Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

МОСКОВСКИЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа по дисциплине “Рынок ценных бумаг”

Тема: “Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг”

 

 

 

 

 

 

 

                                                                 Проверила: Фотиади Н. В.

Выполнила работу: Измайлова Р.Х

                                                              Группа 5 – ФКЗД – 59/6

 

Москва 2012

 

Содержание

Введение                                                                                                                       2

Глава 1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг             3

1.1. Что такое виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, её особенности                                                                                                                  3

1.2. Какие бывают виды  и принципы видов профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг                                                                                                    4

1.3. Описание видов профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг  6

1.3.1. Брокерская деятельность                                                                                  6

1.3.2. Дилерская деятельность                                                                                    9

1.3.3. Деятельность по управлению  ценными бумагами                                       11

1.3.4. Деятельность по определению  взаимных обязательств (клиринг)       13

1.3.5. Деятельность по ведению  реестра владельцев ценных бумаг                    15

1.3.6. Депозитарная деятельность                                                                            17

1.3.7. Деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг               19

Заключение                                                                                                                 23

Список использованной литературы                                                                       24

Задача                                                                                                                          25

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

На нынешнем этапе рынок ценных бумаг в России сформирован в достаточной степени. На нём широко представлены эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, государство и муниципальные образования, инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость существования структур, которые позволяли бы с обоюдной взаимной выгодой, безопасностью и удобством этим двум заинтересованным сторонам проводить операции с ценными бумагами. Необходимо также отметить и структуры, ведущие учёт прав собственности на ценные бумаги и упрощающие процедуры перехода прав собственности при операциях с ними (реестродержатели, депозитарии и трансфер-агенты).

Учитывая специфику рынка бумаг, необходимо и наличие организаций, профессионально работающих на рынке в качестве посредников (брокерские инвестиционные компании и банки). Важной составляющей рынка ценных бумаг является также и функционирование структур, непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой торговли).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

1. Что такое виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, её особенности.

Деятельность на рынке  ценных бумаг обособлена от работы других рынков — товарных, валютных, страховых и т.п. В этом смысле любая деятельность на рынке ценных бумаг характерна лишь для данного рынка, и, поэтому и является своего рода профессиональной деятельностью. Следовательно, даже эмитенты и инвесторы — самые главные участники рынка ценных бумаг — по отношению к участникам других рынков (кроме собственного) являются профессиональными участниками.

Другой аспект состоит  в разделении деятельности внутри данного  рынка на профессиональную и непрофессиональную. Критерием здесь является объект вложения капитала со стороны участника  рынка ценных бумаг, т. е. имеет место  вложение капитала в сами ценные бумаги или же в тот или иной вид  услуг (как результат коммерческой деятельности), оказываемых участникам данного рынка. Под профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг  понимается деятельность, основанная на вложении капитала не в саму ценную бумагу, а в услуги, оказываемые эмитентам и инвесторам, т. е. тем участникам рынка, капитал которых непосредственно связан с существованием этой ценной бумаги.

Таким образом, профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг  — это оказание услуг участникам данного рынка на компетентной и  на коммерческой основе.

В сравнении с деятельностью  эмитента или инвестора на рынке  ценных бумаг, которая выражается в  привлечении или вложении капитала посредством ценных бумаг, деятельность профессионального участника — это работа, выступающая основным источником совокупного дохода. Источником чистого дохода эмитента или инвестора является привлечённый капитал или капитал в форме ценной бумаги.

Деятельность конкретного  эмитента или инвестора не является строго закрепленной за рынком ценной бумаги, так как в силу мобильности данной формы капитала каждый может свободно уйти с рынка ценных бумаг на иной рынок.

Иное дело, деятельность тех, кто вложил свой капитал в  услуги, как в бизнес на рынке ценных бумаг. Он не может также легко и свободно уйти с данного рынка, поскольку на другом рынке он уже не может действовать как профессионал, пока не получит лицензию, ему надо переучиваться, нанимать новый штат сотрудников.

