Содержание

Введение

    С самого зарождения биржевая деятельность была связана с государственным  вмешательством и поддержкой. Зарубежные специалисты отмечали отставание биржевой техники от западных аналогов. Кроме того, биржа выполняла функции представительства интересов предпринимателей, что свойственно торгово-промышленным палатам в настоящее время. При бирже могли создаваться картели. Экономическое положение любой страны зависит от деятельности разных видов финансовых институтов, таких как банки (финансово-кредитные компании), страховые компании, пенсионные фонды, биржи - все это учреждения, выступающие в качестве посредников между разного рода покупателями и продавцами (денег – в виде кредитов и займов, товаров и т. д.). Биржа - это организация, выступающая посредником между разного рода покупателями и продавцами на рынке, контролирующая законность совершаемых сделок и являющаяся гарантом выполнения обязательств сторонами. Несомненной заслугой  ученых-юристов дореволюционного времени была тщательная проработка всех условий биржевых сделок. Однако в  цивилистической  науке отсутствовало единое мнение по поводу правовой природы биржевых сделок.  

1. Понятие о сделках с биржевым товаром

    Биржевая  сделка - зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей. Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие указанным выше требованиям, не являются биржевыми.

    Биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим на данной бирже не биржевые сделки.

    Биржевая  сделка считается заключенной с момента ее регистрации в установленном Правилами биржевой торговли порядке.

    На  многих биржах разработаны Типовые  договоры, поэтому в Правилах биржевой торговли, принимаемых биржами, рекомендуется  при оформлении всех видов документов учитывать содержание типовых договоров.

    Содержание  биржевой сделки, за исключением наименования товара, количества, цены, места нахождения товара и срока исполнения, является коммерческой тайной и не подлежит разглашению.

    Сроки поставки товара определяются биржевой сделкой, а не Правилами биржевой торговли.

    Покупатель  обратился в арбитражный суд  с иском о взыскании с продавца убытков, причиненных несвоевременной  поставкой товара по биржевой сделке. В ходе рассмотрения спора было установлено, что требование истца основано на сроках передачи товаров по биржевым сделкам, установленных Правилами биржевой торговли, утвержденными товарной биржей, на которой была совершена сделка.

    Вместе  с тем в биржевой сделке, заключенной  сторонами, предусмотрены иные сроки  поставки товара. Эти сроки продавцом были соблюдены.

    Арбитражный суд отказал покупателю в удовлетворении иска, имея в виду, что определение  сроков поставки (передачи) товара относится  к компетенции сторон по конкретному  договору.

    Кроме того, необходимо учитывать, что ст.18 Закона о товарных биржах, определяющая круг вопросов, которые должны быть урегулированы в Правилах биржевой торговли, не предусматривает в числе этих вопросов сроки поставки (передачи) товаров по биржевым сделкам.

2. Виды биржевых сделок. Особенности их заключение на фондовых, валютных и товарных биржах

    1.кассовые («спот» или «кэш»)  сделки;

    Кассовые  сделки представляют собой  простейший вид биржевых сделок. Их возникновение тесно связано с возникновением самих товарных бирж(14-15в.)

    Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Понятие «немедленное исполнение» для биржевых сделок носит условный характер .Это связано с тем ,что исполнение биржевого договора осуществляется  вне биржи  и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки ,как правило, отсутствует на бирже и находится  на складе продавца или транспортируется на склад биржи .Поэтому для передачи товара необходимо определенное время:

    -          для подготовки перевозных объектов ,погрузка и транспортирование товара на место ,  оговоренное сторонами в договоре, а если эта обязанность лежит на покупателе ,то для принятия и вывоза товара со склада продавца;

    -            для разгрузки товара в месте, обусловленном сторонами. 

    В зависимости от сроков исполнения  кассовые биржевые сделки заключаются на таких условиях:

    1)товар  во время торгов находится  на территории биржи ,в принадлежащих  ей склада либо ожидается к  прибытию на биржу в день  торгов  до окончания биржевого собрания;

    2) товар на момент заключения договора транспортируется  водным, воздушным, железнодорожным или другим транспортным способом к месту нахождения биржи;

    3)товар  готов к погрузке на транспортный  объекты отправка в место, которое  будет определено в договоре..

    По  своей юридической природе кассовые сделки представляют собой типовой договор купли-продажи. Целью кассовых сделок является реальный переход  прав и обязанностей относительно предмета  договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре.

