Акции как инвестиционный документ

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.

С позиции частного инвестора (человека размещающего свои свободные денежные средства) ценная бумага является инструментом инвестиций наряду с недвижимостью, депозитами в банке и паями инвестиционных фондов. Вложения в ценные бумаги имеют более высокую доходность по сравнению с другими инструментами инвестирования, но в тоже время имеют высокие риски потерь части вложенных средств.

Акции относятся к наиболее распространенным и доступным видам ценных бумаг.

Цель инвестирования в акции состоит в том, чтобы покупать дешево и продавать дорого. Это часто означает, что трейдерам имеет смысл обращать внимание на акции, временно не пользующиеся благосклонностью инвесторов. При покупке акций по цене, находящейся в верхней части торгового диапазона, существует риск, что эти акции развернутся и пойдут вниз. Инвесторы, покупающие акции близко к уровню “дна” или дешево относительно их реального потенциала, могут получить значительную прибыль, когда акции начнут расти. Искусство инвестирования, таким образом, заключается в том, чтобы “вычислить” выгодную сделку и совершить ее раньше других.

Актуальность данной темы обусловлена тем, что процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

    Цель работы – рассмотреть  основные аспекты применения  акций в инвестиционной деятельности.

Для достижения заданной цели поставлены следующие задачи:

- Изучить  особенности акции как инвестиционного  инструмента;

- Рассмотреть  особенности применения акций  в инвестиционной деятельности  на примере ОАО «Металлург»;

- Ознакомится  с проблемами и перспективами  развития российского рынка акций.

Предметом данной работы является изучение основных аспектов инвестирования в акции. Объектом работы является инвестиционная деятельность ОАО «Металлург».

В данной работе была использована литература следующих авторов:

Н.И Берзона, В.А.Лялина, Г.В.Савицкой, М.В.Чиненова и др; а также  положения федеральных законов «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах».

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Глава 1 АКЦИИ КАК ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ИНСТРУМЕНТ

1.1. Понятие и доходность акций

       Одним из наиболее распространенных объектов инвестирования в наше время выступают акции.

Под акцией понимается эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права акционера (ее владельца) на получение прибыли акционерного общества  в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества остающегося после его ликвидации. [4] Стоит отметить тот факт, что согласно законодательству выпускать акции могут только акционерные общества. После выпуска и продажи акций формируется уставной капитал предприятия.

 Зачастую, к выпуску акций прибегают компании, которые успешно функционируют на рынке, однако им не хватает их капитализации и для дальнейшего развития им требуется дополнительный источник финансирования. Выпуск и продажа акций способна привлечь дополнительные финансовые вложения в предприятие и обеспечить ему устойчивое развитие.

 Для  частного инвестора акции выступают  хорошим инструментом финансирования  в связи с тем, что в течение  короткого срока времени есть  возможность того, что котировки  акций вырастут на фондовом рынке, принеся инвестору ощутимую прибыль.

  К преимуществам акции, как объекта инвестирования относят следующее:

 · Высокая  доходность из-за колебания котировок

 · Возможность  участия в управлении компанией  на основании располагаемой доли  акций

 · Получение прибыли в виде дивидендов

 · В  случае ликвидации акционерного  общества можно рассчитывать  на собственность компании согласно  своим процентам.

Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском. Выплата дивидендов не гарантируется. Право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь. Значительное влияние на принятие решения в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования. Рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных успешно работающих акционерных обществ.

Акция - это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги имеет обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:

1) фирменное  наименование акционерного общества  и его местонахождение;

2) наименование  ценной бумаги - "акция";

3) ее порядковый  номер;

4) дату выпуска;

5) вид акции (простая или привилегированная);

6) номинальную  стоимость;

7) имя держателя;

8) размер уставного фонда на день выпуска акций;

9) количество  выпускаемых акций;

10) срок  выплаты дивидендов, ставка дивиденда  и ликвидационная стоимость (только  для привилегированных акций).

11) подпись  председателя правления акционерного  общества.

12) печать компании - эмитента.

     Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождения, а также банка-агента, производящего выплату дивидендов.

Предприятие, выпустившее акцию с указанием ее номинальной цены, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет только рынок. Номинальная стоимость отражает размер уставного капитала акционерного общества, приходящегося на одну акцию, на дату его формирования.

