Краткосрочное финансирование предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

1. ВНУТРЕННИЕ ИСТОЧНИКИ КРАТКОСРОЧНОГО  ФИНАНСИРОВАНИЯ.

Развитие предприятия  и его рост, совершенствование  технологии производства и выпускаемой продукции, обеспечение стабильного сбыта и снабжения сырьем и материалами есть результат последовательного осуществления разного рода мероприятий и инвестиционных проектов, требующих соответствующих расходов. В случае, если денег, поступающих на предприятие от текущих продаж, недостаточно для их реализации, возникает проблема финансирования, т.е. обеспечения намеченных проектов и мероприятий денежными средствами.

Финансирование - обеспечение  предприятия дополнительным, т.е. сверх текущих поступлений, количеством денег и других платежных средств, необходимых для покрытия его потребностей, прежде всего инвестиционных. Таким образом, финансирование — это не просто оплата расходов. Это обеспечение к требуемому времени платежными средствами в количестве, достаточном для оплаты расходов, а также создание разного рода долговых обязательств, позволяющих развести сроки расходования ресурсов и их оплаты.

Краткосрочное финансирование имеет целью поддержание текущей платежеспособности предприятия, восполнение временного недостатка средств для приобретения оборотных активов либо погашения срочных долгов. Другими словами, объектом краткосрочного финансирования является пополнение оборотных активов предприятия. Оно предполагает финансирование временной, на срок до 1 года, потребности в оборотных средствах, т.е. предполагает, что предприятие берет средства для краткосрочного пользования, после чего они возвращаются владельцу. Иначе краткосрочное финансирование — это краткосрочное заимствование средств.

1. Мобилизация внутренних резервов.

Позволяет предприятию получить определенную сумму денежных средств в результате мер по сокращению величины оборотных средств (затрат на создание отдельных видов запасов и дебиторской задолженности). Кроме этого дополнительные средства могут образоваться за счет консолидации прибыли от реализации произведенной продукции и амортизационных отчислений, временно направляемых на финансирование прироста оборотных активов.

2. Прирост кредиторской задолженности.

 Кредиторская задолженность частично является «встроенным» источником постоянного кредитования, размер которого связан с объемом хозяйственной деятельности предприятия. Это относится к основной части кредиторской задолженности, которую называют устойчивыми пассивами. Они образуются вследствие временного лага между начислением затрат и их фактическими выплатами.

У большинства предприятий  наиболее важным элементом кредиторской задолженности является задолженность перед поставщиками. Значительная ее часть — результат использования предоставляемой продавцами покупателям отсрочки платежа.

Очевидно, что возможности  предприятия увеличить финансирование, получаемое за счет кредиторской задолженности поставщикам, ограничены. Они распространяются на решения относительно, во-первых, использования предоставляемых продавцом скидок с цены (если, конечно, они предоставляются) и, во-вторых, продления сроков оплаты закупок за пределы границ, предусмотренных условиями закупок.

Второй способ получения  дополнительного финансирования, который  предприятие вынуждено использовать при невозможности оплатить счета в установленный договором срок, - это продление (самовольное или с согласия поставщика).

Кроме предоставляемого поставщиками коммерческого кредита  у предприятия имеются еще  два источника встроенного финансирования. Это кредиторская задолженность по заработной плате и по налогам. Задолженность по заработной плате работников, накапливаемая в период между выплатами, также служит предприятию источником бесплатного финансирования. Чем реже выплачивают зарплату, тем больше объем бесплатного финансирования текущей деятельности предприятия за счет начисленной заработной платы работников.

2. ВНЕШНИЕ ИСТОЧНИКИ  ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.

2.1 Кредитование на рынке.

 Крупные предприятия, имеющие хорошую кредитную репутацию (например, Газпром, РАО ЕЭС, ОАО РЖД), а также банки для краткосрочного привлечения денежных средств продают на рынке краткосрочные ценные бумаги или векселя. В последнее время к продаже векселей для получения краткосрочного финансирования приступили и средние фирмы. Этот способ привлечения капитала относительно более трудоемок по сравнению с банковским, но в то же время он и более дешевый, позволяя не только получать достаточно крупные суммы заемных средств, но и на 1-1,5 % сокращать расходы.

Организацией работы по выпуску краткосрочных векселей, их размещению на рынке и последующему погашению обычно занимается уполномоченный заемщиком банк, получающий за свои услуги соответствующее вознаграждение.

Покупают краткосрочные  векселя, как правило, крупные финансовые организации, такие, как банки, страховые компании, а также предприятия, обладающие временно свободными денежными средствами. Продаются такие векселя, как правило, с дисконтом.

2.2 Краткосрочное банковское кредитование.

