Анализ финансовой стоимости предприятия

Содержание:

 

Введение…………………………………………………………………………….2

1. Технико-экономическая характеристика предприятия……………………....4

2.   Анализ финансовой стоимости предприятия………………………………...6

2.1 Предварительный анализ………………………………………………………6

2.2 Анализ финансовой устойчивости…………………………………………..9

2.3 Анализ ликвидности баланса   ……………………………………………….23

2.4 Оценка уровня рентабельности и деловой активности …………………..29

Выводы………………………………………………………………………..…...41

Литература………………………………………………………………………...42

Приложения……………………………………………………………………….43

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Финансовая стоимость предприятия как составная часть финансовой системы занимает определяющее место в структуре финансовых отношений общества. Она функционирует в сфере общественного производства, где создается валовой внутренний продукт, материального и нематериального блага, национальный доход — основные источники финансовых ресурсов. Именно поэтому от состояния финансовой стоимости предприятий зависит возможность удовлетворения общественных потребностей, финансовая стойкость страны.

Общим признаком финансовой стоимости предприятий является то, что она выражает совокупность экономических (денежных) отношений, связанных с распределением стоимости валового внутреннего продукта. Специфические признаки финансовой стоимости предприятий выражают денежные отношения, которые зависят от первичного распределения стоимости валового внутреннего продукта, формирования и использования денежных доходов и децентрализованных фондах.

Финансовая стоимость предприятий непосредственно связана с движением денежных средств. Именно поэтому довольно часто понятие «финансы предприятий» отождествляются с денежными средствами, имеющимися финансовыми ресурсами. Однако сами средства или финансовые ресурсы не раскрывают понятия «финансовая стоимость», если не выяснить сущности экономической природы последней. Такими существенными общими свойствами, которые лежат в основе финансовой стоимости предприятия, являются закономерности воспроизводственного процесса и денежные отношения, которые возникают между участниками общественного производства на всех стадиях процесса воспроизводства, на всех уровнях хозяйствования, во всех сферах общественной деятельности.

Однако не всякая денежная стоимость относится к финансовой. Денежные отношения превращаются в финансовые, если движение денежных средств становится относительно самостоятельным. Такое происходит в процессе формирования, распределения, использования денежных доходов и фондов в соответствии с целевым назначением в форме финансовых ресурсов. К финансовой стоимости предприятия относятся такие группы финансовых отношений:

•связанные с формированием  уставного фонда субъектов хозяйствования;

•связанные с образованием и распределением денежных доходов: выручки, валового и чистого дохода, прибыли, денежных фондов предприятий;

•которые возникают  у предприятий с государством по поводу налоговых и других платежей в бюджет и целевые фонды, бюджетного финансирования, получение субсидий;

•которые возникают  между субъектами хозяйствования в  связи с инвестированием в ценные бумаги и получением на них доходов осуществлением паевых взносов и участием в распределении прибыли от общей деятельности, получением и уплатой штрафных санкций;

•которые формируются  у предприятий с банками, страховыми компаниями в связи с получением и погашением кредитов, уплатой процентов за кредит и прочие виды услуг, получением процентов за размещение и сохранение средства, а также в связи со страховыми платежами и возмещениями по разным видам страхования;

•которые формируются  у предприятий в связи с внутрипроизводственным распределением доходов. Иными словами, это активы и пассивы предприятия.

Целью данной работы является анализ финансовой стоимости предприятия  на примере конкретного предприятия.

 

 

 

1.  Технико-экономическая характеристика предприятия

 

Объектом исследования в моей работе является АО «Черноморнефтегаз»

В настоящее время в «Черноморнефтегаз» в разработке находится  14 нефтегазовых месторождений, из них 13 находятся в  промышленной эксплуатации и одно,  введено в опытно-промышленную эксплуатацию в 2000 году.

Добыча нефти  по «Черноморнефтегаз» составила 4302 тыс. тонн, что меньше на 552 тыс. тонн по сравнению с 2002 годом. Основными причинами, не позволяющими поддерживать добычу нефти на стабильном уровне, является: резкое  сокращение объемов эксплуатационного бурения с 667 тыс. м в 2000 году до 122 тыс. м – выбытие во временную консервацию в 2001 году – 648 скважин,  в 2002 году  - 133 скважины;

• истощение запасов нефти по высокопродуктивным месторождениям;

• невыполнение программы по вводу в промышленную разработку новых месторождений.

С начала разработки добыто 170,6 млн. тонн нефти. Остаточные извлекаемые запасы нефти  составляют: по категориям АВС1 – 104,1 млн. тонн; по категориям С2 – 44,5 млн. тонн. Остаточные запасы  распределены следующим образом: по высокопродуктивным месторождениям, находящимся на стадии высокой обводненности – 31,5%;

• по введенным низко продуктивным месторождениям – 50,8%;

• по планируемым к вводу месторождениям 17,7% остаточных извлекаемых запасов.

Месторождения, находящиеся в длительной разработке характеризуются следующими технологическими показателями: текущий  коэффициент нефтеизвлечения  0,25 – 0,45;

• отбор от начальных извлекаемых запасов нефти 70 – 90 %;

• текущая обводненность 84 – 95 %.

По состоянию на 1 января 2003 года эксплуатационный фонд скважин составил 1934 добывающих и 697 нагнетательных. Во временной консервации находится 797 скважин; в контрольном фонде 607 добывающих скважин. В простое и в бездействии находится 388 добывающих и 193 нагнетательных скважин. Обводненность продукции  83,4% ,компенсация отбора жидкости  закачкой  138,2 %, с начала разработки – 118,5 %. Средний дебит скважин по жидкости 46,1 тонн/сутки; по нефти – 7,7 тонн/сутки, средняя приемистость нагнетательных скважин – 216 м /сутки. Штанговыми глубинными насосами эксплуатируется 70 % фонда, электроцентробежными – 25%, фонтанным способом – 5 % фонда скважин.

В связи с невыполнением  объема бурения из новых скважин  недополучено 55,8 тыс. тонн нефти. В то же время годовой план по добыче нефти в целом по НГДУ перевыполнен на 47 тыс. тонн. Это стало возможным благодаря перевыполнению некоторых видов мероприятий. За счет ввода из бездействия и оптимизации режима скважин добыто дополнительно к планируемому 88,0 тыс. тонн нефти, а за счет ввода в опытную эксплуатацию разведочных скважин – 14,9 тыс. тонн.

Однако в целом происходит дальнейшее снижение объема геолого-технических  мероприятий с фондом скважин.

За 1997 год проведено 278 геофизических исследований, 906 измерений продуктивности скважин, 23 тыс. замеров пластовых и  забойных давлений, 63 тыс. определений обводненности продукции скважин и других исследований.

В отчетном году добыто 4302 тыс. тонн нефти при плане 4255 тыс. тонн. Снижение добычи по сравнению  с 1996 годом составило 11,4 %.

 

 

 

 

 

2. Анализ финансовой стоимости предприятия

2.1 Предварительный  анализ

Рассмотрим предварительный  анализ финансового состояния рассматриваемого предприятия в таблице 2.1.1 Предварительный анализ финансового состояния и его изменений показал незначительное увеличение основных средств и иных внеоборотных активов АО в 2002 году, по сравнению с 2001 годом, с 96.5% до 97.0%; в 2003г. произошло их уменьшение по сравнению с предшествующим годом - с 97.0% до 95.0%.запасы и затраты по сравнению с предшествующим годом - в 2002г остались неизменными - 0.43%; в 2003г - произошло их резкое увеличение, почти в два раза, с 0.43% до 0.89%. Доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в 2002г уменьшилась по сравнению с предшествующим годом с 3.02% до 2.54%; в 2003г - увеличились, с 2.54% до 4.07%. Доля дебиторской задолженности в 2002г уменьшилась с 2.39% до 1.92%, что обусловлено платежеспособностью потребителей продукции предприятия; в 2003г - она увеличилась с 1.92% до 3.35%, это говорит о том, что покупатели были не в состоянии произвести расчеты с АО (расчеты произведены в табл. 2.1.2)

Анализ пассивов предприятия  показал (табл. 2.1.3.) уменьшение доли источников собственных средств 85.43% до 84.43%; в 2003г, по сравнению с предшествующим годом, с 85.43% до 83.78%. Расчеты и прочие пассивы увеличились:  в 2002г - с14.30%  до 15.57%;  в 2003г - с15.57% до 16.22%.

