Инвестиции, их сущность и классификация

ОГЛАВЛЕНИЕ

ТЕМА: Вариант Б. Инвестиции, их сущность и классификация.

ВВЕДЕНИЕ

Многомерность инвестиционного  процесса и его сложность, воздействия на экономику, привлекает внимание ученых и специалистов в области экономической теории, финансов, управления, права и политики. Со стороны западной экономической мысли инвестиции анализировались на протяжении всего периода развития экономической науки. Инвестиции и их сущность, как составляющая рыночного механизма, исследовались многими западными и отечественными экономистами.

Множественность теорий, раскрывающих сущность понятия "инвестиции" в работах перечисленных иностранных  и отечественных авторов, представляют собой попытку осознать его как явление, характерное для каждого периода времени, складывающегося в хозяйственной жизни.

С развитием национальных экономик и их интеграции в мировую экономику многие вопросы, связанные с понятием инвестиций требуют дальнейшего изучения и уточнения с целью решения таких проблем, как:¹

• Неудовлетворенность инвестиционного спроса;
• Недостаточность собственных источников финансирования инвестиций, отвлечение финансовых ресурсов от реального сектора экономики в ГКО и другие ценные бумаги государства, высокая ставка процента кредитных ресурсов банков, неразвитость фондового рынка корпоративных ценных бумаг и др.;
• Углубление структурного кризиса из-за нерационального распределения инвестиций по отраслям без учета приоритетности (рационализации, модернизации, импортозамещения, добычи стратегически важных видов сырья), что обусловило снижение потока инвестиций в технологически передовые отрасли (машиностроение и металлообработку, химическую промышленность, электроэнергетику, транспорт и жилищное строительство).

Это обуславливает актуальность изучения данной темы. В соответствии с этим целью исследования явилось изучение сущности инвестиций вообще.

Объектом исследования выступают инвестиции в Российской экономике. Предметом исследования являются приоритетные направления привлечения инвестиций в России.

Исследования проблем, связанных с инвестициями, осуществлялись в ретроспективе, начиная с развития западной экономической мысли (где термин инвестиции получил свое первоначальное развитие) и ее эволюции, которая способствовала формированию понятия инвестиций, их сущности и содержания, в том числе в российской науке, на протяжении XX столетия и по настоящее время. Не претендуя на полное освещение такой сложной и многогранной проблемы, автор работы предпринимает попытку изучить становление и развитие инвестиционных процессов в современной Российской экономике. Для достижения этой цели автором поставлены следующие задачи:

• Исследовать и уточнить понятие "инвестиций".
• Классифицировать формы и виды инвестиций. Систематизировать различные сущностные подходы к этому понятию.

1. Сущность и финансово  – экономическое содержание инвестиций

Инвестиционная сфера  в последние годы становится все  более актуальной темой для руководителей государств, деловых кругов и общества в целом. Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли.

Исследование проблем  инвестирования всегда находилось в  центре экономической науки. Это  обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные  основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

В современной литературе многообразные определения инвестиций часто трактуют эту категорию  недостаточно четко или чрезмерно  узко, акцентируя внимание лишь на отдельные  аспекты, характеризующие их сущность.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова investire — вкладывать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный объем инвестиций.²

Следует отметить, что  понятие «инвестиции» имеет несколько  значений.

Например, потребительские инвестиции (consumer investments) в строгом смысле не являются инвестициями вообще. Они означают покупку товаров длительного пользования (durable goobs) или недвижимости (real estate), что по сути дела представляет собой сбережение денег, а не их инвестирование, так как под залог указанных вещей можно получить деньги или купить ценные бумаги.³

Инвестиции в бизнес (экономические инвестиции — business investments) имеют главным своим мотивом извлечь прибыль и означают приобретение для этих целей производственных активов. При этом виде инвестирования создаются реальные производственные мощности. Экономическое инвестирование означает организацию производственного процесса с целью получения прибыли, т.е. создание производственных мощностей (покупку или лизинг) и наем рабочей силы. Поэтому экономическим инвестированием следует называть любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли при «нормальном» риске.⁴

