Валютный рынок. 10

Содержание

Введение

1. Валютный рынок

1.1. Понятие и сущность валютного рынка

2. Основные валютные операции

2.1Виды валютных операций 

2.2 Валютные риски 

2.3Взаимоотношение субъектов

3. Валютный рынок РФ

3.1.Организация валютного рынка  в РФ

3.2. Состояние валютного рынка РФ

Заключение 

Литература

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Валютный рынок представляет собой инструмент интеграции одной  хозяйственной единицы в мировую экономику независимо от уровня социально-экономического развития и политической ориентации. Международные экономические отношения, в частности мировая торговля товарами, услугами, движение капиталов, порождают

необходимость в постоянном валютном обеспечении этих связей, в купле-продаже национальных валют. Это является одной из предпосылок возникновения валютного рынка.

В России развитие валютного  рынка набирает оборот с переходом  к

рыночной системе экономики. Это выступает своего рода необходимостью для поддержания стабилизации страны в целом и закрепления статуса России, как конкурентоспособного государства. Вливание валютного рынка России в международный  валютный рынок – устоявшийся процесс для нашей страны, но в данное время лежит задача глобализации национального валютного рынка с достижением  эффективного использования международного капитала.

Валютный курс необходим для:

- взаимного обмена валютами  при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

- сравнения цен мировых и  национальных рынков, а также  стоимостных показателей разных  стран, выраженных в национальных  или иностранных валютах; 

- периодической переоценки счетов  в иностранной валюте фирм  и банков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Валютный рынок

1.1. Понятие и сущность валютного  рынка

Валютный рынок (на англ. currency market, money market) — это:

• сфера экономических отношений, проявляющихся между участниками рынка, при осуществлении конверсионных и кредитно-депозитных операций в иностранных валютах;
• финансовый центр, где сосредоточены операции по купле-продаже валют и ценных бумаг на основе спроса и предложения на них.
• совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, брокерских контор, бирж, иностранных банков, осуществляемых валютные операции;
• совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные валютные операции.

 Валютный рынок  выполняет следующие основные функции:

1. обслуживание международного  оборота товаров, услуг и капиталов;

2. формирование валютного  курса на основе спроса и  предложения на валюту;

3. хеджирование  (страхование)  от валютных и  кредитных  рисков;

4.  проведение  денежно-кредитной  политики  (центральные банки,  ФРС,

казначейства);

5. получение прибыли в  виде разницы курсов валют  и процентных ставок по

различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий).

операции на валютном рынке во многом определяется его видом.

Участники валютного рынка:

-   Центральные банки разных стран мира

-   Коммерческие банки

-   Биржи и брокерские дома

-   Инвестиционные и страховые фонды

-   Корпоративные спекулянты

-   Частные инвесторы

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков:

• По сфере распространения

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. Международным является валютный рынок Forex.

Внутренний валютный рынок — это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны. Внутренний валютный рынок состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах.

• По отношению к валютным ограничениям

Валютные ограничения — это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу.

Валютный рынок с валютными  ограничениями называется несвободным  рынком, а при отсутствии их —  свободным валютным рынком.

• По видам применяемых валютных курсов

Рынок с одним режимом — это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. Например, официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

В России фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства Reuters, он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в СМИ.

Валютный рынок с двойным режимом — это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов.

Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных  капиталов на экономику данного  государства. Например, в настоящее  время Внешэкономбанк Российской Федерации  для иностранных инвестиций по блокированным  счетам, по которым еще не полностью  завершены расчеты, применяет фиксированный  валютный курс рубля, а именно коммерческий валютный курс, установленный Центральным  банком России.

