Анализ денежных потоков. 19

Введение. 

        Рыночная экономика в Российской  Федерации набирает все большую  силу. Вместе с ней набирает  силу и конкуренция как основной  механизм регулирования хозяйственного  процесса.

   В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования.

   Чтобы обеспечить выживаемость предприятия  в современных условиях, управленческому  персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров в финансовом и производственном отношении. Однако одного умения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели.

   Конкурентоспособность предприятию может обеспечить только правильное управление движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся  на распоряжении.

   Целью данной работы является анализ финансового состояния предприятия, как инструмента для проведения мероприятий по улучшению его финансового состояния и стабилизации положения. Чтобы достичь поставленной цели, в курсовой работе были рассмотрены наиболее важные моменты и направления в проведении финансового анализа, как теоретически, так и практически. Основные направления по улучшению финансового состояния предприятия аргументированы и подкреплены теоретическими выводами и практическими расчетами. Основой данной работы стала бухгалтерская информация за исследуемый период 2004-2006.

   В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс  кругооборота капитала, изменяются структура  средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

   Финансовое  состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

   Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

   Следовательно, финансовая устойчивость предприятия  – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов  и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее  его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

   Финансовое  состояние предприятия, устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и, как следствие, ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

   Устойчивое  финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

   Главная цель финансовой деятельности сводится к одной стратегической задаче – увеличению активов предприятия. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

   Глава 1. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости предприятия. 

1. Понятие, значение анализа финансового положения предприятия и его устойчивости.

  Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового состояния предприятия. Итог баланса носит название валюты баланса и дает ориентировочную сумму средств, находящихся в распоряжении предприятия.

   Для общей оценки финансового состояния  предприятия составляют сравнительный, аналитический баланс, в котором  объединяют в группы однородные статьи. При этом сокращается число статей баланса, что повышает его наглядность и позволяет сравнить с балансами других предприятий.

   Предварительную оценку финансового состояния предприятия  можно сделать на основе выявления  «больных» статей баланса, которые  условно можно подразделить на две  группы:

1. свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении: «Непокрытые убытки прошлых лет» (строка 465, форма №1), «Убытки отчетного периода» (строка 475, форма №1);
2. свидетельствующие об определенных недостатках в работе предприятия, которые могут быть выявлены по данным аналитического учета: №Дебиторская задолженность» (строки 230 и 240, форма №1), «Прочие оборотные активы» (строка 270, форма №1), «Кредиторская задолженность» (просроченная; строки 231 и 241, форма №5, раздел 2).

  Для получения общей динамики финансового  состояния предприятия можно  сопоставить изменения итога  баланса с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности, привлекая форму №2 «Отчет о прибылях и убытках».

  Коэффициент роста валюты баланса (К_Б) определяется следующим образом:

  К_Б=((Б_ср1-Б_ср0)/Б_ср0)*100,

  где Б_ср1, Б_ср0 – средняя величина итога баланса за отчетный и предыдущий периоды.

  Коэффициент роста выручки от реализации продукции (К_V) рассчитываем по формуле:

  К_V= ((V₁-V₀)/ V₀)*100,

  где V_1, V₀ – выручка от реализации продукции за отчетный и предыдущий периоды.

  Помимо  изучений суммы баланса необходимо проанализировать характер изменения  отдельных его статей. Такой анализ проводится с помощью горизонтального (временного) и вертикального (структурного) анализа.

  Горизонтальный  анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических  таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

  Цель  такого анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные  изменения величин различных  статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.

  Большое значение для оценки финансового  состояния имеет и вертикальный анализ актива и пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений.

  Сравнительный аналитический баланс характеризует как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. 
 

2. Системы показателей, применяемые  для оценки финансовой устойчивости предприятия.

   Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источником их формирования.

   Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» 2 раздела актива баланса.

   Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. наличие собственных оборотных средств (СОС), как разницу между капиталом и резервами (из раздела пассива баланса) и внеоборотными активами (1 раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение, по сравнению с предыдущим периодом, свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать:

СОО=IIIp II-IpА,

    где  IIIp – II раздел пассива баланса; IpА – I раздел актива баланса.

2. наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения собственных оборотных средств на сумму долгосрочных пассивов:

   СД-СОС+IVpII, где

   IVpII – IV раздел пассива баланса.

3. общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОН), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (строка 610, V раздел пассива баланса):

ОН=СД+КЗС,

где КЗС – краткосрочные заемные  средства.

Трем  показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ΔСОС):

  ΔСОС=СОС  - З,

  где З – запасы (строка 210, II раздел актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ΔСД):

ΔСД=СД – З

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (ΔОН):

   ΔОН=ОН – З.

   Финансовое  состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала и оптимальной структуры активов предприятия, и в первую очередь, от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

   Поэтому необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости. С этой целью рассчитывают следующие относительные показатели:

   1) Коэффициент финансовой автономии (независимости) (К_фа) – удельный вес собственного капитала в его общей сумме;

   2) Коэффициент финансовой зависимости (К_фз) – доля заемного капитала в общей сумме валюты баланса;

   3) Коэффициент текущей задолженности (К_тз) – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей сумме валюты баланса;

   4) Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) (К_фу) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

   5) Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) (К_пс) – отношение собственного капитала к заемному капиталу;

   6) Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска (К_фр) – отношение заемного капитала к собственному капиталу.

   Чем выше уровень первого, четвертого и  пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. 

3. Методический  инструментарий анализа  финансовой устойчивости.

   Залогом выживания и основой стабильности и положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

• положение предприятия на товарном рынке;
• производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
• его потенциал в деловом сотрудничестве;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

   Применительно к предприятию, устойчивость может быть в зависимости от факторов, влияющих на нее – внутренней и внешней, общей, финансовой.

   Внутренняя  устойчивость – это такое финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

   Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она  достигается соответствующей системой управления рыночной экономики в масштабах всей страны.

   Общая устойчивость предприятия – это  такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

   Финансовая  устойчивость является отражением стабильного  превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

   Несмотря  на кажущуюся простоту задачи количественной оценки финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета. Можно сформулировать как минимум две причины, в той или иной степени, обусловливающие такую ситуацию: 1) отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников средств и активов предприятия; 2) различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числе краткосрочных источников финансового характера.

   Первая  причина различий в подходах к  оценке финансовой устойчивости предприятия не является значимой с позиции количества показателей, однако она весьма существенна по своему смысловому содержанию. Оценивая значимость состава актива предприятия для характеристики его финансовой устойчивости, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования. Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса.

   Во  втором случае многие показатели могут иметь различное наполнение в зависимости от того, какие источники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. В наиболее общем случае возможны три варианта, когда для расчетов используются данные: о всех источниках; о долгосрочных источниках; об источниках финансового характера, под которыми понимаются собственный капитал, банковские кредиты и займы.

   В первом варианте рассчитывают коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, то есть в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия.

   Во  втором варианте ограничиваются анализом структуры капитала, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собственные и заемные). Таким образом, оборотные активы служат обеспечением краткосрочной задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер.

   В третьем варианте анализируется структура всех источников финансового характера, то есть подразделение привлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера. Привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов; вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся источником финансирования, во-первых, в некотором смысле бесплатным, и во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами.

   Таким образом, в зависимости от того, какой  аналитический баланс принимается  во внимание, меняется величина совокупного капитала, а следовательно, меняется значение отдельных показателей.

   Далее приводятся абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия.

   Анализ  ликвидности баланса.

   Анализом  ликвидности предприятия интересуются лица, предоставляющие коммерческие кредиты. Так как коммерческие кредиты краткосрочны, то лучше всего способность предприятия оплатить эти обязательства может быть оценена именно посредством анализа ликвидности.

   Под ликвидностью какого-либо актива понимают возможность его превращения в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого это превращение может быть осуществлено: чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива.

   Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок погашения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

   Ликвидность означает способность ценностей  легко превращаться в деньги, то есть абсолютно ликвидные средства. Ее можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива.

   В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия делятся  на следующие группы:

   1. Наиболее ликвидные активы (А₁) = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения. То есть, суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих обязательств немедленно;

   2. Быстро реализуемые активы (А₂) – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. Сюда можно отнести краткосрочную дебиторскую задолженность.

