Государственные ценные бумаги в РФ: сущность, виды, назначение, особенности выпуска и обращения

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему: «Государственные ценные бумаги в РФ: сущность, виды, назначение, особенности выпуска  и обращения»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение……………………………………………………………………………3

1. Государственные ценные бумаги Российской Федерации…………………..4

1.1. Сущность и функции государственных ценных бумаг…………………….4

1.2. Виды государственных ценных бумаг……………………………………...10

Заключение…………………………………………………………………………

Список используемой литературы……………………………………………….

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

     В современной  рыночной экономике одним из  основных эмитентов ценных бумаг,  как известно, становится государство.  Во всём мире централизованный  выпуск ценных бумаг используется  в широком плане в качестве  инструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узком – рычаг воздействия на денежное обращение и управление объёмом денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач.

     В распространении  и обращении государственных  ценных бумаг значительную роль  играют коммерческие банки, приобретающие  и продающие их на фондовых  рынках. Такие банки занимают  одно из ведущих мест среди держателей рассматриваемых бумаг. Ещё более велика роль коммерческих банков как дилеров, через руки которых проходит очень большое количество государственных ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Государственные  ценные бумаги Российской Федерации

1.1. Сущность и функции государственных ценных бумаг

 

      Ценная  бумага – стандартизированный и регламентированный соответствующим законом документ, удостоверяющий имущественные и неимущественные права его собственника, существование которого (документа) подтверждается закреплением соответствующих прав в специальном реестре или наличием материального носителя, содержащего определённые реквизиты ¹.

     Государственные  ценные бумаги представлены федеральными государственными ценными бумагами, государственными ценными бумагами субъектов РФ и муниципальными ценными бумагами.

     Федеральными  государственными ценными бумагами  признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации. Решение об эмитенте ценных бумаг РФ принимаются Правительством РФ. Денежные средства, привлекаемые в результате размещения федеральных государственных ценных бумаг, и порядок их расходования определяются федеральными законами, законами субъектов РФ.

     Государственными  ценными бумагами субъектов Российской  Федерации признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъектов РФ. Эмитентами ценных бумаг выступают органы исполнительной власти субъектов РФ. Исполнение обязательств эмитентов по ценным бумагам осуществляется согласно условиям выпуска этих ценных бумаг за счёт средств казны субъектов

РФ. Российским законодательством  закреплено право выпуска внешних  облигационных займов органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации путём размещения на международных финансовых рынках ________________

¹Гражданский кодекс РФ (ст.142) определяет данное понятие следующим образом: « 1. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. 2. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном)».

облигационных займов.

     Муниципальными  ценными бумагами признаются  ценные бумаги, выпущенные от  имени муниципального образования.  Денежные средства, привлекаемые  в результате размещения муниципальных ценных бумаг, и порядок их расходования определяются федеральными законами и решениями представительных органов местного самоуправления, а исполнение обязательств эмитентов по ценным бумагам осуществляется в соответствии с условиями выпуска этих ценных бумаг за счёт средств муниципальной казны. Эмитентом муниципальных ценных бумаг выступает исполнительный орган местного самоуправления, действующий на основе устава муниципального образования.

      Государственные  ценные бумаги возникли как инструмент финансирования государственных расходов. Первые госзаймы были оформлены в Генуе в ΧІV в. и именовались «компере»². Доли, на которые они делились, были обеспечены доходами правительства республики. Государственные займы в ΧІV в. распространились на другие итальянские города-республики – Венецию и Флоренцию. В отличие от первых здесь займы («монтэс») размещались среди более широкого круга граждан и проводились поначалу в принудительном порядке, процент же, как указывали свидетели, выплачивался лишь дабы избежать проявления сильного недовольства. Статус добровольных данные заимствования получили только в ΧV в. Позднее данный институт распространился и на другие государства Европы – Голландию, Францию, Германию. В конце ΧІΧ и ΧΧ вв. государственные ценные бумаги как институт государственных финансов стали вполне заурядным явлением.

      В современной России причиной возникновения и развития в 1990-е гг. рынка государственных ценных бумаг послужила необходимость финансирования дефицитов бюджетов различных уровней. Однако финансовая ________________

²Криничанский К.В. Генезис экономических институтов: корпорации, профессиональные участники финансового рынка: Средневековая Европа – современная Россия. – Челябинск: Челяб.гос.ун-т, 2003.- 43 с.

