Контрольная работа по "Финансам". 6

ВАРИАНТ 1

 

Задание 1

Нормативно-правовая база профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Требования по раскрытию  информации кредитными организациями-участниками  финансовых рынков.

Основные законодательные  и правовые акты, регулирующие деятельность на рынке ценных бумаг.

1. Федеральный закон «О  Центральном банке Российской  Федерации (Банке России)»;

2. Федеральный закон «О  рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ;

3. Инструкция ЦБ РФ  «О порядке регулирования деятельности  банков», № 110-И;

4. Положение ЦБ РФ «О  порядке предоставления Банком  России кредитов банкам, обеспеченных  залогом государственных ценных  бумаг», № 19-П;

5. Положение ЦБ РФ «О  порядке осуществления расчетов  по операциям с финансовыми  активами на ОРЦБ», №32-П;

6. Положение Банка России  № 236-П "О порядке предоставления  Банком России кредитным организациям  кредитов, обеспеченных залогом  (блокировкой) ценных бумаг".

Задание 2

31 января т.г. Банк России провел аукцион по размещению выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО)

№ 21144RMFS. Коммерческий банк «Акцепт», являясь дилером на организованном рынке ценных бумаг, подал конкурентную заявку по цене 97,30% к номиналу.

Ответьте на следующие  вопросы:

1. Что включает в себя инфраструктура рынка ГКО? Назовите основные функции систем, составляющих инфраструктуру рынка ГКО.

3.4. Инфраструктура рынка  ГКО

 

Инфраструктура рынка  ГКО состоит из депозитарной системы, расчетной системы и торговой системы.

 

3.4.1. Депозитарная система

 

Депозитарная система  рынка ГКО состоит из депозитария  и субдепозитариев.

 

Депозитарий - организация, уполномоченная на основании договора с Банком России обеспечивать учет прав на облигации и перевод облигаций  по счетам “"депо"” дилеров.

 

Депозитарий не может осуществлять функции дилера или инвестора  на рынке ГКО.

 

В депозитарии открываются  счета "депо" только дилерам. Каждому  дилеру в депозитарии открываются  два счета "депо": счет “А” , на котором учитываются права на облигации, принадлежащие самому дилеру, и счет” В” , на котором учитываются (суммарно) права на все облигации, принадлежащие инвесторам, обсуживаемым данным дилером.

 

Для совершения операций с  облигациями на вторичном рынке  и при их погашении на счетах "депо" “А” и “В” дилера в депозитарии  открываются торговые и основные разделы счетов "депо". В основном разделе счета "депо" учитываются  права на облигации, за исключением  облигаций, переведенных в торговый раздел счета ""депо"" для  участия в торгах. В торговом разделе  счета "депо" учитываются права  на облигации, переведенные для участия  в торах и приобретенные в  течении торгов.

 

До начала торгов на вторичном  рынке или осуществления процедуры  погашения дилер должен перечислить  в депозитарии с основного  раздела своего счета "депо" на торговый раздел счета "депо" количество облигаций, необходимых для поставок по запланированным им операциям  продажи или погашения. В том  случае, если до начала осуществления  процедуры погашения дилер не осуществил перевод облигаций, подлежащих погашению, на торговый раздел счета ""депо"", или перевел их не в полном объёме, депозитарий переводит в депозитарии  со счета "депо" данного дилера на его торговый счет все оставшиеся облигации, подлежащие погашению в  этот день.

 

После завершения торгов на вторичном рынке облигаций остатки  торговых разделов счетов "депо" “А” переводятся на основной раздел счета "депо" “А” в депозитарии, а остатки торговых разделов счетов "депо" “В” - на основной раздел счета "депо" “В” в депозитарии.

 

Основанием для осуществления  переводов облигаций по счетам "депо" является расчетный документ- поручение "депо". по результатам исполнения поручения ""депо"", депозитарий дает владельцу счета "депо", называемому депонентом, соответствующую выписку.

 

В депозитарии открываются  счета "депо" не только дилерам  но и эмитенту- Министерству финансов РФ, для осуществления операций, связанных с размещением и погашением облигаций. Осуществление других операций по счету "депо" эмитента не допускается.

 

Счет "депо" эмитента открывается  на основании договора депозитария  с Центральным банком России, действующим  по поручению Министерства финансов РФ. Центральный банк России в данном случае выступает оператором счета "депо" эмитента.