   А₂ = Краткосрочная дебиторская задолженность + Прочие оборотные активы;

   3. Медленно реализуемые активы (А₃) – наименее ликвидные активы = Запасы – Расходы будущих периодов + НДС по приобретенным ценностям + Долгосрочные финансовые вложения (из раздела I «Внеоборотные активы») + Долгосрочная дебиторская задолженность;

   4. Трудно реализуемые активы (А₄) – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. Сюда относятся статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы» = Итог раздела «Внеоборотные активы» - Долгосрочные финансовые вложения».

   Первые  три группы активов в течение  производственной деятельности могут  меняться и относятся к текущим  активам предприятия.

   Пассивы баланса по степени срочности  их оплаты, группируются следующим  образом:

   1. Наиболее срочные обязательства (П₁): кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок. (П₁ = Кредиторская задолженность + Прочие краткосрочные обязательства);

   2. Краткосрочные пассивы (П₂): краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;

   3. Долгосрочные пассивы (П₃): долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы – статьи IV раздела баланса «Долгосрочные пассивы»;

   4. Постоянные пассивы (ГЦ) = Итог раздела III «Капитал и резервы» - «Расходы будущих периодов» (из II раздела «Оборотные активы») + «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» (из V раздела «Краткосрочные обязательства»).

   Баланс  считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А₁ ≥ П₁;

А₂ ≥ П₂;

А₃ ≥ П₃;

А₄ ≤ П₄.

   Если  выполняются первые три условия (текущие активы превышают внешние обязательства предприятия), то обязательно выполняется последнее условие. Невыполнение какого-либо из первых трех условий свидетельствует о том, что ликвидность баланса в какой-то степени отличается от абсолютной. Недостаток средств по одной группе активов компенсируется их убытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. [1 стр. 401-404].

   Также применяется коэффициентный метод  определения ликвидности предприятия. Показатели ликвидности применяются  для оценки способности предприятия  выполнять свои краткосрочные обязательства.

   Общую оценку платежеспособности дает коэффициент  покрытия (коэффициент текущей ликвидности  или коэффициент общего покрытия), который измеряет общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются активами, то есть, сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Рекомендуемое значение от 2 и больше для оценки платежеспособности и удовлетворительной структуры баланса. Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Так, для учхоза значение коэффициента составляет: на начало года – 3,28; на конец года – 3,06.

   Коэффициент равен отношению текущих активов  к краткосрочным обязательствам и определяется по формуле:

   К_п = (А₁+ А₂+ А₃ +А₄)/(П₁+ П₂).

   Коэффициент быстрой ликвидности является промежуточным  коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов  за минусом запасов и дебиторской  задолженности, платежи по которой  ожидаются более чем через 12 месяцев  после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Определяется по формуле:

   К_п = (А₁+ А₂)/(П₁+ П₂).

   Рекомендуемое значение в пределах от 0,8 до 1,0. Значение данного коэффициента в учхозе составляет: на начало года – 0,84; на конец года – 0,59. Таким образом, предприятие может погасить обязательства, просроченные до 1 года, лишь на 84% и 59%, соответственно, на начало и конец года.

   Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов  к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

   К_п = А₁/(П₁+ П₂).

   Этот  коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина коэффициента зависит от числителя дроби. Сумма краткосрочных пассивов – относительно стабильная величина, менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка. Изменчивость величины денежных средств вызвана их абсолютной ликвидностью, то есть возможностью использовать эти средства для «закрытия дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также свойством многих предприятий испытывать нехватку денежной наличности. Значение коэффициента варьирует от 0,05 до 0,1.

   Рассмотренные четыре показателя являются основными  для оценки ликвидности и платежеспособности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Глава 2. Организационно-экономическая характеристика

   ФГУП  учхоз «Байкал». 

1. Природно-климатические  условия хозяйства.

   По  природно-климатическим условиям территория хозяйства относится к сухостойной  зоне, с резкой континентальностью температурного режима и малым количеством атмосферных осадков (200 - 240 мм), из которых около 80% приходится на вегетационный период растений.