Контрольная работа по "Финансам". 294

Содержание

1. Капитал как важнейший объект управления финансовой деятельностью предприятия. Характеристика капитала, его источники формирования, эффект финансового рычага

Категория «капитал» – одна из фундаментальных, основополагающих, ключевое понятие в теории финансов и один из основных объектов управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта.

Капитал является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности.

Теории капитала имеют длительную историю. Адам Смит характеризовал капитал лишь как накопленный запас вещей или денег.  При этом он производил различие между основным капиталом (он производит прибыль, оставаясь при этом достоянием того, кто им владеет) и оборотным капиталом (он тоже производит прибыль, но перестает быть достоянием его владельца). Д. Рикардо трактовал капитал как средства  производства, не делая при этом различий между палкой и камнем в руках первобытного человека и современными машинами и фабриками. В отличие от своих предшественников К. Маркс подошел к капиталу как к категории социального характера. Капитал – это стоимость, приносящая прибавочную стоимость, или это самовозрастающая  стоимость.  При этом К. Маркс доказывал, что капитал – это не  деньги.  Деньги становятся капиталом лишь тогда, когда на них приобретаются средства производства и рабочая сила, причем создателем прироста стоимости он считал только труд наемных рабочих. «...Поэтому капитал можно понять лишь как движение, а не как вещь, пребывающую в покое». Прибыль, по Марксу, представляет собой превращенную форму прибавочной стоимости, рассматриваемую как порождение всего авансированного капитала[4,с.176].

Можно выделить три основных подхода к формулированию сущностной трактовки капитала:

1. Экономический  подход (физическая концепция капитала)

Капитал – это стоимость (совокупность ресурсов), авансированная в производство с целью извлечения прибыли. В данном случае капитал  рассматривается как совокупность ресурсов, являющихся источником доходов  общества. Капитал можно разделить  на реальный и финансовый, основной и оборотный капитал. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу, т.е. фундаментальное  уравнение бухгалтерского учета  выглядит так:

Активы = Совокупный капитал

2. Бухгалтерский  подход (финансовая концепция капитала)

Капитал трактуется как интерес  собственников субъекта в его  активах, т.е. термин «капитал» в  этом случае выступает синонимом  чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов  хозяйствующего субъекта и величиной  его обязательств. Обязательство  – это существующая на отчетную дату задолженность организации, которая  является следствием свершившихся проектов ее хозяйственной деятельности и  расчеты по которой должны привести к оттоку активов.

В этом случае фундаментальное  уравнение принимает вид:

Активы = Обязательства + Капитал.

Такой же подход существует и в определении, данном в Международных  стандартах финансовой отчетности (МСФО). Термин «капитал» означает «чистые  активы, или собственные  средства компании».

Капитал предприятия является основным фактором производства. В  системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы  в единый производственный комплекс.

Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать  изолированно от производственного  фактора в форме инвестированного капитала.

Капитал является главным  источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит  из его состава и попадает в  «карман» собственника, а накапливаемая  часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.

Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал  предприятия, определяющий объем его  чистых активов. Наряду с этим, объем  используемого собственного капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных  финансовых средств, обеспечивающих получение  дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами - формирует  базу оценки рыночной стоимости предприятия.

Динамика капитала предприятия  является важнейшим показателем  уровня эффективности его хозяйственной  деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий  уровень формирования и эффективное  распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

Капитал предприятия характеризуется  многообразием видов и систематизируется  по следующим категориям:

По принадлежности предприятию  выделяют собственный и заемный  капитал.

Собственный капитал характеризует  общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы.

Добавочный капитал включает стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированной величины уставного капитала; суммы, образующиеся в результате изменений  стоимости имущества при его  переоценке; другие поступления в  собственный капитал предприятия.

Резервный капитал - это часть  собственного капитала, выделяемого  из прибыли организации для покрытия возможных убытков и потерь.

Нераспределенная прибыль - основной источник накопления имущества  предприятия или организации. Это  часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в  бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели.

Фонды специального назначения характеризуют чистую прибыль, направленную на производственное развитие и расширение предприятия, а также на мероприятия  социального характера.

