Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия

ОГЛАВЛЕНИЕ 
 

Введение……………………………………………………………………………........3

1. Показатели  эффективности и интенсивности использования капитала. Методика их расчета и анализа…………………………………………………….......4

2. Анализ оборачиваемости капитала………………………………………………….9

3.Оценка эффективности использования заемного капитала. эффект финансового рычага…………………………………………………………………………………...17

4. Факторный анализ рентабельности капитала……………………………………...20

Заключение……………………………………………………………………………..29

Список литературы…………………………………………………………………….30 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ВВЕДЕНИЕ 
 

    Роль  капитала предприятия, а так же эффективное  его использование при различных  экономических отношениях всегда важна. Это обусловлено тем, что главным  источником прибыли любого предприятия, национального богатства страны является умелое, разумное достаточно полное использование капитала предприятия, со своевременным обнаружением путей его приумножения и способов его эффективного использования. В сочетании с человеческим трудом, развитым менеджментом на различных уровнях производства и маркетингом достигается максимальная эффективность использования капитала. Это особенно важно в настоящее время для каждого предприятия.

    В настоящей курсовой работе предполагается рассмотреть показатели использования  капитала предприятия, методы повышения эффективного использования капитала применительно к любой отрасли. Вместе с этим в курсовой работе, используя теоретические основы анализа эффективности использования капитала, произведен анализ использования капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1. ПОКАЗАТЕЛИ  ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИНТЕНСИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА. МЕТОДИКА ИХ РАСЧЕТА И АНАЛИЗА 
 

    Бизнес  в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую (рис.1).

     На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия. 
 

Рис.1. – Кругооборот капитала предприятия

    Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости  эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и "проеданию" капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

    Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

    Для характеристики интенсивности использования  капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).

    Обратным  показателем коэффициенту оборачиваемости  капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).

    Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

    Иными словами, рентабельность активов (ROA) равна произведению рентабельности продаж (R_pn) и коэффициента оборачиваемости капитала (К_об):

    ROA = К_об х R_pn.

    Эти показатели в зарубежных странах  применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия. Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позволяет аналитику сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины  прибыли.

    Основная  концепция расчета рентабельности довольно проста, однако существуют различные точки зрения относительно инвестиционной базы данного показателя.

    Прибыль на общую сумму активов, по мнению Л.А.Бернстайна, наилучший показатель, отражающий эффективность деятельности предприятия. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования.

    В ряде случаев при расчете ROA из общей суммы активов исключают непроизводственные активы (избыточные основные средства и запасы, нематериальные активы, расходы будущих периодов и др.). Это исключение делают для того, чтобы не возлагать на руководство ответственность за получение прибыли на активы, которые явно этому не способствуют. Данный подход, как считает Л.А.Бернстайн, полезен при использовании ROA в качестве инструмента внутреннего управления и контроля и не годится для оценки эффективности предприятия в целом. Акционеры и кредиторы вверяют свои средства руководству предприятия не для того, чтобы оно вкладывало их в активы, которые не приносят прибыли. Если же есть причины, чтобы вложить капитал в такие активы, то нет повода исключать их из инвестиционной базы при расчете ROA.

    Существуют  разные мнения и о том, следует  ли амортизируемое имущество (основные средства, нематериальные активы, малоценные предметы) включать в инвестиционную базу при расчете ROA по первоначальной или остаточной стоимости? Несомненно, если оценивается эффективность только основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества должна определяться по первоначальной стоимости. Если же оценивается эффективность всего совокупного капитала, то стоимость амортизируемых активов в расчет надо принимать по остаточной стоимости, так как сумма начисленной амортизации находит отражение по другим статьям баланса (остатки свободной денежной наличности, незавершенного производства, готовой продукции, расчеты с дебиторами по неоплаченной продукции).

    В качестве инвестиционной базы при расчете  рентабельности капитала используют также "Собственный капитал" + "Долгосрочные заемные средства". Она отличается от базы "Общая сумма активов" тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капитала, а только собственного (акционерного) и долгосрочного заемного капитала. Называют его обычно рентабельностью инвестированного капитала (ROI).

    При расчете рентабельности капитала в  качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая стоимость собственного (акционерного) капитала. Но в данном случае в расчет берут прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям. Называется этот показатель "Рентабельность собственного капитала'⁹ (ROE). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника.