Банковские займы являются наиболее распространенной формой краткосрочного финансирования предприятий. В управлении финансами к краткосрочным принято относить займы, получаемые на срок до 1 года. Краткосрочные банковские заимствования, как правило, должны быть обеспеченными залогом или поручительством. Необеспеченные займы банки предоставляют относительно редко, в основном хорошо известным, давно работающим предприятиям, кредитоспособность которых не вызывает сомнений. Для сокращения рисков банки постоянно отслеживают финансовое состояние своих клиентов и ведут на них кредитные досье.

Предприятие, обращающееся в банк за получением краткосрочного кредитования, должно быть готово к тому, что от него потребуют залог или поручительство, назначение которых — обеспечить возврат выданных взаймы денежных средств.

В качестве залога могут  использоваться как материальные, так  и финансовые активы. Как правило, кредиторы требуют такой залог, чтобы его рыночная стоимость значительно превышала размер предоставленной ссуды. Рыночная стоимость принятого в залог имущества должна быть достаточной для компенсации банку не только основной суммы долга по ссуде, но и всех процентов, а также возможных издержек, связанных с реализацией залоговых прав. Размер залога зависит от нескольких факторов: ликвидность, срок погашения, устойчивость цен.

Второй основной формой обеспечения краткосрочного займа  служит поручительство. Поручительством называется принятие ответственности одним лицом (гарантом) за обязательства другого в случае несостоятельности последнего. Формально оно представляет письменный документ, устанавливающий максимальную сумму обязательства, принимаемого гарантом, и срок его действия. Наличие поручительства дает банку возможность требовать оплаты долга не только от заемщика, но и от поручителя. Признание реальной ценности поручительства в качестве обеспечения кредита зависит от уверенности банка в платежеспособности гаранта.

Краткосрочные банковские займы прежде всего предназначаются для восполнения временного недостатка оборотных средств предприятий. Эти займы могут предоставляться в различных формах, но наиболее распространены следующие:

1. Краткосрочная банковская ссуда. При возникновении у предприятия краткосрочной целевой потребности в денежных средствах, например для выполнения обязательств по заключенным сделкам, оно может обратиться к обслуживающему его банку за получением краткосрочной ссуды. Обычно условием выдачи такой ссуды является предоставление соответствующего залога или поручительства. Проценты, взимаемые банком за предоставление такой ссуды, обычно выплачиваются заемщиком при ее возврате.

Стоимость ссуды обычно включает проценты за пользование средствами, комиссионные за открытие ссудного счета, рассмотрение банком кредитного проекта, оценку им залога и прочие расходы банка, не включаемые им в процентную ставку.

2. Кредитная линия. Кредитной линией называется такой способ краткосрочного банковского кредитования, который предполагает возможность многократного получения в течение определенного срока (до I года) кредитных ресурсов в объемах, не превышающих предусмотренного договором максимума, на основании заявок заемщика. Кредитная линия позволяет как предприятию, так и банку упростить и ускорить процесс краткосрочного кредитования.

Кредитная линия может быть возобновляемой и невозобновляемой. В первом случае возвращаемые заемщиком средства добавляют к остатку кредитной линии и могут быть вновь использованы для заимствований. В случае предоставления невозобновляемой кредитной линии заемщик имеет право неоднократно получать необходимые ему ресурсы до полного исчерпания лимита, но возвращаемые средства к остатку не добавляются. Кредитная линия позволяет кредитоваться по мере необходимости, не затрачивая время и силы на оформление каждого отдельного кредита и уплачивая проценты только за время реального пользования заемными средствами.

В договоре о предоставлении кредитной  линии обычно указываются: лимит кредитования, срок действия договора, величину процентной ставки за пользование кредитом, размеры и форму обеспечения, величину комиссии за проведение операций по ссудному счету.

Кредитная линия предназначена  для краткосрочного финансирования и не должна использоваться для долгосрочного инвестирования. Чтобы воспрепятствовать ее неправомерному использованию, в договор займа могут быть также включены специальные условия, запрещающие заемщику в течение определенного времени, например 60 или 90 дней в году, пользоваться кредитной линией.

Кроме того, банки могут требовать  дополнительную оплату обычно в виде комиссионного вознаграждения за открытие кредитной линии (эти комиссионные обычно взимаются с установленного договором максимума кредитования, тем самым сдерживая аппетиты заемщиков), а также за постоянную готовность предоставить запрашиваемый предприятием кредит (эта плата обычно взимается с остатка гарантированной суммы кредита и может рассматриваться как своего рода страховой взнос за возможность гарантированного получения займа). Помимо процентов и комиссионных при предоставлении кредитной линии банки могут настаивать на включении в договор и других требований. (среднесуточный оборот по счету предприятия не был меньше определенной величины и/или некоторую сумму полученных по кредитной линии денег заемщик размещал на депозите в банке).