• По степени организованности

Биржевой валютный рынок — это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг  в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой рынки  в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно  дополняют друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию  по торговле валютой и обращению  ценных бумаг в валюте, они применяют  различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного  рынка заключаются в:

— достаточно низкой себестоимости  затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки

— более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с  тем, что внебиржевой валютный рынок  позволяет проводить сделки в  течении всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

Валютный рынок представляет собой  сферу отношений по поводу купли-продажи  товаров и иностранной валюты различными странами и рыночными  субъектами, находящимися в различных  государствах. Резиденты имеют право  покупать и продавать валюту на внутреннем валютном рынке России только через  уполномоченные банки. Сделки купли-продажи  валюты могут осуществляться непосредственно  между уполномоченными банками, а также через валютные биржи. Расчеты в валюте и обслуживание международной торговли осуществляется с помощью межбанковских операций. Специфика совершения банковских операций с иностранной валютой определяет особый порядок лицензирования этой деятельности. Лицензии коммерческим банкам выдаются Центральным банком России и подразделяются на генеральные, внутренние и разовые.

 

 

 

 

 

 

2. Основные валютные операции

2.1Виды валютных операций 

ЦБ РФ разработаны Основные положения о регулировании валютных операций и другие нормативные документы. В них определяются сфера использования  иностранной валюты на территории России, права и обязанности банков и  клиентуры при проведении различных  банковских операций и. Предусмотрены  следующие банковские операции:

1. ведение валютных счетов  клиентуры;

2. неторговые операции (не  связанные с экспортом и импортом  товаров;

3. установление корреспондентских  отношений с иностранными банками  (необходимое условие при проведении  международных расчетов);

4. операции по международным  расчетам, связанные с экспортом  и импортом товаров и услуг;

5. операции по продаже  и покупке иностранной валюты  на внутреннем рынке;

6. кредитные операции  по привлечению и размещению  кредитных средств внутри страны;

7. кредитные операции  на международных денежных рынках (разрешаются только генеральной  лицензией);

8. валютные (депозитные и конверсионные) операции на международных денежных рынках.

При совершении валютных операций исходным моментом является курс валюты - оценка денежной единицы одной  страны, выраженная в денежных единицах другой страны, а установление курса  является котировкой валюты. Банки, занимающиеся валютными операциями, определяют полную котировку, включающую курс покупателя и курс продавца, и по этим величинам  покупают и продают иностранную  валюту за национальную.

Котировка происходит обычно двумя методами: прямым и косвенным. При прямой котировке стоимость  иностранной валюты выражается в  национальной денежной единице. При  косвенной котировке за единицу  принимается национальная денежная единица, а курс выражается в определенном количестве иностранной валюты. В  России курсы валют устанавливаются  на торгах ММВБ. Такое определение  курсов, т.е. сама процедура котировки, сводится к тому, что межбанковский  курс определяется и регистрируется путем последовательного сопоставления  спроса и предложения по каждой валюте. Эта процедура называется фиксинг. На его основе определяются курсы продавца и покупателя, которые публикуются в официальных бюллетенях. При определении курса валют часто используют термин кросскурс, показывающий соотношение между двумя валютами по отношению к третьей, обычно доллару США. Существуют курсы купли и продажи, разница по которым составляет прибыль банка по валютным операциям - маржу.

Курс продажи - это курс, по которому банки продают иностранную  валюту за национальную, курс покупки - по которому банки покупают иностранную  валюту за национальную.

Валютный паритет, устанавливаемый  в ряде стран в настоящее время, - это определяемое законодательно отношение национальной валюты к  валюте другой страны (например, к доллару  США) или к условной валюте - специальные  права заимствования. Рыночный курс колеблется в округ валютного  паритета в зависимости от различных  обстоятельств. Изменение валютного  курса определяется состоянием спроса и предложения на валютном рынке  национальной валюты и валют других стран, соотношением их покупательной  способности.

Различаются фиксированные  валютные курсы, которые колеблются в пределах 1-2%, и плавающие валютные курсы, изменяющиеся в зависимости  от рыночного спроса и предложения.

В России котировкой иностранных  валют к рублю занимается Центральный  банк, который устанавливает курсы как к национальным валютам зарубежных государств, так и к условным международным валютам (СДР и ЭКЮ).

