Анализ динамики структуры и отдельных показателей рынка ценных бумаг в Российской Федерации. 2

НИЖЕГОРОДСКИЙ ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА  И БИЗНЕСА

кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРОГРАММИРОВАННОЕ ЗАДАНИЕ

по дисциплине «Финансы и кредит»

на тему: «Анализ динамики структуры и отдельных показателей

рынка ценных бумаг в Российской Федерации»

 

 

 

 

                     Выполнила: студентка 4 курса, з/о, ФММ

     

                                    Проверил:

 

 

 

 

 

 

Нижний Новгород

2012

Содержание

 

Введение              3

1. Теоретические основы российского рынка ценных бумаг      4
2. Современное состояние рынка ценных бумаг в Российской Федерации    8
1. Рынок акций           8
2. Долговой рынок           9

 3. Анализ рынка ценных бумаг России         13

4. Основные показатели статистики рынка ценных бумаг     17

   4.1.    Показатели государственных ценных бумаг      17

   4.2.    Показатели корпоративных ценных бумаг       20

Заключение             23

Список литературы            25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на 2 части: часть, которая вновь направляется в производство, и часть, которая временно высвобождается. Последняя часть, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение  капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием  рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа  материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной  стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах.

Появление этой разновидности  капитала связано с развитием  потребности в привлечении все  большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически  начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг  означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ключевой задачей, которую  должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Рынок ценных бумаг - это  совокупность экономических отношений  выпуска и обращения ценных бумаг  как инструментов финансирования и  развития экономики. На РЦБ товаром  являются ценные бумаги. Поэтому РЦБ - это рынок торговли ценными бумагами. РЦБ является составной частью финансового  рынка. Ценные бумаги называются фондовыми  активами. Отсюда РЦБ имеет второе название - фондовый рынок. Рынок ценных бумаг совместно с кредитным  рынком призван обеспечивать финансирование и развитие экономики.

 Существуют два основных  способа финансирования экономики:

- Финансирование с помощью  банковских кредитов (основной способ  финансирования в Европе).

- Финансирование через  рынок ценных бумаг (основной  способ финансирования в США). В этом случае фирма выпускает  ценные бумаги (акции, векселя,  облигации, депозитарные расписки  и др.). Ценные бумаги продаются  инвесторам, а фирма получает  средства на свое функционирование  и развитие.

 Таким образом, рынок  ценных бумаг является частью  финансового рынка и служит  в качестве еще одного источника  финансирования и развития экономики.  Федеральные и региональные органы  власти, органы местного управления, компании, банки, фирмы, финансовые  коммерческие институты и другие  организации, имеющие на то право, эмитируя ценные бумаги, пополняют при их реализации свои бюджеты или формируют и пополняют акционерные капиталы.

 Векселя, депозитные  и сберегательные сертификаты  и другие ценные бумаги частично  замещают деньги в качестве  средства сбережения и обращения.  Опционы и фьючерсы способствуют  совершению срочных сделок (осуществлению  контрактов по купле продаже  ценных бумаг в будущем в  конкретный срок). Банковские векселя  являются квазиденьгами.

 Функции рынка ценных  бумаг условно разделяют на  две группы:

- обще рыночные функции, присущие каждому рынку;

- специфические функции,  которые отличают его от других  рынков.

 Обще рыночные функции:

- коммерческая - получение  прибыли от операций на РЦБ;

- ценовая - формирование  рыночных цен на ценные бумаги;

- информационная - биржа  доводит до участников рынка  информацию об объектах торговли  и ее участниках;

- регулирующая - РЦБ (в  лице государственных органов  регулирования, законодательства, бирж, саморегулирующих организаций) формирует  и устанавливает правила торговли  и участия в ней, устанавливает  приоритеты, осуществляет контроль  и т. д.

- специфические функции  рынка ценных бумаг - перераспределение  капиталов и денежных средств.  Финансовые активы и денежные  средства перераспределяются между  отраслями и сферами экономик, территориями и странами, фирмами,  группами и слоями населения,  населением и государством, между  физическими лицами.

Рынок ценных бумаг сегодня, в условиях мирового финансового  кризиса, является как никогда актуальным.

