Лизинг, финансовые риски

    Содержание:

    1. Лизинг как капиталосберегающий способ финансирования развития производства.

    2. Финансовые риски. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1. Лизинг как капиталосберегающий способ финансирования развития производства. 

    Необходимость совершенствования сферы производства и обращения, узость инвестиционной базы российских предпринимателей, вызывают стремление поиска и внедрение нетрадиционных для российской практики методов хозяйствования. Один из таких методов – лизинг.

    Лизинг  – это операции по размещению движимого и недвижимого имущества, закупаемого лизинговой компанией и сдаваемого в аренду предпринимателям. В настоящее время по лизингу можно получить самые разнообразные виды имущества: оборудование, электростанции, пароходы, отели, самолеты, конторское оборудование, вычислительную технику и даже крупный рогатый скот и др.

    Лизинг  используют при недостатке собственных  средств для реальных инвестиций, а также при капиталовложениях в объекты со сравнительно небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии. Лизингополучатель быстро получает необходимое ему имущество, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.

    Причина широкого использования лизинга  — наличие у него ряда  
преимуществ:

    1) объект лизинга не надо сразу оплачивать, достаточно первого взноса в объеме 15 % стоимости. Арендные платежи начисляются после поставки имущества арендатору;

    2) малым фирмам легче заключить  лизинговый контракт, чем получить ссуду в банке;

    З) для получения имущества по лизингу не нужны дополнительные гарантии. Обеспечением сделки служит само имущество. При невыполнении арендатором своих обязательств, лизинговая компания сразу же забирает имущество;

    4) платежи за аренду оговариваются в контракте и могут быть ежемесячными, ежеквартальными, единовременными. Ставка может быть  
фиксированной и плавающей;

    5) лизинговое имущество не числится на балансе лизингополучателя, что снимает с него уплату налога на имущество;

    6) лизинговые платежи относятся на издержки производства и тем самым снижают налогооблагаемую базу прибыли и, соответственно,  
налог на прибыль;

    7) «риск устаревания» оборудования целиком ложится на лизингодателя. Лизингополучатель имеет возможность постоянно обновлять  
свой парк оборудования;

    8) избавляет от непроизводительных издержек на содержание оборудования, временно простаивающего вследствие сезонности, цикличности производства и др.;

    9) имущество, взятое в аренду, может быть затем куплено в рассрочку и по сниженным ценам;

    10) лизинговые операции на протяжении многих десятилетий отличаются особой стабильностью и не подвержены рыночным колебаниям,

    11) лизинг – это не просто форма  аренды, а способ финансирования;

    12) производитель (лизингополучатель)  имеет дополнительные возможности сбыта своей продукции.

    В общепринятой практике в качестве признаков, которые позволяют выделить виды лизинга, выступают: количество участников сделки, тип имущества, сектор рынка, форма лизинговых платежей, объем обязанностей (объем обслуживания), срок использования имущества и связанные с ним условия амортизации.

    В зависимости от количества участников (субъектов) сделки различают: двусторонние лизинговые сделки (или так называемый прямой лизинг), при которых поставщик имущества и лизингодатель выступают в одном лице; многосторонние лизинговые сделки (или так называемый косвенный лизинг), при которых имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник, в качестве которого выступает лизинговая компания.

    Классический  вариант многосторонней сделки —  трехсторонняя  
сделка, в которой участвуют поставщик, лизингодатель, лизингополучатель.

    По  типу имущества различают:

    • лизинг движимого имущества (рабочие  машины и оборудование для различных отраслей промышленности, средства вычислительной и оргтехники, транспортные средства и т.п.);

    • лизинг недвижимого имущества (производственные здания и сооружения).

    В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции выделяют:

    • внутренний лизинг, при котором все  участники сделки представляют одну страну;

    • внешний (международный) лизинг, при котором лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных странах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или в другом государстве.

