Денежная реформа 1895-1897 гг. в России и ее значение для финансовой стабилизации экономики

Введение.

     Денежная  реформа – это полное или частичное  преобразование денежной системы страны, проводимое государством в связи  с расстройством денежного обращения  и в целях укрепления национальной валюты, стабилизации денежной единицы.^[1]

     История развития человечества неразрывно связана  с развитием экономики, а тем  самым и с денежным обращением. Проблемы эволюции денег и денежно-кредитного обращения, стали особо актуальными  в современной ситуации, когда  потребность в приближении экономической  теории к практике реформирования хозяйства  России стала настоятельнее.

     Глубинные проблемы переходной экономики России особо остро проявляются в  денежной сфере. Безуспешность попыток  их решения приемами денежных реформ посредством ортодоксальной денежной теории свидетельствует о необходимости  поиска новых методов. В связи  с этим, изучение тех разделов экономики, в которых исследуются денежные явления, их природа, эволюция и воздействие  на экономическую систему в целом, приобретает особо важное значение. Таким образом, актуальность моей темы определяется как ее научной, так  и практической значимостью.

     Посредством денежных реформ правительство пытается создать такой механизм денежного  обращения, который бы способствовал  экономическому росту и процветанию  государства. Именно поэтому темой  своей работы я выбрала «Денежную  реформу 1895-1897 гг. в России и ее значение для финансовой стабилизации экономики». Я считаю, что это одна из самых  блестящих реформ в истории России, которая действительно помогла  экономике страны. 

1. Райзберг  Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь.-5-е  изд, перераб. и доп.-М.: ИНФРА-М, 2006. - 103 с.

1. Причины «Денежной реформы С.Ю. Витте».

1.1 Финансовое положение экономики России в дореформенный период.

      В последние десятилетия XIX века шел  процесс оптимального пути для стабилизации денежного обращения, расстроенного  в годы Крымской войны 1853-1856 годов. Эта  компания имела катастрофические последствия  для российских финансов. Военные  расходы превысили полмиллиарда рублей. Они покрывались за счет займов и выпусков не обеспеченных серебром и золотом бумажных денег. Металлическое обеспечение кредитных  билетов за это время сократилось  с 46,6 до 19,2 %. Резко возросла эмиссия  кредитных билетов, сопровождавшаяся падением курса, начался рост цен. Звонкая  монета исчезла с денежного рынка. Несмотря на официальные запреты, она  не удерживалась внутри страны и уходила  за границу. Экономическое положение страны являлось очень тяжелым. В 1850-1870-е годы денежное обращение в России было расстроено, продолжался интенсивный выпуск бумажных денег, курс рубля падал относительно других валют. Нестабильность национальной валюты подрывала престиж российских финансов за рубежом и международный кредит страны, затрудняло привлечение иностранных капиталов. Оживление в национальном хозяйстве с конца 1860-х годов и первые ростки финансового благополучия сопровождались невидимым ростом государственной задолженности. Торговый и платежный баланс по-прежнему сводился с отрицательным сальдо. Начало 1880-х годов характеризовалось глубоким аграрным кризисом, промышленным спадом, расстройством денежного обращения и огромным государственным долгом, возросшим за время русско-турецкой войны. Таможенный протекционизм и форсирование хлебного экспорта обеспечили России достаточно стабильное внешнеторговое преимущество. Важную роль в улучшении баланса отводилась привлечению иностранных капиталов – государственным займам, инвестициям в промышленность, торговлю, транспорт, банки. Отказ правительства восстановить металлическое обращение в значительной мере обрек на провал дефляционную политику финансового ведомства. Среднегодовой курс рубля в золоте за 1881-1886 годы снизился с 65,8 до 58,9 копеек. Катастрофические неурожаи 1891-1892 годов заставили правительство ввести временный запрет на экспорт хлеба. Финансовые результаты к 1892 году также оказались не блестящими. Падение доходов казны вследствие приостановки в 1891 году вывоза хлеба и роста недоимок привело к увеличению бюджетного дефицита, который достиг 20 %. В то же время развитие промышленности и транспорта не приносило в бюджет государства необходимых новых доходов. База прямого обложения по-прежнему ограничивалась преимущественно доходами земледельческого населения.^[1]

     Таким образом, и бюджет, и финансовая политика, и денежное обращение явно не соответствовали  тем задачам, которые стояли перед страной в дореформенный период. Буржуазное преобразование финансов стало уже назревшей необходимостью.

