Контрольная работа по "Управлению инвестициями"

 

 

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

 

        Кафедра Економіки підприємства

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНА  РОБОТА

з дисципліни

          «УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЯМИ»

 

        Варіант № 9

 

 

 

Виконала: Ст.гр.ЕПРз-10

Хохлач А.О        

№ з/к 98899

 

Перевірила:  

Корнєва О.В.

 

 

 

 

Донецьк 2013

Задача 1. Розрахунок ефективності відстрочки податку

Підприємство вирішує питання про придбання устаткування вартістю А = 350 тис. грн.  Відомо, що рівномірна норма амортизації 20%.  При нарахуванні амортизації спеціального призначення норма амортизації в перший рік збільшується на 30%, а потім розподіляється рівномірно.  Податок із прибутку складає 19%.  Визначити ефективність відстрочки податку за п’ять років з урахуванням фактору часу, якщо рівень процентної ставки дисконтування і=7%.

Рішення

Знайдемо рівномірну амортизацію:

Ар = А * На;

де: А – вартість устаткування, гр.од.;

     На – норма амортизації, %.

Ар = 350 * 0,2 = 70 тис.грн.;

Звідси, амортизація спеціального призначення 1-го року:

А1спец = 70 * 1,3 = 91 тис.грн.

У наступних роках:

А2спец = А3спец = А4спец = А5спец = (250 – 91)/4 = 64,75 тис.грн.

Розрахуємо відстрочку податків за рахунок амортизаційних відрахувань:

ΔП = ΔА * Нп;

де:  ΔА – різниця між величиною рівномірної та спеціальної амортизації, гр.од.;

Нп – норма податку із прибутку, %.

Різниця між величиною рівномірної та спеціальної амортизації:

Відстрочка податків за рахунок амортизаційних відрахувань:

Податок на прибуток = 19%

Розрахуємо коефіцієнт дисконтування - фактор часу:

Знайдемо дисконтування відстрочки податку з урахуванням фактору часу:

 

 

 

 

 

Отримані данні занесемо до таблиці:

Таблиця 1.1. Розрахунок відстрочки податку.

Рік	Амортизація, тис.грн.			Відстрочка податку, тис.грн.	Фактор часу	Дисконтування відстрочки податку, тис.грн.
	Рівномірна	Спеціальна	Різниця
1	70	91	21	3,99	0,935	3,729
2	70	64,75	-5,25	-0,9975	0,873	-0,871
3	70	64,75	-5,25	-0,9975	0,816	-0,814
4	70	64,75	-5,25	-0,9975	0,763	-0,761
5	70	64,75	-5,25	-0,9975	0,713	-0,711
Сума	350	350	0	0		0,571

 

У результаті, ми бачимо, що ефект відстрочки податку за рахунок використання спеціальної амортизації = 0,571 тис грн..

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 2. Визначення рентабельності власного капіталу при здійсненні інвестицій.

Розмір загального капіталу, який задіяний в інвестиції, складає 450 тис. грн., прибуток, отриманий підприємством від реалізації проекту - 120 тис. грн. Визначити рентабельність власного капіталу, якщо частка позикового складає: а) 20 %; б) 40 %; в) 60 %. Розрахунки виконати для варіантів залучення кредиту з процентною ставкою а) і1=12%; б) і2=27% річних.

Побудувати графік залежності рентабельності власного капіталу від долі позикових коштів.

 

Рішення

де: Рвк - рентабельності власного капіталу:

 П – прибуток підприємства, гр.од.;

      d п.к – частка позикового капіталу;

      %п.к. – процентна ставка позикового капіталу;

   ∑К – сума загального  капіталу, гр.од.;

   Пд – податок на прибуток;

   ∑ВК – сума власного  капіталу, гр.од..

Розрахуємо рентабельності власного капіталу при %п.к = 12 %

 

 

Розрахуємо рентабельності власного капіталу при %п.к = 27 %

 

Занесемо отримані результати до таблиці

Таблиця 2.1. Рентабельність власного капіталу.

d п.к	п.к, тис.грн.	ВК, тис.грн.	Рвк, %
			і=12%	і=27%
0,2	90	360	24,6%	21,5%
0,4	180	270	29,5%	21,4%
0,6	270	180	39,4%	21,2%

 

Графік залежності рентабельності власного капіталу від долі позикових коштів .

 

Використання позикового капіталу під 12% річних веде до зростання рентабельності власного капіталу з ростом частки позикового; а під 27% річних – до зниження росту рентабельність власного капіталу.