Наряду с номинальной ценой различают также эмиссионную цену. Это цена акции, впервые выпускаемой на рынок ценных бумаг; рыночную, или курсовую цену, по которой акция оценивается (котируется) на вторичном рынке ценных бумаг; балансовую цену. Она представляет собой учетную цену, определяемую по данным бухгалтерской отчетности как отношение стоимости чистых активов общества к количеству выпушенных акций. Фактическая цена акций всегда отклоняется от номинальной цены на сумму превышения, уплаченную эмитенту из-за ожидаемой ее высокой доходности, или на сумму снижения в результате низкой ликвидности.

Держателей (акционеров) можно разделить :

1) с точки зрения типа акций, которыми владеют акционеры:

- акционер-владелец обыкновенных акций

 -акционер-владелец привилегированных акций

 2) С точки зрения величины пакета акций, принадлежащих акционеру:

 -Единственный акционер — владелец 100 % акций общества.

 -Мажоритарный акционер, крупный акционер — владелец преобладающего пакета акций, который имеет право участвовать в управлении АО. [3] Точная величина пакета зависит от конкретного случая и доли акций у других акционеров, нижней планкой обычно считается процент, позволяющий осуществлять хоть какие-то активные права, например, гарантированно избирать своих кандидатов в состав совета директоров общества.

-Миноритарным акционером считается лицо, владеющее «неконтролирующим» пакетом акций, но имеющее «пассивные права» запроса информации и возбуждения исков. В российском законодательстве для возбуждения иска от имени общества требуется владение 1% акций.

 -Розничный акционер — владелец пакетов акций, не позволяющих акционеру иметь какие-либо реальные права, за исключением права на участие в общем собрании и на получение дивидендов.

  Наиболее  известно деление акций на обыкновенные и привилегированные. Отличие между ними состоит в правах . Владельцы привилегированных акций имеют право на фиксированный дивиденд .Он может фиксироваться либо в виде определенной суммы ,указанной в уставе акционерного общества, либо в виде доли от чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Как правило ,в России более часто используется второй вариант. Большинство российских акционерных обществ направляет на выплату дивидендов по привилегированным акциям 10% чистой прибыли. Дивиденды по привилегированным акциям в результате успешной работы компании могут быть очень высокими , особенно если акция сильно недооценена.

 Получив  право на фиксированные дивиденды , владелец привилегированных акций теряет право принимать участие в управлении. Это значит ,что он не голосует на собрании акционеров .Право голоса эти акционеры получают только в некоторых случаях, таких как невыплата дивидендов (например, в случае отсутствия прибыли),либо когда решаются вопросы, непосредственно затрагивающие права владельцев привилегированных акций.

Владельцы обыкновенных акций принимают участие в управлении акционерным обществом путем голосования, однако сумма дивиденда по обыкновенным акциям каждый раз меняется. Каким будет годовой размер дивиденда, решает собрание акционеров по предложению совета директоров. Причем собрание акционеров не может утвердить размер дивидендов выше, чем рекомендованный советом директоров, то есть, если совет директоров  предложит не платить дивиденды , то собрание акционеров должно будет утвердить это решение.

   Доходность акций – это показатель, который оценивает, какой доход нам принесли акции с момента их покупки. В общем случае рассчитывается как разница между полученным  капиталом и первоначальным, деленная на первоначальный капитал. Высокая доходность характеризует во многом высокие риски. При этом стоит учитывать, что доходность может быть как положительной (т.е. прибыль), так и отрицательной (убыток).  [6,с. 76]

 Акции позволяют приносить прибыль своему владельцу двумя способами:

 ■за  счет увеличения курсовой стоимости

 ■за  счет периодических выплат дивидендов

 Формируя долгосрочный портфель, мы должны сделать его в первую очередь доходным, ликвидность и надежность тут менее важны, хотя тоже значимы. И для этих целей как правило используют акции.

Абсолютная величина дивидендов (Да) на акцию определяется: 
 
                          , (1.1) 
Относительный размер дивидендов (Д0) зависит от абсолютного дивиденда, разделенного на нарицательную стоимость акций:

 
                            , (1.2) 
 
Общая формула относительного размера дохода содержит такие элементы: 
                                                ,     (1.3) 
 
где Цк - курсовая стоимость акции на момент расчета дивидендов;

Цн - номинальная цена акции.