1. Бондаренко  О.А.  Денежная реформа конца ХIХ века как один из аспектов модернизации Российской империи (исторический пример интеграции экономики России в мировую экономику) // Экономика и жизнь. – 2006. - № 50. – С. 5 - 6.

1.2 Причины реформы.

       В последней трети XIX  начале XX в. в промышленно развитых странах Западной Европы, в России и Японии, в США и в странах Латинской Америки, на Филиппинах, в Индии и в Германской Восточной Африке изменился тип денежных систем: произошел переход к системе золотого стандарта. Первой страной, которая ввела золотой монометаллизм, была Англия, где золотой стандарт окончательно утвердился в результате банковской реформы 1844 г., известной под названием Закона Роберта Пиля. В 70 - 90-е гг. XIX в. золотой стандарт в форме золотомонетного стандарта был введен в Германии, Швеции, Норвегии, Дании, Португалии, Австралии, Египте, США (окончательно в 1900 г.), Японии.

     Вхождение России в мировой рынок вызывало настоятельную потребность в  создании денежной системы того же типа, что и в промышленно развитых странах. Неразменность кредитного рубля была причиной очень резких колебаний его валютного курса. Несмотря на то, что рубль, был полностью конвертируемой валютой продажа иностранной валюты за рубли внутри страны была свободной и разрешался неограниченный вывоз кредитных рублей за границу,  эти колебания препятствовали интенсивному развитию внешней торговли и соответственно уменьшали доходы бюджета. Кроме того, они мешали притоку в страну иностранного капитала, так как делали будущие прибыли (в золотой валюте) неопределенными, а сами инвестиции  рискованными. В связи с этим основными причинами денежной реформы 1895-1898 гг. стали фискальные интересы, заинтересованность правительства в развитии внешнеэкономических связей России.^[1]

     Cам же реформатор Сергей Юльевич Витте необходимость денежной

1. Левичева  И.Н. Особенности эволюции денежной  системы и проведения денежных  реформ в России  // Вестник  Банка России. – 2005. - № 2(800). –  С. 13-16

реформы обосновывал пагубным воздействием расстройства денежной системы на народное хозяйство, которое проявлялось в неустойчивости и неравномерности колебаний товарных цен как на внутреннем, так и во внешнем товарообороте. Колебания цен сопровождались периодическим чередованием усиленного сбыта товаров или задержки его реализации в расчёте на изменение курса. Неравномерность колебаний цен и курса денег как во времени, так по регионам России (при её огромной территории) ужесточала тяжесть потрясений в промышленности, торговле и во всем народ^[1].

     Поэтому с 80-х гг. XIX в. министр финансов Н.Х. Бунге и его преемник И.А. Вышнеградский  начали подготовку реформы денежной системы. Эта подготовка шла по трем основным направлениям: достижение положительного сальдо платежного баланса и накопление золотого запаса, ликвидация бюджетного дефицита и стабилизация валютного  курса с помощью девизной политики.

1. Семенкова  Т.Г., Семенков А.В. Денежные реформы  России в XIX в. - СПб.: Марафон, 1992. - 98 с.

     2. Денежная реформа 1895 – 1897 гг.

     2.1 Личность С. Ю.  Витте.

