Акции как разновидность эмиссионных ценных бумаг

  МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

«МИФИ»

Димитровградский  инженерно-технологический институт

433511, г.Димитровград, Куйбышева д.294 

Кафедра «Право»

Специальность 030501 «Юриспруденция» 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

   на  тему: 

«АКЦИЯ КАК РАЗНОВИДНОСТЬ ЭМИССИОННОЙ ЦЕННОЙ БУМАГИ» 
 
 
 

Выполнила студентка группы Ю-31

Фатуллаева  Айгуль Сехраб кызы 

Научный руководитель:

к.ю.н., доцент Левушкин Анатолий Николаевич 

Работа  сдана ____ ___________ 2011г.

Регистрационный № ________

Подпись должностного лица _____________ 

Работа  защищена ____  ___________ 201_ г.

Оценка _______________ 

^{___________________________________}

Зав. кафедрой. к.ю.н., доцент

_____________Н.С.Александрова 
 
 
 
 

Димитровград 2011

        Содержание 

Введение  ……………………………………………………………………….……..3

Глава 1. Общая характеристика акций

1.1. Понятие и особенности акций…………………………………………….5

1.2. Виды акций…………..……………………………..………………….……9

1.3. Права  владельцев акций…………………………………………….……13

Глава 2. Эмиссия акций и их обращение

2.1. Особенности эмиссии акций………..………………………………….....18

2.2. Особенности обращения акций……..…………………………..………..21

2.3. Защита  права на акции…………………………………………….……...23

Заключение………………………………………………………………………......29

Список  используемых источников………………………………………………...31

Введение 

       Вопрос  о акциях является актуальным и в настоящее время. Актуальность его объясняется прежде всего переходом Российской Федерации от централизованного государственного планирования финансово-хозяйственной деятельности к становлению рыночной экономики. Данный переход предопределил возрождение акционерных обществ, которые являются одной из наиболее распространенных форм организации предпринимательской деятельности, обеспечивающих построение конкурентоспособной экономики государства.

       Исходя  из этого является рациональным отметить, что тщательное правовое регулирование отношений, связанных с обращением акций, является насущной потребностью развивающейся российской экономики. В соответствии со ст. 128 ГК РФ ценные бумаги признаются объектами гражданского права и являются вещами. Однако обособление законодателем ценных бумаг и денег из ряда традиционных вещей свидетельствует о специфическом характере данных объектов. Благодаря появлению бездокументарных акций вопрос о природе ценной бумаги остается актуальным до настоящего времени, а в частности, вопрос о защите прав владельцев акций.

       В данной работе будут рассмотрены  гражданско- правовая характеристика акций, а также вопросы их эмиссии и обращения. Для более глубоко понимания сущности акций необходимо затронуть классификационный аспект, для этого в работе будут рассмотрены виды акций.

       В процессе написания работы использовались различные источники — как теоретические труды по гражданскому праву, так и специальные работы посвященные эмиссионным ценным бумагам. Использовались работы таких авторов, как Е.Б.Стародубцева, И.Н.Бутина, Т.А.Фролова, Н.Г.Шевченко и другие. В частности, различные аспекты обращения акций, которые распространены в гражданском обороте, освещены в работах цивилистов дореволюционного периода, среди которых необходимо упомянуть Г.Ф.Шершеневича.

       Необходимость создания в нашей стране конкурентоспособной  экономики, основанной на принципиально ином фундаменте, привела к необходимости серьезной научной разработки вопросов обращения эмиссионных ценных бумаг, в том числе и акций. В настоящее время указанным вопросам уделяют внимание многие современные цивилисты, среди которых необходимо отметить И.Г. Абраменкову, В.А. Белова, Е.П. Рубина, Е.А. Крашенинникова, Е.А. Суханова, и других.

       Объектом  данной работы является теоретические  и практические труды, посвященные  вопросу, касающемуся акций, а предметом - обзоры практики, научные труды и исследования, посвященные акциям.

       Целью настоящей работы является исследование акции.

       Исходя  из цели работы, автор ставит перед  собой следующие задачи:

раскрыть  понятие акций и выделить их особенности;

рассмотреть виды акций;

обозначить  права владельцев акций и способы защиты их прав на акции;

проанализировать  особенности эмиссии и обращения акций.

Глава 1. Общая характеристика акций 

1.1. Понятие и особенности акций 

       Акции - наиболее распространенные эмиссионные  ценные бумаги. Но не смотря на многочисленные упоминания об акциях в статьях Гражданского кодекса, в нем нет определения акции. В этом отношении ГК РФ отличается от Основ гражданского законодательства 1991 г¹. В то же время Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» дает точное определение в ст. 2.²

       Акция удостоверяет внесение средств на цели развития акционерного общества и дает право ее владельцу на участие в управлении, на часть собственности общества при его ликвидации, на получение части прибыли хозяйствующего субъекта в форме дивидендов, на информацию о деятельности общества, преимущественное право на покупку новых акций и другие права.