2. Какие бывают виды и принципы видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

К профессиональным видам  деятельности на российском рынке ценных бумаг относятся 7 видов:

1. брокерская
2. дилерская
3. по управлению ценными бумагами
4. по определению взаимных обязательств (клиринг)
5. депозитарная
6. по ведению реестра владельцев ценных бумаг
7. по организации торговли на рынке ценных бумаг

Следует отличать профессиональных участников рынка ценных бумаг от профессиональных участников рынка вообще, или межрыночных профессиональных участников. Межрыночный профессиональный участник — это участник рынка, оказывающий услуги участникам сразу нескольких рынков.

Обычно такое возможно, если речь идёт о более-менее близких рынках, например, о финансовых рынках, о рынках производных инструментов или рынках базисных активов. Межрыночные профессиональные участники оказывают свои услуги, основываясь не на федеральном законе "О рынке ценных бумаг, а на иной законодательной базе, потому что к ним относятся рейтинговые, консалтинговые, информационные и другие агенства.

Профессиональные участники  других рынков могут одновременно получить юридический статус и профессионального  участника рынка ценных бумаг. Это  бывает необходимо, если они собираются оказывать услуги на рынке ценных бумаг, входящие в перечень профессиональных услуг на нём.

Общепризнанными принципами профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг являются:

1. добросовестность и честность по отношению к клиенту;
2. отделение собственной коммерческой деятельности от коммерческой деятельности в пользу клиента;
3. приоритетность интересов клиентов над собственными интересами в случае возникновения конфликта (ситуации противоположности) этих интересов;
4. обязательное уведомление клиента о возможных рисках на рынке, если они появляются;
5. выплата клиенту части выгоды от хранения его активов у профессионального участника;
6. возмещение клиенту убытка, причиненного действиями профессионального участника;
7. ответственность (в соответствующих ситуациях) по обязательствам клиента перед другими профессиональными участниками рынка.

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут совмещаться  в деятельности одного и того же участника рынка, но только в разрешённых сочетаниях.

К группам таких допускаемых  сочетаний можно отнести следующие:

I группа — профессиональная деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг не может совмещаться ни с какими другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

II группа — брокерская, дилерская, депозитарная виды деятельности и деятельность по управлению ценными бумагами могут совмещаться между собой в разных сочетаниях;

III группа — депозитарная, клиринговая деятельность и деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг могут совмещаться между собой.

Деятельность по управлению ценными бумагами может совмещаться  с деятельностью по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных  пенсионных фондов и деятельностью  по управлению инвестиционными фондами.

Однако в этом случае деятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной видами деятельности.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, выполняющий функции расчётного депозитария или клирингового и расчётного центра, не может совмещать свою деятельность с брокерской, дилерской и деятельностью по управлению ценными бумагами. Данного рода функции выполняются только на основании договоров соответствующих профессиональных участников с организатором торговли на рынке ценных бумаг.

3. Описание видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

1.3.1. Брокерская деятельность.

Брокерская деятельность — это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счёт клиента или от своего имени и за счёт клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Требование, предъявляемое  при получении лицензии на брокерскую деятельность, состоит в необходимости  наличия у юридического лица правил по ведению системы учёта и отчётности по операциям с ценными бумагами.

Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг может совмещаться  с другими видами профессиональной деятельности (дилерской, управлением  ценными бумагами, депозитарной), но не может совмещаться с деятельностью  на иных рынках, кроме рынка ценных бумаг. Исключение составляют коммерческие банки, которые могут совмещать  банковскую деятельность со многими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая и брокерскую.

Брокерская деятельность может осуществляться на основе следующих  договоров:

1. договор поручения;
2. договор комиссии;
3. договор агентирования.

