Виды финансирования: собственные, заемные и привлеченные средства

ИНСТИТУТ ПРАВОВЕДЕНИЯ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

 

 

 

 

Контрольная работа по дисциплине:

«Управление проектами»

на тему:

 

 

«Виды финансирования: собственные, заемные и привлеченные средства»

 

 

 

Выполнил:

студент 1251 группы 5 курса

заочного отделения

Гюннинен Оксана Александровна

№ зачетной книжки: 111213

Вариант 13

Проверил:

Зайцев А.А., к. э. н., доцент

 

 

 

Санкт-Петербург

Пушкин

2015

 

Содержание

 

 

Введение…………………………………………………………………………..3

1.Собственные средства……………………………………….………………....4

2.Привлеченные средства………………………………………………………..7

3. Заемный капитал……………………………………………………………..11

Заключение……………………………………………………………………….17

Список литературы……………………………………………………………..18

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

Руководители и финансовые директора современных российских компаний уделяют серьезное внимание выбору источников финансирования бизнеса.

Владельцы банков и операторы фондовых рынков предлагают использовать различные источники финансирования, объясняя их специфику в зависимости от изменений на денежном рынке.

В работе рассмотрены основные варианты привлечения денежных средств с целью финансирования бизнеса. Прежде всего, уточним, что источники финансирования бизнеса могут быть внешними и внутренними.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Собственные средства

Структура собственного капитала включает нераспределенную прибыль, специальные фонды и прочие резервы, а также правительственные субсидии и безвозмездные поступления. Основными источниками генерирования собственных средств являются чистая прибыль за вычетом налогов и дивидендов и средства собственников, вложенные в уставный капитал компании. Сумма уставного капитала обозначается в уставе либо в учредительных документах. И изменять эту сумму можно только в соответствии с итогами деятельности предприятия за прошедший год и в результате изменения данных в учредительных документах. Складочный капитал (уставный капитал, уставный фонд) предприятия определяет минимальные размеры имущества организации, которое будет гарантировать обеспечение интересов ее кредиторов. Таким образом, собственные средства не должны быть меньше заявленного уставного фонда.

 Собственным капиталом называют совокупность экономических отношений, которые позволяют включить в оборот предприятия финансовые ресурсы, принадлежащие хозяйственному субъекту или собственникам. Собственный капитал представляет собой собственные источники фирмы, которые без определения сроков возврата внесенные учредителями как взносы или оставленные в форме нераспределенной прибыли.

Собственный капитал организации состоит из нескольких компонентов. Уставный капитал - это сумма собственного капитала предприятия, первоначально инвестированная в формирование активов для начала совершения хозяйственной деятельности. Размер этого капитала определяется уставом и учредительными документами. Для компаний отдельных организационно - правовых форм минимальная сумма уставного капитала регулируется на законодательном уровне.

Дополнительный капитал состоит из дополнительного неоплаченного и оплаченного капитала и прочего дополнительного капитала. Дополнительный оплаченный капитал представляет собой эмиссионный доход предприятия, который обеспечивается разницей между реализацией и номинальной стоимостью акций. Источником дополнительного оплаченного капитала может быть продажа части активов фирмы по цене, что превышает их балансовую стоимость. Неоплаченный капитал считается частью капитала, еще не оплаченной акционерами, которые приобретают акции. Прочим дополнительным капиталом называют сумму дооценки необоротных активов, цену активов, которые безвозмездно получены предприятием от других физических и юридических лиц.[2]

Резервные средства - это часть собственного капитала, которая предназначена для внутреннего страхования его деятельности. Размер резервного капитала части определяется учредительными документами, а его формирование осуществляется за счет отчислений с прибыли предприятия. Нераспределенная прибыль выступает своеобразной формой резерва и является частью прибыли компанией, полученной в предшествующем периоде и не использованной персоналом и собственниками на потребление. Эти денежные средства предназначены для реинвестирования в развитие предприятия. Изъятый капитал – это стоимость акций, которые предприятие выкупило с целью аннулирования.

Капитал является основой для создания и развития фирмы. В процессе функционирования фирмы он обеспечивает интересы персонала, собственников, а также государства. Всякая фирма, занимающаяся той или иной деятельностью, должна иметь определенный капитал, представляющий собой совокупность денежных средств и ценностей, необходимых для обеспечения хозяйственной деятельности. В зависимости от принадлежности конкретному предприятию средства могут быть собственными или заемными. Собственный капитал – это стоимость всех средств фирмы, которые принадлежат ей на правах собственности и используются для формирования доли активов. Им хозяйствующий субъект может оперировать при совершении сделок без каких-либо оговорок. Собственные средства имеют различные по содержанию, принципам использования и формирования источники ресурсов: добавочный, резервный и уставный капитал. [4]

Структура собственного капитала включает также нераспределенную прибыль; специальные фонды и прочие резервы, а также правительственные субсидии и безвозмездные поступления. Основными источниками генерирования собственных средств являются чистая прибыль за вычетом налогов и дивидендов и средства собственников, вложенные в уставный капитал компании. Сумма уставного капитала обозначается в уставе либо в учредительных документах. И изменять эту сумму можно только в соответствии с итогами деятельности предприятия за прошедший год и в результате изменения данных в учредительных документах. Складочный капитал (уставный капитал, уставный фонд) предприятия определяет минимальные размеры имущества организации, которое будет гарантировать обеспечение интересов ее кредиторов. Таким образом, собственные средства не должны быть меньше заявленного уставного фонда.

Собственный капитал – это в той или иной степени источник формирования средств, которые используются предприятием для достижения определенных целей. В составе собственных средств выделяют 2 главные составляющие: капитал, который был вложен собственниками в организацию (инвестированный), а также капитал, который был создан сверх первоначально авансированного собственниками предприятия (накопленный).

 

 

 

2.Привлеченные  средства

 

Инвестированные средства формируются за счет привилегированных и простых акций. Кроме того, в него включается дополнительно оплаченный капитал и ценности, полученные безвозмездно. Накопленные средства формируются в ходе распределения чистой прибыли. В результате собственный капитал, например, собственный капитал банка или торговой компании, будет меняться в зависимости от результатов деятельности фирмы. Величина собственного капитала Оценка величины собственных средств - важный аналитический показатель. В том случае, если у организации нет обязательств перед кредиторами, тогда стоимость имущества фирмы будет равна собственному капиталу. Если же у компании есть обязательства, тогда собственный капитал – это сумма активов за минусом суммы обязательств. Поэтому величина собственного капитала и называется чистыми активами. Совокупная стоимость чистых активов организации определяется на основании данных годового баланса в установленном порядке. Оценка стоимости приводится дополнительно к годовому отчету об изменениях капитала. В результате мы можем сделать вывод, что собственный капитал – это средства предприятия, которые используются для формирования доли активов. Величина собственных средств может изменяться в зависимости от результатов деятельности организации (убыток, прибыль) и определяется стоимость активов предприятия за вычетом обязательств перед кредиторами

Привлеченные средства — это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.[5]

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами. Основные из них — привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.[1]

Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, служат одним из основных источников финансирования инвестиций.

Эмиссия акций. Средства от эмиссии акций являются одним, из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров. В последнем случае прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответствует их доле в уже существующем акционерном капитале, прежде чем новые акции будут предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акционерного общества. При недостаточности средств для покупки дополнительных акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных в руках у акционеров, и соответственно степень их участия в капитале акционерного общества.

Эмиссия облигаций. Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок облигационного займа, как правило, должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обязательств по облигационному долгу производилось после получения отдачи от вложенных средств.

Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условиями их размещения. Условия облигационного займа включают: сумму и срок займа; число выпущенных облигаций; уровень процентной ставки; условия процентных выплат; дату; формы и порядок погашения; оговорки по вопросам конверсии облигаций; защиту интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, в ряде случаев — возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии облигаций срока путем купли-продажи на фондовых биржах или через инвестиционные институты внебиржевого рынка.

При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.

Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

— акционерное финансирование позволяет увеличить акционерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;[2]

— акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров — при наличии прибыли, тогда как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности:

— при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Заемный капитал

 

К внешним источникам финансирования относятся те, при которых денежные средства выделяются сторонними ресурсами, независимыми от компании (банки, инвесторы и т. д.) Выбор инструмента финансирования бизнеса определяется следующими основными факторами:

1. его цена

2. вид пассива (заемные  или собственные средства)

3. срочность целей.

Наиболее популярными внешними источниками финансирования бизнеса являются долговые и долевые инструменты. При долговом финансировании привлекается заемный капитал, а при долевом — используется собственный. С точки зрения инвесторов долговое финансирование бизнеса является наиболее привлекательным, и в стоимость долговых инструментов заложена меньшая премия за риски. Для собственника долговое финансирование тоже выгоднее, так как отсутствует необходимость предоставлять долю в бизнесе кредитору. [1]

Недостатком долгового финансирования является зависимость компании от экономической ситуации на рынке (спад или подъем), затрудняющей возможность регулярных выплат по кредиту.