Финансовые инвестиции (инвестиции в ценные бумаги — (financial investments) означают приобретение активов в форме ценных бумаг для получения прибыли при «нормальном» для данного вида инвестиций риске. В отличие от экономического, финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор полагается в управлении реальными активами на других. Процесс финансового инвестирования означает простую передачу прав: инвестор передает свои права на деньги (отдает их) и взамен этого приобретает права на будущий доход (получает в собственность бумагу). Этот вид капиталовложений осуществляется, как правило, в виде портфельного инвестирования.⁵

Понятие «инвестиции» раскрывается и в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. В нем указывается, что «инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».⁶

Сущность инвестиций тесно связана также с такой  важной экономической категорией, как  «капитал», которая, являясь стоимостной формой в широком смысле, определяет любой ресурс, создаваемый и используемый с целью производства большего количества экономических благ.

Любая целенаправленная деятельность требует определенных усилий и затрат капитала от осуществляющего  ее субъекта или субъектов — физического или юридического лица, государства или международной организации. Соответственно в рыночной экономике инициация практически всех видов хозяйственной деятельности связана с затратами капитала, т.е. ранее созданной стоимости, в виде финансовых, материальных и интеллектуальных ресурсов. При экономическом или финансовом анализе капитал обычно рассматривают исключительно в денежной форме, имея в виду, что на деньги покупаются все необходимые виды ресурсов.

Обобщенная схема кругооборота капитала (ресурсов), продуктов и доходов в рамках расширенного воспроизводства, позволяющая вычленить важные эффекты и особенности инвестиционной деятельности, может быть представлена следующим образом:

Схема 1. Кругооборот капитала (ресурсов), продуктов и доходов в рамках расширенного воспроизводства⁷

На приведенной схеме  источниками инвестиций являются как  сфера предпринимательства и  домашние хозяйства, так и государственный  сектор. В рамках кругооборота капитала инвестиционная деятельность обеспечивает реализацию определенных специальных функций в воспроизводстве и поступательном развитии производительных сил.

Капитал как общественная стоимостная форма использования и развития производительных сил перемещается в экономическом пространстве в форме инвестиций на следующих условиях:⁸

• первичная и последующая ступени обмена между звеньями системы производительных сил (предприятиями и отраслями);
• первичный обмен ресурсами между различными формами в рамках взаимосвязанных кругооборотов капитала;
• вторичный и последующие обмены ресурсами за пределами собственно кругооборота капиталов.

Само понятие инвестиций (от нем. Investition, и от лат. Iпvecta et illata — все, что увезено и унесено) изначально предполагает их некую привнесенность, перемещение средств и ресурсов от их источника к месту и моменту формирования прибавочной стоимости.

Рассматривая представленный на схеме кругооборот капитала (ресурсов), продуктов и доходов, выделим  и последовательно рассмотрим в  его рамках следующие 3 этапа.⁹

Этап 1. Субъект хозяйствования, представляющий интересы фирмы, государства или определенного домашнего хозяйства, в соответствии со своими целями и ожиданиями направляет средства — накопленную, капитализированную им стоимость на приобретение инвестиционных товаров (производственные мощности, оборудование, земля, здания, сооружения) или товаров промежуточного спроса (сырье, материалы, полуфабрикаты, комплектующие и т.д.). После чего предоставляет их через рынок факторов производства в пользование в сфере предпринимательства, где они используются наряду с другими необходимыми факторами производства, такими как труд, предпринимательские способности и информация. Данная стадия определяется как авансирование капитала в производство, ее движущим мотивом является желание собственника получить капитал большей стоимости через определенный промежуток времени, т.е. неэквивалентное вложенному количество экономических благ (товаров, услуг, денег).

Структурно эта операция отражается первой частью формулы расширенного воспроизводства.