политика периода 1998-2007 гг. провозглашала не просто в качестве приоритета, но, скорее, жесткого требования – достижение профицита государственного бюджета. Реального успеха в данном направлении Правительство России добивалось в период 2001-2007 гг. Вследствие этого и в связи с преодолением последствий кризиса 1998 г. финансирование дефицита бюджета как одно из важнейших функций рынка государственных ценных бумаг оказалось «посторонней» причиной для формирования государственного долга. Во многом это обусловило кризис и застой в развитии рынка государственных ценных бумаг в Российской Федерации в данный период.

     Бюджетный  кодекс связывает между собой  понятия «государственные ценные  бумаги», «государственные займы»  и «государственный долг». Ст.98 гл. 14 БК РФ гласит, что государственные займы, осуществлённые путём выпуска ценных бумаг от имени РФ, являются формой существования государственного долга РФ. Согласно ст.99 БК РФ государственные займы субъекта РФ, осуществляемые путём выпуска ценных бумаг субъекта РФ, являются формой существования государственного долга субъекта РФ. Согласно ст.100 БК РФ займы, осуществляемые путём выпуска муниципальных ценных бумаг, являются формой существования муниципального долга.

    Долговые обязательства РФ могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (свыше одного года до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет до 30 лет).

     Рассмотрим  функции рынка государственных  ценных бумаг. Данный рынок  является исключительно важным  элементом экономической (рыночной) системы государства. Для правительства, региональных органов исполнительной власти и местных администраций он представляет собой механизм привлечения финансовых ресурсов. Таким образом, в основе данного рынка лежат отношения по поводу удовлетворения инвестиционно-финансовых потребностей между эмитентами (федеральными, региональными или местными органами власти и управления) и инвесторами (центральными банками, частными и государственными банками и компаниями). Для инвесторов рынок государственных ценных бумаг является сферой выгодного и надёжного вложения денежных средств, инструментом регулирования ликвидности, формирования адекватных их требованиям инвестиционных портфелей. Для национального банка операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами – важнейший инструмент кредитно-денежного регулирования, позволяющий управлять объёмом денежной массы в экономике, регулировать ликвидность кредитных организаций, воздействовать на возможности банков кредитовать реальный сектор экономики.

     Развитие рынка государственных ценных бумаг является закономерным этапом становления управляемой рыночной экономической системы. К началу текущего века капитализация рынка государственных долговых бумаг Великобритании превышала 1,5 трлн. долл. США, Германии – 2,0 трлн. долл. США, Японии – 6,4 трлн. долл. США, США – 16,1 трлн. долл. США.

     Объём операций  со всеми видами государственных  ценных бумаг на российском  рынке составлял в отдельные  периоды его существования (во  второй половине 1990-х гг.) более  95% от общего объёма операций, совершаемых на фондовом рынке. Однако такая структура рынка не могла считаться приемлемой. Привлекавшиеся с помощью данного сегмента рынка инвестиционные ресурсы направлялись на ликвидацию бюджетного дефицита. При этом вследствие высокой стоимости финансовых ресурсов в экономике, их краткосрочности, высокого спроса на эти ресурсы в течение периода 1994-1998 гг., вызванного хроническим дефицитом бюджета, а также вследствие недостаточной правовой проработки вопросов, связанных с использованием полученных финансовых средств, с контролем за их использованием, рынок государственных займов превратился в неустойчивую финансовую пирамиду. В результате на рынке сложилась такая ситуация, когда в ходе следующего выпуска государственных ценных бумаг приходилось привлекать, ещё большие по объёму денежные средства, в первую очередь, для выплаты процентов по предыдущим выпускам и их погашения, во вторую – для выполнения своей основной функции – покрытия бюджетного дефицита. Плохо управляемая система внутреннего займа 1993-1997 гг., именуемая «финансовой пирамидой», шла к своему краху, который произошёл в августе 1998 г. развившийся финансовый и банковский кризис привёл к сокращению объёма российского фондового рынка более чем в три раза.

     В настоящее  время предельный объём государственного долга РФ и предельные объёмы государственных заимствований РФ регламентируются ст. 106 Бюджетного кодекса, принятого 31 июля 1998 г., т.е. чуть менее чем за три недели до «чёрного вторника» августа 1998 г. В данной статье Кодекса обозначено, что:

1. предельные объёмы государственного внутреннего долга и государственного внешнего долга, пределы внешних заимствований РФ на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств;
2. предельный объём государственных внешних заимствований РФ не должен превышать годовой объём платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ.