Привлечение долгосрочных пассивов не осуществлялось. Краткосрочные  кредиты в 2002 году, по сравнению с предшествующим годом, остались почти неизменными, они возросли с 6.61% до 6.69%. Зато мы наблюдаем их резкое увеличение в 2003 году, с 6.69% (02г) до 10,66%.

Мы наблюдаем улучшение  имущества предприятия, как в 2002 году на 45 092 грн., так и в 2003 году - 456 154 грн. В 2002г. данное изменение обусловлено значительным увеличением основных средств и иных внеоборотных активов на 144.67%, несмотря на то, что оборотные средства уменьшились на 44.67%. В 2003г хотя и уменьшились основные средства и прочие внеоборотные активы до 74.92%, зато увеличилась доля оборотных средств до 25,08%.

Увеличение имущества  предприятия было так же обеспечено в 2002 г. увеличением обязательств предприятия на 144.20%, несмотря на уменьшение.

Таблица 2.1.1

Исходные данные для анализа финансового состояния предприятия (грн)

Показатели актива баланса	2001	2002	2003	Показатели пассива  баланса	2001	2002	2003
1.Основ. средства и иные необоротные  активы, в т.ч	4396850	4462086	4868849	1. Источники собственных  средств, в т.ч.	3902827	3882895	4234958
1.1. Основные средства	4331616	4395695	4803844	1.1. Расчеты с учредителями	-	-	-
1.2. Незавершенные капитальные  вложения	200 110	125 027	965 553	2. Расчеты и прочие  пассивы в т.ч.	650999	716023	720114
1.3. Оборудование	1200 000	1131 041	4558 911	2.1. Краткосрочные кредитные и заемные средства	300 940	307 890	538 984
1.4Долгосрочные финансовые  вложения				2.2.Долгосрочные пассивы
1.5. Расчеты с учредителями				Расчеты и пассивы	520 004	680 140	790 350
2. Запасы и затраты  в т.ч.	19 503	19 899	45 423
2.1. Производств. Запасы	3481	3481	3947
2.2.Незавершенное производство
2.3.Расходы будущих  периодов	42	37	8
2.4.Готовая продукция	14 980	15 270	39 742
2.5. Товары
2.6. МБП	1000	1111	1744
2.7. Прочие запасы и затраты
3. Денежные средства  расчеты и прочие активы, в  т.ч.	137 473	116 933	205 805
3.1.Денежные средства  и краткосрочные финанс.вложения	28 840	28 900	36 347
3.2. Расчеты и прочие  активы	108 633	88 033	164 958
Б А Л А Н С	4553 826	4598 918	5055 072		4553 826	4598 918	5055 072

 

собственных средств  на 44.20%. В 2003г произошло резкое увеличение собственных средств до 77.18%, что на 22.82% покрывалось увеличением обязательств предприятия.

Запасы и затраты (табл. 2.1.4) в 2002г составили в увеличении имущества предприятия всего лишь 0.88% их увеличение вызвано незначительным ростом готовой продукции на 290 тыс.грн., а также увеличением МБП на 111 тыс. грн. В 2003 году запасы и затраты составили в увеличении имущества предприятия 5.60%, это обусловлено увеличением готовой продукции на 24454  грн или на 95.81 по сравнению с 2001 годом (73.23%). Производственные запасы возросли на 466 тыс. грн. или на 1.83%, в 2002 году они оставались неизменными по сравнению с предшествующим годом. И в 2002г, и в 2003г наблюдается уменьшение расходов будущих периодов, в 2003 году они уменьшились с 1.26% до 0.11%.

 

2.2 Анализ финансовой устойчивости

 

Основой финансовой устойчивости является рациональная организация  и использование оборотных средств. Поэтому вопросам рационального их использования уделяют особое внимание.