Покупателями и продавцами иностранной валюты на ММВБ выступают  отечественные коммерческие банки, имеющие генеральную лицензию, полученную от Центрального банка России, на проведение возможных валютных операций. Участвовать  в торгах могут только акционеры  и организации, принятые в члены  биржи совершающие операции: по поручению  клиентов; от своего имени за свой счет. Члены биржи уплачивают членский взнос и взнос в страховой  фонд. Биржевые торги в течение  одного дня называются сессией. В  торгах участвуют представители  членов биржи, специально назначенные  дилерами. Клиент банка, желающий участвовать  в торгах, подает банку-члену биржи  заявку с приложением соответствующих  документов. Перед началом торгов дилеры передают курсовому маклеру  биржи свои заявки на покупку-продажу  валюты. После так называемого  “черного вторника” 11 октября 1994 года введен порядок предварительного резервирования рублевых сумм для совершения покупки  валюты.

В банковской практике применяются  различные виды валютных операций: спот, форвардные, или срочные сделки, с опционом, операции своп, а также  арбитражные сделки.

При форвардных, или срочных, сделках расчеты производятся позже, чем через два рабочих дня  после их заключения. Это позволяет  страховаться от изменения курса  валют, а также получать большую  прибыль. В момент заключения сделки учитываются срок, курс и сумма  сделки до наступления срока реализации сделки никакие суммы по счетам не поводятся. Таким образом, возникает  разрыв во времени между заключением  сделки и периодом ее исполнения. Если валюта по форвардной сделке котируется дороже, чем при условиях спот, то она котируется с премией, и наоборот, если возникает скидка, или дисконт, то вместо премии происходит некоторое  уменьшение платежа. Срочный курс, по которому учреждена премия или скидка, именуется аутрайтом. При премии валюта дороже, чем наличный курс, при скидке - дешевле.

Сделка по опциону заключается  в том, что в условиях поставки валюты конкретная дата поставки не фиксируется. Одна из сторон может выбрать для  себя наиболее выгодный срок выполнения обязательств. За это другая сторона  получает премию, зависящую от длительности опциона и от разницы между  курсами при заключении сделок. Это  обычно делается, чтобы ограничить потери при колебании курсов валют, поскольку происходит своеобразное страхование поступлений платежей в валюте от валютного риска.

Операция своп означает, что купля-продажа валюты осуществляется на условиях наличной сделки спот с  одновременной куплей-продажей валюты на срок по форвардному курсу. Операции могут складываться так, что продажа  иностранной валюты на условиях спот идет с одновременной покупкой ее на условиях форвард. Тогда эта сделка называется репортом. Сделка при покупке  иностранной валюты на условиях спот и одновременной продаже ее на условиях форвард также является репортом.

В валютных операциях выделяются арбитражные сделки, совершаемые  с валютой, а также с ценными  бумагами и товарами. Валютный арбитраж, используемый для получения прибыли  в виде разницы курсов на рынке  иностранных валют, называется пространственным арбитражем. Если прибыль получают от изменения валютного курса  во времени, то это - временной арбитраж, но его необходимое условие - обратимость  валют.Чтобы сократить возможный валютный риск при совершении валютных операций, важно учитывать прогнозирование валютных курсов. Валютный риск - это возможность потерь, связанных с колебанием курсов валют. Он возникает в случае, если суммы требований и обязательств не совпадают, и банку приходится для сбалансирования покупать недостающую валюту по новому курсу, а отдавать ее по старому.

На территории Российской Федерации валютные операции могут  осуществляться всеми хозяйствующими субъектами рынка и физическими  лицами только через уполномоченные банки, т.е. банки имеющие лицензию ЦБ РФ на совершение вышеназванных  операций. Текущие валютные операции могут совершаться любыми физическими  и юридическими лицами и уполномоченными  банками с соблюдением устанавливаемых  ЦБ РФ правил и регламентов взаимодействия банков со своими клиентами. Операции, связанные с движением капитала, могут осуществляться только при  наличии у приказодателя лицензии ЦБ РФ на осуществление подобных операций. Основываясь на терминах и понятиях, изложенных в Законодательстве РФ, валютные операции можно классифицировать следующим образом:

"Валютные операции":

а) операции, связанные с  переходом права собственности  и иных прав на валютные ценности, в  том числе операции, связанные  с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

б) ввоз и пересылка в  Российскую Федерацию, а также вывоз  и пересылка из Российской Федерации  валютных ценностей;

в) осуществление международных  денежных переводов.