       В соответствии с определением можно  выделить следующие основные признаки:

       - акция является эмиссионной ценной  бумагой, следовательно, должна  пройти установленную ФКЦБ РФ процедуру эмиссии;

       - акция должна обладать необходимыми  реквизитами в соответствии с Постановлением ФКЦБ. Например, номер, категория, номинальная стоимость, наименование АО и т.д.;

       - сутью акции является титул  собственности и право на доход, то есть дивиденды.

       Особенность акции заключается в том, что  она осуществляет регулирующие функции в системе гражданского оборота.³ Именно акция в большей степени способствует вложению капитала в развивающиеся отрасли экономики из неперспективных отраслей и производств. Регулирующие свойства акции связаны с такими ее свойствами, как:

       1. Ликвидность, то есть способность ценной бумаги к реализации, степень ее обратимости в денежные средства. Это возможность быстро и без потерь продать ценные бумаги по разумной, по реальной рыночной цене.

       2. Доходность - это отношение дохода, полученного от ценной бумаги, к инвестициям в нее.

       Акция обладает эмиссионными и инвестиционными  качествами, а также спекулятивными свойствами. Эмиссионные качества акции  задаются: условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством. Эмиссионные качества акции отражаются в ее обязательных реквизитах. Например, фирменное наименование АО и его местонахождение, наименование ценной бумаги, порядковый номер, дата выпуска и другие. Инвестиционные качества акции - это ее способность быть объектом инвестирования. Спекулятивные свойства - это способность акции приносить спекулятивную прибыль.

       К внутренним свойствам акции относится  ее неделимость. Когда одна акция принадлежит нескольким владельцам, то они все считаются одним держателем и могут осуществлять свои права через одного из владельцев или через полномочного представителя. Но существует такое понятие как дробление акции - это уменьшение ее номинала и дальнейшая замена одной акции большего номинала на несколько акций меньшего. Наряду с дроблением акций существует возможность их консолидации.

       Покупка акции- это покупка не просто титулов собственности, а покупка ожидаемого дохода, который принесет капитал-собственность.⁴ В результате титул (правовое основание) собственности остается у владельца ссудного капитала, а на деле этим капиталом распоряжается предприниматель.⁵

       Покупка акций значит для их владельца получение определенных прав, то есть право голоса, право на получение дивиденда, преимущественное право на покупку новых акций, права при ликвидации корпорации, права на инспекцию, право на участие в органах управления (общее собрание акционеров). Инвестор может управлять деятельностью эмитента, а также получать часть прибыли в виде дивиденда.⁶ Права держателей в большей степени определяются в уставе организации, которая выпустила акции. Часть прибыли акционерного общества предназначается для распределения между акционерами. Размер распределяемой части прибыли, приходящийся на одну акцию, называется дивидендом.

       Преимущество  акции заключается в ее контрольной функции за собственностью. Именно на основе акции и развития акционерного капитала в капиталистических странах возникла система владении так называемыми контрольными пакетами акций. Юридические и физические лица, владеющие контрольными пакетами, осуществляют реальный контроль над корпорациями, компаниями и предприятиями. В настоящее время не является обязательным иметь половину акционерного капитала для контроля компании, достаточно располагать небольшим пакетом акций, так как остальные акции распределены среди большого числа других мелких акционеров.

       Акции — это форма фиктивного капитала общества, отражающего рыночную стоимость  всей совокупности имущественных и других активов компании. Они имеют номинальную, балансовую и рыночную (курсовую) цену. Номинальная стоимость обозначена на акции. Балансовая, то есть бухгалтерская стоимость определяется ежегодно отношением стоимости чистых активов акционерного общества к количеству оплаченных акций.⁷ Рыночная стоимость равна реальной цене покупки и продажи акций.⁸ Основной интерес для инвесторов представляет рыночная стоимость акций. Она может измениться в любой момент. Изменение рыночной цены акций зависит от состояния рынка, поведения инвесторов и множества других факторов. Именно из-за постоянного изменения цен инвестор получает прибыль, продавая активы на пике их роста и приобретая, при их падении до минимума.⁹

       Таким образом, акция является одним из основных способов привлечения денежных средств предприятием.¹⁰

       Марксистская  трактовка сущности акций указывает, что фиктивный капитал, представленный в акциях, тесно связан с промышленным капиталом, который, обладает способностью самовозрастать и создавать стоимость.¹¹

