Анализ денежных потоков и их прогнозирования

Введение

     Процессы, происходящие в российской экономике  в последние десятилетия, наглядно доказывают, что экономическая и  социальная стабильность общества зависит  от финансовой устойчивости предприятий. Одним из важнейших признаков  финансовой устойчивости является способность предприятия генерировать денежные потоки. Наличие денег у предприятия определяет возможность его выживания и направления дальнейшего развития.

     Денежные  средства - ограниченный ресурс, поэтому  важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемому предприятию, - это по сути дела страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Сумма должна быть такой, чтобы ее хватало для производства всех первоочередных платежей. Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума. Наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала.

     Увеличение  или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается  уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком  денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличение потребности в кредите.

     Таким образом, целью такого управления является поддержание оптимального остатка денежных средств путем обеспечения сбалансированности их поступления и расходования. В условиях постоянно изменяющейся экономической ситуации (внешней или внутренней) достичь поставленной цели можно, лишь опираясь на теоретические и методические разработки в области управления денежными потоками, которое включает в себя и их экономический анализ как одну из важнейших функций управления.

     Основной  целью данной курсовой работы является оценка способности организации  управлять денежными средствами в размере и в сроки, необходимые  для осуществления планируемых расходов, выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платёжеспособностью организации.

     Исходя  из поставленной цели, были определены следующие задачи:

     1. Обоснование выбранной темы, цели и конкретные задачи для её достижения.

     2. Изучение проблемных вопросов  методов управления денежными  потоками.

     3. Проведение анализа финансово-хозяйственной  деятельности хозяйства.

     4. Изучение учета движения денежных средств.

     5. Анализ потоков денежных средств.

     1. Теоретические вопросы  анализа денежных потоков и их прогнозирования

1. Методы анализа денежных потоков

     Денежный  поток - это движение денежных средств  в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства. Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

     Анализ  движения денежных потоков - это по сути определение моментов и величин  притоков и оттоков денежной наличности. Основной целью анализа денежных потоков - является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

     Важная  роль анализа денежных потоков обусловлена рядом причин:

     -денежные  потоки обслуживают функционирование  организации практически во всех  аспектах деятельности;

     -оптимальные  денежные потоки обеспечивают  финансовую устойчивость и платежеспособность  организации;

     -рационализация  денежных потоков способствует  достижению ритмичности производственно-коммерческого процесса организации;

     -эффективное  управление денежными потоками  сокращает потребность организации  в привлечении заемного капитала;

     -оптимизация  денежных потоков является предпосылкой  ускорения оборачиваемости капитала организации в целом;

     -рациональное  использование высвободившихся  денежных средств в результате  оптимизации денежных потоков  способствует расширению масштабов  производства и росту выручки  от продажи продукции, товаров  (работ, услуг), получению дополнительных доходов.

     Цель  анализа денежных потоков - получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков.

     Задачами  анализа денежных потоков организации  являются:

     -оценка  оптимальности объемов денежных  потоков организации;

     -оценка  денежных потоков по видам хозяйственной деятельности;

     -оценка  состава, структуры, направлений  движения денежных средств;

     -установления  источников поступления и направлений  расходования денежныхсредств;

     -выявление  и измерение влияния различных  факторов на формирование денежных  потоков, а также комплексное исследование факторов, оказывающих на денежные потоки прямое и косвенное воздействие;

     -установление  причин отклонения чистого денежного  потока от чистой прибыли;

     -расчет  уровня достаточности поступления  денежных средств;

     -оценка динамики потоков денежных средств и определение сбалансированности притока и оттока денежных средств по объему и времени;

     -выявление  и оценка резервов улучшения  использования денежных средств,  поддержание достаточного уровня  ликвидности предприятия использования денежных средств.

     Смысл этого направления аналитических  исследований объясняется следующими обстоятельствами:

     С позиции текущей деятельности денежные средства играют важнейшую роль (служат универсальным средством для  ликвидации любых пробелов и сбоев в финансовом и производственном процессах).