     В истории России конца ХIХ - начала ХХ в. фигура Сергея Юльевича Витте  занимает исключительное место. Глава  Министерства путей сообщения, многолетний  министр финансов, председатель Комитета министров, первый глава Совета министров, член Государственного совета - таковы основные служебные посты, на которых  проходила его деятельность. Этот известнейший сановник оказал заметное, а во многих случаях и определяющее, влияние на различные направления  внешней, но особенно внутренней политики империи, став своеобразным символом возможностей и одновременно беспомощности мощной государственной системы. Значение и масштабы его исторической роли сравнимы только с личностью другого  выдающегося администратора-преобразователя  периода заката монархии - Петра  Аркадьевича Столыпина.

      Родился Сергей Юльевич Витте 17 июня 1849 г. в  Тифлисе в небогатой дворянской семье. Сдав экстерном экзамен за гимназический курс, он поступил на физико-математический факультет Новороссийского  университета. В 1869 г. начал службу в  канцелярии одесского генерал-губернатора, где занимался учетом железнодорожного движения, а через год был назначен начальником службы движения казенной Одесской железной дороги.

      Бюрократическая карьера С. Ю. Витте началась в 1889 г., когда ему был предложен  важный пост директора Департамента железнодорожных дел Министерства финансов. В феврале 1892 г. С. Ю. Витте  стал министром путей сообщения, а в августе того же года занял  один из ключевых постов в высшей администрации, возглавив Министерство финансов, в  компетенцию которого входили все  вопросы торговли, промышленности, кредита, налогообложения. Ему подчинялись  Государственный банк, Дворянский земельный  банк, Крестьянский поземельный банк, Монетный двор. На этом влиятельном  посту С. Ю. Витте оставался бессменно 11 лет, вплоть до августа 1903 г.  С его именем связано осуществление ряда важных экономических преобразований.

      При ближайшем участии С. Ю. Витте  в империи были проведены крупные  экономические преобразования, укрепившие государственные финансы и ускорившие промышленное развитие России. В их числе: введение казенной винной монополии (1894г.), строительство Транссибирской железнодорожной магистрали, заключение таможенных договоров с Германией (1894 г. и 1904 г.), развитие сети технических  и профессиональных училищ. Узловым  же пунктом виттевской экономической  программы стало проведение в  середине 90-х годов денежной реформы, стабилизировавшей русский рубль  и стимулировавшей крупные инвестиции из-за границы в ведущие отрасли  промышленности. Будучи долгое время  убежденным монархистом-славянофилом, С. Ю. Витте далеко не сразу осознал  необходимость преобразования экономики  России по западным образцам. Однако, став министром, довольно быстро уверился в  том, что ускоренное промышленное развитие страны - залог государственной устойчивости.^[1]

1. Степанов  С.А. Первый Председатель Совета  Министров России: Политический  портрет Сергея Юльевича Витте  // Вестн. Рос. ун-та дружбы народов. Cер.: Политология. - 1999. - N 1. - С.94-106.

2.2 Подготовительные  меры к проведению  реформы.

     Денежная  реформа в России готовилась достаточно долго и заняла в целом примерно 15–17 лет. Значительный вклад в ее проведение внесли три предшествующих министра финансов — М. Рейтерн, Н. Бунге  и И. Вышнеградский. С. Ю. Витте продолжил  и завершил их дело.

     Началу  денежной реформы предшествовал ряд задач: достижение положительного сальдо платежного баланса и накопление золотого запаса, ликвидация бюджетного дефицита и стабилизация валютного курса с помощью девизной политики. Первая задача решалась за счет увеличения экспорта, в первую очередь хлеба, ограничения импорта, а также заключения внешних займов. Для стимулирования экспорта правительство снижало цены на хлеб в периоды реализации урожая. Железнодорожные тарифы были изменены так, чтобы наиболее выгодно было везти хлеб к портам и к западной границе, а не к промышленным центрам и потребляющим губерниям. Поощрялся экспорт и других продуктов. Основным методом ограничения импорта служила протекционистская тарифная политика. Если в начале 70-х гг. тарифы составляли 12-13% стоимости импорта, то к середине 90-х гг. они достигли 32%. Повышая таможенные тарифы, правительство преследовало три цели: ограничение импорта, прямое увеличение доходов бюджета и золотого запаса (с 1877 г. таможенные пошлины взимались золотом или золотой иностранной валютой) и поощрение отечественной промышленности. Ограничение импорта наряду с форсированием экспорта позволило улучшить торговый баланс. Дефицит покрывался притоком иностранного капитала в различных формах государственных займов, гарантированных государством займов железнодорожных и других компаний, прямыми и портфельными инвестициями в промышленность и другие отрасли хозяйства. Эти меры позволили добиться равновесия платежного баланса (за 1889-1894 гг. среднегодовое положительное сальдо составило 27,7 млн. золотых рублей) и увеличить золотой запас. На 1 января 1896 г. золотой запас достиг 659 млн. руб., на 1 января 1897 г.  814 млн. рублей.^[1]

