Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 64

Министерство  образования и науки Российской Федерации

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

 

 

Кафедра Финансовый менеджмент

 

Факультет: Финансово-кредитный 

Специальность: Финансы и кредит

         (направление)

 

 

 

 

 

 

 

        КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «ТЕОРИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА»

 

Вариант 2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                               Студентка Мордасова Екатерина Сергеевна

              (Ф.И.О.)

                                                        Курс 5           

                                                        № группы 505

                Личное дело № 07ФФД10112

                                      Преподаватель Жукова Ирина Васильевна

                                                                                                  (Ф.И.О.)

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва – 2011.

1. Концепция  оценки затрат упущенных возможностей в финансовом менеджменте означает:
1. Принятие любого решения  финансового характера  чаще всего связано с отказом от альтернативного варианта;
2. Все затраты  подлежат отражению  в  бухгалтерском учете и не требуют  дополнительной оценки при принятии решения финансовым менеджером;
3. Альтернативные затраты должны оцениваться только в отношении управления дебиторской  и кредиторской задолженности.

Ответ: а

Принятие любого решения  финансового характера практически  всегда связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. В данном случае решение принимается в  результате сравнения альтернативных затрат. Альтернативные затраты называемые также ценой упущенных возможностей представляют собой доход, который могло бы получать предприятие если бы предпочло иной вариант использовании имеющихся у него ресурсов (то же самое касается затрат при принятии решений).

 

2. Стоимость привилегированных акций определяется:
1. Уровнем дивидендов, выплачиваемых акционерам;
2. Как отношение годовой суммы дивидендов  на чистый доход от привилегированной акции;
3. В соответствии с решением собрания акционеров

Ответ: а, b

Стоимость привилегированных  акций определяется по уровню дивидендов, выплачиваемых держателям привилегированных акций, следовательно, стоимость привилегированных акций определяется путем деления годовых дивидендов по привилегированных акциям на чистый доход от продажи привилегированной акции.

Корректировка по налогу на прибыль не производится, поскольку дивиденды выплачиваются из чистой прибыли.

 

 

3. Средневзвешенная цена капитала 18% означает, что:
1. Уровень затрат предприятия на привлечение капитала составляет примерно 18%;
2. Следует выбирать инвестиционные проекты, рентабельность которых не ниже 18%;
3. Предприятие не может привлекать средства меньше чем под 18%.

Ответ: b

Цена капитала – это  общая сумма средств, которую  необходимо уплатить за использование  финансовых ресурсов, выраженная в  процентах к их общей сумме. Показатель характеризует относительный уровень общей суммы расходов по обеспечению каждого источника финансирования и представляет собой средневзвешенную стоимость капитала (WACC).

Экономический смысл  данного показателя состоит в  том, что предприятие может принимать любые решения в рамках осуществления основной деятельности, реализовывать любые инвестиционные проекты, если уровень их рентабельности превышает текущее значение показателя – средневзвешенная цена капитала. Таким образом, если компания имеет WACC 18%, то это означает, что только инвестиции, превышающие WACC 18% должны быть реализованы.

 

4. Структура капитала – ключевой аналитический показатель, характеризующий:
1. Степень риска участия в проектах предприятия для внешних инвесторов;
2. Возможность привлечения дополнительных средств;
3. Возможность увеличения рентабельности собственного капитала;
4. Возможность увеличения рентабельности активов.

Ответ: a

Структура капитала является фактором, который оказывает влияние на финансовое состояние предприятия — его долгосрочную платежеспособность, величину дохода, рентабельность.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных  и заемных средств долгосрочного  характера и служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие. Обычно, у нормально функционирующей компании, в соответствии с западной методикой, коэффициент соотношения заемных и собственных средств составляет в пределах от 1 до 3. Это означает, что соотношение собственных средств к общим активам должно превышать 25%. В противном случае, компания считается уязвимой к изменениям конъюнктуры финансового рынка. С другой стороны, соотношение заемных и собственных средств, равное менее 1, считается, как правило, слишком консервативным. 

 

5. Предельная стоимость капитала – это:
1. Максимально возможная цена капитала для обеспечения рентабельности инвестированного капитала;
2. Стоимость получения дополнительной единицы нового капитала;
3. Наибольшая стоимость капитала за несколько истекших периодов.

Ответ: b

Предельная цена капитала – это цена последней денежной единицы вновь привлеченного  капитала.