При анализе финансовой устойчивости изучают :

• состав и размещение активов предприятия;
• динамика и структура источников финансовых ресурсов;
• наличие собственных оборотных средств;
• кредиторская задолженность;
• наличие и структура оборотных средств;
• дебиторская задолженность;
• платежеспособность.

По данным таблицы 2.1.2 активы рассматриваемого предприятия возросли на 45 092 грн. или на 290.96%. Нематериальные активы, незавершенное производство, долгосрочные финансовые вложения и убытки отсутствуют. Основные средства в 2001  году составляют 4331 616  грн. или 95.12%; в 2002г - 4395 659 грн или 95.58%; в 2003г - 95.03%; внеоборотные активы : в 2002г - 65 234  грн. или 1.43%; в 2003г - 66 391  грн. или 1.44%. Оборотные активы  : в 2001г - 156 236 грн  или 3.45%; в 2002г - 136 832 или 2.98%; в 2003 г. – 251228  или 4.97%.

Как мы видим, по нашим  данным основные средства по сравнению  с предшествующим годом в 2002 году увеличились на 0.46% или на 64 079; в 2003г - уменьшились на 5.5.% и составили по сравнению с 2002 годом 408 149  по отношению к итогу года. Внеоборотные активы увеличились в 2002 г. на 1157 или 0.01% по сравнению с 2001 годом; в 2003 г. - они уменьшились на 1386 или 0.15%.

Таблица 2.2.1

Анализ состава и размещения активов предприятия

А к т и в ы	2001		2002		2003		Изменение
							02     к     01		03     к     02
	грн	%	грн	%	грн	%	грн	%	грн	%
1. Нематер.  Активы остат.ст-ть
2. Основ. средства остат.ст-ть	4331616	9512	4395695	95.5	4803 844	95.03	64079	0.46	408149	-0.55
3.Незавер-шенное производств
4. Долгоср финансов. вложения
5. Прочие внеоборот активы	65234	1.43	66391	1.44	65005	1.29	1.157	0.01	-1386	-0.15
6. Оборотн средства	156236	3.45	136832	2.98	251228	4.97	-19404	-0. 47	114396	1.99
7.  Убыток
ИТОГО	4553  826	100	4598 918	100	5055 072	100	45092		456154

 

Оборотные средства в 2002 г. уменьшились на 19404 или 0.47%; в 2003г - оборотные средства значительно увеличились на 114396 или 1.99%.

Важным показателем  оценки финансовой устойчивости является темп роста реальных активов (существующее собственное имущество и финансовые вложения по их действительной стоимости). Реальными активами не являются нематериальные активы, износ основных фондов и материалов, использование прибыли, заемные средства. Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества и определяется по формуле :

А=((С1 + З1+ Д1 )/(С0 + З0 + Д0))*100%,                                  (2.2.1)

где А - темп прироста реальных активов, %

С - основные средства и вложения без  учета износа нематериальных активов, использованной прибыли;

З  - запасы и затраты;

Д - денежные средства, расчеты  и прочие активы без учета заемных средств:

0  - предыдущий год;

1  - отчетный год

Используя формулу, мы имеем:

2002 год    А=((4395695+136832)/(4331616+156236) - 1)*100= 0.99%=1% Расчет за 2002 год показал, что интенсивность реальных активов за год составила 1%, что свидетельствует о хорошей финансовой устойчивости предприятия в данном году.

А=((4803844+251228)/(4395695+136832)-1)*100 = 11.5%

Расчет интенсивности  реальных активов за 2003 год также свидетельствует о хорошей финансовой устойчивости предприятия.

Далее изучим динамику и структуру источников финансовых ресурсов. Устойчивость финансового положения зависит от целесообразности и правильности вложений финансовых ресурсов в активы.

Наиболее общее представление  об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений, можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия  и их источников. 

