Биржи

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

За годы Советской  власти многие институты и механизмы  рыночной экономики ушли из жизни  России, и только теперь, в  период  политической  нестабильности и  экономической разрухи, свойственных всякой болезни  роста общества, они возвращаются в сознание людей. Среди этих учреждений к нам возвращается и биржа. Не виделись мы с двадцатых годов,  когда после НЭПа все биржи разогнали. С тех пор биржа изменилась,  но не настолько, чтоб ее не узнать, изменилась, но не во многом. Все функции,  которые она выполняла тогда,  она выполняет и сейчас с завидным постоянством. Присмотримся же попристальней к нашей давней знакомой.

В учебнике  Макконнелла  биржа  упоминается  "как  высокоразвитый  рынок,  на котором покупатели  и  продавцы ...  акций,  облигаций  и  сельскохозяйственной продукции со всего мира устанавливают контакт друг с другом ".  Биржа есть чисто конкурентный рынок, т.е.  такой механизм,  на котором можно наблюдать  действие рынка и его законов. При разработке капиталистической идеологии Макконнелл одним из 6 принципов и институтов опирается на пример функционирования биржи.  Система цен или рыночная система наиболее выпукло проявляет себя именно здесь, на бирже. Не  будь  этого  примера,  сей  принцип  потерял  бы   большую   часть   своей убедительности.

Биржа в классическом понимании это:

1) место, где регулярно  в одно и тоже время проводят  торги по определенным товарам;

2) объединение торговцев  и биржевых посредников, которые  сообща оплачивают расходы по  организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за  их нарушение; абсолютное большинство бирж - это не прибыльные организации, члены биржи получают выгоду не от ее функционирования, а от своего участия в торгах.

Развитие бирж шло вместе с развитием национальных экономик  европейских государств. В числе своих предков биржа может отыскать торговые площади, уличные рынки, городские торговые ряды, базары (мы к этому сейчас возвратились), множество ярмарок, которыми, кстати сказать,  так богата была Россия. По мере развития экономических отношений   появилась необходимость упорядочить, организовать на постоянно действующей основе рыночные механизмы, заключенные в добиржевых формах экономических отношений.   

  Курсовая работа посвящена изучению таких видов  бирж, как товарная, фондовая и валютная биржи.

ГЛАВА 1. РАЗВИТИЕ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ. ФОРМИРОВАНИЕ СОВРЕМЕННЫХ  МЕЖДУНАРОДНЫХ ТОВАРНЫХ БИРЖ

Биржа возникла в ХIII-ХV веках в  Северной Италии, но широкое применение в деловом мире получила в ХVI веке в Антверпене, Лионе и Тулузе, затем в Лондоне и Гамбурге. С ХVII века биржи уже действовали во многих торговых городах европейских государств.

Под биржами подразумевались  здания, где собираются деловые люди и причастные к торговле лица для ведения переговоров и заключения оптовых торговых сделок в соответствии с установленными правилами. Первые биржи были лишь товарные, значение которых состояло в том, что они заменили куплю-продажу наличным товаром из рук в руки на покупку по образцам через биржевых посредников.

Говоря о России, надо отметить, что становление биржевых учреждений напрямую связано с Петром I, ознакомившимся с деятельностью  голландских бирж во время своего "стажерства" в качестве корабела на верфях Нидерландов. Именно по инициативе царя в России возникли первые торгово-маклерские учреждения. И воля реформатора предварила тот период, когда объективная необходимость расширения товарно-денежных отношений загодя создает механизм, который будет способствовать этим процессам в Отечестве.

Первая товарная биржа  была учреждена еще в 1703 году, но объективные условия не способствовали ее развитию. Через двадцать лет  волевым указом 1723 года государь предписывал "приневолить" купцов к посещению  этих новых коммерческих учреждений.

Таким образом, в отличие от Запада инициатива создания биржи принадлежала не торговцам, а государству.

