Евро. Перспективы развития

Содержание 

Евро. Перспективы  развития.

Масштабы перенесенного  шока в результате экономического кризиса, недостаточные меры поддержки экономики, деградация рынков труда, накопление неиспользуемых производственных мощностей, отсутствие координации политики между странами – все эти факторы позволяют предсказать для экономики зоны евро продолжительный период трудностей.

В третьем и четвертом  кварталах 2009 г. в зоне евро наблюдался рост ВВП – соответственно, на 0,4% и 0,1%.¹ Однако, несмотря на общие позитивные результаты, в некоторых странах (прежде всего в Греции) сохраняется критическое положение, что может «погрузить» экономику зоны евро в новый этап кризиса, на этот раз бюджетный и политический.

Подъем экономики в  зоне евро был связан в основном с динамикой запасов и внешней  торговли, вклад которых в экономический  рост во второй половине 2009 г. составил соответственно 0,5 и 0,3 процентных пункта. В то же время внутренний спрос  снизился на 0,1% в третьем и на 0,2% в четвертом квартале 2009 г., несмотря на бюджетную политику, направленную на поддержание спроса. Экономические  условия и неопределенные перспективы  заставляют домашние хозяйства больше сберегать в ущерб текущему потреблению: коэффициент сбережений достиг 15,7% валового располагаемого дохода домашних хозяйств.

Внешняя торговля стала фактором поддержания экономического роста  в Германии, Нидерландах, Бельгии  и Австрии. Во Франции, Италии и Португалии таким фактором стало уменьшение запасов. В других странах, особенно в Греции, Испании и Ирландии, рецессия сохраняется. В Греции экономический  кризис перерос в глубокий бюджетный  кризис, поскольку дефицит госбюджета достиг в 2010 г. 12,7% ВВП. Отражением этого нового кризиса является повышение премии за риск, связанный с государственным долгом, которая измеряется разрывом между доходностью государственных облигаций Греции и Германии: в 2008 г. этот разрыв составлял 0,7 пп, а в марте 2011 г. – 3,5 пп.

Несмотря на некоторое  оживление экономики во второй половине 2009 г., в целом в зоне евро падение  ВВП составило 4% против роста 0,5% в 2008 г. Снижение инвестиций составило 11%, экспорта – 13,2% и импорта – 11,8%. Уровень  безработицы продолжал повышаться, достигнув до конца 2010 г. в среднем по зоне евро 9,9%, в том числе в Испании почти 19%.²

Еще одним показателем  сохранения кризиса является положение  с государственными финансами. Под  влиянием планов подъема экономики  дефициты государственных бюджетов значительно возросли, способствуя  развязыванию спекуляций, связанных  с различной способностью государств погасить свои долги. Первой жертвой  подобных обстоятельств стала Греция, что, вероятно, вызовет перераспределение финансовых активов в рамках зоны евро. Дело в том, что инвесторы, особенно институциональные, стремясь сохранить свои позиции, будут уступать рискованные активы, получившие низкие рейтинговые оценки, и приобретать более надежные активы. Греческий кризис обнаружил слабость европейской финансовой конструкции, не позволяющей странам зоны евро быстро находить решения, чтобы избежать спекуляций на государственном долге. Быстрый рост бюджетных дефицитов Греции, Испании, Португалии и Ирландии показал устаревание Пакта стабильности и роста и его бессилие перед лицом таких спекуляций. Действительный риск заключается не в суверенном дефолте, а в чрезмерном росте издержек финансирования в отдельных странах зоны евро. Сегодня остро стоит вопрос о координации политики урегулирования бюджетных дефицитов, а Европейская комиссия требует от стран-членов ЕС соблюдения Пакта стабильности и роста, предлагая им уточнить меры по возврату к равновесию государственных финансов. Эти меры будут оказывать влияние на результаты экономического развития в 2011 г. и особенно в 2012 г.

Хотя в целом в зоне евро в 2010–2011 гг. наблюдалась положительная динамика ВВП, ситуация в разных странах неодинаковая. Инвестиции отставали из-за наличия неиспользованных производственных мощностей. Валовые вложения в основной капитал снижались; например, во Франции в первой половине 2010 г. было снижение на 4,9%.