В стабильной организации  средневзвешенная цена капитала остается постоянной при изменении объема вовлекаемых ресурсов, но по достижению определенного предела средневзвешенная цена начинает возрастать, следовательно, предельная цена капитала является функцией объема вовлекаемых ресурсов. До определенных границ предельная стоимость дополнительно привлекаемой единицы капитала, независимо от его источника, будет равна величине средневзвешенной стоимости капитала.

 

6. Показатель β равный единице, означает:
1. Доходность акции равна среднерыночной;
2. Доходность акции не изменилась по сравнению с доходностью в прошлом периоде;
3. Стоимость акции не зависит от рыночных колебаний.

Ответ: а

b – коэффициент, являющийся рисковой характеристикой акции фирмы.

β – коэффициент, характеризует  меру изменчивости акций предприятия  относительно среднего курса акций  на рынке.

Он показывает степень  чувствительности доходности конкретного актива к взлетам и падениям рынка. Например, при изменении ситуации на рынке вверх или вниз на 10 процентных пунктов характеристики акции меняются в том же направлении на 10 процентных пунктов. Доходность портфеля из акций с β = 1 будет повышаться и понижаться одновременно с изменением среднего рыночного курса, а риск портфеля будет совладать со средним на рынке.

 

7. При формировании структуры капитала для инвестиционных проектов следует учитывать, что:
1. Чем выше налог на прибыль, тем менее выгодно использовать заемный капитал;
2. Консерватизм менеджеров и опасения финансовых затруднений вследствие использования кредитов могут занижать оптимальную долю заемного капитала;
3. При значительном увеличении потребности в финансовых ресурсах, резком изменении структуры источников предельная цена капитала возрастает.

Ответ: b

Предприятие удовлетворяет  свои потребности за счет реинвестируемой  прибыли. Однако если потребности велики, вовлекаются внешние источники  финансирования, при этом меняется структура источников финансирования в пользу увеличения заемного капитала, при этом увеличивается риск вложения средств предприятия, соответственно ухудшаются условия кредитования.

С одной стороны, чрезмерно  низкая доля заемного капитала фактически означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура означает, что у компании складываются более высокие затраты на капитал, и создает для нее завышенные требования к доходности будущих инвестиций. С другой стороны, структура капитала, перегруженная заемными средствами, также предъявляет слишком высокие требования к доходности капитала, поскольку повышается вероятность неплатежа и растут риски для инвестора.

 

8. Банковское долгосрочное кредитование в настоящее время невыгодно российским предприятиям, так как:
1. Оно пока дорогой источник средств;
2. Условия, касающиеся обеспечения займа, часто невыполнимы;
3. Организация получения займа более длительна, чем эмиссия и размещение акций.

Ответ: а

Основными принципами банковского  кредитования являются: срочность, возвратность, платность, обеспеченность, целенаправленность. 

Осуществление принципа платности банковского кредитования основывается на возмездном характере  услуг, оказываемых кредитными организациями при предоставлении кредита. За предоставление банковской ссуды, как правило, взимается определенная плата в виде процента. Размер процентной ставки определяется сторонами по кредитному договору самостоятельно. В условиях рыночных отношений размер процентной ставки за банковский кредит в конечном итоге зависит от спроса и предложения денежных средств на кредитном рынке. Законодательством России предусмотрено только одно ограничение предельного размера процента за пользование банковским кредитом. При предоставлении кредитной организацией клиенту кредита за счет централизованных кредитных ресурсов, она не должна повышать процентную ставку Банка России более чем на 3% (так называемая «принудительная маржа» ).

Российские банки практически  не располагают дешевыми ресурсами, которые они могут представить предприятиям на относительно длительный срок 3-5 лет. Предоставление предприятию кредита предполагает дополнительные затраты заемщика на его погашение и уплату процентов, а также понижение налогооблагаемой прибыли за счет включения в издержки производства и обращения суммы процентов за кредит (в пределах учетной ставки Центрального банка РФ). Поэтому для заемщика в условиях кредитного рынка России, долгосрочные кредиты – не есть самое выгодное решение. Брать его рекомендуется только в том случае, если у вас имеется острая востребованность в деньгах, а также уверенность на 100%, что вы сможете погасить данный кредит или ваш залог перекроет задолженность, в случае форс-мажорных обстоятельств.

 

9. Какие методики выплаты дивидендов свидетельствуют о стабильности предприятия?
1. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу;
2. Методика постоянного процентного распределения прибыли;
3. Методика фиксированных дивидендных выплат и методика постоянного возрастания размера дивидендов;
4. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.