Выделяют две основные черты проведения вертикального анализа:

• переход к относительным показателям позволяет провести межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другими объемными показателями;
• относительные показатели в определенной степени сглаживаю негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

В табл. 2.2.2 приведено структурное представление помещенного в приложении баланса по укрупненной номенклатуре. Из приведенных данных можно сделать вывод, что принципиальных изменений в структуре баланса не произошло. Уменьшение удельного веса произошло в 2002 году по статьям процент дебиторской задолженности на 0.47%, что говорит о неплатежеспособности заказчиков с данным предприятием; уставной капитал - на 0.01% и фонд и резервы - на 0.15%.  Увеличение произошло по статьям :  основные средства на 0.46%; прочие внеоборотные активы на 0.01% и краткосрочные пассивы на 0.08%, увеличение по этой статье взаимосвязано с дебиторской задолженностью.

В 2003 году произошло уменьшение по статьям : основные средства на 0.55%; прочие внеоборотные активы на 0.15%.  Увеличение произошло по статьям : запасы и затраты - 0.47%; прочие оборотные активы на 0.09%; значительное увеличение произошло по статьям : дебиторская задолженность на 1.43%; краткосрочные пассивы - на 3.97%. Малый удельный вес имеет собственный капитал, с позиции реальной рыночной экономики такое положение предприятия не устроило бы инвесторов  и кредиторов.

Таблица 2.2.2

Структурное представление  уплотненного баланса-нетто  (вертикальный анализ)

С т а т ь я				Изменение
	2001	2002	2003	02   к   01	03 к 02
Актив 1.Внеоборот.активы    Основн.средства Долгосроч.финансов вложения Прочие внеоборот. Активы	95.12             1.43	95.58            1.44	95.03           1.29	0.46           0.01	-0.55          -0.15
Итого по разд.1	96.55	97.02	96.32	0.47	-0.70
2.Оборот.активы Запасы и затраты Дебиторская задолж Денежные ср-ва Проч.обор.активы	0.42      2.39      0.63	0.43    1.92    0.63	0.90    3.35     0.72	0      -0.47       0	0.47     1.43     0.90
Всего активов	3.45     100	2.98     100	4.07      100	-0.47	100
П а с с и в 1. Собств.капитал Уставной капитал Фонды и резервы (нето)	0.08    93.31	0.07     93.24	0.07    93.25	-0.01   -0.15	0       0
Итого по разд.1	93.39	93.31	93.31	-0.16	0
2. Привлеч.капитал Долгосроч.пассивы	6.61	6.69	10.66	0.08	3.97
Итого по разд.2	6.61	6.69	10.66	0.08	3.97
Всего источников	100	100	100	100	100

 

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических  таблиц, в которых абсолютные величины дополняются относительными темпами  роста (снижения). Как правило, берутся  базисные темпы роста за ряд лет, что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значение. Один из вариантов горизонтального анализа приведен в табл. 2.2.3

Ценность результатов  горизонтального анализа существенно  снижается в условиях инфляции. Именно это мы продемонстрировали в табл. 2.2.3

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимно дополняют друг друга. Поэтому на практике нередко  строят аналитические таблицы, характеризующие  как структуру отчетной бухгалтерской  формы, так и динамику отдельных ее показателей.

Как мы видим по данным табл. 2.2.4 сумма всех источников финансовых ресурсов предприятия в 2002 году возросла, по сравнению с предшествующим годом на 45 092 грн., а в 2003г - на 456 154 грн. или в 2002г - 0.08%, а в 2003г - 3.9%. Также увеличились собственные средства на 38 153 в 2002г и на 225 057 в 2003 году. Заемные средства отсутствуют.

