Альтернативные пути привлечения инвестиций в Республику Беларусь. 2

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ» 
 
 
 
 

Кафедра бюджета и финансов ВЭД 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 
 
 

по дисциплине: Организация финансов и кредита во внешнеэкономической деятельности

на тему: Альтернативные пути привлечения инвестиций в Республику Беларусь 
 
 
 
 
 
 
 
 

Студентка

Руководитель         
 
 
 

    Курсовая  работа: 26 с., 3 рис., 3 табл., 25 источников, 2 прил. 

    ИНВЕСТИЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КОДЕКС, АКЦИИ, ЕВРООБЛИГАЦИИ, ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ, ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ. 

    Объект  исследования – инвестиции.

    Предмет исследования – пути привлечения инвестиций в Республику Беларусь.

    Цель  работы: определить способы и методы привлечения иностранных инвестиций в Республику Беларусь, а также проанализировать привлечение внешних ресурсов в экономику Республики Беларусь на современном этапе развития.

    Методы  исследования: сравнения и сопоставления, анализа, синтеза, арифметические расчеты на основе имеющихся данных.

    Автор работы подтверждает, что приведенный  в ней расчетно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов. 
 
 
 

     СОДЕРЖАНИЕ 
 

Введение…………………………………………………………………...…………4

1 Теоретические  основы привлечения инвестиций  в Республику Беларусь….....5

2 Анализ привлечения инвестиций в Республике Беларусь.…………………….11

3 Альтернативные способы привлечения инвестиций в Республике Беларусь: проблемы и перспективы……...…………………………………………………...24

Заключение………………………………………………………………………….27

Список использованных источников……………………………………………...29

Приложение А. Структура возможных для Республики Беларусь способов привлечения инвестиций в проекты…….……………………….……..…………32

Приложение Б. Привлекательность страны для иностранных  инвестиций ……

     ВВЕДЕНИЕ 
 

    Привлечение инвестиций превращается в один из наиболее важных факторов, определяющих экономический рост и повышение конкурентоспособности национальной экономики, а также способствующих ее интеграции в мировые производственные процессы. Приток иностранных инвестиций в экономику принимающей страны может ускорить развитие предприятий, повысить качество человеческого капитала, создать новые рабочие места, привлечь передовые технологии и стимулировать их распространение в смежные отрасли. Поэтому в последние два десятилетия отмечается усиление конкуренции за глобальные инвестиции, что, в свою очередь, ставит перед национальными правительствами серьезные вызовы, связанные с разработкой и проведением сложных и комплексных мер экономической политики, направленных на повышение привлекательности страны для привлечения инвестиций и наилучшее использование преимуществ местоположения.

    Определение способов и методов привлечения  иностранных инвестиций в Республику Беларусь, а также анализ привлечения  внешних ресурсов в экономику  Республики Беларусь на современном  этапе развития – являлись основными целями данной работы.

    В работе будет рассмотрены теоретические основы привлечения инвестиций в Республику Беларусь, проанализированы основные способы привлечения инвестиций, будут приведены данные об объемах инвестиций, привлеченных в страну, их динамике по годам. В заключительном разделе будут перечислены основные проблемы, которые испытывает белорусский инвестиционный сектор, а также будет предложен ряд возможностей по его развитию.

    При написании курсовой работы использованы материалы белорусских и зарубежных учебников и учебных пособий, интернет - источники, законодательные акты, статьи и обзоры в специализированных и периодических изданиях. Использовались также статьи из газет и журналов таких, как «Рынок ценных бумаг», «Директор», «Финансы и кредит», «Экономика Беларуси», «Белорусский экономический журнал» и другие, что бы провести аналитический анализ привлечения инвестиций в Республику Беларусь. Статистические данные были взяты в основном с Официального сайта Министерства финансов, с сайта Национального Банка Республики Беларусь. 
 
 
 
 

    1 Теоретические основы привлечения инвестиций в Республику Беларусь 
 

    Предметно-ориентированная  и направленная деятельность в инвестиционной сфере предполагает необходимость осуществления административно-управленческим персоналом анализа и оптимизации структуры источников формирования инвестиционного потенциала и их целевого использования с учетом финансового положения самого предприятия, состояния экономики, возможностей по реструктуризации источников финансирования и их развитию. Фактически в условиях постоянно изменяющейся рыночной среды персонал предприятия, компании призван осуществлять мониторинг качества и эффективности структуры источников финансирования. Система финансирования инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования. Поиск источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем инвестиционной деятельности.