Если акция находится в собственности акционера после начала финансового года, или продается до его завершения, то общая формула прибыльности акции : 
                                             ,                                  ( 1.4) 
 
Если акционер решил не продавать акцию, то его общий капитал растет от повышения курсовой цены акции, а размер общего дохода определяется: 
 
                                                      ,                                          ( 1.5) 
 
Величина дивидендов в первую очередь зависит от размеров чистой прибыли и количества выпущенных акций. При этом дивиденд от обычных акций полнее зависит от эффективности финансово-хозяйственной деятельности АО, поэтому его сумма прямо пропорционально зависит от величины годовых прибылей. Однако дивиденд от привилегированных акций заранее зафиксирован, не зависит от величины прибыли и платится их владельцам в виде твердого процента от нарицательной стоимости привилегированных акций. Решения о выплате акционерам дивидендов принимается общими собраниями АО с учетом формирования из чистой прибыли таких фондов:

                                    ,                                (1.6) 
где ПР - прибыль к распределению; РФ - резервный фонд; ФРП -фонд развития производства; ФД - фонд дивидендов; ФСП - фонд социальных потребностей; ДФ - другие фонды.

   К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

* размер  дивидендных выплат (производная  величина от чистой прибыли  и пропорции её распределения);

* колебания  рыночных цен;

* уровень  инфляции;

* налоговый  климат.

Сбережения некоторых инвесторов направляются в те фондовые ценности, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяемые спросом и предложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падение прибыльности производства практически не отражается на доходности акции через изменение их курсовой цены. Таким образом, на отечественном рынке достаточно трудно определить доходность по факторам производства, а затем курсовую цену исходя их полученной прибыли и выплаченного дивиденда.

 Оценивая  влияние инфляции на доходность  акций, следует иметь в виду, что, прежде всего уровень инфляции влияет на страновую миграцию капитала. Допустим, инвестор согласен получить 15%-ную норму дохода на свои инвестиции. Даже предполагая, что доход им будет использован на цели потребления, приходится констатировать, что при условии, если инфляция в стране составляет, скажем, 5%, рентабельность вложений должна быть не ниже 20%, а при инфляции 100% необходима рентабельность 115%. Кроме того, если речь идёт о реинвестировании прибыли, необходимо вспомнить об инфляции издержек данного производства, которая очень отличается не только по отраслям и регионам, но и по отдельным производствам.

1.2. Крупнейшие эмитенты российского рынка акций

Девяносто пять процентов объемов ежедневных торгов совершается только с несколькими акциями. Их называют "голубыми фишками".

Под "голубыми фишками" обычно понимают высоколиквидные акции, эмитированные лидерами национальной промышленности и имеющиеся в большом количестве в свободном обращении. Обычно это акции, эмитированные не просто крупным предприятием, но предприятием, представляющим одну из крупнейших отечественных монополий или финансово-промышленных групп (ФПГ). Кроме того, эмитент или ФПГ, в которую он входит, должны заботиться о развитии рынка этих акций. Подавляющее большинство "голубых фишек" в настоящее время - это акции крупнейших нефтяных и энергетических компаний.  
           Рассмотрим наиболее подробно некоторые из них.

ОАО "Газпром" одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира, газотранспортная и газодобывающая монополия в России. В мировом рейтинге нефтегазовых компаний ОАО "Газпром" держит первое место по добыче газа, по добыче нефти входит в двадцатку мировых производителей. Доля Газпрома в мировых запасах газа составляет 17%, в российских – более 60%. В 2011г. российский концерн вошел в тройку самых прибыльных компаний мира по версии журнала Forbes, пропустив вперед только американскую Exxon Mobil и швейцарскую Nestle.

Группа "Газпром" занимается геологоразведкой, добычей, транспортировкой, хранением, переработкой и реализацией газа и других углеводородов. Среди приоритетных направлений своей работы концерн называет освоение газовых ресурсов полуострова Ямал, Арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока. Газпром также проводит разведку и добычу за рубежом - в Ливии, Вьетнаме, Индии, Венесуэле, Казахстане (шельф Каспия), Узбекистане и др.

         Газпром является основным поставщиком газа на рынке России, обеспечивает около 70% потребностей в природном газе других стран бывшего СССР, и около четверти природного газа, употребляемого в Европе. По закону, компания является единым экспортером газа из России - эти функции осуществляет ее "дочка" "Газпром экспорт". Основными покупателями российского газа являются Германия, Италия и Турция. Компания развивает экспортные направления, реализуя в партнерстве с иностранцами ряд крупных газопроводных проектов - "Голубой поток" (уже действует), "Северный поток" (введен в эксплуатацию в ноябре 2011г.) и "Южный поток" (декабрь 2015г.).