    Второй  вопрос, который возникает при  определении рентабельности капитала, - какую прибыль брать в расчет: балансовую (валовую), прибыль от реализации продукции или чистую прибыль. В данном случае также надо учитывать инвестиционную базу капитала.

    Если  определяем рентабельность всех активов, то в расчет принимается вся балансовая прибыль, которая включает в себя прибыль от реализации продукции, имущества и внереализационные результаты (доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, от участия в совместных предприятиях и прочих финансовых операций).

    Соответственно  и выручка при определении  оборачиваемости всех активов должна включать в себя не только ее сумму от реализации продукции, но и выручку от реализации имущества, ценных бумаг и т.д.

    Для расчета рентабельности функционирующего капитала в основной деятельности берется прибыль только от реализации продукции, работ и услуг, а в качестве инвестиционной базы - сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и т.д.

    Рентабельность  производственного капитала рассчитывается отношением прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме амортизируемого имущества и материальных текущих активов.

    При определении уровня рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль без финансовых расходов по обслуживанию заемного капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ КАПИТАЛА 
 

    Поскольку оборачиваемость капитала тесно  связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

    Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

    Скорость  оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

    коэффициентом оборачиваемости (К_об);

    продолжительностью  одного оборота (П_об).

    Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

    Обратный  показатель коэффициенту оборачиваемости  капитала называется капиталоемкостью (К_е):

    Продолжительность оборота капитала:

    где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

    Средние остатки всего капитала и его  составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

    При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счётам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

    Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит  от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

    Коб_с._к = УДт.а х Коб_та.

    Поб_с._к = Поб т.а / УДоб_та.

    где Коб_ск - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; УДт.а - удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; К_обта - коэффициент оборачиваемости текущих активов; П_0бск - продолжительность оборота совокупного капитала; П_0бт.а. - продолжительность оборота текущих активов.

    ООО «Ромашка» предоставила следующие  данные, которые будем анализировать.

Таблица 1 - Баланс предприятия ООО «Ромашка»

Таблица 2 - Справка к балансу

    На  анализируемом предприятии продолжительность  совокупного капитала увеличилась на 9 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно уменьшился на 0,2. С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала.

Таблица 3 - Анализ продолжительности оборота капитала

    Из  табл. 4 видно, что замедление оборачиваемости  совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (уменьшение доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет замедления оборачиваемости последнего. В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, в каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота, по реализации. 
 
 
 
 

Таблица 4 - Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала

    Продолжительность нахождения капитала в отдельных  видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме текущих активов составил 60% (24000/40000 х 100%), а общая продолжительность оборота оборотного капитала - 119 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 72 дня (119дн. х 60%/100%).

    Данные  табл. 5 показывают, на каких стадиях  кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких - замедление. Значительно увеличилась продолжительность нахождения капитала в производственных запасах, незавершенном производстве, что свидетельствует об увеличении производственного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжительность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.

Таблица 5 - Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

    Продолжительность оборота как всех текущих активов, так и сдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:

    Отсюда  изменение продолжительности оборота  оборотного капитала за счет:

    суммы оборота оборотного капитала

    ∆П_о6в = 119-143=-24 дня; средних остатков оборотного капитала

    ∆Поб_ост = 143-97=+46 дней; в том числе за счет изменения средних остатков:

    а) производственных запасов       8000x360/100800 = 28,6 дн.;

    б) незавершенного производства      3200x360/100800 = 11,4 дн.;

    в) готовой продукции                2800x360/100800 = 10 дн.;

    г) дебиторской задолженности         5000x360/100800 = 17,9 дней;

    д)краткосрочных  фин.вложений      600х360/100800 = 2,1 дн.;

    е) денежной наличности                   7400x360/100800 = 26,4 дн.

     
      Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

    Сумма высвобожденных средств из оборота  в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

    В нашем примере в связи с  замедлением оборачиваемости оборотного капитала на 22 дня произошло относительная потеря средств оборота на сумму 7443,33тыс.руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 119 дней, а за 97, то для обеспечения фактической выручки в размере  121800 тыс.руб. потребовалось бы иметь в обороте не 40000 тыс. руб. оборотного капитала, а 32556,67 тыс. руб, т.е. на 7443,33 тыс. руб. меньше.

    Такой же результат можно получить и  другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года: