает: 
1.денежный рынок (рынок платёжных средств); 
2.кредитный рынок (связан с кредитными операциями банков); 
3. рынок капиталов (движение среднесрочных и долгосрочных накоплений).

На финансовом рынке объектом купли  – продажи являются деньги и ценные бумаги, большую долю которых занимает рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это особые экономические  отношения, связанные с движением  денежного капитала в разных формах и ценных бумаг (фондовый рынок).