Динамика потребления. После увеличения в 2008 г. на 0,4% потребление домашних хозяйств в зоне евро снизилось в 2009 г. на 1%; в 2010 г. - рост на 0,3% и в 2011 г. – рост на 1%.³ За этими средними показателями скрываются существенные различия по странам зоны евро. Если во Франции и Австрии потребление даже в условиях кризиса росло, то в Испании, Италии, Греции и Бельгии оно снизилось.

Различия в динамике потребления  отражают неодинаковое положение домашних хозяйств в части доходов и  покупательной способности. Так, во Франции номинальная оплата труда  в 2009 г. повышалась, что в условиях снижения цен позволяло увеличивать  объем потребления, сохраняя при  этом высокий уровень сбережений, который в конце 2009 г. достиг 16,3% валового располагаемого дохода.

В Испании кризис затронул положение домашних хозяйств сильнее. Отягощенные высокими долгами и охваченные безработицей домохозяйства быстро увеличили уровень сбережений – с 10,5% дохода в конце 2007 г. до 17,6% в 2011 г. И хотя за указанный период доходы выросли на 7,2%, потребление домашних хозяйств уменьшилось на 6,8%.⁴ Положение домашних хозяйств Италии и Германии, в отличие от Франции и Испании, оставалось относительно стабильным.

В 2010–2011 гг. потребление слишком негативно влияло на динамику ВВП в зоне евро. Этот фактор, с весны 2008 г. способствовавший падению ВВП, со второй половины 2010 г. начал наращивать положительное воздействие. Общие расходы домохозяйств обусловили рост ВВП в 2010 г. на 0,3% и в 2011 г. – на 1%.

Среди четырех ведущих  стран зоны евро (Германии, Франции, Испании и Италии) самое динамичное потребление наблюдается во Франции: в 2010 г. рост потребления там составил 0,9%, в 2011 г. – 1,5% (в Италии – 0,4% и 0,8%, в Испании – 0,2% и 0,9%).⁵

Инвестиции предприятий. 2009 г. стал «черным» для инвестиций: в 2009 г. объем инвестиций в зоне евро уменьшился почти на 11%, что объяснялось низким уровнем частного потребления, сократившегося на 1%, а также падением внешней торговли на 13,2%. Производственные инвестиции снизились в 2009 г. на 13,6%. В целом стабилизация объема инвестиций возможна не ранее 2012 г.⁶

По данным Европейского центрального банка (ЕЦБ), объем кредитов, предоставленных  предприятиям, уменьшился с января 2009 г. по январь 2012 г. на 2,7%, что может объясняться меньшим спросом предприятий, особенно малых и средних (МСП); на долю последних приходится 25% всех заявок на банковские кредиты в Испании и 7% во Франции. Но дело не только в спросе на кредиты: 42% МСП заявили о том, что условия их доступа к кредитованию ухудшились. Ужесточние условий кредитования в зоне евро ограничивает возможности возобновления инвестиций. Быстрее всего будут расти инвестиции в Германии (на 0,8% в 2012 г.), что связано со специализацией этой страны на производстве оборудования и с расширением экспорта в страны с формирующимися рынками (прежде всего в Китай), а также с продолжением мер по поддержанию внутреннего спроса и инвестиций.

Безработица продолжает расти. Уровень безработицы в зоне евро повысился с 7,2% активного населения в первом квартале 2008 г. до 9,9% в конце 2011 г. За два последних года численность безработных увеличилась на 4,4 млн человек. Более половины этого прироста приходится на долю Испании. На долю Франции пришлось 650 тыс. новых безработных и на долю Италии – 600 тыс.

