Денежный рынок и его инструменты

Тема №2. Денежный рынок и его инструменты.

 

1. Понятие сущность и значение денежного рынка, роль денежного рынка в экономике.
2. Функции и структура денежного рынка.
3. Финансовые инструменты денежного рынка.

 

  1. Понятие сущность и значение денежного рынка, роль денежного рынка в экономике.

 

Рынок денег - часть рынка  ссудных капиталов, где осуществляются краткосрочные (сроком от одного дня  до года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие движение оборотного капитала компаний, краткосрочных ресурсов банков, государства и лиц. Денежный рынок -- это рынок, на котором обращаются надежные краткосрочные инструменты, а движение денег вызвано различиями в уровнях прибыли и риска. Посредством кредитного механизма денежного рынка совершаются крупные операции в максимально короткие сроки.

Институциональная структура  денежного рынка включает банки, брокерские и дилерские компании, другие финансово-кредитные учреждения. Источниками ресурсов на денежном рынке  являются главным образом средства, привлеченные банковской системой у  компаний, частных лиц. Основными  же заемщиками на этом рынке являются промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государство, которые используют ресурсы денежного  рынка для регулирования ликвидности.

Участниками денежного рынка  являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги (кредиторы), а с другой стороны -- лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики). Одной из категорий участников рынка являются финансовые посредники. Предоставление денежных средств возможно и без финансовых посредников.

В качестве кредиторов и заёмщиков  на денежном рынке выступают

1. Банки

2. Небанковские кредитные  организации

3. Предприятия и организации  различного типа -- юридические лица

4. Физические лица

5. Государство в лице  определённых органов и организаций

6. Международные финансовые  организации

7. Другие финансово-кредитные  учреждения

В качестве финансовых посредников  на денежном рынке выступают:

1. Банки

2. Профессиональные участники  фондового рынка

3. Брокеры

4. Дилеры

5. Управляющие компании

6. Другие финансово-кредитные  учреждения

Интересы участников денежного  рынка состоят в получении  дохода от операций с различными финансовыми  инструментами денежного рынка. Кредиторы получают доход в виде процента на переданную сумму.Заёмщики получают доход в виде дополнительной прибыли, полученной от использования заимствованных денежных средств. Финансовые посредники получают доход в виде комиссионного вознаграждения или разницы между процентными ставками привлечения и размещения средств.

Денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский и валютный.

К учетному рынку относят  тот, на котором основными инструментами  являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных  обязательств (ценные бумаги), главными характеристиками которых являются высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок -- рынок, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки.

Финансовый рынок -- организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами. Он подразделяется на валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов. Валютный рынок представляет собой сферу, где совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. Валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский). Для валютного рынка характерны два вида операций: «спот» (немедленная поставка валюты) и «форвард» -- поставка через оговоренное время (месяц и более) по согласованному курсу.

Одним из способов классификации  рынка ценных бумаг является деление  его по срокам обращения (погашения) инструментов на рынок краткосрочных  долговых обязательств - денежный рынок  и рынок долгосрочных долговых ценных бумаг и долевых ценных бумаг - рынок капиталов.

Термин «денежный рынок» используется для описания рынка  долговых инструментов со сроком погашения  менее одного года. Обычно интересы частных инвесторов лежат вне  сферы денежного рынка, так как  операции с такими инструментами  осуществляются банками и предприятиями  с целью управления собственными краткосрочными ресурсами и поддержания  их в ликвидной форме.

Инструменты денежного рынка  относятся к объектам инвестиций, которые больше подходят к получению  текущего дохода, а не роста капитала как в случае, например, с инструментом рынка акций капитала компаний, стабильно  демонстрирующих показатель прибыли  на одну акцию выше среднего по отрасли  уровня.

Так же особенностью инструментов денежного рынка является их принадлежность к объектам инвестирования с низким финансовым риском.

Роль денежного  рынка в экономике

Денежный рынок – система  экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок, превышающий один год, получила название рынок капитала. Денежный рынок, наряду с рынком капитала представляет собой часть более общей финансовой категории – финансового рынка.

 

Определяющими факторами  функционирования денежного рынка  являются спрос и предложение  денежных ресурсов, а также рычаги, с помощью которых государство  и Центральный банк РФ регулируют процессы, происходящие на денежном рынке.

 

Денежный рынок формируется  и функционирует в связи с  денежно-кредитной политикой. Воздействие  на денежный рынок представляет иерархию целей, применимых в каждодневных операциях  на открытом рынке или более долгосрочные воздействия на такие параметры, как количество денег, находящихся  в обращении.