     Следующим направлением подготовки денежной реформы  была ликвидация бюджетного дефицита. Реорганизация налоговой системы, проведенная в период, когда министром  финансов был Н.Х. Бунге, значительное повышение косвенных налогов  и умеренный рост государственных  расходов позволили резко сократить  превышение расходов над доходами. Это давало возможность использовать заграничные займы на текущие  расходы, а в государственной  казне накапливать золото. Кроме  того, баланс государственных доходов  и расходов позволял казне погашать задолженность Государственному банку, образовавшуюся еще во время русско-турецкой войны 1877-1878 годов.^[1]

     Наибольшие  трудности в подготовке реформы  создавали резкие колебания валютного  паритета кредитного рубля. Вступивший в должность министра финансов С.Ю. Витте прекратил практиковавшуюся при И.А. Вышнеградском спекулятивную биржевую игру на кредитном рубле. В качестве основного метода воздействия на курс рубля стала широко применяться девизная политика. Покупку и продажу иностранных девиз (тратт, писанных на иностранную золотую валюту) Государственный банк осуществлял через своих зарубежных корреспондентов и непосредственно в Санкт-Петербурге.

     Кроме того, были приняты административные меры против спекуляции на кредитном  рубле. Высочайше утвержденное мнение Государственного совета от 8 июня 1893 г. О воспрещении некоторых сделок по покупке и продаже золотой  валюты, тратт и тому подобных ценностей, писанных на

1. Денежная реформа Витте [Электронный документ].(http://rucollection.ru/reforma_1895.htm). Проверено 12.11.2009

золотую валюту запрещало осуществлять срочные (т.е. спекулятивные) сделки этого вида на биржах страны. Банкам было запрещено  участвовать в подобных операциях  и за пределами России. В случае участия банка в спекуляции на кредитном рубле директор-распорядитель  и члены правления могли быть уволены, а банку грозили арест  счетов в Госбанке и большие штрафы (5-10% от суммы, на которую была заключена  сделка). Для контроля за участием русских  банков и других организаций, а также  частных лиц в спекуляции за рубежом  Высочайше утвержденным мнением  Государственного совета от 29 марта 1893 г. вводилась специальная таможенная пошлина с кредитных билетов, перевозимых через границу, в  размере одной копейки со ста  рублей. В результате применения административных и экономических мер удалось  значительно сократить масштабы спекуляции. ^[1]

         К числу подготовительных мер можно отнести и заключение таможенного договора с Германией. В ответ на высокие пошлины на русский хлебный экспорт Витте провел через Государственный совет закон, в соответствии с которым тарифные ставки были признаны минимальными лишь для тех стран, которые придерживались режима наибольшего благоприятствования в отношениях с Россией. Германия такого режима не придерживалась и ее экспорт в Россию облагался пошлиной по повышенной ставке. Германия была вынуждена пойти на уступки. В 1894 г. был заключен новый торговый договор. ^[2]

   Стабилизация  рыночного курса кредитного рубля  в 1893-1895 гг. создала благоприятные  предпосылки для проведения денежной реформы  то есть для фиксации курса  на основе размена кредитного рубля  на золото по фактически