Критическая процентная ставка, по которой вся прибыль будет использоваться для уплаты процентов за кредит

  Можемо визначити критичну % ставку, ставку за якою весь прибуток будуть використовувати для виплати відсотків за кредитом (оптимальна умова -      d п.к = 50%)

 

ікр = 43,2 %.

 

 

 

 

 

Задача 3. Формування інвестиційного бюджету.

Підприємству для формування інвестиційної програми на 1 рік пропонується 6 інвестиційних проектів із характеристиками, приведеними в табл.3.: витратами на придбання (В), тис. грн. та рентабельністю проекту (Р), %.  Підприємство може використовувати для фінансування інвестицій наступні джерела:

1. Власні кошти в розмірі А = 55  тис. грн., ставка 8%;
2. Кредит у розмірі Б = 28 тис. грн. під 5% річних;
3. Кредит у розмірі В = 37 тис. грн. під 10% річних;
4. Кредит у розмірі Г = 65  тис. грн. під 15% річних.

Таблиця 3. Показники по планованих інвестиційних проектах

Об'єкт	А1	А2	А3	А4	А5	А6
В, тис.грн.	15	20	25	35	40	50
Р, %	10	20	35	15	5	50

 

Графічно сформувати інвестиційний бюджет підприємства й оцінити доцільність включення проектів у річну інвестиційну програму підприємства для наступних умов:

1. Власні кошти включаються тільки у функцію пропозиції.

2. Власні кошти враховуються як у попиті на капітал, так і у функції пропозиції.

 

Рішення

1. Побудуємо графік для першого  варіанту: (Рис.1 – см. додаток 1)

Власні кошти включаються тільки у функцію пропозиції.

Точка перетину ліній попиту та пропозиції капіталу перетинає кредит Б, тому для фінансування інвестиційних проектів А1, А2, А3, А4 доцільно використати кредит Б та власний капітал у повному обсязі, та частку кредиту В у розмірі 10 тис.грн. Тоді інвестиційний бюджет програми складе 95 тис. грн. і включатиме придбання об’єктів А1, А2, А3, А4.

2. Побудуємо графік для другого  варіанту: (Рис. 2 см. додаток 1)

Власні кошти враховуються як у попиті на капітал, так і у функції пропозиції.

У цьому випадку відсоткова ставка власного капіталу у функції пропозиції буде становити 0%.

Точка перетину ліній попиту та пропозиції капіталу також перетинає кредит В, тому для фінансування інвестиційних проектів А1, А2, А3, А4 доцільно використати власний капітал та кредит Б у повному обсязі, та частку кредиту В у розмірі 10 тис.грн. Тоді інвестиційний бюджет програми складе 95 тис. грн. і також включатиме придбання об’єктів А1, А2, А3, А4.

Можемо зробити висновок, що інвестиційний бюджет програми складає 95 тис. грн. і  включає придбання об’єктів А1, А2, А3, А4 за будь якою умовою.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 4. Оцінка ефективності лізингу.

Ціна об'єкту лізингу – Ц0 = 620 тис.грн., додаткові послуги (консультації з використання обладнання) надаються на суму Д = 80 тис.грн. в першому та другому роках (оплата здійснюється в кінці року). Ставка доходу на ринку капіталу – і = 21%. Знайти ціну лізингової послуги.

Кількісно оцінити переваги або недоліки лізингу порівняно з кредитом для оплати повної вартості лізингової послуги, якщо використання об'єкта лізингу характеризується показниками (табл.4.1):

Таблиця 4.1. Доходи і витрати, пов'язані з експлуатацією об'єкта, грн.

Показники	Роки
	1	2	3	4
Річний обсяг послуг	800 000	1 600 000	1 600 000	1 600 000
Собівартість річного обсягу послуг (без урахування платежів за залучений капітал)	300 000	600 000	600 000	600 000

 

Купівля устаткування за рахунок кредитних ресурсів можлива на таких умовах: процентна ставка за кредит – 20%, повернення кредиту здійснюється наприкінці 4-го року експлуатації об'єкта. При розрахунку лізингових платежів з використанням формули ануїтет-фактору приймемо процентну ставку рівною 20% і схему рівномірних виплат із платежами наприкінці періоду.

Рішення

Ціна лізингової послуги розраховується за формулою:

  +

де: Цо – ціна устаткування, гр.од.;

     D  - додаткові послуги, пов’язані з лізинговим договором, гр.од.;

     1+j – ставка доходу;

   j – період надання додаткових послуг, років;

   П – прибуток, гр.од.;

      - КСД - коефіцієнт сумарного дисконтування.

Розрахуємо прибуток:

 

 Розрахуємо  лізингові платежі:

 

 

де:  - ануїтет-фактор.