По прогнозу, безработица  будет расти до конца 2012 г., превысив впервые с 1998 г. уровень в 10% и достигнув 10,4%. В течение 2013 г. она начнет постепенно снижаться. Среди ведущих стран зоны евро Германия стала исключением: в конце 2009 г. уровень безработицы там составил 7,5%. Введенный в стране механизм государственного субсидирования частичной занятости (вместо увольнения) позволил в 2009 г. сохранить 1,2 млн. рабочих мест. Механизмом воспользовались 1,1 млн. человек. В 2010 – 2011 гг. действие этого механизма пошло на убыль. Даже если субсидирование продлится до конца 2012 г., его масштабы будут более скромными – суммы выплат уменьшатся, а их продолжительность снизится с 24 до 18 месяцев. В результате возрастет «классическая» безработица, уровень которой достигнет к концу 2012 г. 9%.⁷

В Италии до середины 2009 г. безработицу  также удавалось сдерживать с  помощью механизма субсидирования частичной занятости. Однако с середины 2009 г. безработица стала быстро расти, и во второй половине 2009 г. численность  безработных увеличилась на 230 тыс. человек. К концу 2011 г. уровень безработицы возрос до 8,9% и сохранится на этом уровне в течение 2012 г.

Как отмечалось выше, наиболее высокий уровень безработицы  среди ведущих стран зоны евро наблюдается в Испании – 18,9% в  конце 2009 г. В самой Испании это  худший показатель за последние 15 лет. Численность безработных возросла до 4,1 млн с 2,5 млн в 2008 г. Такое положение объясняется прежде всего сокращением на 24% численности занятых в строительстве, при этом занятость иностранных строительных рабочих снизилась на 29,7%. Рост безработицы продолжился и в начале 2010 г., на этот раз в сфере услуг. К концу первого квартала 2010 г. уровень безработицы достиг пика в 19,7%, затем началось его снижение, которое, вероятно, продолжится в ближайшее время.⁸

Во Франции уровень  безработицы, составлявший в конце 2009 г. 10%, до конца 2010 г. увеличился до 11%, а затем стабилизируется на этом уровне.

Все вышеперечисленное снижает эффективность антикризисной политики и сеет сомнения в финансовых рынках – все эти факторы позволяют предсказать для зоны евро более или менее продолжительный период дезинфляции или дефляции. С октября 2008 г. цены в зоне евро падают. В кратко- и среднесрочный период эта тенденция сохранится, поскольку макроэкономическое положение не улучшается. По прогнозам, безработица продолжит расти, уровень сбережений повысится, норма использования производственных мощностей снизится, что затормозит подъем производственных инвестиций. Все эти факторы способствуют дальнейшему снижению цен. Объем денежной массы М3, который используются ЕЦБ как показатели инфляции, с начала 2008 г. уменьшается, что подтверждает гипотезу о снижении потребительских цен и отсутствии риска инфляции.

Анализ динамики цен (за исключением  цен на продовольствие и энергию) показывает неоднородность ситуации в 16 странах зоны евро. Наибольшее снижение цен в феврале 2010 г. имело место  в Ирландии – на 2,7%, затем следуют  Словакия (0,6%) и Португалия (0,2%). Относительно стабильны темпы инфляции в Италии, Финляндии и Нидерландах. В остальных  странах зоны евро сохраняется инфляция, хотя ее уровень и снижается.

Прогнозы по инфляции до конца 2012 г. в ведущих странах зоны евро различны. Так, Франция – единственная страна, в которой будет короткий период дефляции, связанный с высоким уровнем безработицы. В 2012 г. в связи со стабилизацией уровня безработицы стабилизируется и уровень инфляции.

Предполагаемое обесценение  евро в 2011–2012 гг. увеличит цены на импортируемые товары и, следовательно, издержки производства и цены на потребительские товары. На уровне зоны евро в целом гармонизованный индекс потребительских цен  не прекращал падать с начала кризиса до июля 2009 г.; годовой темп снижения составил 0,6%. Это было связано со свертыванием экономической деятельности в зоне евро и в мировой экономике в целом и с падением мировых цен на сырье и нефть (с 84,4 евро за баррель в июле 2008 г. до 29,7 евро в январе 2009 г.). С октября 2009 г. индекс IPCH стал расти, достигнув в феврале 2010 г. 0,9% в годовом исчислении. До конца 2011 г. индекс продолжал расти, но темпы его роста остались ниже установленного предела в 2% в год.⁹

Внешняя торговля. На внешнюю торговлю зоны евро повлияло падение объема мировой торговли в 2009 г. Объем экспорта товаров и услуг из зоны евро в 2009 г. снизился на 13,2%, а импорта в эту зону – на 11,8%. При этом внешнеторговый обмен в рамках зоны евро уменьшился на 15,6%, а обмен со странами вне зоны евро – на 19,3%. Более всего внешнеторговый обмен снизился в Финляндии – на 30%.¹⁰

Среди ведущих стран зоны евро наибольшие потери от падения  мировой торговли понесла Германия. Ее экспорт снизился на 14,2%, импорт –  на 8,9%. Это снижение явилось главной  причиной спада в экономике Германии на 4,9%.