       Можно прийти к следующим выводам, что акции обладают следующими свойствами:

       1) акция - это титул собственности  на имущество акционерного общества, держатель акции является совладельцем  акционерного общества со всеми  вытекающими из этого правами;

       2) у акции нет конечного срока погашения, то есть права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

       3) для акции характерна ограниченная  ответственность, так как акционер  не отвечает по обязательствам  акционерного общества. Поэтому  при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

       4) также подчеркивают неделимость акции. Если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем акции;

       5) акции могут расщепляться и консолидироваться;¹²

       6) Согласно п.1 ст. 25 ФЗ «Об акционерных обществах»¹³ сделан вывод о специфике акции как разновидности эмиссионной ценной бумаги в равенстве объема прав и сроков осуществления прав независимо от времени выпуска акций.¹⁴

       7) В процессе изучения правовой природы акции установлено также, что акция занимает особое место среди ценных бумаг. Речь идет о возможности осуществления прав из акции без ее предъявления и, собственно, без ее существования в мире вещей; неабсолютности правила одновременности перехода прав на ценную бумагу и прав по ценной бумаге.¹⁵ 
 

       1.2. Виды акций 

       В российской практике появление акций  связано с выпуском в конце 80-х  годов акций трудового коллектива. Их выпускали государственные, арендные, коллективные предприятия и предприятия общественных организаций. Такие акции представляли собой свидетельство о внесении сбережений на бессрочной основе для развития производства. Целью этого было заинтересовать работников предприятий идеей общественного руководства. По оценкам экономистов к концу 1990 года акций трудового коллектива было выпущено на сумму около 200 млн. руб.¹⁶

       В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут  быть именными и на предъявителя.¹⁷ Согласно ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах» все акции общества являются именными.¹⁸ Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

       Так как акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, то следует различать выпускаемые ими акции. Различие состоит в том, что владельцы акций открытых акционерных обществ могут продавать их без согласия других акционеров. При продаже акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения.

       Акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц. Открытое акционерное общество в свою очередь может проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции.

       Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.

       Но  особое значение имеет деление акций на обыкновенные и привилегированные.

       Обыкновенные  акции дают владельцу право голоса на собрании акционеров, делают акционера владельцем части собственности. Самым значимым является получение права на часть прибыли данного предприятия в виде дивидендов в размере, зависящем от прибыльности общества.¹⁹ В случае ликвидации общества акционер имеет право на получение части имущества, пропорциональной количеству акций, которыми он владеет, согласно ст. 31 Федерального закона «Об акционерных обществах».²⁰

       Еще в начале века Г.Ф.Шершеневич указал, что от простой акции отличаются привилегированные, в значительной степени искажающие истинное значение акции.²¹ Привилегированные акции предполагают фиксированный процент, согласно ст. 32 Федерального закона «Об акционерных обществах», вне зависимости от прибыльности предприятия.²² Привилегированные акции в отличие от обыкновенных не дают своим владельцам права голоса. Привилегированные акции могут конвертироваться в обыкновенные, но только если это предусмотрено уставом акционерного общества.²³

       Согласно  Федеральному закону «Об акционерных обществах» привилегированные акции имеют право голоса в следующих случаях:

       - по вопросам реорганизации и  ликвидации акционерного общества;

       - по вопросу ограничения прав  владельцев привилегированных акций определенного типа;

       - по всем вопросам владельцев  акций, по которым был определен  размер дивидендов, но не выплачен  или выплачен частично (с этого  момента они имеют право участвовать  в собрании с правом голоса  до того момента, пока с ними  полностью не рассчитаются);

       - по всем вопросам владельцев, кроме владельцев кумулятивных  акций, если годовое собрание  приняло решение не выплачивать  дивиденды, начиная с данного  момента и до полной выплаты  положенных дивидендов.²⁴

       Действующее акционерное законодательство особо выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные (накапливающие) и конвертируемые. Федеральным законом «Об акционерных обществах» предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. ²⁵

       Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Новый владелец  акции имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались.

       Более того, владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов.

       При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия конвертации (обмена) таких акции, в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.²⁶

     Оба типа акций могут иметь две  основные формы: акция на предъявителя и именная акция. Акция на предъявителя значит, что имя ее владельца не фиксируется ни в одном документе, который имеет отношение к выпуску, продаже и перепродаже акций. В этом случае руководители акционерного общества не знают, кто и в какой части является владельцем ценной бумаги. Эмиссия именных акций значит, что при их размещении фиксируются имена инвесторов, происходит и регистрация перепродажи. Эмиссия именной ценной бумаги дает возможность руководству акционерного общества точно знать, кто и в какой части владеет акциями этого общества.