"Текущие валютные операции":

а) переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации  иностранной валюты для осуществления  расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ  и услуг, а также для осуществления  расчетов, связанных с кредитованием  экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;

б) получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

в) переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации  процентов, дивидендов и иных доходов  по вкладам, инвестициям, кредитам и  прочим операциям, связанным с движением  капитала;

г) переводы неторгового  характера в Российскую Федерацию  и из Российской Федерации, включая  переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

"Валютные операции, связанные  с движением капитала":

а) прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал предприятия  с целью извлечения дохода и получения  прав на участие в управлении предприятием;

б) портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;

в) переводы в оплату права  собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю  и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к  недвижимому имуществу, а также  иных прав на недвижимость;

г) предоставление и получение  отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ  и услуг;

д) предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней

е) все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Валютные риски 

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием  транснациональных (совместных) предприятий  и банковских учреждений и диверсификацией  их деятельности и представляет собой  возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.

При этом изменение курсов валют  по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например, в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом  денежных потоков из страны в страну, спекуляцией.

Ключевым фактором характеризующим любую валюту является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте сложный многофакторный критерий состоящий из нескольких показателей, к примеру, показатель доверия к политическому режиму степени открытости страны, либерализации экономики и режима обменного курса, экспортно-импортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в стабильность развития страны в будущем.

Управление рисками представляет собой один из динамично развивающихся  видов профессиональной деятельности. В штате большинства крупных  западных фирм есть особая должность  — менеджер по риску, в функциональные обязанности которого входит обеспечение  снижения всех видов риска. Менеджер по риску разделяет ответственность  за рискованные решения с другими  специалистами, отвечающими за ту или  иную сферы деятельности. Так, вместе с финансовым менеджером менеджер по риску занимается вопросами определения  степени риска и оценкой последствий  финансовых решений, выбором видов  страхования. Многие вопросы менеджер по риску решает вместе с маркетологом, менеджером, ответственным за работу с персоналом.

Современная экономика требует  от участников рынка высокого профессионализма, гибкой стратегии поведения, долговременного  прогнозирования финансовых результатов, быстрого и адекватного реагирования на конъюнктурные изменения.

По специальному критерию - по источнику валютного риска, данные риски подразделяются на две группы:

1. Риски валютной политики  и контроля контроля связанны с вероятностью неблагоприятного изменения валютной политики государства, в том числе введением каких-либо ограничений на проведение операций в иностранной валюте. К примеру, типами данного риска являются конвертационный (опасность введения ограничений на конвертацию валют), трансфертный (опасность введения ограничений на перевод валют за пределы валютной зоны государства и обратно), паритетный (неопределённость момента проведения валютных интервенций, их объема и величины отклонения валютного курса) риски.

2. Валютно-курсовые риски  на три типа:

- аккаунтинговый (учётный, бухгалтерский, конверсионный, трансляционный, риск, связанный с валютными пересчетами) риск - когда колебания валютного курса отражаются на бухгалтерской отчётности фирмы при её пересчёте.;

- валютно-экономический  (конкурентный, риск экономических  последствий) риск - когда колебания  валютного курса в долгосрочной  перспективе отражаются на: потоках  денежных средств, относительной  дешевизне/дороговизне продукции  фирмы и используемых ресурсов, размещении инвестиций, конкурентоспособности  фирмы на разных рынках;

- контрактный (операционный; риск, связанный с валютными сделками) - когда колебания валютного курса  влияют на результаты отдельных  сделок.