В Испании ситуация была обратной: падение внутреннего спроса привело к снижению импорта на 17,9%, тогда как экспорт уменьшился на 11,5%. Во Франции, как и в Италии, влияние внешней торговли на экономику  было минимальным.

Таблица 1. Темпы изменения основных показателей экономического развития зоны евро в 2008–2011 гг., % *

* По материалам: Perspectives 2010-2011 pour l’еconomie europеenne // Rev. de l ;OFCE. – P., 2012. – N 113. – Mode of access: http://www.ofce.sciences-po.fr/pdf/documents/prev-euro221012.pdf

С начала финансового кризиса  волатильность обменного курса евро значительно возросла. С июля по ноябрь 2008 г. евро обесценился на 19%, потом до декабря 2009 г. его курс повысился на 20%, а затем снова стал падать, в основном под влиянием обострения бюджетного кризиса в Греции и бюджетных трудностей, испытываемых другими странами зоны евро.

Хотя падение курса  евро не может не вызывать сожаления, следует признать, что оно позволит странам зоны евро восстановить свои доли на внешних рынках, которые  они утратили в последние годы. Однако влияние изменений курса  евро на положение отдельных стран  различно, поскольку роль внешнеторгового  оборота в их экономическом развитии неодинакова. Благоприятно скажется внешняя торговля на экономическом росте Германии, Италии и Испании, никак не скажется на Франции.

Задание 6.1

Какие учреждения относятся  к числу финансовых учреждений страны?

Финансовое учреждение – входящее в финансовую систему страны учреждение, организация, осуществляющее операции с финансовыми ресурсами, регулирующее финансовые связи и отношения (финансовые фонды, банки, страховые компании, государственные финансовые учреждения). Например, Центральный Банк, Федеральное Казначейство, внебюджетные фонды, налоговые органы и т.д.

Задание 6.2

Что такое мировой финансовый рынок?

Мировой финансовый рынок — часть мирового рынка ссудного капитала, совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран.

Функции финансового рынка:

- передача временно свободных  денежных средств от кредиторов  к заемщикам (трансформация сбережений  в инвестиции);

- мобилизация капитала, так  как для реализации определенных  проектов требуется больший объем  капитала, чем тот, которым располагают  отдельные сберегающие субъекты;

- отбор проектов;

- мониторинг использования  средств по проекту;

- обеспечение выполнения  контрактов (возврат средств);

- передача, разделение, агрегирование,  диверсификация рисков.

Во второй половине XX в. финансовый капитал приобретает самодовлеющий  характер и его влияние на реальный сектор экономики усиливается. В  конце XX - начале XXI в. масштабы финансового  сектора экономики заметно возросли. Ежедневные международные потоки капитала в начале XXI в. составили около 2 трлн. долларов. В 2011 г. объем иностранных депозитов в коммерческих банках составил более 15 трлн. долларов по сравнению с 10 трлн., в 2000 г.¹¹ С конца 70-х гг. XX в. ставки процента, как правило, превышают темпы экономического роста в развитых странах (исключение - Япония). Следствием этого является превышение доходности финансовых вложений над доходами от реальных, что приводит к изменению структуры инвестиций (начиная, с 1975 г. растут инвестиции корпораций преимущественно в финансовые активы, а не в основные фонды). Глобальный финансовый рынок возник в результате интернационализации торговли и промышленного капитала. Мировой финансовый рынок состоит из следующих сегментов: валютный рынок, рынок долговых обязательств, рынок титулов собственности, рынок производных финансовых инструментов.

