Масштабы и динамика развития иностранного инвестирования

     МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РФ МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ 
 
 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

По дисциплине 

«Иностранные  инвестиции» 
 

На тему: 

«Масштабы и динамика развития иностранного инвестирования» 
 
 
 
 
 

                                                   Выполнила:

                                                   Студентка 1 курса  С.Ф.О.

                                                   Института ЭБиП

Спец. 080105 «Финансы и кредит»

Гр. 951-м

Шифр 672-080105-09

Швецова А.С.

Проверил: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рязань 2011 

Оглавление 
 

Введение       

Общая характеристика иностранных инвестиций

Масштабы и  динамика развития иностранного инвестирования

Заключение

Список литературы  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение 

     Актуальность  использования иностранных капиталовложений в экономике России сегодня очевидна. Стремление к открытости экономики, повышению конкурентоспособности  национального производства, завоеванию доверия на мировом рынке, участию  в международном финансовом обмене обусловливает необходимость создания условий для привлечения иностранных  инвестиций. Развитие многих бывших социалистических стран показывает, что появление  внешних стратегических инвесторов, готовых и способных мобилизовать ресурсы для реструктуризации предприятий, сыграло немаловажную роль для экономического роста в этих странах. Особое значение иностранное инвестирование имеет  для стран, вставших на путь рыночных преобразований. В бывших социалистических странах именно из-за отсутствия или  пониженного реального спроса активы оказываются недооцененными – их рыночная стоимость, как правило, значительно  ниже балансовой. Приток иностранного капитала как раз способен изменить ситуацию и способствовать значительному  спросу на активы. До сих пор иностранный  капитал играл существенную роль только в Венгрии и, в несколько  меньшей степени, в Чешской Республике и Эстонии.

     Очевиден  тот факт, что объем привлекаемых иностранных инвестиций, их структура  и динамика определяются, прежде всего, привлекательностью той или иной страны, как для отечественных, так  и иностранных инвесторов, то есть состоянием инвестиционного климата  в стране. Вот уже несколько  лет ведутся непрекращающиеся разговоры  о том, что в России надо улучшать инвестиционный климат. Сегодня под  инвестиционным климатом подразумевают прежде всего финансовые, политические и другие условия, оказывающие влияние на активность инвестиций в экономику страны. 
 

     1. Общая характеристика  иностранных инвестиций 

     Термин  инвестиции происходит от латинского слова investire – облагать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено, как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создать и получить чистую прибыль в будущем, превышающую общий начальный объем инвестиций.

     Инвестиционная  активность – это один из показателей  состояния экономики страны. По тому, высока она или низка, имеет ли повышающуюся или снижающуюся тенденции, можно дать достаточно близкую к  действительности характеристику и  точную оценку состояния экономики  каждой отдельной страны. Это возможно благодаря тому, что сама инвестиционная активность, или инвестиционный процесс, представляет собой результирующий показатель множества экономических  и неэкономических факторов. На инвестиционную активность в стране влияет все: от экономического уклада (свободная рыночная экономика, смешанная экономика, централизованная и госрегулируемая экономика) до менталитета граждан, а также от общемировой экономической конъюнктуры до экономических процессов, происходящих на микроуровне (уровне фирм и предприятий).

     Но  здесь есть и обратная взаимосвязь. Дело в том, что инвестиционная активность, в свою очередь, также оказывает  воздействие на экономическое развитие. Так, рост инвестиционной активности выражается в росте объемов инвестированных  ресурсов, а увеличение ресурсов, как  правило, приводит к более быстрому экономическому росту. В мировой  практике считается, что для стабильного  экономического роста необходимо поддерживать инвестиции на уровне 20 – 25% от ВНП¹, но это только общее правило, так как объем часто не показателен, более важно их стратегическое использование. Эффективная инвестиционная стратегия страны даже при очень ограниченном объеме инвестиционных ресурсов даст очень значимый результат. Здесь играют роль так называемые «мультиплиативный» эффект, технологический эффект инвестиций и некоторые другие.