    В свою очередь международный лизинг может быть экспортным  
и импортным. В международной сделке лизингополучатель участвует  
в импортном лизинге, а лизингодатель — соответственно, в экспортном. Для России в настоящее время характерен импортный лизинг.

    В зависимости от формы лизинговых платежей различают:

    • лизинг с денежным платежом, при котором выплаты производятся в денежной форме;

    • лизинг с компенсационным платежом (или так называемый компенсационный лизинг), при котором лизингополучатель рассчитывается с лизингодателем товара, как правило, произведенным на арендуемом имуществе, или путем оказания встречных услуг;

    • лизинг со смешанным платежом, при котором часть платежа поступает в денежной форме, а другая, в виде товаров или услуг.

    По  объему обслуживания передаваемого  имущества лизинг подразделяется на чистый и мокрый.

    Чистый лизинг – это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи.

    Мокрый  лизинг – лизинг с дополнительными обязательствами, предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга, поставке сырья и др.

    В связи с тем, что в России пока еще не сложился рынок лизинговых услуг и практически нет лизинговых компаний, которые могли бы обеспечить качественное техническое обслуживание объектов лизинга, наиболее распространенным видом лизинга будет являться чистый.

    По  сроку использования имущества  и связанным с ним условиям амортизации различают:

    • лизинг с полной окупаемостью и соответственно с полной амортизацией имущества, когда  срок договора равняется нормативному сроку службы имущества и происходит полная выплата лизингодателю стоимости лизингового имущества;

    • лизинг с неполной окупаемостью, неполной амортизацией имущества, при котором срок договора меньше нормативного срока службы имущества, и в течение его действия окупается только часть стоимости лизингового имущества.

    Последний признак — срок договора и степень  окупаемости (амортизации) лизингового  имущества — один из основных критериев разграничения лизинга на финансовый и оперативный.

    Оперативный (операционный) лизинг представляет собой сдачу в аренду (лизинг) имущества на срок, который меньше нормативного срока службы имущества. В связи с этим лизинговые платежи по одному договору не покрывают полной стоимости имущества. Лизингодатель вынужден его сдавать во временное пользование несколько раз и для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга при отсутствии спроса на него. По окончании срока договора имущество, как правило, возвращается лизингодателю. По желанию лизингополучатель имеет право продлить договор на новых условиях и даже приобрести его в собственность.

    Размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге, поскольку лизингодатель должен учитывать дополнительные риски, связанные, например, с отсутствием клиентов для повторной сдачи имущества, возможной порчей или гибелью имущества;

    Оперативный лизинг широко используется на транспорте, строительстве, сельском хозяйстве  и других отраслях промышленности.

    Договорные  отношения по оперативному лизингу регулируются  
гл. 34 части второй Гражданского кодекса РФ, за исключением параграфа 6, который специально касается финансового лизинга.

      Финансовый лизинг представляет собой операцию по специальному приобретению имущества в собственность и последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки.

    Основные  признаки, характеризующие финансовый лизинг, следующие:

    1) появление нового субъекта отношений  — продавца имущества;

    2) лизингодатель приобретает имущество не для собственного использования, а специально для передачи его в лизинг;

    З) право выбора имущества и его  продавца принадлежит пользователю;

    4) продавец имущества знает, что  имущество специально приобретается  для сдачи его в лизинг;

    5) претензии по качеству имущества, его комплектности, исправлению дефектов в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества;

     6) риск случайной гибели и порчи имущества переходит к продавцу.

    На  современном этапе имеется потребность  в модернизации российских предприятий, поднятии уровня их технического перевооружения, создании новых рабочих мест. Вследствие применения лизинговых схем для технического оснащения российских предприятий произойдет увеличение производственных мощностей субъектов хозяйствования, выпуска ими качественной конкурентоспособной продукции, увеличение прибыли и налоговых поступлений в бюджеты различных уровней.

    Так как лизинговые операции являются действенным  и реальным капиталосберегающим способом финансирования производства, на сегодняшний день лизинг — самый перспективный финансовый инструмент, способный эффективно развивать производство, активизировать инвестиционный процесс в стране. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Финансовые риски 

    В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски.