 

1. Теоретические  основы российского рынка ценных  бумаг

Развитие рынка ценных бумаг России имеет интересную историю  и уходит своими корнями вглубь XVIII века. Дискуссия о точной дате возникновения российского фондового рынка до сих пор остается открытой. Одни исследователи полагают, что рынок ценных бумаг возник еще при Петре I, другие считают, что «его институциональное становление произошло через 200 лет после учреждения первой в России товарной биржи в Петербурге в 1703 г.», третьи ведут отсчет времени его основания от 2 апреля 1769г. – дня издания «Рескрипта о выпуске первого русского государственного займа». В определенной степени эти точки зрения имеют как сильные, так и слабые стороны. Первые ценные бумаги в России появились одновременно с первыми бумажными деньгами – в 1769 г. Именно тогда Россия разместила в Голландии первый государственный внешний заем.

 Первые внутренние  государственные займы в России  были организованы в 1809 г. Они  приносили годовой фиксированный  доход 6%. Российское правительство  использовало эмиссию государственных  облигаций для финансирования  хронического бюджетного дефицита. Существовали различные виды  облигаций: купонные и бескупонные, именные и предъявительские. Менялись правительства, режимы, общество, а рынок ценных бумаг развивался, иногда стремительно, иногда останавливаясь в своем развитии. В настоящее время руководство развитием рынка ценных бумаг осуществляет Правительство РФ через федеральные органы исполнительной власти (Минфин России, Министерство экономического развития и торговли РФ, Государственная Дума РФ, ЦБ РФ). Кроме того, оно ведет законопроектную деятельность, осуществляя подготовку проектов указов и распоряжений Президента РФ, а также федеральных законов в области ценных бумаг, назначает и контролирует работу головных исполнителей по подготовке нормативных актов. Государственное участие в регулировании фондового рынка необходимо, поскольку этот рынок является масштабным и рискованным для финансовой безопасности страны. Особенно активное участие государство должно принимать в разработке концепции развития фондового рынка, устанавливая разумные и вместе с тем жесткие правила и нормы для участников рынка ценных бумаг.

 Фондовый рынок - более  сложный объект государственного  регулирования в сравнении с  другими финансовыми рынками.  Это проявляется в том, что  существует большое разнообразие  видов ценных бумаг. Для каждого  вида характерна специфическая  технология функционирования (выпуска,  обращения, извлечения доходов,  сроков существования и т.д.). Степень  риска операций с ценными бумагами  по сравнению с валютными и  денежными операциями также относительно  более высокая. Поэтому государственное  регулирование фондового рынка  должно быть направлено на  снижение общего риска фондового  рынка.

Рынок ценных бумаг (биржевой рынок) - это часть финансового  рынка, наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком желтого  металла. На биржевом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.

Ценные бумаги - это документы  установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых  возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением  денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-торгово-промышленной деятельностью, обеспечением долга  имущества и т.п. В связи с  этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного процента прибыли. Ценные бумаги - это особый продукт, который обращается на рынке и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Рынок ценных бумаг может  быть условно разделен на отдельные  сектора:

- по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной стороны, эмитентов, выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов, покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых сделок;

- по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);

- по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке происходит выпуск ценных бумаг в обращение (дополнительный выпуск), а на вторичном осуществляются фондовые операции;

- по эмитентам и инвесторам (государство, юридические лица);

- по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);

- по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынок);

- по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок).

На рынке ценных бумаг  различают три основные формы  деятельности: государственную, профессиональную и частную. Государственной деятельностью  на рынке ценных бумаг занимаются Президент РФ, Правительство, народный банк, министерство финансов и др. К  профессиональной деятельности относится  работа фондовых бирж, инвестиционных фондов, брокеров, дилеров, маклеров. Профессиональные участники рынка ценных бумаг  обязаны иметь квалификационный аттестат и лицензию. Частной деятельностью  на рынке ценных бумаг занимаются остальные участники рынка, которые  не относятся к профессиональным участникам и не имеют лицензии на право ведения профессиональной деятельности на рынке.

Участники рынка ценных бумаг  могут осуществлять различные виды деятельности (брокерская, дилерская, траст, клиринг, консалтинг, хранение, обеспечение долга и др.)

 

Основные виды деятельности на рынке ценных бумаг:

Брокерская  деятельность. Брокер на чужие деньги за комиссионные выполняет поручения, чтобы купить или продать ценные бумаги.

Дилерская деятельность. Дилер на собственные деньги на свой страх и риск ведет фондовые операции.

Маклерская  деятельность. Маклер (игрок) играет на повышение или понижение цен на биржевом рынке в целях получения дохода.

Депозитарная  деятельность. Депозитарии предлагают хранение ценных бумаг под определенную ответственность и на определенных условиях.

