Валютный рынок: сущность, функции, механизм

Федеральное агентство по образованию 

ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово-экономический  институт

Филиал в г. Уфе 

Финансово-кредитный факультет

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

на тему: « Валютный рынок: сущность, функции, механизм »

                                                                                                                          Исполнитель:

Факультет: 

Специальность:

Группа:

№ зачетной книжки:

Преподаватель:

Уфа – 2012

Содержание 

Введение_________________________________________________________3

1.  ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ, МЕХАНИЗМ_______4

1.1  Международные валютные  отношения_____________________________4

1.2 Основные этапы развития  международной валютной системы_________6

1.3  Функции валютного  рынка______________________________________12

1.4  Участники валютного  рынка____________________________________14

1.5  Классификация валютных  рынков________________________________18

2. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ, ВАЛЮТНЫЙ  КУРС, КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТ_________________________________________________________25

2.1  Валютные операции___________________________________________25

2.2  Валютный курс_______________________________________________30

2. 3 Формы конвертируемости  валют ________________________________34

2.4 Условия формирования  конвертируемости валют ___________________36

Заключение______________________________________________________38

Список  литературы_______________________________________________39

Введение

Для нормального функционирования мирового хозяйства, в частности, развития внешней торговли товарами и услугами, экспорта и импорта капитала, научно-технического обмена необходимо постоянно развивать  международные валютные отношения, совершенствовать международную валютную систему.

Выбор темы « Валютный рынок: сущность, функции, механизм » для  курсовой работы обусловлен актуальностью  в связи с глобализацией мировой  экономики.

Цель работы состоит в  изучении темы, а так же в самостоятельном  изложении усвоенного теоретического материала.

В первой главе исследования будут определены:

- элементы, составляющие  международные валютные отношения;

- основные этапы развития  международной валютной системы,  положения и элементы, свойственные  им;

- функции валютного рынка;

- участники валютного  рынка.

Так же в  первой части  будет произведена классификация  валютных рынков по различным признакам: по сфере распространения, по отношению  к валютным ограничениям, по видам  валютных ресурсов, по степени организованности.

         Во второй главе будут рассмотрены  валютные операции и их виды.   В связи с тем, что  операции  проводятся по определенному  соотношению между валютами, существует  необходимость  определить валютный  курс  и рассказать о факторах, влияющих на него. В итоге определим  формы конвертируемости валют  и условия их формирования.

1.  ВАЛЮТНЫЙ  РЫНОК: СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ, МЕХАНИЗМ

1.1  Международные  валютные отношения

Условиями развития международной  валютной системы являются интернационализация  производительных сил, международное  разделение труда, формирование интернационального хозяйственного механизма и интегрированных  форм собственности. На этой основе происходит превращение мировых денег в  материальный носитель интернациональной  стоимости, осуществляется процесс  интеграции денег в целостную  интернациональную систему денежных отношений. При этом происходит взаимодействие национальных денег одной страны с национальными денежными единицами  других стран, региональных экономических  объединений, в результате которого формируются международные валютные отношения.

Будучи материальным носителем  интернациональной стоимости, мировые  деньги выполняют функцию интернациональной  меры стоимости, по которой сравнивается покупательная способность национальных денежных единиц. Реализация данной функции  определяется действием объективных  экономических законов, действующих  в рамках мирового хозяйства, о чем  шла речь в предыдущих темах. Международные  валютные отношения оказывают при  этом активное обратное воздействие  на развитие других элементов мировой  экономической системы, в частности, на внешнюю торговлю, формирование и эволюцию международных рынков капитала, рабочей силы, интеллектуальной собственности и др.

 Международные валютные отношения — это совокупность экономических отношений между странами, юридическими и частными лицами, международными экономическими, финансово-кредитными организациями по поводу функционирования и развития валюты.

Основные формы валютной системы — национальная и мировая, выделяют также международную (или  региональную) валютную систему, которая  занимает промежуточное положение.

Национальная валютная система. Исторически первыми возникли национальные валютные системы. Они являются неотъемлемой частью валютных отношений той или иной страны, закрепленных в национальном валютном законодательстве. В нем предусматривается порядок переводов и пересылки за границу и получения из-за границы национальной и иностранной валюты и других платежных ценностей.

Валютное законодательство регулирует валютные операции, связанные  с движением капиталов, кредитованием, международным туризмом, внешней  торговли операции.

К составным элементам  национальной валютной системы относятся  национальная валюта, валютные резервы, валютный паритет, курс национальной валюты и порядок его действия, условия  функционирования национальной валюты и золота, условия конвертируемости валют, валютные ограничения и их формы и методы, механизм использования  международных кредитных расчетов, система валютного регулирования.

