Биржевое дело. 2
Содержание
Введение
Переход экономики России к рыночным отношениям сопровождается кардинальными изменениями, особенно в сфере обращения. Одним из основных элементов сферы обращения рыночной экономики являются биржи.
Биржи, входящие в современную систему рынка, способствуют непрерывности процессов расширенного воспроизводства и ускорению кругооборота общественного продукта. Сокращение, благодаря биржам, времени обращения товаров повышает эффективность использования основных фондов, трудовых ресурсов, уменьшает потребность в оборотных средствах, банковском кредите и тем самым позволяет увеличивать ресурсы, направляемые в другие отрасли. В связи с бурным развитием в России за последние пять лет глобальных информационных систем и проникновение на них биржевых структур необходимость создания мощной информационной системы становится одной из приоритетных задач в ходе управления предприятиями и повышения эффективности работы отрасли в целом. Деятельность современного предприятия немыслима без развитой информационной системы связанной с остальными субъектами отрасли, включая биржи. Сегодня эта система позволяет предприятиям не только узнавать новости об экономической и политической жизни страны, но и проводить торги в реальном времени, узнавать текущие биржевые сводки, получать разнообразные аналитические материалы по состоянию отрасли и экономике в целом, торговать с зарубежными партнёрами и проводить электронные платежи с частными клиентами . Биржи позволяют предприятию покупать сырьё по самой низкой цене на текущий момент на рынке, находить клиентов и продавать свою продукцию, прогнозировать состояние рынка для повышение устойчивости предприятия. Вместе с тем, наличие бирж привносит ощутимый экономический эффект только при наличии развитой информационной системы как в пределах предприятия, так и в пределах отрасли.
Правила биржевой торговли товарных бирж.
Под товарной биржей понимается
организация с правами
Биржа вправе осуществлять деятельность, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли. Однако биржа не может осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. Данное ограничение не распространяется на юридическое и физическое лицо, являющееся членом биржи. Биржа не вправе осуществлять вклады, приобретать доли (паи), акции предприятий, учреждений и организаций, если указанные предприятия, учреждения и организации не ставят целью осуществление деятельности, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли.
Под биржевым товаром понимается не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле. Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.
В правилах биржевой торговли должны быть определены:
порядок проведения биржевых торгов;
виды биржевых сделок;
наименования товарных секций;
перечень основных структурных подразделений биржи;
порядок информирования участников биржевой торговли о предстоящих биржевых торгах;
порядок регистрации и учета биржевых сделок;
порядок котировки цен биржевых товаров;
порядок информирования участников биржевой торговли о биржевых сделках на предшествующих биржевых торгах, в том числе о ценах биржевых сделок и о котировке биржевых цен;
порядок информирования членов биржи и других участников биржевой торговли о товарных рынках и рыночной конъюнктуре биржевых товаров;
порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли при заключении биржевых сделок;
меры по обеспечению безопасности реализуемых на биржевых торгах биржевых товаров, подлежащих в соответствии с законами Российской Федерации обязательной сертификации и предназначенных для продажи на территории Российской Федерации, при наличии сертификата и знака соответствия, выданных или признанных уполномоченным на то органом;
меры по контролю над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого дневного повышения или понижения уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговора или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены;
меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых торгах, а также порядок и условия применения этих мер;
меры, обеспечивающие соблюдение членами биржи, другими участниками биржевой торговли решений органов государственной власти и управления по вопросам, относящимся к деятельности бирж, учредительных документов биржи, правил биржевой торговли, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей;
перечень нарушений, за
которые биржей взыскиваются штрафы
с участников биржевой торговли, а
также размеры штрафов и
размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и порядок их взимания биржей.
2. Процедура листинга, делистинг.