 

Счет "депо" эмитента состоит  из двух разделов: раздела “Z” и  раздела “Y” . Раздел "Z" предназначается  для ведения операций, связанных  с размещением облигаций на аукционе и их погашением; раздел "Y" - для  осуществления по поручению Министерства финансов РФ операций по дополнительной продаже на вторичном рынке не проданных в период размещения облигаций.

 

Центральный банк России передает поручение в депозитарий на зачисление всего объёма, предполагаемого к  размещению на аукционе выпуска ГКО  на раздел "Z" счета "депо" эмитента на следующий день после получения им глобального сертификата от Министерства финансов РФ. Перечисление облигаций с раздела "Z" счета "депо" на раздел "Y" счета "депо" производиться на следующий день после поручения о дополнительной продаже на вторичном рынке очередного выпуска ГКО в объёме, указанном в поручении.

 

Облигации на разделах "Z" и "Y" счета "депо" эмитента учитываются  до их погашения. При наступлении  дня погашения, облигации, хранящиеся на разделе "Y" счета "депо" эмитента перечисляются на раздел "Z" этого  счета. На следующий день после дня  погашения очередного выпуска ГКО  Центральный банк России передает поручение  на списание погашенных облигаций на весь объём выпуска с раздела "Z" счета "депо" эмитента.

 

Учет прав инвесторов на облигации и перевод облигаций  по счетам "депо" на основании  договора на обслуживание с инвестором осуществляется в субдепозитарии.

 

Функции субдепозитария выполняет только дилер. Данная норма впервые закреплена в новой редакции Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО. В прежней редакции Положения это требование отсутствовало, что фактически не запрещало дилерство второго порядка. На практике оно выглядело следующим образом. Дилеры устанавливали инвесторам минимальную сумму вложения в ГКО. Аккумулированием средств мелких вкладчиков занимались брокерские конторы, которые затем вкладывали эти средства в ГКО от собственного имени. Счет "депо" открывал дилер брокерской конторе, а не каждому инвестору в отдельности. Брокерская контора сама вела депозитарий, по счетам которого осуществляла учет прав и перевод облигаций. Центральный банк России письмом от 24 марта 1995 г. № 04-28-3-8/А-157 был вынужден дать разъяснения по этому вопросу и указал на то, что юридические лица, не являющиеся дилерами, могут совершать брокерские операции с ГКО на основании договоров комиссии или поручения, но их брокерские операции, в отличие от брокерских операций, совершаемых дилером, не охватывают ведение счетов "депо". Инвестор, в том числе действующий через брокера, может реализовать свое право на владение ГКО только при условии регистрации ГКО на счете ""депо"", который открывается ему дилером на основе заключения с ним договора на обслуживание. Запись по счету ""депо"", осуществляемая другими лицами, в том числе, выполняющими брокерские операции, не является подтверждением прав на владение ГКО. При открытии счета "депо" брокерской конторе имеет место трастовая операция - доверительное управление имуществом. В законодательстве договор доверительного управления пока не определен. В современной российской доктрине права доверительное управление означает инициативную самостоятельную деятельность, направленную на приумножение или сохранение объекта управления. Доверительный управляющий должен расцениваться как самостоятельный инвестор. Налоговая инспекция вправе рассматривать такие вложения у инвесторов не как вложения в ГКО, а как возмездную финансовую помощь, брокерской конторе, которая должна уплатить с этих сумм налог на добавленную стоимость.

 

В субдепозитарии открываются счета "депо" тем инвесторам, с которыми данный дилер заключил договора на обслуживание. Инвестор может иметь только один счет "депо" в рамках одного субдепозитария. Однако инвестор имеет право открывать несколько счетов "депо" в нескольких субдепозитариях на основании договоров на обслуживание с дилерами. В субдепозитарии не может быть открыт счет "депо" дилеру.

 

Инвестор имеет право  без совершения сделки купли-продажи  переводить облигации с одного своего счета "депо" в одном субдепозитарии на свой счет "депо" в другом субдепозитарии.

 

Об информации, хранящейся в субдепозитарии, каждый дилер обязан через депозитарий один раз в неделю по состоянию на конец рабочей недели сообщать в Центральный банк России следующую информацию отдельно по каждому выпуску ГКО в отдельности:

общее количество облигаций, принадлежащих инвестору, обслуживаемых  дилером;

общее количество облигаций, принадлежащих самому дилеру;

список инвесторов с указанием:

 

кода инвестора, ·

 

количества принадлежащих  ему облигаций, ·

 

количества перечисленных  облигаций без совершения сделки со счета "депо" инвестора в  данном субдепозитарии на счет "депо" данного инвестора в другом субдепозитарии.