    Следует отметить, что предметом кассовых договоров всегда есть товар, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Торговля товаром (на условиях кассовых сделок), который покупатель получит или произведет на момент исполнения договора, запрещается. Эта особенность кассовых сделок дает возможность выставлять на торги товар с уже известными качественными характеристиками

    2. срочные сделки  или «форвард»

    Характерным признаком этих договоров является то, что, в отличии от кассовых сделок срок исполнения  предусматривается в будущем. Форвардные сделки характеризуются следующими признаками: 

    Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара, который является предметом договора. Следует определить, что в отличии от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара.

    Во-вторых, передача товара, а также переход  права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.  

    По  своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому  их часто объединяют в одну группу биржевых договоров – сделки с  реальным товаром, т.е. сделки по которым  осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки.  

    3. сделки с «залогом»

    Сделка  с залогом – это сделка, в  которой одна сторона выплачивает  другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают: сделки с залогом на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог защищает интересы продавца); сделка с залогом на продажу (плательщиком является продавец, и в этом случае залог защищает интересы покупателя). При сделке с залогом на продажу в качестве залога может служить часть товара, подлежащего поставке. Размер залога устанавливается сторонами сделки и может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.  

      В биржевой практике  используются не все виды залога. К наиболее применяемым принадлежат заклад,  когда продавец при заключении договора  передает покупателю часть товара ,который по своим качественным характеристикам  отвечает предмету договора. При исполнении обязательств эта часть товара защитывается как предварительная поставка.

    В сделках, в которых предметом  договора является товар, который будет  произведен (приобретен) покупателем до срока исполнения договора , могут применятся и другие виды залога. Но на практике возникает ряд проблем  при их использовании. Например, при ипотеке  необходимо провести экспертную оценку  имущества, которое передается  в залог, а товарная биржа в международной практике  оцениванием недвижимости не занимается , поскольку она не входит в круг биржевых товаров . То же самое касается залога имущественных прав.

    Форвардные  сделки с экономической точки  зрения  являются наиболее эффективным способом  поддержание производственной стабильности  в том случае,  когда траты по производству товаров  наперед известны ,а их цена приемлема для покупателя. Но в условиях развития рыночной инфраструктуры, раздробление производственного процесса  на несколько самостоятельных ветвей  трудно наперед просчитать  «действительную» цену  товара. 

    4. бартерные сделки  и сделки с «условием»

    Сделки "с условием", пояснил руководитель отдела торгов МФБ, отличаются от традиционных сделок тем, что обычный участник биржевых торгов, продающий (или покупающий) "на условиях" ценные бумаги у специалиста, берет на себя обязательство по заключению "обратной" сделки-сделки по покупке (или продаже) этих же бумаг. Такую "обратную" сделку, подчеркнул А.Рыжиков, специалист должен исполнить по первому требованию ее второй стороны, однако в пределах одной торговой сессии. При этом цена "обратной" сделки может отличаться от цены "прямой" сделки. Он также сообщил, что первой организацией, получившей статус специалиста МФБ, стала московская компания "Горизонт", заключившая договор с АО "Газпром". Заключение этого договора позволит акциям "Газпрому" стать первыми ценными бумагами, включенными в листинг МФБ "первого уровня" 

      Под последним видом сделок  подразумевались бартерные операции  или как их тогда называли «сделки с условием». Возможность заключения бартерной сделки привлекала клиентов в ситуации товарного дефицита, разрушенных хозяйственных связей и ослабленного рубля, поэтому биржи вводили у себя бартерные сделки. Прямое запрещение бартера в то время, когда принималось российское биржевое законодательство, сочли нецелесообразным. Однако еще более нецелесообразным было бы увековечить бартер в Законе, поэтому была принята компромиссная формулировка, где вместо слова «бартер» значилось «другие виды сделок». 

    5. срочные сделки  с реальными и  без реальных биржевых             ценностей:

    Сделки  с реальным товаром, которые известны в мировой практике под названием  «спот»,предусматривают что стороны ,заключают договор, имеют ввиду  реальную передачу прав и обязанностей относительно предмета договора, то есть по реальному договору продавец действительно отчуждает ,а покупатель приобретает право собственности. К таким сделкам относятся кассовые и форвардные договоры.