Ответ: a, b

Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу. В соответствии с данной методикой выплата дивидендов осуществляется в последнюю очередь, после финансирования всех возможных  эффективных инвестиционных проектов компании. Сумма дивидендных выплат определяется после того, как за счет прибыли отчетного года сформирован достаточный объем финансовых ресурсов, обеспечивающий в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.

Методика постоянного  процентного распределения прибыли. Данная методика подразумевает стабильный в течение продолжительного времени  процент чистой прибыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает стабильное значение дивидендного выхода на одну обыкновенную акцию в течение длительного периода времени.

Необходимо отметить, что прибыль, причитающаяся на обыкновенную

акцию, определяется после  выплаты дохода владельцам облигаций

и дивидендов по привилегированным  акциям (доходность этих ценных

бумаг оговаривается  заранее вне зависимости от размера  прибыли

и корректировке не подлежит).

10. Применение доходного метода при оценке стоимости бизнеса целесообразно, если:
1. Предприятие получает значительный доход, увеличивающий его стоимость;
2. У предприятия значительные материальные активы;
3. Будущая деятельность предприятия легко прогнозируется;
4. Риск, связанный с предприятием, может быть достоверно измерен.

Ответ: с

Суть доходного подхода к оценке стоимости бизнеса заключается в определении величины будущих доходов, которые будет получать собственник бизнеса, с учетом риска их неполучения. Оценка компании (предприятия) доходным подходом предполагает составление прогноза будущих доходов от функционирования бизнеса и их приведение к стоимости на дату проведения оценки. Предполагает установление стоимости бизнеса или его части путем расчета текущей стоимости ожидаемой прибыли. Т.е. доход и прибыль бизнеса рассматривается как основополагающий фактор, который и определит величину стоимости бизнеса. Чем больше доход, тем выше стоимость – при этом, ожидаемый доход рассчитывается с имущественного комплекса бизнеса, перспектив развития компании, общеэкономических факторов, отраслевых зависимостей, прошлых результатов ведения бизнесе, времени получения выгод и рисков, связанных с ведением бизнеса и получением прибыли, стоимости денег в зависимости от времени. Доходный метод является целесообразным при возможности прогнозирования будущих доходов.

 

11. Способы увеличения показателя EVA:
1. Увеличение рентабельности капитала без капитальных вложений;
2. Уменьшение затрат на привлечение капитала;
3. Диверсификация бизнеса.

Ответ: b

Для того чтобы увеличить EVA необходимо:

1) Увеличить величину NOPAT. Данный подход увеличения EVA подразумевает увеличение эффективности деятельности предприятия посредством минимизации издержек, максимизации выручки и повышения эффективности бизнес-процессов предприятия, при этом величина и стоимость инвестированного капитала должны быть неизменны, либо произведение средневзвешенной стоимости капитала на величину инвестированного капитала должно иметь тенденцию к снижению.

2) Приостановить или  прекратить, ту деятельность, которая  не покрывает связанные с ней  затраты в течение длительного периода времени, то есть необходимо изъять капитал из проектов, в которых доходы растут медленнее чем расходы на их реализацию.

3) Выбирать и реализовывать,  только те проекты, дополнительные  инвестиции, в которые приносят  доходы превышающие затраты на инвестированный капитал.

4) Сократить величину  расходов по обслуживанию собственного  и заемного капитала, то есть  стремиться к минимизации средневзвешенной  стоимости капитала.

 

12. Предметом лицензионного договора могут быть:
1. Права на  использование объектов интеллектуальной собственности не известные на момент заключения договора;
2. Права на  использование объектов интеллектуальной собственности,  у которых истек срок действия договора;
3. Права  на использование  промышленных образцов;
4. Оценка актива, приносящего стабильную прибыль.

Ответ: a, с

Лицензионный договор - средство «распоряжения исключительным правом». Это гражданско-правовой договор, по которому «одна сторона — обладатель исключительного права на результат интеллектуальной деятельности или на средство индивидуализации (лицензиар) — предоставляет или обязуется предоставить другой стороне (лицензиату) право использования такого результата или средства в предусмотренных образцом лицензионного договора пределах.

 

 

Лицензионный договор  должен предусматривать:

1) предмет договора  путем указания на результат  интеллектуальной деятельности  или на средство индивидуализации, право (разрешение) использования  которых предоставляется по договору, включая в соответствующих случаях  номер и дату выдачи документа,  удостоверяющего исключительное право на такой результат или на такое средство (патент, свидетельство);

2) способы использования  результата интеллектуальной деятельности  или средства индивидуализации.