    Успех в мире бизнеса решающим образом  зависит от правильности и обоснованности выбранной стратегии предпринимательской деятельности, которая невозможна без риска. Финансовые риски являются основными в системе рисков предприятия в силу следующих особенностей:

    - они распространяются на все  виды деятельности субъекта хозяйствования, связаны с формированием его доходов и финансовых результатов и характеризуются возможными денежными потерями;

    - они выражаются в стоимостных  единицах измерения, аккумулируя  в себе сумму ущерба, финансовых доходов и потерь, связанных как с производственной, финансовой, коммерческой и другими видами деятельности.

    В условиях объективного существования  финансового риска возникает потребность в определенном механизме, который бы позволил наилучшим из возможных способов, с точки зрения поставленных предприятием целей, учитывать вероятность его возникновения при принятии и реализации хозяйственных решений. Таким механизмом является управление финансовым риском (риск-менеджмент).

    В широком понимании финансовые риски — это риски предпринимательской деятельности, которые характеризуются вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств). В этом смысле понятие «финансовый риск» тождественно понятию «коммерческий (предпринимательский) риск». Понятие «финансовые риски» употребляется и в более узком смысле как часть коммерческих рисков, связанная с вероятностью финансовых потерь в результате операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, т. е. рисков, которые вытекают из природы этих операций.

    Риски бывают чистые и   спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски относятся к спекулятивным рискам. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов - доход или убыток.

    Финансовые  риски различают по источникам возникновения:

    • риски, связанные с покупательной способностью денег:

    – валютные (убытки от изменения валютных курсов, отказ иностранного партнера рассчитаться по своим обязательствам);

    – инфляционные (удорожание сырья, материалов и других ресурсов для фирмы; уменьшение объема реализации продукции в результате снижения покупательной способности населения; невозможность развития производства из-за сложности получения банковского кредита в условиях высокой инфляции);

    – дефляционные (падение цен на товары, производимые фирмой, и соответственное снижение ее доходов);

    • риски непредвиденных расходов и превышения сметы затрат на производство:

    – увеличения рыночных цен на различные  ресурсы;

    – повышения плавающей процентной ставки по предоставленным фирме  кредитам и понижения депозитной ставки по средствам, хранящимся на депозитных счетах в банках;

    – вынужденного (незапланированного) увеличения дивидендов по акциям или выплат по взносам учредителей, других незапланированных выплат из прибыли;

    – связанные с ассигнованиями на непредусмотренные  планом развития мероприятия (например, необходимость повторных испытаний при изготовлении инновационной продукции; дополнительное стимулирование продажи новой продукции; оплата услуг специалистов других фирм, например юристов, для защиты интересов фирмы);

    – выплаты надбавок за срочность выполнения работ и поставок из-за срыва их партнерами предприятия;

    • риски необеспечения хозяйственной деятельности необходимым финансированием:

    – ненахождения фирмой источника финансирования по отдельным направлениям деятельности или в целом;

    – риск того, что избранный метод финансирования окажется недоступным (например, закрытие или замораживание кредитной линии из-за невыполнения обязательств по обслуживанию кредита);

    – исчезновения источника финансирования в ходе реализации проекта (например, банкротство или арест имущества кредиторов фирмы; срыв сделки, доходы от которой должны были пополнить финансирование);

    • риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски):

    – капитальных вложений и прямых финансовых инвестиций в предприятия различных отраслей экономики;

    – деятельности фирмы на финансовом рынке (риски упущенной выгоды – риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования), остановки хозяйственной деятельности и риск снижения доходности).

    Инвестированию  капитала всегда сопутствуют выбор вариантов инвестирования и риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто связан со значительной неопределенностью. Например, заёмщик берёт ссуду, возврат которой он будет производить из будущих доходов. Однако сами эти доходы ему неизвестны. Вполне возможный случай, что будущих доходов может и не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала приходится также идти на определённый риск, т. е. выбирать ту или иную степень риска.