    Финансирование любого инвестиционного процесса должно обеспечить, с одной стороны, динамику инвестиций, позволяющую выполнять проект в соответствии с периодом его осуществления и финансовыми ограничениями, с другой — снижение затрат и риска за счет соответствующей структуры использования денежных средств и налоговых льгот [6].

    Началом организации финансирования инвестиций является определение необходимого размера средств для их разработки и реализации. Постоянный дефицит финансовых ресурсов может лимитировать рассмотрение некоторых предложений, например, в части проектной мощности и других технико-экономический параметров, ограничивая их до минимальных, экономически целесообразных уровней.

    Вместе  с тем, не считая случаев, когда ресурсные ограничения представляют собой главный лимитирующий фактор, правильно определить потребность в инвестициях можно только после расчета объемных показателей проекта, затрат на освоение участка, строительство зданий и сооружений, приобретение техники и технологии, финансовых потребностей в оборотном капитале (для чего необходимо знать объемы реализации, издержки производства, доходы). Нельзя допустить недооценки инвестиций, издержек производства и маркетинга и, наоборот, переоценивать объемы продаж и возможные доходы. Общая сумма привлекаемых инвестиций в проект включает обычно затраты на основной капитал (проектно-изыскательские работы, подготовка площадки, строительство и ремонт зданий и сооружений, закупка и монтаж оборудования, обучение персонала и т.д.) и оборотный капитал в расчете на текущий период, обычно равный одному месяцу (приобретение сырья и материалов, покупных полуфабрикатов, топлива и энергии, расходы на производство и реализацию продукции). Поскольку при расчете оборотного капитала исключаются краткосрочные кредиты, вполне логично, что он должен финансироваться за счет акционерного капитала или долгосрочных обязательств. Краткосрочное сезонное увеличение материальных ресурсов, возникающее в течение хозяйственного года, может финансироваться за счет кратко- или среднесрочных кредитов [7, c.48-50].

    Следовательно, существуют различные пути привлечения  инвестиций. Это, например:

    1) собственные финансовые средства хозяйствующих субъектов — прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий (аварий и т.п.), другие виды активов (основные фонды, земельные участки и т.п.) и привлеченные средства, например средства от продажи акций, а также выделяемые вышестоящими холдинговыми или акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе благотворительные и иные взносы;

    2) бюджетные ассигнования из бюджетов разных уровней (республиканского, местного и т.д.), внебюджетных фондов, предоставляемые безвозмездно или на льготной основе;

    3) иностранные инвестиции — капитал иностранных юридических и физических лиц, предоставляемый в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых вложений денежных средств международных организаций, финансовых учреждений различных форм собственности и частных лиц в соответствии с действующим законодательством;

    4) заемные средства — кредиты, предоставляемые государственными и коммерческими банками, иностранными инвесторами (например, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, международными фондами, агентствами и крупными страховыми компаниями) на возвратной основе, пенсионными фондами, векселя и др [7, c.70-80].

    Республика Беларусь обладает большими потенциальными ресурсами для оживления инвестиционной активности, причем на не инфляционной основе. Мобилизовать эти ресурсы можно, восстановив роль амортизации как источника накопления. Следует разумно привлекать денежные сбережения населения для долгосрочного инвестирования и стимулировать использование прибыли предприятия для инвестирования научных и производственных проблем.

    Структура возможных для  Республики Беларусь путей привлечения инвестиций в инвестиционные проекты приведена в табличном виде в приложении А. К основным методам привлечения инвестиций относятся: бюджетный, кредитный, метод самофинансирования, а также комбинированный метод. Методы привлечения инвестиций реализуются через формы и способы финансирования. Наибольшее распространение получили следующие формы привлечения инвестиций.

    Бюджетное финансирование. К бюджетным источникам финансирования обычно относятся средства государственного бюджета, средства местных бюджетов. Получателями государственных инвестиций могут быть предприятия, находящиеся в государственной собственности, и юридические лица, участвующие в реализации государственных программ. Финансирование осуществляется в соответствии с уровнем принятия решения. На государственном уровне финансируются государственные программы и объекты, находящиеся в государственной собственности, на региональном— региональные программы и проекты и объекты, находящиеся в собственности конкретных территорий.