 

Аналогичную информацию в  несколько расширенном объёме дилер  должен предоставлять один раз в  месяц не позднее первого вторника текущего месяца, по состоянию за отчетный период. Отчетный период начинается с первого понедельника предыдущего месяца и заканчивается последним рабочим днем перед первым понедельником текущего месяца.

 

Предоставленная информация контролируется Центральным банком России путем сравнивания ее с  результатами торгов за тот же период. Дилеры, своевременно не предоставившие информацию или представившие информацию не соответствующую результатам  торгов, к последущим торгам не допускаются до момента урегулирования разногласий.

 

Начиная с октября 1995 г. Начал  функционировать межрегиональный  рынок ГКО - ОФЗ. Торговля государственными ценными бумагами, кроме ММВБ стала  вестись в новосибирском региональном центре торгов, созданном на базе Сибирской  межбанковской валютной биржи. Однако и при межрегиональной торговле ГКО - ОФЗ депозитарий по-прежнему остается единым. До мая 1998 года функции депозитария на рынке ГКО - ОФЗ выполняла ММВБ, но “в связи с осуществляемой по согласованию с Министерством финансов РФ реорганизацией инфраструктурного обслуживания рынка государственных ценных бумаг РФ, а также в связи с истечением срока разрешения на осуществление ММВБ депозитарной деятельности, в соответствии с распоряжением ФКЦБ РФ от 26.09.97 г. №1146-Р, функции по депозитарному обслуживанию рынка ГКО - ОФЗ, а также облигаций РАО ВСМ передаются от ЗАО “Московская межбанковская валютная биржа” к некоммерческому партнерству “Национальный депозитарный центр” ...” ( Письмо Центрального банка России “О передаче функций функции по депозитарному обслуживанию рынка ГКО - ОФЗ, а также облигаций РАО ВСМ от ЗАО “ММВБ” к некоммерческому партнерству” НДЦ” )

 

3.4.2. Расчетная система  (РС)

 

Через расчетную систему  проводятся расчеты по денежным средствам  по сделкам с государственными краткосрочными облигациями.

 

РС представляет собой  совокупность расчетных центров  ОРЦБ и расчетных подразделений  Центрального банка России.

 

К расчетным подразделениям Центрального банка России относятся  территориальные учреждения Центрального банка России и его структурные  подразделения (ГТУ ЦБ РФ, Национальные банки Банка России, ОПЕРУ ЦБ РФ, ЦОУ ЦБ РФ) , уполномоченные Центральным банком России осуществлять расчеты по денежным средствам по итогам торгов на рынке ГКО.

 

Через расчетные подразделения  Центрального банка России осуществляются денежные расчеты между расчетными центрами ОРЦБ по открываемым им в  расчетных подразделениях корреспондентским  счетам.

 

В качестве посчетного центра может выступать кредитная организация, уполномоченная на основании договора с Центральным банком России обеспечивать расчеты по денежным средствам дилеров по сделкам с облигациями путем открытия им счетов дилеров и осуществления операций по этим счетам. Письмом Центрального банка России № 248 от 7.03.96г. было разрешено создание кредитных организаций для выполнения функций расчетных центров ОРЦБ с размером уставного капитала не менее 175 тыс. экю. с правом совершения ограниченного круга банковских операций: операций по открытию и ведению счетов участников расчетного центра ОРЦБ и выпуск акций (в случае расчетных центров ОРЦБ, созданных в форме акционерных обществ) . Осуществлять иные банковские операции и сделки кредитными организациями, выполняющими функции расчетного центра ОРЦБ, не допускается.

 

Расчетный центр ОРЦБ не может осуществлять функции дилера и инвестора на рынке ГКО.

 

Все денежные расчеты инвесторов по сделкам с облигациями осуществляются исключительно через дилеров  в безналичном порядке только через расчетные центры ОРЦБ. С  этой целью дилеру открывается в  расчетном центре ОРЦБ счет для осуществления  расчетов по денежным средствам по сделкам с облигациями. дилер, не являющийся банком, также в праве открыть такой счет в каждом расчетном центре ОРЦБ, однако без права совершения других операций по этому счету.

 

Кроме того, в каждом расчетном  центре ОРЦБ, в котором у него открыт счет для осуществления расчетов по денежным средствам по сделкам  с облигациями, открывается отдельный  счет для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ, который называется торговым счетом.

 

До начала торгов на первичном  или вторичном рынке дилер  должен перевести со счета в расчетном  центре ОРЦБ на торговый счет денежные средства, необходимые для оплаты запланированных им операций покупки облигаций.

 

На основании расчетных  документов, поступивших от торговой системы по итогам дня, каждый расчетный  центр ОРЦБ производит урегулирование обязательств дилеров по их торговым счетам. Передача информации от торговой системы в расчетный центр  ОРЦБ по итогам торгов, также, как передача информации из расчетного центра в  торговую систему о денежных средствах  дилеров, зарезервированных ими  для оплаты операций по покупке ГКО, производится на основании договора о взаимодействии, заключенного торговой системой (её функции, как и функции  депозитария продолжает выполнять ММВБ) с расчетным центром ОРЦБ.

 

По итогам торгов расчетный  центр ОРЦБ переводит сальдо денежных средств на торговых счетах на счета  дилеров в расчетном центре ОРЦБ.

 

По описанной схеме  денежных расчетов их скорость для  дилеров составляет Т+1, где Т- день торгов, т.е. расчеты по сделкам с  ГКО производятся в день, следующий  за днем торгов (в случае, если дилер  после торгов не выводит денежные средства из расчетного центра ОРЦБ) , или Т+4 (в случае, если дилер перечисляет денежные средства в расчетный центр ОРЦБ за день до торгов, и после торгов выводит их из расчетного центра ОРЦБ) .

 

Описанный порядок денежных расчетов позволил решить проблему организации  эффективных расчетов между региональными  расчетными центрами, которая была не единственной, но основной проблемой  при организации межрегионального рынка ГКО и ОФЗ.

 

По “старой” редакции Положения  об обслуживании и обращении выпусков ГКО в качестве условного обозначения  расчетного центра использовался термин “торговая площадка” ; по новой  редакции данного Положения в  этих целях используется новый термин - “расчетный центр” . Данную трансформацию специалисты объясняли тем, что торги ведутся в рамках единой торговой системы в режиме реального времени с поддержанием единых общероссийских котировок. Хранение облигаций осуществляется в рамках единого депозитария. В этих условиях региональная торговая площадка фактически предоставляет техническую и административную возможность доступа регионального дилера в единую расчетную систему и депозитарий. В отличие от этого осуществление расчетов производится в значительной степени автономно, на основе нетто-обязательств, подготавливаемых единой торговой системой, в рамках региональных расчетных центров, которые имеют корсчета в региональных подразделениях Центрального банка России.

 

Детально порядок осуществления  денежных расчетов определен в Положении  о порядке учета денежных средств  по операциям с ценными бумагами на ОРЦБ, принятым в дополнение к  Положению об обслуживании и обращении  выпусков ГКО.

 

Специалисты указывают на открытие уникальных возможностей в связи с созданием системы межрегиональных расчетов по государственным ценным бумагам по эффективному управлению денежными ресурсами, находящимися в различных регионах, и по расширению клиентской базы за счет обслуживания большего числа региональных инвесторов.

 

3.4.3. Торговая система.  Обращение ГКО

 

Торговая система служит для обеспечения процедуры заключения сделок купли-продажи облигаций. То есть только через торговую систему осуществляется обращение ГКО на вторичном рынке. В качестве торговой системы может выступать организация, уполномоченная договором, заключенным с Центральным банком России, на выполнение функций торговой системы: организация заключения сделок на первичном и вторичном рынках, осуществление расчета позиций дилеров, составление расчетных документов по совершенным сделкам и представление их в расчетную систему и депозитарий.

 

Торговая система так  же, как и расчетный центр на ОРЦБ и депозитарий не имеет права  осуществлять функции дилера или  инвестора на рынке ГКО.

 

На межрегиональном рынке  ГКО - ОФЗ торговая система, как и  депозитарий, является единой (е1 функции  на практике продолжает выполнять ММВБ) .

 

До начала торгов торговая система получает по каждому дилеру из депозитария и расчетных центров  ОРЦБ данные о суммах денежных средств  и количестве облигаций, зарезервированных  на торговых разделах счетов "депо" в депозитарии, и устанавливает  начальные значения денежной позиции  и позиции "депо" по каждому  дилеру.