       Правительство РФ или Госкомитет по управлению имуществом могут принять решение о выпуске «золотой акции». Она предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право вето при принятии собранием акционеров решений о:

       •о внесении изменений и дополнений в устав открытого акционерного общества или об утверждении устава в новой редакции;

       • его реорганизации или ликвидации;

       • о реорганизации открытого акционерного общества

       •о ликвидации открытого акционерного общества, назначении ликвидационной комиссии и об утверждении промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

       • об изменении уставного капитала открытого акционерного общества;

       • о совершении открытым акционерным обществом крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность.²⁷

       Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельца «золотой акции», являются недействительными. Применение права вето владельцем «золотой акции» влечет приостановку действия соответствующего решения на срок до 6 месяцев и передачу его на рассмотрение органа, определяемого владельцем «золотой акции».

       «Золотая акция» в указанных случаях находится в государственной собственности. Продажа и отчуждение «золотой акции» до истечения срока ее действия допускается только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества. При продаже и отчуждении «золотой акции» она конвертируется в обыкновенную акцию и особые права, предоставленные ее первому владельцу, прекращаются.²⁸ 
 

       1.3. Права владельцев  акций 

       Из  определения акции видно, что ее владелец обладает следующими имущественными правами:

       - во-первых, право на получение  части прибыли (дивиденда);

       - во-вторых, право на часть имущества,  остающегося после ликвидации.

     На  объём прав акционера напрямую влияет размер пакета принадлежащих ему акций. Вне зависимости от размера пакета акций, принадлежащих отдельному акционеру, он может принимать участие в общем собрании акционеров, имеет право на получение дивидендов. Объём вопросов, решаемых собранием, устанавливается ФЗ «Об акционерных обществах»²⁹ и уставом самого хозяйствующего общества.

       Специфические права складываются в связи с  развитием электронной (компьютерной) техники в отношении бездокументарных ценных бумаг. Согласно ст. 149 ГК РФ, законом допускается фиксация лицом по специальной лицензии прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в бездокументарной форме (с помощью средств электронно- вычислительной техники и т.п.).³⁰ Если иное не установлено законом, к таким бумагам применяются общие правила для ценных бумаг.³¹

       Операции  с бездокументарными ценными  бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Это лицо несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, предоставление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведенных операциях.³²

       Акционер  обладает следующим основным неимущественным  правом - правом управления обществом. Хотя существует и другая точка зрения. Например, Л.Р.Юлдашбаева указывает, что право акционера на участие в управлении обществом является имущественным правом в широком значении понятия «имущественные права».³³ Исходя из этого, решение вопроса о том, входит ли право акционера на участие в управлении акционерным обществом в состав имущественных прав, которые названы в ст.142 ГК РФ, зависит от того в широком или узком значении употреблено понятие.

       В настоящее время акции являются одним из популярнейших инвестиционных инструментов у российских инвесторов. Многие частные инвесторы и инвестиционные компании приобретают акции как российских, так и зарубежных предприятий, формируя собственный инвестиционный портфель.

       В действующем российском законодательстве четко описаны права владельцев всех видов акций. Основными правами владельца акций является получение части прибыли акционерного общества, участие в управлении акционерным обществом и право на часть имущества, которое остается после ликвидации акционерного общества.

       Акции, которые может приобрести российский инвестор, делятся на обычные и привилегированные. Права владельцев простых акций заключаются в следующем: они могут получать нефиксированные дивиденды и участвовать в собрании акционеров. Права владельцев привилегированных акций существенно отличаются от прав владельцев обыкновенных акций.³⁴ Владелец привилегированных акций имеет первостепенное право на получение определенной денежной суммы в случае ликвидации предприятия и преимущественное право на получение определенного дивиденда.³⁵

       Права владельцев акций определенного  типа не отличаются друг от друга, но для того, чтобы расширить свое влияние на предприятие, инвесторы скупают крупные пакеты акций. Акционеров также подразделяют на миноритарных и мажоритарных.³⁶ Для того чтобы стать миноритарным акционером, необходимо приобрести значительный пакет акций, который позволит оказывать влияние на принятие решений на общем собрании акционеров. Мажоритарные акционер приобретает наибольшее число акций, которые находятся в свободной продаже. Права мажоритарных владельцев акций намного выше, чем права обычных владельцев акций. Мажоритарные акционеры могут влиять на принятие решений на собраниях акционеров, а также выдвигать своих кандидатов для работы в управляющих органах акционерного общества.³⁷