Для того, чтобы избежать возможных потерь, необходимо обезопасить себя от неблагоприятных последствий, связанных с валютными рисками. Такими последствиями могут быть не только недополучение денежных средств по сделке, но и, например, решения государственных органов, запрещающие или существенно ограничивающие обращение валюты и т.п.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3Взаимоотношение субъектов

Для адекватной защиты от рисков, связанных  с колебаниями валютных курсов, руководству  следует:

1) определить и измерить риски; 

2) создать и внедрить систему  отчетности, позволяющую отслеживать  риски и колебания валютных  курсов;

3) утвердить политику распределения  ответственности за управление  рисками; 

4) сформулировать стратегию защиты  от рисков.

Этап 1. Измерение и прогнозирование. Для разработки реалистичной стратегии  защиты от рисков компания должна прогнозировать уровень риска, связанный с каждой валютой из числа тех, в которых  она ведет расчеты по своим  операциям. Поскольку различные  типы валютно-курсовых рисков сильно различаются  между собой, конкретный риск следует  определять по каждой валюте в отдельности. В то же время для одной и  той же валюты необходимо разделить  конверсионный риск, риск, связанный  с валютными сделками и прочие виды рисков. Всё это необходимо для разработки гибкого комплекса  мер по защите от неблагоприятного воздействия рисков. Другой важнейший  аспект - прогнозирование валютных курсов применительно к выявленному  риску. Методы прогнозирования изменяются от традиционной интуиции до сложных  экономических моделей, но во всех случаях  с переменным успехом. Как минимум, менеджеры должны оценить диапазоны, в которых может колебаться курс той или иной валюты на соответствующем  временном отрезке. Для отслеживания валютных курсов фирмы иногда обзаводятся  собственными группами прогнозирования. Эти специалисты должны оценить  направление, величину и временной  отрезок изменения валютного  курса. Есть фирмы, которые для составления  прогнозов привлекают сторонние  организации.

Этап 2. Формирование системы отчетности. Как только компания выработала стратегию  определения валютных рисков и оценки динамики валютных курсов, она должна разработать и внедрить систему  отчетности, обеспечивающую защиту от рисков. В силу характера задачи следует объединить активные усилия заграничных предприятий и центральных  подразделений компании. Вклад иностранных  филиалов важен для повышения  качества информации, используемой при  прогнозировании. Валютные курсы изменяются часто, поэтому информация должна поступать  от тех, кто "держит руку на пульсе" той или иной страны. Кроме того, страхование (хеджирование) от рисков дает максимальный эффект только в  том случае, когда налажено тесное взаимодействие с персоналом заграничных  филиалов.

Контроль уровня валютного риска  из центра важен для более эффективной  защиты ресурсов. Каждое подразделение  может определять уровень валютных рисков для себя, но при этом не следует  забывать, что и корпорация в целом  находится под риском. При выборе политики для корпорации можно не принимать во внимание тот факт, что валютные риски структурных составляющих организации (т.е. отделений, дочерних компаний, филиалов и т.п.) могут компенсировать друг друга.

Руководство обязано разработать  систему единой отчетности, пригодную  для всех подразделений, отчитывающихся перед центром. В отчете должны быть идентифицированы счета под риском, которые центральное руководство  хочет контролировать; находящиеся  под риском позиции каждого счета  с указанием соответствующей  валюты, а также временные периоды, на которые распространяется оцененный  риск.

Установив уровень риска, каждое базовое  подотчетное подразделение направляет соответствующие данные на следующий  уровень иерархии для предварительной  консолидации. Этому уровню может  соответствовать региональная штаб-квартира (например, по Латинской Америке  или Восточной Европе) или продуктовое  отделение, уровень всегда зависит  от организационной структуры фирмы. Предварительная консолидация позволяет  региональному управлению или продуктовому отделению классифицировать уровень  риска по счетам и валютам на каждый отчетный период. Отчеты с мест должны быть постоянными, строго периодичными и стандартизованными, только в этом случае при формулировании стратегии  будет обеспечена совместимость  данных и их независимость от времени. Окончательный вид отчетность приобретает на уровне корпорации. Здесь уже можно определять уровень валютного риска для корпорации в целом и формулировать варианты стратегии, наилучшим образом удовлетворяющие её интересам.