На фондовом рынке
можно встретить товар
К преимуществам листинга и соответственно участия в биржевых торгах относятся прежде всего высокая маркетабельность, т.е.годность для реализации на рынке, повышенный уровень ликвидности ценных бумаг, а также очевидные выгоды от относительной стабильности цен на них. Процесс обращения фондовых ценностей происходит под постоянным контролем и непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые на ней сделки от появления на них элементов мошенничества и злоупотреблений. Фондовая биржа, однако, не гарантирует доходность инвестиций в акции компаний, прошедших листинг. Листинг в ряде стран является основанием для предоставления компании определенных более существенных скидок при налогообложении. И наконец, компаниям, состоящим в таких листах, как правило, легче бывает добиться доверия и расположения банков и финансовых институтов в случаях возникновения у них потребности в займах и кредитах, а также облегчает для компании размещение новых выпусков облигаций, конвертируемых в списочные (листинговые акции). Таким образом, листинг – это система поддержки рынка, которая создает наиболее благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить более надежные а качественные ценные бумаги и способствуют повышению их ликвидности.
Развитие процесса листинга
на отечественном фондовом рынков целом
соответствует мировой
Для проверки соответствия
параметра выпуска ценных бумаг
установленным критериям, а также
постоянного анализа
Практически на всех российских биржах процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально заверенных документов. Заявка может подаваться только тем эмитентом, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством. Она представляется на фирменном бланке, имеет: печать и подпись руководителя, сведения о регистрируемом выпуске ценных бумаг, наименование, номер выпуска, номинал, гарантию достоверности представляемых в отдел листинга документов, а также уведомление о согласии с существующими правилами допуска к котировке (листинга). Кроме того, как правило, предоставляются учредительные документы, справка об оплаченном уставном фонде, копии проекта эмиссии установленного законом образца, если акционерное общество функционирует более одного года или является правопреемником другого юридического лица, то дополнительно предоставляются бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли за последний финансовый год, заверенный независимыми аудиторами. Как правило, биржа оставляет за собой право требовать от эмитента других документов и информации для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке.(срок рассмотрения заявки обычно не превышает один месяц)
Решение же о внесении в биржевой список принимают последовательно три инстанции: отдел листинга, затем комиссия по допуску ценных бумаг и, наконец, биржевой совет.
С целью защиты интересов инвесторов биржа может временно или навсегда исключить ценные бумаги акционерного общества из котировочного листа. Правилами допуска акций корпорации к котировке, за биржей закрепляется право приостановить котировку акций компании или вообще исключить ее из числа котирующихся, если появятся обстоятельства, которые совет директоров сочтет достаточно основательным для принятия такого рода мер. Они могут быть приняты в отношении фирм отвечающих всем «количественным» требованиям, но имеющих неблагоприятное финансовое состояние, поскольку банкротство компании – это удар и по репутации биржи, где котировались ее акции.
Существуют три формы временного прекращения котировки на бирже:
- Отсрочка начала торговли – до открытия торгов биржа может приказать трейдерам сбалансировать заказы на покупку или продаже тем самым определить более справедливую цену, если по какому-либо виду акций поступило необычайно большое количество заказов на покупку или продажу
- Перерыв в торговле – объявляется в любое время, чтобы сообщить какую-либо важную новость
- Приостановка торговли на одну сессию и более- используется когда нужно время, чтобы разобраться в каком-либо важном событии, или при нарушении кампанией соглашения о листинге до устранения такого нарушения или принятия решения о делистинге ценных бумаг компании-эмитента.
Делистинг, или исключение из биржевого списка может последовать если:
- Эмитент объявлен банкротом или его финансовое состояние признано неудовлетворительным
- Публичное размещение ценных бумаг достигает неприемлемо малых масштабов или иного несоответствия ценных бумаг минимальным требованиям листинга
- Компании-эмитенты в письменном виде подают заявление об исключении их ценных бумаг из числа котирующихся
- Ценные бумаги отозваны компанией-эмитентом для погашения или обмена на новые при их дроблении, слиянии с другой фирмой и т.д.