 

Денежной позицией или  позицией дилера по денежным средствам  считается величина остатка денежных средств, которые могут быть использованы в качестве обеспечения заявок на покупку облигаций в течении торгов. Каждой денежной позиции конкретного соответствует единственный торговый счет данного дилера в соответствующем расчетном центре ОРЦБ. Количество денежных позиций каждого дилера определяется количеством торговых счетов во всех расчетных центрах ОРЦБ.

 

Позицией ""депо"", или позицией дилера по облигациям в торговой системе, считается величина остатка облигаций, которые могут  быть использованы в качестве обеспечения  заявок на продажу облигаций в  течении торгов. Каждой позиции "депо" конкретного дилера соответствует единственный торговый раздел счета "депо" данного дилера в депозитарии. Количество позиций "депо" определяется дилером.

 

Заключение сделок купли-продажи  происходит на основании конкурентных заявок дилеров на продажу или  покупку облигаций, поданных дилерами. В конкурентной заявке указывается:

код дилера или инвестора;

направление сделки (купля-продажа) ;

количество облигаций (в  штуках) ;

цена за одну облигацию, выраженная в процентах от номинальной стоимости;

позиция "депо" и денежная позиция, в счет которых подана данная заявка.

 

В момент подачи заявки торговая система фиксирует время ее подачи.

 

При поступлении заявки от дилера на покупку облигаций торговая система уменьшает значение денежной позиции, указанной в данной заявке на сумму денежных средств, необходимых  для полного удовлетворения поданной заявки (включая суммы, необходимые  для уплаты комиссионного вознаграждения) . Если получившийся результат отрицателен, заявка к исполнению не принимается.

 

При поступлении заявки от дилера на продажу облигаций торговая система уменьшает значение позиции "депо", указанной в данной заявке на количество облигаций, необходимых  для полного удовлетворения поданной заявки. Если получившийся результат  отрицателен, заявка к исполнению не принимается.

 

Поданные заявки удовлетворяются  в соответствии со следующими правилами:

независимо от времени  подачи заявка, имеющая более выгодную цену, удовлетворяется раньше, чем  заявка с менее выгодно ценой;

при равенстве цен, заявка, поданная раньше, удовлетворяется раньше, чем заявка поданная позже;

размер заявки на её приоритет  не влияет;

сделка всегда совершается  по цене заявки, находящейся в очереди  первой;

если заявка при заключении сделки может быть удовлетворена  лишь частично, то неисполненная её часть рассматривается как отдельная  заявка;

заключение сделки не требует  дополнительного согласия дилеров, подавших удовлетворяемые заявки.

 

При удовлетворении заявки, поданной на покупку облигаций (полном или частичном) , торговая система увеличивает значение позиции "депо", указанной в данной заявке, на количество купленных облигаций.

 

При удовлетворении заявки, поданной на продажу облигаций (полном или частичном) , торговая система увеличивает значение денежной позиции, указанной в данной заявке, на сумму денежных средств, вырученных в соответствии с заключенной сделкой (за вычетом комиссионного вознаграждения) .

 

Любая заявка дилера может  быть снята им самим, если она к  этому моменту не исполнена.

 

По окончании торгов торговая система снимает все неудовлетворенные  заявки и рассчитывает окончательные  значения всех позиций всех дилеров.

 

Торговая система по каждой денежной позиции каждого дилера рассчитывает сальдо денежных средств, которые должны быть списаны с  соответствующего ей торгового счета  в конкретном расчетном центре ОРЦБ для осуществления окончательных  расчетов по сделкам с облигациями.

 

Аналогичная операция проводится торговой системой по каждой позиции "депо".

 

На основании выполненных  расчетов торговая система составляет расчетные документы, которые подписываются  лицами торговой системы, и передает их в соответствующие расчетные  центры ОРЦБ или в депозитарий.

 

Право торговой системы на составление соответствующих расчетных  документов по итогам торгов предоставляется  ей дилером на основании договора, заключенного между дилером и  торговой системой, и оформляется  доверенностью.

 

После окончания торгов торговая система составляет и передает каждому  дилеру выписку из реестра заключенных  сделок с облигациями, также подписываемую  уполномоченным сотрудником торговой системы. Выписки из реестра хранятся в торговой системе в течении 3-х лет. Сводный реестр сделок по всем дилерам ежедневно передается в Центральный банк России.

2. Назовите участников рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций. Кем в данной ситуации является Банк России?