Характеристиками договора поручения являются:

1. юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется поверенным, клиент — доверителем. Клиент выдает брокеру доверенность на совершение действий, предусмотренным договором
2. содержание договора: брокер обязуется совершить от имени клиента и за его счёт определенные юридические действия, прежде всего, куплю-продажу ценных бумаг
3. права и обязанности клиента: права и обязанности по сделке, совершённой брокером, возникают непосредственно у самого клиента.

 

Обязанности брокера:

1) исполнить поручение (приказ) клиента

2) информировать клиента  о ходе исполнения его поручения

3) передавать без задержек  ценные бумаги или деньги по совершенным сделкам

4) после выполнения поручения  или при прекращении действия  договора брокер должен вернуть доверенность клиенту.

Оплата услуг брокера: клиент уплачивает брокеру вознаграждение и понесённые издержки.

В соответствии с договором  поручения брокер является лишь посредником  в заключении договора купли-продажи  ценной бумаги, но не посредником в  движении денег и ценных бумаг.

Основными характеристиками договора комиссии являются:

1. юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется комиссионером, клиент — комитентом
2. содержание договора: брокер обязуется по поручению клиента совершить от своего имени и за счёт клиента определенные юридические действия, прежде всего, куплю-продажу ценных бумаг
3. главное отличие от договора поручения: права и обязанности по сделке, совершённой брокером как комиссионером, возникают непосредственно у самого брокера, даже если клиент назван в сделке и вступил в отношения с третьим лицом по исполнению сделки.

Обязанности брокера (более подробно):

1) исполнить поручение (приказ) клиента на наиболее выгодных для клиента условиях; если брокер исполнит договор на условиях, более выгодных, чем условия, установленные клиентом, то дополнительная выгода делится между ними

2) информировать клиента  о ходе исполнения его поручения

3) передавать без задержек  ценные бумаги или деньги по совершённым сделкам

4) не вправе отказаться  от исполнения договора комиссии, если срок договора ещё не истёк (если срок действия договора не указан, то брокер должен уведомить клиента о его прекращении не позднее, чем за 30 дней)

5) в обязанности брокера  не входит отвечать перед клиентом  за неисполнение третьим лицом  сделки, кроме случаев, когда он  не проявил необходимой осмотрительности  в выборе этого лица либо  принял на себя поручительство за исполнение сделки (которое называется "делькредере").

Оплата услуг брокера: клиент уплачивает брокеру вознаграждение и понесённые издержки в соответствии с условиями договора. Право брокера на вознаграждение сохраняется, даже если договор не был исполнен по воле клиента.

В соответствии с договором  комиссии брокер является "функционирующим" посредником, так как непосредственно  через него осуществляется движение денег и ценных бумаг.

Особенными характеристиками договора агентирования являются:

1. юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется агентом, клиент — принципалом
2. клиент выдает брокеру доверенность на совершение действий, предусмотренных договором
3. содержание договора: брокер обязуется за вознаграждение совершить по поручению клиента юридические действия от своего имени, но за счёт клиента, или от имени клиента и за счёт клиента.

Суть договора:

1) если брокер осуществляет  куплю-продажу ценных бумаг от имени и за счёт клиента, то обязанным по договору становится клиент, а сам договор агентирования уподобляется договору поручения

2) если брокер осуществляет  куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за счёт клиента, то обязанным по договору становится сам брокер, а договор агентирования уподобляется договору комиссии.

Таким образом, договор агентирования - комбинация в одном договоре сразу двух договоров — поручения и комиссии, поэтому, в зависимости от характера взаимоотношений между брокером и клиентом на него распространяются нормы первого и второго вида договора.

Договор на брокерское обслуживание, или брокерский договор - юридическая основа взаимоотношений между клиентом и брокером. Данный договор заключается в одной из указанных ранее юридических форм (поручения, комиссии, агентирования), и его содержание является, с одной стороны, специфичным именно для данной брокерской компании, а с другой — в значительной мере типичным для брокерской деятельности вообще.

Брокерский договор может  иметь существенные различия в зависимости  от вида клиента (индивидуальный или  институциональный, мелкий или крупный, надёжный или не очень и т. п.), вида операций с ценными бумагами, ради которых он заключается, и сроков (разовый договор или договор на определённый период времени).

Заключение брокерского  договора на существенный период обычно подразумевает предоставление клиентом обязательной информации о себе: адрес, данные о финансовом положении, инвестиционные цели на рынке, предоставляемые гарантии и т.д.

Заключение брокерского  договора обязательно сопровождается открытием необходимых для совершения операций на рынке ценных бумаг счетов клиента.

Брокерская компания, оказывающая  профессиональные услуги на рынке ценных бумаг, является коммерческой организацией, обычно в форме общества с ограниченной ответственностью или акционерного общества.

Чем крупнее брокерская компания, тем сложнее и многочисленнее ее организационная структура. Количество служащих в ней может колебаться от нескольких человек до нескольких сотен и тысяч сотрудников, например, если это компании, работающие на мировом рынке ценных бумаг и обслуживающие клиентов по всему миру.

1.3.2. Дилерская деятельность.

Дилерская деятельность — это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность.

Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счёт, т. е. в собственных интересах, а не только в интересах клиентов, могут осуществлять и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

Следовательно, необходимо различать, во-первых, дилерскую деятельность как профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг; во-вторых, дилерскую  деятельность как торговую деятельность, осуществляемую за счёт своих средств.

По терминологии, принятой на фондовых рынках развитых стран, профессиональная дилерская деятельность на российском рынке еще может называться маркет-мейкерством.

Маркет-мейкер (market maker) — это дилер, который как бы отвечает за рынок определенной ценной бумаги, поддерживает его ликвидность, определяет текущие цены на конкретную ценную бумагу в зависимости от складывающегося спроса и предложения на неё. Обычно дилер обязательно специализируется на каких-либо видах или группах ценных бумаг.

Дилерами на рынке обычно выступают  крупные компании, располагающие  солидным собственным капиталом, без  которого просто невозможно поддержание  рынка ценной бумаги в "рабочем" состоянии.

У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое количество бумаг (собственный "портфель"), чтобы  удовлетворять все изменения (скачки) спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупать с рынка "избыточное" количество этой бумаги, когда конъюнктурный спрос на неё падает.

В отличие от дохода брокера доход  дилера складывается из разницы между  продаваемыми им бумагами и ценой  их покупки у других участников рынка.

Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке. К его важнейшим функциям относятся:

1. функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бумаг, включая функции финансового консультанта
2. организация и поддержание оборота (ликвидности) рынка определённых ценных бумаг (маркет-мейкерство).

Вторая из указанных функций  составляет основное содержание дилерской  деятельности и в свою очередь  включает целый ряд действий на рынке. В частности:

1. объявление цен покупки и продажи ценной бумаги в соответствующей торговой системе
2. обязательства по покупке и продаже ценной бумаги по цене, объявленной на момент поступления приказа
3. установление минимального и максимального количества ценных бумаг, которые могут быть куплены (проданы) по объявленным ценам
4. установление в необходимых случаях сроков, в течение которых действуют объявленные цены.

Так как дилер непосредственно  находится на рынке, точнее, представляет сам рынок, то он обладает совершенно неоспоримыми преимуществами перед  любыми другими участниками рынка, перед всеми его клиентами.

 

 

1.3.3. Деятельность по управлению  ценными бумагами.

Деятельность по управлению ценными бумагами — это осуществление  юридическим лицом от своего имени  за вознаграждение в течение определённого срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

1. ценными бумагами
2. денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги
3. денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Юридическое лицо, осуществляющее доверительное управление, называется управляющим. В качестве управляющего на рынке ценных бумаг обычно выступают  коммерческие банки, инвестиционные компании и специально создаваемые для  этих целей управляющие компании.