Задание 2.3

Укажите центры притяжения мигрантов

Многие государства  создали у себя экспортную специализацию по трудовым услугам, которая является прочным источником валютных доходов. В настоящее время многомиллионная миграция превратилась в постоянно действующую составляющую мирового хозяйства. Около 60 % международных мигрантов на сегодняшний день являются выходцами из развивающихся стран, примерно 2/3 из которых выезжают в промышленно развитые страны. Вместе с тем появляются новые центры притяжения иностранных рабочих, возрастает перелив рабочей силы между самими развивающимися странами, идет перемещение из более развитых стран в менее развитые (чего не наблюдалось раньше).

Основными центрами притяжения мигрантов из других стран  являются следующие страны и регионы: США, Канада, Западная Европа, Ближний Восток,  другие развивающиеся страны, Новые Индустриальные страны (НИС).

Новыми центрами притяжения международных мигрантов  становятся страны Ближнего и Среднего Востока (Саудовская Аравия, Кувейт, Бахрейн, Ливия, Ирак и др.), ряд латиноамериканских государств (Аргентина, Венесуэла, Бразилия), а также страны Юго-Восточной Азии (Сингапур, Гонконг), ЮАР.

Задание 1.14

В каких странах стоимость  жизни выше: в «бедных» или «богатых»?

В богатых странах стоимость  жизни обычно выше, чем в бедных. Например, в Норвегии цены очень высоки, но норвежцам они по карману. Паритет покупательной способности означает, что цены на продаваемые по всему миру товары (одежда, автомобили, конфеты и пр.) имеют тенденцию к выравниванию. Гораздо сильнее варьируются цены на услуги, которые нельзя импортировать. Эти цены коррелируют со стоимостью труда на внутренних рынках, а она выше в странах типа Норвегии.

В результате в богатых  странах, как правило, устанавливается  более высокий курс национальной валюты, чем диктует паритет покупательной  способности, а в бедных - более  низкий. При этом разброс уровней  жизни в разных странах гораздо меньше, чем разница в ВВП на душу населения, если считать ее на основе рыночных курсов валют.

Задание 2.10

Какой вид занятости  характерен для развивающихся стран?

Большинство моделей  занятости в развивающихся странах  построено на основе аналогичных  моделей в развитых странах. Существует три модели занятости. Первая из них – классическая модель свободного рынка – лежит в основе традиционной теории занятости; две другие восходят к более поздней неоклассической экономической теории. Вторая модель – макроэкономическая модель «выпуск-занятость» построена на взаимозависимости между накоплением капитала, объемом промышленного производства и ростом занятости. Третья – микромодель ценового стимулирования – рассматривает воздействие искаженных ценовых факторов производства на эффективность использования ресурсов, прежде всего рабочей силы. Последние две модели подходят к проблеме исключительно с позиций спроса и сосредоточивают внимание на политике поощрения спроса на рабочую силу. Однако при этом экономические, социальные и институциональные условия последних некритически переносятся на уникальную ситуацию в развивающихся странах. Более реалистичный подход с учетом специфики проблем занятости и развития в развивающихся странах побудил многие из них радикально пересмотреть отношение к традиционным теориям.

Помимо общего трудового потенциала стран и регионов, большое значение имеет анализ распределения работающего населения по отдельным сферам приложения труда. Такое исследование отражает как общий уровень развития хозяйства, так и специализацию экономики. Существует довольно много вариантов классификации видов деятельности. Один из них - выделение трех макроблоков экономики: первичный сектор - сельское и лесное хозяйство, охота и рыболовство; вторичный сектор — промышленность, строительство и коммунальное хозяйство; третичный сектор — непроизводственная сфера деятельности. Сопоставление занятости населения в трех главных секторах хозяйства четко характеризует сложившийся в стране или регионе тип экономики: доиндустриальный (или аграрный), когда явно доминирует первый сектор хозяйства; индустриальный -когда выделяется блок отраслей промышленности и строительства; постиндустриальный — когда максимальный удельный вес в структуре занятости населения имеет непроизводственная сфера.