     Статья 107 БК РФ регулирует предельный объём государственного долга субъекта РФ, муниципального долга:

1. законом субъекта РФ о бюджете, правовым актом органа местного самоуправления о местном бюджете на очередной финансовый год должен быть установлен верхний предел долга субъекта РФ, муниципального долга с указанием, в том числе предельного объёма обязательств по государственным или муниципальным гарантиям;
2. предельный объём государственного долга субъекта РФ, муниципального долга не должен превышать объём доходов соответствующего бюджета без учёта финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.

     Статья 111 БК РФ определяет предельные объёмы расходов на обслуживание и погашение государственного или муниципального долга.

     Осуществление государственных или муниципальных заимствований, а также предоставление государственных или муниципальных гарантий иным заёмщикам допускаются только в случае утверждения федеральным законом, законом субъекта РФ или решением органа местного самоуправления о бюджете соответствующего уровня на текущий финансовый год следующих параметров:

- привлечения средств  из источников финансирования  дефицита бюджета, 

  соответствующего  ограничениям, установленным ст. 92 БК  РФ;

- предельного размера  государственного или муниципального  долга, 

  соответствующего ограничениям, установленным статьями 106 и 107 БК РФ;

- расходов на обслуживание  соответствующего государственного  или

  муниципального долга  в текущем финансовом году.

     При этом  предельный объём расходов на  обслуживание государственного долга субъекта РФ или муниципального долга, утверждённый законом (решением) о бюджете соответствующего уровня, не должен превышать 15% объёма расходов бюджета соответствующего уровня.

     Отражение  в бюджетах поступлений средств  от заимствований и расходов на обслуживание и погашение государственного или муниципального долга регламентировано ст. 113 БК РФ.

     В настоящее  время в России действует Единая  система учёта и регистрации  государственных заимствований  РФ, государственных заимствований  субъектов РФ и муниципальных заимствований (ст.120 БК РФ). Субъекты РФ, муниципальные образования регистрируют свои заимствования в Министерстве финансов РФ. Кроме того, Министерство финансов РФ ведёт государственные книги внутреннего и внешнего долга РФ (Государственная долговая книга РФ).

 

 

 

 

1.2. Виды государственных ценных бумаг

 

     На российском  рынке государственных ценных  бумаг представлены следующие  основные виды ценных бумаг:

• облигации внутреннего займа РСФСР 1991 г. («Апрель», «Октябрь»);
• государственные жилищные сертификаты;
• облигации внутреннего государственного валютного займа;
• государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
• облигации государственного федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК);
• облигации государственного федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД);
• государственные сберегательные облигации (ГСО);
• облигации золотого займа (ОФЗ-9999);
• облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД);
• облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД);
• золотые сертификаты;
• еврооблигации.

     Рассмотрим  некоторые из перечисленных видов  государственных ценных бумаг  подробнее.

Облигации внутреннего  займа РСФСР 1991 г. («Апрель», «Октябрь»)

     Государственный  республиканский внутренний заём РСФСР 1991 г. выпущен сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 30 июня 2021 г. облигациями достоинством 10 руб. Заём имеет 16 отдельных разрядов по 5 млрд. руб., состоящих из 10 серий по 500 тыс. руб. в каждой.

     Облигации были реализованы  среди юридических лиц. ЦБ РСФСР был вправе определять круг лиц, среди которых осуществлялось первичное размещение облигаций. Заём выпущен как свободно обращающийся. ЦБ РСФСР определял условия обращения облигаций каждого разряда. Банки имеют право на предоставление в суд под залог облигаций займа.

     Владельцам облигаций  выплачивается годовой доход  по плавающей процентной ставке. По первым двум разрядам выплачивается  годовой доход в размере 15% нарицательной стоимости облигации.  Доходы по облигациям займа  выплачиваются учреждениями банков в безналичном порядке один раз в год.

     ЦБ РСФСР давал  право реализовать облигации  по ценам, отличным от нарицательной  (номинальной) стоимости облигаций.  При этом в рыночную стоимость  облигаций включается курсовая  разница, размер которой зависит от времени совершения сделки в течение года.

     Курсовая разница определяется как величина годового дохода по облигации, начисленного за число дней, прошедших с наступления предыдущего срока выплаты доходов (с 1 июля) по дату реализации (продажи) облигаций включительно.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

     Государственные  краткосрочные бескупонные облигации  выпускаются в обращение как  именные государственные ценные  бумаги. Эмитентом является Министерство  финансов РФ, а Банк России гарантирует своевременность погашения выпущенных государственных краткосрочных облигаций. Первый аукцион по ГКО состоялся 18 мая 1993 г., объём эмиссии тогда составил 1млрд руб.