1. Денежная реформа 1895 – 1898 годов. ( http://www.vep.ru/bbl/history/cbr18-3.html). Проверено 10.11.2009

2. Денежная реформа Витте [Электронный документ].(http://rucollection.ru/reforma_1895.htm). Проверено 12.11.2009

сложившемуся  соотношению между ними. Единственной потенциальной опасностью в этом случае был пассивный платежный  баланс страны по текущим операциям. За 1893-1897 гг. среднегодовое положительное  сальдо торгового баланса составило 142 млн. рублей. Расходы по обслуживанию государственного долга составили 170 млн. руб., а расходы русских  туристов за границей  60 млн. рублей. Но Министерство финансов не считало  пассивность платежного баланса  серьезным препятствием на пути преобразования денежной системы, так как долгосрочные заграничные займы, прямые и портфельные  инвестиции компенсировали этот пассив. В 1893-1897 гг. только государственные  и гарантированные государством долгосрочные займы давали ежегодно в среднем 182 млн. рублей. Общая сумма  иностранных капиталов в акционерных  предприятиях России увеличивалась  в среднем на 69,6 млн. руб. в год. Конъюнктура мировых денежных рынков в середине 90-х гг. была очень благоприятной  фактический процент по государственным облигациям снизился до 3,34%. Особенность этих займов состояла в том, что они использовались не для закупки золота  золотой запас был уже вполне достаточным,  а для капитальных вложений в экономику страны, в первую очередь в железнодорожное строительство. Правительство считало, что займы, способствуя промышленному подъему и росту бюджетных доходов, позволят в будущем выровнять платежный баланс и подвести прочную базу под золотую валюту.^[1]

1. Лебедев С.К. Введение. Бюджет и государственный долг России при С.Ю.Витте // Витте С.Ю. Собр. соч. и документальных материалов: В 5 т. Т.2, кн.2. - М.: Наука, 2003. - С.5-27.

2.3 Суть реформы 1895 – 1897 гг.

    Денежная  реформа 1895-1897 годов, проведенная Сергеем Юльевичем Витте, осуществлялась в несколько этапов и состояла из целого ряда мероприятий, ставивших целью установление твердого золотого содержания российской валюты, обеспечение свободного размена банкнот на золото по твердому курсу, внедрение в денежное обращение золотых монет.

    8.02.1895 г. Витте представил доклад  Николаю II "О необходимости введения золотого обращения".^[1]

    Закон, утвержденный Николаем II 8.05.1895 г.^[1], стал решительным шагом к золотому обращению. В нем было два основных положения: всякие дозволенные законом письменные сделки могут заключаться на российскую золотую монету; по таким сделкам уплата может производиться либо золотой монетой, либо кредитными билетами по курсу на золото в день платежа.^[2] В последующие месяцы правительство предприняло еще ряд мер, направленных на утверждение золотого эквивалента. 24.05.1895^[1] г. всем конторам и отделениям Государственного банка предоставлено право принимать золотую монету, в том числе – восьми конторам и двадцати пяти отделениям – право осуществлять платежи золотой монетой. 20.07.1895^[1] г. государственному банку разрешен прием золотой монеты на текущий счет и по всем обязательствам.

    Несмотря  на указанные меры, золотая монета очень медленно утверждалась в качестве приоритетного платежного средства. Это объяснялось и отсутствием  привычки к ней у населения, и  очевидным неудобством золотой  монеты при крупных платежах и  пересылке,  так как не было соответствия между нарицательной и рыночной ценами. Полуимпериалы и империалы с   

1. Л.  В. Жукова, Л. А. Кацва  История  России в датах. Справочник  – М.: Проспект, 2009. – 185 с.

2. Леонов С. В.  Министры финансов Российской империи. - М.: Терра, 1996. – 298 с.