Национальная валютная система  органично связана с внутренней кредитно-финансовой системой.

Мировая валютная система возникла в конце XIX в. на основе интернационализации производительных сил, международного разделения труда, формирования мирового рынка, повсеместного распространения золотого стандарта.

Ее важнейшими элементами были стабильные золотые валюты и  другие международные ликвидные  ресурсы в большинстве развитых стран, четкий механизм определения  взаимных валютных паритетов и курсов, международный валютный рынок, согласованный  порядок взаимных международных  платежей на основе вексельного обращения  и золота. Последнее выполняло  все функции денег, что обеспечивало стабильность валютной системы, свободный  перелив капитала между странами, неограниченный обмен национальных валют и др. Эта система была закреплена в межгосударственных соглашениях.

1.2 Основные этапы  развития международной валютной  системы 

Первым этапом развития международной  валютной системы была система золотого стандарта, которая сформировалась в начале XIX в. Ей были свойственны  такие важнейшие элементы, как  функционирование золота в роли мировых  денег, фиксация золотого содержания национальных валют и их способность свободно обмениваться на золото, наличие на этой основе фиксированных валютных курсов.

В подобных условиях разница  между международной и национальной валютными системами заключалась  в основном в том, что золото как  средство платежа на мировом рынке  принималось на вес, а валютный курс национальных бумажных денег определялся  соотношением их золотого содержания, которое устанавливалось государством. Так, фунт стерлингов приравнивался  к  7,3224 г чистого золота, а доллар — к 1,5046 г. Поэтому при расчетах между странами необходимо было сопоставить их денежные единицы, что означало установление монетного паритета (7,3224 : 1,5046). При этом страны должны были обеспечить твердое соотношение между имеющимися запасами золота и количеством денег в обращении, свободный экспорт и импорт золота (так ликвидировалось пассивное сальдо платежных балансов). Благодаря этому обеспечивалась полная конвертируемость мировых денег, устойчивость их покупательной способности и валютных курсов, стабильность мировых цен. Ведь при функционировании золотого стандарта реализация товаров осуществлялась по ценам, которые в среднем отвечали их стоимости, а золото, имея собственную стоимость, выступало важным фактором ценообразования.

Во время второй мировой  войны традиционные системы мировой  торговли и валютных отношений претерпели существенные изменения, что ускорило переход к новому этапу эволюции мировой валютной системы.

Новые положения формирования и функционирования валютной системы  были юридически закреплены на Бреттон-Вудской  конференции в 1944 г.

 Основными элементами  данной системы являются:

1. Золотодолларовый стандарт, при котором Министерство финансов  США гарантировало иностранным  центральным банкам или правительствам  обмен долларов на золото (то  есть внешняя конвертируемость  валют осуществлялась только  в долларах). Это означало, что  связь других валют с золотом  становилась опосредованной —  через американский доллар, а  следовательно, доллар превращался  в знак золота, форму мировых  денег; 

2. Фиксация рыночных курсов  в пределах не более 1 % в  обе стороны (±1 %) от золотых  или долларовых паритетов. В  этих условиях валютные курсы  устанавливались в зависимости  от золотого содержания, то есть  масштаба цен;

3. Доллар приравнивался  к золоту на основе фиксированной  рыночной цены на золото (официально  цена одной унции (31,1 г) золота  составляла 35 дол., а содержание доллара  равнялось 0,88 г золота), но свободная  (частная) купля-продажа золота  была запрещена. Купля-продажа  золота могла осуществляться  только центральными банками  по фиксированной цене.

Органом валютного регулирования  стал МВФ. Около трех десятилетий  новая валютная система работала эффективно, а доллар США надежно  выполнял функцию международного средства платежа и резервной валюты. Его  конвертируемость, искусственно заниженная цена золота обеспечивали и стимулировали  США к накоплению золотых запасов. В 1949 г. США имели около 22 тыс. т  золота (почти 70 % всех официальных запасов  капиталистических стран). В 1950 г. Золотой  запас США в 7 раз превышал долларовые активы. Большинство же других стран  в 50-х гг. не желали и не могли предъявить значительные суммы долларовых активов  для обмена на золото. Кроме того, США занимали ведущее место в  мировой торговле и экспорте капитала, длительное время имели позитивное сальдо платежного баланса.