Ее характерными особенностями  являются:¹⁰

а) целенаправленность деятельности экономических субъектов (вложения в расчете на осуществление ожиданий);

б) изменение формы  стоимости — денежный капитал превращается в производственный (Д – Т) в необходимом органическом и техническом строении (осуществляется формирование производственной комбинации, происходит определенная потеря ликвидности);

в) разнесение во времени  процедур накопления средств и приобретения необходимых ресурсов (временные  потери);

г) расщепление и динамическое переплетение в производстве форм и прав собственности (множество собственников, одновременно участвующих в авансировании массового производства);

д) пока не выявленный характер реальной ценности приобретенных инвестиционных товаров (скрытая, потенциальная стоимость).

Этап 2. В рамках процесса производства происходит трансформация авансированного капитала в новую товарную массу, которую представляют вновь произведенные товары (инвестиционные товары, товары промежуточного спроса или товары народного потребления), потенциально обладающие новой стоимостью. Данный этап также характеризуется:¹¹

а) изменением формы стоимости — производительный капитал превращается в товарный;

б)    определенной продолжительностью;

в)    неопределенностью в получении результата (наличием рисков);

г) невыявленностью новой реальной стоимости произведенной продукции.

Этап 3. Произведенная товарная масса поступает на рынок товаров (услуг) и приобретает там в ходе коммерческих сделок новую рыночную стоимость: Т' → Д'.

Характерными особенностями  этапа являются: ¹²

а) изменения формы стоимости — товарный капитал превращается в денежный;

б) определенные временные  рамки;

в) конкретный характер и  необратимость сделок, фиксация финансового  результата.

Полученная сумма средств  должна покрывать понесенные ранее  издержки, т.е. Д' > Д.

Приращенная сумма денег, которая может быть представлена как   

                                      Д' = Д + dД,                                                                (1)

и является частицей валового национального дохода (ВНД).

Этим этапом завершается производительная фаза в цикле оборота капитала, что отражает полный цикл вложения в производство и возрастания стоимости, который повторяется многочисленное количество раз.

Следующая за производством  фаза распределения ВНД как экономический процесс является необходимым условием воспроизводства, обеспечивающим деление денежного дохода общества в соответствии с функцией, выполняемой получателем дохода.

В наиболее общей форме  распределение ВНД описывается  выражением:¹³

                           ВНД = ЗП + Р + Див + ПД,                                                 (2)

где ЗП — заработная плата;

Р — рента;

Див — процент, дивиденд;

ПД — предпринимательский доход и торговая прибыль.

Значительная часть  ВНД направляется вновь в производственный процесс, так как предприятие — это воспроизводящийся организм, который объективно требует возврата в производственный процесс затраченного общественного труда в нужном количестве и в необходимом вещественном строении. Таким образом, только для обеспечения уровня простого воспроизводства в неизменных размерах из ВНД необходимо возвратить средства в размере Д для авансирования следующего цикла производства.

Многократно повторяемые  циклы производства и соответствующего возрастания стоимости формируют  ВНД государства в целом. Именно он является основой для:

• получения инвесторами денежных доходов на капитал, землю и другие виды ресурсов (дивиденды, рента, проценты);
• получения доходов от предпринимательской деятельности (предпринимательский доход);
• получения доходов от труда (заработная плата);
• осуществления трансфертных платежей (пенсии, пособия и т.д.).

Фактором продолжения  предпринимателем процесса конкретного  производства является достаточность  потока денежных средств, получаемых им в единицу времени, как психологическая оценка ожидаемой эффективности от стоимости, ранее вложенной в производство. Обороты капитала, производство и изменение стоимости следуют непрерывно и практически одновременно. Значительная часть капитала (составляющая Д) весьма жестко связана требованиями воспроизводства в производственной сфере, поддерживая ее текущие структуру и эффективность.

Таким образом, сущность инвестиций проявляется в долгосрочной мобилизации капитала в расширение действующего или авансирование вновь создаваемого производства, сопровождаемой последовательным изменением форм стоимости и ее возрастанием.

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций:

• обеспечивают процесс воспроизводства;
• способствуют ускорению научно-технического прогресса;
• являются фундаментом структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и др.

2. Классификация и структура инвестиций

2.1. Виды инвестиций

Современная литература предполагает много подходов к классификации инвестиций. Например, их классифицируют как с позиции формы: финансовые, производственные и инвестиции в прочие реальные активы, — так и с позиции экономического содержания каждой из этих групп: финансовые инвестиции могут быть представлены долевыми, долговыми ценными бумагами и производными фондовыми инструментами; производственные, в свою очередь, подразделяются на инвестиции в создание и развитие сторонних организаций и воспроизводственные инвестиции; прочими активами называют недвижимость, драгоценные металлы, предметы коллекционирования.

Рассмотрение других подходов к классификации инвестиций, например, по сроку операций (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные), или по формам операций (реальные активы, депозитные, долевые, заемные и пр.), или по инструментам (золотые слитки, чеки, векселя, акции и пр.) — позволило сделать следующие выводы:¹⁴

• во-первых, данные подходы практически не разделяют понятия сбережений и инвестиций;
• во-вторых, они лишают категорию «инвестиции» обязательных атрибутов — риска и доходности.

Однако любая классификация должна проводиться на методологической основе, а такой методологией служит общая теория систем.

Научный подход к созданию системы  инвестиционной деятельности требует  последовательного осуществления  таких этапов разработки, как теоретическое обоснование, методическое обеспечение и практическая реализация.

На каждом этапе формируется  определенная модель создаваемой системы, а именно: концептуальная, конструктивная и операциональная. ¹⁵

На стадии теоретической разработки — стадии концептуализации — организуется некая теоретическая модель из расплывчатой содержательной идеи. Концептуальная модель — качественная, содержательная, описательная.

На стадии методической разработки — стадии конструктивизации (формализации) — устанавливаются формальные, в том числе количественные, взаимоотношения между элементами модели. Конструктивная модель — количественная интерпретируемая, для нее не решены проблемы идентификации. Идентификация модели — указание для нее источников исходных данных.

На стадии практической разработки — стадии операционализации — устанавливаются способы использования модели. Операционная модель — количественная идентифицируемая.

Таким образом, для учета, анализа  и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация. Она позволяет не только грамотно учитывать инвестиции, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики как на макро-, так и на микроуровне.

Рассмотрим отдельные виды инвестиций предприятия в соответствии с  приведенной классификацией (рис. 2.1).¹⁶

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия.

Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.¹⁷

Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

По воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. В экономической теории понятие валовых инвестиций связывается, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики. На уровне предприятия под этим термином часто понимают общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде.¹⁸

Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов. В количественном выражении реновационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

Чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. В экономической теории под этим термином понимается чистое капиталообразование в реальном секторе экономики. В количественном выражении чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов предприятия в определенном периоде.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставный фонд другого предприятия. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.¹⁹

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованные другими лицами (финансовыми посредниками).

По отношению к предприятию-инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции.

Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в развитие операционных активов самого предприятия-инвестора.

Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

По периоду осуществления выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

По формам собственности инвестируемого капитала выделяют частные, государственные и смешанные инвестиции.

Частные инвестиции характеризуют вложения капитала физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

Смешанные инвестиции предполагают вложения, как частного, так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций.

Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

Бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекулятивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

В системе обеспечения  эффективного функционирования предприятия  инвестиции играют важную роль. Осуществление  инвестиций является важнейшим условием решения практически всех стратегических и значительной части текущих задач развития и обеспечения эффективной деятельности предприятия. Инвестиции — это:²⁰

• главный источник формирования производственного потенциала;
• основной механизм реализации стратегических целей экономического развития;
• главный механизм оптимизации структуры активов;
• основной фактор формирования долгосрочной структуры капитала;
• важнейшее условие обеспечения роста рыночной стоимости предприятия;
• основной механизм обеспечения простого и расширенного воспроизводства;
• главный инструмент реализации инновационной политики;
• один из действенных механизмов решения задач социального развития предприятия.

Инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.