 

Денежный рынок управляется  центральным финансовым институтом посредством операций на открытом рынке, изменение учетных ставок, уровня обязательных резервов, что по-разному  оценивается в теориях.

 

Как и на любом ином рынке, равновесие на денежном рынке имеет  место в пересечении кривых спроса и предложения. Равновесие на рынке  денег означает, равенство количества денег, которые агенты хотят сохранить  в своих портфелях активов, количеству денег, предлагаемому Центральными банками, при осуществлении текущей  денежно-кредитной политики.

 

Пересечение кривых предложений  и спроса на рынке денег указывает  точку равновесия рынка, в которой  хозяйственные агенты желают хранить  в своих портфелях активов  как раз то количество денег, которое  способна предложить банковская система  при проведении текущей кредитно-денежной политики. Если норма процента превышает  уровень равновесия, хозяйственные  агенты не захотят держать в своих  портфелях то количество денег, которое  в этот момент предлагается банковской системой. Действия, предпринятые хозяйственными агентами и банками с целью  приспособления своих портфелей  активов к изменившимся условиям, понижают норму процента до достижения равновесного положения, и наоборот.

 

Задачи денежных рынков состоят  в том, чтобы переправлять сбережения из рук тех экономических единиц, которые зарабатывают больше чем тратят, в руки единиц которые тратят больше чем зарабатывают. На этих рынках функционируют прямые каналы финансирования , по которым средства переходят непосредственно к заемщикам в обмен на акции и долговые обязательства , или косвенные , где средства проходят через финансовых посредников - банки , взаимные фонды , страховые компании.

 

2. Функции и структура денежного рынка

Основные функции  денежного рынка:

 

- платёжная функция - рынок  способствует осуществлению различного  рода расчётов между его участниками  в процессе осуществления операций;

 

- обеспечение коммерческого  кредитования - отсрочка платежа,  оформленная денежным обязательством, то есть векселем, позволяет осуществлять  коммерческое кредитование хозяйствующих  субъектов;

 

- учётная функция и  др.

Структура денежного  рынка.

Исходя из имеющихся инструментов денежного рынка и учитывая особенности  казахстанского финансового рынка  можно выделить следующие его сегменты (рис. 4).

 

Рынок наличных денег(банкнот)		Денежный рынок						Рынок платежных карточек
Рынок векселей и долговых расписок			Рынок банковских акцептов				Рынок  чеков

Рис. 4. Основные сегменты рынка  денежных средств Казахстана

Финансовые инструменты  денежного рынка

На территории Республики Казахстан в обращении применяются  следующие операции с финансовыми  инструментами денежного рынка:

• передача наличных денег (банкнот);

• выдача чеков;

•   выдача векселей или  их передача по индоссаменту;

•  использование платежных  карточек;

• обращение долговых расписок.

Прежде всего следует сказать о рынке наличных денежных средств, обращение которых опосредует оборот товаров на рынке в конечном итоге, они выступают в качестве оплаты за предоставленные услуги. Несмотря на то, что обращение наличных денег на сегодня ограничено, население Казахстана так или иначе использует наличные средства для оплаты товаров и услуг (приобретая основные продукты питания, оплачивая услуги слесаря, сантехника и т.п.), при обмене валют в обменных пунктах, при предоставлении займов друг другу и т.д.

Платежи с использованием наличных денег производятся путем  передачи их в виде банкнот или  монет, являющихся законным платежным  средством. Данный вид платежа заключается  в физической передаче банкнот или  монет лицом, осуществляющим его (плательщиком), лицу, перед которым плательщик имеет  обязательства. Платеж наличными может  производиться лицу, перед которым  исполняется денежное обязательство  непосредственно либо через посредника.

Понятие чека

Расчеты чеками производятся с помощью расчетных, дорожных и  других чеков - письменных распоряжений плательщика своему банку уплатить с его счета держателю чека определенную сумму.

Виды чеков

В мировой практике различают  денежные и расчетные чеки.

Денежные чеки применяются  для выплаты держателю наличных денег в банке, например, на заработную плату, хозяйственные нужды, командировочные  расходы и т.д.

Расчетные чеки применяются  для безналичных расчетов. Это  документ, содержащий безусловный письменный приказ владельца текущего счета (чекодателя) банку о выплате указанной  в нем суммы определенному  лицу или предъявителю (чекодержателю). Расчетные чеки могут быть покрытыми  и непокрытыми. Покрытием чека в  банке чекодателя могут быть:

•  средства, депонированные чекодателем на отдельном счете;

•  средства на соответствующем  счете чекодателя, но не свыше суммы, гарантированной банком по согласованию с ним при выдаче чеков. В этом случае банк может гарантировать  чекодателю при временном отсутствии средств на его счету оплату чеков  за счет средств банка.