    Приемлемый  уровень риска — это субъективный показатель, который каждое предприятие определяет индивидуально. Важно установить, какой риск считается для предприятия катастрофическим, критическим и допустимым.

    Например, менеджеры могут оценить как  допустимый уровень риска вероятность частичной или полной потери прибыли по отдельным направлениям деятельности или в целом по предприятию.

    Критический уровень риска может означать вероятность убытков в определенных пределах. К катастрофическому риску могут быть отнесены убытки, ведущие к банкротству, потере значительной части имущества предприятия.

    Приемлемый  уровень риска предприятию необходимо определить для того, чтобы выработать стратегию и применять конкретные меры по уменьшению риска.

    Управление  финансовым риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов, мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к преодолению, исключению или снижению отрицательных последствий от их наступления. Важным моментом является выявление источников и факторов финансового риска.

    Выделение факторов риска предприятия и  обоснование возможных последствий его наступления указывают на необходимость реализации различных приемов управления, направленных на предвидение и нейтрализацию финансовых потерь. На уровень риска предприятия можно воздействовать различными методами. Их многообразие объединено в несколько групп:

    - методы уклонения от риска  (реализация бизнес-проектов под  государственные гарантии, расширение страховых услуг посредством создания частно-государственных страховых компаний с участием территориальных администраций);

    - методы локализации риска (формирование  центров инновационной деятельности (кластеров), выделение, идентификация и контроль источников риска);

    - методы распределения риска (распределение рисков между наиболее приспособленными к оценке, контролю и управлению рисками участниками (участками) реализации приоритетных бизнес-проектов, в рамках партнерства государства и предпринимательства);

    - методы компенсации риска (повышение  роли стратегического планирования, проведение комплексного мониторинга показателей социально-экономического развития, организация системы информационного обеспечения).

    Кроме того, для нейтрализации финансовых рисков могут также использоваться методы хеджирования и диверсификации. Первый – новый способ компенсации возможных потерь от наступления финансовых рисков. Он используется предприятием с целью страхования прогнозируемого дохода путем передачи риска другой стороне. Второй – позволяет снижать отдельные виды финансовых рисков: диверсификация финансовой деятельности фирмы; диверсификация портфеля ценных бумаг; диверсификация валютной корзины предприятия; диверсификация финансового рынка и т.д.

    В целом, упрощенная схема управления финансовыми рисками хозяйствующего субъекта может быть представлена следующим образом:

    - идентификация риска: определение  опасностей; изучение выявленных  рисков; исследование факторов риска;

    - измерение риска: измерение степени  вероятности; определение размеров ущерба;

    - контроль: применение методов управления; контроль за результатами.

    Последовательная  реализация вышеприведенных этапов создает реальную возможность оценки и управления финансовыми рисками, принятия мер к преодолению (исключению или снижению) отрицательных последствий их наступления, что является реальным шагом повышения финансовой устойчивости предприятия. 
 
 
 

    Список  используемой литературы:

    1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник/ Л.Е. Басовский. – М.: ИНФРА-М, 2006.

    2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2006.

    3. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учеб. пособие по специализации «Менеджмент орг.»/ И.М. Карасева, М.А. Ревякина; под. ред. Ю.П. Анискина. – 3-е изд., стер. – М. Омега-Л, 2008.

    4. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.

    5. Леонтьев В. Е. Финансовый менеджмент: Учебник/ В.Е. Леонтьев, Бочаров В.В., Радковская Н.П. – М.: «ООО «Издательство Элит», 2007.

     6. Павлова Л.Н Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

    7. Петросян Н.Э., Аверин А.Ю. Финансовый  менеджмент: учебно-методический комплекс/ Под. ред. Борисовой В.Д. –  Пенза: ПГПУ им. В.Г. Белинского, 2008.

    8. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/ Под.ред. проф.Е.О. Шохина. – М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2008.