     Становясь участником мирового рынка капиталов  и привлекая инвестиционные ресурсы, страна становится зависимой от их качества, а то или иное качество присуще тому или иному виду инвестиций.

     Все иностранные инвестиции делятся  на:

• прямые;
• портфельные;
• прочие.

     Прямые  инвестиции представляют собой «инвестиции, сделанные юридическими или физическими  лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций предприятия², что дает право на участие в управлении им. Это взносы в уставный фонд; кредиты, полученные от зарубежного совладельца предприятия; что дает право на участие в управлении им. Это взносы в уставный фонд; кредиты, полученные от зарубежного совладельца предприятия; дополнительные акции, приобретенные прямым инвестором; реинвестированный доход; оборудование, передаваемое прямым инвестором предприятию, и т.п.

     Портфельные инвестиции – это «вложения в  покупку акций, не дающих вкладчикам права влиять на функционирование предприятий  и составляющих менее 10% в общем  акционерном капитале предприятия, а также облигаций, векселей и  других долговых ценных бумаг».

     В состав прочих инвестиций включаются иностранные кредиты, в том числе  полученные от международных финансовых организаций на инвестиционные цели, а также прочие поступления. 

2. Масштабы и динамика  развития иностранного  инвестирования  
 

     В российской практике инвестирования реального  сектора сложилась определенная динамика, которая характеризуется  следующим:

     - ежегодным ростом инвестируемых  средств (до 40 млрд. долл. в 2003 г.) в  среднем на 20-24 % в год, за исключением  2002 г.;

     - качественным изменением в структуре  инвестиций – в переходе от  преимущественного использования  собственных средств на привлеченные  – займы и целевое кредитование;

     - ростом портфельных инвестиций  до 2,5 %, банковского кредитования- до 4,8 %;

     - инвестированием не только экспортоориентированных предприятий, но и прочих, преимущественно высоколиквидных предприятий России с высоким уровнем оборота средств;

     - постепенным ростом иностранного  инвестирования в общей массе  инвестирования экономики России.  

     Российская  Федерация, конечно, сделала существенный рывок именно в последние четыре года (включая 2004 г.) по привлечению  иностранных инвестиций, но он до сих  пор не обеспечен серьезными структурными изменениями в национальной экономике. Иностранные инвестиции, учитывая масштабы страны, должны играть гораздо более  высокую роль в развитии производительных сил страны и её организаций.

     Проанализируем  динамику иностранных инвестиций в  РФ по видам за период с 1995 по 2004 гг.

     По  состоянию на 1 января 2004 г. в экономике  России накоплено 57,014 млрд. долларов США  иностранных инвестиций. Если в 1995 - 2001 гг. наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прямые инвестиции и несколько меньшую долю составляли прочие иностранные инвестиции, то к концу 2003 г. это соотношение изменилось: на долю прямых инвестиций в накопленном иностранном капитале пришлось 26,131 млрд. долларов (45,8 %), доля прочих инвестиций, осуществляемых на возвратной основе (кредиты международных организаций, торговые кредиты, банковские вклады и прочее) увеличилась и составила 51,7 % (29,454 млрд. долл.), портфельных - 2,5 % (1, 429 млрд. долл.).

     За 2003 г. в сектор нефинансовых предприятий  российской экономики поступило 29699 млн. долл. США иностранных инвестиций (включая рублевые инвестиции, пересчитанные  в доллары США), что на 50,1 % больше, чем в 2002 г. Из поступивших иностранных  инвестиций 15,6 млрд. долл. США было погашено (выбыло), то есть направлено за рубеж  в виде обслуживания и погашения  кредитов, а также в виде части  инвестиционного дохода иностранных совладельцев совместных организаций. Однако, отмечавшийся в 2003 г. рост иностранных инвестиций не превзошел темпов поступления инвестиций от зарубежных инвесторов, наблюдавшийся в одном из наиболее благоприятных в этом плане 1997 г. (увеличение в 1,8 раза по сравнению с 1996 г.).