    Сделки  без реального товара характеризуются  тем, что на момент исполнения договора процесс отчуждения не исполнился. На данный момент продавец не поставляет товар ,который определяет предмет договора ,а выкупает свой контракт по катировальной  цене ,которая складывается на момент исполнения договора. В результате , если цена договора ниже от выкупной цены ,то продавец выплачивает покупателю разницу этих цен ,а если цена договора выше, то покупатель перечисляет эту разницу продавцу.    

    Эта операция в биржевой практике называется «хеджирование».Отсюда выплывает, что  предметом  исполнения этих сделок является не поставка реального товара ,а выплата разницы цен одной из сторон. Поэтому эту группу договоров часто называют «сделки на разницу».К сделкам без реального товара принадлежат фьючерсные и опционные договоры.

    Наиболее  часто на фондовом и валютном рынках заключаются кассовые, форвардные, фьючерсные и опционные сделки. Кроме  того, на валютном рынке практически  не заключаются сделки с «залогом», с «кредитом» и с «условием», поскольку валюта - это специфический объект биржевой торговли и такого рода сделки не принесут экономический эффект их сторонам на валютном рынке.

    6.  фьючерсные сделки

    Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой ). Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом .

    Правила торговли  по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право  выбора  -  доставить продукцию или  откупить  срочный контракт до наступления срока поставки товара;  покупатель - принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

    Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права  и обязанности на получение или  передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой 

    Во  фьючерсных операциях сохранена  полная свобода сторон только в отношении  цены, а ограниченная – в отношении  выбора срока поставки товара. Все  остальные условия строго регламентированы и не зависят от воли участвующих в сделке сторон. В связи с этим фьючерсную биржу иногда называют «рынком цен» (т. е. меновых стоимостей) в отличие от рынков товаров (совокупности и единства потребительных и меновых стоимостей), где покупатель и продавец могут согласовать между собой практически любые условия контракта. А эволюцию от сделок с реальными товарами к сделкам с фиктивными сравнивают с прогрессом от обращения денег с реальной стоимостью к бумажно-денежному обращению. 

3. Основные виды рисков при заключении сделок

    Существует  большое разнообразие мнений по поводу понятия определения, сущности и  природы риска. Это связано с  многоаспектностью этого явления, недостаточным использованием в  реальной деятельности, игнорированием в существующем законодательстве.

    При ситуации риска существует возможность  количественно и качественно  определять степень вероятности  того или иного варианта и ей сопутствуют  три условия:

• наличие неопределенности;
• необходимость выбора альтернативы (включая отказ от выбора);
• возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

    Ситуация  риска качественно отличается от ситуации неопределенности. При ситуации неопределенности вероятность наступления  результатов решений или событий  в принципе неустанавливаема. Следовательно, ситуация риска является разновидностью ситуации неопределенности, т.к. в ней наступление событий вероятно и может быть определено.

    По  своей природе риск делят на три  вида:

    1. Когда в распоряжении субъекта, делающего выбор из нескольких альтернатив, есть объективные вероятности получения предполагаемого результата. Это вероятности, независящие непосредственно от данной фирмы: уровень инфляции, конкуренция, статистические исследования и т.д.

    2. Когда вероятности наступления  ожидаемого результата могут быть получены только на основе субъективных оценок, т.е. субъект имеет дело с субъективными вероятностями. Субъектные вероятности непосредственно характеризуют данную фирму: производственный потенциал, уровень предметной и технологической специализации, организация труда и т.д.

    3. Когда субъект в процессе выбора  и реализации альтернативы располагает  как объективными, так и субъективными  вероятностями.

    Благодаря этим видоизменениям риска субъект  делает выбор и стремиться реализовать  его. В результате этого риск существует как на стадии выбора решения, так и на стадии его реализации.

    Более полно риск определяют как деятельность, связанную с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в  процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.

    Из  последнего определения можно выделить основные элементы, которые будут  составлять сущность понятия "риск".

    1. Возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива (отклонения как отрицательного, так и положительного свойства).

    2. Вероятность достижения желаемого  результата.

    3. Отсутствие уверенности в достижении  поставленной цели.

    4. Возможность материальных, нравственных и других потерь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы.

    Принятие  проекта связанного с риском предполагает выявление и сопоставление возможных  потерь и доходов. Если риск не подкреплен расчетами, то он преимущественно кончается неудачей и сопровождается определенными потерями. Чтобы сладить негативные явления, связанные с риском, необходимо выявить: основные черты и источники его возникновения, наиболее важные его виды, допустимый уровень риска, методы измерения риска, методы снижения риска.