Иногда собственных средств предприятию не хватает, поэтому бизнесменам приходится привлекать заемные. С их помощью можно увеличить производство, погасить задолженности и получить дополнительную прибыль. Заемные средства – это те, которые не принадлежат заемщику и предоставлены во временное пользование.заемные средства это К заемным средствам можно отнести:

Коммерческие кредиты и кредиты банков, ссуды.

Лизинг.

 Факторинг.

Прочие привлеченные средства.

 Кроме заемных средств, предприятие может использовать  и привлекаемые. В отличие от первых, они не возвращаются. К ним можно отнести государственное финансирование на безвозмездной основе, долевые паи.

Капитал является основой для создания и развития фирмы. В процессе функционирования фирмы он обеспечивает интересы персонала, собственников, а также государства. Всякая фирма, занимающаяся той или иной деятельностью, должна иметь определенный капитал, представляющий собой совокупность денежных средств и ценностей, необходимых для обеспечения хозяйственной деятельности. В зависимости от принадлежности конкретному предприятию средства могут быть собственными или заемными. Собственный капитал – это стоимость всех средств фирмы, которые принадлежат ей на правах собственности и используются для формирования доли активов. Им хозяйствующий субъект может оперировать при совершении сделок без каких-либо оговорок. Собственные средства имеют различные по содержанию, принципам использования и формирования источники ресурсов: добавочный, резервный и уставный капитал. [3]

Заемные средства — это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.

Заемные средства – это те, которые привлекаются предприятием со стороны на определенный срок и на конкретных условиях. Получить заемные средства организация может следующим образом: Взять кредит любого вида. Получить от физических и юридических лиц, независимо от формы оформления. Использовать собственные долговые обязательства. С экономической точки зрения, заемные средства – это необходимый источник для создания активов, но с юридической – долг предприятия. Обязательства могут быть краткосрочные или долгосрочные. Чтобы работа организации была эффективной, заемные средства предприятия нужно использовать, учитывая приемлемый уровень риска. Также нужно брать во внимание специфику деятельности и особенности производственно-коммерческого цикла. Заемные средства предприятия, полученные на длительный период, используются тогда, когда существует резкая нехватка финансов, что приводит к стремительному падению доходов. Но для заемщика подобная услуга не очень выгодна: сроки погашения составляют не менее 12 месяцев.

К тому же организация должна представлять регулярный отчет о движении собственных средств

Основные виды долгового финансирования:

• Синдикатное кредитование.

Используется, когда один банк не имеет возможности выдать необходимую сумму кредита. В таком случае кредиторы организуют синдикат и заключают определенные соглашения как между собой, так и с заемщиком, определяющие условия и порядок выплат.

Следует заметить, что в нашей стране подобный источник финансирования бизнеса не имеет такой популярности, как на Западе.

Альтернативный вариант этого финансового инструмента — выпуск облигаций.[3]

• Кредит под гарантию рейтинговых агентств.

Применяется в основном при покупке больших партий продукции или импортного оборудования. Рейтинговые агентства создаются в государствах с целью поддержки местных производителей и повышения их конкурентоспособности на мировом рынке. Они и выступают гарантами при выдаче кредита. Для покупателя оборудования или продукции это доступ к более выгодным источникам финансирования, а для продавца — источник повышения спроса.

• Кредит под залог имущества.

Рынок недвижимости активно растет, и в таких условиях ипотека выгоднее аренды, так как платежи зафиксированы.

• Овердрафт.

Отличие от обычного кредита в том, что на выплату направляется вся сумма, поступившая на счет.

Овердрафт может быть стандартным, авансовым (для постоянных надежных клиентов), технический, под инкассацию (для тех клиентов, чей объем выручки составляет более 75% от общего объема).

• Облигации.

Облигации выпускают крупные компании для привлечения дополнительных средств. Облигации могут свободно покупаться и продаваться. Стабильные компании, способные спрогнозировать денежные потоки, выпускают еврооблигации, деноминированные в валюте.

• Лизинг — аренда с правом выкупа активов.

Лизинг является инструментом, при котором денежные средства привлекаются для приобретения материальных активов или основных фондов [2].

Основные инструменты долевого финансирования:

1. Привлечение акционерного  капитала. Предложение ценных бумаг может быть первичным или вторичным, полным или частичным и используется преимущественно состоявшимися компаниями со стабильными денежными потоками.

2. Венчурные инвестиции как источник финансирования используются в основном молодыми быстро развивающимися предприятиями.

3. Синдикатное инвестирование — привлечение капитала, основанное на предполагаемых денежных потоках проекта.