В настоящее время Газпром владеет набором активов, которые делают его мультиэнергетической корпорацией. Среди крупнейших профильных активов компании: нефтедобывающая "Газпром нефть" (бывшая "Сибнефть") и ряд электроэнергетических предприятий, объединенных под эгидой ООО "Газпром энергохолдинг" (100%-ная "дочка" Газпрома): "Мосэнерго", ТГК-1, ОГК-2 и ОГК-6. Есть в портфеле Газпрома и непрофильные активы. Это, прежде всего, 41,73% акций "Газпромбанка", который контролирует другие непрофильные предприятия Газпрома: нефтехимический гигант ОАО "СИБУР Холдинг", ОАО "Объединенные машиностроительные заводы" (ОМЗ), ОАО "Газпром-Медиа Холдинг".

Уставный капитал ОАО "Газпром" составляет 118 млрд 367 млн 564,5 тыс. руб. Он разделен на 23 млрд 673 млн 512,9 тыс. обыкновенных акций номиналом 5 руб. Государству принадлежит 50,002% акций Газпрома.

Чистая прибыль ОАО "Газпром" по МСФО в 2011г. достигла 1 трлн 342 млрд руб. (+34,5% к 2010г.), при этом выручка концерна от продаж в 2011г. выросла на 19% - до 4,637 трлн руб. Чистая прибыль ОАО "Газпром" по РСБУ в 2011г. выросла в 2,4 раза и составила 879 млрд 601 млн руб., при росте выручки на 22,8% - до 3 трлн 3,534 млрд руб.

По данным Минэнерго РФ, в 2011г. компания добыла 508 млрд 394,6 млн куб. м.. По данным самого Газпрома, эта цифра составила 513 млрд куб. м газа. По состоянию на 31 декабря 2010г. доказанные и вероятные запасы углеводородов Группы Газпром по международным стандартам PRMS оценены в 28,7 млрд т условного топлива (у.т.), их стоимость - в 269,6 млрд долл.

Акции Газпрома торгуются на российской биржевой площадке ММВБ-РТС, а также на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах (в виде депозитарных расписок, ADR).

   ОАО «Лукойл» — российская нефтяная компания. Основные виды деятельности компании — операции по разведке, добыче и переработке нефти и природного газа, реализации нефти и нефтепродуктов. Вторая после «Газпрома» по объёмам выручки компания в России (по итогам 2008 года, по данным журнала «Эксперт»). До 2007 являлась крупнейшей по объёму добычи нефтяной компанией в России («Роснефть» опередила её после покупки активов «ЮКОСа». По размеру доказанных запасов углеводородов «Лукойл», по собственным данным, по состоянию на 1 января 2011 года являлся третьей в мире частной нефтяной компанией (по запасам нефти — первой).Доля Компании в общемировых запасах нефти составляет около 1,1%, в общемировой добыче нефти - около 2,3%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18% общероссийской добычи и 19% общероссийской переработки нефти.

По состоянию на начало 2009 года доказанные запасы нефти Компании составляли 14 458 млн барр., газа – 29 253 млрд фут3, что в совокупности составляет 19 334 млн барр. н.э. В секторе разведки и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным диверсифицированным портфелем активов.

ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в России и за рубежом. В России Компании принадлежат четыре крупных НПЗ - в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских НПЗ составляет 44,7 млн т/год нефти. Зарубежные НПЗ Компании расположены на Украине, в Болгарии и Румынии, также ей принадлежит 49%-ая доля в нефтеперерабатывающем комплексе ISAB (о. Сицилия, Италия), их совокупная мощность составляет 21,8 млн т/год нефти. В 2008 году на собственных заводах Компании и комплексе ISAB было переработано 56,28 млн т нефти, в том числе на российских – 44,18 млн т.

В 2008 году в рамках реализации Программы стратегического развития на 2008–2017 годы в ОАО «ЛУКОЙЛ» был создан новый бизнес-сектор – «Электроэнергетика». В него, помимо приобретенного в 2008 году ОАО «ЮГК ТГК-8» и собственных электростанциях на месторождении в России, входят также предприятия, генерирующие электро- и тепло энергию в Болгарии, Румынии и на Украине. Общая выработка электрической энергии компаниями сектора составила 16,2 млрд кВт/ч, выработка тепловой энергии превысила 18,1 млн Гкал (доля ОАО «ЮГК ТГК-8» в общей выработке составила 90% и 85%, соответственно). В долгосрочной перспективе бизнес-сектор «Электроэнергетика» станет важным фактором роста капитализации Компании.

ГЛАВА 2 ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ АКЦИЙ В ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ «ОАО МЕТАЛЛУРГ  »

2.1. Общая характеристика ОАО «Металлург»

ОАО « Металлург » занимает высокие позиции среди предприятий черной металлургии России. Активы компании в России представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов.

ОАО «Металлург» производит широкий ассортимент металлопродукции с преобладающей долей продукции с высокой добавленной стоимостью.