Эта ситуация начала меняться в конце 50 — начале 60-х гг. в  связи с усилением экономического могущества Японии, Западной Германии и других стран Западной Европы, нереальностью официальной цены золота (в 1973 г. она составляла 42,22 дол. за унцию, а рыночная — 122), нарастанием  дефицита государственного бюджета  США и др. В 1971 г. золотые запасы сократились до 10,5 млрд дол. И составляли всего 22 % долларовых активов. Другие страны стали отказываться от доллара, требуя обмена его на золото как более  устойчивую валюту. В этих условиях США отменили обмен долларов на золото для иностранных правительств и  центральных банков, что вызвало  крах золотодолларового стандарта.

В 1969 г. страны-участницы  МВФ договорились о создании международной  денежной единицы СДР («специальные права заимствования»). В 1970-1972 гг. было выпущено СДР на сумму 9,3 млрд дол., которая  была распределена между странами и  зачислена ими в свои резервы. В 1979-1981 гг. выпустили СДР еще на 12 млрд дол. Их распределили пропорционально  квотам стран в МВФ, а 5,4 млрд единиц из общей суммы 21,4 млрд остались в  МВФ. Соотношение СДР с валютами других стран стало определяться на основе взаимных курсов валют пяти стран (США, Японии, ФРГ, Англии и Франции), соотношения спроса и предложения  и получило название «корзинки валют».

В 1976 г. в Кингстоне (на Ямайке) члены МВФ заявили о переходе к качественно новой мировой  валютной системе, в основу которой  положены следующие принципы:

1) переход к «плавающим  курсам» и превращение СДР  в мировой денежный эталон (базу  паритетов и курсов), в главный  резервный актив и международное  средство расчетов и платежа.  При определении величины СДР  с помощью «корзинки» из пяти  валют доминирующую роль играет  американский доллар — 40 %. Валюты  других стран в соответствии  с их удельным весом в международной  торговле разделились так: немецкая  марка — 21 %, японская йена —  17 %, французский франк и английский  фунт стерлингов — по 11 %. Принятое  решение способствовало ослаблению  колебаний курсов валют, страховало  кредиторов от их резкого падения.  В то же время Ямайское соглашение  дало возможность устанавливать  другие (кроме СДР) паритеты в  отношению какой-либо валюты, что  означало переход к многовалютному  стандарту. 

2) юридическое закрепление  процесса демонетизации, отмена  официальной цены на золото  и фиксации золотого содержания  национальных валют (золотых паритетов), снятие ограничений для его  частного использования, формирование  свободного рынка золота, не регулируемого  государствами и международными  экономическими организациями, что  по большинству признаков означало  превращение его в обыкновенный  товар. Однако юридическое провозглашение  полной демонетизации не привело  к полной реальной демонетизации  золота. Оно по-прежнему имеет  определенную (хотя и слабую) связь  с СДР, поскольку в некоторых  договорах денежные суммы могут  пересматриваться в зависимости  от колебаний цены золота;

3) усиление межгосударственного  валютного регулирования (в том  числе через МВФ), воздействие  на механизм «плавающих» курсов. С этой целью осуществляются  меры по усилению функций СДР  в качестве денег путем расширения  возможностей их использования.  Их держателями теперь становятся  не только центральные банки,  но и некоторые другие финансовые  учреждения. МВФ уполномочен следить  за валютной политикой и состоянием  экономики стран-членов фонда,  а также координацией валютно-кредитной  политики развитых стран мира. С этой целью он разрабатывает  рекомендации в сфере валютно-финансовой  и экономической политики.

МВФ уделяет значительное внимание регулированию процесса приспособления национальных экономик к условиям углубления интернационализации производительных сил и экономических отношений. С 1985 г. наиболее развитые страны мира практикуют одновременные изменения  учетных ставок центральных банков.

Третьей основной формой валютной системы является международная (региональная) система, которая получила наибольшее развитие в рамках ЕС. В своем  развитии она прошла несколько этапов.

Так, на первом этапе (50-е гг.) валютные соглашения между многими странами Западной Европы заключались в основном на двусторонней основе, благодаря чему осуществлялись взаимное регулирование платежных балансов, международные расчеты, предоставлялись кредиты.

На втором этапе (1950-1957гг.) 17 стран Западной Европы создали Европейский платежный союз, который развивался на многосторонней клиринговой основе, а расчеты осуществлялись с помощью эпунита (условной расчетной единицы, которая приравнивалась к 1 дол.).

Третий этап (1958—1989гг.) связан с созданием и развитием ЕЭС. В январе 1959 г. начал действовать Европейский валютный союз (ЕВС), в котором принимали участие все страны Европейского платежного союза. Позднее из структуры ЕВС выделился Валютный союз 6 стран ЕЭС, программа которого была утверждена в 1971 г. Советом Министров ЕВС.