- Нарушение соглашения о листинге
- Не предоставлен ежегодный отчет в указанные сроки или компанией-эмитентом дана не полная информация о себе.
Одно из требований предъявляемых корпорациям, котирующим акции, заключается в периодическом предоставлении ими достаточно большого объема информации инвесторам, а также периодической публичной отчетности о финансово-хозяйственной деятельности. Публикация сведений, касающихся финансового положения компании,- один из центральных моментов как саморегулирования, осуществляемых биржей, так и государственного регулирования фондового рынка.
В мире идет процесс демократизации биржевого дела, на крупных биржах организуют вторые и третьи биржевые рынки. Их отличие в том, что для них нет процедуры листинга. Оформление сделок осуществляется по той же форме. Сделки совершаются на любые фондовые ценности, но риск инвестора в этом случае возрастает.
3.Хеджирование и спекуляция.
На рынке биржевых товаров необходима не только эффективная система расчетов, но и финансовая гарантия исполнения сделок, так как конъюнктура этих рынков характеризуется резкими и труднопрогнозируемыми колебаниями цен. В течении дня цена может измениться на 3-5%
Ценовой риск может касаться различных сторон деятельности участников биржевого рынка. В биржевой практике для уменьшения ценовых рисков многие участники прибегают к операции страхования с помощью фьючерсных контрактов.
ХЕДЖИРОВАНИЕ – это биржевое страхование от неблагоприятных изменений цен, основанное на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени и цен реальных товаров.
Суть хеджирования заключается в дополнении обычных коммерческих сделок на рынке реального товара фьючерсными для уменьшения влияния колебаний рыночных цен на результаты хозяйственной деятельности. В классическом понимании хеджирование предполагает одновременное проведение двух разнонаправленных сделок с одинаковым количеством одного и того же товара на рынке реального товара и на фьючерсной бирже с целью компенсировать снижение или рост цен на рынке реального товара соответствующим ростом или снижением цен на фьючерсной бирже. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке участник теряет как продавец реального товара, то он выигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на тоже количество товара и наоборот. Хеджирование на фьючерсном рынке – процесс, состоящий из двух этапов. На первом этапе хеджер, оценив ситуацию на реальном рынке, покупает или продает фьючерсный контракт. На втором этапе хеджер должен застраховать открытую позицию до времени исполнения фьючерсного контракта, идя на вторую сделку, по сути обратную первой. Контракт по первой позиции (открывающей) и второй позиции (закрывающей) должен быть на один и тот же товар, в том же количестве и на тот же месяц поставки.
Осуществление операций хеджирования было бы невозможным без тесной взаимосвязи цен реального и фьючерсных рынков (базиса).
Хеджирование преследует цель – получение дополнительной прибыли по сравнению с прибылью от реализации на рынке реального товара. В связи с двойственным характером, т.е. одновременной опорой на цену реального товара и на цену фьючерсного контракта на этот же товар, хеджирование имеет важное практическое значение
Хеджирование как биржевая операция имеет ряд достоинств и недостатков. К важным достоинствам относят:
- Существенное снижение ценового риска участников рынка реального товара
- Обеспечение большой гибкости в планировании
- Получение дополнительной прибыли путем проведения операций внутри «хеджа», когда часть контрактов окупается раньше срока и затем снова продается, если цены стали повышаться
К недостаткам хеджирования можно отнести:
- Базисный риск, который возникает из-за того, что фьючерсные контракты могут не обеспечить полной защиты от ценовых колебаний наличного рынка
- Издержки, связанные с операционными, клиринговыми и маржевыми расходами
- Возможную несовместимость наличного и фьючерсного рынков по количеству и качеству
- Введение лимитов на колебания цен фьючерсных контрактов, которые могут исказить соотношение цен реального рынка и фьючерсных контрактов.