    Основными чертами риска являются: противоречивость, альтернативность и неопределенность.

4. Клиринг и расчеты по  биржевым сделкам

    После того, как сделка успешно прошла (или миновала) этап сверки, наступает очередь этапа определяемого как клиринг.

                Клиринг – это то, что предшествует  денежным платежам и поставкам  фондовых ценностей. Этап клиринга  включает в себя:

    •         анализ итоговых сверочных документов;

    •          вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;

    •          оформление расчётных документов.

    Анализ  итоговых сверочных документов –  это проверка их на подлинность и  правильность оформления. Клиринг начинается с поверки ключей шифрования и  защиты принимаемой информации.

                Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно за купленную ценную бумагу уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к продавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму. Продавец становится  обязанным поставить ценные бумаги и приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Резкое усложнение процедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт. Его цель – снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя это усложняет процедуру клиринга. Для каждого участника клиринга производится калькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем включаемым в расчёт сделкам за установленный период. При этом из всех требований данного участника вычитаются его обязательства, и таким образом определяется чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией. Позиция «закрыта», если сальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не равно нулю. Если сальдо положительное, т.е. объём требований данного участника превышает его обязательства, значит у него открыта «длинная позиция». Если сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше, чем должны ему, то участника «короткая позиция».

    Следующая операция клиринга – это оформление расчётных документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

5. Основные направления развития и совершенствования системы расчетов

       Перспектива развития платежных технологий уже  несколько лет вызывает споры и дискуссии специалистов во всем мире. Для российской научной литературы, ввиду того, что в нашей стране большинство нововведений в данной области находится на стадии апробации и по причине относительной неразвитости специализированной инфраструктуры, эта тема относительно нова.

       В настоящее время развитие новых  форм денег определяется следующими факторами:

       - глобализация экономических отношений,  в частности финансовая глобализация;

       - интенсификация экономических процессов;

       - технократизация экономических отношений;

       - интенсификация международного  государственного регулирования.

       Таким образом,  сегодня перед разработчиками нового платежа стоит триединая задача:

       а) создание механизмов для ускорения  оборота денежных средств,

       б) снижение стоимости транзакций и

       в) повышение уровня защищенности платежного инструмента и платежной схемы в целом.

       Вариантами  решения этой задачи являются:

       а) расширение спектра услуг, предоставляемых  клиентам финансовыми институтами (удаленный банкинг),

       б) перевод традиционных платежных средств на новую технологическую основу (смарт-карты),

       в) создание принципиально новых платежных  инструментов (электронные и мобильные деньги).

Заключение

    Таким образом, биржевой институт затрагивает  многие основные сферы рыночной экономики, оказывая существенное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимательства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриваться в контексте проводимых демократических преобразований.

    Реальное  положение на биржевом рынке таково, что малое число предприятий реально использует биржевую информацию в процессе принятия управленческих решений. Потеря такого важного информационного источника негативно влияет на динамику развития отраслей и их биржевых структур. Вместе с тем гибкость такого финансового инструмента, как  биржа, позволяет  значительно улучшить положение в отрасли.

    Если  учесть, что в мировой практике объемы биржевых операций превосходят  объемы небиржевых сделок, то можно предположить, что перспективы развития биржевого рынка в России большие. Вопрос лишь в том, как скоро они могут реализоваться, в частности это зависит от решения проблемы информационного обмена между биржей и предприятиями отрасли. Хотелось бы верить, что биржевая торговля получит свое развитие в нашей стране и со временем сможет стать реальным регулятором цен на товарных рынках страны.

    Правовые  аспекты и формы регулирования  большинства внутрибиржевых отношений - то, благодаря чему биржа является биржей: рынком с совершенной конкуренцией, безопасным местом заключения сделок, структурой с эффективной системой решения конфликтов - являются уже достаточно хорошо отлаженными и их работоспособность доказана временем.

Список  литературы

1. Прохоров  К. Биржевые сделки. - М.,  2007.
2. Андреев С. Б., Кобищанов М.Ю., Мелюхина О.Г. и др. Товарные биржи: организация, типовые операции, зарубежный опыт и специфика работы в советских условиях. М., 2007.
3. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Товарные биржи: практическое пособие. М., 2002.
4. Дегтярева О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело. Учебник. М., 2002.
5. Ермакова М.А., Якубов А.Б. Биржи и их роль в рыночной экономике. М:2000.