     На 52 % произошло увеличение иностранных  инвестиций и в 2004 г. К концу года они составили 45159 млн. долл., тем  самым достигнув рекордной оценки по поступлению иностранных инвестиций за 10 лет.

     Динамика  и структура поступления иностранных  инвестиций за 1995-2004 гг. приведена в таблице 1.

     Таблица 1

     Объем инвестиций, поступивших  от иностранных инвесторов, по видам в млн. долл. США

     В структуре иностранного капитала, поступающего в Россию на протяжении 1995-2004 гг., произошли существенные изменения. Так, если в 1995 г. наибольшая доля в общем объеме иностранных инвестиций приходилась на прямые инвестиции (67,7 %), прочие инвестиции составляли 31 %, а удельный вес портфельных инвестиций находился на уровне 1,3 %, то к 2003 г. ситуация изменилась на противоположную: доля прямых иностранных инвестиций снизилась почти в три раза (22,8 %), а доля прочих инвестиций увеличилась до 75,8 %. При этом удельный вес портфельных инвестиций продолжал оставаться незначительным, составив в 2003 г. 1,4 %.

     Подобная  же тенденция сохранилась и в 2004 г., когда доля прямых инвестиций составила 19,2 % (несмотря на увеличение в абсолютном выражении относительно уровня 2003 года на 28 %, в % к итогу произошло ее снижение на 3,6 процентных пункта). Доля прочих инвестиций по итогам 2004 г. в общем объеме иностранных инвестиций возросла до 80%, т.е. увеличилась на 4,2 %. Портфельные инвестиции продолжали снижаться. В 2004 г. их уменьшение относительно уровня 2003 г. составило 12 %, в итоге их величина составила всего 0,8 % общего объема инвестиций.

     В 2003 г. по сравнению с 2002 г. объем поступивших  прочих иностранных инвестиций увеличился на 47,1 %, а в 2004 г. по сравнению с 2003 г. – еще на 60,5 %, главным образом  за счет роста прочих кредитов на 48,7 % и 59,5 % соответственно, а именно кредитов международных финансовых компаний и Европейского Банка Реконструкции и Развития, а также кредитов правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации (таблица 2).

     Таблица 2

     Структура инвестиций, поступивших  от иностранных инвесторов, по видам в % к итогу

     Следует отметить, что объемы прочих иностранных  инвестиций увеличивались на протяжении всего рассматриваемого периода, за исключением 1999 г., в котором наблюдалось  их снижение, что явилось следствием экономического кризиса 1998 г.

     В структуре прочих иностранных инвестиций в анализируемом периоде происходили  следующие изменения. В 1995-1997 гг. наблюдалось снижение доли торговых кредитов с 6,3 % в 1995 г. до 1,9 % в 1997 г. Однако в последующий период (1998-1999 гг.) произошел резкий рост удельного веса торговых кредитов в структуре прочих иностранных инвестиций - до 14,2 % в 1998 г. и 15,2 % в 1999 г., что было, по всей видимости, связано со стремлением иностранных инвесторов (после финансово-экономического кризиса, случившегося в России в 1998 году) вкладывать в российскую экономику преимущественно «короткие» деньги. По мере роста доверия к российской экономике и существенного улучшения ее состояния доля торговых кредитов стала снижаться и составила в 2003 г. 10 %, а по итогам 2004 г. – 11,5 %, хотя абсолютные объемы торговых кредитов выросли в 2003 и 2004 г. по сравнению с 2000 г. в 1,9 и в 3,4 раза соответственно. Доля прочих кредитов в составе прочих иностранных инвестиций выросла с 16,5 % в 1995 г. до 67,9 % в 2004 г., то есть более чем в четыре раза, а абсолютные объемы прочих кредитов увеличились в 2004 г. по сравнению с 2000 г. более чем в шесть раз.