     Решение  о выпуске ГКО принимается  Министерством финансов РФ по согласованию с Банком России, который выполняет функции генерального агентства по обслуживанию выпусков облигаций. При принятии решения о выпуске определяются его предельный объём, период его размещения и ограничения на потенциальных владельцев.

    Владельцами государственных краткосрочных облигаций могут быть юридические и физические лица. Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев.

     Облигации выпускаются в бездокументарной форме в виде записи на счетах депо у дилеров номиналом 1 тыс.руб. со сроком погашения 3, 6 и 12 месяцев. Размещение ГКО происходит с дисконтом, а погашение осуществляется в безналичной форме по номинальной стоимости.

     Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом, хранящимся в Банке России. Право собственности возникает с момента регистрации их владельца в книгах Банка России или дилера. Выпуск считается состоявшимся, если в период размещения было продано не менее 20% от количества предполагавшихся к выпуску государственных краткосрочных облигации.

     Банк России по согласованию с Министерством финансов РФ может осуществлять дополнительную продажу государственных краткосрочных облигаций этого выпуска, не проданных в период его размещения. Доходом по государственным краткосрочным облигациям считается разница между ценой реализации (равно как и ценой погашения) и ценой покупки. Поэтому ГКО квалифицируются как дисконтные ценные бумаги.

     В истории  рынка данных ценных бумаг  интересна дата 12 декабря 1998 г.  как дата выхода распоряжения Правительства Российской Федерации от № 1787-р. Этим документом был утверждён порядок проведения так называемой новации по государственным краткосрочным бескупонным облигациям и облигациям федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со сроком погашения до 31.12.1999 г., выпущенным в обращение до 17 августа 1998 г. Новация была осуществлена путём обмена указанных бумаг на новые обязательства по вновь выпускаемым облигациям федеральных займов с фиксированным и постоянным купонным доходом и частичной выплатой денежных средств.

     В результате новации владельцам были предоставлены следующие государственные обязательства:

• облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом по номиналу, равному 70% суммы новых обязательств;
• облигации федерального займа с постоянным купонным доходом по номиналу, равному 20% суммы новых обязательств;
• денежные средства в сумме, равной 10% суммы новых обязательств.

   Для случаев, когда владельцам государственных ценных бумаг федеральными органами исполнительной власти устанавливается норматив вложения средств в государственные ценные бумаги, а также другим владельцам – резидентам РФ, за исключением кредитных организаций, профессиональных участников РЦБ, органов государственной власти и органов местного самоуправления, при осуществлении новации было предоставлено право получить 30% от суммы новых обязательств денежными средствами с соответствующим уменьшением до 50% доли облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом.

     Владельцам государственных ценных бумаг – физическим лицам – резидентам РФ и созданным в соответствии с законодательством РФ образованиям, не являющимися юридическими лицами (фондам обязательного медицинского страхования, страховым компаниям, фондам по защите прав вкладчиков и акционеров, жилищным кооперативам, гаражно-строительным кооперативам, садовоогородническим и дачным объединениям граждан, кредитным союзами иным некоммерческим организациям), при осуществлении новации предоставлялось право получения полной суммы погашения в денежной форме в сроки, установленные при выпуске принадлежащих им облигаций.

Облигации государственного федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)

     Эти облигации являются процентными именными государственными ценными бумагами и выпускаются в бездокументарной форме. Параметры отдельных выпусков облигаций определяет эмитент в глобальном сертификате и объявляет их за семь дней до начала размещения. Владелец облигации имеет право на получение суммы основного долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска, и на процентный (купонный) доход, начисляемый к номинальной стоимости облигации. Поэтому рыночная стоимость ОФЗ-ПК определяется номинальной стоимостью облигации и накопленным купонным доходом.

     Эмитентом облигаций федеральных займов выступает Минфин России. Эмиссия осуществляется в форме отдельных выпусков. Владельцами облигаций могут быть и физическое, и юридическое лицо, как резидент, так и нерезидент, если иное не предусмотрено условиями выпусков. Право собственности на облигации устанавливается с момента осуществления приходной записи по счёту депо, который служит для учёта и хранения облигаций в депозитарии и субдепозитарии. Поскольку облигации федеральных займов выпускаются в бездокументарной форме, то владельцы не имеют права требовать их выдачи на руки. вместе с тем владелец облигации имеет право на получение суммы основного долга, номинальной стоимости облигации в размере 1 тыс. руб., выплачиваемой при погашении выпуска, или имущественного эквивалента, если это предусмотрено условиями выпуска, а также на получение дохода в Виле процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации федеральных займов.

     Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных займов является ЦБ РФ, который по согласованию с Министерством финансов РФ устанавливает порядок заключения и исполнения сделок с облигациями через уполномоченные организации на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской функций. Основным документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями, является глобальный сертификат, оформляемый на каждый выпуск в двух экземплярах, имеющих одинаковую юридическую силу.

     Установлен  следующий порядок расчёта купонной  ставки: процентная ставка купонного  дохода определяется на текущий день как средневзвешенная доходность к погашению по средневзвешенной цене на вторичных торгах на ММВБ и рассчитывается по тем выпускам ГКО, погашение которых будет произведено в период от 30 дней до даты выплаты очередного купонного дохода. Доходность определяется как средневзвешенная за последние четыре торговые сессии до даты объявления доходности. Проценты по другим купонам, включая последний, начисляются с даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты выплаты соответствующего купонного дохода (даты погашения).

     В свою очередь, величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода выплаты купонного дохода. Проценты по первому купону исчисляются с даты выпуска облигаций до даты выплаты. Проценты по другим купонам, включая последний, начисляются с даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты выплаты соответствующего купонного дохода (даты погашения). Рыночная стоимость ОФЗ-ПК определяется номинальной стоимостью облигации и накопленным купонным процентом.

     12 декабря 1998 г. распоряжением Правительства РФ №1787-р проведена новация по облигациям федеральных займов с переменным купонным доходом на условиях, изложенных выше (в параграфе о ГКО).

Облигации государственного федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)

       Данные облигации являются купонными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при её погашении и на получение купонного дохода в виде процента к её номинальной стоимости.

     Эмиссия  облигаций осуществляется в форме  отдельных выпусков в сроки,  устанавливаемые эмитентом, с  обязательной государственной регистрацией. Каждый выпуск облигаций имеет  государственный регистрационный  номер. При этом облигации с  одинаковым объёмом прав и датой погашения имеют одинаковый государственный регистрационный номер. Номинальная стоимость облигаций выражается в валюте РФ и составляет 1 тыс. руб.

     Эмитент по согласованию с Банком России устанавливает для каждого отдельного выпуска облигаций его объём, размер купонного дохода, дату размещения, дату погашения, даты выплаты купонного дохода, ограничения на долю объёма выпуска, приобретаемую нерезидентами. Указанные условия в числе прочих фиксируются в глобальном сертификате.

     Величина купонного дохода является постоянной. Проценты по первому купону исчисляются с даты выпуска облигаций до даты его выплаты. Проценты по другим купонам, включая последний, начисляются с даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты выплаты соответствующего купонного дохода.

     ОФЗ-ПД также  были в числе бумаг, подверженных  процедуре новации согласно распоряжению  Правительства Российской Федерации  от 12.12.1998 г. № 1787-р.

     Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом, введённые в обращение в порядке новации согласно распоряжению Правительства РФ от 12 декабря 1998 г. № 1787-р «О новации по государственным ценным бумагам», имели срок обращения 3 года и нулевой купонный доход. Они могли быть использованы на операции по погашению просроченной задолженности по налогам в федеральный бюджет, включая штрафы и пени, образовавшейся по состоянию на 1 июля 1998 г., а также в целях оплаты участия в уставном капитале кредитных организаций.

     Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом вместе с ОФЗ-ФД и ГКО образуют большую часть государственного рыночного долга Российской Федерации ³.

Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД)

     Эмитентом облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом является Министерство финансов РФ. Облигации являются именными купонными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при её погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной

_________________

³ См.: Алёхин Б., Астанин Э. Долг стал лучше, а вот рынок…// Рынок ценных бумаг, 2004, №1-2. –С. 48, табл. 1.

 

стоимости облигаций. Эмиссия  облигаций осуществляется в форме  отдельных выпусков в сроки, устанавливаемые эмитентом.

     Облигации, выпущенные в порядке новации, имеют сроки обращения 4 и 5 лет. Они выпускаются 12 равными траншами с начислением процентного дохода начиная с 19 августа 1998 г. Купонный доход по данным облигациям начисляется начиная с 19 августа 1998 г. Размер купонного дохода -30 % годовых в первый год после 19 августа 1998 г., 25% - во второй, 20% -в третий, 15% -в четвертый, далее – 10% годовых. Начиная со второго купона выплаты купонных доходов производятся каждые три месяца. Номинальная стоимость облигаций составляет 1 тыс. и 10 тыс. руб.