Виды хеджирования:
- Короткое хеджирование – используют производители, посредники, дилеры, имеющие заказы на поставку реального товара и опасающиеся снижения наличных цен к моменту поставки. Чтобы избежать потерь или свести риск к минимуму, необходимо провести хеджирование продажей, продать на бирже фьючерсные контракты, предусматривающие поставку такого же количества товара
- Длительное хеджирование – применяют компании – переработчики, а также посреднические фирмы имеющие заказы на закупку товаров в бедующем.
- Обычное (чистое) хеджирование – проводиться исключительно для избежания ценовых рисков. В этом случае операции на фьючерсном рынке по времени и объемам сбалансированы с обязательствами на реальном рынке.
- Арбитражное хеджирование – осуществляется главным образом для финансирования расходов на хранение товара. Выгода получается при благоприятном изменении соотношения наличных и фьючерсных цен.
- Селективное хеджирование – заключается в том, что сделка на фьючерсном рынке проводиться не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное количество товара.
- Предвосхищающее хеджирование – заключается в покупке или продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром. Предвосхищающий хедж служит в качестве временного заменителя торгового контракта, который будет заключен позже.
В современных условиях селективное и предвосхищающее хеджирование является наиболее распространенным и широко используется всеми фирмами.
Колебания цен и возможность в короткое время получить прибыль привлекают на биржи спекулянтов – фирмы и ли лиц, не связанных с производством, переработкой или торговлей соответствующими биржевыми товарами.
БИРЖЕВАЯ СПЕКУЛЯЦИЯ – способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующийся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.
Специфика биржевой спекуляции на товарных биржах состоит в том, что она носит организованный характер и ведется главным образом не реальным товаром, а фьючерсными контрактами. Это способствует развитию биржевой спекуляции, так как для их проведения требуется авансировать капитал не на всю стоимость товара, а лишь в размер потерь, которые могут возникнуть в связи с неблагоприятным колебанием цен. Легкость и простота заключения сделок и перспективность получения высоких прибылей в связи с резкими колебаниями цен благоприятствует развитию биржевой спекуляции
В зависимости от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды:
- Спекуляция на повышение цен – скупка биржевых контрактов для последующей перепродажи. Спекулянтов, играющих на повышение называют «быками», покупку контракта – приобретением длинной позиции, а продажу ранее купленного контракта- ликвидацией.
- Спекуляция на понижение цен – продажа биржевых контрактов с целью их последующего откупа. Спекулянтов, играющих на понижение цен, называют «медведями», продажу контрактов – приобретением короткой позиции, а его последующий откуп – приобретением.
Хеджирование и биржевая спекуляция – две формы спекуляции на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга, но в то же время и отличающиеся друг от друга. На практике нет строгого разграничения между участниками, занимающимися хеджированием, и участниками, осуществляющими биржевую спекуляцию. Однако на хеджеров могут распространяться более благоприятный налоговый режим и льготы при уплате гарантийных депозитов.
4.Заключение
Роль биржевой торговли в мировой экономике и в народных хозяйствах отдельных стран нельзя переоценить. Некоторые западные экономисты считают возникновение современной товарной биржи,не как рынка, осуществляющего сбыт товаров, а как финансового института, облегчающего ведение торговли и удешевляющего ее, равно по значению промышленной революции конца XVIII века, и видят в ней организующую и планирующую силу, способную придать динамизм всей экономике.
5. Тест
Как называется оплата услуг брокерских фирм?
А) биржевой взнос
Б) комиссионное вознаграждение
В) маржа
Г) дополнительная прибыль
Ответ: Б.
6. Список используемой литературы
- Г.Я. Резго, И.А. Кетова: Биржевое дело, Финансы м статистка, М;, 2010
- Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин: Биржевой портфель ( Книга биржевика, Книга биржевого коммерсанта, Книга брокера)- М-"СОМИНТЕК",2012.
- О товарных биржах и биржевой торговле: Закон РФ от 20.02.1992