Клиринговая деятельность. Клиринг на рынке ценных бумаг предполагает выполнение задолженностей по поставке ценных бумаг и расчетам по ним.

Трастовая деятельность. Траст основан на передаче доверительному управляющему по трастовому договору всех или части полномочий по управлению и распоряжению ценными бумагами.

Ведение реестра  ценных бумаг. Реестродержатель осуществляет все операции по учету движения ценных бумаг и отражению в реестре права собственности на них.

Консалтинг. Консультационная, аналитическая деятельность на рынке ценных бумаг основана на широком использовании экспертных оценок. Консалтинг - это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг.

Далее рассмотрим структуру рынка ценных бумаг, а именно первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок  ценных бумаг - это место, где происходит первичная дополнительный выпуск и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является компания первичного выпуска ценных бумаг и их размещение. К задачам первичного рынка относятся:

- привлечение временно свободных ресурсов;

- активизация финансового рынка;

- снижение темпов инфляции.

Первичный рынок выполняет  следующие функции:

- фирма выпуска ценных бумаг;

- размещение ценных бумаг;

- учет ценных бумаг;

- поддержание баланса спроса и предложения.

Основные субъекты первичного рынка - это эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого  рынка являются инвестиционные фонды  и финансовые организации, а также  посредники (компании, агентства). Активно  работают на первичном рынке частные  банки.

К основным операциям рынка  ценных бумаг относятся:

- дополнительный выпуск;

- определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;

- определение рыночной стоимости ценных бумаг;

- оценка инвестиционного риска;

- государственная регистрация выпуска;

- размещение ценных бумаг;

- регистрация отчета об итогах выпуска;

- назначение реестродержателя;

- хранение.

 

Вторичный рынок  ценных бумаг - это наиболее активная часть биржевого рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами. Цель вторичного рынка - обеспечить реальные условия для покупки, торговой деятельности и других операций после их первичного размещения. Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в Российской Федерации являются:

- повышение финансовой активности;

- развитие новых форм финансовой практики;

- совершенствование нормативно-правовой базы;

- развитие инфраструктуры рынка;

- соблюдение принятых правил и стандартов.

К особенностям российского  вторичного рынка относятся:

- специфика становления рынка ценных бумаг;

- неравноценность ценных бумаг по их инвестиционным возможностям;

- отсутствие единых канонов и правил поведения на рынке.

Долгое время биржевой рынок Российской Федерации существовал, словно отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя построить биржевой рынок на неработающих активах. Пять последних лет курс акций предприятий рос или падал чаще всего без всякой «оглядки» на изменения финансово-экономической ситуации. И в целом можно констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей главной задачи - перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

Вторичный рынок ценных бумаг  включает организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками  вторичного рынка являются государство, акционерные союза, специалисты, инвестиционные фонды, частные банки, фондовые центры и магазины.

К операциям организованного  вторичного рынка относятся классические биржевые операции. К операциям внебиржевого рынка относятся деятельность купли - торговли, хранение ценных бумаг, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска. Внебиржевой оборот характеризуется меньшей организованностью и меньшей отрегулированностью по сравнению с биржевым оборотом. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке - это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-коммерции производится через посредников - брокеров, инвестиционных дилеров, биржевых спекулянтов.

Вторичный рынок выполняет  две функции: сводит друг с другом продавцов и покупателей и  способствует выравниванию спроса и  предложения. Объем сделок на вторичном  рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем  на первичном. Например, в США он составляет примерно 60-70% общего объема операций с ценными бумагами. Российский вторичный рынок находится в  стадии становления. Особое место на вторичном рынке занимают регионы. Развитие региональных рынков ценных бумаг является одним из важных условий  роста экономики многих областей.

 

2. Современное состояние рынка ценных бумаг в Российской Федерации

2.1 Рынок акций

Если рассматривать российские акции с точки зрения их ликвидности и надежности, то наибольшим спросом и ликвидностью пользуются и будут в дальнейшем пользоваться акции так называемого первого эшелона, т.е. тех акционерных обществ, которые контролируют большую часть добычи и переработки стратегических сырьевых ресурсов страны и ряд крупных коммуникационных систем. Все эти гиганты – монополисты (их сегодня около 20) контролируют в России около 80% всего народнохозяйственного комплекса. Такой концентрации капитала нет нигде в мире, и пока это будет продолжаться, свободной конкуренции быть не может.