К прочим резервам относятся  резервы, которые создаются на предприятии  в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость  и издержки обращения. Субсидии и  поступления образуются в результате специальных ассигнований из бюджета, внебюджетных фондов, других организаций  и физических лиц.

Все собственные средства в той или иной степени служат источниками формирования средств, используемых организацией для достижения поставленных целей.

Инвестированный капитал  включает номинальную стоимость  простых и привилегированных  акций, а также дополнительно  оплаченный (сверх номинальной стоимости  акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности.

Накопленный капитал находит  свое отражение в виде статей, возникающих  в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала один - нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.

Все статьи собственного капитала формируются в соответствии с  законодательством РБ, учредительными документами и учетной политикой.

Заемный капитал предприятия характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Источники заемного капитала можно разделить на две группы - долгосрочные и краткосрочные. К долгосрочным относятся те заемные источники, срок погашения которых превышает двенадцать месяцев. В зарубежной практике заемные источники, выдаваемые на срок от одного до пяти лет, считаются среднесрочными. К краткосрочному заемному капиталу можно отнести кредиты, займы, а также вексельные обязательства - со сроком погашения менее одного года; кредиторскую и дебеторскую задолженности.

По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного  капитала предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено  законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал  характеризует ту часть используемого  предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов. Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов.

При формировании структуры  капитала необходимо учитывать особенности  каждой его составляющей.

 Собственный капитал  характеризуется простотой привлечения,  обеспечением более устойчивого  финансового состояния и снижением  риска банкротства. 

 Необходимость в собственном  капитале обусловлена требованиями  самофинансирования организации.  Он является основой ее самостоятельности  и независимости. Особенность  собственного капитала состоит  в том, что он инвестируется  на долгосрочной основе и подвергается  наибольшему риску. Чем выше  его доля в общей сумме капитала  и меньше доля заемных средств,  тем выше буфер, который защищает  кредиторов от убытков, а, следовательно,  меньше риск потери.

 Однако нужно учитывать,  что собственный капитал ограничен  в размерах. Кроме того, финансирование  деятельности организации только  за счет собственных средств  не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда  производство имеет сезонный  характер. Дополнительное привлечение  средств им необходимо для  формирования временных запасов  и незавершенного производства. В первую очередь, говоря о таких производствах, мы рассматриваем предприятия сельского хозяйства.

 Сельское хозяйство  – специфическая отрасль народного  хозяйства, обладающая рядом характерных  черт, которые оказывают непосредственное  влияние на структуру распределения,  использования финансов, основных  и оборотных средств. Такими особенностями являются сезонность и продолжительность производственного цикла, которые влекут за собой различие в требуемых в организации оборотных средствах в течение года. Наиболее экономически целесообразным для сельскохозяйственных организаций является привлечение оборотных средств для покрытия временного или сезонного недостатка, в виде кредитов, предоставляемых банками [3].

 В аграрных формированиях  собственные оборотные средства  должны быть в минимальном  размере, а на создание сезонных  запасов и другие затраты направляются  заемные средства. В данной ситуации  возникает вопрос границ применения  кредита в качестве источника  оборотных средств. 

 Однако с другой  стороны, решение возникших проблем  только с помощью кредитов  вызывает повышение зависимости  организации от кредитных ресурсов  вследствие увеличения ссудной  задолженности. Это приводит к  увеличению нестабильности финансового  состояния, теряются собственные  оборотные средства, переходя в  собственность банка. Возникает  необходимость концентрации денежных  средств к моменту погашения  займа или ссуды. Так как  срок возврата заемного капитала  оговорен, то от руководства организации  требуется разработка специальных  схем погашения. 

С одной стороны, как отмечает А. М. Ковалев, без привлечения в  оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств организации  необходимо сокращать или полностью  приостанавливать производство, что  грозит серьезными финансовыми затруднениями  вплоть до банкротства. Если же на данных этапах производства привлекаются кредитные  ресурсы, то кредит становится мощным экономическим рычагом и важным источником формирования хозяйственных  капиталов. Вместе с собственными ресурсами  он в составе совокупного фонда  оборотных средств в процессе производства и реализации сельскохозяйственной продукции совершает кругооборот, ускоряет операции по приобретению материалов, на стадии реализации продукции является инструментом ускорения сбытовых операций, недопущения излишних вложений в фонды обращения, помогает организации успешно и эффективно функционировать.