     Как уже отмечалось, доля прямых иностранных  инвестиций в структуре поступающего в Россию иностранного капитала снизилась  с 67,7 % в 1995 г. до 19,2 % в 2004 г. В 2003 г. по сравнению  с 2002 г. наблюдалось увеличение удельного  веса прямых иностранных инвестиций на 2,6 процентных пункта, что являлось позитивной тенденцией, однако в 2004 г. снова произошло его снижение, что не позволяет говорить об установившейся положительной тенденции изменения доли прямых иностранных инвестиций в составе поступивших иностранных инвестиций. На протяжении рассматриваемого периода однонаправленной тенденции, как в динамике, так и в структуре прямых иностранных инвестиций отмечено не было. В отдельные годы (1997, 1999, 2003) наблюдался рост объемов и доли прямых иностранных инвестиций, и за период с 1998, 2001, 2002гг. их снижение.

     В структуре прямых иностранных инвестиций на протяжении рассматриваемого периода  наблюдалась тенденция к снижению доли взносов в капитал с 48,8 % в 1995 г. до 6,4 % в 2004 г. Удельный вес кредитов, полученных от зарубежных совладельцев предприятий, также снизился с 11,4 % в 1995 г. до 5,7 % в 2004 г. Однако в отдельные годы физические объемы данного вида кредитов росли очень высокими темпами, например, в 1997 г. по сравнению с 1996 г. – в 5,9 раза, в 2000 г. по сравнению с 1999 г. – на 46,3 %, в 2003 г. по отношению к 2002 г. – на 62 %, в 2004 г. по сравнению с 2003 г. – только на 22 %.

     На  протяжении 1995 - 1997 гг. доля портфельных  инвестиций в общем объеме иностранных  инвестиций росла, увеличившись за этот период с 1,3 % до 5,5 %. Последовавшая в  августе 1998 г. девальвация национальной валюты и дефолт по государственным  долгам привели к оттоку иностранных  инвесторов с российского рынка  ценных бумаг и удельный вес портфельных инвестиций снизился уже в 1998 г. до 1,6 %, а в 1999 г. составил совсем незначительную величину - 0,3 % от общего объема привлекаемых иностранных инвестиций.

     В 2000 - 2002 гг. объемы портфельных инвестиций, поступивших в сектор нефинансовых предприятий, увеличивались, что может  свидетельствовать о некотором  возрастании доверия иностранных  инвесторов к российскому рынку  ценных бумаг, однако объемы их относительно малы, а доля в общем объеме иностранных  инвестиций составила в 2002 г. 2,4 %. В 2003 г. по сравнению с 2002 г. снова произошло  снижение объемов портфельных инвестиций (на 15,1 %), а их удельный вес в общем объеме иностранных инвестиций уменьшился до 1,4 %. Та же тенденция наблюдалась и в 2004 г., снижение объемов портфельных инвестиций составило 12,2 % по отношению к 2003 г., а их доля составила всего 0,8 %.

     Таким образом, изменения, происходившие  в структуре иностранных инвестиций в 1995 - 2002 гг., связанные со снижением  доли прямых инвестиций и существенным увеличением удельного веса прочих инвестиций формировали недостаточно благоприятную для стабильного  и устойчивого роста российской экономики структуру иностранных инвестиций. Это, с нашей точки зрения, связано с тем, что различного рода кредиты, входящие в состав прочих иностранных инвестиций, необходимо не только впоследствии отдавать, но и погашать процентные платежи по их обслуживанию, что будет отвлекать ресурсы из экономики.

     Некоторое изменение тенденции, в 2003 г. в направлении  увеличения доли прямых иностранных  инвестиций и некоторого снижения удельного  веса прочих иностранных инвестиций, является положительным для российской экономики. Однако, в 2004 г. она не сохранилась, поэтому, на наш взгляд, пока еще  преждевременно говорить об увеличении доли прямых иностранных инвестиций в общем их объеме.