Первая российская биржа  была открыта в Санкт-Петербурге в 1724 году. Создание же Московской биржи  связано с декретом Екатерины II "Об утверждении плана построения Гостинного двора с биржей при нем", подписанного императрицей в 1789 году. Однако практическая деятельность Московской биржи, расположенной на Ильинке, началась лишь после войны 1812 года. В числе первых российских бирж была Одесская, основанная в 1796 году.

Заметное развитие биржевого  движения в России произошло в 30-40-х  прошлого столетия, когда рост фабрично-заводских  и кустарных предприятий стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы возникли биржи в  Кремчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых центрах России.

Основным же периодом утверждения биржевой деятельности в России были 60-70-е годы, что непосредственно  было связано с всплеском экономического подъема в стране в связи с  реформами 1861 года, когда биржи возникли практически во всех крупных городах России.

К 1917 году в России было зарегистрировано 115 торговых и универсальных  бирж и соответствующее число  биржевых комитетов.

После Октябрьской революции  деятельность биржевых комитетов, как  и самих бирж, была прекращена: они не вписывались в теорию и практику "военного коммунизма". Однако НЭП восстановил биржи в правах. Первые товарные биржи в стране Советов возникли в конце 1921 года (Вятская, Нижегородская), четыре месяца 1922 года были периодом наиболее быстрого роста их числа.

К августу 1922 года, когда  вышло постановление Совета труда  и обороны о биржах, ставшее  основой их существования, их число  достигло 50. К 1923 году их насчитывалось 79, а к 1924 г. - 96.

Большинство бирж, в соответствии с резолюцией IX съезда Советов, возникли как государственные, кооперативные или государственно-кооперативные. Однако в некоторых случаях в зарождении участвовала частная торговля (так, Воронежская биржа возникла как "Объединенная биржа государственных, кооперативных и общественных учреждений и организаций и частных предприятий").

В целом конкретные мероприятия  деятельности бирж можно разбить  на следующие группы: деятельность бирж как органа защиты интересов  торговли; создание центрального рынка; выявление состояния рынка и  цен; содействие развитию более высоких форм торговли. В 1930 году деятельность советской биржи прекратилась. Утверждавшаяся в стране тоталитарная командно-распределительная система не нуждалась более в механизме свободного рыночного регулирования. За плановыми основами народного хозяйства стояла железно регламентная принудительная система контролируемого производства и распределения, держащая в руках свободу и права человека, его материальные и духовные потребности.

Очередное возрождение  биржи в наши дни диктуется жизненными требованиями возвратиться наконец к разумным методам хозяйствования, апробированным опытом истории человечества. Первой Мосгорисполкомом 19 мая 1990г. была зарегистрирована МТБ. Сегодня в России уже около 400 бирж различной специализации, в том числе биржа труда в Москве. В нашей стране самое большое количество бирж, но обороты их коммерческой деятельности самые малые. Однако среди действующих бирж много и крупных, с относительно большим торговым оборотом, в числе которых Российская товарно-сырьевая биржа, Дальневосточная товарная биржа, Байкальская товарно-сырьевая биржа, деятельность которой охватывает Читинскую, Иркутскую области и Бурятскую АССР, Всероссийская биржа АПК в Рязани и другие. В числе членов этих бирж крупные промышленные предприятия и зарубежные фирмы.

В наши дни сделки на реальный товар стали совершаться преимущественно  вне бирж – по телексу, телетайпу  или телефону, причем на базе типовых  биржевых контрактов и по биржевым контрактам. Это стало возможным  благодаря техническим достижениям в области связи: использование спутниковой связи, компьютерной техники. Телексная связь способствует формированию единого мирового телексного рынка по каждому из биржевых товаров.

Современные товарные биржи  играют важную роль в международной торговле в качестве института по определению уровня мировых цен, функционирующего ежедневно достаточно оперативно, а поэтому пользующегося авторитетом. Характерно, что фиксируемые на бирже цены, как в прошлом, так и в настоящее время, несмотря на ограниченный объем операций купли-продажи реальных товаров широко используются торговыми партнерами для определения контрактных цен. В частности, на базе биржевых котировок осуществляется практически вся мировая торговля соя-бобами, кофе, какао, натуральным каучуком и свыше половины торговли кукурузой, сахаром, серебром и другими товарами. Общепризнанно, что мировая цена на зерновые в основном формируются в Чикаго.