 Финансовое положение  будет неустойчивым, так как с  капиталами краткосрочного использования  необходима постоянная оперативная  работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности организации.

 От того, насколько  оптимально соотношение собственного  и заемного капитала, во многом  зависит финансовое положение  организации в целом. 

 В активной стороне  бухгалтерского баланса представлены  две группы активов: долгосрочные  и краткосрочные. Первые, по сути, определяют политику организации  в отношении вида бизнеса, ее  материально-технической базы (речь  идет собственно об инвестиционной  деятельности, заключающейся в выборе  варианта долгосрочного вложения  капитала), т.е. отражают долгосрочную  политику организации; вторые - политику  в отношении текущего управления  финансами (речь идет об управлении  оборотными активами)[5].

Финансовый рычаг (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый леверидж) — это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом). Также финансовым рычагом или эффектом финансового рычага называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.

Финансовый рычаг может  возникать только в случае использования  торговцем заёмных средств. Плата  за заёмный капитал обычно меньше, чем дополнительная прибыль, которую  он обеспечивает. Эта дополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал, что позволяет  увеличить его рентабельность.

На товарном, фондовом и  валютном рынках понятие финансовый рычаг трансформируется в маржинальные требования — процентное отношение  средств, которые обязан иметь на своём балансе торговец для заключения сделки к суммарной стоимости  заключаемой сделки. Обычно на товарном рынке требуется обеспечение не менее 50 % от общей суммы сделки, то есть для заключения контракта на 200 долларов торговец должен обладать не менее, чем 100 долларами. На рынке производных финансовых инструментов или валютного обмена заключение, например, фьючерсного контракта обязывает внести гарантийное обеспечение в размере от 2 до 15 процентов стоимости контракта, то есть для заключения контракта на 200 долларов достаточно реально иметь в наличии от 4 до 30 долларов.

В маржинальной торговле плечо  финансового рычага часто записывается в виде пропорции, которая показывает отношение суммы залога к размеру  возможного контракта. Например, маржинальные требования 20 % соответствуют плечу 1:5 (один к пяти), а маржинальные требования 1 % соответствуют плечу 1:100 (один к  ста). В таком случае говорят, что  торговец может заключить контракт в 5 (или 100) раз больше, чем размер его залогового депозита.

Использование увеличенного кредитного плеча увеличивает не только возможность получить прибыль, но и повышает степени риска такой  операции.

При расчете ЭФР — эффекта  финансового рычага — плечо финансового  рычага (для финансового анализа  предприятия это отношение заемного капитала (ЗК) к собственному (СК)) умножается на дифференциал.

Упрощенная формула расчета  с учетом инфляции:

Эфр = ((1 — T)(ЭР — 1,8×СР) — (СРСП — 1,8×СР))×ЗК/CК,

где Эфр — эффект финансового рычага; T − ставка налогообложения прибыли , которую можно рассчитать как отношение налоговых отчислений к прибыли до налогообложения; ЭР − экономическая рентабельность активов; СРСП − средняя расчетная ставка процента выплат по кредитам, СP − среднегодовая ставка рефинансирования.

Массовая торговля с использованием эффекта финансового рычага является потенциальной предпосылкой для  финансового кризиса. Одним из ярких  примеров этого является крушение британского  банка Беринг[1], одного из самых старых и самых крупных банков в мире

2. Состав и структура денежных доходов организации

Доходы предприятия - это  увеличение экономических выгод  в виде поступления активов или  уменьшения обязательств, которые приводят к росту собственного капитала (за исключением роста капитала за счет взносов собственников).