    Бюджетное финансирование осуществляется с соблюдением ряда принципов: получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат; целевой характер использования бюджетных ресурсов, предоставление бюджетных средств стройкам и подрядным организациям в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований. Достижение максимального эффекта при минимуме затрат означает, что бюджетные средства должны предоставляться, только если проект обеспечивает наибольшую результативность. Целевой характер использования бюджетных ресурсов заключается в том, что финансирование конкретных объектов осуществляется после утверждения бюджета на соответствующий год, тем самым обеспечивается контроль за расходованием ресурсов по ранее определенным направлениям [19].

    Самофинансирование базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической базы предприятия и означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. Каждое предприятие должно стремиться к самофинансированию, тогда не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства. Кроме того, самофинансирование означает хорошее финансовое состояние предприятия и наличие определенных конкурентных преимуществ. Основными собственными источниками финансирования инвестиций в любой коммерческой организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления. Применение принципа самофинансирования пока не может быть обеспечено на предприятиях, выпускающих необходимую потребителю продукцию с высокими затратами на ее производство и не обеспечивающих достаточный уровень рентабельности по объективным причинам. К ним относятся предприятия жилищно-коммунального хозяйства, пассажирского транспорта, сельскохозяйственные и другие предприятия, получающие ассигнования из бюджета [7, c.64].

    Акционирование представляет собой получение финансовых средств на рынке капиталов через выпуск акций. Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, а также на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после ликвидации. Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности АО за год. Общество обязано выплатить объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов общества. Решение о выплате годовых дивидендов, размере годового дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории применяется общим собранием акционеров. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества. Срок выплаты годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Если уставом общества или решением общего собрания акционеров дата выплаты годовых дивидендов не определена, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате годовых дивидендов [7, c.66].

    Долговое финансирование осуществляется за счет ресурсов, привлекаемых на финансовых рынках, таких как кредиты банков и долговые обязательства юридических и физических лиц. Кредитование — это метод возвратного финансирования предприятия и одновременно традиционная услуга банков. В современных условиях хозяйствования подход к кредитованию существенно изменился. В настоящее время предприятие имеет право на получение кредита и в том банке, где ему открыт расчетный счет, и в любом другом банке, при этом объектом кредитования могут быть любые потребности предприятия. Кредитование предприятия осуществляется на основе кредитного договора, в котором определяются права и обязанности предприятия-ссудозаемщика и банка с учетом характера предоставляемого кредита и финансового состояния предприятия, устанавливается ответственность за нарушение сторон договора. Кредитование осуществляется на основе принципов возвратности, срочности, платности, обеспеченности и целевого характера кредита. Большое значение для заемщика банковского кредита имеет уровень учетного процента, который определяется спросом и предложением на ссудный капитал, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции в стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики. В зависимости от характера потребностей предприятия в инвестициях различают краткосрочный и долгосрочный кредит.

    Краткосрочный кредит является одним из источников формирования оборотных средств предприятия. Он позволяет восполнить потребность в инвестициях, возникающую в процессе текущей деятельности предприятия. На срок более года предприятие может получить кредит на капитальные затраты. В этом случае кредит выступает источником заемных финансовых ресурсов, направляемых на его развитие [6].

    Объектами долгосрочного банковского кредитования являются затраты предприятий:

• по строительству, расширению и реконструкции объектов производственного и непроизводственного назначения;

• по  приобретению движимого и недвижимого имущества;

• по  образованию новых предприятий;

• по  созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности.

    Практика белорусских банков свидетельствует, что их деятельность в области кредитования почти целиком состоит из краткосрочных ссуд, сконцентрированных в сфере торгово-закупочного бизнеса. Долгосрочный кредит не получил широкого распространения в Республике Беларусь по многим причинам: общая экономическая нестабильность, инфляция, высокие процентные ставки, превышающие уровень доходности многих предприятий.