     В соответствии с международными стандартами  учета и сложившейся практикой  используются два основных метода расчета  денежных потоков – прямой и косвенный. Прямой метод направлен на получение  данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия. Исходный элемент – выручка от продаж, то есть Отчет о прибылях и убытках анализируется посредством данного метода сверху вниз. Поэтому прямой метод иногда называют «верхним».

     В оперативном управлении финансами  прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки то реализации товаров и  выводов относительно достаточности  денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

     Достоинства прямого метода заключаются в  том, что он:

     – обеспечивает оперативной информацией  о достаточности средств для  платежей по текущим обязательствам;

     – позволяет определять основные источники  положительных потоков и направления  отрицательных потоков денежных средств;

     – позволяет выявлять статьи, образующие наибольший положительный и отрицательный  денежные потоки;

     – раскрывает взаимосвязь между объектом продаж и денежной выручкой за отчетный период;

     – обеспечивает контроль над всеми  поступлениями и направлениями расходования денежных средств, так как денежный поток является обобщением информации регистров бухгалтерского учета;

     – позволяет прогнозировать денежные потоки и оценить ликвидность  и платежеспособность организации  в долгосрочной перспективе.

     Недостатком прямого метода является то, что  в нем не раскрывается взаимосвязь  полученного финансового результата и абсолютного изменения размера  денежных средств предприятия. Поэтому  целесообразно использовать еще  один метод анализа движения денежных средств, который называется косвенным методом.

     Косвенный метод направлен на получение  данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для  разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Отчета о прибылях и убытках анализируется снизу вверх, поэтому косвенный метод еще называют «нижним». Расчет денежных потоков при использовании этого метода ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими корректировками на сумму операций не денежного характера, операций, связанных с выбытием долгосрочных активов, на величину изменения оборотных активов или текущих пассивов.

       Для расчета прироста или снижения  денежных средств в результате операционной деятельности целесообразно осуществить следующие операции:

     1) Рассчитать оборотные активы  и краткосрочные обязательства  исходя из метода оценки денежных  потоков. При корректировке статей  оборотных активов следует вычесть  их прирост из чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных средств; уменьшение этих обязательств вычитается из чистой прибыли.

     2) Скорректировать чистую прибыль  на расходы, не требующие выплаты  денежных средств. Для этого  данные расходы за период следует прибавить к чистой прибыли.

     Формула, по которой осуществляется расчет данного показателя по операционной деятельности, в общем виде выглядит следующим образом:

где  ЧДП_о – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;

     ЧП  – сумма чистой прибыли предприятия;

     А – сумма амортизационных отчислений;

     ∆КФВ  – изменение суммы краткосрочных  финансовых вложений;

     ∆ДЗ – изменение суммы дебиторской  задолженности; ∆З – изменение суммы  запасов;

     ∆КЗ – изменение суммы кредиторской задолженности.

       По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

     Расчет  этого показателя осуществляется по формуле:

где ЧДП_и – сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

     ∆ОС – изменений суммы основных средств;

     ∆НА – изменение суммы нематериальных активов;

     ∆НКЗ  – изменение суммы незавершенных  капитальных вложений;

     ∆ДФВ  – изменение суммы долгосрочных финансовых вложений;

     ∆Пр – изменение суммы прочих внеоборотных активов. 

     По  финансовой деятельности сумма чистого  денежного потока определяется как  разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних  источников, и суммой основного долга, а также дивидендов, выплаченных собственникам предприятия.Формула, по которой осуществляется расчет данного показателя, приведена ниже:

где ∆СК – изменение суммы собственного капитала;

     ∆ДК – изменение суммы долгосрочных кредитов и займов;

     ∆КК – изменение суммы краткосрочных  кредитов и займов. 