Вместе с чеками независимо от их количества банк выдает клиенту  идентификационную карточку в одном  экземпляре и идентифицируют чекодателя по каждому выданному чеку.

Расчеты чеками осуществляются по следующей схеме (рис. 5).

 

 

Продавец

Банк покупателя 2, 9

Продавец

Банк продавца (7)

 

                                                        4

 

                                                         5

               10                    6                            1          3             10

 

 

 

 

Рис. 5. Схема расчетов чеками

 

На рисунке обозначены:

1. Покупатель представляет  в обслуживающий его банк заявление  на получение чеков и платежное  поручение на депонирование сумм  или заявление в двух экземплярах  для получения чеков, оплата  которых гарантирована банком.

2. В банке, обслуживающем  покупателя, бронируются средства  на отдельном счете и заполняются  чеки, то есть проставляется наименование  банка, номер лицевого счета,  наименование чекодателя и лимит  суммы чека.

3. Покупателю выдаются  чеки и чековая карточка.

4. Продавец предъявляет  покупателю документы на отгруженную  продукцию (выполненные работы, оказанные  услуги).

5. Покупатель выдает чек  продавцу.

6. Продавец предъявляет  чек в банк, обслуживающий продавца  при реестре чеков.

7.  В банке, обслуживающем  продавца, зачисляются денежные  средства на счет продавца.

8. Банк, обслуживающий продавца, предъявляет чек для оплаты  банку, обслуживающему покупателя.

9. Банк, обслуживающий покупателя, списывает сумму чека за счет  ранее забронированных сумм.

10. Банки выдают клиентам  выписки из счетов.

Чек бывает именной (выписанный на определенное лицо), предъявительский (выписанный на предъявителя) и ордерный. Ордерный чек выписывается в пользу определенного лица или по его  приказу, то есть чекодатель может передать его новому владельцу с помощью  индоссамента. Кроме того, чек может  быть кроссированным - с проведенными на лицевой стороне чека двумя  параллельными линиями. Кроссирование  в свою очередь может быть как  общим, так и специальным. В первом случае (без пометки «банк» между  линиями), он может быть оплачен плательщиком только банку или своему клиенту. Держатель такого чека может предъявить его лишь банку, наименование которого указано между линиями.

Отмечаются и другие достоинства  чекового обращения: чеки позволяют  рассчитываться во всех тех случаях, когда невозможно рассчитаться с  помощью других платежных инструментов, включая пластиковые карты и  валюту.

Понятие векселя

Особую роль в денежно-кредитном  регулировании экономики играет рынок, на котором продаются и  покупаются вексе-ля. Его значение заключается в обеспечении равномерного притока денег в экономику. Векселя оформляют так называемый коммерческий кредит. Обеспечивая отсрочку платежа, они обращаются на рынке, являясь объектами купли-продажи.

Вексельные операции

Вексельные операции являются одним из важнейших и перспективных  направлений банковской кредитной  деятельности. Задача рынка векселей состоит, в основном, в перераспределении  краткосрочных денежных средств, а  его объектом являются коммерческие и финансовые векселя. Представляя  собой часть единого денежного  рынка, он имеет два уровня. На первом его резидентами выступают кредитные  учреждения и их клиенты, а в его  основе лежат учетные, комиссионные, ломбардные и прочие операции коммерческих банков, других кредитных институтов или частных дисконтеров с  векселями. На втором субъектами являются кредитные учреждения: с одной  стороны - Национальный банк, с другой - банки второго уровня, в том  числе коммерческие. Основную массу  операций данного уровня рынка составляет переучет и перезалог первоклассных  векселей. Развитие специализации в  банковской системе, потребности в  децентрализованном перераспределении  риска учетных операций предполагают появление на рынке промежуточного уровня, институциональная структура  которого также состоит только из банковских учреждений и группируется вокруг специальных кредитных институтов - учетных домов, учетных банков и  прочих учреждений.

Вексельное обращение  может охватывать различные сферы. Во-первых, отношения между банками  и клиентами при выдаче банковских ссуд (соло-векселей); во-вторых, между  обществом и государством (казначейские векселя); в-третьих, между физическими  или юридическими лицами без посредства банка.

В нашей стране вексель  не относится к ценным бумагам, а  является, согласно Закону РК «О вексельном обращении в Республике Казахстан», платежным инструментом и средством  кредитования. Вексель - это безусловное  обязательство уплатить какому-либо лицу определенную сумму денег в  определенном месте в определенный срок. Это абстрактное долговое обязательство, которое не зависит ни от каких  условий.

 

Характерными признаками векселя являются:

•  безусловный характер денежного обязательства, то есть принятое векселедателем на себя обязательство  уплатить определенную сумму или  приказ оплатить вексельную сумму третьему лицу не могут быть ограничены никакими условиями;

• абстрактный характер обязательства, то есть в тексте векселя не допускаются  ссылки, на основании какой сделки он выдан;

•  строго формализованная  процедура заполнения данного документа, то есть форма должна содержат все  необходимые реквизиты, так как  отсутствие хотя бы одного из них делает вексель ничтожным;

• денежная форма расчетов, то есть предметом обязательства  могут быть только денежные средства.

Векселя делятся на два  основных вида: простые и переводные.

Простой вексель (соло) - вексель, содержащий ничем не обусловленное  обязательство должника (векселедателя) уплатить кредитору (векселедержателю) определенную сумму денежных средств  в определенном месте и в установленные  сроки или по приказу кредитора  перечислить средства третьему лицу.

Отличительной чертой простого векселя является то, что должником  всегда выступает лицо, выписавшее вексель, - векселедатель. Держатель  векселя может использовать его  в расчетах со своими контрагентами, переводя свою задолженность на векселедателя.

Переводной вексель (тратта) - это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента). Особенностью выпуска и обращения переводного векселя является то, что он не может служить простым средством платежа. Суть этих отношений заключается в следующем: трассант (векселедатель) выписывает (трассирует) вексель на трассата с предложением уплатить определенную сумму денег ремитенту в определенном месте в определенный срок.

Ремитент, получая вексель, не уверен, что указанный в нем  трассат произведет оплату. Поэтому  первоначально необходимоубедиться, что должник согласен оплатить вексельную сумму. С этой целью вексель направляется трассату для акцепта. Существуют следующие виды векселей (табл. 2):

2. Классификация векселей

Виды векселя

Признак классификации	Виды векселей
Эмитент	Казначейские  Частные
Обслуживаемые сделки	Финансовые  Коммерческие
Способ обращения	Простой Переводной
Наличие обеспечения	Обеспеченный  Необеспеченный
Порядок оплаты	Именной На предъявителя
Возможность передачи другому	Индоссированный Неиндоссированный
Место платежа	Домицилированный  Недомицилированный
Форма представления	Бумажная Безбумажная
Законность существования	Настоящие Фиктивные: - бронзовый  - дружеский  - встречный
Срок платежа	На конкретный день Со сроком, исчисляемым  со дня выдачи Подлежащий оплате по предъявлении Подлежащий оплате через определенный срок после предъявления
Условия погашения	С процентной ставкой  С погашением равными  частями  С единовременной выплатой
Обращение	Оборотный Безоборотный  Бланковый
По способу  выпуска	Фальшивый Измененный  Испорченный

Вексельное обращения в РК

Коммерческие банки РК могут осуществлять определенные операции с векселями.

1. Учет векселей. При этом  клиент банка приобретает ликвидные  средства, а банк получает их  непосредственно от векселедателей  и только лишь при неблагоприятном  финансовом состоянии последних  обращается к предъявителю векселя.  Если банк принимает к учету  векселя, основанные на товарных  сделках, то он должен быть  уверен в своевременной их  оплате и товарном характере  сделки. Следовательно, необходима  проверка кредитоспособности клиента  и правильности оформления векселей. Никаких объяснений по поводу  отказа в приеме векселей к  учету банки давать не обязаны.  В число предоставляемых ими  услуг может входить прием  от клиентов заявлений об утрате  векселей и оповещение об этом  других банков. Учетная ставка  казахстанских банков устанавливается  каждую среду после аукциона  по МЕККАМ в зависимости от  доходности по ГЦБ, ставки рефинансирования, процентов по кредитам. При необходимости  устанавливается более часто.

Банковские акцепты 

2. Акцепт и аваль векселей. Акцепт - письменное согласие на  оплату векселя, аваль - вексельное  поручительство, в силу которого  лицо, совершившее его, принимает  ответственность за выполнение  обязательств других лиц по векселю. Банк производит акцепт переводных векселей в пределах существующей кредитной линии клиента или в пределах стоимости предоставленного залога. В данном случае векселедателем выступает клиент банка, а банк является плательщиком. Общая доходность операций акцептования и авалирования векселей клиентов в казахстанских банках (учетная ставка при учете + процент за акцепт или аваль) должна быть не ниже ставки рефинансирования Национального банка РК.

Например, субъект А выписывает векселя на общую номинальную сумму 100000000 тенге со сроком погашения через 3 месяца. Банк акцептует (авалирует) их векселя и берет за акцепт (аваль) в начале всей операции в размере 3% годовых, что составляет 750000 тенге. Учетная ставка в течение этого срока на день предъявления установлена 15% годовых. Сумма к выплате составляет 97510000 тенге, такимобразом доход при учете векселей составит 2470000 тенге. Совокупный доход всей операции составит 3220000 тенге. Чистый доход составит 2576000 тенге.

3. Домициляция векселей. В случае, если векселеполучатель в день платежа не сможет получить причитающуюся ему сумму ввиду отсутствия на месте платежа в силу каких-либо причин (отъезд, командировка и т.д.), он может поручить это банку, за что последний (банк) взимает с клиента некоторую плату.

Понятие платежной  карточки.

В связи с внедрением в  Казахстане новых технологий стало  возможным применение и использование  еще одного инструмента - платежной карточки как средства доступа к деньгам через электронные терминалы или иные устройства, которые содержат информацию, позволяющую держателю такой карточки осуществлять платежи, получать наличные деньги, производить обмен валют и другие операции, определенные эмитентом и на его условиях. Платежная карточка подразделяется на дебетную и кредитную (Правила выпуска и использования платежных карточек в РК, утвержденные Нацбанком от 24.08.2000 г. №331). Национальный банк является единственным органом, лицензирующим деятельность, связанную с выпуском платежных карточек и устанавливающим требования к выпуску и использованию их в Республике Казахстан.

При выдаче платежной карточки заключается договор, который должен содержать следующее:

•  условия выдачи платежной  карточки;

• условия осуществления  платежей с его использованием;

• список лиц (или ссылка на него), которым выдаются дополнительные карточки в случае выдачи нескольких платежных карточек разным держателям на основании договора о выдаче платежной  карточки;

• условия изъятия и  блокирования платежной карточки;

• срок действия платежной  карточки и/или договора о ее выдаче;

•  права и обязанности  сторон;

• ответственность сторон.

Физическое лицо является держателем платежной карточки со дня  получения. Подтверждением этого может  служить подпись держателя платежной  карточки на документе, свидетельствующем  о ее получении, или иное свидетельство, однозначно подтверждающее данный факт.

 

Предоставляя друг другу займы минуя банки, население оформляет долговые расписки, заверенные нотариальными конторами, которые можно также рассматривать как финансовый инструмент денежного рынка. Необходимо отметить появление у нас и таких финансовых инструментов, как сельхозрасписки, выпускаемые под залог будущей сельхозпродукции. На сегодня именно эти долговые обязательства получили в Казахстане наибольшее распространение по сравнению с векселями.

Банкноты и особенности  их обращения в РК

 

Разработка национальной валюты была проделана в весьма сжатые сроки - за один год. Для сравнения  нужно отметить, что, например, над  английским фунтом стерлингов работали 6 лет.

Знаменательным днем для  рождения национальной валюты считается 12 ноября 1993 года, когда вышел указ Президента Республики Казахстан "О  введении национальной валюты Республики Казахстан". Национальная валюта республики введена в обращение 15 ноября 1993 года.

Банкноты Республики Казахстан  имеют в настоящее время 18 степеней защиты, позволяющих отличить подлинные  банкноты от поддельных, так как  при их изготовлении использованы технические  приемы, затрудняющие фальсифицирование  с применением современных технических  средств.

Изначально первый ряд  тенге (1 тенге = 100 тиын) состоял из следующих номиналов:

 

банкноты

 

1 тенге - Аль-Фараби,

3 тенге - Суюнбай,

5 тенге - Курмангазы,

10 тенге - Чокан Валиханов,

20 тенге - Абай Кунанбаев,

50 тенге - Абулхаир,

100 тенге - Аблай-хан;

 

 монеты

 

1, 3, 5, 10, 20 тенге,

1, 2, 5, 10, 20 и 50 тиын (первоначально выполненные из бумаги).

 

Позже были выпущены в обращение:

 

в 1994 году - банкноты номиналом 200 тенге образца 1993 г. и 500 тенге образца 1994 г.;

в 1995 году - банкноты номиналом 1000 тенге образца 1994 г.;

в 1996 году - банкноты номиналом 2000 тенге образца 1996 г.;

в 1997 году - монеты номиналом 1, 5, 10, 20, 50 тенге (новый дизайн);

в 1999 году - банкноты номиналом 5000 тенге образца 1998 г.;

в 2000 году - банкноты номиналом 200 и 500 тенге образца 1999 г. (измененный дизайн);

в 2001 году -