Участники рынка ГКО делятся  на три категории: эмитент, дилер, инвестор.

 

3.3.1. Эмитент

 

Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ, действующее на основании  закона РФ “О государственном внутреннем долге РФ” , Основных условий выпуска ГКО и Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО (в новой редакции) .

 

Новая редакция Положения  об обслуживании и обращении выпусков ГКО утверждена приказом Центрального банка России от 15 июня 1995 г. - за 12 дней до первого аукциона по ГКО. На момент формирования рынка Положение достаточно полно и четко охватывало все  его основные моменты и проблемные вопросы. Однако, по мере развития рынка  ГКО, когда он вплотную подошёл к  необходимости регионального расширения, которое организационно и технически стало возможным уже с начала 1995 г., назрела необходимость принятия нового документа, который предусматривал бы разрешение всех проблем, сдерживающих развитие рынка. Результатом проделанной  работы стало принятие нового Положения, что, по мнению специалистов, открывает  новую страницу функционирования отечественного рынка государственных долговых обязательств. Особая значимость Положения прежде всего в том, что оно закладывает нормативную основу для начала торгов ГКО и ОФЗ в регионах, что позволит создать уже в ближайшем будущем общероссийскую электронную сеть по торговле государственными ценными бумагами.

 

3.3.2. Дилер

 

Для получения статуса  официального дилера банки должны заключить  договор с Центральным Банком Российской Федерации на выполнение функций по обслуживанию операций с  ГКО. Для этого банк обязан предоставить необходимый комплект документов, на основании которого Центральный  банк принимает решение об удовлетворении либо отклонении просьбы банка в  статусе официального дилера.

 

Договором между Банком России с Дилером оговариваются права  и обязанности обеих сторон.

 

На первичных дилеров  возложены обязательства по выкупу 1% от объема эмиссии ГКО-ОФЗ на аукционе. Эти требования должны быть жестко исполнены, в противном случае Дилеры будут переведены в другую группу. Этой группе будет предоставляться  возможность инвестировать почти  все денежные средства по неконкурентным заявкам.

 

Для дилеров второй группы будет установлен объем участия, правила участия и принципы работы на рынке такие же, как на настоящий  момент.

 

Первая группа будет иметь  право заключать сделки со своими клиентами на внебиржевом рынке, обслуживать нерезидентов, заключать  сделки “репо” с Центральным Банком. Взамен на эту группу дилеров будут наложены обязательства выдерживать двухсторонние котировки с определенным спрэдом и проводить хеджирование (страхование рисков на рынке) для иностранных инвесторов.

 

При этом каждому дилеру присваивается уникальный код, который  указывается во всех операционных, регистрационных и учетных документах, связанных с операциями данного  дилера от своего имени и за свой счет. Код Дилера состоит из одиннадцати  значащих разрядов:

 

x1x2x3x4x5x6x7x8x9x10x11 (2)

 

где    х1 - указывает код рынка;          x2- тип дилера; C-банк, кредитная организация, N- небанковская организация, S- государственная организация, Z- Центральный банк России.

 

х2х3х4х5х6 - указывают номер  Дилера, присвоенный ему Банком России;       х7х8х9х10х11 - всегда равны 00000   Таблица 3.1.

Права и обязанности разных групп дилеров на рынке ГКО-ОФЗ 

 

Группа 

Обязанности 

Права 

Возможные льготы

 

I “первичные дилеры”

   

Выставлять на аукционе заявки в объеме не менее 1% эмиссии; выкупать на аукционах в течение действия договора не менее 1% от общего объема эмиссии. При участии на вторичном рынке  обязан соблюдать правила по минимальному объёму подаваемой заявки (500 милл. руб. по каждому выпуску) ; поддерживать двухсторонние котировки на вторичном рынке, соблюдая величину СПРЭДА - 1% (разница между наивысшей ценой покупки и ценой продажи с точки зрения торговой системы) 

Выставлять котировки  облигаций на вторичных торгах, а  также подавать конкурентные заявки с сохранением в котировках 

Первоочередное ломбардное кредитование ЦБ и участие в операциях  “репо” ; процент выставляемых на аукцион неконкурентных не ограничен.

 

II Официальные дилеры 

Нет 

Выставлять котировки  облигаций на вторичных торгах; подавать неконкурентные заявки в установленных  Минфином объемах 

Нет

 

 

Дилер может выполнять  функции брокера при заключении сделок от своего имени и по поручению  Инвестора.