обозначением 5 рублей и 10 рублей циркулировали по 7 руб. 50 коп. и 15 руб., что постоянно  вызывало недоумение и многочисленные злоупотребления при расчетах. Спрос  на золотую монету сдерживали и опасения того, что Государственный банк понизит  курс административным путем, что может привести к финансовым потерям. Стремясь развеять подобные страхи, 01.12.1895г.^[1] Государственный банк установил фиксированный курс кредитного рубля: 7 руб. 40 коп. за золотой полуимпериал (номиналом 5 рублей). На 1896 год покупной курс был определен в 7 руб. 50 коп. Эти решения привели к стабилизации соотношения между рублем золотым и кредитным в пропорции 1:1,5. Для стабилизации рубля Министерство финансов признало необходимым девальвировать кредитную денежную единицу на основе монометаллизма. Паритет между бумажным рублем и кредитным устанавливался исходя не из нарицательного обозначения, а в соответствии с реальным курсом обращения.^[2]

      В марте 1896 г. в Государственный совет был представлен законопроект “Об исправлении денежного обращения”^[1], в котором С. Ю. Витте следующим образом определял главные условия проведения и цели реформы: “Закрепить достигнутые успехи в области финансового хозяйства посредством подведения под них прочного фундамента металлического денежного обращения”^[3]. При этом реформа “должна быть осуществлена так, чтобы не произвести ни малейшего потрясения и каких бы то ни было искусственных изменений существующих условий, ибо на денежной системе покоятся все оценки, все имущественные и трудовые интересы населения... Проектируемая реформа, не нарушая народных привычек, не колебля цен, не внося беспорядка во все расчеты, поведет за собой переход нашей родины от неопределенного с

1. Л.  В. Жукова, Л. А. Кацва  История  России в датах. Справочник  – М.: Проспект, 2009. – 185 с.

2. Леонов С. В.  Министры финансов Российской империи. - М.: Терра, 1996. – 301 - 303 с.

3.  Витте С.Ю. Воспоминания. - 2-е изд. - Л.: Госиздат, 1924. - 385 с.

юридической стороны, вредного в экономическом  и опасного в политическом

отношениях  бумагоденежного обращения к  обращению золотой монеты и разменных  на нее знаков”^[1].

      Новая денежная система, построенная на принципе золотого монометаллизма, включала следующие  элементы:

1. Десятирублевая  золотая монета новой чеканки  представляла собой основную  монету России и законное средство  платежа. Золотые монеты чеканки  по закону 1885 г. были обязательны  к приему по всем платежам  до изъятия их из обращения  по соотношению 1 руб. = 1 руб. 50 коп.  в золотой монете новой чеканки.  ^[2]

2. Платежная  сила серебра ограничивалась 50 рублями. ^[2]

3. Государственные  кредитные билеты имели силу  законного средства платежа и  включались в пассив банка.  Их обмен на золото осуществлялся  по курсу 1 руб. 50 коп. кредитных  за 1 руб. золотом, или 66 2/3 копейки  золотом за кредитный рубль,  что соответствовало среднему  курсу рубля и соотношению  расчетного баланса, сложившегося  в годы перед реформой..^[2]

4. Эмиссия  кредитных билетов осуществлялась  Государственным банком только  для коммерческих операций банка.  До 1 млрд. руб. кредитные билеты  обеспечивались золотом на 50%, свыше 1 млрд. руб. - полностью.^[2]

5. Все  обязательства по правительственным  и частным займам, заключенные  в металлических рублях до  этого закона, остались неизменными,  то есть подлежали оплате новыми рублями в полуторном размере.^[2]

     Основные  положения проекта в марте  были опубликованы и дали мощный толчок дискуссиям, за которыми четко прослеживались позиции разных классов и социальных групп российского общества. Если в Комитете

1.  Витте С.Ю. Воспоминания. - 2-е изд. - Л.: Госиздат, 1924. – 385 - 387 с.

2. Леонов С. В.  Министры финансов Российской империи. - М.: Терра, 1996. – 310 - 323 с.