Среди предприятий первого  эшелона можно выделить следующие: Газпром, ЕЭС России, Иркутскэнерго, Коминефть, Лукойл, Мосэнерго, Норильский никель, Ноябрьскнефтегаз, Пурнефтегаз, Ростелеком, Сургутнефтегаз, Томскнефть, Юганскнефтегаз и др. Во второй половине 2003 г. оборот Лукойла, ЕЭС России, Газпрома и МПС России был выше, чем вся доходная часть бюджета страны и составляет около 70 млрд долл. Торги по акциям данных компаний проходят через торговую систему РТС, торгуют ими и на внебиржевом рынке, но большая часть оборота приходится на ММВБ.

Если проанализировать номинал  акций предприятий первого эшелона  и их котировку, то, например, по Ростелекому  номинал составлял 0,25 коп., а котировка с 2000 пол 2002 г. была в среднем в пределах 30 – 70 руб., т.е. цена более чем в 200 раз превосходит номинал; 10% акций ЕЭС России после дефолта стоили меньше, чем одна электростанция, а 10% акций – это 10% всей энергосистемы России. Следовательно, по этим акциям дивиденды не имеют большого значения, они составляют до 1000% годовых и даже больше, но это не главное, акции покупают потому, что за ними стоят реальные материальные ценности и огромный потенциал роста. По мировым нормам цены на акции российских эмитентов занижены в несколько раз. Уже несколько лет западные инвесторы активно скупают эти акции через крупные московские банки и финансовые компании. Сколько их всего скуплено неизвестно, но, эта цифра колеблется от 10 % до 30% пакетов акций разных крупных акционерных обществ, например к 2003 г. западные инвесторы скупили около 30% акций ЕЭС России.

Кроме акций предприятий  первого эшелона, в определенной степени могут вызвать интерес  акций предприятий второго эшелона, выпускающие качественную конкурентоспособную  продукцию ВПК, используя новейшие технологии (например, Ростовский вертолетный  завод, КамАЗ, Кировский завод в Санкт – Петербурге и др.). 

Отмечены случаи, когда  котировки акций этих предприятий, как и акции компаний первого  эшелона, начинают стремительно расти (например, акции Ростовского вертолетного завода при номинале 1 тыс. руб. (неденоминированных) в сентябре 1997 г. имели курсовую стоимость 890 тыс. руб., что в 890 раз превышало номинал).

Остальные акции можно  отнести к третьему эшелону –  это в  основном региональные акционерные  общества, акции которых, в ближайшем  обозримом будущем серьезным  спросом пользоваться не будут.

Можно констатировать, что  к специфике функционирования российского  рынка акций относятся высокая  степень нестабильности, беспрецедентность  колебаний биржевых котировок на акции за относительно небольшой  отрезок времени и недооценка их реальной стоимости.

2.2 Долговой рынок

Рынок облигаций

Облигации - ценные бумаги, которые  являются не долевыми, а долговыми. Это значит, что, покупая облигации, инвестор не становится собственником  компании, а превращается в ее кредитора. Облигации представляют собой ценные бумаги, которые являются особой формой займа. Эмитент, то есть организация, выпустившая облигации, взамен полученных денег обязуется через определенный срок выкупить облигации назад по номинальной стоимости и выплатить определенный процент за пользование этими денежными средствами.

Покупка облигации по смыслу близка к предоставлению кредита. Разница  состоит в том, что, во-первых, в  случае с покупкой облигации кредиторов не один, а множество, и, во-вторых, облигацию  можно продать, не дожидаясь окончания  срока ее обращения. Купив облигацию  со сроком погашения (то есть сроком, когда  эмитент их выкупит обратно) один год, инвестор сможет, например, продать  ее через месяц, через день и даже в день покупки. Выпуск облигации  является выгодной операцией, как для инвестора, так и для эмитента. Ведь в этом случае устраняется посредник - банк, который получает разницу между ставкой привлечения денежных средств от населения и ставкой выдачи кредитов предприятиям. В результате инвестор может разместить свои денежные средства под ставку выше, чем в банке, а предприятие получает кредит дешевле, чем банковский. Если банк принимает средства от населения под 17% годовых, а кредиты выдает под 25%, то предприятие может выпустить облигации под 20-22% годовых с выгодой для себя и для инвестора.