В настоящее время  на двух крупнейших чикагских биржах сосредоточено 70% биржевой торговли в  США; на одну английскую биржу «Лондон ФОКС» приходится 75% биржевой торговли в Англии.

Произошло дальнейшее усиление значения трех важнейших центров  международной биржевой торговли –  США, Англии и Японии.

Вместе с тем были организованны новые биржи в  США, Англии, Италии, Малайзии, Сингапуре, Гонконге, Бразилии и др., на которых совершаются сделки с реальным товаром, так и фьючерсные.

Биржевая торговля организуется торговцами для облегчения процесса торговли, для выработки более эффективного механизма и впоследствии, хеджирования (защита, страховка от неблагоприятного изменения цен).

Биржевая деятельность концентрируется в местах производства и потребления товаров; ведется  по специфическим видам товаров (так называемым, биржевым товарам) крупными партиями; ведется в отсутствии товара по образцам, описаниям; ведется контрактами и договорами на их поставку в будущем и правом на заключение таких договоров в будущем; проводится регулярно, учитывается концентрация спроса и предложения, а также покупателей и продавцов; отличается гласностью торгов, все желающие могут получить информацию о заключенных сделках и ценах; свободное ценообразование, цены чувствительны и очень реагируют на конъюнктуру рынка; ведется биржевыми посредниками, которые могут выступать от имени производителей и потребителей товара; отсутствие влияния прямого воздействия государства на процесс биржевого торга; вырабатывает два стандарта: по качеству и по ценам товаров.

Биржа - это классический институт рыночной экономики, который  формирует оптовый товар.

Функции биржи:

1. Организация биржевых  собраний для проведения гласных  публичных торгов (организация биржевых  торгов, разработка правил биржевой  торговли, материально-техническое  обеспечение торгов, квалификационного  аппарата биржи).

2. Разработка биржевых контрактов. Включает стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров, стандартизацию размеров партии товаров, выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам. Ускорению оформления заключенных сделок способствуют типовые биржевые контракты, которые разрабатываются биржами.

3. Разрешение споров  по биржевым сделкам. Биржа  обычно выступает в третейском (арбитражном) суде.

4. Выяснение и регулирование  биржевых цен. Биржа участвует  в формировании цен на все  виды биржевых товаров. Сама биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи.

Публикация цен на биржевые товары служат ориентиром для  продавцов и покупателей выбора стратегии поведения на очередных  торгах.

5. Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого используются специальные виды сделок и механизмы их заключения.

6. Гарантирование выполнения  сделок, достигаемое посредством  биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их использование.

7. Информационная деятельность. Сбор и регистрация цен с  последующим их обобщением и публикацией, предоставление этого материала клиентам, а также на международный рынок информации.

Опцион считается особым видом биржевых операций, который предполагает заключение договорного обязательства купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода.

Объектом опциона могут  быть как реальный товар, так и  ценные бумаги, а также фьючерсный контракт.

Опцион дает право  купить или продать фьючерсный контракт, но не обязывает покупателя опциона осуществить указанное право, поэтому покупатель опциона рискует только величиной премии (это некоторая сумма денег, которую покупатель опциона уплачивает продавцу) и ее банковским процентом, а его прибыль может быть неограниченна. Продавец опциона может понести неограниченный убыток, а его прибыль ограничена величиной премии и ее банковским процентом.

Опционы применяются  для страхования части выручки  в условиях неопределенности итогов производства (например, в случаях будущих поставок зерна), а также для защиты от потерь в связи с иными рисками, находящимися вне поля зрения страховых компаний.

ГЛАВА 2. ТОВАРНЫЕ БИРЖИ

2.1 Цель и функции товарной  биржи

Эффективное функционирование современного рынка находится в прямой зависимости от постоянно воспроизводимой рыночной среды. Важным его элементом является рыночная инфраструктура, представляющая собой систему предприятий и организаций, обеспечивающих движение товаров, услуг, денег, ценных бумаг, рабочей силы. К таким учреждениям принадлежат товарные и фондовые биржи.

В современной экономической  литературе товарна биржа рассматривается, во-первых, как экономическая категория, отражающая составную часть рынка, спецификой которого является особая оптовая форма торговли товарами с определенными характеристиками: массовость, стандартности, взаимозаменяемость. Во-вторых, это хозяйственное объединение (общество) продавцов, покупателей и торговцев-посредников с целью создания условий для торговли, облегчения, ускорения и удешевление торговых соглашений  и операций.  Такие объединения организовываются для улучшения торговли, быстрого обеспечения товаропроизводителей необходимыми товарами, ускорения оборота капитала. Члены биржи выигрывают не от ее функционирования, а от своего участия в торгах. Члены товарной биржи, которыми могут  быть как посреднические  (брокерские, торговые и т.п.), производственные фирмы, так и банковские учреждения, инвестиционные компании, отдельные граждане, в соответствии с установленными биржевыми правилами заключают соглашения купли-продажи товаров по ценам, складывающимся непосредственно в ходе торговли в зависимости от соотношения спроса и их предложения. Это свидетельствует о том, что биржа представляет собой особый ценообразующий механизм. В свободном ценообразовании также заключается цель биржи.

2.2. Типы товарных бирж, их субъекты  и осуществляемые ими операции

Охарактеризовав различные  стороны деятельности  товарной биржи, можно дать ей следующее обобщающее определение. Товарная биржа - это ассоциация юридических и физических лиц, осуществляющая оптовые торговые операции на основе стандартов, образцов в специальном месте, где цены на товары определяются путем свободной конкуренции.

Биржа как сегмент  общего рынка выполняет функции  сбалансирования  спроса и предложения путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономического индикатора.

В начале 90-х годов  в странах, где функционирует  рынок, насчитывалось около 50 товарных бирж  с общим оборотом свыше 10 трлн. долларов, что составляет 25% их валового национального продукта. На них реализуется продукция свыше 60-ти наименований.

В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи  в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям; выручка от прочих поступлений.

Членами биржи могут  быть юридические и физические лица,  которые участвуют в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и стали  членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами.

Членами товарной биржи не могут  быть:

• служащие данной или какой-либо другой товарной биржи;
• предприятия, учреждения и организации, если их руководители (заместители их руководителей или руководители их филиалов и других обособленных подразделений) являются служащими данной биржи;
• высшие и местные органы государственной власти и управления;
• банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковких операций, страховые и инвестиционные компании и фонды. При этом указанные учреждения могут быть членами фондовых и валютных секций (отделов, секций) товарных бирж;
• общественные, религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды;
• физические лица, которые в силу закона не могут осуществлять предпринимательскую деятельность. (Статья 14 Закона о товарных биржах и биржевой торговли).

Полные члены. С правом на участие в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи  и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи (ст.15 п.1).

Неполные члены. С правом на участие в биржевых торгах в  соответствующей секции (отделе, отделении) и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи (ст.15 п.2). К ним относятся брокеры и дилеры, имеющие право торговать только в одной специализированной секции.

Специальные члены. Ввиду формального запрета на полное членство для юридических лиц компании, корпорации и кооперативы, желающие получить доступ в биржевое кольцо, приобретают торговые привилегии  и через доверенных брокеров и дилеров, особенно при осуществлении долговременных операций, могут участвовать в торгах практически напрямую.

Члены расчетной палаты. Таковыми обычно являются компании и корпорации, торговые дома, финансовые институты, брокерские фирмы. В связи с тем, что расчетные палаты почти всегда функционируют как акционерное общество, они и на бесприбыльных биржах становятся настоящими, но "скрытыми" инвесторами, вкладывая в отличие от некогда существовавших учредителей средства не в организацию торгового места, а в обеспечение бесперебойной работы механизма страхования сделок. Таким образом, инвесторы-собственники не совсем отошли от биржевого дела, они лишь поменяли сферу деятельности и местонахождение. Иногда ими могут быть и частные лица с солидным капиталом. Однако большинство инвесторов - это ассоциированные собственники.