Финансов  основные положения проекта были одобрены, то в Государственном совете они встретили почти единодушное неприятие. В такой ситуации Витте решил обойти Госсовет и обратился непосредственно к царю. "Его Величество исполнил мое ходатайство, - писал он в воспоминаниях, - и собрал 2 января 1897 г. финансовый комитет в усиленном составе под своим председательством. На этом заседании и была в сущности решена участь финансовой реформы, то есть решено было ввести в Российской империи металлическое обращение, основанное на золоте"^[1].

    Первый  закон "О чеканке и выпуске  в обращение золотых монет" был подписан Николаем II на следующий  день после совещания - 3 января 1897г.^[2] включал в себя следующие положения:

- сохраняются в обращении золотые империалы (старый номинал 10 руб.), полуимпериалы. На них чеканится новый номинал (соответственно, 15 и 7.50), т.е. произведена девальвация рубля (на треть, если считать к текущему, и на 50%, если считать к базе);

- операции  Государственного банка по покупке  и продаже золота утратили  временный характер;

- в качестве  денежной единицы установлен  золотой рубль, содержащий 0.774235 г.  золота (равно 17.424 долям). Монеты  в 10 рублей и 5 рублей - полноценные  золотые деньги, т.е. пятирублевая  монета содержала 5*17.424=87.12 долей  золота, а десятирублевая - 1 золотник 78.24 доли золота (1 золотник = 96 долям);

- золотые  монеты - законное платежное средство  без ограничения суммы; свобода  чеканки (любой предъявитель 1 золотника  78.24 долей золота получал от  государства 10- рублевую монету, передавая государству золото  для перечеканки) - для гарантии  того, что 10- рублевая монета не  могла стоить 

1. Витте С.Ю. Воспоминания. - 2-е изд. - Л.: Госиздат, 1924. - 388 с.

2. Л. В. Жукова, Л. А. Кацва История России в датах. Справочник – М.: Проспект, 2009. – 188 с.

больше  заключенного в ней металла;

- терпимость  в весе (2/1000 части выше или ниже  законного веса в 10- рублевой  монете) и терпимость в пробе  (1/1000 части выше или ниже законной  пробы), установление предельного  веса, при котором монета признавалась  полновесной (для гарантии содержания  чистого металла);

- золотой  монометаллизм: полноценные золотые  деньги и неполноценные серебряные  и медные. Это означает, что серебряное  и медное содержание в соответствующих  монетах, скажем в рублевых, было  меньше, чем можно было купить  на рынке за один рубль;

- эмитент  золотых (полноценных), серебряных  и медных монет (разменных,  т.е. с ограничениями к приему  по суммам и типам касс, так  только правительственные кассы  обязаны были принимать серебряную  монету без ограничения) - казначейство. Монетный доход, который образовывался  в силу неполноценности серебряных  и медных денег, вносился в  роспись доходов госбюджета. При  этом действовали жесткие ограничения  на выпуск неполноценных монет:  количество выпущенной серебряной  монеты не должно было превышать  установленный норматив (3 руб. на  человека), а на выпуск медных  монет министр финансов испрашивал  разрешения.

    Для завершения денежной реформы требовалось  создать новый механизм эмиссии  кредитных билетов. 29 августа 1897 г. император  подписал указ о порядке выпуска  кредитных билетов и их обеспечении. Им было определено: «Государственные кредитные билеты выпускаются государственным  банком в размере, строго ограниченном настоятельными потребностями денежного  обращения под обеспечение золотом; сумма золота, обеспечивающего билеты, должна быть не менее половины общей  суммы выпущенных в обращение  кредитных билетов, когда последняя  не превышает 600 млн. руб. Кредитные  билеты, находящиеся в обращении  свыше 600 млн. руб., должны быть обеспечены золотом по крайней мере рубль  за рубль, так, чтобы каждым 15 р. в  кредитных билетах соответствовало  обеспечение золотом на сумму  не менее 1 империала». Таким образом, указ установил очень жесткие условия обеспечения кредитного рубля, закрепил его девальвацию и демонетизацию серебра, которое перестало рассматриваться как обеспечение бумажных денег.