Преимущества доверительного управления на рынке ценных бумаг  коренятся в профессиональном характере  такого рода управления и его потенциально неограниченных масштабах.

Профессиональное управление большими капиталами по сравнению с  индивидуальным управлением ценными  бумагами, как правило, обеспечивает следующие неоспоримые преимущества:

1. более высокую доходность от инвестирования капитала в ценные бумаги
2. более низкие затраты, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг
3. более низкие рыночные риски всевозможных потерь от изменения рыночной конъюнктуры.

Доверительное управление ценными  бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг, существующих в форме различного рода инвестиционных фондов: паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов.

В основе деятельности по управлению ценными бумагами лежит договор  доверительного управления. Его основными  характеристиками являются:

1. юридические наименования сторон договора: по данному договору клиент называется учредителем управления, а профессиональный участник рынка— доверительным управляющим
2. содержание договора: клиент передает управляющему на определённый срок денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а управляющий обязуется управлять совокупным имуществом (денежными средствами и ценными бумагами) в интересах клиента или указанного им лица
3. права доверительного управляющего: доверительный управляющий в пределах, установленных договором доверительного управления, осуществляет правомочия собственника в отношении денег и ценных бумаг, переданных ему в доверительное управление.

Обязанности управляющего:

1. управлять доверенным ему имуществом в интересах своих доверителей
2. при заключении сделок с ценными бумагами, переданными ему в управление, обязательно указывать, что он действует в качестве доверительного управляющего (делается пометка "Д. У.")
3. вести обособленный учёт имущества, переданного ему в доверительное управление от своего собственного имущества.

Оплата услуг управляющего: доверительный управляющий получает вознаграждение в соответствии с заключенным договором, а возмещение расходов, связанных с осуществлением процесса доверительного управления, производится за счёт доходов, возникающих в ходе этого управления.

Доверительный управляющий  на рынке ценных бумаг осуществляет свою деятельность в достаточно жёстких границах, устанавливаемых соответствующими правовыми актами государства, с целью максимальной защиты интересов коллективных инвесторов, которые доверили ему свои сбережения.

Доверительный управляющий  не вправе:

1. приобретать за счёт управляемых средств ценные бумаги, которые будут принадлежать ему самому
2. покупать на собственные средства ценные бумаги, которые находятся в его управлении
3. представлять сразу 2 стороны одного и того же договора купли-продажи ценной бумаги
4. приобретать ценные бумаги организаций, подлежащие ликвидации
5. продавать ценные бумаги с отсрочкой платежа более чем на 30 календарных дней
6. передавать доверенные ему ценные бумаги в залог собственных обязательств;
7. передавать доверенные ему денежные средства во вклады в пользу третьего лица;
8. заключать за счёт доверенных ему средств договоры страхования в пользу третьих лиц и др.

Теоретически оплата услуг  доверительного управляющего может  иметь самые разные формы. Основные из них следующие:

1. фиксированный размер вознаграждения за год. Недостаток данного способа вознаграждения состоит в отсутствии его привязки к результатам деятельности управляющего
2. вознаграждение устанавливается в зависимости от оборота имущества (например, объёма сделок купли-продажи с ценными бумагами). В данном варианте управляющий больше заинтересован в росте объёма торговли ценными бумагами, чем, например, в увеличении их рыночной стоимости
3. вознаграждение устанавливается в фиксированном проценте от рыночной стоимости портфеля ценных бумаг, находящихся в доверительном управлении
4. вознаграждение устанавливается в процентах от величины полученного за год дохода, например, величины прироста стоимости ценных бумаг, находящихся в доверительном управлении. Проблема состоит в том, что величина этого дохода не всегда зависит только от действий управляющего. Если на рынке ценных бумаг имеет место затяжное падение цен (например, фондовый кризис), то у всех участников ценные бумаги обесцениваются, и тогда может оказаться, что управляющий не только не получит прибыль, но и не сможет компенсировать свои собственные издержки управления.