Доходы предприятия включают:

• доходы от операционной деятельности (в т.ч. доход от реализации продукции, другие операционные доходы);

• финансовые доходы (в т.ч. доход от участия в капитале, другие финансовые доходы);

• другие доходы от операционной деятельности (в т.ч. доход от реализации финансовых инвестиций, от реализации необоротных активов, от реализации имущественных комплексов, др. доходы);

• чрезвычайные доходы (страховые  возмещения, сумма уменьшения налога на прибыль и др.).

Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) - Это  общий доход, выручка от реализации продукции без учета предоставленных  скидок, возврата проданных товаров  и косвенных налогов.

Другие операционные доходы включают доходы от операционной деятельности, кроме дохода от реализации продукции. К ним относятся:

• доходы от реализации иностранной  валюты;

• доходы от реализации других оборотных активов (кроме финансовых инвестиций);

• доходы от оперативной  аренды активов;

• суммы полученных штрафов, пени, неустоек и других санкций  за нарушение хозяйственных договоров;

• доходы от списания кредиторской задолженности;

• возврат ранее списанных  активов (поступление долгов, списанных  как безнадежные долги);

• суммы полученных грантов  и субсидий;

• другие доходы.

Доход от участия в капитале отражает доходы, полученные от инвестиций в ассоциированные, дочерние или  совместные предприятия. Они представляют собой увеличение доли инвестора  в чистых активах объекта инвестирования (в результате получения ассоциированным, дочерним или совместным предприятием прибыли или роста их собственного капитала).

Другие финансовые доходы включают доходы, возникающие в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия. К ним относятся:

• дивиденды полученные;

• проценты полученные;

• другие доходы от финансовых операций.

Чрезвычайные доходы предприятия - это доходы, которые поступают  в условиях чрезвычайных событий (стихийных  бедствий, пожаров, техногенных катастроф  и др.) Они включают:

• страховые возмещения (поступления от страховых организаций);

• покрытие потерь от чрезвычайных ситуаций из других источников (бюджетов, резервных фондов и др.);

• сумму уменьшения налога на прибыль от обычной деятельности вследствие таких потерь.

Важным этапом в функционировании финансов субъектов хозяйствования является распределение дохода.

Из полученных денежных доходов  финансируются материальные затраты  на сырье, материалы, топливо, электроэнергию и др. предметы труда. Дальнейшее распределение  дохода связано с формированием  амортизационного фонда как источника  восстановления основных фондов и нематериальных активов. Оставшаяся часть денежного  дохода представляет валовой доход, который используется на выплату  заработной платы и формирование чистого дохода предприятия. Часть  чистого дохода учитывается в  себестоимости продукции как  отчисления на социальные нужды (Пенсионный фонд, Фонд социального страхования  по временной потере трудоспособности, др.), часть дохода используется на уплату налогов и др. платежей в бюджет (кроме НДС, акцизного сбора, пошлины, налога на прибыль).

Состав и структура  доходов

Под доходом понимается сумма  всех видов поступлений в денежной форме или виде материальных благ или услуг, получаемых в качестве оплаты за труд, в результате различных  видов экономической деятельности или использования собственности, а также безвозмездно в форме  социальной помощи, пособий и льгот. Размеры и состав доходов одна из важнейших характеристик уровня жизни населения.

Доходы могут формироваться  по труду, собственности, способностям, потребностям и т. п. В цивилизованном мире основой распределения общественных благ является принцип по труду. В  рыночной экономике он модифицируется в принцип распределения по предельной продуктивности труда, которая определяется с учетом ситуации на рынке труда.

По основным видам занятости  трудовые доходы населения классифицируют следующим образом: доходы от занятости  по месту основной работы; доходы от вторичной занятости; доходы от самозанятости. Эти виды доходов могут получаться отдельно или в любых комбинациях.

Основными источниками личных доходов является трудовая деятельность населения, работающих по найму; трудовая деятельность лиц свободной профессии; предпринимательская деятельность; собственность; средства государства  и предприятий, распределенные в  соответствии с принадлежностью  к определенной социальной группе и  категории персонала; личные подсобные  хозяйства.

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: ФиС, 1995.
2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: ФиС, 2000,с.-85.
3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: ФиС, 2000,с.-94.
4. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 1996.
5. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В.. Методика финансового анализа. – М.: «ИНФРА-М». 2000. –208 с.