Таблица 2.2.3

Горизонтальный анализ уплотненного баланса-нетто

Статья(показатель)	2001		2002		2003
	грн	%	грн	%	грн	%
АКТИВ 1.Внеоборотные активы: Основные средства Долгосроч.фин.влож. Прочие внеобор.активы Итого по разделу 1 2. Оборотные активы: Запасы и затраты Дебит.задолженность Ден.ср-ва и эквив. Прочие оборот.активы Итого по разделу 2 Всего активов   ПАССИВ Собственный капитал: Уставный капитал Фонды и резервы Итого по разделу 1 2.Привлеченный капитал: Долгосрочные пассивы Краткосрочные пассивы Итого по разделу 2 Всего источников	4331616 - 65234 4396850   19503 108633 28840 - 156976 4553626       3400 4249486 4252886   - 300940 300940 4553826	100 - 100 100   100 100 100 - 100 100       100 100 100   -100 100 100	4395695 - 66391 4462086   19899 88033 28900 - 136832 4598918       3405 4287623 4291028   - 307896 307896 4598918	101.4 - 101.8 101.5   102.0 81.0 100.2 - 87.2 100.9       100. 100.9 100.9   - 102.3 102.3 100.9	4803844 - 65005 4808849   45423 164958 36347 - 246223 5055072       3405 4512683 4512688   - 538984 538984 5055072	109.3 - 97.9 107.8   228.3 186.9 125.8 - 179.9 109.9       0 105.2 105.2   - 175.1 175.1 109.9

 

В 2002г доля источников собственных средств уменьшилась на 0.09%; в 2003г - на 3.97% по отношению к их итогу. Уменьшение доли собственных средств характеризует  работу данного предприятия отрицательно.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия используется коэффициент автономии и коэффициент финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии характеризует  независимость финансового состояния  предприятия от заемных источников средств. Он показывает долю собственных  средств в общей сумме источников

Ка = М/ И,                                                                 (2.2.2)

где Ка - коэффициент автономии;

М  - собственные средства, грн

И  - общая сумму  источников, грн.

Минимальное значение коэффициента автономии принимается равным 0.6 Ка     

0.6 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости.

Мы имеем  

  2001 год    Ка = 4248160/4553826 = 0.933

  2002 год    Ка = 4286313/4598918 = 0.933

  2003 год    Ка = 45113709/5055072 = 1.112

Рост данного коэффициента и его высокая величина свидетельствуют  о полной финансовой независимости  предприятия.

Коэффициент устойчивости представляет собой соотношение  собственных  и заемных средств

Ку= М/К+3,                                                                   (2.2.3)

гдк Ку - коэффициент финансовой устойчивости

М - собственные средства, грн

К - заемные средства, грн

З - кредиторская задолженность  и другие пассивы, грн.

Превышение собственных  средств над заемными означает, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независим от внешних источников.

Имеем :

2001г  Ку = 4248162/300940+4720=13.89

2002г Ку = 4286313/307890+4715=13.71

2003г  Ку= 4511370/538984+4718=8,30

Как мы видим, предприятие  в 2002, 2003 годах было недостаточно финансово устойчивым, коэффициент финансовой устойчивости понизился в 2002г на  13,71% , в 2003г - на  8,30%.

Изучим в отдельности  динамику и структуру собственных  оборотных средств и кредиторскую задолженность.

Источниками образования  собственных средств являются уставный капитал, добавочный капитал, целевые  финансирование и поступления, резервный  капитал, фонды накопления, фонд социальной сферы, нераспределенная прибыль. Анализ наличия и движения оборотных средств предполагает определение фактического размера средств и факторов, влияющих на их динамику.

Таблица 2.2.5

Анализ наличия и движения собственных  средств предприятия

Показатели				Изменение
	2001	2002	2003	02 к 01	03 к 02
1.Уставный. капитал	3400	3405	3405	5	0
2. Добавоч.капитал	3490840	3529717	3623144	38877	93427
3.Резерв.капитал
4.Фонды накоплен и  соц сферы	553800	767759	646876	213959	-120883
5. Целевые финансы и поступления	200120	109065	365906	-91055	256841
6.Нераспр. прибыль		-123635	-127961		-4326
Итого источников собств.средств	4248160	4286311	4511370	38151	225059
Исключаются 1. Нематер.активы (остат.ст-ть)
2. Основ.средства (остаточ.стоимость)	4331616	4395695	4803844	63869	408149
3. Невавершенное строительство
4. Долгосроч.финан. вложения
5.Проч.внеоборот. активы	65234	66391	65005	1157	-1386
6. Убыток
Итого исключается	4396850	4462086	4868849	65236	406763
Собственные оборот Средства	-148690	-173773	-357479	-25083	-183706