     Сумма денежных потоков по указанным трем направлениям деятельности предприятия  образует чистый денежный поток. Величину чистого денежного потока можно  рассматривать как потенциальный  объем денежных средств, которым  должно располагать предприятие по результатам своей деятельности. Этот показатель рассчитывается по формуле:

     Преимущества  косвенного метода состоят в том, что он позволяет:

     – определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств;

     – установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами;

     – выявить наиболее сложные направления  в деятельности организации, скопления  иммобилизованных средств и определить пути выхода из критической ситуации;

     – показывает, где овеществлена прибыль организации и куда непосредственно вложены денежные средства.

     Недостатками  косвенного метода являются:

     – высокая трудоемкость при составлении  аналитического отчета;

     – необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета;

     – недоступность информации для внешних пользователей.

     Несмотря  на различную последовательность вычислений, при прямом и косвенном методах  в итоге получается одна и та же сумма показателя чистых денежных средств.

     Кроме прямого и косвенного методов  измерения денежных потоков существует так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств на предприятии. Ликвидный денежный поток, как показатель финансовой устойчивости, характеризует изменение чистой кредитной позиции в течение определенного интервала времени. Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов полученных предприятием и величиной денежных средств, которыми оно располагает.

где ДК₁, ДК₀ – долгосрочные кредиты и займы в конце и начале отчетного периода соответственно;

     КК₁, КК₀ – краткосрочные кредиты и займы в конце и начале отчетного периода соответственно;

     ДС₁, ДС₀ – денежные средства в конце и начале отчетного периода соответственно. 

     Ликвидный денежный поток служит показателем  дефицитного или профицитного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех возникших обязательств по заемным средствам. Ликвидный денежный поток не получил широкого распространения в практике российских банков, так как выражает платежеспособность предприятия в краткосрочном периоде. Несомненно, каждый метод составления отчета содержит необходимую пользователям информацию. Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств. Косвенный метод содержит данные о финансовых ресурсах предприятия, их движение в виде потоков денежных средств. Метод ликвидного денежного потока характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия. Выбор метода составления отчета о движении денежных средств следует оставить на усмотрение управляющих предприятием. Но при проведении аналитической работы все эти методы дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств предприятия за расчетный период.

     1.2 Прямой и косвенный метод анализа денежных потоков

     Помимо  прямого и косвенного методов анализа денежных потоков в работах отечественных аналитиков предлагается использовать коэффициентный метод анализа денежных потоков.

     Анализ  движения потока денежных средств с  применением финансовых коэффициентов  имеет приоритетное значение для действующего предприятия. В системе управления денежными потоками наибольшее распространение получили следующие группы финансовых коэффициентов. На первой стадии анализа оценивается уровень генерирования денежных потоков в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Для этого используется показатель удельного объема денежного оборота на единицу используемых активов, который рассчитывается по формуле:

где У_доа – удельный объем денежного оборота предприятия на единицу используемых активов;

     ПДП – сумма валового положительного денежного потока;

     ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока;

     А – средняя стоимость активов  предприятия. 

     На  этой стадии анализа особое внимание должно быть уделено рассмотрению динамики общего объема денежного оборота по операционной деятельности предприятия.

     В этих целях используется показатель удельного объема денежного оборота  предприятия на единицу реализуемой  продукции, который может быть определен  по следующей формуле:

где У_дор – удельный объем денежного оборота на единицу реализуемой продукции;

     ПДП_о – сумма валового положительного денежного потока по операционной деятельности;

     ОДП_о – сумма валового отрицательного денежного потока по операционной деятельности;

     ОР  – объем реализации продукции  предприятия за период. 

     Наконец, на этой стадии анализа следует сопоставить  темпы динамики продолжительности  денежного оборота по операционной деятельности в днях с темпами  динамики цикла денежного оборота  предприятия. Продолжительность денежного  оборота по операционной деятельности в днях рассчитывается по следующей формуле:

где ДО_од – продолжительность оборота по операционной деятельности в днях;

     ОР_д – однодневный объем реализации продукции предприятия. 