 Четвертый этап региональной валютной системы (с 1989 г. — по 1 июля 2002 г.) связан с преобразованием ЕВС в Европейскую валютную систему, в которой произошла валютная интеграция — введение единой валюты, создание общего Центрального банка. Основными условиями валютной интеграции являлось осуществление полной конвертируемости национальных валют странами ЕС, неограниченная свобода перелива капиталов, интеграция финансовых рынков, жесткая фиксация валютных курсов.

В рамках четвертого этапа  выделяются отдельные периоды. На первом из них (который завершился в начале 1994 г.) страны ЕС должны были ратифицировать Маастрихтсткое соглашение, осуществить  полную либерализацию движения капитала, нивелировать темпы инфляции по отношению  к самым стабильным национальным валютам, а также сократить бюджетные  дефициты. Второй период (январь 1994 —  январь 1999 г.) предусматривал создание европейской системы центральных  банков по образцу ФРС США, которая  призвана усилить координацию денежно-кредитной  политики стран-участниц, осуществлять всесторонний контроль за европейской  валютной единицей экю. Третий период валютной интеграции начался с введением  единой денежной единицы евро. Предпосылками  ее введения стали ограничение дефицита государственного бюджета на уровне, не превышающем 3 % ВВП, фиксация обменных курсов национальных валют по отношению  к евро и между собой, осуществление  Европейским центральным банком денежной и кредитной политики (в  частности, установление единой процентной ставки) и отстранение от нее национальных центральных банков.

1.3  Функции  валютного рынка

Валютный рынок выполняет  следующие основные функции:

1. Обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;

2. Формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;

3. Хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;

4. Проведение денежно-кредитной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);

5. Получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий).

С организационно-функциональной точки зрения (как результат реализации экономических функций) валютные рынки  обеспечивают:

- обслуживание международного  оборота товаров, услуг, работ; 

- своевременное осуществление  международных расчетов;

- взаимосвязь различных  рынков;

- стихийное определение  валютных курсов путем балансирования  спроса и предложения; 

- предоставление механизмов  защиты от валютных рисков;

- диверсификацию валютных  резервов банков, предприятий и  государства;

- валютную интервенцию;

- использование рынка  государствами для целей их  денежно-кредитной и экономической  политики;

- получение прибыли в  виде разницы курсов валют  и процентных ставок;

- регулирование валютных  курсов национальной валюты к  иностранным валютам (государственное  и рыночное);

- проведение валютной  политики, направленной на государственное  регулирование указанной области  экономики и другие мероприятия.

С организационно-институциональной  точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

С организационно-технической  точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой  банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок — это  самый большой, децентрализованный финансовый рынок в мире, на котором  осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют (объемы операций на валютных рынках не публикуются, однако, по мнению специалистов, совокупный валютный рынок имеет обороты  примерно 1трлн. долларов в день).

Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками валютного  рынка являются центральные банки  развитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операции в рамках официальной денежно-кредитной  политики. Представителями государства  могут быть внешнеторговые банки  и другие учреждения.

Важную роль в формировании валютного рынка играют брокерские фирмы. Вообще, межбанковский рынок  делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной  структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, через которые  до недавнего времени проходило  примерно 30% валютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты. С развитием электронных средств  межбанковской связи при осуществлении  валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физических лиц  и мелких предприятий. [6]

 
        1.4  Участники валютного рынка  

Чтобы дать более полную структурную характеристику валютного  рынка, необходимо перечислить его  участников и рассмотреть некоторые  особенности их деятельности. Как  правило, выделяют три основные группы участников, каждая из которых не является однородной по своему составу.

Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский  рынок. Поэтому в качестве его  основных действующих лиц, прежде всего, выступают банки и другие финансовые учреждения, которые составляют первую группу его участников. Они могут  осуществлять операции, как в собственных  целях, так и в интересах своей  клиентуры. При этом участники могут  работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать  через посредников. В этой категории, прежде всего, выделяются коммерческие банки, особое место в ней занимают центральные банки стран. Кроме  того, значительную роль играют различные  финансовые учреждения, такие как  финансовые филиалы крупных промышленно-финансовых групп, вышедших на мировую арену. Масштабы их деятельности на валютном рынке  постоянно возрастают, особенно быстро они росли в последнее десятилетие. Например, крупные компании, действующие  в какой-либо области производства (электроника, аэрокосмическая техника, химическое производство, энергетика, автомобилестроение, добыча и переработка  энергоносителей и др.) имеют свои банки или финансовые подразделения, работающие на валютном рынке.

Для проведения валютных операций крупные коммерческие банки располагают  депозитами в зарубежных финансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами. В то же время далеко не все даже крупные банки стран Западной Европы выступают в качестве постоянных участников валютного рынка. Например, во Франции ими являются лишь несколько  банков: Креди Лионнэ, Париба, Сосьете Женераль, Банк Насьональ де Пари, Эндосюэз и некоторые другие.[14]

Как уже отмечалось, к  первой группе действующих на валютном рынке участников относятся и  центральные банки. Они занимают в этой группе особое положение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже  по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых институтов. Центральные банки также  обладают в своей структуре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как правило, не имеют  целью непосредственное извлечение дохода.

Кроме того, центральные  банки располагают контрагентами  иного рода и выполняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются  распоряжениями своего правительства (в тех странах, где центральный  банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованной  с ним экономической политики (в государствах, где центральный  банк более независим). Они также  координируют свои действия на валютном рынке с политикой центральных  банков других стран (в частности  при проведении валютных интервенций) и руководствуются положениями  нормативных документов международных  финансовых организаций.[9]

С другой стороны, функцией центральных банков является наблюдение за состоянием валютного рынка и  его регулирование. Прежде всего, это  касается курса национальной валюты, корректировка которого в желаемом направлении осуществляется, в частности, посредством интервенций на валютном рынке, а также с помощью валютных резервов центрального банка. Кроме  того, это может затрагивать и  операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а  также брокеров, которые обязаны  безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.

Вторую группу участников валютного рынка составляют независимые  брокеры и брокерские фирмы. Помимо проведения собственных валютных операций они осуществляют информационную и  посредническую функции, которые тесно  взаимосвязаны. Их информационная функция  состоит в том, что они сообщают другим участникам рынка курсы валют, по которым последние готовы совершать  сделки. Посредническая функция заключается  в том, что брокеры сосредоточивают  в своих руках распоряжения о  продаже и покупке валют и  предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно  облегчает деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы располагают широкой сетью  корреспондентов и получают доход (брокерские комиссионные) по каждой сделке как от продавца, так и от покупателя валюты.

Авторитет того или иного  брокера на валютном рынке, как правило, зависит от масштабов его деятельности, численности и солидности его  клиентуры, а имена корреспондентов  являются предметом коммерческой тайны. Подобная практика представляет особый интерес для некоторых финансовых учреждений, не желающих до определенного  момента раскрывать свою позицию  по какой-либо валюте. В целом деятельность брокеров способствует оживлению деловой  активности и повышению эффективности  функционирования валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что роль брокеров на указанном рынке  постепенно снижается при одновременном  возрастании доли сделок, реализуемых  через автоматизированную дилерскую  сеть. В настоящее время лишь около 1/3 общего числа валютных операций осуществляется брокерами.

В области валютных операций брокерские фирмы, как и банки, имеют  свою структуру, состоящую из отделов, каждый из которых работает с одной  или несколькими валютами. Соответственно в рамках отдела каждый брокер специализируется либо на операциях типа "спот", либо занимается сделками на определенный срок, ориентируясь при этом на конкретную группу корреспондентов. Наиболее крупные  и известные из брокерских фирм Западной Европы сосредоточены в Лондоне. Это фирмы международного масштаба, имеющие представителей или филиалы  не только при лондонской, но и при  других валютных биржах.

В третью группу участников валютного рынка включают всех, лично  не осуществляющих операции с валютами, т.е. тех, кто не выступает здесь  непосредственно, а пользуется услугами банков. Прежде всего, к ним относятся юридические лица (предприятия промышленности, торговли и других секторов экономики, некоторые финансовые небанковские учреждения), а также физические лица.

Среди финансовых небанковских учреждений, которые непосредственно  сами не производят операций на валютном рынке, фигурируют, в частности, пенсионные фонды, страховые общества и фонды  хеджирования (или хеджинговые компании). Будучи в состоянии аккумулировать значительные финансовые ресурсы, они  также могут действовать на международных  рынках и являются важными участниками  валютного рынка, действуя через  посредников.

1.5  Классификация  валютных рынков

Валютные рынки можно  классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению  к валютным ограничениям, по видам  валютных ресурсов, по степени организованности.[15]

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так международные (мировые) валютные рынки сосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. Наиболее крупные центры расположены  в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и  др. По некоторым оценкам на Лондонский рынок приходится от одной трети  до половины годового оборота. Его постепенно догоняет Нью-Йоркский рынок.