Нечлены биржи. В эту  категорию входят все оперирующие  на бирже владельцы брокерских мест, выплачивающие в два раза больший  биржевой сбор, нежели полные члены  биржи. По своему статусу они напоминают тех, кто на наших биржах называется посетителями.

Льготные ставки биржевых сборов и расчетной палаты образуют важное экономическое преимущество, отражающее их финансовый вклад в функционирование биржевое механизма. Им также представляются серьезные скидки при пользовании услугами биржевых служащих и сотрудников, которых в среднем на каждого члена приходятся от трех до пяти, что существенно облегчает работу торговых предпринимателей.

Состав участников на наших биржах в силу их отставания от современных форм намного сложнее. Преимущественно капиталонакапливающий и частично капиталозащищающий их характер  проявляется прежде всего в осуществлении и противоборстве пассивных инвесторов-организаторов и собственников торгового места, с одной стороны, а с другой - непосредственных активных торговых предпринимателей, владельцев брокерских контор и фирм. Многие проблемы и потенциальные противоречия развития бирж в нашей стране связаны именно с наслоением акционерно-паевых коммерческой формы организации бирж на собственно биржевый механизм.

В принципе этот механизм не нуждается в непосредственном извлечении прибыли. Подобно стадиону, биржа представляет поля для игроков, которые и есть главная приманка для "болельщиков" - продавцов и покупателей. В цене билета - биржевого контракта - уже заложены расходы на содержание "стадиона", но главная составляющая этой цены - прибыль играющих команд, если они действительно стоят этого. Причем чем выше класс, тем выше плата.

Наши биржи представляют собой не так уж плохо оборудованный, но чрезмерно дорогой "стадион" инвесторов-учредителей, требующих быстрой окупаемости и высокой прибыльности первоначальных капиталовложений при недостаточном, а порой и просто низком классе самих игроков - торговых предпринимателей. Отсюда непомерно большая цена за услуги сравнительно низкого качества. Здесь же и корень внутреннего раздвоения интересов участников биржи.

ГЛАВА 3. ВАЛЮТНЫЕ БИРЖИ

Валютные биржи осуществляют торговлю валютой в крупных размерах на основе складывающегося спроса и  предложения. Устанавливаемый на них курс называется официальным валютным курсом.

Так как валютный курс – это  относительная стоимость (национальная стоимость иностранной валюты), то экономисты, предсказывая и объясняя его изменения, должны принимать  во внимание экономику как внутри страны, так и за рубежом, иена, например, может вырасти по отношению к доллару США, так как в США были снижены процентные ставки, хотя в самой Японии ничего не изменилось.

Валютный курс – это  цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи.

Установление курса  иностранных валют в национальной называется котировкой валют. В практике банков различных стран применяются два вида котировки: прямая и обратная. При прямой котировке определенное фиксированное количество иностранной валюты выражается в национальных денежных единицах. При обратной котировке национальная денежная единица выражается в иностранных денежных единицах. Банки, осуществляющие валютные операции, продают и покупают валюту по различным курсам. Курс, по которому банки продают иностранную валюту (платежные документы в иностранной валюте) за национальную, называется курсом продавца, а по которому покупают ее – курсом покупателя. Разница между ними составляет прибыль банка по валютным операциям.

На валютных рынках отдельных  стран устанавливаются не только курсы иностранных валют к  национальной, но и так называемые кросс-курсы, или курсы иностранных  валют друг к другу.

Кросс-курсы – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. Так, если Лондонский банк осуществляет куплю или продажу марок ФРГ за доллары США, то очевидно, что он использует кросс-курсы.

В каждый данный момент любой  кросс-курс можно легко получить расчетным путем из курсов иностранных валют к национальной.

Курсы одной и той  же валюты на рынках разных стран различаются, но очень незначительно, так как  происходит их постоянное выравнивание на основе валютного арбитража.