     Данное предприятие располагает  достаточными мощностями для  производства широчайшей номенклатуры  металлопродукции высокого качества, подтвержденного международными  и российскими стандартами и сертификатами, способной удовлетворить самого требовательного клиента.

ОАО «Металлург» реализует долгосрочную инвестиционную программу, направленную на удовлетворение потребностей российских потребителей и увеличение объемов продукции с высокой добавленной стоимостью.

Для более подробного анализа деятельности  предприятия используют оценку его инвестиционной  привлекательности, то есть целесообразности вложения средств в то или иное предприятие, в ту или иную сферу деятельности, которая зависит от всех показателей, характеризующих финансовое состояние. Однако, если сузить проблему, инвесторов непосредственно интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями - системой показателей рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыль, доходность. Предприятие считается рентабельным, если результаты от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.  [7,с. 98]

Основными показателями рентабельности являются следующие.

1. Рентабельность  активов (имущества) Ра показывает, какую прибыль получает предприятие  с каждого рубля, вложенного в  активы:

Ра = Пч / А,      (2.1)

где А - средняя величина активов (валюта баланса);

Пч - прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль).

2. Рентабельность  текущих активов Рта показывает, сколько прибыли получает предприятие  с одного рубля, вложенного в  текущие активы:

Рта = Пч / Та,      (2.2)

где Та - средняя величина текущих активов.

3. Рентабельность инвестиций Ри - показатель, отражающий эффективность использования средств, инвестированных в предприятие. В странах с развитой рыночной экономикой этот показатель выражает оценку «мастерства» управления инвестициями.

Ри = П / (СК+ДО),    (2.3)

где П - общая сумма прибыли за период;

СК - средняя величина собственного капитала;

ДО - средняя величина долгосрочных обязательств.

4. Рентабельность  собственного капитала Рск отражает  долю прибыли в собственном  капитале:

Рск = Пч / СК           (2.4)

5. Рентабельность основной деятельности Рд показывает, какова доля прибыли от реализации продукции (работ, услуг) основного вида деятельности в сумме затрат на производство:    

Рд = Пр / З,               (2.5)

где Пр - прибыль от реализации;

З - затраты на производство продукции.

6. Рентабельность  производства (фондов) Рпф показывает, насколько эффективна отдача  производственных фондов:

Рпф = П / (ОПФ + МОА),      ( 2.6)

где ОПФ - средняя величина основных производственных фондов;

МОА - средняя величина материальных оборотных средств.

7. Рентабельность  реализованной продукции Рп показывает  размер прибыли на рубль реализованной  продукции:

Рп = Пч / Vp,                          (2.7)

Где Vp - выручка от реализованной продукции (работ, услуг).

Этот показатель свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности предприятия, но и процессов ценообразования.  [9,с.128]

8. Модифицированным  показателем рентабельности продукции  является рентабельность объема  продаж Рvп:

Рvп = Пр / Vp,                        (2.8)

Где Пр - прибыль от реализации продукции

   На основе данных таблицы оценим инвестиционную привлекательность ОАО «Металлург»:

Таблица 1 - Основные показатели деятельности ОАО «Металлург» за 2011-2012гг.(руб)

Продолжение таблицы -1

     Из таблицы  можно сделать следующие выводы, что рентабельность активов ОАО «Металлург» в 2012 г составила 5,69 рублей, что на 3,42 рубля выше, чем в предыдущем году. Рост этого показателя в динамике характеризует предприятие с положительной стороны и показывает, что ОАО «Металлург» получает 5,69 рублей прибыли с каждого вложенного рубля в активы. Рентабельность текущих активов также имеет положительную динамику и в отчетном году составляет 16,24 рубля прибыли с одного рубля, вложенного в текущие активы. Рентабельность инвестиций в отчетном году снизилась по сравнению с предыдущим годом на 3,15 рубля и составляет 7,85 рублей. Отрицательная динамика этого показателя показывает снижение эффективности использования средств, инвестированных в предприятие, так как в ОАО «Металлург» недостаточно «мастерства» управления инвестициями. Рентабельность собственного капитала в 2012 г увеличилась по сравнению с 2011 г на 4,78 рубля и составляет 7,85 рублей, что говорит об увеличении доли прибыли в собственном капитале. Рентабельность продукции увеличилась в отчетном году на 2,89 рубля и составляет 4,30 рублей прибыли на 1 рубль реализованной продукции. Положительная динамика этого показателя свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности ОАО «Металлург», но и процессов ценообразования.