    Кроме уже упомянутых вариантов, выделяют проектное финансирование. Его можно охарактеризовать как финансирование проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиций с точки зрения того, принесет ли реализуемый проект такой уровень дохода, который обеспечит погашение предоставленной инвестором ссуды, займов или других видов капитала. Проектное финансирование впрямую не зависит от государственных субсидий или финансовых вложений корпоративных источников. В развитых странах этот метод используется уже десятилетия. В Республике Беларусь он пока не нашел широкого применения [17, c.58].

    Цель прямого финансирования и кредитования инвестиций хозяйствующих субъектов за счет средств государственного бюджета — выполнение государственных целевых программ, обеспечивающих структурную перестройку народного хозяйства, сохранение и развитие производственного и непроизводственного потенциала страны, решение социальных и иных проблем, которые невозможно реализовать за счет иных источников.

     Таким образом, можно сделать вывод, что в рамках инвестиционного анализа необходимо, с одной стороны, так организовать процесс выбора средств, чтобы минимизировать их цену, с другой — выбирать такие варианты распоряжения средствами, благодаря которым можно было бы максимизировать прибыльность используемого капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2 Анализ привлечения инвестиций в Республике Беларусь 
 

    Иностранные инвестиции чрезвычайно выгодны для экономики. Они служат катализатором развития бизнеса, поддерживают инновации, причем не только в сфере производства товаров и услуг, но и в отношении новых моделей развития бизнеса, способствуют выходу предприятий на новые рынки, переходу на международный уровень качества производства, использованию современных технологий управления. За январь-сентябрь 2011г. в реальный сектор экономики иностранные инвесторы вложили 12,6 млрд. долларов США, что в 2 раза больше, чем за январь-сентябрь 2010г. Основными инвесторами организаций республики были субъекты хозяйствования  России (47,8% от всех поступивших инвестиций), Соединенного Королевства (23,4%), Кипра (7,8%), Австрии (6%) [20].

    Во  внешних обязательствах страны преобладающую долю (44,5 %) занимают инвестиции в форме кредитов и займов, прямые иностранные инвестиции (24,5 %) и задолженность по коммерческим (торговым) кредитам (19,1 %). Накопленные на 1 июля 2011 г. прямые инвестиции оценивались в 10 438 млн долларов, что составило 1 102,5 доллара на душу населения, 17,8% ВВП, 28 % экспорта товаров и услуг. Если же рассматривать структуру иностранных активов страны в целом, то наибольший удельный вес занимают коммерческие кредиты (35,4%). Данные представлены на рисунке 1. 

    Рисунок 1 — Структура иностранных активов Республики Беларусь на 1 июля 2011г.

    Примечание  – Источник: [15, с.35]. 

    Если рассматривать операции финансового счета платежного баланса, то можно отметить, что наблюдается чистый приток в страну иностранных инвестиций в размере 4 536,7 млн долларов, что в 1,9 раза больше, чем за январь–июнь 2010 г.. Положительное сальдо финансового счета обеспечено главным образом притоком прямых и портфельных иностранных инвестиций, а также привлечением иностранных кредитов и займов, включая коммерческие кредиты. 

    Таблица 1 — Операции финансового счета платежного баланса Республики Беларусь за январь – июнь 2010-2011гг. 

    Примечание – Источник: [15, с.19]. 

    Из  таблицы 1 видно, что иностранные активы (с учетом изменения резервных активов) увеличились на 908,4 млн долларов, иностранные обязательства – на 5 445,1 млн долларов.

      При анализе прямых инвестиций, нужно отметить, что сальдо по операциям с прямыми инвестициями сложилось положительным в размере 966,4 млн долларов, что на 17,7 % меньше, чем за январь – июнь 2010 г. Поступление прямых иностранных инвестиций в экономику Республики Беларусь составило 991,8 млн долларов (3,6 % ВВП), что на 16,9 % меньше, чем за январь–июнь 2010 г. Снижение притока прямых иностранных инвестиций объясняется завершением в 2010 году поступлений российских средств ОАО «Газпром», связанных с продажей акций ОАО «Белтрансгаз». 

    Рисунок 2 — Структура прямых иностранных инвестиций в Республику Беларусь за январь-июнь 2008 – 2011годов, %.

    Примечание  – Источник: [15, с.20]. 