і = процентна ставка,

і=20%

 

Для того, щоб оцінити переваги або недоліків лізингу порівняно з кредитом треба обчислити, скільки прибутку залишиться в розпорядженні підприємства за умов першої та другої схем фінансування .

Податок на прибуток - 19%.

Розрахуємо прибуток  для лізингу:

Прибуток до оподаткування:

1 рік = 800 – 300 – 413,61 = 86,39

2 рік = 3 рік = 4 рік = 1600 – 600 – 413,61 = 586,39

Чистий прибуток:

1 рік = 86,39 * 0,81 = 69,98

2 рік = 3 рік = 4 рік = 586,39 * 0,81 = 474,98

Отримані результати занесемо до таблиці:

Таблиця 4.2. Прибуток для лізингу.

Показники, тис.грн.	Роки
	1	2	3	4
Річний обсяг послуг	800	1 600	1 600	1 600
Собівартість річного обсягу послуг (без урахування платежів за залучений капітал)	300	600	600	600
ЛП	413,61	413,61	413,61	413,61
Прибуток до оподаткування	86,39	586,39	586,39	586,39
Чистий прибуток	69,98	474,98	474,98	474,98

Розрахуємо прибуток  для кредиту:

% за кредит = 1071,52 * 0,2 = 214,3

Прибуток до оподаткування:

1 рік = 800-300-214,3=285,7 тис.грн

2 рік = 3 рік = 4 рік = 1600-600-214,3 = 785,7 тис.грн

Чистий прибуток:

1 рік = 285,7 * 0,81 = 231,42 тис.грн

2 рік = 3 рік = 4 рік = 785,7 * 0,81 = 636,42 тис.грн

Прибуток, який залишаеться у розпорядженні підприємства:

1 рік = 231,42

2 рік = 3 рік = 636,42

4 рік = 636,42 – 1071,52 = - 435,1

Отримані результати занесемо до таблиці:

Таблиця 4.3. Прибутку для кредиту.

Показники	Роки
	1	2	3	4
Річний обсяг послуг	800	1 600	1 600	1 600
Собівартість річного обсягу послуг (без урахування платежів за залучений капітал)	300	600	600	600
% за кредит	214,3	214,3	214,3	214,3
Прибуток до оподаткування	285,7	785,7	785,7	785,7
Чистий прибуток	231,42	636,42	636,42	636,42
повернення кредиту				1071,52
прибуток у розпорядженні підприємства	231,42	636,42	636,42	- 435,1

Порівняємо отримані результати.

Для лізингу:

Розрахуємо еквівалент :

1,2² = 1,44

1,2³ = 1,728

1,24 = 2,0736

Кол= 69,98/1,2 + 474,98 / 1,44 + 474,98 / 1,728 + 474,98 / 2,0736 = = 58,12+329,85+274,9+229,06 = 891,93 тис.грн.

Для кредиту:

Розрахуємо еквівалент:

Кок = 213,42/1,2 + 636,42 / 1,44 + 636,42 / 1,728 – 435,1 / 2,0736 = 177,85+441,96+368,3-209,83 = 778,22 тис.грн.

Кол > Кок на 113,71 тис.грн., тому придбання об’єкту в лізинг є більш вигідним ніж придбання у кредит.

Ціна лізингової послуги Цл = 850,8 тис.грн.;

Придбання об’єкту в лізинг є більш вигідним, тому що підприємство зможе отримати прибуток, більший на 113,71 тис.грн., ніж придбання у кредит.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 6

Исходные данные по проекту
Показатель	Годы
	2009	2010	2011	2012	2013
Объем продаж, тыс шт.	1000	1000	1000	1000	1000
Цена за единицу, грн.	40	40	40	40	40
Себестоимость выпуска без учета амортизации, грн.	12000	12000	12000	12000	12000
Стоимость имущества, грн.	65000
Средняя ставка амортизации, %	18
Объемы финансирования, грн:
- кредит	50000
- акционерный капитал	15000
Стоимость капитала,%:
- кредит	22
- акционерный капитал	24

 

Розрахувати чутливість проекту до зміни обсягів виробництва, цін, собівартості.

 

Рішення

Коефіцієнт чутливості проекту до зміни параметрів розраховується за формулою:

де: ЧДВ – чиста дисконтована вартість відповідно базова та нова після зміни параметру, гр.од.;

Δпар – зміна певного параметру, % (приймемо Δпар = 1%).

Розрахуємо чисту дисконтовану вартість (собівартість в умовах задачі дана без урахування амортизації):

ЧДВ = - К +

К – вартість майна, гр.од.;

Ц – ціна одиниці продукції, гр.од.;

С – собівартість одиниці продукції, гр.од.;

Q – обсяг виробництва, шт;

П – ставка податку на прибуток, %, П = 19%;

 А – сума амортизаційних відрахувань за відповідний період, грн;

і – вартість капіталу, %.