3. Овердрафт. Распространенной формой краткосрочного банковского кредитования является соглашение об овердрафте (кредитование расчетного счета в банке). По соглашению об овердрафте банк кредитует (в пределах оговоренного лимита и на срок не более 1 мес.) предприятие, для совершения им текущих платежей при отсутствии или недостаточности на его расчетном счете денежных средств.

Кроме того, имеется еще  ряд различий между овердрафтом  и кредитной линией: овердрафтный кредит нельзя получить, если на расчетном  счете предприятия есть деньки, в то время как по кредитной линии в пределах лимита деньги выдаются по требованию заемщика; период погашения овердрафтного кредита не превышает 30 дней, в то время как по кредитной линии он ограничивается датой ее закрытия; соглашение об овердрафте предусматривает первоочередное погашение кредита из остатков на расчетном счете, в то время как сроки погашения займов, полученных по кредитной линии, устанавливает сам заемщик, ограниченный лишь датой закрытия кредитной линии.

Обычно банки заключают соглашения об овердрафте с надежными предприятиями, обладающими не только хорошей кредитной историей, но и имеющими если не ежедневные, то достаточно частые поступления средств на расчетный счет. Для стандартного овердрафта лимит часто устанавливается в размере о одной трети до половины минимального усеченного месячного кредитового оборота по расчетному счету предприятия.

4. Кредитование под  обеспечение дебиторской задолженностью.

- вексельный кредит (учет  векселя банком). Простым векселем называется безусловное письменное обязательство векселедателя уплатить определенную денежную сумму в установленное время конкретному лицу. По правилам Женевской вексельной конвенции наименование «вексель» должно содержаться в тексте документа. Если это слово находится только в заголовке, документ не считается векселем. Также делает вексель ничего не значащим отсутствие в тексе документа выражения «обязуюсь безусловно оплатить». Документ не будет считаться векселем, если в нем в явном виде не указано место платежа или местонахождение плательщика. Также обязательным является указание срока платежа (либо его конкретная дата, либо фиксированное время с момента составления векселя, либо по предъявлении, либо через фиксированное время после предъявления). Если срок не указан, вексель оплачивается по предъявлении.

При согласии банка предприятие, имеющее вексель, может учесть его  в банке, т.е. продать банку вексель  до наступления срока платежа, и получить его номинальную сумму за вычетом выплачиваемого банку вознаграждения, которое включает в себя плату за немедленное предоставление денег и за риск, который несет банк в связи с возможными неплатежами по векселям при наступлении срока их погашения.

Величина вексельного  кредита, который может получить предприятие, как, впрочем, и любого другого, находится под контролем банка, т.е. банк согласен учитывать векселя только на определенную сумму. Обычно максимальный размер вексельного кредита предприятию не должен превышать средней величины дебиторской задолженности, образующейся в результате продаж в кредит.

Вексельным называется банковский кредит, выдаваемый не деньгами, а банковскими векселями, которыми предприятие может расплачиваться с поставщиками, согласными принимать  векселя в оплату за поставленную продукцию или услуги. Процентные ставки по банковскому кредиту векселями существенно (до 2 раз) меньше, чем при обычном кредитовании. Причина этого в том, что до момента погашения векселей у банка не происходит оттока (отвлечения) денег.

- кредитование под  залог долговых требований (счетов дебиторов). Коммерческие векселя, подтверждающие приобретение товара в кредит, как правило, выписывают при относительно крупных сделках. Обычно же продажи с отсрочкой платежа оформляют на предприятии открытием субсчета покупателя и учета на нем подписанных покупателями товарных или товарно-транспортных накладных и счетов-фактур, представляющих обязательство оплатить полученные товары. Эти обязательства покупателей могут быть использованы в качестве залога при получении банковских ссуд. В случае получения ссуды под залог обязательств покупателей предприятие уступает банку права на получение по ним денег. Такая уступка прав называется цессией.

Следует отметить, что  передача банку прав на получение  причитающихся предприятию денег не освобождает его от ответственности за взыскание платежей. В этом основное отличие данного вида кредита от учета векселей и факторинга. Кредитование под залог счетов для банка рискованнее, чем учет векселей. Чтобы снизить риск, банки учитывают качество кредитуемой дебиторской задолженности, т.е. надежность плательщиков по счетам. Объем предоставляемого кредита всегда меньше суммы платежей по заложенным обязательствам. В зависимости от их качества он находится в пределах 50-80% номинальной стоимости залога.

Наряду с надежностью  полученных в залог документов банк интересуется также их структурой, отдавая предпочтение крупным счетам, так как банки ведут учет по каждому сданному в залог документу в отдельности.