      В тоже время, объем прямых  инвестиций в Республику Беларусь без учета сделок по продаже акций ОАО «Белтрансгаз» по сравнению с январем–июнем 2010 г. вырос на 74,5 %. Акционерные вложения уменьшились на 36,3 млн долларов или на 3,2%. Данные представлены на рисунке 2.  Белорусскими банками привлечено прямых иностранных инвестиций в уставные фонды в размере 112,6 млн долларов. Если говорить о реинвестированных доходах, которые включают долю прямого инвестора (пропорционально его участию в капитале) в нераспределенных доходах организации с прямыми инвестициями, то они составили 556,9 млн долларов (за январь–июнь 2010 г. – 455,7 млн долларов), тем самым увеличение произошло на 5,2% Операции с прочими прямыми инвестициями (долговые обязательства перед зарубежными совладельцами без учета торговых кредитов) увеличились на 5,2% и обеспечили приток капитала в размере 71,6 млн долларов [15, c. 20].

    На современном этапе в Беларуси отсутствует чёткая система структур и механизмов привлечения прямых инвестиций. В нашей стране такая форма привлечения прямых иностранных инвестиций, как паевые инвестиционные фонды, не получила своего развития. Рискованность вложений обычно оценивается с помощью всевозможных рейтингов инвестиционной привлекательности. Подобные рейтинги в настоящее время рассчитываются многими исследовательскими центрами, компаниями и экономическими журналами, использующими оригинальные системы критериев. Так, например, согласно отчету Doing Business 2011, Беларусь занимает 109 место по уровню защиты инвесторов и 68 место по легкости ведения бизнеса из 183 стран мира. Следует отметить, что это достаточно низкие места. Однако низкие значения рейтингов еще не означают, что прямые инвестиции невозможны. Данные рейтинги, как правило, используют портфельные и стратегические инвесторы, у финансовых инвесторов свои системы оценок и зачастую они готовы инвестировать средства, когда портфельные инвесторы оценивают риски как слишком высокие. Основной решающий фактор – долгосрочная стратегия всего предприятия [4].

    Основными способами привлечения прямых иностранных инвестиций в Республике Беларусь являются следующие:

    - привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий (в том числе – путем продажи зарубежным инвесторам крупных пакетов акций белорусских акционерных обществ);

    - регистрация на территории страны предприятий полностью принадлежащих иностранному инвестору;

    - привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции (эта форма широко применяется в первую очередь для привлечения иностранных вложений в разработку недр, лесных и водных ресурсов) [3]. 

    Если  же говорить о портфельных инвестициях, то сальдо по операциям с ценными бумагами сформировалось положительным в размере 806 млн долларов (за январь–июнь 2010 г. – отрицательное сальдо в размере 33 млн долларов). Наблюдается положительная тенденция. Активы резидентов Республики Беларусь, размещенные главным образом в долговых ценных бумагах иностранных эмитентов, увеличились на 20,8 млн долларов (за январь–июнь 2010 г. – на 32,6 млн долларов). Рост обязательств перед нерезидентами по ценным бумагам белорусских эмитентов составил 826,8 млн долларов. В том числе Министерством финансов Республики Беларусь в январе 2011 г. размещены государственные долгосрочные облигации Республики Беларусь на международном финансовом рынке на сумму 800 млн долларов [15, c.21].

    Операции  с кредитами и займами также  являются еще одним источником притока финансовых ресурсов в страну. Их  объем за январь-июнь 2011г. составил 1 906,9 млн. долларов, что на 51,5 % больше, чем за январь–июнь 2010 г. Обязательства перед нерезидентами по привлеченным в экономику страны кредитам и займам выросли на 1 977,2 млн долларов, что на 43,7 % больше, чем за январь–июнь 2010 г. На рисунке 3 можно увидеть, что основной нетто-приток в страну иностранных инвестиций в форме кредитов и займов обеспечен сектором органов государственного управления и банками Республики Беларусь. Внешние обязательства Правительства Республики Беларусь по привлеченным кредитам и займам за январь-июнь 2011 г. увеличились на 940,8 млн долларов, что на 11,1 % превысило уровень января–июня 2010 г. В том числе в июне 2011 г. в Республику Беларусь поступили финансовые средства в объеме 800 млн. долларов из Антикризисного фонда ЕврАзЭС в рамках предоставляемого стране стабилизационного кредита в размере 3 миллиардов долларов.