Для создания такого источника финансирования бизнеса, как правило, регистрируется юридическое лицо для защиты активов спонсоров от возможных рисков.

Если раньше синдикатное инвестирование было широко распространено в промышленных, телекоммуникационных отраслях, то в последнее время оно используется для финансирования малого бизнеса в сфере досуговых и развлекательных услуг.

Что касается внутренних источников финансирования бизнеса, к ним относятся следующие инструменты:

• Нераспределенная прибыль. Форма финансирования компаний, популярность которой объясняется тем, что отсутствует необходимость привлечения внешних инвесторов.

• Автоматическое финансирования — так называют дополнительное финансирование за счет увеличения кредиторской задолженности в пассивах баланса и статей начисленной (но не выплаченной) зарплаты. Необходимо отметить, что этот инструмент значительно повышает риски компании и ее обязательства.

• Факторинг — операция по продаже краткосрочной дебиторской задолженности компании третьей стороне с дисконтом от 10 до 60%. То есть по сути это одна из форм краткосрочного кредитования, когда залогом по кредиту выступают активы компании [1].

Факторинг может быть открытым или закрытым, без регресса и с регрессом, реальным или концессуальным.

• Оптимизация капитала — определенные проекты в целях оптимизации (увеличения или уменьшения) доходных и расходных статей, результатом которых становится высвобождение денежных средств.

• Избавление от непрофильных активов. Определение активов, не создающих дополнительной стоимости, и их продажа позволяет направить выручку в имущество, которое обеспечит создание дополнительной стоимости.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача №13

Задание 1

Определить наиболее эффективный проект из альтернативных по ЧДД исходя из данных табл. 1. Определить, какой проект будет более эффективным.

 Таблица 1

Данные для расчета эффективности инвестиционных проектов по ЧДД

	Проект № 1	Проект № 2
Сумма инвестированных средств 3, денежных единиц	15000	11000
Период осуществления проекта Т, лет	2	3
Норма дисконта д E , %	20	20
Результат Р, денежных единиц по годам: Первый Второй Третий	7000 10000 -	3000 4000 8000

 

Результаты расчета ЧДД сведены в табл. 2.

Таблица 2

Расчет чистого дисконтированного дохода

	Период
	0	1	2	3
Коэффициент дисконтирования	1	0,833	0,694	0,579
Первый проект Дисконтированная сумма инвестируемых средств (Зt at )	15000	_	_	_
Дисконтированный результат (Pt at )	_	5831	6940	_
Второй проект Дисконтированная сумма инвестируемых средств( Зt at )	11000	_	_	_
Дисконтированный результат(Pt )	_	2499	2776	4632

 

ЧДД1 = (5831 + 6940) – 15 000 = - 2229 денежных единиц.

ЧДД2 = (2499 + 2779 + 4632) – 11000 = - 1090 денежных единиц.

Как видно из расчета, оба проекта являются не эффективными.

Задание 2

Определить наиболее эффективный проект из альтернативных по ЧДД в связи с изменением нормы дисконта по данным табл. 1, 2 и. 3. Результаты расчетов свести в таблицу 3.

Таблица 3

Зависимость величины чистого дисконтированного дохода

от нормы дисконта

Норма дисконта, %	15	20	25
ЧДД первого проекта (денежных единиц)	-1350	-2229	-3000
ЧДД второго проекта (денежных единиц)	-102	-1090	-1944

 

Изменение нормы дисконта существенно влияет на величину конечного результата.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Выбирая источники финансирования малого бизнеса или крупной стабильной компании, необходимо руководствоваться принципами организации бизнес-процессов на предприятии, краткосрочными и долгосрочными целями.

Таким образом, заемный капитал, заемные финансовые средства - это привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие.

Источниками формирования финансовых ресурсов является совокупность источников удовлетворения дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие предприятия. Эти источники подразделяются на собственные (внутренние) и заемные (внешние).

Прежде всего, организация ориентируется на использование внутренних (собственных) источников финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Гонтарева И. В., Нижегородцев Р. М., Новиков Д. А. Управление проектами; Либроком - Москва, 2013. - 384 c.
2. Мазур И. И., Шапиро В. Д., Ольдерогге Н. Г., Полковников А. В. Управление проектами; Омега-Л - Москва, 2012. - 960 c.
3. Ньютон Ричард Управление проектами от А до Я; Альпина Паблишер - Москва, 2013. - 192 c.
4. Туккель И.Л.: Управление инновационными проектами. - СПб.: БХВ-Петербург, 2011
5. Фунтов В.Н.: Основы управления проектами в компании. - СПб.: Питер, 2011