  Облигации по форме  выплаты дохода бывают двух  видов: дисконтные и купонные. Дисконтом называется разница  между ценой приобретения облигации  и номиналом, то есть суммой, по которой происходит ее погашение.  Соответственно, дисконтными облигациями  называются те облигации, единственным  доходом инвестора по которым  выступает дисконт. Купив дисконтные  облигации дешевле номинала, инвестор  получает доход в виде разницы  цены покупки и номиналом, либо  ценой покупки и ценой продажи,  если инвестор решит продать  свои облигации, не дожидаясь  погашения. Купонные облигации  отличаются тем, что по ним  с установленной периодичностью  происходят купонные выплаты,  как правило, раз в год или  раз в полгода или раз в  квартал. В конце срока эти  облигации тоже погашаются по  номиналу, однако купить их инвестор  может как по цене номинала, так и по цене выше или  ниже ее. Цена покупки будет  зависеть от текущей ситуации  на рынке. Величина купона может  быть как постоянной для всего  срока обращения облигации, так  и изменяться в зависимости  от уровня процентных ставок  в экономике (от уровня инфляции, от стоимости кредитов и доходов  по другим облигациям). В СССР  самыми известными являлись трехпроцентные облигации выигрышного займа.

В настоящий момент купоны по российским облигациям достигают 20%. Если инвестор покупает облигацию с 20-процентным доходом по цене ниже номинала, то его итоговая доходность окажется выше, чем величина купона. По соотношению "доход-риск" облигации находятся, как правило, ниже акций. Это значит, что доход по облигациям, хотя зачастую ниже, чем по акциям, однако, его величина и сроки получения известны заранее. Купив облигацию, инвестор обязательно  получит доход, если дождется погашения. Даже продав облигацию раньше срока  погашения, в большинстве случаев  инвесторы получают прибыль.

По типам эмитентов  облигации делят на три группы:

-государственные облигации; 

-субфедеральные облигации; 

-корпоративные и банковские  облигации. 

Большую часть российского  рынка облигаций занимают государственные  облигации. Их репутация оказалась  серьезно подмоченной после кризиса  в августе 1998 года. Пирамида ГКО (государственных  краткосрочных облигаций), построенная  для покрытия дефицита государственного бюджета, рухнула, подорвав доверие  инвесторов к государственным ценным бумагам. Понадобилось почти два  года, чтобы государство смогло восстановить свою надежность как заемщика. Поскольку  объем этого рынка стал после  кризиса значительно меньше, а  государство больше не совершает  столь масштабных заимствований  на внутреннем рынке, то существующие выпуски государственных облигаций  являются достаточно надежными для  инвесторов. Не случайно, что доходность по государственным ценным бумагам  самая низкая среди российских облигаций. Государственные облигации на рынке  представлены преимущественно так  называемыми облигациями федерального займа (ОФЗ), которые представляют собой  купонные облигации со сроком погашения  от нескольких месяцев до пяти лет  в зависимости от выпуска.

Субфедеральные облигации - это облигации, которые выпускаются  исполнительными органами субъектов  федерации и органами местного самоуправления. Проще говоря, это облигации, которые  выпускаются регионами. Самые известные  среди таких облигаций - это питерские  облигации, московские облигации, оренбургские облигации. Поскольку считается, что  региональные облигации более рискованные  чем государственные, то и доходность по ним должна быть выше. Например, доходность по питерским облигациям колеблется от 17% до 18 % годовых, в зависимости от срока погашения. Однако следует сказать, что в отличие от государственных облигаций обслуживание питерских облигаций не прекращалось даже в период августовского кризиса, и поскольку их объем не столь велик, правительство Санкт-Петербурга стабильно выполняет свои обязательства. Саратовская область выпустила всего две серии облигаций в 1995 и 1996 году и после этого больше не выходила со своими ценными бумагами на рынок.

Корпоративные облигации - относительно новый для российского рынка  облигаций сегмент. До кризиса 1998 года государственные облигации оттягивали на себя все деньги российских инвесторов и не позволяли занимать компаниям  и банкам деньги на рынке облигаций  под приемлемую доходность. После  кризиса рынок государственных  облигаций сжался и постепенно пустующую  нишу стали занимать крупнейшие российские компании. Сначала на рынок со своими облигациями вышли такие компании как Газпром, ЛУКойл, ТНК, РАО ЕЭС. Затем уже в 2000 году список пополнился облигациями Внешторгбанка, Магнитогорского металлургического комбината, МГТС, Алросы и других компаний. Все новые компании объявляют о выпуске облигаций. Для того чтобы привлечь инвесторов к своим облигациям эти компании предлагают более высокую доходность, чем по государственным облигациям и используют различные ухищрения вроде привязки цен облигаций к валюте или возможностей досрочного выкупа облигаций по определенной цене. Неудивительно, что этот рынок постоянно расширяется и привлекает новых инвесторов.