      Продолжительность цикла денежного  оборота предприятия определяется по следующей формуле:

где ПЦДО – продолжительность цикла денежного оборота предприятия, в днях;

     ¯З  – средняя сумма запасов сырья, материалов, незавершенного производства и готовой продукции;

     ¯ДЗп  – средняя сумма текущей дебиторской задолженности предприятия

     ¯КЗп  – средняя сумма кредиторской задолженности предприятия по поступившей  продукции. 

     На  второй стадии анализа рассматривается  динамика объема и структуры формирования положительного денежного потока предприятия  в разрезе отдельных источников. Основное внимание на этой стадии анализа уделяется изучению источников поступления денежных средств по видам деятельности предприятия. Важным показателем оценки выступает коэффициент участия операционной деятельности в формировании этого потока, который определяется по следующей формуле:

где КУод – коэффициент участия операционной деятельности в формировании положительного денежного потока предприятия. 

     Также необходимо определить коэффициенты участия  инвестиционной и финансовой деятельности в формировании положительного денежного потока по аналогичным формулам.

       На третьей стадии анализа  рассматривается динамика объема  и структуры отрицательного денежного  потока предприятия по отдельным  направлениям затрат денежных  средств. Важным показателем оценки  выступает коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

где КУид – коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока;

     ОДПи – сумма отрицательного денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности. 

       На четвертой стадии анализа  рассматривается сбалансированность  положительного и отрицательного  денежных потоков по общему  объему по предприятию в целом.  В процессе этого анализа используется уравнение балансовой модели денежного потока предприятия, которое имеет следующий вид:

где ДА_н, ДА_к – сумма денежных активов предприятия на начало и конец рассматриваемого периода соответственно.

     На  пятой стадии анализа рассматривается динамика формирования суммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценки результативности всего финансового менеджмента, направленного на обеспечение роста рыночной стоимости предприятия. Расчет уровня качества чистого денежного потока и коэффициента достаточности чистого денежного потока осуществляется по следующим формулам:

где  УК_чдп – уровень качества чистого денежного потока;

     ЧП_рп – сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции;

     ЧДП – чистый денежный поток.

      Коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия:

где ОД – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам;

     Зтм - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов;

     Ду  – сумма дивидендов, выплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал. 

     На  шестой стадии анализа определяется эффективность денежных потоков. Они  дают обобщенную характеристику эффективности  формирования денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки является коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

где КЭдп – коэффициент эффективности денежного потока. 

     На  седьмой стадии анализа исследуется  ликвидность денежных потоков. Наиболее обобщенную характеристику их ликвидности дает динамика коэффициента ликвидности денежных потоков, который рассчитывается по следующей формуле:

     Эти обобщающие показатели могут быть дополнены  рядом других частных показателей  – коэффициентом рентабельности чистого денежного потока; коэффициентом рентабельности положительных денежных потоков по видам деятельности и др. Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

     Обеспечение сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков организации составляет основу для их оптимизации, так как на результаты хозяйственной деятельности оказывает негативное влияние как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

     1.3Прогнозирования денежных потоков

     При прогнозировании денежного потока целесообразно осуществлять прогноз  данных первого года с разбивкой  по месяцам, второго года — по кварталам, а для всех последующих лет  — по итоговым годовым значениям. Данная схема является рекомендуемой и на практике должна соответствовать условиям конкретного производства.

     Денежный  поток, для которого все отрицательные  элементы предшествуют положительным, называется стандартным (классическим, нормальным и т. п.). Для нестандартного потока возможно чередование положительного и отрицательного элемента. На практике такие ситуации чаще всего встречаются, когда завершение проекта требует значительных затрат (например, демонтаж оборудования). Могут также потребоваться дополнительные вложения в процессе реализации проекта, связанные с проведением природоохранных мероприятий.