Валютный арбитраж –  сделка с целью извлечения прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на различных валютных рынках. Различают простой и сложный валютный арбитраж. При простом валютном арбитраже арбитражер использует разницу, зафиксированную на валютных рынках двух стран. При сложном валютном арбитраже операции проводятся одновременно с несколькими валютами на различных валютных рынках.

В зависимости от валютных операций различают следующие виды валютных курсов:

• при наличных (кассовых) сделках – курс «спот»;
• при срочных сделках – курс «форвард».

Курс, используемый в кассовых сделках, называется кассовым курсом. Курс «спот» - текущий валютный курс для урегулирования сделки в два бизнес-дня (в противоположность  форвардному курсу). Информация о  его котировках появляется на банковских экранах и в газетах.

Курс «форвард» - это  курс, по которому контракт на иностранную  валюту совершается сегодня для  окончательного урегулирования в определенный день в будущем. Форвардный курс отличается от курса «спот» на величину премии или скидки (дисконта) в зависимости от того, как оцениваются перспективы динамики валютных курсов.

На валютных биржах ежедневно  совершается множество различных  валютных сделок.

Валютные сделки – это операции по обмену ценных бумаг в одной валюте на ценные бумаги в другой валюте по договорному курсу на определенную дату.

Валютные операции делятся  на следующие виды:

• кассовые или наличные (сделки «спот»), при которых покупатель получает от продовца иностранную валюту (платежные документы в иностранной валюте) немедленно после платежа в национальной валюте или при которых платеж за границей по его приказу производится по телеграфному переводу не позднее 2 дней;
• срочные (форвардные сделки), при которых происходит купля-продажа иностранной валюты на заранее согласованный срок с передачей ее к концу этого срока по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки;
• операции «своп», которые объединяют две сделки – наличную и срочную;
• арбитражные, при которых участники сделки используют различия в валютных курсах на различных валютных рынках с целью извлечения прибыли.

Основными валютными  биржевиками являются:

1. банки, образуя своего рода «внутрибанковскую биржу». Банки являютя естественными посредниками между теми, кто хочет купить или продать иностранную валюту, и осуществляют спекулятивные, защищающие валютные сделки для своих клиентов по всему миру;
2. брокеры иностранной валюты выступают в качестве посредников между продавцом и покупателем, намного повышая эффективность сделки:
3. компании, участвующие в мировой торговле, нуждаются в иностранной валюте для совершения сделок. Компании стараются ограничить риск, связанный с иностранной валютой и являющийся результатом обычных биржевых операций, и иногда участвуют в валютных операциях в спекулятивных целях;
4. менеджеры в области международного капиталовложения переводят ценные бумаги с одной валюты на другую, постоянно следя за тем, чтобы их ценные бумаги имели максимальную прибыль;
5. центральные банки являются главными владельцами иностранной валюты страны и финансируют правительство в случае необходимости. Центральные банки часто выступают посредниками на валютной бирже, чтобы смягчить колебания стоимости национальных валют, а иногда пытаются обратить вспять негативные процессы, связанные с обесцениванием национальной валюты.

Среди биржевых операций с валютами сделки с долларами США занимают наибольший объем. Валюты наиболее экономически развитых стран называют конвертируемыми  валютами и активно используют во всем мире. Частично конвертируемые валюты вовлечены в мировую экономику, но в очень ограниченных объемах вне национального рынка. Неконвертируемые валюты контролируются правительством, причем продажа валюты или очень ограничена, или совсем запрещена.

В настоящее время  в нашей стране, кроме ведущей  Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), оперируют еще семь региональных валютных бирж, в частности: Санкт-Питербургская валютная биржа (СПВБ), Уральская региональная межбанковская биржа (УРВБ), Ростовская межбанковская валютная биржа (РМВБ), Сибирская межбанковская валютная биржа (Новосибирск) – (СМВБ), Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа (Владивосток) – (АТМВБ), Самарская межбанковская валютная биржа (СМВБ) и Нижегородская валютная фондовая биржа (НВФБ).

ГЛАВА 4. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ

4.1. Понятие фондовой биржи

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг cовершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из  индивидуальных  торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.