В соответствии с таким  подходом в начале 21 векав мире 48%, или почти половина всех работающих, была занята в первом секторе хозяйства, 17% — во втором и около 35% — в третьем секторе экономики. В целом для структуры мировой экономики пока характерен повышенный удельный вес занятых в сельском хозяйстве, но при этом наблюдаются разительные контрасты между двумя главными группами стран — экономически развитыми и развивающимися государствами. В первом случае пропорции занятых по секторам выглядят следующим образом: 7%, 26% и 67%, т. е. налицо господство постиндустриальной экономики. В развивающихся странах распределение носит совершенно иной, можно сказать, даже обратный характер. Соответственно, здесь на первичный сектор экономики приходится - 61% всех занятых, на вторичный — 14% и на третичный — 25%; явно доминирует аграрный тип хозяйства.¹²

Пример Индонезии соответствует  отраслевой структуре занятости  населения в странах с типично  аграрной экономикой. В некоторых развивающихся странах, например, в Египте, Бразилии, занятость в непроизводственной сфере также достигает высокого уровня (40,1 и 54,4%). Это происходит за счет большого числа людей, занятых в секторе личных услуг и торговли, на который приходится в первом случае более 23,8% всех занятых, а во втором — 34,9%.¹³

Анализ отраслевой структуры  занятости населения позволяет  оценить многие нюансы экономического «профиля» каждой из стран. Например, уникальность Сингапура состоит в том, что здесь почти не представлены сельское хозяйство и добывающая промышленность, но зато особенно велика роль транспортных функций (10,5% всех занятых), гостиничного хозяйства (22,9%), а также сектора банковских и иных деловых услуг (10,9%).¹⁴

Рост населения в мире опережает рост числа рабочих мест. С этим моментом тесно связана глобальная проблема человечества по обеспечению занятости людей и снижению уровня безработицы.

В развивающихся странах  необходимо широкое внедрение трудоемких технологий. Другая проблема — наличие  серьезных территориальных диспропорций в распределении прироста рабочей силы; 90% всего прироста численности трудовых ресурсов приходится на долю развивающихся стран. Еще одна проблема связана с процессом старения населения и постепенным сокращением доли людей в рабочем возрасте. Это напрямую ведет к росту числа иждивенцев (прежде всего людей преклонного возраста) и увеличению экономической «нагрузки» на каждого занятого.

Список литературы

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. М., 2007.
2. Брагина Е., Гумен Р. Мировая промышленность: статика и динамика // Мировая экономика и международные отношения. - 2009. - №5, с. 131-140.
3. Ладалко В.А. Мировая экономика. – М.: Наука – 2008.
4. Либман А. Конкуренция юрисдикций и преодоление неэффективного равновесия в условиях глобализации. // Общество и экономика. – 2011 - №5-6 – с. 265
5. Мировая экономика: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. И.П. Николаевой. - 2 е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
6. Проблемы валютной интеграции в ЕЭС // Экономика и управление в зарубежных странах. Информационный бюллетень, 2010, №8.
7. Проблемы единой Европы // Экономика и управление в зарубежных странах. Информационный бюллетень, 2009, №4.
8. Усик М.В., Вне зоны евро: последствия европейской валютно-финансовой интеграции // Вестник МГУ, 2011, №6.

¹ Проблемы валютной интеграции в ЕЭС // Экономика и управление в зарубежных странах. Информационный бюллетень, 2010, №8.

² Проблемы валютной интеграции в ЕЭС // Экономика и управление в зарубежных странах. Информационный бюллетень, 2010, №8.

³ Проблемы единой Европы // Экономика и управление в зарубежных странах. Информационный бюллетень, 2009, №4.

⁴ Там же

⁵ Проблемы единой Европы // Экономика и управление в зарубежных странах. Информационный бюллетень, 2009, №4.

⁶ Там же

⁷ Усик М.В., Вне зоны евро: последствия европейской валютно-финансовой интеграции // Вестник МГУ, 2011, №6.

⁸ Усик М.В., Вне зоны евро: последствия европейской валютно-финансовой интеграции // Вестник МГУ, 2011, №6.

⁹ Усик М.В., Вне зоны евро: последствия европейской валютно-финансовой интеграции // Вестник МГУ, 2011, №6.

¹⁰ Там же

¹¹ Либман А. Конкуренция юрисдикций и преодоление неэффективного равновесия в условиях глобализации. // Общество и экономика. – 2011 - №5-6 – с. 265

¹² Ладалко В.А. Мировая экономика. – М.: Наука – 2008.

¹³ Ладалко В.А. Мировая экономика. – М.: Наука – 2008.

¹⁴ Там же