Предметом лицензионного  договора могут быть права, относящиеся к:

• литературным, художественным и научным произведениям;
• исполнительской деятельности артистов, звукозаписи, радио и телевизионным передачам;
• изобретениям во всех областях человеческой деятельности;
• полезным моделям;
• промышленным образцам;
• товарным знакам, знакам обслуживания, фирменным наименованиям и коммерческим обозначениям;
• другие права, относящиеся к интеллектуальной деятельности в производственной, научной, литературной и художественной областях.

 

13. В чем из приведенного ниже  состоит реструктуризация имущества предприятия?
1. В выявлении и продаже (выведении с баланса другими способами) избыточных активов;
2. В приобретении либо создании собственными силами новых материальных и нематериальных активов, необходимых для реализации антикризисных инвестиционных проектов;
3. Во внесении имущества в уставные фонды выделяемых или вновь учреждаемых дочерних предприятий;
4. Во всем перечисленном выше.

Ответ: а, с

Реструктуризация предприятия  – целенаправленный процесс изменения  производственной, организационной  структуры предприятия, структуры его капитала, который не является частью повседневного делового цикла и направлен на увеличение стоимости предприятия.

Можно выделить три основных направления реструктурирования предприятий:

• изменение масштаба (сферы деятельности) предприятия;
• изменение внутренней структуры предприятия;
• изменение структуры собственности, капитала и корпоративного контроля

Реструктуризация имущественного комплекса предполагает реализацию следующих мероприятии:

1. Сдача в аренду  и вывод неиспользуемых основных фондов;

2. Выделение вспомогательных и  иных производств в самостоятельные  структурные подразделения;

3. Консервация неиспользуемого  имущества;

4. Выделение имущественных комплексов  с целью продажи части имущества  и т.д.

 

14. Можно ли преобразовать дебиторскую задолженность по ранее осуществленным поставкам с просроченной оплатой в векселя или облигации дебитора, выписанные им на будущие сроки, но на суммы, которые превышают задолженность?
1. Да;
2. Нет;
3. Нельзя сказать с определенностью.

Ответ: a

Погашение обязательств производится: денежными средствами, фондовыми ценностями (акциями, облигациями, векселями, ГКО и т д.), прочими ликвидными активами (гот. продукцией, сырьем, материалами, основными средствами и т. д.).

Организация-заемщик  отражает задолженность по полученному от заимодавца займу и (или) кредиту в составе кредиторской в сумме фактически поступивших денежных средств или в стоимостной оценке других вещей, предусмотренной договором, в момент их фактической передачи. Уменьшение (погашение) указанной кредиторской задолженности отражается в бухгалтерском учете заемщика при возврате им полученного от заимодавца кредита, займа. Если в обеспечение займа выдан вексель, то в качестве кредиторской задолженности отражается сумма, указанная в векселе, а по размещенным облигациям - номинальная стоимость выпущенных и проданных облигаций. Начисленные на вексельную сумму или по облигациям проценты также включаются в кредиторскую задолженность на конец отчетного периода.

Если по договору с  покупателем предусмотрены пени и штрафы по просрочке платежа, то сумма превышения номинала по векселю или облигации дебитора может их компенсировать, а также фактически принять к учету поставщик сможет вексель или облигации только в будущие сроки, то естественно просрочка за приобретенный товар еще более возрастает и сумма превышения номинала также должна их компенсировать, т.е. фактически в сумму векселя или облигации включается пени за задержку платежа кредиторам. Следовательно, предприятие-поставщик преобразовывает дебиторскую задолженность на сумму сделки, а превышение по векселю относит на «финансовые результаты».

 

15. Выделите три ключевых фактора в оценке целесообразности слияния:
1. Размер собственности;
2. Размер контролируемого рынка;
3. Размер выгоды;
4. Вероятность достижения успеха;
5. Время получения выгод.

Ответ: a, b, c

В соответствии с западным законодательством под слиянием понимается любое объединение нескольких хозяйствующих субъектов. В результате слияния образуется новый хозяйствующих  субъект из двух или более, существовавших ранее предприятий, которые при этом теряют свою самостоятельность, поскольку прекращают свое существование как отдельные юридические лица. Кроме того, под слиянием понимается и объединение нескольких лиц, одно из которых «выживает», а остальные прекращают существование.

Основная причина реструктуризации компаний в виде слияний кроется  в стремлении получить и усилить  синергетический эффект, т.е. взаимодополняющее  действие активов двух или нескольких компаний, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. 

Основным мотивом слияния является экономия за счет масштаба, а также  захват большей доли рынка и т.д.