Амортизацію розрахуємо за прискореним методом (регресивним), тому що в умовах задачі надано середню ставку амортизації:

Аі+1 =

;

Ф – вартість майна, гр.од.;

На – ставка амортизації, %;

Аі – сума амортизації за попередні роки, гр.од.

А1 = 65000 * 0,18 = 11700 грн.

А2 = (65000 – 11700) * 0,18 = 9594 грн.

А3 = (65000 – 11700 - 9594) * 0,18 = 7867,08 грн.

А4 = (65000 – 11700 – 9594 – 7867,08) * 0,18 = 6451,0056 грн.

А5 = (65000 – 11700 – 9594 – 7867,08 – 6451,0056) * 0,18 = 5289,82 грн.

Собівартість одиниці продукції однакова кожного року і становить:

С = 12000 / 650000 = 0,001846 грн.

Змішану відсоткову ставку у випадку, якщо інвестиція фінансується частково власним (ВК) і частково позиковим капіталом (ПК), розраховуємо з урахуванням використання кожного джерела за формулою:

і =

;

ір - ставка відсотка на ринку капіталу;

ікр – відсоткова ставка кредитора

і =

;

 Розрахуємо базову чисту  дисконтовану вартість:

 

 

 

ЧДВбаз = -65000 + + + + +

+ + =

= 26236421,1+21242684,85+17199637,7+13926223+11275890=89880857 – 65000 =

= 89815857,23 тис.грн.

Змінимо на 1% ціну, собівартість, та обсяги виробництва і розрахуємо чутливість проекту до зміни цих параметрів.

ΔЦ = Цбаз * 1,01 = 40 * 1,01  = 40,4 грн.

ΔС = Сбаз * 1,01 = 0,012 * 1,01 =  0,01212 грн.

ΔQ = 1010 тис грн.

Розрахуємо ЧДВнов. для кожного показника:

ЧДВнов. (Ц) = -65000 + + + + +

+ + = 26498769,2 + 21455112,52 + 17371644 + 14065500 + 11388664 = 90779689,9 – 65000 = =90714689,9 тис.грн.

 

ЧДВнов (С) = - 65000 + + + + + + +

+ =

 = 26236342,3 + 21242621,12 + 17199586,1+ 13926182+ 11275856= =89880587,58 – 65000 = 89815587,58 тис.грн.

ЧДВнов (Q) = - 65000 + + + + + + +

+ = 26498769,2 + +21455112,52+17371644+14065500+11388664=90779689,9-65000 = 90714689,9 тис.грн.

 

Тепер знаходимо коефіцієнт чутливості за кожним з параметрів:

1) Зміна ціни:

Кч (ц) = (90714689,9 - 89815857,23) / 89815857,23 / 1% = 1,0008%

Зміна собівартості:

2) Кч (с) = (89815587,58 - 89815857,23) / 89815857,23/ 1% = -0,0003%

Зміна обсягів виробництва:

3) Кч (Q) = (90714689,9 - 89815857,23) / 89815857,23 / 1% = 1,0008%

Проект чутливий до зміни ціни і обсягів виробництва, тому що :

1,0008% ≥ 1

Зв’язок прямий - при зростанні цих параметрів на 1% маємо зростання ЧДВ на 1,0009%.

До зміни собівартості проект не чутливий, тому що:

-1 ≤ -0,0003% ≤ 1

У цьому випадку зв’язок зворотній, тому що :

 Кч (С) < 1.

До зміни собівартості проект не чутливий, тому що дуже велика різниця між ціною одиниці продукції та її собівартістю.

 

 

Висновок:

До зміни собівартості проект не чутливий.

Проект чутливий до зміни ціни і обсягів виробництва.

Зв’язок прямий - при зростанні цих ціни і обсягів виробництва на 1%, ЧДВ зростає на 1,0008%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список використаної літератури

1. Хобта В.М. - Управление инвестициями: механизм, принципы, меоды. – Донецк: ИЭП НАН Украины, 1996. – 219 с.
2. Хобта В.М. - Управління інвестиціями: навчальний посібник. – Донецьк: ДонНТУ, 2005. – 394 с.
3. Пилипчук В.В. - Управление инвестициями: Учебное пособие Владивосток: ТИДОТ ДВГУ, 2003

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рецензия

на контрольную работу

 

По дисциплине «УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЯМИ»

 

Ст.гр. ЕПРз -10

Хохлач А.А.

 

Преподаватель

Корнева О.В.