При желании проблему издержек по учету можно избежать, используя общую цессию, при которой банк учитывает только общую стоимость заложенных обязательств и суммарный объем поступлений по ним. Но в этом случае сумма кредита, на которую может рассчитывать заемщик, будет относительно невелика по сравнению с залогом, составляя около ¹/₄ от номинальной задолженности.

Открытие кредитования под цессию включает в себя следующие процедуры: получение согласия банка на предоставление кредита под залог платежных документов (требований); составление списка передаваемых в залог документов с указанием плательщика, срока платежа и суммы, которую он должен уплатить; подписание заемщиком и банком договора о предоставлении обеспечения и выписка предприятием простого векселя на сумму получаемого до указанного срока кредита; учет банком выписанного предприятием векселя и предоставление ему соответствующего кредита. В течение срока кредита его погашают главным образом за счет поступлений по заложенным счетам.

- факторинг. Факторингом называется продажа предприятием своих долговых требований специальной компании, называемой факторинговой, которая занимается взиманием платежей по долгам. В результате такой продажи предприятие немедленно, т.е. до выплаты их покупателями, получает деньги и освобождается от работы по учету задолженности и ее взиманию. Обычно факторинговая компания является дочерним подразделением банка, создаваемым специально для ведения такого рода операций.

Свои услуги факторинговая  компания предоставляет не бесплатно, а за определенную плату, взимая скидку (дисконт) с номинальной стоимости приобретаемых долговых требований. В отличие от банковского кредитования под залог дебиторской задолженности, при котором функция кредитования и функция взыскания дебиторской задолженности поделены между банком и заемщиком, при факторинге они объединяются, освобождая кредитополучателя от работы по взысканию задолженности.

Использование факторинга в качестве источника краткосрочного кредитования позволяет предприятию  освободиться от дебиторской задолженности, но требует от него соответствующих издержек, которые, прежде чем прибегнуть к факторингу, необходимо сопоставить с затратами на получение заемных средств из других источников. Во что предприятию обойдется кредитование посредством факторинга можно рассчитать следующим образом: определяют величину дебиторской задолженности, ликвидируемой в результате факторинга; вычисляют оборачиваемость (число оборотов в год) данной дебиторской задолженности; определяют удельную процентную ставку, приходящуюся на один оборот; определяют стоимость кредитования, т.е. рассчитывают среднюю годовую процентную ставку. Она равна произведению удельной процентной ставки на оборачиваемость дебиторской задолженности.

Факторинг как способ кредитования применяется в основном мелкими и средними предприятиями, так как позволяет им экономить на ведении учета и избегать потерь, обусловленных долговыми неплатежами отдельных клиентов.

5. Ссуды под залог запасов. Многие предприятия по разным причинам вынуждены создавать крупные запасы сырья и материалов, что требует большого оборотного капитала. В целях сокращения расходов собственного капитала предприятие может с согласия банка оплачивать закупки сырья и материалов за счет банковских займов, обеспечением которых служат сами запасы. При этом, как и в случае любого другого залога, требуется, чтобы: рыночная стоимость запаса превышала размер предоставляемой ссуды, т.е. за счет ссуды финансируется только часть закупаемого предприятием сырья, другая его часть должна быть оплачена из чистого оборотного капитала; запас должен быть ликвидным; стоимость запаса была бы гарантирована от потерь в результате пожара и других случайных происшествий, т.е. запас должен быть застрахован.

Следует также учитывать, что величина процентной ставки зависит  от способности запаса к хранению, стабильности цен на него и расходов, связанных с реализацией.

Для того, чтобы запас  мог выполнять функцию залога, выдаче кредита должно предшествовать складирование запаса, которое производится либо на складе общего пользования, либо на складе заемщика. В первом случае администрация товарного склада выдает владельцу запаса складское свидетельство, которое в результате этого получает право контролировать расход запаса со склада.

При хранении запаса на складе заемщика банк обращается к специализированной фирме, занимающейся оказанием соответствующих складских услуг. Эта фирма выполняет обязанности по приемке запасов, их охране и контролю за расходованием. После приемки товаров на ответственное хранение она, как и в первом случае, выдает предприятию-владельцу запаса складское свидетельство, используемое затем в качестве залога при получении кредита в банке. В обоих случаях расходование запасов осуществляется под контролем банка, выдавшего ссуду под залог складского свидетельства, и в непосредственной связи с ходом погашения указанного кредита.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Финансовое управление  фирмой, М. Экономика, 1998 
2. Справочник финансиста. 1998 
3. Шеремет А.Д., Сайфулин, Финансы предприятия. М. Экономика 1998 
4. Ковалев В.В. Финансовый анализ, М. Экономика 1998 
5. Шим Джей К. Финансовый менеджмент, М. Экономика 1996 
6. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия. Учебник 2-е изд.М. «Академия», 2008