     Проведение  анализа свидетельствует, что к  проблемам, влияющим на ситуацию с иностранными инвестициями, относятся нерыночные формы извлечения корпоративных  доходов и определения цены большинства  российских корпораций. Это прямое следствие того, что высший менеджмент российских компаний стремится сохранить  контроль за результатами деятельности своих компаний (они принципиально не ориентированы на доход собственников-акционеров).

   Сегодня  в России недостаточно ясными  представляются позиции субъектов   российского финансового рынка:  банков с устойчивым финансовым  положением  неоправданно мало, брокерских  компаний больше, но они работают  почти  исключительно на вторичном  рынке, а не с первичным размещением  корпоративным  бумаг, то есть  они практически не связаны  с отечественными производственными компаниями. Практически нет честных пенсионных фондов. То есть все субъекты финансового рынка находятся в России в зародышевом состоянии. Банковский сектор, может быть, имеет наилучшие  перспективы в силу макроэкономических причин – политическая стабилизация вместе с проведением правильной денежной политики должны создать условия для ремонетаризации экономики и вытеснения бартера из расчетов, что должно   привести к подъему банков. Одновременно надо укреплять инфраструктуру фондового рынка. Тогда возникнет конкуренция финансовых посредников, а у компаний появится выбор, каким путем привлекать деньги. У российских банков или инвестиционных компаний нет средств, которые они  могут себе позволить направить на выкуп эмиссии ценных бумаг крупных  компаний, нет финансовых возможностей. Выполнить эти задачи могут западные крупные инвестиционные и коммерческие банки. Также, на наш взгляд, проблема заключается еще и в готовности самих производственных компаний привлекать средства через рынок. Сегодня практически ни одна российская компания до конца не готова к привлечению серьезных объемов инвестиций на международном рынке капитала. Потенциальная потребность российских компаний в деньгах огромна, но это нельзя назвать спросом. Сегодня многие рассматривают возможность продажи части компании конкретному инвестору-партнеру, который не только даст не только деньги, но и технологии, связи, рыночные возможности, маркетинговую сеть.

  На динамику  притока иностранных инвестиций  в российскую экономику оказывают влияние следующие факторы:

• макроэкономическая   стабилизация; 
• продолжение  экономических реформ; 
• рост   открытости экономики; 
• перспектива присоединения к международным экономическим и финансовым  организациям.

    Наиболее  привлекательными для иностранных  инвесторов являются следующие  регионы России: г. Москва, Сахалинская и Тюменская области, Республика Татарстан, Московская область, г. Санкт-Петербург, Краснодарский край, Республика Коми, Нижегородская и Иркутская области.

   Для активизации  притока иностранных инвестиций  в российскую экономику необходимо  создание благоприятного инвестиционного  климата. Критерием привлекательности  национальной экономики для иностранных  инвесторов является  уровень  риска предпринимательской деятельности  и рентабельность  инвестиционных проектов. При этом иностранный инвестор учитывает следующие факторы:

-        политическая стабильность;

-        емкость внутреннего рынка;

-        доступ к природному сырью;

-        развитие правового регулирования,  регламентирующего деятельность  иностранных инвесторов в стране;

-        макроэкономическая политика и  перспективы экономического роста;

-        издержки производства и качество  рабочей силы;

-        кредитоспособность субъектов хозяйственной  деятельности.

Позитивными факторами, способствующими привлечению иностранных  инвестиций в экономику России являются:

-        емкий национальный рынок;

-        наличие относительно дешевой  и высококвалифицированной рабочей  силы;

-        начавшийся динамичный экономический  рост;

-        сокращение бюджетного дефицита  и дальнейшее снижение инфляции;

-        осуществление налоговой реформы,  предусматривающей снижение налогов   с юридических и физических  лиц;

-        дальнейшая либерализация экономики  в связи с вступлением в  международные экономические и  финансовые организации.

Но все  же Россия делает шаги навстречу инвесторам, начинает создавать более благоприятный инвестиционный климат.

  Привлечение  иностранных инвестиций в Россию  в течений ряда лет отображено в следующей таблице. 
 
 
 
 

Таблица 3